华为愿意进入这个领域，说明华为内部对ERP稳态每年市场的评估可能在千亿以上，而不是二级市场当前认为的每年小几百亿:行业龙头用友等面临的发展空间可能被低估。 华为内部使用版的产品估计明年下半年才能正正式上线，打磨成可以规模化推广的标准化成熟产品估计得到2025年前后，已经错过国内付费能力最强的央国企信

周三的市场，在村长封帐号，推央企的操作下，今天的盘面呈现出严重的分化走热。 部份资金去了中字头的大块龙，打造了中国交建的二板龙头。更多游资听话去了国企改革概念，所以今天盘面上国企改革概念涨停有20多支。与之相反的是新冠药为首的医药股集体大跌，信创板块也跟随大跌。 短线来年，医药和信创有集体退潮的趋势

【CMP抛光垫】交流核心要点 行业空间： 1）今年行业的出货量在85万片左右，明年可能会达到100万片。 2）抛光材料中抛光垫占比30%，抛光液占比50%，还有清洗液、调节器等。 价格： 1）目前12寸晶圆配套的抛光片价格在4000-5000，8寸配套的价格在2000-3000。 2）鼎龙抛光垫的价

中金等多家券商都认为，A股估值结构有改善空间，尤其是部分银行及国有上市企业等估值长期、普遍偏低。11月23日，国企改革概念一枝独秀，中成股份、中国科传、中国交建等2连板，中铝国际、中国铁建、中国中铁、中国电建等走高。消息面上，近日探索建立具有中国特色的估值体系、央国企低估值等成为热点。中金指出，从结

   

P型电池的结构特征和性能上限，决定了过去十几年间EVA的性价比更好，占据主流份额。今年以来，N型TOPCon逐步开始规模应用。TOPcon电池与组件对防水性、酸碱度、应力表现要求更高，而POE以其更好的水汽阻隔率与更好的耐候性能、抗PID能力，与N型TOPCon有更好的适配性。几家TOPCon组件企

从整个产业链角度看，随着硅料供需紧张将边际缓解，我们推荐量增逻辑明确，并且存在alpha，也即在行业技术迭代过程中能受益的辅材环节光伏焊带，标的方面我们推荐市占率能快速提升，弹性较大的宇邦新材。1）空间方面。首先对于光伏焊带这个产品来说，主要是用于电池片之间的连接，属于组件的核心辅材。测算下来1GW

指数在村长的指引下，飘红了。但是个股基本上跌多涨少。市场陷入了纠结，推动中字头的大家伙，手中子弹又不够，去炒概念，可面临是拔网线，封帐号的一锅焖的结局。所以今天盘面上就出现了散乱的迹象。1. 部份资金响应村长的号召去了中字头企业，尤其是中国交建的二板示范效应在。 后排资金量明显跟不上，资金就去挖掘中

储能放量元年，户储大储两翼齐飞 伴随全球新型电力系统的建设，表前储能建设将进入建设高潮。同时海外能源危机的催化使家庭户储成为刚需，我们预计到2025年全球储能市场装机规模将达661.3GWh，新增装机市场规模将达10062.3亿元，中美欧将是全球储能装机主力。其中中国和美国装机将以表前储能为主，欧洲

【申万电新】钠离子电池三问三答 如何看碳酸锂价格对钠电发展的影响？ 市场质疑碳酸锂价格下降会影响钠电产业化进度。我们认为：1）站在当前角度，钠电供应链不成熟、规模 效应缺乏导致成本高，但同时碳酸锂价格也处于高位，钠电与锂电成本差距相对较小，无疑给钠电产业化 切入提供了最佳时机，企业有动力在

基建地产需求有望复苏，纯碱、钛白粉、PVC、减水剂、MDI有望受益——基础化工行业追踪【光大大化工 团队】 🌟央行等部门出台《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，提出金融支持地产16 条措施，强调保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、积极配合做好受困房地

【安信电新】铜箔更新：标箔部分公司加工费微幅提升，锂电铜箔加工费稳定，复合箔材下游验证持续进 行 从最近一周跟相关公司的交流来看，标箔方面，以铜冠铜箔为例，不包含高端产品在内，近期加工费小幅 回升1-2K元；锂电铜箔加工费自10月以来保持稳定，6微米加工费大基本在3.5-3.8万元/吨（含

根据11月23日彭博报道，欧盟对俄罗斯石油制裁或将落地，最快将于周三晚宣布具体限价。具体边际变化有:1)提出仅制裁“故意”运输超过限价的俄罗斯原油或成品油船只。2)具体制裁举措定为:自卸货之日起 90 天内无法使用欧盟相关金融、经纪等服务。3)若制裁限价调整，相关变动有90天过渡期。4)制裁时间确认

中钢洛耐：央企控股上市公司！立足高温工业赛道，打造世界一流新型耐火材料科技企业！产品广泛用于钢铁、有色金属、建材、煤化工、电力、环保和国防军工等多个高温领域！  中钢洛耐（688119）公司致力于为高温工业提供卓越产品和系统解决方案， 是中国领先的中高端耐火材料研发制造、工程设计

11月21日证监会主席表示探索建立具有中国特色的估值体系，基建央国企估值十年新低待重塑。(1)国有上市公司要“练好内功”，加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值。投资机构要牢固树立价值投资的理念。(2)中国电建2022PE9倍(历史最高PE平均18倍/2015年最高48倍)PB1.07倍(

华为愿意进入这个领域，说明华为内部对ERP稳态每年市场的评估可能在千亿以上，而不是二级市场当前认为的每年小几百亿:行业龙头用友等面临的发展空间可能被低估。 华为内部使用版的产品估计明年下半年才能正正式上线，打磨成可以规模化推广的标准化成熟产品估计得到2025年前后，已经错过国内付费能力最强的央国企信

周三的市场，在村长封帐号，推央企的操作下，今天的盘面呈现出严重的分化走热。 部份资金去了中字头的大块龙，打造了中国交建的二板龙头。更多游资听话去了国企改革概念，所以今天盘面上国企改革概念涨停有20多支。与之相反的是新冠药为首的医药股集体大跌，信创板块也跟随大跌。 短线来年，医药和信创有集体退潮的趋势

【CMP抛光垫】交流核心要点 行业空间： 1）今年行业的出货量在85万片左右，明年可能会达到100万片。 2）抛光材料中抛光垫占比30%，抛光液占比50%，还有清洗液、调节器等。 价格： 1）目前12寸晶圆配套的抛光片价格在4000-5000，8寸配套的价格在2000-3000。 2）鼎龙抛光垫的价

中金等多家券商都认为，A股估值结构有改善空间，尤其是部分银行及国有上市企业等估值长期、普遍偏低。11月23日，国企改革概念一枝独秀，中成股份、中国科传、中国交建等2连板，中铝国际、中国铁建、中国中铁、中国电建等走高。消息面上，近日探索建立具有中国特色的估值体系、央国企低估值等成为热点。中金指出，从结

   

P型电池的结构特征和性能上限，决定了过去十几年间EVA的性价比更好，占据主流份额。今年以来，N型TOPCon逐步开始规模应用。TOPcon电池与组件对防水性、酸碱度、应力表现要求更高，而POE以其更好的水汽阻隔率与更好的耐候性能、抗PID能力，与N型TOPCon有更好的适配性。几家TOPCon组件企

从整个产业链角度看，随着硅料供需紧张将边际缓解，我们推荐量增逻辑明确，并且存在alpha，也即在行业技术迭代过程中能受益的辅材环节光伏焊带，标的方面我们推荐市占率能快速提升，弹性较大的宇邦新材。1）空间方面。首先对于光伏焊带这个产品来说，主要是用于电池片之间的连接，属于组件的核心辅材。测算下来1GW

指数在村长的指引下，飘红了。但是个股基本上跌多涨少。市场陷入了纠结，推动中字头的大家伙，手中子弹又不够，去炒概念，可面临是拔网线，封帐号的一锅焖的结局。所以今天盘面上就出现了散乱的迹象。1. 部份资金响应村长的号召去了中字头企业，尤其是中国交建的二板示范效应在。 后排资金量明显跟不上，资金就去挖掘中

储能放量元年，户储大储两翼齐飞 伴随全球新型电力系统的建设，表前储能建设将进入建设高潮。同时海外能源危机的催化使家庭户储成为刚需，我们预计到2025年全球储能市场装机规模将达661.3GWh，新增装机市场规模将达10062.3亿元，中美欧将是全球储能装机主力。其中中国和美国装机将以表前储能为主，欧洲

【申万电新】钠离子电池三问三答 如何看碳酸锂价格对钠电发展的影响？ 市场质疑碳酸锂价格下降会影响钠电产业化进度。我们认为：1）站在当前角度，钠电供应链不成熟、规模 效应缺乏导致成本高，但同时碳酸锂价格也处于高位，钠电与锂电成本差距相对较小，无疑给钠电产业化 切入提供了最佳时机，企业有动力在

基建地产需求有望复苏，纯碱、钛白粉、PVC、减水剂、MDI有望受益——基础化工行业追踪【光大大化工 团队】 🌟央行等部门出台《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，提出金融支持地产16 条措施，强调保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、积极配合做好受困房地

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根据11月23日彭博报道，欧盟对俄罗斯石油制裁或将落地，最快将于周三晚宣布具体限价。具体边际变化有:1)提出仅制裁“故意”运输超过限价的俄罗斯原油或成品油船只。2)具体制裁举措定为:自卸货之日起 90 天内无法使用欧盟相关金融、经纪等服务。3)若制裁限价调整，相关变动有90天过渡期。4)制裁时间确认

中钢洛耐：央企控股上市公司！立足高温工业赛道，打造世界一流新型耐火材料科技企业！产品广泛用于钢铁、有色金属、建材、煤化工、电力、环保和国防军工等多个高温领域！  中钢洛耐（688119）公司致力于为高温工业提供卓越产品和系统解决方案， 是中国领先的中高端耐火材料研发制造、工程设计

11月21日证监会主席表示探索建立具有中国特色的估值体系，基建央国企估值十年新低待重塑。(1)国有上市公司要“练好内功”，加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值。投资机构要牢固树立价值投资的理念。(2)中国电建2022PE9倍(历史最高PE平均18倍/2015年最高48倍)PB1.07倍(

华为愿意进入这个领域，说明华为内部对ERP稳态每年市场的评估可能在千亿以上，而不是二级市场当前认为的每年小几百亿:行业龙头用友等面临的发展空间可能被低估。 华为内部使用版的产品估计明年下半年才能正正式上线，打磨成可以规模化推广的标准化成熟产品估计得到2025年前后，已经错过国内付费能力最强的央国企信

周三的市场，在村长封帐号，推央企的操作下，今天的盘面呈现出严重的分化走热。 部份资金去了中字头的大块龙，打造了中国交建的二板龙头。更多游资听话去了国企改革概念，所以今天盘面上国企改革概念涨停有20多支。与之相反的是新冠药为首的医药股集体大跌，信创板块也跟随大跌。 短线来年，医药和信创有集体退潮的趋势

【CMP抛光垫】交流核心要点 行业空间： 1）今年行业的出货量在85万片左右，明年可能会达到100万片。 2）抛光材料中抛光垫占比30%，抛光液占比50%，还有清洗液、调节器等。 价格： 1）目前12寸晶圆配套的抛光片价格在4000-5000，8寸配套的价格在2000-3000。 2）鼎龙抛光垫的价

中金等多家券商都认为，A股估值结构有改善空间，尤其是部分银行及国有上市企业等估值长期、普遍偏低。11月23日，国企改革概念一枝独秀，中成股份、中国科传、中国交建等2连板，中铝国际、中国铁建、中国中铁、中国电建等走高。消息面上，近日探索建立具有中国特色的估值体系、央国企低估值等成为热点。中金指出，从结

   

P型电池的结构特征和性能上限，决定了过去十几年间EVA的性价比更好，占据主流份额。今年以来，N型TOPCon逐步开始规模应用。TOPcon电池与组件对防水性、酸碱度、应力表现要求更高，而POE以其更好的水汽阻隔率与更好的耐候性能、抗PID能力，与N型TOPCon有更好的适配性。几家TOPCon组件企

从整个产业链角度看，随着硅料供需紧张将边际缓解，我们推荐量增逻辑明确，并且存在alpha，也即在行业技术迭代过程中能受益的辅材环节光伏焊带，标的方面我们推荐市占率能快速提升，弹性较大的宇邦新材。1）空间方面。首先对于光伏焊带这个产品来说，主要是用于电池片之间的连接，属于组件的核心辅材。测算下来1GW

指数在村长的指引下，飘红了。但是个股基本上跌多涨少。市场陷入了纠结，推动中字头的大家伙，手中子弹又不够，去炒概念，可面临是拔网线，封帐号的一锅焖的结局。所以今天盘面上就出现了散乱的迹象。1. 部份资金响应村长的号召去了中字头企业，尤其是中国交建的二板示范效应在。 后排资金量明显跟不上，资金就去挖掘中

储能放量元年，户储大储两翼齐飞 伴随全球新型电力系统的建设，表前储能建设将进入建设高潮。同时海外能源危机的催化使家庭户储成为刚需，我们预计到2025年全球储能市场装机规模将达661.3GWh，新增装机市场规模将达10062.3亿元，中美欧将是全球储能装机主力。其中中国和美国装机将以表前储能为主，欧洲

【申万电新】钠离子电池三问三答 如何看碳酸锂价格对钠电发展的影响？ 市场质疑碳酸锂价格下降会影响钠电产业化进度。我们认为：1）站在当前角度，钠电供应链不成熟、规模 效应缺乏导致成本高，但同时碳酸锂价格也处于高位，钠电与锂电成本差距相对较小，无疑给钠电产业化 切入提供了最佳时机，企业有动力在

基建地产需求有望复苏，纯碱、钛白粉、PVC、减水剂、MDI有望受益——基础化工行业追踪【光大大化工 团队】 🌟央行等部门出台《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，提出金融支持地产16 条措施，强调保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、积极配合做好受困房地

【安信电新】铜箔更新：标箔部分公司加工费微幅提升，锂电铜箔加工费稳定，复合箔材下游验证持续进 行 从最近一周跟相关公司的交流来看，标箔方面，以铜冠铜箔为例，不包含高端产品在内，近期加工费小幅 回升1-2K元；锂电铜箔加工费自10月以来保持稳定，6微米加工费大基本在3.5-3.8万元/吨（含

根据11月23日彭博报道，欧盟对俄罗斯石油制裁或将落地，最快将于周三晚宣布具体限价。具体边际变化有:1)提出仅制裁“故意”运输超过限价的俄罗斯原油或成品油船只。2)具体制裁举措定为:自卸货之日起 90 天内无法使用欧盟相关金融、经纪等服务。3)若制裁限价调整，相关变动有90天过渡期。4)制裁时间确认

中钢洛耐：央企控股上市公司！立足高温工业赛道，打造世界一流新型耐火材料科技企业！产品广泛用于钢铁、有色金属、建材、煤化工、电力、环保和国防军工等多个高温领域！  中钢洛耐（688119）公司致力于为高温工业提供卓越产品和系统解决方案， 是中国领先的中高端耐火材料研发制造、工程设计

11月21日证监会主席表示探索建立具有中国特色的估值体系，基建央国企估值十年新低待重塑。(1)国有上市公司要“练好内功”，加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值。投资机构要牢固树立价值投资的理念。(2)中国电建2022PE9倍(历史最高PE平均18倍/2015年最高48倍)PB1.07倍(

华为愿意进入这个领域，说明华为内部对ERP稳态每年市场的评估可能在千亿以上，而不是二级市场当前认为的每年小几百亿:行业龙头用友等面临的发展空间可能被低估。 华为内部使用版的产品估计明年下半年才能正正式上线，打磨成可以规模化推广的标准化成熟产品估计得到2025年前后，已经错过国内付费能力最强的央国企信

周三的市场，在村长封帐号，推央企的操作下，今天的盘面呈现出严重的分化走热。 部份资金去了中字头的大块龙，打造了中国交建的二板龙头。更多游资听话去了国企改革概念，所以今天盘面上国企改革概念涨停有20多支。与之相反的是新冠药为首的医药股集体大跌，信创板块也跟随大跌。 短线来年，医药和信创有集体退潮的趋势

【CMP抛光垫】交流核心要点 行业空间： 1）今年行业的出货量在85万片左右，明年可能会达到100万片。 2）抛光材料中抛光垫占比30%，抛光液占比50%，还有清洗液、调节器等。 价格： 1）目前12寸晶圆配套的抛光片价格在4000-5000，8寸配套的价格在2000-3000。 2）鼎龙抛光垫的价

中金等多家券商都认为，A股估值结构有改善空间，尤其是部分银行及国有上市企业等估值长期、普遍偏低。11月23日，国企改革概念一枝独秀，中成股份、中国科传、中国交建等2连板，中铝国际、中国铁建、中国中铁、中国电建等走高。消息面上，近日探索建立具有中国特色的估值体系、央国企低估值等成为热点。中金指出，从结

   

P型电池的结构特征和性能上限，决定了过去十几年间EVA的性价比更好，占据主流份额。今年以来，N型TOPCon逐步开始规模应用。TOPcon电池与组件对防水性、酸碱度、应力表现要求更高，而POE以其更好的水汽阻隔率与更好的耐候性能、抗PID能力，与N型TOPCon有更好的适配性。几家TOPCon组件企

从整个产业链角度看，随着硅料供需紧张将边际缓解，我们推荐量增逻辑明确，并且存在alpha，也即在行业技术迭代过程中能受益的辅材环节光伏焊带，标的方面我们推荐市占率能快速提升，弹性较大的宇邦新材。1）空间方面。首先对于光伏焊带这个产品来说，主要是用于电池片之间的连接，属于组件的核心辅材。测算下来1GW

指数在村长的指引下，飘红了。但是个股基本上跌多涨少。市场陷入了纠结，推动中字头的大家伙，手中子弹又不够，去炒概念，可面临是拔网线，封帐号的一锅焖的结局。所以今天盘面上就出现了散乱的迹象。1. 部份资金响应村长的号召去了中字头企业，尤其是中国交建的二板示范效应在。 后排资金量明显跟不上，资金就去挖掘中

储能放量元年，户储大储两翼齐飞 伴随全球新型电力系统的建设，表前储能建设将进入建设高潮。同时海外能源危机的催化使家庭户储成为刚需，我们预计到2025年全球储能市场装机规模将达661.3GWh，新增装机市场规模将达10062.3亿元，中美欧将是全球储能装机主力。其中中国和美国装机将以表前储能为主，欧洲

【申万电新】钠离子电池三问三答 如何看碳酸锂价格对钠电发展的影响？ 市场质疑碳酸锂价格下降会影响钠电产业化进度。我们认为：1）站在当前角度，钠电供应链不成熟、规模 效应缺乏导致成本高，但同时碳酸锂价格也处于高位，钠电与锂电成本差距相对较小，无疑给钠电产业化 切入提供了最佳时机，企业有动力在

基建地产需求有望复苏，纯碱、钛白粉、PVC、减水剂、MDI有望受益——基础化工行业追踪【光大大化工 团队】 🌟央行等部门出台《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，提出金融支持地产16 条措施，强调保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、积极配合做好受困房地

【安信电新】铜箔更新：标箔部分公司加工费微幅提升，锂电铜箔加工费稳定，复合箔材下游验证持续进 行 从最近一周跟相关公司的交流来看，标箔方面，以铜冠铜箔为例，不包含高端产品在内，近期加工费小幅 回升1-2K元；锂电铜箔加工费自10月以来保持稳定，6微米加工费大基本在3.5-3.8万元/吨（含

根据11月23日彭博报道，欧盟对俄罗斯石油制裁或将落地，最快将于周三晚宣布具体限价。具体边际变化有:1)提出仅制裁“故意”运输超过限价的俄罗斯原油或成品油船只。2)具体制裁举措定为:自卸货之日起 90 天内无法使用欧盟相关金融、经纪等服务。3)若制裁限价调整，相关变动有90天过渡期。4)制裁时间确认

中钢洛耐：央企控股上市公司！立足高温工业赛道，打造世界一流新型耐火材料科技企业！产品广泛用于钢铁、有色金属、建材、煤化工、电力、环保和国防军工等多个高温领域！  中钢洛耐（688119）公司致力于为高温工业提供卓越产品和系统解决方案， 是中国领先的中高端耐火材料研发制造、工程设计

11月21日证监会主席表示探索建立具有中国特色的估值体系，基建央国企估值十年新低待重塑。(1)国有上市公司要“练好内功”，加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值。投资机构要牢固树立价值投资的理念。(2)中国电建2022PE9倍(历史最高PE平均18倍/2015年最高48倍)PB1.07倍(