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金融民工1990
仅做纪要资讯搬运,转发内容不作为投资建议
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金融民工1990
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2022-04-10 11:26:35
【TMT电子】新莱应材Q1业绩预告点评
①事件:公司发布22年Q1预告,一季度预计净利润约7100.0万元~8000.0万元,同比增长121.63%~149.73%。按照板块来看食品板块 600-700万;医药板块3000-3500万,半导体板块3500-4000万。 ②怎么看待今年业绩的变化? 【食品板块】:业绩变动主要取决于包材业务的盈利能力。 销售端:下游是雀巢、三元、康师傅等大客户,都是长协订单,销售业绩稳健。 成本端:因短期没有新的厂房、设备等投入,主要成本为包装纸、铝箔、PE粒子,据我们测算,成本占比分别为46.76%、1
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新莱应材
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金融民工1990
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2022-03-18 20:26:40
【信达策略樊继拓】202203 市场何时反弹?何时反转?
(1)反转的条件一:商品走弱。 经济不好&原油价格加速涨,这一组合对A股影响都是负面的,比如2008年初、2011上半年、2018年初。原油在末端7次加速上涨,有5次导致美股剧烈调整。最差的情形是1965-1980年,美股震荡了15年,估值中枢大幅下降。所以,商品走弱,是股市转牛的前提条件,至少要停止上涨半年以上。 (2)反转的条件二:地产销售回升。 历史上,稳增长政策一旦确立,基建投资都会快速回升,但是一般只靠基建投资回升,是不足以改变经济趋势的,经济回升还需要地产的稳定。稳增长要想改变指数方
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金融民工1990
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2022-03-18 20:24:26
【大消费轻工】202203 志邦家居 交流纪要
基本介绍: 外部环境变化:1)原材料上涨:有同行价格上涨,志邦没有通过价格上涨直接转嫁给加盟商,而是通过内部管理和供应商共同分担。2)第二三季度地产环境变化,志邦工程业务占比达到30%,所以对很多订单进行了深入的梳理,对风险进行重新评估,风险管理的颗粒度提升到每一个项目中,降低了很多项目在过程中发生风险的可能3)当前的市场集中度不高,实践证明当前可以消化掉新房销售带来的波动4)存量市场逐渐释放,现在进入二次置换的高峰,一二线城市明显,三四线城市比例逐步提升。 业绩快报:全年营收超过预计目标,实现
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志邦家居
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金融民工1990
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2022-03-18 20:23:11
【大消费零售】202203 五粮液 交流纪要
Q1:普五提价后,如何规划经销商利润空间?经典五粮液战术调整? A1:经销商利润空间问题解答:公司在前期已内部召开营销工作,节后全面提升客户正常盈利空间。 1)依托数字化营销体系,精细化完成精准渠道管理,稳定优化传统渠道投放量。具体动作是将进一步减少和控制过去发货过程中问题区域的供货数量,通过精准投放保证八代稀缺性。今年八代动销符合预期,各地动销增长呈现两位数以上增长,除了个别西安天津等疫情城市有小幅波动; 2)加大今年新零售和KA电商系统投放量,来保证八代在市场高质量投放效果,保证市场消费增长
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五粮液
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金融民工1990
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2022-03-18 20:21:56
【其他建材】202203 兔宝宝 交流纪要
1、近期原材料成本持续上升,对公司业务的影响如何? 回复:公司产品主要原材料为木材、饰面纸以及胶粘剂等化工材料,其中装饰板材产品直接成本占比分别为:木材70-75%左右,纸张13%左右,化工材料3%左右。公司产品所需木材为国内人工经济林树种,主要有杉木、杨木、桉木等品种,去年至今原辅材料采购价格有不同幅度的上涨。公司板材产品产能以外协为主,公司根据原材料上涨情况,对接产品供应商进行成本核算,合理上调产品价格,同步对下游经销商和渠道也做了价格上的调整,可以覆盖原材料成本上涨的压力,公司业务毛利率基
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兔宝宝
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金融民工1990
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2022-03-18 20:21:06
【大消费零售】周大生 交流纪要
Q:Q4业绩增速低于行业的原因? 21年Q4业绩快报整体利润同比略有下滑,财务方面主要由于:1)21Q4电商代理计提坏账准备几百万;2)加盟赊销应收计提两千万+;3)苏宁联营电商应收账款计提坏账准备1000+w;4)高新投投资额转让确认账面损失2000+w;整体合计6-7kw,如加回以上,去年Q4同比持平。 21Q4加盟开店重点发力,去年Q4新开289家店,新开店数较多;日常加盟黄金及镶嵌状况:21Q4疫情影响国庆西北疫情属于重点加盟区域,后期江浙华东片区,12月河南均属于大省,疫情对终端销售拿
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周大生
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金融民工1990
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2022-03-16 21:09:19
【其他宏观】高盛全球资金流向电话会-外资或卖出
核心两点: 1)外资持续会卖出,想做空的投资者也有很多 2)特别大的外资基金比如主权基金,养老基金担心中国的宏观,监管,ESG,更重要的还有潜在的中俄冲突导致中国被制裁,这些因素国外LO都不愿意面对,很难做投资,只有卖.: 第一个讲了一堆中国基金的表现(印度人英语听不清): 1)2月底,亚洲基金下跌约4%,大中华区基金此基础上下跌了8%,XX下跌了5%。所以越来越多的人卖。信贷策略(credit strategy)跌了3%,多策略(multi strategy)跌了2%。对于基金而言,全球范围内
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金融民工1990
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2022-03-16 21:07:27
【其他宏观】经济的企稳仍需等待
周度经济观察 ——经济的企稳仍需等待 袁方,束加沛,章森 2022年3月15日 内容提要 1-2月份经济数据的回暖,既有基数效应的影响,也可能存在统计数据的误差,单月数据的波动不宜过度解读。 当前房地产行业流动性压力尚未完全化解,疫情对消费和服务业的冲击仍在延续,这使得年初经济活动的回升持续性存疑,宏观经济的触底或许仍需时间。 尽管权益市场经历了较大幅度的下跌,但从估值层面来看,市场处于中位数附近,一些盈利和政策的不确定性仍然需要进一步吸收,市场的最终企稳需要耐心等待。 风险提示:(1)疫情发展
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腾讯控股
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金融民工1990
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2022-03-16 21:03:46
【民生商社】《新型冠状病毒肺炎诊疗方案(试行第九版)》发布,建议布局复苏主线预期修复
事件: 3月15日国家卫健委发布《新型冠状病毒肺炎诊疗方案(试行第九版)》并印发各地参照执行。新版诊疗方案是在认真研究德尔塔、奥密克戎等变异毒株传播特点和病例特征,深入分析相关研究成果的基础上形成的。 本次新版诊疗方案做出如下修订: 抗原检测应用:在核酸检测基础上增加抗原检测作为补充,要求疑似病例或抗原检测阳性者立即进行核酸检测;核酸检测结果为阳性者,进行集中隔离管理或送至定点医院治疗。 轻型病例实行集中隔离管理,不要求去定点医院治疗:相关集中隔离场所不能同时隔离入境人员、密切接触者等人群。隔离
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万孚生物
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金融民工1990
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2022-03-16 21:00:37
【TMT计算机】JPM为什么把中概互联网股从超配下调至低配?
内容:JPM 昨天把大批中概互联网股,从超配下调至低配,并认为中国网络股短期内“不可投资”,主要原因是“去风险环境可能导致投资者不考虑基本面而抛售股票”,超出基本面的下跌只能等待市场企稳。 SEC 不是深层原因:SEC 的动作是旧闻,De-listing 的话题上,资本市场已经做了充分的研究和准备,也不见得是一个非常大的风险。很多公司跑通了香港 IPO,和美股的转换 1-2 天就可以完成,但是港股会有流动性折扣。 市场更深层的顾虑:ADR 是中国地缘政治风险的其中一个,尤其在俄乌战争后,看到西方
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金融民工1990
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2022-03-16 20:57:01
【浙商电新】中环股份(002129):强α低估值标的,硅片龙头地位强化,组件布局显成效
再次强call布局机会!公司机制变革注入经营活力,业务发展全面提速,业绩持续兑现,技术能力与生产成本均全面领先,为光伏产业链最强α标的。 210硅片龙头,产品优势+产能释放+技术提产推动量利双升。我们预计公司2021年硅片总出货量约53GW,其中210硅片约25GW,占比约47%;21Q4硅片出货量约12.5GW,其中210硅片约8GW,占比约64%。预计到2022年底,总产能达到135GW,其中210产能超110GW,预计2022年光伏硅片出货量有望达到90-100GW。单台炉产效率、硅片出片
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金融民工1990
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2022-03-16 20:55:50
【长江电新】奋楫争先——光伏行业3月景气研判
1、短期看,国内外政策持续加码,基本面高景气延续。政策面,近期国内发布455GW沙漠戈壁大基地规划、十四五绿色建筑规划等,海外德国新法案明确2035年实现100%新能源发电,欧盟能源独立联合行动方案提高光伏装机规划等,持续加码的支持政策增强需求景气驱动力。基本面,光伏项目推进积极,国内年初以来陆续发布的招标项目或组件规模已超52GW,海外招标同样火热,德国年内PPA规划量已达到5.9GW,接近去年3倍,且集采价格中枢上移至1.85元/W以上,全年有望形成高价放量的局面。中期看,维持以供给短板的思
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隆基绿能
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晶澳科技
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金融民工1990
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2022-03-16 20:54:35
【申万互联网传媒】视源股份:近期调整非基本面原因,几点市场关心回应
公司近两周回调较多,除了外部环境影响外,基本面方面市场关注 1)整机业务出海是否会受到海运不畅及运费提升影响毛利率; 2)国内疫情反复后,供应链是否会受到扰动。 根据我们的了解,目前这两点对经营层面影响不大。1)公司整机出口业务模式以FOB为主,这部分客户自行负责物流费用,maxhub自有品牌部分由公司负责;当前公司整机海外绝大部分是教育的ODM; 2)供应链角度和21年初期的“缺芯少屏”相比已经大幅改善,公司21全年都在加强半导体类原材料的备货,LCD面板的供应也趋于宽松,当前的交付能力相较2
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2022-03-16 20:53:05
【中泰电子-半导体硅片】材料板块景气度上行
供给端:海外大厂扩产谨慎且短期暂无新增产能释放。 半导体硅片经历数轮周期,2006年全球硅片大厂激进式军备竞赛扩充12寸产线,随后受金融危机以及个人PC景气度下行等因素影响,到2016年十年间12寸硅片供过于求,期间厂商亏损破产最终形成五大家格局。 随后虽受存储器及4G移动手机爆发,但硅片厂商扩产谨慎。 目前SUMCO等海外大厂21H2才宣布扩产,环球晶圆收购世创失败后宣布扩产,从新建产线到量产出货一般需要2年时间,因此到2023H2全球硅片才会陆续有新产能开出,缓解供给紧张问题。 需求端:20
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金融民工1990
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2022-03-15 22:49:36
半导体特气纪要
半导体特气纪要 Q:乌克兰导致的涨价的现状和趋势,国内外格局 A:2014年乌克兰发生问题时,氖气涨价20-40倍,涨价原因:当时乌克兰占到氖气70-75%产能和供给。但目前,中国供应量和乌克兰差不多,产能略大于乌克兰,网上数据乌克兰占比70%不准确,之前的老数据造成目前的误解。氖气价格从700涨至20000/方,与2014年最大涨幅持平,但目前乌克兰产能占比明显下降。 目前是否影响:影响不大,1)2014-2015年半导体大厂进行全球供应链体系管理,之前指从单一地区采购,目前从多地区采购;2)
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【TMT电子】新莱应材Q1业绩预告点评
①事件:公司发布22年Q1预告,一季度预计净利润约7100.0万元~8000.0万元,同比增长121.63%~149.73%。按照板块来看食品板块 600-700万;医药板块3000-3500万,半导体板块3500-4000万。 ②怎么看待今年业绩的变化? 【食品板块】:业绩变动主要取决于包材业务的盈利能力。 销售端:下游是雀巢、三元、康师傅等大客户,都是长协订单,销售业绩稳健。 成本端:因短期没有新的厂房、设备等投入,主要成本为包装纸、铝箔、PE粒子,据我们测算,成本占比分别为46.76%、1
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【信达策略樊继拓】202203 市场何时反弹?何时反转?
(1)反转的条件一:商品走弱。 经济不好&原油价格加速涨,这一组合对A股影响都是负面的,比如2008年初、2011上半年、2018年初。原油在末端7次加速上涨,有5次导致美股剧烈调整。最差的情形是1965-1980年,美股震荡了15年,估值中枢大幅下降。所以,商品走弱,是股市转牛的前提条件,至少要停止上涨半年以上。 (2)反转的条件二:地产销售回升。 历史上,稳增长政策一旦确立,基建投资都会快速回升,但是一般只靠基建投资回升,是不足以改变经济趋势的,经济回升还需要地产的稳定。稳增长要想改变指数方
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【大消费轻工】202203 志邦家居 交流纪要
基本介绍: 外部环境变化:1)原材料上涨:有同行价格上涨,志邦没有通过价格上涨直接转嫁给加盟商,而是通过内部管理和供应商共同分担。2)第二三季度地产环境变化,志邦工程业务占比达到30%,所以对很多订单进行了深入的梳理,对风险进行重新评估,风险管理的颗粒度提升到每一个项目中,降低了很多项目在过程中发生风险的可能3)当前的市场集中度不高,实践证明当前可以消化掉新房销售带来的波动4)存量市场逐渐释放,现在进入二次置换的高峰,一二线城市明显,三四线城市比例逐步提升。 业绩快报:全年营收超过预计目标,实现
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【大消费零售】202203 五粮液 交流纪要
Q1:普五提价后,如何规划经销商利润空间?经典五粮液战术调整? A1:经销商利润空间问题解答:公司在前期已内部召开营销工作,节后全面提升客户正常盈利空间。 1)依托数字化营销体系,精细化完成精准渠道管理,稳定优化传统渠道投放量。具体动作是将进一步减少和控制过去发货过程中问题区域的供货数量,通过精准投放保证八代稀缺性。今年八代动销符合预期,各地动销增长呈现两位数以上增长,除了个别西安天津等疫情城市有小幅波动; 2)加大今年新零售和KA电商系统投放量,来保证八代在市场高质量投放效果,保证市场消费增长
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【其他建材】202203 兔宝宝 交流纪要
1、近期原材料成本持续上升,对公司业务的影响如何? 回复:公司产品主要原材料为木材、饰面纸以及胶粘剂等化工材料,其中装饰板材产品直接成本占比分别为:木材70-75%左右,纸张13%左右,化工材料3%左右。公司产品所需木材为国内人工经济林树种,主要有杉木、杨木、桉木等品种,去年至今原辅材料采购价格有不同幅度的上涨。公司板材产品产能以外协为主,公司根据原材料上涨情况,对接产品供应商进行成本核算,合理上调产品价格,同步对下游经销商和渠道也做了价格上的调整,可以覆盖原材料成本上涨的压力,公司业务毛利率基
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【大消费零售】周大生 交流纪要
Q:Q4业绩增速低于行业的原因? 21年Q4业绩快报整体利润同比略有下滑,财务方面主要由于:1)21Q4电商代理计提坏账准备几百万;2)加盟赊销应收计提两千万+;3)苏宁联营电商应收账款计提坏账准备1000+w;4)高新投投资额转让确认账面损失2000+w;整体合计6-7kw,如加回以上,去年Q4同比持平。 21Q4加盟开店重点发力,去年Q4新开289家店,新开店数较多;日常加盟黄金及镶嵌状况:21Q4疫情影响国庆西北疫情属于重点加盟区域,后期江浙华东片区,12月河南均属于大省,疫情对终端销售拿
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【其他宏观】高盛全球资金流向电话会-外资或卖出
核心两点: 1)外资持续会卖出,想做空的投资者也有很多 2)特别大的外资基金比如主权基金,养老基金担心中国的宏观,监管,ESG,更重要的还有潜在的中俄冲突导致中国被制裁,这些因素国外LO都不愿意面对,很难做投资,只有卖.: 第一个讲了一堆中国基金的表现(印度人英语听不清): 1)2月底,亚洲基金下跌约4%,大中华区基金此基础上下跌了8%,XX下跌了5%。所以越来越多的人卖。信贷策略(credit strategy)跌了3%,多策略(multi strategy)跌了2%。对于基金而言,全球范围内
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【其他宏观】经济的企稳仍需等待
周度经济观察 ——经济的企稳仍需等待 袁方,束加沛,章森 2022年3月15日 内容提要 1-2月份经济数据的回暖,既有基数效应的影响,也可能存在统计数据的误差,单月数据的波动不宜过度解读。 当前房地产行业流动性压力尚未完全化解,疫情对消费和服务业的冲击仍在延续,这使得年初经济活动的回升持续性存疑,宏观经济的触底或许仍需时间。 尽管权益市场经历了较大幅度的下跌,但从估值层面来看,市场处于中位数附近,一些盈利和政策的不确定性仍然需要进一步吸收,市场的最终企稳需要耐心等待。 风险提示:(1)疫情发展
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【民生商社】《新型冠状病毒肺炎诊疗方案(试行第九版)》发布,建议布局复苏主线预期修复
事件: 3月15日国家卫健委发布《新型冠状病毒肺炎诊疗方案(试行第九版)》并印发各地参照执行。新版诊疗方案是在认真研究德尔塔、奥密克戎等变异毒株传播特点和病例特征,深入分析相关研究成果的基础上形成的。 本次新版诊疗方案做出如下修订: 抗原检测应用:在核酸检测基础上增加抗原检测作为补充,要求疑似病例或抗原检测阳性者立即进行核酸检测;核酸检测结果为阳性者,进行集中隔离管理或送至定点医院治疗。 轻型病例实行集中隔离管理,不要求去定点医院治疗:相关集中隔离场所不能同时隔离入境人员、密切接触者等人群。隔离
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【TMT计算机】JPM为什么把中概互联网股从超配下调至低配?
内容:JPM 昨天把大批中概互联网股,从超配下调至低配,并认为中国网络股短期内“不可投资”,主要原因是“去风险环境可能导致投资者不考虑基本面而抛售股票”,超出基本面的下跌只能等待市场企稳。 SEC 不是深层原因:SEC 的动作是旧闻,De-listing 的话题上,资本市场已经做了充分的研究和准备,也不见得是一个非常大的风险。很多公司跑通了香港 IPO,和美股的转换 1-2 天就可以完成,但是港股会有流动性折扣。 市场更深层的顾虑:ADR 是中国地缘政治风险的其中一个,尤其在俄乌战争后,看到西方
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【浙商电新】中环股份(002129):强α低估值标的,硅片龙头地位强化,组件布局显成效
再次强call布局机会!公司机制变革注入经营活力,业务发展全面提速,业绩持续兑现,技术能力与生产成本均全面领先,为光伏产业链最强α标的。 210硅片龙头,产品优势+产能释放+技术提产推动量利双升。我们预计公司2021年硅片总出货量约53GW,其中210硅片约25GW,占比约47%;21Q4硅片出货量约12.5GW,其中210硅片约8GW,占比约64%。预计到2022年底,总产能达到135GW,其中210产能超110GW,预计2022年光伏硅片出货量有望达到90-100GW。单台炉产效率、硅片出片
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【长江电新】奋楫争先——光伏行业3月景气研判
1、短期看,国内外政策持续加码,基本面高景气延续。政策面,近期国内发布455GW沙漠戈壁大基地规划、十四五绿色建筑规划等,海外德国新法案明确2035年实现100%新能源发电,欧盟能源独立联合行动方案提高光伏装机规划等,持续加码的支持政策增强需求景气驱动力。基本面,光伏项目推进积极,国内年初以来陆续发布的招标项目或组件规模已超52GW,海外招标同样火热,德国年内PPA规划量已达到5.9GW,接近去年3倍,且集采价格中枢上移至1.85元/W以上,全年有望形成高价放量的局面。中期看,维持以供给短板的思
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【申万互联网传媒】视源股份:近期调整非基本面原因,几点市场关心回应
公司近两周回调较多,除了外部环境影响外,基本面方面市场关注 1)整机业务出海是否会受到海运不畅及运费提升影响毛利率; 2)国内疫情反复后,供应链是否会受到扰动。 根据我们的了解,目前这两点对经营层面影响不大。1)公司整机出口业务模式以FOB为主,这部分客户自行负责物流费用,maxhub自有品牌部分由公司负责;当前公司整机海外绝大部分是教育的ODM; 2)供应链角度和21年初期的“缺芯少屏”相比已经大幅改善,公司21全年都在加强半导体类原材料的备货,LCD面板的供应也趋于宽松,当前的交付能力相较2
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【中泰电子-半导体硅片】材料板块景气度上行
供给端:海外大厂扩产谨慎且短期暂无新增产能释放。 半导体硅片经历数轮周期,2006年全球硅片大厂激进式军备竞赛扩充12寸产线,随后受金融危机以及个人PC景气度下行等因素影响,到2016年十年间12寸硅片供过于求,期间厂商亏损破产最终形成五大家格局。 随后虽受存储器及4G移动手机爆发,但硅片厂商扩产谨慎。 目前SUMCO等海外大厂21H2才宣布扩产,环球晶圆收购世创失败后宣布扩产,从新建产线到量产出货一般需要2年时间,因此到2023H2全球硅片才会陆续有新产能开出,缓解供给紧张问题。 需求端:20
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半导体特气纪要
半导体特气纪要 Q:乌克兰导致的涨价的现状和趋势,国内外格局 A:2014年乌克兰发生问题时,氖气涨价20-40倍,涨价原因:当时乌克兰占到氖气70-75%产能和供给。但目前,中国供应量和乌克兰差不多,产能略大于乌克兰,网上数据乌克兰占比70%不准确,之前的老数据造成目前的误解。氖气价格从700涨至20000/方,与2014年最大涨幅持平,但目前乌克兰产能占比明显下降。 目前是否影响:影响不大,1)2014-2015年半导体大厂进行全球供应链体系管理,之前指从单一地区采购,目前从多地区采购;2)
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2022-04-10 11:26:35
【TMT电子】新莱应材Q1业绩预告点评
①事件:公司发布22年Q1预告,一季度预计净利润约7100.0万元~8000.0万元,同比增长121.63%~149.73%。按照板块来看食品板块 600-700万;医药板块3000-3500万,半导体板块3500-4000万。 ②怎么看待今年业绩的变化? 【食品板块】:业绩变动主要取决于包材业务的盈利能力。 销售端:下游是雀巢、三元、康师傅等大客户,都是长协订单,销售业绩稳健。 成本端:因短期没有新的厂房、设备等投入,主要成本为包装纸、铝箔、PE粒子,据我们测算,成本占比分别为46.76%、1
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新莱应材
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2022-03-18 20:26:40
【信达策略樊继拓】202203 市场何时反弹?何时反转?
(1)反转的条件一:商品走弱。 经济不好&原油价格加速涨,这一组合对A股影响都是负面的,比如2008年初、2011上半年、2018年初。原油在末端7次加速上涨,有5次导致美股剧烈调整。最差的情形是1965-1980年,美股震荡了15年,估值中枢大幅下降。所以,商品走弱,是股市转牛的前提条件,至少要停止上涨半年以上。 (2)反转的条件二:地产销售回升。 历史上,稳增长政策一旦确立,基建投资都会快速回升,但是一般只靠基建投资回升,是不足以改变经济趋势的,经济回升还需要地产的稳定。稳增长要想改变指数方
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腾讯控股
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2022-03-18 20:24:26
【大消费轻工】202203 志邦家居 交流纪要
基本介绍: 外部环境变化:1)原材料上涨:有同行价格上涨,志邦没有通过价格上涨直接转嫁给加盟商,而是通过内部管理和供应商共同分担。2)第二三季度地产环境变化,志邦工程业务占比达到30%,所以对很多订单进行了深入的梳理,对风险进行重新评估,风险管理的颗粒度提升到每一个项目中,降低了很多项目在过程中发生风险的可能3)当前的市场集中度不高,实践证明当前可以消化掉新房销售带来的波动4)存量市场逐渐释放,现在进入二次置换的高峰,一二线城市明显,三四线城市比例逐步提升。 业绩快报:全年营收超过预计目标,实现
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志邦家居
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2022-03-18 20:23:11
【大消费零售】202203 五粮液 交流纪要
Q1:普五提价后,如何规划经销商利润空间?经典五粮液战术调整? A1:经销商利润空间问题解答:公司在前期已内部召开营销工作,节后全面提升客户正常盈利空间。 1)依托数字化营销体系,精细化完成精准渠道管理,稳定优化传统渠道投放量。具体动作是将进一步减少和控制过去发货过程中问题区域的供货数量,通过精准投放保证八代稀缺性。今年八代动销符合预期,各地动销增长呈现两位数以上增长,除了个别西安天津等疫情城市有小幅波动; 2)加大今年新零售和KA电商系统投放量,来保证八代在市场高质量投放效果,保证市场消费增长
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五粮液
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2022-03-18 20:21:56
【其他建材】202203 兔宝宝 交流纪要
1、近期原材料成本持续上升,对公司业务的影响如何? 回复:公司产品主要原材料为木材、饰面纸以及胶粘剂等化工材料,其中装饰板材产品直接成本占比分别为:木材70-75%左右,纸张13%左右,化工材料3%左右。公司产品所需木材为国内人工经济林树种,主要有杉木、杨木、桉木等品种,去年至今原辅材料采购价格有不同幅度的上涨。公司板材产品产能以外协为主,公司根据原材料上涨情况,对接产品供应商进行成本核算,合理上调产品价格,同步对下游经销商和渠道也做了价格上的调整,可以覆盖原材料成本上涨的压力,公司业务毛利率基
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兔宝宝
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2022-03-18 20:21:06
【大消费零售】周大生 交流纪要
Q:Q4业绩增速低于行业的原因? 21年Q4业绩快报整体利润同比略有下滑,财务方面主要由于:1)21Q4电商代理计提坏账准备几百万;2)加盟赊销应收计提两千万+;3)苏宁联营电商应收账款计提坏账准备1000+w;4)高新投投资额转让确认账面损失2000+w;整体合计6-7kw,如加回以上,去年Q4同比持平。 21Q4加盟开店重点发力,去年Q4新开289家店,新开店数较多;日常加盟黄金及镶嵌状况:21Q4疫情影响国庆西北疫情属于重点加盟区域,后期江浙华东片区,12月河南均属于大省,疫情对终端销售拿
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周大生
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2022-03-16 21:09:19
【其他宏观】高盛全球资金流向电话会-外资或卖出
核心两点: 1)外资持续会卖出,想做空的投资者也有很多 2)特别大的外资基金比如主权基金,养老基金担心中国的宏观,监管,ESG,更重要的还有潜在的中俄冲突导致中国被制裁,这些因素国外LO都不愿意面对,很难做投资,只有卖.: 第一个讲了一堆中国基金的表现(印度人英语听不清): 1)2月底,亚洲基金下跌约4%,大中华区基金此基础上下跌了8%,XX下跌了5%。所以越来越多的人卖。信贷策略(credit strategy)跌了3%,多策略(multi strategy)跌了2%。对于基金而言,全球范围内
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2022-03-16 21:07:27
【其他宏观】经济的企稳仍需等待
周度经济观察 ——经济的企稳仍需等待 袁方,束加沛,章森 2022年3月15日 内容提要 1-2月份经济数据的回暖,既有基数效应的影响,也可能存在统计数据的误差,单月数据的波动不宜过度解读。 当前房地产行业流动性压力尚未完全化解,疫情对消费和服务业的冲击仍在延续,这使得年初经济活动的回升持续性存疑,宏观经济的触底或许仍需时间。 尽管权益市场经历了较大幅度的下跌,但从估值层面来看,市场处于中位数附近,一些盈利和政策的不确定性仍然需要进一步吸收,市场的最终企稳需要耐心等待。 风险提示:(1)疫情发展
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腾讯控股
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2022-03-16 21:03:46
【民生商社】《新型冠状病毒肺炎诊疗方案(试行第九版)》发布,建议布局复苏主线预期修复
事件: 3月15日国家卫健委发布《新型冠状病毒肺炎诊疗方案(试行第九版)》并印发各地参照执行。新版诊疗方案是在认真研究德尔塔、奥密克戎等变异毒株传播特点和病例特征,深入分析相关研究成果的基础上形成的。 本次新版诊疗方案做出如下修订: 抗原检测应用:在核酸检测基础上增加抗原检测作为补充,要求疑似病例或抗原检测阳性者立即进行核酸检测;核酸检测结果为阳性者,进行集中隔离管理或送至定点医院治疗。 轻型病例实行集中隔离管理,不要求去定点医院治疗:相关集中隔离场所不能同时隔离入境人员、密切接触者等人群。隔离
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2022-03-16 21:00:37
【TMT计算机】JPM为什么把中概互联网股从超配下调至低配?
内容:JPM 昨天把大批中概互联网股,从超配下调至低配,并认为中国网络股短期内“不可投资”,主要原因是“去风险环境可能导致投资者不考虑基本面而抛售股票”,超出基本面的下跌只能等待市场企稳。 SEC 不是深层原因:SEC 的动作是旧闻,De-listing 的话题上,资本市场已经做了充分的研究和准备,也不见得是一个非常大的风险。很多公司跑通了香港 IPO,和美股的转换 1-2 天就可以完成,但是港股会有流动性折扣。 市场更深层的顾虑:ADR 是中国地缘政治风险的其中一个,尤其在俄乌战争后,看到西方
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2022-03-16 20:57:01
【浙商电新】中环股份(002129):强α低估值标的,硅片龙头地位强化,组件布局显成效
再次强call布局机会!公司机制变革注入经营活力,业务发展全面提速,业绩持续兑现,技术能力与生产成本均全面领先,为光伏产业链最强α标的。 210硅片龙头,产品优势+产能释放+技术提产推动量利双升。我们预计公司2021年硅片总出货量约53GW,其中210硅片约25GW,占比约47%;21Q4硅片出货量约12.5GW,其中210硅片约8GW,占比约64%。预计到2022年底,总产能达到135GW,其中210产能超110GW,预计2022年光伏硅片出货量有望达到90-100GW。单台炉产效率、硅片出片
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2022-03-16 20:55:50
【长江电新】奋楫争先——光伏行业3月景气研判
1、短期看,国内外政策持续加码,基本面高景气延续。政策面,近期国内发布455GW沙漠戈壁大基地规划、十四五绿色建筑规划等,海外德国新法案明确2035年实现100%新能源发电,欧盟能源独立联合行动方案提高光伏装机规划等,持续加码的支持政策增强需求景气驱动力。基本面,光伏项目推进积极,国内年初以来陆续发布的招标项目或组件规模已超52GW,海外招标同样火热,德国年内PPA规划量已达到5.9GW,接近去年3倍,且集采价格中枢上移至1.85元/W以上,全年有望形成高价放量的局面。中期看,维持以供给短板的思
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隆基绿能
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晶澳科技
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2022-03-16 20:54:35
【申万互联网传媒】视源股份:近期调整非基本面原因,几点市场关心回应
公司近两周回调较多,除了外部环境影响外,基本面方面市场关注 1)整机业务出海是否会受到海运不畅及运费提升影响毛利率; 2)国内疫情反复后,供应链是否会受到扰动。 根据我们的了解,目前这两点对经营层面影响不大。1)公司整机出口业务模式以FOB为主,这部分客户自行负责物流费用,maxhub自有品牌部分由公司负责;当前公司整机海外绝大部分是教育的ODM; 2)供应链角度和21年初期的“缺芯少屏”相比已经大幅改善,公司21全年都在加强半导体类原材料的备货,LCD面板的供应也趋于宽松,当前的交付能力相较2
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视源股份
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2022-03-16 20:53:05
【中泰电子-半导体硅片】材料板块景气度上行
供给端:海外大厂扩产谨慎且短期暂无新增产能释放。 半导体硅片经历数轮周期,2006年全球硅片大厂激进式军备竞赛扩充12寸产线,随后受金融危机以及个人PC景气度下行等因素影响,到2016年十年间12寸硅片供过于求,期间厂商亏损破产最终形成五大家格局。 随后虽受存储器及4G移动手机爆发,但硅片厂商扩产谨慎。 目前SUMCO等海外大厂21H2才宣布扩产,环球晶圆收购世创失败后宣布扩产,从新建产线到量产出货一般需要2年时间,因此到2023H2全球硅片才会陆续有新产能开出,缓解供给紧张问题。 需求端:20
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2022-03-15 22:49:36
半导体特气纪要
半导体特气纪要 Q:乌克兰导致的涨价的现状和趋势,国内外格局 A:2014年乌克兰发生问题时,氖气涨价20-40倍,涨价原因:当时乌克兰占到氖气70-75%产能和供给。但目前,中国供应量和乌克兰差不多,产能略大于乌克兰,网上数据乌克兰占比70%不准确,之前的老数据造成目前的误解。氖气价格从700涨至20000/方,与2014年最大涨幅持平,但目前乌克兰产能占比明显下降。 目前是否影响:影响不大,1)2014-2015年半导体大厂进行全球供应链体系管理,之前指从单一地区采购,目前从多地区采购;2)
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【TMT电子】新莱应材Q1业绩预告点评
①事件:公司发布22年Q1预告,一季度预计净利润约7100.0万元~8000.0万元,同比增长121.63%~149.73%。按照板块来看食品板块 600-700万;医药板块3000-3500万,半导体板块3500-4000万。 ②怎么看待今年业绩的变化? 【食品板块】:业绩变动主要取决于包材业务的盈利能力。 销售端:下游是雀巢、三元、康师傅等大客户,都是长协订单,销售业绩稳健。 成本端:因短期没有新的厂房、设备等投入,主要成本为包装纸、铝箔、PE粒子,据我们测算,成本占比分别为46.76%、1
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【信达策略樊继拓】202203 市场何时反弹?何时反转?
(1)反转的条件一:商品走弱。 经济不好&原油价格加速涨,这一组合对A股影响都是负面的,比如2008年初、2011上半年、2018年初。原油在末端7次加速上涨,有5次导致美股剧烈调整。最差的情形是1965-1980年,美股震荡了15年,估值中枢大幅下降。所以,商品走弱,是股市转牛的前提条件,至少要停止上涨半年以上。 (2)反转的条件二:地产销售回升。 历史上,稳增长政策一旦确立,基建投资都会快速回升,但是一般只靠基建投资回升,是不足以改变经济趋势的,经济回升还需要地产的稳定。稳增长要想改变指数方
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【大消费轻工】202203 志邦家居 交流纪要
基本介绍: 外部环境变化:1)原材料上涨:有同行价格上涨,志邦没有通过价格上涨直接转嫁给加盟商,而是通过内部管理和供应商共同分担。2)第二三季度地产环境变化,志邦工程业务占比达到30%,所以对很多订单进行了深入的梳理,对风险进行重新评估,风险管理的颗粒度提升到每一个项目中,降低了很多项目在过程中发生风险的可能3)当前的市场集中度不高,实践证明当前可以消化掉新房销售带来的波动4)存量市场逐渐释放,现在进入二次置换的高峰,一二线城市明显,三四线城市比例逐步提升。 业绩快报:全年营收超过预计目标,实现
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【大消费零售】202203 五粮液 交流纪要
Q1:普五提价后,如何规划经销商利润空间?经典五粮液战术调整? A1:经销商利润空间问题解答:公司在前期已内部召开营销工作,节后全面提升客户正常盈利空间。 1)依托数字化营销体系,精细化完成精准渠道管理,稳定优化传统渠道投放量。具体动作是将进一步减少和控制过去发货过程中问题区域的供货数量,通过精准投放保证八代稀缺性。今年八代动销符合预期,各地动销增长呈现两位数以上增长,除了个别西安天津等疫情城市有小幅波动; 2)加大今年新零售和KA电商系统投放量,来保证八代在市场高质量投放效果,保证市场消费增长
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1、近期原材料成本持续上升,对公司业务的影响如何? 回复:公司产品主要原材料为木材、饰面纸以及胶粘剂等化工材料,其中装饰板材产品直接成本占比分别为:木材70-75%左右,纸张13%左右,化工材料3%左右。公司产品所需木材为国内人工经济林树种,主要有杉木、杨木、桉木等品种,去年至今原辅材料采购价格有不同幅度的上涨。公司板材产品产能以外协为主,公司根据原材料上涨情况,对接产品供应商进行成本核算,合理上调产品价格,同步对下游经销商和渠道也做了价格上的调整,可以覆盖原材料成本上涨的压力,公司业务毛利率基
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【大消费零售】周大生 交流纪要
Q:Q4业绩增速低于行业的原因? 21年Q4业绩快报整体利润同比略有下滑,财务方面主要由于:1)21Q4电商代理计提坏账准备几百万;2)加盟赊销应收计提两千万+;3)苏宁联营电商应收账款计提坏账准备1000+w;4)高新投投资额转让确认账面损失2000+w;整体合计6-7kw,如加回以上,去年Q4同比持平。 21Q4加盟开店重点发力,去年Q4新开289家店,新开店数较多;日常加盟黄金及镶嵌状况:21Q4疫情影响国庆西北疫情属于重点加盟区域,后期江浙华东片区,12月河南均属于大省,疫情对终端销售拿
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【其他宏观】高盛全球资金流向电话会-外资或卖出
核心两点: 1)外资持续会卖出,想做空的投资者也有很多 2)特别大的外资基金比如主权基金,养老基金担心中国的宏观,监管,ESG,更重要的还有潜在的中俄冲突导致中国被制裁,这些因素国外LO都不愿意面对,很难做投资,只有卖.: 第一个讲了一堆中国基金的表现(印度人英语听不清): 1)2月底,亚洲基金下跌约4%,大中华区基金此基础上下跌了8%,XX下跌了5%。所以越来越多的人卖。信贷策略(credit strategy)跌了3%,多策略(multi strategy)跌了2%。对于基金而言,全球范围内
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周度经济观察 ——经济的企稳仍需等待 袁方,束加沛,章森 2022年3月15日 内容提要 1-2月份经济数据的回暖,既有基数效应的影响,也可能存在统计数据的误差,单月数据的波动不宜过度解读。 当前房地产行业流动性压力尚未完全化解,疫情对消费和服务业的冲击仍在延续,这使得年初经济活动的回升持续性存疑,宏观经济的触底或许仍需时间。 尽管权益市场经历了较大幅度的下跌,但从估值层面来看,市场处于中位数附近,一些盈利和政策的不确定性仍然需要进一步吸收,市场的最终企稳需要耐心等待。 风险提示:(1)疫情发展
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【民生商社】《新型冠状病毒肺炎诊疗方案(试行第九版)》发布,建议布局复苏主线预期修复
事件: 3月15日国家卫健委发布《新型冠状病毒肺炎诊疗方案(试行第九版)》并印发各地参照执行。新版诊疗方案是在认真研究德尔塔、奥密克戎等变异毒株传播特点和病例特征,深入分析相关研究成果的基础上形成的。 本次新版诊疗方案做出如下修订: 抗原检测应用:在核酸检测基础上增加抗原检测作为补充,要求疑似病例或抗原检测阳性者立即进行核酸检测;核酸检测结果为阳性者,进行集中隔离管理或送至定点医院治疗。 轻型病例实行集中隔离管理,不要求去定点医院治疗:相关集中隔离场所不能同时隔离入境人员、密切接触者等人群。隔离
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【TMT计算机】JPM为什么把中概互联网股从超配下调至低配?
内容:JPM 昨天把大批中概互联网股,从超配下调至低配,并认为中国网络股短期内“不可投资”,主要原因是“去风险环境可能导致投资者不考虑基本面而抛售股票”,超出基本面的下跌只能等待市场企稳。 SEC 不是深层原因:SEC 的动作是旧闻,De-listing 的话题上,资本市场已经做了充分的研究和准备,也不见得是一个非常大的风险。很多公司跑通了香港 IPO,和美股的转换 1-2 天就可以完成,但是港股会有流动性折扣。 市场更深层的顾虑:ADR 是中国地缘政治风险的其中一个,尤其在俄乌战争后,看到西方
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【浙商电新】中环股份(002129):强α低估值标的,硅片龙头地位强化,组件布局显成效
再次强call布局机会!公司机制变革注入经营活力,业务发展全面提速,业绩持续兑现,技术能力与生产成本均全面领先,为光伏产业链最强α标的。 210硅片龙头,产品优势+产能释放+技术提产推动量利双升。我们预计公司2021年硅片总出货量约53GW,其中210硅片约25GW,占比约47%;21Q4硅片出货量约12.5GW,其中210硅片约8GW,占比约64%。预计到2022年底,总产能达到135GW,其中210产能超110GW,预计2022年光伏硅片出货量有望达到90-100GW。单台炉产效率、硅片出片
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【长江电新】奋楫争先——光伏行业3月景气研判
1、短期看,国内外政策持续加码,基本面高景气延续。政策面,近期国内发布455GW沙漠戈壁大基地规划、十四五绿色建筑规划等,海外德国新法案明确2035年实现100%新能源发电,欧盟能源独立联合行动方案提高光伏装机规划等,持续加码的支持政策增强需求景气驱动力。基本面,光伏项目推进积极,国内年初以来陆续发布的招标项目或组件规模已超52GW,海外招标同样火热,德国年内PPA规划量已达到5.9GW,接近去年3倍,且集采价格中枢上移至1.85元/W以上,全年有望形成高价放量的局面。中期看,维持以供给短板的思
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【申万互联网传媒】视源股份:近期调整非基本面原因,几点市场关心回应
公司近两周回调较多,除了外部环境影响外,基本面方面市场关注 1)整机业务出海是否会受到海运不畅及运费提升影响毛利率; 2)国内疫情反复后,供应链是否会受到扰动。 根据我们的了解,目前这两点对经营层面影响不大。1)公司整机出口业务模式以FOB为主,这部分客户自行负责物流费用,maxhub自有品牌部分由公司负责;当前公司整机海外绝大部分是教育的ODM; 2)供应链角度和21年初期的“缺芯少屏”相比已经大幅改善,公司21全年都在加强半导体类原材料的备货,LCD面板的供应也趋于宽松,当前的交付能力相较2
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【中泰电子-半导体硅片】材料板块景气度上行
供给端:海外大厂扩产谨慎且短期暂无新增产能释放。 半导体硅片经历数轮周期,2006年全球硅片大厂激进式军备竞赛扩充12寸产线,随后受金融危机以及个人PC景气度下行等因素影响,到2016年十年间12寸硅片供过于求,期间厂商亏损破产最终形成五大家格局。 随后虽受存储器及4G移动手机爆发,但硅片厂商扩产谨慎。 目前SUMCO等海外大厂21H2才宣布扩产,环球晶圆收购世创失败后宣布扩产,从新建产线到量产出货一般需要2年时间,因此到2023H2全球硅片才会陆续有新产能开出,缓解供给紧张问题。 需求端:20
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半导体特气纪要
半导体特气纪要 Q:乌克兰导致的涨价的现状和趋势,国内外格局 A:2014年乌克兰发生问题时,氖气涨价20-40倍,涨价原因:当时乌克兰占到氖气70-75%产能和供给。但目前,中国供应量和乌克兰差不多,产能略大于乌克兰,网上数据乌克兰占比70%不准确,之前的老数据造成目前的误解。氖气价格从700涨至20000/方,与2014年最大涨幅持平,但目前乌克兰产能占比明显下降。 目前是否影响:影响不大,1)2014-2015年半导体大厂进行全球供应链体系管理,之前指从单一地区采购,目前从多地区采购;2)
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