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高抛低吸的老司机

2026-03-23 17:30:17

油价中枢抬升之下，新能源投资机会凸显。

【中银证券】研报摘要：　　美以伊冲突推高通胀，但压力之下美国或有望加速解决问题。美以伊冲突导致原油价格高企之下，美国通胀压力加大，2月美国PPI同比增速达到3.4%，环比上涨0.7%。美以伊冲突陷入长期化、美国延后甚至年内停止降息的预期本周进一步演绎，截至3月21日，CME利率期货隐含的美联储降息预期时间已延迟至2027年，市场预期2026年不再降息。但从美联储官方立场来看，政策路径并未发生根本改变。3月议息会议更新的利率点阵图仍显示，19位政策制定者整体预计年内将降息一次。通胀压力之下美以行

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高抛低吸的老司机

2026-03-23 16:58:22

化工进入击球区，全面继续坚定看好化工牛市

【开源证券】研报摘要：本次地缘冲突有望为中国化工崛起再添动能，行业景气长逻辑持续强化： 1）中期维度来看，全球去库临近尾声，补库+需求回暖共振可期。受本轮能源危机冲击，全球化工企业开工率大幅下滑，但终端刚性需求并未消失，当前行业正经历全球范围的大规模去库周期。待地缘冲突缓和后，全球化工行业将迎来确定性的补库行情，叠加市场期待的终端需求回暖，化工品盈利有望改善。 2）长期维度来看，危机加速海外产能出清，中国化工全球份额与盈利中枢双升。2013年以来，中国化工品销售额以及中国化工行业资本开支稳居全

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京运通

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2026-03-23 13:53:06

电网设备：板块业绩高增预期明确，机构密集调研

“算电协同”的蓝图与“十五五”的宏大投资，最终需要映射到企业的财务报表和资本市场的真金白银上，方能证实其价值。2026年以来，电网设备板块的龙头上市公司，正以强劲的业绩预告和密集的机构关注，为行业的景气度提供了最坚实的“试金石”。近期陆续披露的2025年度业绩快报及机构对相关公司未来几年盈利预测，清晰地验证了电网设备行业正处于高景气上行周期。科陆电子（002121）因其在储能系统集成领域的领先地位，叠加储能行业爆发式增长，国信证券就预测，公司2025年—2027年盈利预测分别为2.6亿元、6.

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2026-03-23 11:26:06

特斯拉Terafab太空光伏产业链核心标的梳理

基础信息：合作方SpaceX×Tesla | 发布时间2026.03.22 | 核心驱动：芯片+光伏双轮驱动。核心观点：3月21日马斯克官宣SpaceX与特斯拉联合发布“TERAFAB项目”，目标年产超1太瓦算力（逻辑+存储+封装），80%用于太空、20%用于地面。叠加路透社曝光特斯拉200亿元采购中国光伏设备，芯片+光伏两条主线共振。马斯克官宣SpaceX×特斯拉Terafab，目标年产超1TW算力（80%太空/20%地面）；叠加路透称特斯拉拟200亿元采购中国光伏设备，芯片+光伏双线共振

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2026-03-23 10:10:24

电网设备：从“周期”到“成长”的价值重估

[“算电协同”赋予电网设备“新基建”属性，使其从传统周期股向科技成长股逻辑切换，估值体系面临系统性重构。] 2026年开年以来，在科技股高位震荡、消费板块持续承压的背景下，电网设备板块却逆势走强，成为资金竞相追逐的“避风港”。这一现象背后，不仅是传统基建逻辑的回归，更是一场由“算电协同”政策催化引发的估值体系重构。资本市场的认知正从“周期制造”向“新质生产力”跃迁，电网设备公司的投资逻辑正在发生质变。统计数据显示，自春节后开市以来，电网设备板块已成为A股市场最活跃的板块之一。截至3月11日，大智

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2026-03-23 08:43:57

四部门发文加快大容量固态变压器应用，产业化进程有望提速

【国信证券】研报摘要：四部门发文推动大容量固态变压器推广应用，聚焦新能源场景适配：　　3月20日，工信部、国家发改委、国务院国资委、国家能源局联合印发《节能装备高质量发展实施方案（2026-2028年）》，方案提出：1）加快高效硅钢立体卷铁心变压器、大容量高效非晶合金立体卷铁心变压器、环保型绝缘油变压器、大容量固态变压器、柔性直流变压器等推广应用；2）提高风电、光伏、氢能、新型储能等新能源领域变压器能效和系统适配性。鼓励电网企业、新能源企业开展在役变压器节能降碳诊断；3）到2028年，新增节

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2026-03-23 06:52:26

空天进展持续加速

【国金证券】研报摘要特斯拉计划斥资29亿美元，向中国多家光伏设备企业采购生产线，以加速美国本土光伏产能建设。　　特斯拉拟向中国光伏设备企业采购29亿美元生产设备，用于加速美国本土光伏产能布局，这一计划服务于其2028年底前在美国建成100GW光伏制造能力的长期目标，既满足自身能源需求，也可支撑SpaceX卫星供电。据路透社援引知情人士消息，特斯拉正与苏州迈为股份、捷佳伟创、拉普拉斯新能源等厂商洽谈，核心设备含丝网印刷等关键产线设备，部分设备需经中国商务主管部门审批，预计今年秋季前完成交付并运

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2026-03-22 21:56:06

看好农机全球复苏，重视工程机械短期波动带来的“黄金坑”

【国金证券】研报摘要：　　看好农机全球复苏。根据国家统计局，2026年1-2月我国规模以上企业大拖/中拖产量分别2.5/4.6万台，同比+9.4%/-3.5%，内需企稳复苏态势显著；出口端，2026年1-2月我国出口轮拖2.28万台，同比+37.1%；出口金额2.26亿美元，同比+32.2%。近期中东局势紧张加剧也利好粮价，从而利好农机产业链。全球大量粮食作物被转化为生物燃料，原油与粮价存在比价关系，农机燃油、化肥、农药等粮食生产成本项也为原油制品。粮食价格对农机周期的领先逻辑长期验证，粮价反

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2026-03-22 20:35:33

“算电协同”：将电网从“传统基建”的周期性轨道，推向了“新质生产力”的成长性赛道

[2026年政府工作报告将“算电协同”与“东数西算”并列，从而实现“瓦特”与“比特”的系统性融合，推动算力与电力从平行发展走向一体共生。] “东数西算”工程自全面启动以来，其核心逻辑在于通过国家级的工程调度，将东部密集的算力需求有序引导至可再生能源丰富的西部，构建全国一体化的算力网络。它初步解决了算力基础设施的“地理分布”问题，如同为国家数字经济的发展绘制了骨干路网图。然而，随着以ChatGPT为代表的生成式人工智能掀起全球科技竞赛，大模型训练与推理所带来的电力需求呈现出前所未有的指数级增长态势

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2026-03-22 18:48:41

“闷声发大财”，“暴利”修复背后：雾芯科技的“喜与忧”

3月13日，雾芯科技发布了2025年第四季度及全年未经审计财报。2025年全年，雾芯科技净营收达39.58亿元（人民币，下同），同比增长44.0%；非美国通用会计准则下，全年经调整净利润为11.62亿元，同比增长23.5%。强势的业绩修复背后，雾芯科技已然走出低谷，核心驱动力是海外市场。其中，雾芯科技在去年第四季度的表现尤为亮眼。单季营收11.41亿元，同比增长40.3%。国际市场营收占比在第四季度也增长到了76.5%。往前回顾，两年前一度走到生死关口的雾芯科技不得不选择“向外求生”。如今，其

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2026-03-22 18:46:08

全球能源自主进程按下加速键，风光储氢网是新一轮能源基建核心

【国金证券】研报摘要：整体观点：中东局势持续升级，更高的终端电气化程度和可再生能源利用率，将是全球大多数（缺乏油气资源）国家提升能源安全的唯一途径。与以往不同的是，风光储成本正处于历史最低水平，本次伊朗战争对各国能源自主可控神经的触动，或将能更快地转化为政府对相关领域的政策激励、以及设备制造商的订单。全球风能理事会紧急发布报告呼吁加快风能部署、英国能源大臣宣布AR8招标提前等第一批快速反应已经出现。再次重申重点推荐欧洲海风出海链，并持续看好风电板块双击。此外，继续推荐：1）在算力与能源自主诉求

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2026-03-22 16:05:38

国内算力进一步加速

【国金证券】研报摘要：　　云厂掀起涨价潮，大厂AI投入再增加。1）模型跃迁叠加Agent出圈引爆推理需求，算力供需缺口扩大，算力基础设施成本及爆发式需求向终端传导，年初至今AWS、谷歌云、优刻得、腾讯云、阿里云、百度智能云等相继官宣核心产品调价，产业趋势不可挡；2）大厂AI商业闭环加速兑现，业绩正反馈驱动算力基建投入继续加码。阿里FY26Q3云业务大增36%，预计未来五年包含MaaS在内的云和AI商业化年收入将突破1000亿美元，平头哥自研AI芯片截止2026年2月累计交付47万片；腾讯游戏、

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2026-03-22 13:18:20

宇树IPO，给行业交了一份“账本”，具身智能的故事不好讲了?

宇树科技要IPO了。这条消息没有引发轩然大波，更像是一个行业话题。在今天的AI叙事里，它甚至有点无聊。毕竟过去一段时间，大众关注的是Agent和小龙虾。相比之下，一家做机器人的公司去上市，既不新，也不快。但如果把它的招股书信息打开，会看到一组不太一样的数据：与此同时，宇树拟募资42.02亿元，投向模型、本体、产品与制造基地，预计年产能7.5万台人形机器人 + 11.5万台四足机器人。这些数字坦白说，并不炸裂。但它们指向一件更具体的事情：机器人，开始像商品一样被生产、被卖出去、被大规模交付。这是具

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2026-03-22 12:05:20

浙商策略：A股蓄势而为，将更上层楼，建议把握四大方向

1、大势研判：蓄势而为，更上层楼　　综合考虑国外形势、经济周期、国内政策、资金流向、市场情绪、宽基估值等因素，我们对市场保持中性乐观。展望后市，上证指数或在3月中旬后逐步企稳，部分成长指数或于4月底企稳。季度视角“系统性慢牛”仍在，预计2026年2季度后半段到3季度，上证有望挑战5178-2440之间的0.809分位数。 2、风格轮动：中大盘占优，成长价值均衡　　1）中信行业风格：行业风格“温差”收敛，顺周期、HALO、科技成长齐头并进，周期＞消费＞稳定≈成长＞金融。　　2）市值风格：公募

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油价中枢抬升之下，新能源投资机会凸显。

【中银证券】研报摘要：　　美以伊冲突推高通胀，但压力之下美国或有望加速解决问题。美以伊冲突导致原油价格高企之下，美国通胀压力加大，2月美国PPI同比增速达到3.4%，环比上涨0.7%。美以伊冲突陷入长期化、美国延后甚至年内停止降息的预期本周进一步演绎，截至3月21日，CME利率期货隐含的美联储降息预期时间已延迟至2027年，市场预期2026年不再降息。但从美联储官方立场来看，政策路径并未发生根本改变。3月议息会议更新的利率点阵图仍显示，19位政策制定者整体预计年内将降息一次。通胀压力之下美以行

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化工进入击球区，全面继续坚定看好化工牛市

【开源证券】研报摘要：本次地缘冲突有望为中国化工崛起再添动能，行业景气长逻辑持续强化： 1）中期维度来看，全球去库临近尾声，补库+需求回暖共振可期。受本轮能源危机冲击，全球化工企业开工率大幅下滑，但终端刚性需求并未消失，当前行业正经历全球范围的大规模去库周期。待地缘冲突缓和后，全球化工行业将迎来确定性的补库行情，叠加市场期待的终端需求回暖，化工品盈利有望改善。 2）长期维度来看，危机加速海外产能出清，中国化工全球份额与盈利中枢双升。2013年以来，中国化工品销售额以及中国化工行业资本开支稳居全

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电网设备：板块业绩高增预期明确，机构密集调研

“算电协同”的蓝图与“十五五”的宏大投资，最终需要映射到企业的财务报表和资本市场的真金白银上，方能证实其价值。2026年以来，电网设备板块的龙头上市公司，正以强劲的业绩预告和密集的机构关注，为行业的景气度提供了最坚实的“试金石”。近期陆续披露的2025年度业绩快报及机构对相关公司未来几年盈利预测，清晰地验证了电网设备行业正处于高景气上行周期。科陆电子（002121）因其在储能系统集成领域的领先地位，叠加储能行业爆发式增长，国信证券就预测，公司2025年—2027年盈利预测分别为2.6亿元、6.

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特斯拉Terafab太空光伏产业链核心标的梳理

基础信息：合作方SpaceX×Tesla | 发布时间2026.03.22 | 核心驱动：芯片+光伏双轮驱动。核心观点：3月21日马斯克官宣SpaceX与特斯拉联合发布“TERAFAB项目”，目标年产超1太瓦算力（逻辑+存储+封装），80%用于太空、20%用于地面。叠加路透社曝光特斯拉200亿元采购中国光伏设备，芯片+光伏两条主线共振。马斯克官宣SpaceX×特斯拉Terafab，目标年产超1TW算力（80%太空/20%地面）；叠加路透称特斯拉拟200亿元采购中国光伏设备，芯片+光伏双线共振

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电网设备：从“周期”到“成长”的价值重估

[“算电协同”赋予电网设备“新基建”属性，使其从传统周期股向科技成长股逻辑切换，估值体系面临系统性重构。] 2026年开年以来，在科技股高位震荡、消费板块持续承压的背景下，电网设备板块却逆势走强，成为资金竞相追逐的“避风港”。这一现象背后，不仅是传统基建逻辑的回归，更是一场由“算电协同”政策催化引发的估值体系重构。资本市场的认知正从“周期制造”向“新质生产力”跃迁，电网设备公司的投资逻辑正在发生质变。统计数据显示，自春节后开市以来，电网设备板块已成为A股市场最活跃的板块之一。截至3月11日，大智

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四部门发文加快大容量固态变压器应用，产业化进程有望提速

【国信证券】研报摘要：四部门发文推动大容量固态变压器推广应用，聚焦新能源场景适配：　　3月20日，工信部、国家发改委、国务院国资委、国家能源局联合印发《节能装备高质量发展实施方案（2026-2028年）》，方案提出：1）加快高效硅钢立体卷铁心变压器、大容量高效非晶合金立体卷铁心变压器、环保型绝缘油变压器、大容量固态变压器、柔性直流变压器等推广应用；2）提高风电、光伏、氢能、新型储能等新能源领域变压器能效和系统适配性。鼓励电网企业、新能源企业开展在役变压器节能降碳诊断；3）到2028年，新增节

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【国金证券】研报摘要特斯拉计划斥资29亿美元，向中国多家光伏设备企业采购生产线，以加速美国本土光伏产能建设。　　特斯拉拟向中国光伏设备企业采购29亿美元生产设备，用于加速美国本土光伏产能布局，这一计划服务于其2028年底前在美国建成100GW光伏制造能力的长期目标，既满足自身能源需求，也可支撑SpaceX卫星供电。据路透社援引知情人士消息，特斯拉正与苏州迈为股份、捷佳伟创、拉普拉斯新能源等厂商洽谈，核心设备含丝网印刷等关键产线设备，部分设备需经中国商务主管部门审批，预计今年秋季前完成交付并运

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看好农机全球复苏，重视工程机械短期波动带来的“黄金坑”

【国金证券】研报摘要：　　看好农机全球复苏。根据国家统计局，2026年1-2月我国规模以上企业大拖/中拖产量分别2.5/4.6万台，同比+9.4%/-3.5%，内需企稳复苏态势显著；出口端，2026年1-2月我国出口轮拖2.28万台，同比+37.1%；出口金额2.26亿美元，同比+32.2%。近期中东局势紧张加剧也利好粮价，从而利好农机产业链。全球大量粮食作物被转化为生物燃料，原油与粮价存在比价关系，农机燃油、化肥、农药等粮食生产成本项也为原油制品。粮食价格对农机周期的领先逻辑长期验证，粮价反

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“算电协同”：将电网从“传统基建”的周期性轨道，推向了“新质生产力”的成长性赛道

[2026年政府工作报告将“算电协同”与“东数西算”并列，从而实现“瓦特”与“比特”的系统性融合，推动算力与电力从平行发展走向一体共生。] “东数西算”工程自全面启动以来，其核心逻辑在于通过国家级的工程调度，将东部密集的算力需求有序引导至可再生能源丰富的西部，构建全国一体化的算力网络。它初步解决了算力基础设施的“地理分布”问题，如同为国家数字经济的发展绘制了骨干路网图。然而，随着以ChatGPT为代表的生成式人工智能掀起全球科技竞赛，大模型训练与推理所带来的电力需求呈现出前所未有的指数级增长态势

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“闷声发大财”，“暴利”修复背后：雾芯科技的“喜与忧”

3月13日，雾芯科技发布了2025年第四季度及全年未经审计财报。2025年全年，雾芯科技净营收达39.58亿元（人民币，下同），同比增长44.0%；非美国通用会计准则下，全年经调整净利润为11.62亿元，同比增长23.5%。强势的业绩修复背后，雾芯科技已然走出低谷，核心驱动力是海外市场。其中，雾芯科技在去年第四季度的表现尤为亮眼。单季营收11.41亿元，同比增长40.3%。国际市场营收占比在第四季度也增长到了76.5%。往前回顾，两年前一度走到生死关口的雾芯科技不得不选择“向外求生”。如今，其

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全球能源自主进程按下加速键，风光储氢网是新一轮能源基建核心

【国金证券】研报摘要：整体观点：中东局势持续升级，更高的终端电气化程度和可再生能源利用率，将是全球大多数（缺乏油气资源）国家提升能源安全的唯一途径。与以往不同的是，风光储成本正处于历史最低水平，本次伊朗战争对各国能源自主可控神经的触动，或将能更快地转化为政府对相关领域的政策激励、以及设备制造商的订单。全球风能理事会紧急发布报告呼吁加快风能部署、英国能源大臣宣布AR8招标提前等第一批快速反应已经出现。再次重申重点推荐欧洲海风出海链，并持续看好风电板块双击。此外，继续推荐：1）在算力与能源自主诉求

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国内算力进一步加速

【国金证券】研报摘要：　　云厂掀起涨价潮，大厂AI投入再增加。1）模型跃迁叠加Agent出圈引爆推理需求，算力供需缺口扩大，算力基础设施成本及爆发式需求向终端传导，年初至今AWS、谷歌云、优刻得、腾讯云、阿里云、百度智能云等相继官宣核心产品调价，产业趋势不可挡；2）大厂AI商业闭环加速兑现，业绩正反馈驱动算力基建投入继续加码。阿里FY26Q3云业务大增36%，预计未来五年包含MaaS在内的云和AI商业化年收入将突破1000亿美元，平头哥自研AI芯片截止2026年2月累计交付47万片；腾讯游戏、

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宇树IPO，给行业交了一份“账本”，具身智能的故事不好讲了?

宇树科技要IPO了。这条消息没有引发轩然大波，更像是一个行业话题。在今天的AI叙事里，它甚至有点无聊。毕竟过去一段时间，大众关注的是Agent和小龙虾。相比之下，一家做机器人的公司去上市，既不新，也不快。但如果把它的招股书信息打开，会看到一组不太一样的数据：与此同时，宇树拟募资42.02亿元，投向模型、本体、产品与制造基地，预计年产能7.5万台人形机器人 + 11.5万台四足机器人。这些数字坦白说，并不炸裂。但它们指向一件更具体的事情：机器人，开始像商品一样被生产、被卖出去、被大规模交付。这是具

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浙商策略：A股蓄势而为，将更上层楼，建议把握四大方向

1、大势研判：蓄势而为，更上层楼　　综合考虑国外形势、经济周期、国内政策、资金流向、市场情绪、宽基估值等因素，我们对市场保持中性乐观。展望后市，上证指数或在3月中旬后逐步企稳，部分成长指数或于4月底企稳。季度视角“系统性慢牛”仍在，预计2026年2季度后半段到3季度，上证有望挑战5178-2440之间的0.809分位数。 2、风格轮动：中大盘占优，成长价值均衡　　1）中信行业风格：行业风格“温差”收敛，顺周期、HALO、科技成长齐头并进，周期＞消费＞稳定≈成长＞金融。　　2）市值风格：公募

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油价中枢抬升之下，新能源投资机会凸显。

【中银证券】研报摘要：　　美以伊冲突推高通胀，但压力之下美国或有望加速解决问题。美以伊冲突导致原油价格高企之下，美国通胀压力加大，2月美国PPI同比增速达到3.4%，环比上涨0.7%。美以伊冲突陷入长期化、美国延后甚至年内停止降息的预期本周进一步演绎，截至3月21日，CME利率期货隐含的美联储降息预期时间已延迟至2027年，市场预期2026年不再降息。但从美联储官方立场来看，政策路径并未发生根本改变。3月议息会议更新的利率点阵图仍显示，19位政策制定者整体预计年内将降息一次。通胀压力之下美以行

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【开源证券】研报摘要：本次地缘冲突有望为中国化工崛起再添动能，行业景气长逻辑持续强化： 1）中期维度来看，全球去库临近尾声，补库+需求回暖共振可期。受本轮能源危机冲击，全球化工企业开工率大幅下滑，但终端刚性需求并未消失，当前行业正经历全球范围的大规模去库周期。待地缘冲突缓和后，全球化工行业将迎来确定性的补库行情，叠加市场期待的终端需求回暖，化工品盈利有望改善。 2）长期维度来看，危机加速海外产能出清，中国化工全球份额与盈利中枢双升。2013年以来，中国化工品销售额以及中国化工行业资本开支稳居全

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电网设备：板块业绩高增预期明确，机构密集调研

“算电协同”的蓝图与“十五五”的宏大投资，最终需要映射到企业的财务报表和资本市场的真金白银上，方能证实其价值。2026年以来，电网设备板块的龙头上市公司，正以强劲的业绩预告和密集的机构关注，为行业的景气度提供了最坚实的“试金石”。近期陆续披露的2025年度业绩快报及机构对相关公司未来几年盈利预测，清晰地验证了电网设备行业正处于高景气上行周期。科陆电子（002121）因其在储能系统集成领域的领先地位，叠加储能行业爆发式增长，国信证券就预测，公司2025年—2027年盈利预测分别为2.6亿元、6.

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特斯拉Terafab太空光伏产业链核心标的梳理

基础信息：合作方SpaceX×Tesla | 发布时间2026.03.22 | 核心驱动：芯片+光伏双轮驱动。核心观点：3月21日马斯克官宣SpaceX与特斯拉联合发布“TERAFAB项目”，目标年产超1太瓦算力（逻辑+存储+封装），80%用于太空、20%用于地面。叠加路透社曝光特斯拉200亿元采购中国光伏设备，芯片+光伏两条主线共振。马斯克官宣SpaceX×特斯拉Terafab，目标年产超1TW算力（80%太空/20%地面）；叠加路透称特斯拉拟200亿元采购中国光伏设备，芯片+光伏双线共振

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2026-03-23 10:10:24

电网设备：从“周期”到“成长”的价值重估

[“算电协同”赋予电网设备“新基建”属性，使其从传统周期股向科技成长股逻辑切换，估值体系面临系统性重构。] 2026年开年以来，在科技股高位震荡、消费板块持续承压的背景下，电网设备板块却逆势走强，成为资金竞相追逐的“避风港”。这一现象背后，不仅是传统基建逻辑的回归，更是一场由“算电协同”政策催化引发的估值体系重构。资本市场的认知正从“周期制造”向“新质生产力”跃迁，电网设备公司的投资逻辑正在发生质变。统计数据显示，自春节后开市以来，电网设备板块已成为A股市场最活跃的板块之一。截至3月11日，大智

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四部门发文加快大容量固态变压器应用，产业化进程有望提速

【国信证券】研报摘要：四部门发文推动大容量固态变压器推广应用，聚焦新能源场景适配：　　3月20日，工信部、国家发改委、国务院国资委、国家能源局联合印发《节能装备高质量发展实施方案（2026-2028年）》，方案提出：1）加快高效硅钢立体卷铁心变压器、大容量高效非晶合金立体卷铁心变压器、环保型绝缘油变压器、大容量固态变压器、柔性直流变压器等推广应用；2）提高风电、光伏、氢能、新型储能等新能源领域变压器能效和系统适配性。鼓励电网企业、新能源企业开展在役变压器节能降碳诊断；3）到2028年，新增节

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空天进展持续加速

【国金证券】研报摘要特斯拉计划斥资29亿美元，向中国多家光伏设备企业采购生产线，以加速美国本土光伏产能建设。　　特斯拉拟向中国光伏设备企业采购29亿美元生产设备，用于加速美国本土光伏产能布局，这一计划服务于其2028年底前在美国建成100GW光伏制造能力的长期目标，既满足自身能源需求，也可支撑SpaceX卫星供电。据路透社援引知情人士消息，特斯拉正与苏州迈为股份、捷佳伟创、拉普拉斯新能源等厂商洽谈，核心设备含丝网印刷等关键产线设备，部分设备需经中国商务主管部门审批，预计今年秋季前完成交付并运

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看好农机全球复苏，重视工程机械短期波动带来的“黄金坑”

【国金证券】研报摘要：　　看好农机全球复苏。根据国家统计局，2026年1-2月我国规模以上企业大拖/中拖产量分别2.5/4.6万台，同比+9.4%/-3.5%，内需企稳复苏态势显著；出口端，2026年1-2月我国出口轮拖2.28万台，同比+37.1%；出口金额2.26亿美元，同比+32.2%。近期中东局势紧张加剧也利好粮价，从而利好农机产业链。全球大量粮食作物被转化为生物燃料，原油与粮价存在比价关系，农机燃油、化肥、农药等粮食生产成本项也为原油制品。粮食价格对农机周期的领先逻辑长期验证，粮价反

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“算电协同”：将电网从“传统基建”的周期性轨道，推向了“新质生产力”的成长性赛道

[2026年政府工作报告将“算电协同”与“东数西算”并列，从而实现“瓦特”与“比特”的系统性融合，推动算力与电力从平行发展走向一体共生。] “东数西算”工程自全面启动以来，其核心逻辑在于通过国家级的工程调度，将东部密集的算力需求有序引导至可再生能源丰富的西部，构建全国一体化的算力网络。它初步解决了算力基础设施的“地理分布”问题，如同为国家数字经济的发展绘制了骨干路网图。然而，随着以ChatGPT为代表的生成式人工智能掀起全球科技竞赛，大模型训练与推理所带来的电力需求呈现出前所未有的指数级增长态势

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“闷声发大财”，“暴利”修复背后：雾芯科技的“喜与忧”

3月13日，雾芯科技发布了2025年第四季度及全年未经审计财报。2025年全年，雾芯科技净营收达39.58亿元（人民币，下同），同比增长44.0%；非美国通用会计准则下，全年经调整净利润为11.62亿元，同比增长23.5%。强势的业绩修复背后，雾芯科技已然走出低谷，核心驱动力是海外市场。其中，雾芯科技在去年第四季度的表现尤为亮眼。单季营收11.41亿元，同比增长40.3%。国际市场营收占比在第四季度也增长到了76.5%。往前回顾，两年前一度走到生死关口的雾芯科技不得不选择“向外求生”。如今，其

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全球能源自主进程按下加速键，风光储氢网是新一轮能源基建核心

【国金证券】研报摘要：整体观点：中东局势持续升级，更高的终端电气化程度和可再生能源利用率，将是全球大多数（缺乏油气资源）国家提升能源安全的唯一途径。与以往不同的是，风光储成本正处于历史最低水平，本次伊朗战争对各国能源自主可控神经的触动，或将能更快地转化为政府对相关领域的政策激励、以及设备制造商的订单。全球风能理事会紧急发布报告呼吁加快风能部署、英国能源大臣宣布AR8招标提前等第一批快速反应已经出现。再次重申重点推荐欧洲海风出海链，并持续看好风电板块双击。此外，继续推荐：1）在算力与能源自主诉求

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国内算力进一步加速

【国金证券】研报摘要：　　云厂掀起涨价潮，大厂AI投入再增加。1）模型跃迁叠加Agent出圈引爆推理需求，算力供需缺口扩大，算力基础设施成本及爆发式需求向终端传导，年初至今AWS、谷歌云、优刻得、腾讯云、阿里云、百度智能云等相继官宣核心产品调价，产业趋势不可挡；2）大厂AI商业闭环加速兑现，业绩正反馈驱动算力基建投入继续加码。阿里FY26Q3云业务大增36%，预计未来五年包含MaaS在内的云和AI商业化年收入将突破1000亿美元，平头哥自研AI芯片截止2026年2月累计交付47万片；腾讯游戏、

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宇树IPO，给行业交了一份“账本”，具身智能的故事不好讲了?

宇树科技要IPO了。这条消息没有引发轩然大波，更像是一个行业话题。在今天的AI叙事里，它甚至有点无聊。毕竟过去一段时间，大众关注的是Agent和小龙虾。相比之下，一家做机器人的公司去上市，既不新，也不快。但如果把它的招股书信息打开，会看到一组不太一样的数据：与此同时，宇树拟募资42.02亿元，投向模型、本体、产品与制造基地，预计年产能7.5万台人形机器人 + 11.5万台四足机器人。这些数字坦白说，并不炸裂。但它们指向一件更具体的事情：机器人，开始像商品一样被生产、被卖出去、被大规模交付。这是具

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浙商策略：A股蓄势而为，将更上层楼，建议把握四大方向

1、大势研判：蓄势而为，更上层楼　　综合考虑国外形势、经济周期、国内政策、资金流向、市场情绪、宽基估值等因素，我们对市场保持中性乐观。展望后市，上证指数或在3月中旬后逐步企稳，部分成长指数或于4月底企稳。季度视角“系统性慢牛”仍在，预计2026年2季度后半段到3季度，上证有望挑战5178-2440之间的0.809分位数。 2、风格轮动：中大盘占优，成长价值均衡　　1）中信行业风格：行业风格“温差”收敛，顺周期、HALO、科技成长齐头并进，周期＞消费＞稳定≈成长＞金融。　　2）市值风格：公募

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油价中枢抬升之下，新能源投资机会凸显。

【中银证券】研报摘要：　　美以伊冲突推高通胀，但压力之下美国或有望加速解决问题。美以伊冲突导致原油价格高企之下，美国通胀压力加大，2月美国PPI同比增速达到3.4%，环比上涨0.7%。美以伊冲突陷入长期化、美国延后甚至年内停止降息的预期本周进一步演绎，截至3月21日，CME利率期货隐含的美联储降息预期时间已延迟至2027年，市场预期2026年不再降息。但从美联储官方立场来看，政策路径并未发生根本改变。3月议息会议更新的利率点阵图仍显示，19位政策制定者整体预计年内将降息一次。通胀压力之下美以行

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化工进入击球区，全面继续坚定看好化工牛市

【开源证券】研报摘要：本次地缘冲突有望为中国化工崛起再添动能，行业景气长逻辑持续强化： 1）中期维度来看，全球去库临近尾声，补库+需求回暖共振可期。受本轮能源危机冲击，全球化工企业开工率大幅下滑，但终端刚性需求并未消失，当前行业正经历全球范围的大规模去库周期。待地缘冲突缓和后，全球化工行业将迎来确定性的补库行情，叠加市场期待的终端需求回暖，化工品盈利有望改善。 2）长期维度来看，危机加速海外产能出清，中国化工全球份额与盈利中枢双升。2013年以来，中国化工品销售额以及中国化工行业资本开支稳居全

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电网设备：板块业绩高增预期明确，机构密集调研

“算电协同”的蓝图与“十五五”的宏大投资，最终需要映射到企业的财务报表和资本市场的真金白银上，方能证实其价值。2026年以来，电网设备板块的龙头上市公司，正以强劲的业绩预告和密集的机构关注，为行业的景气度提供了最坚实的“试金石”。近期陆续披露的2025年度业绩快报及机构对相关公司未来几年盈利预测，清晰地验证了电网设备行业正处于高景气上行周期。科陆电子（002121）因其在储能系统集成领域的领先地位，叠加储能行业爆发式增长，国信证券就预测，公司2025年—2027年盈利预测分别为2.6亿元、6.

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特斯拉Terafab太空光伏产业链核心标的梳理

基础信息：合作方SpaceX×Tesla | 发布时间2026.03.22 | 核心驱动：芯片+光伏双轮驱动。核心观点：3月21日马斯克官宣SpaceX与特斯拉联合发布“TERAFAB项目”，目标年产超1太瓦算力（逻辑+存储+封装），80%用于太空、20%用于地面。叠加路透社曝光特斯拉200亿元采购中国光伏设备，芯片+光伏两条主线共振。马斯克官宣SpaceX×特斯拉Terafab，目标年产超1TW算力（80%太空/20%地面）；叠加路透称特斯拉拟200亿元采购中国光伏设备，芯片+光伏双线共振

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电网设备：从“周期”到“成长”的价值重估

[“算电协同”赋予电网设备“新基建”属性，使其从传统周期股向科技成长股逻辑切换，估值体系面临系统性重构。] 2026年开年以来，在科技股高位震荡、消费板块持续承压的背景下，电网设备板块却逆势走强，成为资金竞相追逐的“避风港”。这一现象背后，不仅是传统基建逻辑的回归，更是一场由“算电协同”政策催化引发的估值体系重构。资本市场的认知正从“周期制造”向“新质生产力”跃迁，电网设备公司的投资逻辑正在发生质变。统计数据显示，自春节后开市以来，电网设备板块已成为A股市场最活跃的板块之一。截至3月11日，大智

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四部门发文加快大容量固态变压器应用，产业化进程有望提速

【国信证券】研报摘要：四部门发文推动大容量固态变压器推广应用，聚焦新能源场景适配：　　3月20日，工信部、国家发改委、国务院国资委、国家能源局联合印发《节能装备高质量发展实施方案（2026-2028年）》，方案提出：1）加快高效硅钢立体卷铁心变压器、大容量高效非晶合金立体卷铁心变压器、环保型绝缘油变压器、大容量固态变压器、柔性直流变压器等推广应用；2）提高风电、光伏、氢能、新型储能等新能源领域变压器能效和系统适配性。鼓励电网企业、新能源企业开展在役变压器节能降碳诊断；3）到2028年，新增节

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空天进展持续加速

【国金证券】研报摘要特斯拉计划斥资29亿美元，向中国多家光伏设备企业采购生产线，以加速美国本土光伏产能建设。　　特斯拉拟向中国光伏设备企业采购29亿美元生产设备，用于加速美国本土光伏产能布局，这一计划服务于其2028年底前在美国建成100GW光伏制造能力的长期目标，既满足自身能源需求，也可支撑SpaceX卫星供电。据路透社援引知情人士消息，特斯拉正与苏州迈为股份、捷佳伟创、拉普拉斯新能源等厂商洽谈，核心设备含丝网印刷等关键产线设备，部分设备需经中国商务主管部门审批，预计今年秋季前完成交付并运

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看好农机全球复苏，重视工程机械短期波动带来的“黄金坑”

【国金证券】研报摘要：　　看好农机全球复苏。根据国家统计局，2026年1-2月我国规模以上企业大拖/中拖产量分别2.5/4.6万台，同比+9.4%/-3.5%，内需企稳复苏态势显著；出口端，2026年1-2月我国出口轮拖2.28万台，同比+37.1%；出口金额2.26亿美元，同比+32.2%。近期中东局势紧张加剧也利好粮价，从而利好农机产业链。全球大量粮食作物被转化为生物燃料，原油与粮价存在比价关系，农机燃油、化肥、农药等粮食生产成本项也为原油制品。粮食价格对农机周期的领先逻辑长期验证，粮价反

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“算电协同”：将电网从“传统基建”的周期性轨道，推向了“新质生产力”的成长性赛道

[2026年政府工作报告将“算电协同”与“东数西算”并列，从而实现“瓦特”与“比特”的系统性融合，推动算力与电力从平行发展走向一体共生。] “东数西算”工程自全面启动以来，其核心逻辑在于通过国家级的工程调度，将东部密集的算力需求有序引导至可再生能源丰富的西部，构建全国一体化的算力网络。它初步解决了算力基础设施的“地理分布”问题，如同为国家数字经济的发展绘制了骨干路网图。然而，随着以ChatGPT为代表的生成式人工智能掀起全球科技竞赛，大模型训练与推理所带来的电力需求呈现出前所未有的指数级增长态势

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“闷声发大财”，“暴利”修复背后：雾芯科技的“喜与忧”

3月13日，雾芯科技发布了2025年第四季度及全年未经审计财报。2025年全年，雾芯科技净营收达39.58亿元（人民币，下同），同比增长44.0%；非美国通用会计准则下，全年经调整净利润为11.62亿元，同比增长23.5%。强势的业绩修复背后，雾芯科技已然走出低谷，核心驱动力是海外市场。其中，雾芯科技在去年第四季度的表现尤为亮眼。单季营收11.41亿元，同比增长40.3%。国际市场营收占比在第四季度也增长到了76.5%。往前回顾，两年前一度走到生死关口的雾芯科技不得不选择“向外求生”。如今，其

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全球能源自主进程按下加速键，风光储氢网是新一轮能源基建核心

【国金证券】研报摘要：整体观点：中东局势持续升级，更高的终端电气化程度和可再生能源利用率，将是全球大多数（缺乏油气资源）国家提升能源安全的唯一途径。与以往不同的是，风光储成本正处于历史最低水平，本次伊朗战争对各国能源自主可控神经的触动，或将能更快地转化为政府对相关领域的政策激励、以及设备制造商的订单。全球风能理事会紧急发布报告呼吁加快风能部署、英国能源大臣宣布AR8招标提前等第一批快速反应已经出现。再次重申重点推荐欧洲海风出海链，并持续看好风电板块双击。此外，继续推荐：1）在算力与能源自主诉求

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国内算力进一步加速

【国金证券】研报摘要：　　云厂掀起涨价潮，大厂AI投入再增加。1）模型跃迁叠加Agent出圈引爆推理需求，算力供需缺口扩大，算力基础设施成本及爆发式需求向终端传导，年初至今AWS、谷歌云、优刻得、腾讯云、阿里云、百度智能云等相继官宣核心产品调价，产业趋势不可挡；2）大厂AI商业闭环加速兑现，业绩正反馈驱动算力基建投入继续加码。阿里FY26Q3云业务大增36%，预计未来五年包含MaaS在内的云和AI商业化年收入将突破1000亿美元，平头哥自研AI芯片截止2026年2月累计交付47万片；腾讯游戏、

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宇树IPO，给行业交了一份“账本”，具身智能的故事不好讲了?

宇树科技要IPO了。这条消息没有引发轩然大波，更像是一个行业话题。在今天的AI叙事里，它甚至有点无聊。毕竟过去一段时间，大众关注的是Agent和小龙虾。相比之下，一家做机器人的公司去上市，既不新，也不快。但如果把它的招股书信息打开，会看到一组不太一样的数据：与此同时，宇树拟募资42.02亿元，投向模型、本体、产品与制造基地，预计年产能7.5万台人形机器人 + 11.5万台四足机器人。这些数字坦白说，并不炸裂。但它们指向一件更具体的事情：机器人，开始像商品一样被生产、被卖出去、被大规模交付。这是具

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浙商策略：A股蓄势而为，将更上层楼，建议把握四大方向

1、大势研判：蓄势而为，更上层楼　　综合考虑国外形势、经济周期、国内政策、资金流向、市场情绪、宽基估值等因素，我们对市场保持中性乐观。展望后市，上证指数或在3月中旬后逐步企稳，部分成长指数或于4月底企稳。季度视角“系统性慢牛”仍在，预计2026年2季度后半段到3季度，上证有望挑战5178-2440之间的0.809分位数。 2、风格轮动：中大盘占优，成长价值均衡　　1）中信行业风格：行业风格“温差”收敛，顺周期、HALO、科技成长齐头并进，周期＞消费＞稳定≈成长＞金融。　　2）市值风格：公募

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油价中枢抬升之下，新能源投资机会凸显。

【中银证券】研报摘要：　　美以伊冲突推高通胀，但压力之下美国或有望加速解决问题。美以伊冲突导致原油价格高企之下，美国通胀压力加大，2月美国PPI同比增速达到3.4%，环比上涨0.7%。美以伊冲突陷入长期化、美国延后甚至年内停止降息的预期本周进一步演绎，截至3月21日，CME利率期货隐含的美联储降息预期时间已延迟至2027年，市场预期2026年不再降息。但从美联储官方立场来看，政策路径并未发生根本改变。3月议息会议更新的利率点阵图仍显示，19位政策制定者整体预计年内将降息一次。通胀压力之下美以行

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【开源证券】研报摘要：本次地缘冲突有望为中国化工崛起再添动能，行业景气长逻辑持续强化： 1）中期维度来看，全球去库临近尾声，补库+需求回暖共振可期。受本轮能源危机冲击，全球化工企业开工率大幅下滑，但终端刚性需求并未消失，当前行业正经历全球范围的大规模去库周期。待地缘冲突缓和后，全球化工行业将迎来确定性的补库行情，叠加市场期待的终端需求回暖，化工品盈利有望改善。 2）长期维度来看，危机加速海外产能出清，中国化工全球份额与盈利中枢双升。2013年以来，中国化工品销售额以及中国化工行业资本开支稳居全

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“算电协同”的蓝图与“十五五”的宏大投资，最终需要映射到企业的财务报表和资本市场的真金白银上，方能证实其价值。2026年以来，电网设备板块的龙头上市公司，正以强劲的业绩预告和密集的机构关注，为行业的景气度提供了最坚实的“试金石”。近期陆续披露的2025年度业绩快报及机构对相关公司未来几年盈利预测，清晰地验证了电网设备行业正处于高景气上行周期。科陆电子（002121）因其在储能系统集成领域的领先地位，叠加储能行业爆发式增长，国信证券就预测，公司2025年—2027年盈利预测分别为2.6亿元、6.

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特斯拉Terafab太空光伏产业链核心标的梳理

基础信息：合作方SpaceX×Tesla | 发布时间2026.03.22 | 核心驱动：芯片+光伏双轮驱动。核心观点：3月21日马斯克官宣SpaceX与特斯拉联合发布“TERAFAB项目”，目标年产超1太瓦算力（逻辑+存储+封装），80%用于太空、20%用于地面。叠加路透社曝光特斯拉200亿元采购中国光伏设备，芯片+光伏两条主线共振。马斯克官宣SpaceX×特斯拉Terafab，目标年产超1TW算力（80%太空/20%地面）；叠加路透称特斯拉拟200亿元采购中国光伏设备，芯片+光伏双线共振

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电网设备：从“周期”到“成长”的价值重估

[“算电协同”赋予电网设备“新基建”属性，使其从传统周期股向科技成长股逻辑切换，估值体系面临系统性重构。] 2026年开年以来，在科技股高位震荡、消费板块持续承压的背景下，电网设备板块却逆势走强，成为资金竞相追逐的“避风港”。这一现象背后，不仅是传统基建逻辑的回归，更是一场由“算电协同”政策催化引发的估值体系重构。资本市场的认知正从“周期制造”向“新质生产力”跃迁，电网设备公司的投资逻辑正在发生质变。统计数据显示，自春节后开市以来，电网设备板块已成为A股市场最活跃的板块之一。截至3月11日，大智

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四部门发文加快大容量固态变压器应用，产业化进程有望提速

【国信证券】研报摘要：四部门发文推动大容量固态变压器推广应用，聚焦新能源场景适配：　　3月20日，工信部、国家发改委、国务院国资委、国家能源局联合印发《节能装备高质量发展实施方案（2026-2028年）》，方案提出：1）加快高效硅钢立体卷铁心变压器、大容量高效非晶合金立体卷铁心变压器、环保型绝缘油变压器、大容量固态变压器、柔性直流变压器等推广应用；2）提高风电、光伏、氢能、新型储能等新能源领域变压器能效和系统适配性。鼓励电网企业、新能源企业开展在役变压器节能降碳诊断；3）到2028年，新增节

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空天进展持续加速

【国金证券】研报摘要特斯拉计划斥资29亿美元，向中国多家光伏设备企业采购生产线，以加速美国本土光伏产能建设。　　特斯拉拟向中国光伏设备企业采购29亿美元生产设备，用于加速美国本土光伏产能布局，这一计划服务于其2028年底前在美国建成100GW光伏制造能力的长期目标，既满足自身能源需求，也可支撑SpaceX卫星供电。据路透社援引知情人士消息，特斯拉正与苏州迈为股份、捷佳伟创、拉普拉斯新能源等厂商洽谈，核心设备含丝网印刷等关键产线设备，部分设备需经中国商务主管部门审批，预计今年秋季前完成交付并运

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看好农机全球复苏，重视工程机械短期波动带来的“黄金坑”

【国金证券】研报摘要：　　看好农机全球复苏。根据国家统计局，2026年1-2月我国规模以上企业大拖/中拖产量分别2.5/4.6万台，同比+9.4%/-3.5%，内需企稳复苏态势显著；出口端，2026年1-2月我国出口轮拖2.28万台，同比+37.1%；出口金额2.26亿美元，同比+32.2%。近期中东局势紧张加剧也利好粮价，从而利好农机产业链。全球大量粮食作物被转化为生物燃料，原油与粮价存在比价关系，农机燃油、化肥、农药等粮食生产成本项也为原油制品。粮食价格对农机周期的领先逻辑长期验证，粮价反

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“算电协同”：将电网从“传统基建”的周期性轨道，推向了“新质生产力”的成长性赛道

[2026年政府工作报告将“算电协同”与“东数西算”并列，从而实现“瓦特”与“比特”的系统性融合，推动算力与电力从平行发展走向一体共生。] “东数西算”工程自全面启动以来，其核心逻辑在于通过国家级的工程调度，将东部密集的算力需求有序引导至可再生能源丰富的西部，构建全国一体化的算力网络。它初步解决了算力基础设施的“地理分布”问题，如同为国家数字经济的发展绘制了骨干路网图。然而，随着以ChatGPT为代表的生成式人工智能掀起全球科技竞赛，大模型训练与推理所带来的电力需求呈现出前所未有的指数级增长态势

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“闷声发大财”，“暴利”修复背后：雾芯科技的“喜与忧”

3月13日，雾芯科技发布了2025年第四季度及全年未经审计财报。2025年全年，雾芯科技净营收达39.58亿元（人民币，下同），同比增长44.0%；非美国通用会计准则下，全年经调整净利润为11.62亿元，同比增长23.5%。强势的业绩修复背后，雾芯科技已然走出低谷，核心驱动力是海外市场。其中，雾芯科技在去年第四季度的表现尤为亮眼。单季营收11.41亿元，同比增长40.3%。国际市场营收占比在第四季度也增长到了76.5%。往前回顾，两年前一度走到生死关口的雾芯科技不得不选择“向外求生”。如今，其

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全球能源自主进程按下加速键，风光储氢网是新一轮能源基建核心

【国金证券】研报摘要：整体观点：中东局势持续升级，更高的终端电气化程度和可再生能源利用率，将是全球大多数（缺乏油气资源）国家提升能源安全的唯一途径。与以往不同的是，风光储成本正处于历史最低水平，本次伊朗战争对各国能源自主可控神经的触动，或将能更快地转化为政府对相关领域的政策激励、以及设备制造商的订单。全球风能理事会紧急发布报告呼吁加快风能部署、英国能源大臣宣布AR8招标提前等第一批快速反应已经出现。再次重申重点推荐欧洲海风出海链，并持续看好风电板块双击。此外，继续推荐：1）在算力与能源自主诉求

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国内算力进一步加速

【国金证券】研报摘要：　　云厂掀起涨价潮，大厂AI投入再增加。1）模型跃迁叠加Agent出圈引爆推理需求，算力供需缺口扩大，算力基础设施成本及爆发式需求向终端传导，年初至今AWS、谷歌云、优刻得、腾讯云、阿里云、百度智能云等相继官宣核心产品调价，产业趋势不可挡；2）大厂AI商业闭环加速兑现，业绩正反馈驱动算力基建投入继续加码。阿里FY26Q3云业务大增36%，预计未来五年包含MaaS在内的云和AI商业化年收入将突破1000亿美元，平头哥自研AI芯片截止2026年2月累计交付47万片；腾讯游戏、

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宇树IPO，给行业交了一份“账本”，具身智能的故事不好讲了?

宇树科技要IPO了。这条消息没有引发轩然大波，更像是一个行业话题。在今天的AI叙事里，它甚至有点无聊。毕竟过去一段时间，大众关注的是Agent和小龙虾。相比之下，一家做机器人的公司去上市，既不新，也不快。但如果把它的招股书信息打开，会看到一组不太一样的数据：与此同时，宇树拟募资42.02亿元，投向模型、本体、产品与制造基地，预计年产能7.5万台人形机器人 + 11.5万台四足机器人。这些数字坦白说，并不炸裂。但它们指向一件更具体的事情：机器人，开始像商品一样被生产、被卖出去、被大规模交付。这是具

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浙商策略：A股蓄势而为，将更上层楼，建议把握四大方向

1、大势研判：蓄势而为，更上层楼　　综合考虑国外形势、经济周期、国内政策、资金流向、市场情绪、宽基估值等因素，我们对市场保持中性乐观。展望后市，上证指数或在3月中旬后逐步企稳，部分成长指数或于4月底企稳。季度视角“系统性慢牛”仍在，预计2026年2季度后半段到3季度，上证有望挑战5178-2440之间的0.809分位数。 2、风格轮动：中大盘占优，成长价值均衡　　1）中信行业风格：行业风格“温差”收敛，顺周期、HALO、科技成长齐头并进，周期＞消费＞稳定≈成长＞金融。　　2）市值风格：公募

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中利集团

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2026-03-23 17:30:17

油价中枢抬升之下，新能源投资机会凸显。

【中银证券】研报摘要：　　美以伊冲突推高通胀，但压力之下美国或有望加速解决问题。美以伊冲突导致原油价格高企之下，美国通胀压力加大，2月美国PPI同比增速达到3.4%，环比上涨0.7%。美以伊冲突陷入长期化、美国延后甚至年内停止降息的预期本周进一步演绎，截至3月21日，CME利率期货隐含的美联储降息预期时间已延迟至2027年，市场预期2026年不再降息。但从美联储官方立场来看，政策路径并未发生根本改变。3月议息会议更新的利率点阵图仍显示，19位政策制定者整体预计年内将降息一次。通胀压力之下美以行

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协鑫集成

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2026-03-23 16:58:22

化工进入击球区，全面继续坚定看好化工牛市

【开源证券】研报摘要：本次地缘冲突有望为中国化工崛起再添动能，行业景气长逻辑持续强化： 1）中期维度来看，全球去库临近尾声，补库+需求回暖共振可期。受本轮能源危机冲击，全球化工企业开工率大幅下滑，但终端刚性需求并未消失，当前行业正经历全球范围的大规模去库周期。待地缘冲突缓和后，全球化工行业将迎来确定性的补库行情，叠加市场期待的终端需求回暖，化工品盈利有望改善。 2）长期维度来看，危机加速海外产能出清，中国化工全球份额与盈利中枢双升。2013年以来，中国化工品销售额以及中国化工行业资本开支稳居全

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京运通

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2026-03-23 13:53:06

电网设备：板块业绩高增预期明确，机构密集调研

“算电协同”的蓝图与“十五五”的宏大投资，最终需要映射到企业的财务报表和资本市场的真金白银上，方能证实其价值。2026年以来，电网设备板块的龙头上市公司，正以强劲的业绩预告和密集的机构关注，为行业的景气度提供了最坚实的“试金石”。近期陆续披露的2025年度业绩快报及机构对相关公司未来几年盈利预测，清晰地验证了电网设备行业正处于高景气上行周期。科陆电子（002121）因其在储能系统集成领域的领先地位，叠加储能行业爆发式增长，国信证券就预测，公司2025年—2027年盈利预测分别为2.6亿元、6.

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2026-03-23 11:26:06

特斯拉Terafab太空光伏产业链核心标的梳理

基础信息：合作方SpaceX×Tesla | 发布时间2026.03.22 | 核心驱动：芯片+光伏双轮驱动。核心观点：3月21日马斯克官宣SpaceX与特斯拉联合发布“TERAFAB项目”，目标年产超1太瓦算力（逻辑+存储+封装），80%用于太空、20%用于地面。叠加路透社曝光特斯拉200亿元采购中国光伏设备，芯片+光伏两条主线共振。马斯克官宣SpaceX×特斯拉Terafab，目标年产超1TW算力（80%太空/20%地面）；叠加路透称特斯拉拟200亿元采购中国光伏设备，芯片+光伏双线共振

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电网设备：从“周期”到“成长”的价值重估

[“算电协同”赋予电网设备“新基建”属性，使其从传统周期股向科技成长股逻辑切换，估值体系面临系统性重构。] 2026年开年以来，在科技股高位震荡、消费板块持续承压的背景下，电网设备板块却逆势走强，成为资金竞相追逐的“避风港”。这一现象背后，不仅是传统基建逻辑的回归，更是一场由“算电协同”政策催化引发的估值体系重构。资本市场的认知正从“周期制造”向“新质生产力”跃迁，电网设备公司的投资逻辑正在发生质变。统计数据显示，自春节后开市以来，电网设备板块已成为A股市场最活跃的板块之一。截至3月11日，大智

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【国信证券】研报摘要：四部门发文推动大容量固态变压器推广应用，聚焦新能源场景适配：　　3月20日，工信部、国家发改委、国务院国资委、国家能源局联合印发《节能装备高质量发展实施方案（2026-2028年）》，方案提出：1）加快高效硅钢立体卷铁心变压器、大容量高效非晶合金立体卷铁心变压器、环保型绝缘油变压器、大容量固态变压器、柔性直流变压器等推广应用；2）提高风电、光伏、氢能、新型储能等新能源领域变压器能效和系统适配性。鼓励电网企业、新能源企业开展在役变压器节能降碳诊断；3）到2028年，新增节

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【国金证券】研报摘要特斯拉计划斥资29亿美元，向中国多家光伏设备企业采购生产线，以加速美国本土光伏产能建设。　　特斯拉拟向中国光伏设备企业采购29亿美元生产设备，用于加速美国本土光伏产能布局，这一计划服务于其2028年底前在美国建成100GW光伏制造能力的长期目标，既满足自身能源需求，也可支撑SpaceX卫星供电。据路透社援引知情人士消息，特斯拉正与苏州迈为股份、捷佳伟创、拉普拉斯新能源等厂商洽谈，核心设备含丝网印刷等关键产线设备，部分设备需经中国商务主管部门审批，预计今年秋季前完成交付并运

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看好农机全球复苏，重视工程机械短期波动带来的“黄金坑”

【国金证券】研报摘要：　　看好农机全球复苏。根据国家统计局，2026年1-2月我国规模以上企业大拖/中拖产量分别2.5/4.6万台，同比+9.4%/-3.5%，内需企稳复苏态势显著；出口端，2026年1-2月我国出口轮拖2.28万台，同比+37.1%；出口金额2.26亿美元，同比+32.2%。近期中东局势紧张加剧也利好粮价，从而利好农机产业链。全球大量粮食作物被转化为生物燃料，原油与粮价存在比价关系，农机燃油、化肥、农药等粮食生产成本项也为原油制品。粮食价格对农机周期的领先逻辑长期验证，粮价反

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“算电协同”：将电网从“传统基建”的周期性轨道，推向了“新质生产力”的成长性赛道

[2026年政府工作报告将“算电协同”与“东数西算”并列，从而实现“瓦特”与“比特”的系统性融合，推动算力与电力从平行发展走向一体共生。] “东数西算”工程自全面启动以来，其核心逻辑在于通过国家级的工程调度，将东部密集的算力需求有序引导至可再生能源丰富的西部，构建全国一体化的算力网络。它初步解决了算力基础设施的“地理分布”问题，如同为国家数字经济的发展绘制了骨干路网图。然而，随着以ChatGPT为代表的生成式人工智能掀起全球科技竞赛，大模型训练与推理所带来的电力需求呈现出前所未有的指数级增长态势

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【国金证券】研报摘要：整体观点：中东局势持续升级，更高的终端电气化程度和可再生能源利用率，将是全球大多数（缺乏油气资源）国家提升能源安全的唯一途径。与以往不同的是，风光储成本正处于历史最低水平，本次伊朗战争对各国能源自主可控神经的触动，或将能更快地转化为政府对相关领域的政策激励、以及设备制造商的订单。全球风能理事会紧急发布报告呼吁加快风能部署、英国能源大臣宣布AR8招标提前等第一批快速反应已经出现。再次重申重点推荐欧洲海风出海链，并持续看好风电板块双击。此外，继续推荐：1）在算力与能源自主诉求

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浙商策略：A股蓄势而为，将更上层楼，建议把握四大方向

1、大势研判：蓄势而为，更上层楼　　综合考虑国外形势、经济周期、国内政策、资金流向、市场情绪、宽基估值等因素，我们对市场保持中性乐观。展望后市，上证指数或在3月中旬后逐步企稳，部分成长指数或于4月底企稳。季度视角“系统性慢牛”仍在，预计2026年2季度后半段到3季度，上证有望挑战5178-2440之间的0.809分位数。 2、风格轮动：中大盘占优，成长价值均衡　　1）中信行业风格：行业风格“温差”收敛，顺周期、HALO、科技成长齐头并进，周期＞消费＞稳定≈成长＞金融。　　2）市值风格：公募

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