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2024-06-26 15:36:03

A欲裁减代工厂手机组装线5成人力，利好自动化产线设备商

事件：科创板消息，A要求代工厂在未来数年将iPhone组装线的人力减少50%，推动机器换人。点评 1、A推动机器换人，利好自动化设备厂商。随着劳动力成本提升，A持续推进机器换人计划。若A在未来数年将iPhone组装线50%的人工用自动化设备替代，将对组装线及相关设备供应商形成巨大拉动。 2、AI端侧落地持续加速，有望带来新一轮换机周期。各大手机及PC厂商均在加速推进生成式AI在终端的落地。手机层面，三星GalaxyS27引入谷歌Gemini模型后，可实现实时语音翻译、一键抠图、即圈即搜、智能笔

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奥普特

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夜长梦山

2024-06-26 15:34:56

【CT电新】宁德时代：成功试飞4吨电动飞机，未来续航可达2000-3000公里

🍁事件：6月25日，宁德时代董事长曾毓群在世界经济论坛第十五届新领军者年会上表示其民用电动载人飞机合作项目取得进展，预计2027年到2028年可支持约2000到3000公里的航程。此前，公司与中国商飞、上海交大企业集团合资成立“商飞时代”，进行电动载人飞机的合作项目，该项目使用凝聚态电池，单体能量密度高达500Wh/kg。 🍁项目进展顺利公司已成功试飞4吨级民用电动飞机，正积极投入8吨级飞机的研发，预计该8吨级飞机将在2027到2028年发布。（轻型飞机最大起飞重量不超过5.7吨，应用于

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宁德时代

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夜长梦山

2024-06-26 08:45:12

瑞银合成生物学线上调研纪要

=华恒生物：对氨基酸需求较乐观，新产品持续推进 -公司表示其在合成生物领域优势在于：1）对市场需求的判断；2）成本优势；3）开放式的研发体系。新产品进度方面，公司表示：1) 精氨酸、色氨酸已进入批量生产。2) 苹果酸在国内外企业客户验证顺利，已实现批量供货。3) 丁二酸，已完成部分下游客户小试中试大试，6月开始销售，整体按计划推进。4) 1,3-丙二醇：日化护理领域推广相对顺利，已开始对部分核心客户销售；而PTT客户单个客户需求量大，还在与客户商业谈判阶段。公司对氨基酸需求较乐观，另

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华恒生物

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夜长梦山

2024-06-26 08:44:29

亿纬锂能-近期交流纪要与二季度业绩预览

=我们近期组织了亿纬锂能的电话交流要点如下： 1）动力储能方面，公司目标2024年储能电池出货50GWh，同比翻倍，动力电池年增长30%，主要驱动力是商用车电池配套业务增长；2）受电动工具、电动两轮车等下游景气度回升推动，消费电池自年初以来保持增长，1-5月小圆柱电池出货量同比增长50%，公司预计全年出货10亿颗以上；锂原和小3C表现稳健，2024年营收目标10-20%同比增长；3）针对思摩尔近期股价强劲表现，公司表示看好思摩尔的技术能力以及新业务领域的拓展；4）公司还提到在新兴电

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亿纬锂能

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夜长梦山

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瑞银-福耀玻璃-A NDR纪要: 经营稳健, 毛利率提升可期

=Q224经营稳健，海运费波动影响可控 -我们组织了福耀管理层的NDR并就公司近期经营情况进行交流。要点如下: 1) 受益于市场份额提升及产品结构调整，公司Q224收入表现优于行业; 2) 近期海运费上涨对公司成本端影响较为有限，管理层预计下半年海运费或有望回落; 3) 考虑纯碱和能源成本的下滑以及产能利用率的提升，管理层表示2024年全年毛利率目标为37%; 4) 美国工厂在量价齐升拉动下有望在2024年实现20%以上的收入同比增长 =年降压力有限，ASP提升可见度较高 -针对投资者对于

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福耀玻璃

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夜长梦山

2024-06-26 08:42:57

【华福电子大科技陈海进】GB200产业链近期加单消息不断

关注服务器、光模块、铜连接2025年业绩弹性。 🔖根据台媒《经济日报》6月24日报道，英伟达GB200与B系列芯片获得客户大量导入，呈现供不应求盛况，先前大举追加台积电先进制程投片后，追单效应蔓延至后段封测厂。此前《经济日报》亦报道鸿海继取得大份额英伟达GB200 AI服务器组装代工订单之后，独占GB200关键元件NVLink Switch订单。近期GB200产业链加单消息不断，关注服务器、光模块、铜连接2025年业绩弹性。 🔺工业富联：工业富联AI服务器相关业务覆盖上游的GPU模组、基板及

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天孚通信

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夜长梦山

2024-06-26 08:42:07

多利科技交流要点0625

公司业务结构与主要客户：公司业务结构清晰，核心客户包括特斯拉、理想汽车和上汽集团。特斯拉全年产销量预期持平，去年临港工厂产量约92万台，单车配套价值约1700-1800元。理想汽车去年为公司贡献5亿元销售收入，今年7月预计生产46,000台。上汽集团销售情况尚可，但部分配套件销售不佳。一季度财务数据变化：一季度营收同比下降，主要因去年同期无年假影响。尽管营收下降，但毛利率和净利率环比提升，一季度有近1000万材料补差收入，净利润约增加700万。存货管理及订单情况：公司存货周转率提高，库存管理

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多利科技

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夜长梦山

2024-06-26 08:41:03

[红包] 甘肃能化深度：短期经营改善，长期增量可观【德邦能源有色翟堃】

短期经营改善，基本面向上拐点确立。 1）项目陆续投产：白岩子&红沙梁露天矿入联合试运转，红沙梁井工矿25年投产，预计24-25年煤炭业务可贡献20.2/21.4亿净利；兰州热电700MW明年投运（年利润2亿）；刘化化工一期预计24年年中投产（年利润4亿）。 2）负面影响改善：24年煤质改善提振煤价，24Q1净利5.4亿相较前三个季度明显恢复。高质量发展凸显长期价值。 1）公司规划25年末实现煤炭产能2314万吨、电力装机300万千瓦、化工产能140万吨。庆阳电厂1.32GW火电项目（年利润4亿

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甘肃能化

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夜长梦山

2024-06-26 08:37:36

【比亚迪】海豹登录日本，出海强势，持续推荐

事件：根据比亚迪日本官网，公司将在日本推出海豹车型，定价528-605万日元（人民币24.05-27.55万元）。高端化&全球化高歌猛进。公司技术标签深入人心，海洋-王朝-腾势&方程豹-仰望，高端化路径清晰，品牌力持续向上。海外市场，公司东盟、南美、欧洲的渠道+产能同步拓展，纯电&混动车型相继导入，增长空间大，关税影响有限。未来对标海外合资车企，盈利中枢有望持续提升。 DM5产品力强，国内基本盘持续发力。公司核心技术三年一代，最新DM5.0技术领先，百公里油耗2.9L、2000公里续航热点足

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比亚迪

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夜长梦山

2024-06-26 08:36:55

华测导航：出海+低空+高兑现优质成长股，重点关注# 长江通信于海宁团队

看点一# 出海：成熟产品如RTK、农机辅助驾驶设备等在海外市场整体市占率约2%，未来提升空间大；此外，公司出海产品品类不断扩张，市场空间有望进一步扩展；海外毛利率比国内高20pct，占比提升带动公司毛利率提升。看点二# 万亿国债： 23年万亿专项债对公司形变监测业务有直接拉动作用，相关业务边际向好显著；24年高速公路监测需求提升，带动公司形变监测业务增长。看点三# 低空：公司22-23年专注于三维设备核心器件自研及产品矩阵完善，24年开始重点做市场销售侧推广，地理空间信息板块增速边际提升

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华测导航

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夜长梦山

2024-06-26 08:36:07

伯特利：墨西哥轻量化进展顺利——【海通汽车】

#墨西哥轻量化伯特利墨西哥铝合金工厂爬坡稳定，盈利改善明显。年内已获头部新能源车企订单。公司在墨西哥的优势：外资对手Magna、本特勒焦虑智能化转型，capex不多。公司更为灵活。预计年度营收3亿+，后续产值布局20亿+。底盘轻量化渗透率很低，行业cagr=20%+ #EMB等线控底盘是自动驾驶最后一块拼图随着新能源、L2渗透率走高，自动驾驶是下一轮主要潜在趋势。系统级别，还有趋势的为算力、算法、线控底盘。考虑到很低的国产率（底盘普遍不到30%），我们认为线控底盘是自动驾驶最后一块拼图

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伯特利

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夜长梦山

2024-06-26 08:35:11

【天风通信】重申观点：逢低布局持续进攻，未来3-6个月（AI/海缆/卫星）机会明显

🔥事件：近期板块回调，之前4-5月受市场风格的压制，通信板块尤其是AI方向连续调整，但是我们一直认为，5月底调整时间进入尾声/交易拥挤度显著下降，AI/卫星/海缆催化剂陆续来临，未来3-6个会看好板块大机会（AI/出海/卫星）建议积极布局开始进攻。近期板块又有回调，我们建议逢低布局，继续加大板块配置 ☀☀☀重申配置思路： 🥇AI算力方向，受市场风格的压制，5-6月连续调整，但是调整时间充足后市场风格回归，交易拥挤度显著下降，开始迎来进攻模式，展望后续3-6个月，二季度业绩预计领军全市场，25

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铖昌科技

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夜长梦山

2024-06-26 07:45:19

维生素D3市场格局及厂商梳理

一.消息面汇总 6月24日，维生素D3市场均价为78元/公斤，较6月21日上涨11.43%，较上月上涨41.82%。目前主流厂家依然处于停签停报状态，经销商市场主流接单价上涨至75元-80元/公斤。二.维生素概览维生素是维持人和动物正常生理功能的一类微量有机物质。维生素在体内不参与细胞构成，也不提供能量，主要参与人体生化反应，调节代谢功能。维生素种类繁多，根据物理性质分类，可分为两大类：（1）脂溶性维生素：A、D、E、K。（2）水溶性维生素：C、B1、B2、B6、B12、泛酸、PP

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浙江医药

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夜长梦山

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【长江电新】光伏花语第28期——光伏供给侧近期发生了哪些变化？

变化一：政策持续加码上周供给侧政策继续加码，一是工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）（征求意见稿）》，光伏玻璃供给管理趋严方向明确，光伏玻璃或将重回产能置换体系；二是国家能源局新能源和可再生能源司司长指出，国家能源局将加强多部门协调，规范光伏发电产业秩序。政府有形的手将进一步发挥作用，对行业的健康发展起到积极的推动作用。变化二：市场化出清加速 6月刚刚召开SNEC光伏展会，加快了企业之间的信息沟通，进一步加速低端无效产能的出清。近期降薪、裁员、休假、停产消息频出，大量硅料

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金刚光伏

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夜长梦山

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国海·AIGC重要新闻·机会洞察

1.#OpenAI将采取额外措施；停止其不支持的国家和地区的API使用。周二凌晨陆续有包括中国大陆在内的各国和相关地区API开发者在社交媒体上表示，他们收到了来自OpenAI的“警告信”，信中表示将采取额外措施停止其不支持的地区的API使用。信中写道：“根据数据显示，你的组织有来自OpenAl目前不支持的地区的API流量。从7月9日起，我们将采取额外措施，停止来自不在OpenAI支持的国家、地区名单上的API使用。”(财联社) 2.#OpenAI收购屏幕共享和协作初创公司Multi。Multi前

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A欲裁减代工厂手机组装线5成人力，利好自动化产线设备商

事件：科创板消息，A要求代工厂在未来数年将iPhone组装线的人力减少50%，推动机器换人。点评 1、A推动机器换人，利好自动化设备厂商。随着劳动力成本提升，A持续推进机器换人计划。若A在未来数年将iPhone组装线50%的人工用自动化设备替代，将对组装线及相关设备供应商形成巨大拉动。 2、AI端侧落地持续加速，有望带来新一轮换机周期。各大手机及PC厂商均在加速推进生成式AI在终端的落地。手机层面，三星GalaxyS27引入谷歌Gemini模型后，可实现实时语音翻译、一键抠图、即圈即搜、智能笔

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【CT电新】宁德时代：成功试飞4吨电动飞机，未来续航可达2000-3000公里

🍁事件：6月25日，宁德时代董事长曾毓群在世界经济论坛第十五届新领军者年会上表示其民用电动载人飞机合作项目取得进展，预计2027年到2028年可支持约2000到3000公里的航程。此前，公司与中国商飞、上海交大企业集团合资成立“商飞时代”，进行电动载人飞机的合作项目，该项目使用凝聚态电池，单体能量密度高达500Wh/kg。 🍁项目进展顺利公司已成功试飞4吨级民用电动飞机，正积极投入8吨级飞机的研发，预计该8吨级飞机将在2027到2028年发布。（轻型飞机最大起飞重量不超过5.7吨，应用于

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瑞银合成生物学线上调研纪要

=华恒生物：对氨基酸需求较乐观，新产品持续推进 -公司表示其在合成生物领域优势在于：1）对市场需求的判断；2）成本优势；3）开放式的研发体系。新产品进度方面，公司表示：1) 精氨酸、色氨酸已进入批量生产。2) 苹果酸在国内外企业客户验证顺利，已实现批量供货。3) 丁二酸，已完成部分下游客户小试中试大试，6月开始销售，整体按计划推进。4) 1,3-丙二醇：日化护理领域推广相对顺利，已开始对部分核心客户销售；而PTT客户单个客户需求量大，还在与客户商业谈判阶段。公司对氨基酸需求较乐观，另

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亿纬锂能-近期交流纪要与二季度业绩预览

=我们近期组织了亿纬锂能的电话交流要点如下： 1）动力储能方面，公司目标2024年储能电池出货50GWh，同比翻倍，动力电池年增长30%，主要驱动力是商用车电池配套业务增长；2）受电动工具、电动两轮车等下游景气度回升推动，消费电池自年初以来保持增长，1-5月小圆柱电池出货量同比增长50%，公司预计全年出货10亿颗以上；锂原和小3C表现稳健，2024年营收目标10-20%同比增长；3）针对思摩尔近期股价强劲表现，公司表示看好思摩尔的技术能力以及新业务领域的拓展；4）公司还提到在新兴电

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瑞银-福耀玻璃-A NDR纪要: 经营稳健, 毛利率提升可期

=Q224经营稳健，海运费波动影响可控 -我们组织了福耀管理层的NDR并就公司近期经营情况进行交流。要点如下: 1) 受益于市场份额提升及产品结构调整，公司Q224收入表现优于行业; 2) 近期海运费上涨对公司成本端影响较为有限，管理层预计下半年海运费或有望回落; 3) 考虑纯碱和能源成本的下滑以及产能利用率的提升，管理层表示2024年全年毛利率目标为37%; 4) 美国工厂在量价齐升拉动下有望在2024年实现20%以上的收入同比增长 =年降压力有限，ASP提升可见度较高 -针对投资者对于

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【华福电子大科技陈海进】GB200产业链近期加单消息不断

关注服务器、光模块、铜连接2025年业绩弹性。 🔖根据台媒《经济日报》6月24日报道，英伟达GB200与B系列芯片获得客户大量导入，呈现供不应求盛况，先前大举追加台积电先进制程投片后，追单效应蔓延至后段封测厂。此前《经济日报》亦报道鸿海继取得大份额英伟达GB200 AI服务器组装代工订单之后，独占GB200关键元件NVLink Switch订单。近期GB200产业链加单消息不断，关注服务器、光模块、铜连接2025年业绩弹性。 🔺工业富联：工业富联AI服务器相关业务覆盖上游的GPU模组、基板及

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多利科技交流要点0625

公司业务结构与主要客户：公司业务结构清晰，核心客户包括特斯拉、理想汽车和上汽集团。特斯拉全年产销量预期持平，去年临港工厂产量约92万台，单车配套价值约1700-1800元。理想汽车去年为公司贡献5亿元销售收入，今年7月预计生产46,000台。上汽集团销售情况尚可，但部分配套件销售不佳。一季度财务数据变化：一季度营收同比下降，主要因去年同期无年假影响。尽管营收下降，但毛利率和净利率环比提升，一季度有近1000万材料补差收入，净利润约增加700万。存货管理及订单情况：公司存货周转率提高，库存管理

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[红包] 甘肃能化深度：短期经营改善，长期增量可观【德邦能源有色翟堃】

短期经营改善，基本面向上拐点确立。 1）项目陆续投产：白岩子&红沙梁露天矿入联合试运转，红沙梁井工矿25年投产，预计24-25年煤炭业务可贡献20.2/21.4亿净利；兰州热电700MW明年投运（年利润2亿）；刘化化工一期预计24年年中投产（年利润4亿）。 2）负面影响改善：24年煤质改善提振煤价，24Q1净利5.4亿相较前三个季度明显恢复。高质量发展凸显长期价值。 1）公司规划25年末实现煤炭产能2314万吨、电力装机300万千瓦、化工产能140万吨。庆阳电厂1.32GW火电项目（年利润4亿

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【比亚迪】海豹登录日本，出海强势，持续推荐

事件：根据比亚迪日本官网，公司将在日本推出海豹车型，定价528-605万日元（人民币24.05-27.55万元）。高端化&全球化高歌猛进。公司技术标签深入人心，海洋-王朝-腾势&方程豹-仰望，高端化路径清晰，品牌力持续向上。海外市场，公司东盟、南美、欧洲的渠道+产能同步拓展，纯电&混动车型相继导入，增长空间大，关税影响有限。未来对标海外合资车企，盈利中枢有望持续提升。 DM5产品力强，国内基本盘持续发力。公司核心技术三年一代，最新DM5.0技术领先，百公里油耗2.9L、2000公里续航热点足

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华测导航：出海+低空+高兑现优质成长股，重点关注# 长江通信于海宁团队

看点一# 出海：成熟产品如RTK、农机辅助驾驶设备等在海外市场整体市占率约2%，未来提升空间大；此外，公司出海产品品类不断扩张，市场空间有望进一步扩展；海外毛利率比国内高20pct，占比提升带动公司毛利率提升。看点二# 万亿国债： 23年万亿专项债对公司形变监测业务有直接拉动作用，相关业务边际向好显著；24年高速公路监测需求提升，带动公司形变监测业务增长。看点三# 低空：公司22-23年专注于三维设备核心器件自研及产品矩阵完善，24年开始重点做市场销售侧推广，地理空间信息板块增速边际提升

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伯特利：墨西哥轻量化进展顺利——【海通汽车】

#墨西哥轻量化伯特利墨西哥铝合金工厂爬坡稳定，盈利改善明显。年内已获头部新能源车企订单。公司在墨西哥的优势：外资对手Magna、本特勒焦虑智能化转型，capex不多。公司更为灵活。预计年度营收3亿+，后续产值布局20亿+。底盘轻量化渗透率很低，行业cagr=20%+ #EMB等线控底盘是自动驾驶最后一块拼图随着新能源、L2渗透率走高，自动驾驶是下一轮主要潜在趋势。系统级别，还有趋势的为算力、算法、线控底盘。考虑到很低的国产率（底盘普遍不到30%），我们认为线控底盘是自动驾驶最后一块拼图

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【天风通信】重申观点：逢低布局持续进攻，未来3-6个月（AI/海缆/卫星）机会明显

🔥事件：近期板块回调，之前4-5月受市场风格的压制，通信板块尤其是AI方向连续调整，但是我们一直认为，5月底调整时间进入尾声/交易拥挤度显著下降，AI/卫星/海缆催化剂陆续来临，未来3-6个会看好板块大机会（AI/出海/卫星）建议积极布局开始进攻。近期板块又有回调，我们建议逢低布局，继续加大板块配置 ☀☀☀重申配置思路： 🥇AI算力方向，受市场风格的压制，5-6月连续调整，但是调整时间充足后市场风格回归，交易拥挤度显著下降，开始迎来进攻模式，展望后续3-6个月，二季度业绩预计领军全市场，25

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维生素D3市场格局及厂商梳理

一.消息面汇总 6月24日，维生素D3市场均价为78元/公斤，较6月21日上涨11.43%，较上月上涨41.82%。目前主流厂家依然处于停签停报状态，经销商市场主流接单价上涨至75元-80元/公斤。二.维生素概览维生素是维持人和动物正常生理功能的一类微量有机物质。维生素在体内不参与细胞构成，也不提供能量，主要参与人体生化反应，调节代谢功能。维生素种类繁多，根据物理性质分类，可分为两大类：（1）脂溶性维生素：A、D、E、K。（2）水溶性维生素：C、B1、B2、B6、B12、泛酸、PP

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【长江电新】光伏花语第28期——光伏供给侧近期发生了哪些变化？

变化一：政策持续加码上周供给侧政策继续加码，一是工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）（征求意见稿）》，光伏玻璃供给管理趋严方向明确，光伏玻璃或将重回产能置换体系；二是国家能源局新能源和可再生能源司司长指出，国家能源局将加强多部门协调，规范光伏发电产业秩序。政府有形的手将进一步发挥作用，对行业的健康发展起到积极的推动作用。变化二：市场化出清加速 6月刚刚召开SNEC光伏展会，加快了企业之间的信息沟通，进一步加速低端无效产能的出清。近期降薪、裁员、休假、停产消息频出，大量硅料

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1.#OpenAI将采取额外措施；停止其不支持的国家和地区的API使用。周二凌晨陆续有包括中国大陆在内的各国和相关地区API开发者在社交媒体上表示，他们收到了来自OpenAI的“警告信”，信中表示将采取额外措施停止其不支持的地区的API使用。信中写道：“根据数据显示，你的组织有来自OpenAl目前不支持的地区的API流量。从7月9日起，我们将采取额外措施，停止来自不在OpenAI支持的国家、地区名单上的API使用。”(财联社) 2.#OpenAI收购屏幕共享和协作初创公司Multi。Multi前

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事件：科创板消息，A要求代工厂在未来数年将iPhone组装线的人力减少50%，推动机器换人。点评 1、A推动机器换人，利好自动化设备厂商。随着劳动力成本提升，A持续推进机器换人计划。若A在未来数年将iPhone组装线50%的人工用自动化设备替代，将对组装线及相关设备供应商形成巨大拉动。 2、AI端侧落地持续加速，有望带来新一轮换机周期。各大手机及PC厂商均在加速推进生成式AI在终端的落地。手机层面，三星GalaxyS27引入谷歌Gemini模型后，可实现实时语音翻译、一键抠图、即圈即搜、智能笔

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【CT电新】宁德时代：成功试飞4吨电动飞机，未来续航可达2000-3000公里

🍁事件：6月25日，宁德时代董事长曾毓群在世界经济论坛第十五届新领军者年会上表示其民用电动载人飞机合作项目取得进展，预计2027年到2028年可支持约2000到3000公里的航程。此前，公司与中国商飞、上海交大企业集团合资成立“商飞时代”，进行电动载人飞机的合作项目，该项目使用凝聚态电池，单体能量密度高达500Wh/kg。 🍁项目进展顺利公司已成功试飞4吨级民用电动飞机，正积极投入8吨级飞机的研发，预计该8吨级飞机将在2027到2028年发布。（轻型飞机最大起飞重量不超过5.7吨，应用于

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宁德时代

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夜长梦山

2024-06-26 08:45:12

瑞银合成生物学线上调研纪要

=华恒生物：对氨基酸需求较乐观，新产品持续推进 -公司表示其在合成生物领域优势在于：1）对市场需求的判断；2）成本优势；3）开放式的研发体系。新产品进度方面，公司表示：1) 精氨酸、色氨酸已进入批量生产。2) 苹果酸在国内外企业客户验证顺利，已实现批量供货。3) 丁二酸，已完成部分下游客户小试中试大试，6月开始销售，整体按计划推进。4) 1,3-丙二醇：日化护理领域推广相对顺利，已开始对部分核心客户销售；而PTT客户单个客户需求量大，还在与客户商业谈判阶段。公司对氨基酸需求较乐观，另

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华恒生物

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夜长梦山

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亿纬锂能-近期交流纪要与二季度业绩预览

=我们近期组织了亿纬锂能的电话交流要点如下： 1）动力储能方面，公司目标2024年储能电池出货50GWh，同比翻倍，动力电池年增长30%，主要驱动力是商用车电池配套业务增长；2）受电动工具、电动两轮车等下游景气度回升推动，消费电池自年初以来保持增长，1-5月小圆柱电池出货量同比增长50%，公司预计全年出货10亿颗以上；锂原和小3C表现稳健，2024年营收目标10-20%同比增长；3）针对思摩尔近期股价强劲表现，公司表示看好思摩尔的技术能力以及新业务领域的拓展；4）公司还提到在新兴电

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亿纬锂能

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夜长梦山

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瑞银-福耀玻璃-A NDR纪要: 经营稳健, 毛利率提升可期

=Q224经营稳健，海运费波动影响可控 -我们组织了福耀管理层的NDR并就公司近期经营情况进行交流。要点如下: 1) 受益于市场份额提升及产品结构调整，公司Q224收入表现优于行业; 2) 近期海运费上涨对公司成本端影响较为有限，管理层预计下半年海运费或有望回落; 3) 考虑纯碱和能源成本的下滑以及产能利用率的提升，管理层表示2024年全年毛利率目标为37%; 4) 美国工厂在量价齐升拉动下有望在2024年实现20%以上的收入同比增长 =年降压力有限，ASP提升可见度较高 -针对投资者对于

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福耀玻璃

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夜长梦山

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【华福电子大科技陈海进】GB200产业链近期加单消息不断

关注服务器、光模块、铜连接2025年业绩弹性。 🔖根据台媒《经济日报》6月24日报道，英伟达GB200与B系列芯片获得客户大量导入，呈现供不应求盛况，先前大举追加台积电先进制程投片后，追单效应蔓延至后段封测厂。此前《经济日报》亦报道鸿海继取得大份额英伟达GB200 AI服务器组装代工订单之后，独占GB200关键元件NVLink Switch订单。近期GB200产业链加单消息不断，关注服务器、光模块、铜连接2025年业绩弹性。 🔺工业富联：工业富联AI服务器相关业务覆盖上游的GPU模组、基板及

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天孚通信

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夜长梦山

2024-06-26 08:42:07

多利科技交流要点0625

公司业务结构与主要客户：公司业务结构清晰，核心客户包括特斯拉、理想汽车和上汽集团。特斯拉全年产销量预期持平，去年临港工厂产量约92万台，单车配套价值约1700-1800元。理想汽车去年为公司贡献5亿元销售收入，今年7月预计生产46,000台。上汽集团销售情况尚可，但部分配套件销售不佳。一季度财务数据变化：一季度营收同比下降，主要因去年同期无年假影响。尽管营收下降，但毛利率和净利率环比提升，一季度有近1000万材料补差收入，净利润约增加700万。存货管理及订单情况：公司存货周转率提高，库存管理

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多利科技

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夜长梦山

2024-06-26 08:41:03

[红包] 甘肃能化深度：短期经营改善，长期增量可观【德邦能源有色翟堃】

短期经营改善，基本面向上拐点确立。 1）项目陆续投产：白岩子&红沙梁露天矿入联合试运转，红沙梁井工矿25年投产，预计24-25年煤炭业务可贡献20.2/21.4亿净利；兰州热电700MW明年投运（年利润2亿）；刘化化工一期预计24年年中投产（年利润4亿）。 2）负面影响改善：24年煤质改善提振煤价，24Q1净利5.4亿相较前三个季度明显恢复。高质量发展凸显长期价值。 1）公司规划25年末实现煤炭产能2314万吨、电力装机300万千瓦、化工产能140万吨。庆阳电厂1.32GW火电项目（年利润4亿

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甘肃能化

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夜长梦山

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【比亚迪】海豹登录日本，出海强势，持续推荐

事件：根据比亚迪日本官网，公司将在日本推出海豹车型，定价528-605万日元（人民币24.05-27.55万元）。高端化&全球化高歌猛进。公司技术标签深入人心，海洋-王朝-腾势&方程豹-仰望，高端化路径清晰，品牌力持续向上。海外市场，公司东盟、南美、欧洲的渠道+产能同步拓展，纯电&混动车型相继导入，增长空间大，关税影响有限。未来对标海外合资车企，盈利中枢有望持续提升。 DM5产品力强，国内基本盘持续发力。公司核心技术三年一代，最新DM5.0技术领先，百公里油耗2.9L、2000公里续航热点足

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比亚迪

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夜长梦山

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华测导航：出海+低空+高兑现优质成长股，重点关注# 长江通信于海宁团队

看点一# 出海：成熟产品如RTK、农机辅助驾驶设备等在海外市场整体市占率约2%，未来提升空间大；此外，公司出海产品品类不断扩张，市场空间有望进一步扩展；海外毛利率比国内高20pct，占比提升带动公司毛利率提升。看点二# 万亿国债： 23年万亿专项债对公司形变监测业务有直接拉动作用，相关业务边际向好显著；24年高速公路监测需求提升，带动公司形变监测业务增长。看点三# 低空：公司22-23年专注于三维设备核心器件自研及产品矩阵完善，24年开始重点做市场销售侧推广，地理空间信息板块增速边际提升

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华测导航

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夜长梦山

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伯特利：墨西哥轻量化进展顺利——【海通汽车】

#墨西哥轻量化伯特利墨西哥铝合金工厂爬坡稳定，盈利改善明显。年内已获头部新能源车企订单。公司在墨西哥的优势：外资对手Magna、本特勒焦虑智能化转型，capex不多。公司更为灵活。预计年度营收3亿+，后续产值布局20亿+。底盘轻量化渗透率很低，行业cagr=20%+ #EMB等线控底盘是自动驾驶最后一块拼图随着新能源、L2渗透率走高，自动驾驶是下一轮主要潜在趋势。系统级别，还有趋势的为算力、算法、线控底盘。考虑到很低的国产率（底盘普遍不到30%），我们认为线控底盘是自动驾驶最后一块拼图

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伯特利

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夜长梦山

2024-06-26 08:35:11

【天风通信】重申观点：逢低布局持续进攻，未来3-6个月（AI/海缆/卫星）机会明显

🔥事件：近期板块回调，之前4-5月受市场风格的压制，通信板块尤其是AI方向连续调整，但是我们一直认为，5月底调整时间进入尾声/交易拥挤度显著下降，AI/卫星/海缆催化剂陆续来临，未来3-6个会看好板块大机会（AI/出海/卫星）建议积极布局开始进攻。近期板块又有回调，我们建议逢低布局，继续加大板块配置 ☀☀☀重申配置思路： 🥇AI算力方向，受市场风格的压制，5-6月连续调整，但是调整时间充足后市场风格回归，交易拥挤度显著下降，开始迎来进攻模式，展望后续3-6个月，二季度业绩预计领军全市场，25

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铖昌科技

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夜长梦山

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维生素D3市场格局及厂商梳理

一.消息面汇总 6月24日，维生素D3市场均价为78元/公斤，较6月21日上涨11.43%，较上月上涨41.82%。目前主流厂家依然处于停签停报状态，经销商市场主流接单价上涨至75元-80元/公斤。二.维生素概览维生素是维持人和动物正常生理功能的一类微量有机物质。维生素在体内不参与细胞构成，也不提供能量，主要参与人体生化反应，调节代谢功能。维生素种类繁多，根据物理性质分类，可分为两大类：（1）脂溶性维生素：A、D、E、K。（2）水溶性维生素：C、B1、B2、B6、B12、泛酸、PP

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浙江医药

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夜长梦山

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【长江电新】光伏花语第28期——光伏供给侧近期发生了哪些变化？

变化一：政策持续加码上周供给侧政策继续加码，一是工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）（征求意见稿）》，光伏玻璃供给管理趋严方向明确，光伏玻璃或将重回产能置换体系；二是国家能源局新能源和可再生能源司司长指出，国家能源局将加强多部门协调，规范光伏发电产业秩序。政府有形的手将进一步发挥作用，对行业的健康发展起到积极的推动作用。变化二：市场化出清加速 6月刚刚召开SNEC光伏展会，加快了企业之间的信息沟通，进一步加速低端无效产能的出清。近期降薪、裁员、休假、停产消息频出，大量硅料

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夜长梦山

2024-06-26 07:44:05

国海·AIGC重要新闻·机会洞察

1.#OpenAI将采取额外措施；停止其不支持的国家和地区的API使用。周二凌晨陆续有包括中国大陆在内的各国和相关地区API开发者在社交媒体上表示，他们收到了来自OpenAI的“警告信”，信中表示将采取额外措施停止其不支持的地区的API使用。信中写道：“根据数据显示，你的组织有来自OpenAl目前不支持的地区的API流量。从7月9日起，我们将采取额外措施，停止来自不在OpenAI支持的国家、地区名单上的API使用。”(财联社) 2.#OpenAI收购屏幕共享和协作初创公司Multi。Multi前

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A欲裁减代工厂手机组装线5成人力，利好自动化产线设备商

事件：科创板消息，A要求代工厂在未来数年将iPhone组装线的人力减少50%，推动机器换人。点评 1、A推动机器换人，利好自动化设备厂商。随着劳动力成本提升，A持续推进机器换人计划。若A在未来数年将iPhone组装线50%的人工用自动化设备替代，将对组装线及相关设备供应商形成巨大拉动。 2、AI端侧落地持续加速，有望带来新一轮换机周期。各大手机及PC厂商均在加速推进生成式AI在终端的落地。手机层面，三星GalaxyS27引入谷歌Gemini模型后，可实现实时语音翻译、一键抠图、即圈即搜、智能笔

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奥普特

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【CT电新】宁德时代：成功试飞4吨电动飞机，未来续航可达2000-3000公里

🍁事件：6月25日，宁德时代董事长曾毓群在世界经济论坛第十五届新领军者年会上表示其民用电动载人飞机合作项目取得进展，预计2027年到2028年可支持约2000到3000公里的航程。此前，公司与中国商飞、上海交大企业集团合资成立“商飞时代”，进行电动载人飞机的合作项目，该项目使用凝聚态电池，单体能量密度高达500Wh/kg。 🍁项目进展顺利公司已成功试飞4吨级民用电动飞机，正积极投入8吨级飞机的研发，预计该8吨级飞机将在2027到2028年发布。（轻型飞机最大起飞重量不超过5.7吨，应用于

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瑞银合成生物学线上调研纪要

=华恒生物：对氨基酸需求较乐观，新产品持续推进 -公司表示其在合成生物领域优势在于：1）对市场需求的判断；2）成本优势；3）开放式的研发体系。新产品进度方面，公司表示：1) 精氨酸、色氨酸已进入批量生产。2) 苹果酸在国内外企业客户验证顺利，已实现批量供货。3) 丁二酸，已完成部分下游客户小试中试大试，6月开始销售，整体按计划推进。4) 1,3-丙二醇：日化护理领域推广相对顺利，已开始对部分核心客户销售；而PTT客户单个客户需求量大，还在与客户商业谈判阶段。公司对氨基酸需求较乐观，另

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亿纬锂能-近期交流纪要与二季度业绩预览

=我们近期组织了亿纬锂能的电话交流要点如下： 1）动力储能方面，公司目标2024年储能电池出货50GWh，同比翻倍，动力电池年增长30%，主要驱动力是商用车电池配套业务增长；2）受电动工具、电动两轮车等下游景气度回升推动，消费电池自年初以来保持增长，1-5月小圆柱电池出货量同比增长50%，公司预计全年出货10亿颗以上；锂原和小3C表现稳健，2024年营收目标10-20%同比增长；3）针对思摩尔近期股价强劲表现，公司表示看好思摩尔的技术能力以及新业务领域的拓展；4）公司还提到在新兴电

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瑞银-福耀玻璃-A NDR纪要: 经营稳健, 毛利率提升可期

=Q224经营稳健，海运费波动影响可控 -我们组织了福耀管理层的NDR并就公司近期经营情况进行交流。要点如下: 1) 受益于市场份额提升及产品结构调整，公司Q224收入表现优于行业; 2) 近期海运费上涨对公司成本端影响较为有限，管理层预计下半年海运费或有望回落; 3) 考虑纯碱和能源成本的下滑以及产能利用率的提升，管理层表示2024年全年毛利率目标为37%; 4) 美国工厂在量价齐升拉动下有望在2024年实现20%以上的收入同比增长 =年降压力有限，ASP提升可见度较高 -针对投资者对于

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【华福电子大科技陈海进】GB200产业链近期加单消息不断

关注服务器、光模块、铜连接2025年业绩弹性。 🔖根据台媒《经济日报》6月24日报道，英伟达GB200与B系列芯片获得客户大量导入，呈现供不应求盛况，先前大举追加台积电先进制程投片后，追单效应蔓延至后段封测厂。此前《经济日报》亦报道鸿海继取得大份额英伟达GB200 AI服务器组装代工订单之后，独占GB200关键元件NVLink Switch订单。近期GB200产业链加单消息不断，关注服务器、光模块、铜连接2025年业绩弹性。 🔺工业富联：工业富联AI服务器相关业务覆盖上游的GPU模组、基板及

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多利科技交流要点0625

公司业务结构与主要客户：公司业务结构清晰，核心客户包括特斯拉、理想汽车和上汽集团。特斯拉全年产销量预期持平，去年临港工厂产量约92万台，单车配套价值约1700-1800元。理想汽车去年为公司贡献5亿元销售收入，今年7月预计生产46,000台。上汽集团销售情况尚可，但部分配套件销售不佳。一季度财务数据变化：一季度营收同比下降，主要因去年同期无年假影响。尽管营收下降，但毛利率和净利率环比提升，一季度有近1000万材料补差收入，净利润约增加700万。存货管理及订单情况：公司存货周转率提高，库存管理

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[红包] 甘肃能化深度：短期经营改善，长期增量可观【德邦能源有色翟堃】

短期经营改善，基本面向上拐点确立。 1）项目陆续投产：白岩子&红沙梁露天矿入联合试运转，红沙梁井工矿25年投产，预计24-25年煤炭业务可贡献20.2/21.4亿净利；兰州热电700MW明年投运（年利润2亿）；刘化化工一期预计24年年中投产（年利润4亿）。 2）负面影响改善：24年煤质改善提振煤价，24Q1净利5.4亿相较前三个季度明显恢复。高质量发展凸显长期价值。 1）公司规划25年末实现煤炭产能2314万吨、电力装机300万千瓦、化工产能140万吨。庆阳电厂1.32GW火电项目（年利润4亿

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【比亚迪】海豹登录日本，出海强势，持续推荐

事件：根据比亚迪日本官网，公司将在日本推出海豹车型，定价528-605万日元（人民币24.05-27.55万元）。高端化&全球化高歌猛进。公司技术标签深入人心，海洋-王朝-腾势&方程豹-仰望，高端化路径清晰，品牌力持续向上。海外市场，公司东盟、南美、欧洲的渠道+产能同步拓展，纯电&混动车型相继导入，增长空间大，关税影响有限。未来对标海外合资车企，盈利中枢有望持续提升。 DM5产品力强，国内基本盘持续发力。公司核心技术三年一代，最新DM5.0技术领先，百公里油耗2.9L、2000公里续航热点足

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华测导航：出海+低空+高兑现优质成长股，重点关注# 长江通信于海宁团队

看点一# 出海：成熟产品如RTK、农机辅助驾驶设备等在海外市场整体市占率约2%，未来提升空间大；此外，公司出海产品品类不断扩张，市场空间有望进一步扩展；海外毛利率比国内高20pct，占比提升带动公司毛利率提升。看点二# 万亿国债： 23年万亿专项债对公司形变监测业务有直接拉动作用，相关业务边际向好显著；24年高速公路监测需求提升，带动公司形变监测业务增长。看点三# 低空：公司22-23年专注于三维设备核心器件自研及产品矩阵完善，24年开始重点做市场销售侧推广，地理空间信息板块增速边际提升

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华测导航

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伯特利：墨西哥轻量化进展顺利——【海通汽车】

#墨西哥轻量化伯特利墨西哥铝合金工厂爬坡稳定，盈利改善明显。年内已获头部新能源车企订单。公司在墨西哥的优势：外资对手Magna、本特勒焦虑智能化转型，capex不多。公司更为灵活。预计年度营收3亿+，后续产值布局20亿+。底盘轻量化渗透率很低，行业cagr=20%+ #EMB等线控底盘是自动驾驶最后一块拼图随着新能源、L2渗透率走高，自动驾驶是下一轮主要潜在趋势。系统级别，还有趋势的为算力、算法、线控底盘。考虑到很低的国产率（底盘普遍不到30%），我们认为线控底盘是自动驾驶最后一块拼图

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【天风通信】重申观点：逢低布局持续进攻，未来3-6个月（AI/海缆/卫星）机会明显

🔥事件：近期板块回调，之前4-5月受市场风格的压制，通信板块尤其是AI方向连续调整，但是我们一直认为，5月底调整时间进入尾声/交易拥挤度显著下降，AI/卫星/海缆催化剂陆续来临，未来3-6个会看好板块大机会（AI/出海/卫星）建议积极布局开始进攻。近期板块又有回调，我们建议逢低布局，继续加大板块配置 ☀☀☀重申配置思路： 🥇AI算力方向，受市场风格的压制，5-6月连续调整，但是调整时间充足后市场风格回归，交易拥挤度显著下降，开始迎来进攻模式，展望后续3-6个月，二季度业绩预计领军全市场，25

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维生素D3市场格局及厂商梳理

一.消息面汇总 6月24日，维生素D3市场均价为78元/公斤，较6月21日上涨11.43%，较上月上涨41.82%。目前主流厂家依然处于停签停报状态，经销商市场主流接单价上涨至75元-80元/公斤。二.维生素概览维生素是维持人和动物正常生理功能的一类微量有机物质。维生素在体内不参与细胞构成，也不提供能量，主要参与人体生化反应，调节代谢功能。维生素种类繁多，根据物理性质分类，可分为两大类：（1）脂溶性维生素：A、D、E、K。（2）水溶性维生素：C、B1、B2、B6、B12、泛酸、PP

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【长江电新】光伏花语第28期——光伏供给侧近期发生了哪些变化？

变化一：政策持续加码上周供给侧政策继续加码，一是工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）（征求意见稿）》，光伏玻璃供给管理趋严方向明确，光伏玻璃或将重回产能置换体系；二是国家能源局新能源和可再生能源司司长指出，国家能源局将加强多部门协调，规范光伏发电产业秩序。政府有形的手将进一步发挥作用，对行业的健康发展起到积极的推动作用。变化二：市场化出清加速 6月刚刚召开SNEC光伏展会，加快了企业之间的信息沟通，进一步加速低端无效产能的出清。近期降薪、裁员、休假、停产消息频出，大量硅料

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国海·AIGC重要新闻·机会洞察

1.#OpenAI将采取额外措施；停止其不支持的国家和地区的API使用。周二凌晨陆续有包括中国大陆在内的各国和相关地区API开发者在社交媒体上表示，他们收到了来自OpenAI的“警告信”，信中表示将采取额外措施停止其不支持的地区的API使用。信中写道：“根据数据显示，你的组织有来自OpenAl目前不支持的地区的API流量。从7月9日起，我们将采取额外措施，停止来自不在OpenAI支持的国家、地区名单上的API使用。”(财联社) 2.#OpenAI收购屏幕共享和协作初创公司Multi。Multi前

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