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夜长梦山

2025-02-26 17:14:55

【德邦机器人】#力星股份交流要点&空间测算，重视机器人轴承轻量化环节！

#强确定性：间接供应特斯拉人形机器人轴承钢球、国内【唯一】公司是目前国内【唯一】轴承八大家滚子供应商，间接给特斯拉供货，终端应用领域包括人形机器人。轴承八大家占公司收入比例70%-80%。 #陶瓷球：能够实现减重【60%】、远期降本空间大 1）性能：轻（密度仅为钢的40%）、绝缘、耐腐蚀；2）价格。当前250-450万/吨，是钢球的150-200倍，远期降本空间大；3）进度：应国际轴承龙头要求开发，明年小批量，25年量产；4）终端客户：特斯拉车端驱动电机采用；5）竞争格局：公司是高端陶瓷球国内

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力星股份

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夜长梦山

2025-02-26 17:14:19

【中金环境】观点重申：国产液冷泵龙头，已进入大厂供应链。

2023年是公司液冷泵元年，目前已实现低基数高增长，24年液冷泵实现销售大几千万。公司水泵应用于数据中心的客户为申菱环境、航空光电、英维克、川润等配套商，目前已进去字节、阿里、华为、腾讯等大厂供应链形成销售，仍需一些测试验证数据才能进入大厂白名单，25年的重点在进入大厂白名单，进入大厂白名单后有助于份额加速提升，短期主攻客户是科华数据。此外，预计2025年4-5月上市公司改回”南方泵业“，制造业务战略地位提升，环保业务加速剥离。预计公司制造业25年利润5亿元（南泵5.7亿元利润-母公司费用0.

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南方泵业

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5.20
夜长梦山

2025-02-26 17:13:36

【东吴电新】光伏底部企稳、排产逐步提升，预计价格有望修复！看好光伏产业链

#随需求复苏、531入市前抢装启动、预计3月排产环提20%+、产业主辅材价格将会继续涨价、逐步反转、后续政策可期！行业维护自律、底部企业逐步向上。＃玻璃 3月玻璃报价上调2元/平。#胶膜 3月排产提升20%+，价格探涨。#硅料行业持续减产、头部已降至30%+开工，2月产量预计约9万吨，涨价至4.2-4.3w,预计3月持续去库。#硅片 1月涨至1.18元/片、保持企稳修复。#电池成交价跟涨至0.29元/W+。#组件在国内自律下，龙头报价0.7元/W+；欧洲节后涨价超20%；国内经销商近期亦

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通威股份

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夜长梦山

2025-02-26 17:12:41

❗【天风电新】抢装需求确认，光伏迎来布局时点

# 当前是光伏板块较好布局时点，主要基于两个原因：1）抢装需求得到确认，产业链价格看涨，基本面边际改善预期强烈；2）临近两会，能耗政策、新领跑者项目有望于近期落地，政策端有强催化。 3月组件排产预计环比增长超25%，龙头胶膜企业订单环比亦有20%以上增长，上半年国内抢装需求得到确认。近期，头部组件厂分布式出厂价上涨2～5分/W。210R电池片价格上涨0.5分/W，玻璃报价上涨2元/平，3月胶膜价格上涨5%～20%。主产业链及关键辅材价格全面上涨，基本面迎来边际改善。发改委能耗政策（限制存量产能

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爱旭股份

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7.26
夜长梦山

2025-02-26 17:09:55

<天风食饮|张潇倩>百威亚太大涨点评（20250226）

杨克离职，全球首席供应链运营官程衍俊接替担任百威亚太ceo及联席zhuxi（4月1日生效）。程衍俊履历：1982年毕业于中国济南齐鲁工业大学，1996年加入百威集团，2005年担任哈啤ceo；2009年1月-2016年12月担任供应链与物流副总裁，负责中国区、东亚区及东南亚区；2017年1月-2018年12月担任亚太区域北部供应链与物流副总裁；2019年后担任亚太供应链及物流副总裁。曾出任青啤董事会副等职位。我们判断，#程总本身为中国人（预计已60多岁）、更多系过渡，后续看巴西人Fabio的

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百威亚太

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夜长梦山

2025-02-26 17:08:38

【申万化工】腱绳行业点评：

机器人将通过腱绳方式实现更精细控制，关注机器人浪潮下高分子纤维产业机遇 NeoGamma 采用肌腱驱动装置进行关节驱动，有望持续带动腱绳需求提升。挪威人形机器人公司 1X 发布了其最新的家用机器人 NeoGamma，它可以执行一些家庭任务，如煮咖啡、洗衣服和吸尘。为减轻机器人前臂重量，实现灵巧手精细控制，NEOGamma 采用 1X 的肌腱驱动装置进行关节驱动。从材料端角度来看，腱绳材料大类可分为钢丝和高分子纤维两类，但由于钢丝密度较高，抗疲劳性能较差，机器人腱绳主流材料方案选用高分子纤维，包括

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泰和新材

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夜长梦山

2025-02-26 17:08:13

机器人行业今天发生了什么

Figure明天将发布另一项重大AI更新，将论证没有Helix这样的端到端模型的话，是无法做出来通用机器人的。智元机器人目前每天产出在15台人形机器人，累计产出已接近2000台。智元表示量产后机器人成本会在20万以内。开普勒机器人已拿到欧美不少预订单。开普勒机器人共28个关节模组，其中4个旋转规格4个直线规格。通过工艺将磨削时间从20个小时缩减到2个小时。宝通科技与宇树科技合作，将针对宝通的场景做二次开发和调试，将场景从巡检扩展到矿山、港口、钢铁等场景，扩展更多工业智能机器人领域，同时可获

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机器人

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夜长梦山

2025-02-26 17:06:44

【广发机械】灵巧手的边际变化和投资思路

1.当前市场持续在寻找机器人新的方向和变化。硬件环节已经在定型前夕，其中灵巧手和传感器是为数不多会持续迭代的环节，# 近期新方向和边际变化主要在灵巧手腱绳、微型丝杠、触觉传感器、IMU和小脑几个方向。 2.# DB报告更新T灵巧手方案、预计丝杠数量上升。新一代灵巧手使用丝杠替代蜗轮蜗杆，预计丝杠数量单手上升至20个左右，预计丝杠厂商新增千元级别ASP。建议关注# 恒立液压、北特、震裕科技、浙江荣泰。 3.# 腱绳当前在交易什么？市场比较关心腱绳的价值量，但当前阶段实际是在交易方案的确定性。腱绳

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云中马

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夜长梦山

2025-02-26 17:06:24

【富春环保】今日涨停：

热电联产业务，应该是类似京能热力的逻辑，热力公司能耗指标较多，可帮助数据中心落地。公司暂时没有直接的对接，但也会和地方政府积极沟通。类似的包括【联美控股】、【华光环能】等。解决能耗需求问题，是市场当下关注的热点，也就是我们说的绿色稳定电源的思路（【长青集团】兑现涨停）。

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富春环保

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夜长梦山

2025-02-26 14:58:18

【国金大化工★陈屹团队】人形机器人：开启量产元年，材料端迎来机遇

人形机器人：行业发展进入快车道，量产阶段相关材料将持续受益。从现在到2028年，全能型人形机器人将整体处于Lv1等级，以科学研究为主要落地场景，客户主要是从事人形机器人相关软硬件研究的高校、企业等科研团队,其他形态人形机器人则加速向Lv2等级演进，我国整机市场规模约在20至50亿元。人形机器人技术高度集成，主要由“大脑”、“小脑”和“肢体”三个部分组成，新材料主要应用在骨路、外壳等方面，主要包括高端工程塑料、碳纤维和电子皮肤。 1⃣高端工程塑料：突出特色在于高性能及轻量化。高端工程塑料材料相比于

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机器人

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夜长梦山

2025-02-26 14:56:38

新增重大推荐【中机认检】机器人检测与低空eVTOL检测业务预期差大

主业十五五规划积极安全边际高 1、公司控股股东央企背景，是中国稀缺的认证检测一体第三方机构。公司投资6亿新建智能应急装备检测产业园，布局低空、人形机器人等新兴产业检测实验室技术储备。 2、低空经济eVTOL检测：检测费用占比高于新能源车，大约15%左右，亿航等主机厂费用率50-60%，研发成本非常高，单机型研发成本3-5万元，即5000元左右研发成本，检测市场空间数十亿。eVTOL检测资质门槛高，公司是稀缺的无人机检测相关资质最全的标的。公司已经与深圳机场合作低空测试示范项目，今年三季度投产，目

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中机认检

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夜长梦山

2025-02-26 14:56:15

#政策全力支持+产业全面加速：重视国产机器人供应链的投资β 【国投证券机械】

我们注意到短期增量投资机会来自国产机器人，从春节期间宇树产品持续超预期后，市场更多聚焦国内头部企业的产品发布以及相关零部件公司的切入进度。从全年的纬度看，今年国产机器人的催化剂将层出不穷。 1⃣️#政策全力支持+地图模式军备竞赛： 2/25央视新闻联播再提人工智能创新加速我国产业转型升级，（新闻讲解人工智能#4分半钟，其中出现#人形机器人本体7次、单独灵巧手/机械臂7次、介绍机器狗10s，是整篇新闻中出现次数和时间最多的行业之一，由此可见机器人是高层眼中AI中最重要的方向！），预计未来一个时期各

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拓斯达

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夜长梦山

2025-02-26 14:55:13

观点重申！【东吴电新】汇川技术

携零部件自主和客户场景优势、人形机器人重要玩家 #工控集大成者、产品思路层层递进、剑指整机制造。公司是工控集大成者，工业机器人国内出货第一，零部件通用性极强。目前在产品端研发思路为先做零部件（未来几个月会发布产品，顺序为无框电机、驱动、丝杠&导轨等传动部件）—模组（其中无框电机&驱动器自制、编码器短期可采用外购方式）—整机（根据场景需求来自主设计开发，先定位工业端）。 #大举战略投入、全面产品研发、人形领域无限可能。1）研发端，目前灵巧手、针对工业机器人的谐波减速器正在研发，在整机（已有原型机）

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汇川技术

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夜长梦山

2025-02-26 14:54:51

【东吴电新】人形机器人：星火燎原，万亿产业，势如破竹，继续强推！

事件更新： 1）2月20日Figure发布VLA大模型Helix，500小时优质数据训练，商业化&走进家庭再加速； 2）Figure再次发文，宣布明天将有重大更新，将展示没有Helix模型将不可能做到的场景。后续催化剂？ 1）Tesla持续的视频更新，及量产爬坡至年中单周100台； 2）国内人形创业公司近期有望持续解锁新技能； 3）3月17-21号英伟达GTC大会； 4）3月底深圳工业展，各大零部件厂新品发布，包括各家灵巧手方案； 5）Q2起国内人形开始密集小批量交付车企。当前估值与空间？

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拓普集团

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夜长梦山

2025-02-26 14:54:30

【天风通信】国产算力光模块梳理，重点关注阿里&腾讯产业链机会

今天很多人问关于阿里的光模块招标超预期信息。我们产业链更新如下。截止目前，阿里招标结果尚未公布，但预期本周落地。本质招标采购数量约500万只（此前400万只单模：多模为6：4，后面多模数量上调，单多模比例约5：5），招标执行周期约为半年，要求光模块厂商在9月之前交付。供应份额正式结果尚未发布，但可重点关注光迅、华工、旭创、新易盛（1）阿里：重点关注#光迅（24年的一供）、旭创、华工、联特（200g）等上市公司，及海信宽带（国内市场份额较大）、索尔思等非上司企业。此前不做国内市场的新易盛本质

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光迅科技

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【德邦机器人】#力星股份交流要点&空间测算，重视机器人轴承轻量化环节！

#强确定性：间接供应特斯拉人形机器人轴承钢球、国内【唯一】公司是目前国内【唯一】轴承八大家滚子供应商，间接给特斯拉供货，终端应用领域包括人形机器人。轴承八大家占公司收入比例70%-80%。 #陶瓷球：能够实现减重【60%】、远期降本空间大 1）性能：轻（密度仅为钢的40%）、绝缘、耐腐蚀；2）价格。当前250-450万/吨，是钢球的150-200倍，远期降本空间大；3）进度：应国际轴承龙头要求开发，明年小批量，25年量产；4）终端客户：特斯拉车端驱动电机采用；5）竞争格局：公司是高端陶瓷球国内

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力星股份

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【中金环境】观点重申：国产液冷泵龙头，已进入大厂供应链。

2023年是公司液冷泵元年，目前已实现低基数高增长，24年液冷泵实现销售大几千万。公司水泵应用于数据中心的客户为申菱环境、航空光电、英维克、川润等配套商，目前已进去字节、阿里、华为、腾讯等大厂供应链形成销售，仍需一些测试验证数据才能进入大厂白名单，25年的重点在进入大厂白名单，进入大厂白名单后有助于份额加速提升，短期主攻客户是科华数据。此外，预计2025年4-5月上市公司改回”南方泵业“，制造业务战略地位提升，环保业务加速剥离。预计公司制造业25年利润5亿元（南泵5.7亿元利润-母公司费用0.

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南方泵业

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【东吴电新】光伏底部企稳、排产逐步提升，预计价格有望修复！看好光伏产业链

#随需求复苏、531入市前抢装启动、预计3月排产环提20%+、产业主辅材价格将会继续涨价、逐步反转、后续政策可期！行业维护自律、底部企业逐步向上。＃玻璃 3月玻璃报价上调2元/平。#胶膜 3月排产提升20%+，价格探涨。#硅料行业持续减产、头部已降至30%+开工，2月产量预计约9万吨，涨价至4.2-4.3w,预计3月持续去库。#硅片 1月涨至1.18元/片、保持企稳修复。#电池成交价跟涨至0.29元/W+。#组件在国内自律下，龙头报价0.7元/W+；欧洲节后涨价超20%；国内经销商近期亦

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❗【天风电新】抢装需求确认，光伏迎来布局时点

# 当前是光伏板块较好布局时点，主要基于两个原因：1）抢装需求得到确认，产业链价格看涨，基本面边际改善预期强烈；2）临近两会，能耗政策、新领跑者项目有望于近期落地，政策端有强催化。 3月组件排产预计环比增长超25%，龙头胶膜企业订单环比亦有20%以上增长，上半年国内抢装需求得到确认。近期，头部组件厂分布式出厂价上涨2～5分/W。210R电池片价格上涨0.5分/W，玻璃报价上涨2元/平，3月胶膜价格上涨5%～20%。主产业链及关键辅材价格全面上涨，基本面迎来边际改善。发改委能耗政策（限制存量产能

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爱旭股份

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<天风食饮|张潇倩>百威亚太大涨点评（20250226）

杨克离职，全球首席供应链运营官程衍俊接替担任百威亚太ceo及联席zhuxi（4月1日生效）。程衍俊履历：1982年毕业于中国济南齐鲁工业大学，1996年加入百威集团，2005年担任哈啤ceo；2009年1月-2016年12月担任供应链与物流副总裁，负责中国区、东亚区及东南亚区；2017年1月-2018年12月担任亚太区域北部供应链与物流副总裁；2019年后担任亚太供应链及物流副总裁。曾出任青啤董事会副等职位。我们判断，#程总本身为中国人（预计已60多岁）、更多系过渡，后续看巴西人Fabio的

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【申万化工】腱绳行业点评：

机器人将通过腱绳方式实现更精细控制，关注机器人浪潮下高分子纤维产业机遇 NeoGamma 采用肌腱驱动装置进行关节驱动，有望持续带动腱绳需求提升。挪威人形机器人公司 1X 发布了其最新的家用机器人 NeoGamma，它可以执行一些家庭任务，如煮咖啡、洗衣服和吸尘。为减轻机器人前臂重量，实现灵巧手精细控制，NEOGamma 采用 1X 的肌腱驱动装置进行关节驱动。从材料端角度来看，腱绳材料大类可分为钢丝和高分子纤维两类，但由于钢丝密度较高，抗疲劳性能较差，机器人腱绳主流材料方案选用高分子纤维，包括

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机器人行业今天发生了什么

Figure明天将发布另一项重大AI更新，将论证没有Helix这样的端到端模型的话，是无法做出来通用机器人的。智元机器人目前每天产出在15台人形机器人，累计产出已接近2000台。智元表示量产后机器人成本会在20万以内。开普勒机器人已拿到欧美不少预订单。开普勒机器人共28个关节模组，其中4个旋转规格4个直线规格。通过工艺将磨削时间从20个小时缩减到2个小时。宝通科技与宇树科技合作，将针对宝通的场景做二次开发和调试，将场景从巡检扩展到矿山、港口、钢铁等场景，扩展更多工业智能机器人领域，同时可获

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【广发机械】灵巧手的边际变化和投资思路

1.当前市场持续在寻找机器人新的方向和变化。硬件环节已经在定型前夕，其中灵巧手和传感器是为数不多会持续迭代的环节，# 近期新方向和边际变化主要在灵巧手腱绳、微型丝杠、触觉传感器、IMU和小脑几个方向。 2.# DB报告更新T灵巧手方案、预计丝杠数量上升。新一代灵巧手使用丝杠替代蜗轮蜗杆，预计丝杠数量单手上升至20个左右，预计丝杠厂商新增千元级别ASP。建议关注# 恒立液压、北特、震裕科技、浙江荣泰。 3.# 腱绳当前在交易什么？市场比较关心腱绳的价值量，但当前阶段实际是在交易方案的确定性。腱绳

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热电联产业务，应该是类似京能热力的逻辑，热力公司能耗指标较多，可帮助数据中心落地。公司暂时没有直接的对接，但也会和地方政府积极沟通。类似的包括【联美控股】、【华光环能】等。解决能耗需求问题，是市场当下关注的热点，也就是我们说的绿色稳定电源的思路（【长青集团】兑现涨停）。

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【国金大化工★陈屹团队】人形机器人：开启量产元年，材料端迎来机遇

人形机器人：行业发展进入快车道，量产阶段相关材料将持续受益。从现在到2028年，全能型人形机器人将整体处于Lv1等级，以科学研究为主要落地场景，客户主要是从事人形机器人相关软硬件研究的高校、企业等科研团队,其他形态人形机器人则加速向Lv2等级演进，我国整机市场规模约在20至50亿元。人形机器人技术高度集成，主要由“大脑”、“小脑”和“肢体”三个部分组成，新材料主要应用在骨路、外壳等方面，主要包括高端工程塑料、碳纤维和电子皮肤。 1⃣高端工程塑料：突出特色在于高性能及轻量化。高端工程塑料材料相比于

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新增重大推荐【中机认检】机器人检测与低空eVTOL检测业务预期差大

主业十五五规划积极安全边际高 1、公司控股股东央企背景，是中国稀缺的认证检测一体第三方机构。公司投资6亿新建智能应急装备检测产业园，布局低空、人形机器人等新兴产业检测实验室技术储备。 2、低空经济eVTOL检测：检测费用占比高于新能源车，大约15%左右，亿航等主机厂费用率50-60%，研发成本非常高，单机型研发成本3-5万元，即5000元左右研发成本，检测市场空间数十亿。eVTOL检测资质门槛高，公司是稀缺的无人机检测相关资质最全的标的。公司已经与深圳机场合作低空测试示范项目，今年三季度投产，目

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#政策全力支持+产业全面加速：重视国产机器人供应链的投资β 【国投证券机械】

我们注意到短期增量投资机会来自国产机器人，从春节期间宇树产品持续超预期后，市场更多聚焦国内头部企业的产品发布以及相关零部件公司的切入进度。从全年的纬度看，今年国产机器人的催化剂将层出不穷。 1⃣️#政策全力支持+地图模式军备竞赛： 2/25央视新闻联播再提人工智能创新加速我国产业转型升级，（新闻讲解人工智能#4分半钟，其中出现#人形机器人本体7次、单独灵巧手/机械臂7次、介绍机器狗10s，是整篇新闻中出现次数和时间最多的行业之一，由此可见机器人是高层眼中AI中最重要的方向！），预计未来一个时期各

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观点重申！【东吴电新】汇川技术

携零部件自主和客户场景优势、人形机器人重要玩家 #工控集大成者、产品思路层层递进、剑指整机制造。公司是工控集大成者，工业机器人国内出货第一，零部件通用性极强。目前在产品端研发思路为先做零部件（未来几个月会发布产品，顺序为无框电机、驱动、丝杠&导轨等传动部件）—模组（其中无框电机&驱动器自制、编码器短期可采用外购方式）—整机（根据场景需求来自主设计开发，先定位工业端）。 #大举战略投入、全面产品研发、人形领域无限可能。1）研发端，目前灵巧手、针对工业机器人的谐波减速器正在研发，在整机（已有原型机）

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【东吴电新】人形机器人：星火燎原，万亿产业，势如破竹，继续强推！

事件更新： 1）2月20日Figure发布VLA大模型Helix，500小时优质数据训练，商业化&走进家庭再加速； 2）Figure再次发文，宣布明天将有重大更新，将展示没有Helix模型将不可能做到的场景。后续催化剂？ 1）Tesla持续的视频更新，及量产爬坡至年中单周100台； 2）国内人形创业公司近期有望持续解锁新技能； 3）3月17-21号英伟达GTC大会； 4）3月底深圳工业展，各大零部件厂新品发布，包括各家灵巧手方案； 5）Q2起国内人形开始密集小批量交付车企。当前估值与空间？

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【天风通信】国产算力光模块梳理，重点关注阿里&腾讯产业链机会

今天很多人问关于阿里的光模块招标超预期信息。我们产业链更新如下。截止目前，阿里招标结果尚未公布，但预期本周落地。本质招标采购数量约500万只（此前400万只单模：多模为6：4，后面多模数量上调，单多模比例约5：5），招标执行周期约为半年，要求光模块厂商在9月之前交付。供应份额正式结果尚未发布，但可重点关注光迅、华工、旭创、新易盛（1）阿里：重点关注#光迅（24年的一供）、旭创、华工、联特（200g）等上市公司，及海信宽带（国内市场份额较大）、索尔思等非上司企业。此前不做国内市场的新易盛本质

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【德邦机器人】#力星股份交流要点&空间测算，重视机器人轴承轻量化环节！

#强确定性：间接供应特斯拉人形机器人轴承钢球、国内【唯一】公司是目前国内【唯一】轴承八大家滚子供应商，间接给特斯拉供货，终端应用领域包括人形机器人。轴承八大家占公司收入比例70%-80%。 #陶瓷球：能够实现减重【60%】、远期降本空间大 1）性能：轻（密度仅为钢的40%）、绝缘、耐腐蚀；2）价格。当前250-450万/吨，是钢球的150-200倍，远期降本空间大；3）进度：应国际轴承龙头要求开发，明年小批量，25年量产；4）终端客户：特斯拉车端驱动电机采用；5）竞争格局：公司是高端陶瓷球国内

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【中金环境】观点重申：国产液冷泵龙头，已进入大厂供应链。

2023年是公司液冷泵元年，目前已实现低基数高增长，24年液冷泵实现销售大几千万。公司水泵应用于数据中心的客户为申菱环境、航空光电、英维克、川润等配套商，目前已进去字节、阿里、华为、腾讯等大厂供应链形成销售，仍需一些测试验证数据才能进入大厂白名单，25年的重点在进入大厂白名单，进入大厂白名单后有助于份额加速提升，短期主攻客户是科华数据。此外，预计2025年4-5月上市公司改回”南方泵业“，制造业务战略地位提升，环保业务加速剥离。预计公司制造业25年利润5亿元（南泵5.7亿元利润-母公司费用0.

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夜长梦山

2025-02-26 17:13:36

【东吴电新】光伏底部企稳、排产逐步提升，预计价格有望修复！看好光伏产业链

#随需求复苏、531入市前抢装启动、预计3月排产环提20%+、产业主辅材价格将会继续涨价、逐步反转、后续政策可期！行业维护自律、底部企业逐步向上。＃玻璃 3月玻璃报价上调2元/平。#胶膜 3月排产提升20%+，价格探涨。#硅料行业持续减产、头部已降至30%+开工，2月产量预计约9万吨，涨价至4.2-4.3w,预计3月持续去库。#硅片 1月涨至1.18元/片、保持企稳修复。#电池成交价跟涨至0.29元/W+。#组件在国内自律下，龙头报价0.7元/W+；欧洲节后涨价超20%；国内经销商近期亦

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通威股份

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夜长梦山

2025-02-26 17:12:41

❗【天风电新】抢装需求确认，光伏迎来布局时点

# 当前是光伏板块较好布局时点，主要基于两个原因：1）抢装需求得到确认，产业链价格看涨，基本面边际改善预期强烈；2）临近两会，能耗政策、新领跑者项目有望于近期落地，政策端有强催化。 3月组件排产预计环比增长超25%，龙头胶膜企业订单环比亦有20%以上增长，上半年国内抢装需求得到确认。近期，头部组件厂分布式出厂价上涨2～5分/W。210R电池片价格上涨0.5分/W，玻璃报价上涨2元/平，3月胶膜价格上涨5%～20%。主产业链及关键辅材价格全面上涨，基本面迎来边际改善。发改委能耗政策（限制存量产能

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爱旭股份

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7.26
夜长梦山

2025-02-26 17:09:55

<天风食饮|张潇倩>百威亚太大涨点评（20250226）

杨克离职，全球首席供应链运营官程衍俊接替担任百威亚太ceo及联席zhuxi（4月1日生效）。程衍俊履历：1982年毕业于中国济南齐鲁工业大学，1996年加入百威集团，2005年担任哈啤ceo；2009年1月-2016年12月担任供应链与物流副总裁，负责中国区、东亚区及东南亚区；2017年1月-2018年12月担任亚太区域北部供应链与物流副总裁；2019年后担任亚太供应链及物流副总裁。曾出任青啤董事会副等职位。我们判断，#程总本身为中国人（预计已60多岁）、更多系过渡，后续看巴西人Fabio的

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百威亚太

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夜长梦山

2025-02-26 17:08:38

【申万化工】腱绳行业点评：

机器人将通过腱绳方式实现更精细控制，关注机器人浪潮下高分子纤维产业机遇 NeoGamma 采用肌腱驱动装置进行关节驱动，有望持续带动腱绳需求提升。挪威人形机器人公司 1X 发布了其最新的家用机器人 NeoGamma，它可以执行一些家庭任务，如煮咖啡、洗衣服和吸尘。为减轻机器人前臂重量，实现灵巧手精细控制，NEOGamma 采用 1X 的肌腱驱动装置进行关节驱动。从材料端角度来看，腱绳材料大类可分为钢丝和高分子纤维两类，但由于钢丝密度较高，抗疲劳性能较差，机器人腱绳主流材料方案选用高分子纤维，包括

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泰和新材

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夜长梦山

2025-02-26 17:08:13

机器人行业今天发生了什么

Figure明天将发布另一项重大AI更新，将论证没有Helix这样的端到端模型的话，是无法做出来通用机器人的。智元机器人目前每天产出在15台人形机器人，累计产出已接近2000台。智元表示量产后机器人成本会在20万以内。开普勒机器人已拿到欧美不少预订单。开普勒机器人共28个关节模组，其中4个旋转规格4个直线规格。通过工艺将磨削时间从20个小时缩减到2个小时。宝通科技与宇树科技合作，将针对宝通的场景做二次开发和调试，将场景从巡检扩展到矿山、港口、钢铁等场景，扩展更多工业智能机器人领域，同时可获

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机器人

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2.75
夜长梦山

2025-02-26 17:06:44

【广发机械】灵巧手的边际变化和投资思路

1.当前市场持续在寻找机器人新的方向和变化。硬件环节已经在定型前夕，其中灵巧手和传感器是为数不多会持续迭代的环节，# 近期新方向和边际变化主要在灵巧手腱绳、微型丝杠、触觉传感器、IMU和小脑几个方向。 2.# DB报告更新T灵巧手方案、预计丝杠数量上升。新一代灵巧手使用丝杠替代蜗轮蜗杆，预计丝杠数量单手上升至20个左右，预计丝杠厂商新增千元级别ASP。建议关注# 恒立液压、北特、震裕科技、浙江荣泰。 3.# 腱绳当前在交易什么？市场比较关心腱绳的价值量，但当前阶段实际是在交易方案的确定性。腱绳

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云中马

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夜长梦山

2025-02-26 17:06:24

【富春环保】今日涨停：

热电联产业务，应该是类似京能热力的逻辑，热力公司能耗指标较多，可帮助数据中心落地。公司暂时没有直接的对接，但也会和地方政府积极沟通。类似的包括【联美控股】、【华光环能】等。解决能耗需求问题，是市场当下关注的热点，也就是我们说的绿色稳定电源的思路（【长青集团】兑现涨停）。

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富春环保

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夜长梦山

2025-02-26 14:58:18

【国金大化工★陈屹团队】人形机器人：开启量产元年，材料端迎来机遇

人形机器人：行业发展进入快车道，量产阶段相关材料将持续受益。从现在到2028年，全能型人形机器人将整体处于Lv1等级，以科学研究为主要落地场景，客户主要是从事人形机器人相关软硬件研究的高校、企业等科研团队,其他形态人形机器人则加速向Lv2等级演进，我国整机市场规模约在20至50亿元。人形机器人技术高度集成，主要由“大脑”、“小脑”和“肢体”三个部分组成，新材料主要应用在骨路、外壳等方面，主要包括高端工程塑料、碳纤维和电子皮肤。 1⃣高端工程塑料：突出特色在于高性能及轻量化。高端工程塑料材料相比于

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机器人

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夜长梦山

2025-02-26 14:56:38

新增重大推荐【中机认检】机器人检测与低空eVTOL检测业务预期差大

主业十五五规划积极安全边际高 1、公司控股股东央企背景，是中国稀缺的认证检测一体第三方机构。公司投资6亿新建智能应急装备检测产业园，布局低空、人形机器人等新兴产业检测实验室技术储备。 2、低空经济eVTOL检测：检测费用占比高于新能源车，大约15%左右，亿航等主机厂费用率50-60%，研发成本非常高，单机型研发成本3-5万元，即5000元左右研发成本，检测市场空间数十亿。eVTOL检测资质门槛高，公司是稀缺的无人机检测相关资质最全的标的。公司已经与深圳机场合作低空测试示范项目，今年三季度投产，目

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中机认检

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夜长梦山

2025-02-26 14:56:15

#政策全力支持+产业全面加速：重视国产机器人供应链的投资β 【国投证券机械】

我们注意到短期增量投资机会来自国产机器人，从春节期间宇树产品持续超预期后，市场更多聚焦国内头部企业的产品发布以及相关零部件公司的切入进度。从全年的纬度看，今年国产机器人的催化剂将层出不穷。 1⃣️#政策全力支持+地图模式军备竞赛： 2/25央视新闻联播再提人工智能创新加速我国产业转型升级，（新闻讲解人工智能#4分半钟，其中出现#人形机器人本体7次、单独灵巧手/机械臂7次、介绍机器狗10s，是整篇新闻中出现次数和时间最多的行业之一，由此可见机器人是高层眼中AI中最重要的方向！），预计未来一个时期各

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拓斯达

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夜长梦山

2025-02-26 14:55:13

观点重申！【东吴电新】汇川技术

携零部件自主和客户场景优势、人形机器人重要玩家 #工控集大成者、产品思路层层递进、剑指整机制造。公司是工控集大成者，工业机器人国内出货第一，零部件通用性极强。目前在产品端研发思路为先做零部件（未来几个月会发布产品，顺序为无框电机、驱动、丝杠&导轨等传动部件）—模组（其中无框电机&驱动器自制、编码器短期可采用外购方式）—整机（根据场景需求来自主设计开发，先定位工业端）。 #大举战略投入、全面产品研发、人形领域无限可能。1）研发端，目前灵巧手、针对工业机器人的谐波减速器正在研发，在整机（已有原型机）

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汇川技术

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夜长梦山

2025-02-26 14:54:51

【东吴电新】人形机器人：星火燎原，万亿产业，势如破竹，继续强推！

事件更新： 1）2月20日Figure发布VLA大模型Helix，500小时优质数据训练，商业化&走进家庭再加速； 2）Figure再次发文，宣布明天将有重大更新，将展示没有Helix模型将不可能做到的场景。后续催化剂？ 1）Tesla持续的视频更新，及量产爬坡至年中单周100台； 2）国内人形创业公司近期有望持续解锁新技能； 3）3月17-21号英伟达GTC大会； 4）3月底深圳工业展，各大零部件厂新品发布，包括各家灵巧手方案； 5）Q2起国内人形开始密集小批量交付车企。当前估值与空间？

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拓普集团

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夜长梦山

2025-02-26 14:54:30

【天风通信】国产算力光模块梳理，重点关注阿里&腾讯产业链机会

今天很多人问关于阿里的光模块招标超预期信息。我们产业链更新如下。截止目前，阿里招标结果尚未公布，但预期本周落地。本质招标采购数量约500万只（此前400万只单模：多模为6：4，后面多模数量上调，单多模比例约5：5），招标执行周期约为半年，要求光模块厂商在9月之前交付。供应份额正式结果尚未发布，但可重点关注光迅、华工、旭创、新易盛（1）阿里：重点关注#光迅（24年的一供）、旭创、华工、联特（200g）等上市公司，及海信宽带（国内市场份额较大）、索尔思等非上司企业。此前不做国内市场的新易盛本质

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光迅科技

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夜长梦山

2025-02-26 17:14:55

【德邦机器人】#力星股份交流要点&空间测算，重视机器人轴承轻量化环节！

#强确定性：间接供应特斯拉人形机器人轴承钢球、国内【唯一】公司是目前国内【唯一】轴承八大家滚子供应商，间接给特斯拉供货，终端应用领域包括人形机器人。轴承八大家占公司收入比例70%-80%。 #陶瓷球：能够实现减重【60%】、远期降本空间大 1）性能：轻（密度仅为钢的40%）、绝缘、耐腐蚀；2）价格。当前250-450万/吨，是钢球的150-200倍，远期降本空间大；3）进度：应国际轴承龙头要求开发，明年小批量，25年量产；4）终端客户：特斯拉车端驱动电机采用；5）竞争格局：公司是高端陶瓷球国内

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力星股份

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夜长梦山

2025-02-26 17:14:19

【中金环境】观点重申：国产液冷泵龙头，已进入大厂供应链。

2023年是公司液冷泵元年，目前已实现低基数高增长，24年液冷泵实现销售大几千万。公司水泵应用于数据中心的客户为申菱环境、航空光电、英维克、川润等配套商，目前已进去字节、阿里、华为、腾讯等大厂供应链形成销售，仍需一些测试验证数据才能进入大厂白名单，25年的重点在进入大厂白名单，进入大厂白名单后有助于份额加速提升，短期主攻客户是科华数据。此外，预计2025年4-5月上市公司改回”南方泵业“，制造业务战略地位提升，环保业务加速剥离。预计公司制造业25年利润5亿元（南泵5.7亿元利润-母公司费用0.

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南方泵业

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【东吴电新】光伏底部企稳、排产逐步提升，预计价格有望修复！看好光伏产业链

#随需求复苏、531入市前抢装启动、预计3月排产环提20%+、产业主辅材价格将会继续涨价、逐步反转、后续政策可期！行业维护自律、底部企业逐步向上。＃玻璃 3月玻璃报价上调2元/平。#胶膜 3月排产提升20%+，价格探涨。#硅料行业持续减产、头部已降至30%+开工，2月产量预计约9万吨，涨价至4.2-4.3w,预计3月持续去库。#硅片 1月涨至1.18元/片、保持企稳修复。#电池成交价跟涨至0.29元/W+。#组件在国内自律下，龙头报价0.7元/W+；欧洲节后涨价超20%；国内经销商近期亦

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❗【天风电新】抢装需求确认，光伏迎来布局时点

# 当前是光伏板块较好布局时点，主要基于两个原因：1）抢装需求得到确认，产业链价格看涨，基本面边际改善预期强烈；2）临近两会，能耗政策、新领跑者项目有望于近期落地，政策端有强催化。 3月组件排产预计环比增长超25%，龙头胶膜企业订单环比亦有20%以上增长，上半年国内抢装需求得到确认。近期，头部组件厂分布式出厂价上涨2～5分/W。210R电池片价格上涨0.5分/W，玻璃报价上涨2元/平，3月胶膜价格上涨5%～20%。主产业链及关键辅材价格全面上涨，基本面迎来边际改善。发改委能耗政策（限制存量产能

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<天风食饮|张潇倩>百威亚太大涨点评（20250226）

杨克离职，全球首席供应链运营官程衍俊接替担任百威亚太ceo及联席zhuxi（4月1日生效）。程衍俊履历：1982年毕业于中国济南齐鲁工业大学，1996年加入百威集团，2005年担任哈啤ceo；2009年1月-2016年12月担任供应链与物流副总裁，负责中国区、东亚区及东南亚区；2017年1月-2018年12月担任亚太区域北部供应链与物流副总裁；2019年后担任亚太供应链及物流副总裁。曾出任青啤董事会副等职位。我们判断，#程总本身为中国人（预计已60多岁）、更多系过渡，后续看巴西人Fabio的

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【申万化工】腱绳行业点评：

机器人将通过腱绳方式实现更精细控制，关注机器人浪潮下高分子纤维产业机遇 NeoGamma 采用肌腱驱动装置进行关节驱动，有望持续带动腱绳需求提升。挪威人形机器人公司 1X 发布了其最新的家用机器人 NeoGamma，它可以执行一些家庭任务，如煮咖啡、洗衣服和吸尘。为减轻机器人前臂重量，实现灵巧手精细控制，NEOGamma 采用 1X 的肌腱驱动装置进行关节驱动。从材料端角度来看，腱绳材料大类可分为钢丝和高分子纤维两类，但由于钢丝密度较高，抗疲劳性能较差，机器人腱绳主流材料方案选用高分子纤维，包括

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泰和新材

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机器人行业今天发生了什么

Figure明天将发布另一项重大AI更新，将论证没有Helix这样的端到端模型的话，是无法做出来通用机器人的。智元机器人目前每天产出在15台人形机器人，累计产出已接近2000台。智元表示量产后机器人成本会在20万以内。开普勒机器人已拿到欧美不少预订单。开普勒机器人共28个关节模组，其中4个旋转规格4个直线规格。通过工艺将磨削时间从20个小时缩减到2个小时。宝通科技与宇树科技合作，将针对宝通的场景做二次开发和调试，将场景从巡检扩展到矿山、港口、钢铁等场景，扩展更多工业智能机器人领域，同时可获

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【广发机械】灵巧手的边际变化和投资思路

1.当前市场持续在寻找机器人新的方向和变化。硬件环节已经在定型前夕，其中灵巧手和传感器是为数不多会持续迭代的环节，# 近期新方向和边际变化主要在灵巧手腱绳、微型丝杠、触觉传感器、IMU和小脑几个方向。 2.# DB报告更新T灵巧手方案、预计丝杠数量上升。新一代灵巧手使用丝杠替代蜗轮蜗杆，预计丝杠数量单手上升至20个左右，预计丝杠厂商新增千元级别ASP。建议关注# 恒立液压、北特、震裕科技、浙江荣泰。 3.# 腱绳当前在交易什么？市场比较关心腱绳的价值量，但当前阶段实际是在交易方案的确定性。腱绳

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【富春环保】今日涨停：

热电联产业务，应该是类似京能热力的逻辑，热力公司能耗指标较多，可帮助数据中心落地。公司暂时没有直接的对接，但也会和地方政府积极沟通。类似的包括【联美控股】、【华光环能】等。解决能耗需求问题，是市场当下关注的热点，也就是我们说的绿色稳定电源的思路（【长青集团】兑现涨停）。

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【国金大化工★陈屹团队】人形机器人：开启量产元年，材料端迎来机遇

人形机器人：行业发展进入快车道，量产阶段相关材料将持续受益。从现在到2028年，全能型人形机器人将整体处于Lv1等级，以科学研究为主要落地场景，客户主要是从事人形机器人相关软硬件研究的高校、企业等科研团队,其他形态人形机器人则加速向Lv2等级演进，我国整机市场规模约在20至50亿元。人形机器人技术高度集成，主要由“大脑”、“小脑”和“肢体”三个部分组成，新材料主要应用在骨路、外壳等方面，主要包括高端工程塑料、碳纤维和电子皮肤。 1⃣高端工程塑料：突出特色在于高性能及轻量化。高端工程塑料材料相比于

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新增重大推荐【中机认检】机器人检测与低空eVTOL检测业务预期差大

主业十五五规划积极安全边际高 1、公司控股股东央企背景，是中国稀缺的认证检测一体第三方机构。公司投资6亿新建智能应急装备检测产业园，布局低空、人形机器人等新兴产业检测实验室技术储备。 2、低空经济eVTOL检测：检测费用占比高于新能源车，大约15%左右，亿航等主机厂费用率50-60%，研发成本非常高，单机型研发成本3-5万元，即5000元左右研发成本，检测市场空间数十亿。eVTOL检测资质门槛高，公司是稀缺的无人机检测相关资质最全的标的。公司已经与深圳机场合作低空测试示范项目，今年三季度投产，目

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#政策全力支持+产业全面加速：重视国产机器人供应链的投资β 【国投证券机械】

我们注意到短期增量投资机会来自国产机器人，从春节期间宇树产品持续超预期后，市场更多聚焦国内头部企业的产品发布以及相关零部件公司的切入进度。从全年的纬度看，今年国产机器人的催化剂将层出不穷。 1⃣️#政策全力支持+地图模式军备竞赛： 2/25央视新闻联播再提人工智能创新加速我国产业转型升级，（新闻讲解人工智能#4分半钟，其中出现#人形机器人本体7次、单独灵巧手/机械臂7次、介绍机器狗10s，是整篇新闻中出现次数和时间最多的行业之一，由此可见机器人是高层眼中AI中最重要的方向！），预计未来一个时期各

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观点重申！【东吴电新】汇川技术

携零部件自主和客户场景优势、人形机器人重要玩家 #工控集大成者、产品思路层层递进、剑指整机制造。公司是工控集大成者，工业机器人国内出货第一，零部件通用性极强。目前在产品端研发思路为先做零部件（未来几个月会发布产品，顺序为无框电机、驱动、丝杠&导轨等传动部件）—模组（其中无框电机&驱动器自制、编码器短期可采用外购方式）—整机（根据场景需求来自主设计开发，先定位工业端）。 #大举战略投入、全面产品研发、人形领域无限可能。1）研发端，目前灵巧手、针对工业机器人的谐波减速器正在研发，在整机（已有原型机）

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【东吴电新】人形机器人：星火燎原，万亿产业，势如破竹，继续强推！

事件更新： 1）2月20日Figure发布VLA大模型Helix，500小时优质数据训练，商业化&走进家庭再加速； 2）Figure再次发文，宣布明天将有重大更新，将展示没有Helix模型将不可能做到的场景。后续催化剂？ 1）Tesla持续的视频更新，及量产爬坡至年中单周100台； 2）国内人形创业公司近期有望持续解锁新技能； 3）3月17-21号英伟达GTC大会； 4）3月底深圳工业展，各大零部件厂新品发布，包括各家灵巧手方案； 5）Q2起国内人形开始密集小批量交付车企。当前估值与空间？

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【天风通信】国产算力光模块梳理，重点关注阿里&腾讯产业链机会

今天很多人问关于阿里的光模块招标超预期信息。我们产业链更新如下。截止目前，阿里招标结果尚未公布，但预期本周落地。本质招标采购数量约500万只（此前400万只单模：多模为6：4，后面多模数量上调，单多模比例约5：5），招标执行周期约为半年，要求光模块厂商在9月之前交付。供应份额正式结果尚未发布，但可重点关注光迅、华工、旭创、新易盛（1）阿里：重点关注#光迅（24年的一供）、旭创、华工、联特（200g）等上市公司，及海信宽带（国内市场份额较大）、索尔思等非上司企业。此前不做国内市场的新易盛本质

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【德邦机器人】#力星股份交流要点&空间测算，重视机器人轴承轻量化环节！

#强确定性：间接供应特斯拉人形机器人轴承钢球、国内【唯一】公司是目前国内【唯一】轴承八大家滚子供应商，间接给特斯拉供货，终端应用领域包括人形机器人。轴承八大家占公司收入比例70%-80%。 #陶瓷球：能够实现减重【60%】、远期降本空间大 1）性能：轻（密度仅为钢的40%）、绝缘、耐腐蚀；2）价格。当前250-450万/吨，是钢球的150-200倍，远期降本空间大；3）进度：应国际轴承龙头要求开发，明年小批量，25年量产；4）终端客户：特斯拉车端驱动电机采用；5）竞争格局：公司是高端陶瓷球国内

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【中金环境】观点重申：国产液冷泵龙头，已进入大厂供应链。

2023年是公司液冷泵元年，目前已实现低基数高增长，24年液冷泵实现销售大几千万。公司水泵应用于数据中心的客户为申菱环境、航空光电、英维克、川润等配套商，目前已进去字节、阿里、华为、腾讯等大厂供应链形成销售，仍需一些测试验证数据才能进入大厂白名单，25年的重点在进入大厂白名单，进入大厂白名单后有助于份额加速提升，短期主攻客户是科华数据。此外，预计2025年4-5月上市公司改回”南方泵业“，制造业务战略地位提升，环保业务加速剥离。预计公司制造业25年利润5亿元（南泵5.7亿元利润-母公司费用0.

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【东吴电新】光伏底部企稳、排产逐步提升，预计价格有望修复！看好光伏产业链

#随需求复苏、531入市前抢装启动、预计3月排产环提20%+、产业主辅材价格将会继续涨价、逐步反转、后续政策可期！行业维护自律、底部企业逐步向上。＃玻璃 3月玻璃报价上调2元/平。#胶膜 3月排产提升20%+，价格探涨。#硅料行业持续减产、头部已降至30%+开工，2月产量预计约9万吨，涨价至4.2-4.3w,预计3月持续去库。#硅片 1月涨至1.18元/片、保持企稳修复。#电池成交价跟涨至0.29元/W+。#组件在国内自律下，龙头报价0.7元/W+；欧洲节后涨价超20%；国内经销商近期亦

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❗【天风电新】抢装需求确认，光伏迎来布局时点

# 当前是光伏板块较好布局时点，主要基于两个原因：1）抢装需求得到确认，产业链价格看涨，基本面边际改善预期强烈；2）临近两会，能耗政策、新领跑者项目有望于近期落地，政策端有强催化。 3月组件排产预计环比增长超25%，龙头胶膜企业订单环比亦有20%以上增长，上半年国内抢装需求得到确认。近期，头部组件厂分布式出厂价上涨2～5分/W。210R电池片价格上涨0.5分/W，玻璃报价上涨2元/平，3月胶膜价格上涨5%～20%。主产业链及关键辅材价格全面上涨，基本面迎来边际改善。发改委能耗政策（限制存量产能

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<天风食饮|张潇倩>百威亚太大涨点评（20250226）

杨克离职，全球首席供应链运营官程衍俊接替担任百威亚太ceo及联席zhuxi（4月1日生效）。程衍俊履历：1982年毕业于中国济南齐鲁工业大学，1996年加入百威集团，2005年担任哈啤ceo；2009年1月-2016年12月担任供应链与物流副总裁，负责中国区、东亚区及东南亚区；2017年1月-2018年12月担任亚太区域北部供应链与物流副总裁；2019年后担任亚太供应链及物流副总裁。曾出任青啤董事会副等职位。我们判断，#程总本身为中国人（预计已60多岁）、更多系过渡，后续看巴西人Fabio的

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百威亚太

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夜长梦山

2025-02-26 17:08:38

【申万化工】腱绳行业点评：

机器人将通过腱绳方式实现更精细控制，关注机器人浪潮下高分子纤维产业机遇 NeoGamma 采用肌腱驱动装置进行关节驱动，有望持续带动腱绳需求提升。挪威人形机器人公司 1X 发布了其最新的家用机器人 NeoGamma，它可以执行一些家庭任务，如煮咖啡、洗衣服和吸尘。为减轻机器人前臂重量，实现灵巧手精细控制，NEOGamma 采用 1X 的肌腱驱动装置进行关节驱动。从材料端角度来看，腱绳材料大类可分为钢丝和高分子纤维两类，但由于钢丝密度较高，抗疲劳性能较差，机器人腱绳主流材料方案选用高分子纤维，包括

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泰和新材

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夜长梦山

2025-02-26 17:08:13

机器人行业今天发生了什么

Figure明天将发布另一项重大AI更新，将论证没有Helix这样的端到端模型的话，是无法做出来通用机器人的。智元机器人目前每天产出在15台人形机器人，累计产出已接近2000台。智元表示量产后机器人成本会在20万以内。开普勒机器人已拿到欧美不少预订单。开普勒机器人共28个关节模组，其中4个旋转规格4个直线规格。通过工艺将磨削时间从20个小时缩减到2个小时。宝通科技与宇树科技合作，将针对宝通的场景做二次开发和调试，将场景从巡检扩展到矿山、港口、钢铁等场景，扩展更多工业智能机器人领域，同时可获

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机器人

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夜长梦山

2025-02-26 17:06:44

【广发机械】灵巧手的边际变化和投资思路

1.当前市场持续在寻找机器人新的方向和变化。硬件环节已经在定型前夕，其中灵巧手和传感器是为数不多会持续迭代的环节，# 近期新方向和边际变化主要在灵巧手腱绳、微型丝杠、触觉传感器、IMU和小脑几个方向。 2.# DB报告更新T灵巧手方案、预计丝杠数量上升。新一代灵巧手使用丝杠替代蜗轮蜗杆，预计丝杠数量单手上升至20个左右，预计丝杠厂商新增千元级别ASP。建议关注# 恒立液压、北特、震裕科技、浙江荣泰。 3.# 腱绳当前在交易什么？市场比较关心腱绳的价值量，但当前阶段实际是在交易方案的确定性。腱绳

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云中马

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夜长梦山

2025-02-26 17:06:24

【富春环保】今日涨停：

热电联产业务，应该是类似京能热力的逻辑，热力公司能耗指标较多，可帮助数据中心落地。公司暂时没有直接的对接，但也会和地方政府积极沟通。类似的包括【联美控股】、【华光环能】等。解决能耗需求问题，是市场当下关注的热点，也就是我们说的绿色稳定电源的思路（【长青集团】兑现涨停）。

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富春环保

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夜长梦山

2025-02-26 14:58:18

【国金大化工★陈屹团队】人形机器人：开启量产元年，材料端迎来机遇

人形机器人：行业发展进入快车道，量产阶段相关材料将持续受益。从现在到2028年，全能型人形机器人将整体处于Lv1等级，以科学研究为主要落地场景，客户主要是从事人形机器人相关软硬件研究的高校、企业等科研团队,其他形态人形机器人则加速向Lv2等级演进，我国整机市场规模约在20至50亿元。人形机器人技术高度集成，主要由“大脑”、“小脑”和“肢体”三个部分组成，新材料主要应用在骨路、外壳等方面，主要包括高端工程塑料、碳纤维和电子皮肤。 1⃣高端工程塑料：突出特色在于高性能及轻量化。高端工程塑料材料相比于

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机器人

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夜长梦山

2025-02-26 14:56:38

新增重大推荐【中机认检】机器人检测与低空eVTOL检测业务预期差大

主业十五五规划积极安全边际高 1、公司控股股东央企背景，是中国稀缺的认证检测一体第三方机构。公司投资6亿新建智能应急装备检测产业园，布局低空、人形机器人等新兴产业检测实验室技术储备。 2、低空经济eVTOL检测：检测费用占比高于新能源车，大约15%左右，亿航等主机厂费用率50-60%，研发成本非常高，单机型研发成本3-5万元，即5000元左右研发成本，检测市场空间数十亿。eVTOL检测资质门槛高，公司是稀缺的无人机检测相关资质最全的标的。公司已经与深圳机场合作低空测试示范项目，今年三季度投产，目

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中机认检

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夜长梦山

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#政策全力支持+产业全面加速：重视国产机器人供应链的投资β 【国投证券机械】

我们注意到短期增量投资机会来自国产机器人，从春节期间宇树产品持续超预期后，市场更多聚焦国内头部企业的产品发布以及相关零部件公司的切入进度。从全年的纬度看，今年国产机器人的催化剂将层出不穷。 1⃣️#政策全力支持+地图模式军备竞赛： 2/25央视新闻联播再提人工智能创新加速我国产业转型升级，（新闻讲解人工智能#4分半钟，其中出现#人形机器人本体7次、单独灵巧手/机械臂7次、介绍机器狗10s，是整篇新闻中出现次数和时间最多的行业之一，由此可见机器人是高层眼中AI中最重要的方向！），预计未来一个时期各

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拓斯达

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夜长梦山

2025-02-26 14:55:13

观点重申！【东吴电新】汇川技术

携零部件自主和客户场景优势、人形机器人重要玩家 #工控集大成者、产品思路层层递进、剑指整机制造。公司是工控集大成者，工业机器人国内出货第一，零部件通用性极强。目前在产品端研发思路为先做零部件（未来几个月会发布产品，顺序为无框电机、驱动、丝杠&导轨等传动部件）—模组（其中无框电机&驱动器自制、编码器短期可采用外购方式）—整机（根据场景需求来自主设计开发，先定位工业端）。 #大举战略投入、全面产品研发、人形领域无限可能。1）研发端，目前灵巧手、针对工业机器人的谐波减速器正在研发，在整机（已有原型机）

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汇川技术

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【东吴电新】人形机器人：星火燎原，万亿产业，势如破竹，继续强推！

事件更新： 1）2月20日Figure发布VLA大模型Helix，500小时优质数据训练，商业化&走进家庭再加速； 2）Figure再次发文，宣布明天将有重大更新，将展示没有Helix模型将不可能做到的场景。后续催化剂？ 1）Tesla持续的视频更新，及量产爬坡至年中单周100台； 2）国内人形创业公司近期有望持续解锁新技能； 3）3月17-21号英伟达GTC大会； 4）3月底深圳工业展，各大零部件厂新品发布，包括各家灵巧手方案； 5）Q2起国内人形开始密集小批量交付车企。当前估值与空间？

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拓普集团

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【天风通信】国产算力光模块梳理，重点关注阿里&腾讯产业链机会

今天很多人问关于阿里的光模块招标超预期信息。我们产业链更新如下。截止目前，阿里招标结果尚未公布，但预期本周落地。本质招标采购数量约500万只（此前400万只单模：多模为6：4，后面多模数量上调，单多模比例约5：5），招标执行周期约为半年，要求光模块厂商在9月之前交付。供应份额正式结果尚未发布，但可重点关注光迅、华工、旭创、新易盛（1）阿里：重点关注#光迅（24年的一供）、旭创、华工、联特（200g）等上市公司，及海信宽带（国内市场份额较大）、索尔思等非上司企业。此前不做国内市场的新易盛本质

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光迅科技

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