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2024-09-05 15:34:22

【江苏打响全国第一枪，农机补贴大超预期】

江苏开启超长国债大力度支持农机补贴，9月4日江苏超长国债支持农机补贴政策指出，20马力以下拖拉机报废补贴标准提高50%至1500元，联合收割机、播种机等补贴标准提高50%，单台农机补贴标准上限提升至2万元。广州、浙江、重庆等地农机补贴相继出台，全国性的农机补贴潮将至。农机板块性机会，建议重点关注相关标的：林海股份，江苏泰州农机公司，播种机、插秧机、收割机：苏常柴，江苏常州农机公司，农机柴油机广泛用于拖拉机、播种机、插秧机、收割机；一拖股份：国内农机龙头，拖拉机保有量行业第一，主要产品为拖拉机、

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一拖股份

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夜长梦山

2024-09-05 15:33:46

【东财新能源】8月金股宝明科技：多渠道验证订单在即

#上半年亏损收窄： 1）24H1营收7.2亿元，YoY+41%；归母净利润-0.46亿元，YoY+22%；扣非后归母净利润-0.54亿元，YoY+14%；毛利率9.26%，YoY+1.7pcts；净利率-6.85%，YoY+5pcts。 2）亏损收窄得益于公司手机平板车载背光源&液晶面板深加工出货量增长。 3）固定资产：24H1末公司固定资产9.1亿元，相比23年末增长29.4%，主要系复合铜箔转固。 4）23年实现营收16.6万元，YoY+52%。 #黎明前的鱼肚白：复合铜箔订单在即。 23年

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宝明科技

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夜长梦山

2024-09-05 15:33:17

【招商食品】安琪酵母月度交流更新0905

经营情况：1-8月整体经营状况逐步向好，#8月份的收入增长显著，达到接近20%。国内市场烘焙面食业务8月超过20%的增长，微生物营养约15%的增长，纽特（保健品）8月份100+增长，扭转下滑趋势。小包装酵母1-8月的增长超过15%，酵母提取物增幅稳定在17%至18%。海外：#海外业务8月份保持了25%的增长，1-8月增长接近20%，欧洲、亚太、中东和非洲市场的增长率超过30%，北美市场增长约20%。价格方面，#产品整体均价的降幅为个位数。成本端：8月份国内外主要原材料如糖蜜、水解糖和煤炭的价

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安琪酵母

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夜长梦山

2024-09-05 15:32:30

【国金医药·血制品行业深度】：外延并购+品种开拓，行业走向进一步集中

血液制品生产材料来源单一、生产周期较长，具有极高的安全性要求，国家在血液制品行业准入、原料血浆采集管理、生产经营等方面制定了一系列监管和限制措施，行业具有较高的原料稀缺性和政策壁垒。血制品近两年来走出独立行情，防御属性突出。全球及国内血制品市场均长期维持稳定增长，未来随着人口老龄化、适应症拓展、院端教育提升预计白蛋白及静丙作为国内主力血制品消费品种仍将维持稳定增长。目前进口白蛋白仍占据国内近2/3份额，国内原料血浆供应能力距离满足市场需求仍存在较大缺口。近年来部分血液制品数次被纳入各地联盟集采

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天坛生物

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夜长梦山

2024-09-05 15:32:06

【国君交运】航运：油价下跌利好油运，把握逆向布局时机

一、短期市场：贸易节奏主导即期运价，实业界普遍预期仍有旺季油运市场2024上半年淡季不淡，而过去三个月即期运价明显回落，引发市场担忧。我们认为或主要源于淡季需求疲弱，以及地缘油价对贸易持续抑制。八月下旬VLCC TCE曾短期明显回升，应为船东把握货盘集中释放而积极挺价。提示贸易节奏主导即期运价波动，而2024Q3油轮船东实际经营期租将高于市场运价指数均值。油运市场自十月将进入传统旺季，基于冬季需求增加、炼厂配额使用、以及船东挺价意愿增强等多种因素仍在，实业界普遍预期2024年旺季运价仍将回升，

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中国石油

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夜长梦山

2024-09-05 15:31:32

【中银电新】动力电池9月排产初步更新

#电池 1）A公司预计49.5GWh，环比+10.49%。 2）B公司预计19.4GWh，环比+6.01%。 3）C公司预计8.0GWh，环比+7.38%。 #正极 1）铁锂A公司预计2.1万吨，环比+5%。 2）铁锂B公司预计5.2万吨，环比+4%。 3）前驱体C公司预计5.2万吨，环比+3.2%。 #负极 A公司预计3.8万吨，环比+5.56%。 #隔膜 A公司预计6.7亿平，环比+6.35%。 #电解液 A公司预计4.5万吨，环比+4.65%。

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南都电源

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2024-09-05 15:30:38

【长江固收】信用和利率曲线如何联动?有何机会?

今年以来利率债整体维持牛市行情,但也经过几轮波折调整。其中信用债的表现引发市场关注,从行情时间看,信用债往往反应“钝化”。从期限和品种看,不同久期的城投、产业和金融债在同样的利率行情下表现有差异。另外利率曲线的陡与平也对信用曲线变动产生影响。一、信用利差产生于流动性溢价和风险溢价。考虑到流动性和基本面因素的结合。本文根据曲线形态、流动性、基本面要素,从较为宏观的视角,构建了信用利差定价模型。二、从期限利差看,信用利差与国债期限利差、国债收益率正相关,也就是当利率债调整,尤其是熊陡式调整时,信

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中信证券

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夜长梦山

2024-09-05 15:29:49

汇报一下分众传媒最近的一些更新和我们的观点~

需求的判断: 整体看下来头部广告主的预算有韧性,我们认为公司有拿更多份额的信心(比如之前投的少的客户和品类)。 1)分媒介结构看,广告主的预算有限因此向头部的媒体集中,砍掉的效果差或者效率低、性价比低的媒体。 2)分广告主结构看,白酒,乳制品尽管偏弱但也稳定。需求较好的是饮料(比如瓶装水,无糖茶饮),日化(比如珀莱雅,韩束,娇韵诗)不错。今年国际客户做的比较好,有增长,也是长线投放客户,能进一步巩固公司的基本盘。成本上,结合当前的写字楼的租金成本看,我们认为单屏租金成本、折旧摊销有下降空间(下

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分众传媒

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夜长梦山

2024-09-05 15:26:55

【长江电新】固德威:再发股权激励,业绩目标坚定信心

事件:公司公告2024年限制性股票激励计划草案,拟授予限制性股票176万股,占总股本0.7%,授予187人涉及6名高管或核心技术人员,授予价格为32.77元/股。业绩考核目标:2024-25、2024-26、2024-27年收入分别达到206.8、350.4、529.9亿元;或同期净利润达到13.2、21.8、32.1亿元。 1、短期承压不影响中期判断,彰显发展决心。公司2024H1实现收入31.5亿,净利润0.05亿,主要受欧洲市场库存压力、规模效应发挥不佳、原材料库存成本偏高等因素影响,业绩

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最近来问机器人的领导明显多了,我们还是如下观点: 四季度板块迎配置良机,9月核心标的或有超跌修复行情,主升浪大概率出现在10月,后续关注: 一、9月下旬供应链和t商务谈判进展及变化; 二、10.10特斯拉Robotaxi&FSD发布会,此为马斯克拿到股权后向市场证明特斯拉是科技公司而不是汽车公司的开始,紧接着机器人的展示将成为重头戏; 三、10月底-12月定点&量产节奏的确认:我们预计25年产量在3-5000台(部署2-3k,其余训练&配料),26年4-5万台,27年突破10万台;四、四季度Op

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夜长梦山

2024-09-05 15:24:55

【中信证券智能互联】东南亚科技产业巡礼之互联网电商

万亿市场波澜起，增长与竞争继续东南亚地区宏观经济稳健增长，数字经济快速发展。在“人、货、场”等制约因素边际改善的背景下，电商渗透率有望继续提升。伴随市场玩家竞争不断、区域政策变动等影响，市场格局尚未稳定。结合中国经验和东南亚特点，我们认为掌握用户核心需求、拥有完善生态建设和充沛现金流的公司将在竞争中取胜。推荐关注：1）综合性电商平台：Sea、阿里巴巴；2）区域性电商平台：GOTOGOJEKTOKOPEDIA、Bukalapak、BliBli等。市场环境：东南亚优势环境蕴育电商快速发展。经济方

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跨境通

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夜长梦山

2024-09-05 15:24:12

【德邦电子】传音控股：短期持续改善，长期成长无忧📈，底部布局正当时🔥

1⃣ Q2经营性毛利率环增，基本面持续边际改善❗ 受上游原材料涨价等因素，公司23Q4、24Q1毛利率有所回落。24H1公司归母净利28.52亿元（YoY+35.71%）符合预期，若剔除2024新会计准则对售后质保费归集方式的调整因素，公司24Q2单季度经营性毛利率约22.48%，较Q1的22.15%环比提升0.33pct。 2⃣ 非洲基本盘转化+中高端突破+区域拓展+品类扩张，打开长期增长空间❗ Canalys数据显示，24Q2传音全球智能手机出货量2550万部，以9%市场份额位列第5，在非洲

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传音控股

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夜长梦山

2024-09-05 15:23:35

【开源化工】制冷剂政策传闻观点：

（1）据我们了解，市场上传的段子并非文件、草案、初稿，仅是口头讨论的内容，各抒己见，其中的部分内容被拼凑传出。类比去年抛出来讨论的“高切低”方案（落在纸面上的），最终落地的政策与讨论内容差异很大，鉴于以往各种传言真正落地的极少，所以建议还是等最终政策出台。（2）针对传闻的内容，据了解氟化工企业一致反对。我们自己分析来看，考虑到今年R32库存消化、缺口以及明年R22退出，下发4.5wt的R32配额可以接受，今年是针对24Q4下发3.5wt，明年是针对全年下发4.5wt，程度远比前段时间落地临时政

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中信证券

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夜长梦山

2024-09-04 11:38:52

大家好，昨晚英伟达下跌幅度较大，引起投资人广泛关注，我们的初步解读如下： 1）宏观因素可能成为此次下跌的重要影响因素。在美国经济、金融系统面临压力，降息预期来临的情况下，成长性个股往往受损较大。 2）短期内基本面利空已经几乎被投资人充分预计。近期新的一些市场消息如GB200 Rack中NVSwitch Tray需要Redesign的事情，可能对股价有小幅度影响（由于并不是所有投资者对4QFY25 GB200 Rack大规模顺利出货都有预期，因此我们认为这个因素影响有限）。其余如毛利率等负面影响我

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夜长梦山

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【中信通信】中天科技：在手订单充裕，海缆业务有望提速

毛利率变动较小，公允价值变动影响利润。2024H1营业收入214.16亿元，同比+6.3%，归母净利润14.60亿元，同比-25.3%，扣非净利润13.27亿元，同比-9.3%；毛利率16.68%，同比-0.54pct，净利率6.81%，同比-3.25pcts；公允价值变动净收益为-1.95亿元，上年同期为2.68亿元。能源网络领域在手订单约282亿元，其中海洋系列约123亿元。截至2024年8月27日，公司能源网络领域在手订单约282亿元，其中海洋系列约123亿元，电网建设约131亿元，新能

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中天科技

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【江苏打响全国第一枪，农机补贴大超预期】

江苏开启超长国债大力度支持农机补贴，9月4日江苏超长国债支持农机补贴政策指出，20马力以下拖拉机报废补贴标准提高50%至1500元，联合收割机、播种机等补贴标准提高50%，单台农机补贴标准上限提升至2万元。广州、浙江、重庆等地农机补贴相继出台，全国性的农机补贴潮将至。农机板块性机会，建议重点关注相关标的：林海股份，江苏泰州农机公司，播种机、插秧机、收割机：苏常柴，江苏常州农机公司，农机柴油机广泛用于拖拉机、播种机、插秧机、收割机；一拖股份：国内农机龙头，拖拉机保有量行业第一，主要产品为拖拉机、

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【东财新能源】8月金股宝明科技：多渠道验证订单在即

#上半年亏损收窄： 1）24H1营收7.2亿元，YoY+41%；归母净利润-0.46亿元，YoY+22%；扣非后归母净利润-0.54亿元，YoY+14%；毛利率9.26%，YoY+1.7pcts；净利率-6.85%，YoY+5pcts。 2）亏损收窄得益于公司手机平板车载背光源&液晶面板深加工出货量增长。 3）固定资产：24H1末公司固定资产9.1亿元，相比23年末增长29.4%，主要系复合铜箔转固。 4）23年实现营收16.6万元，YoY+52%。 #黎明前的鱼肚白：复合铜箔订单在即。 23年

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【招商食品】安琪酵母月度交流更新0905

经营情况：1-8月整体经营状况逐步向好，#8月份的收入增长显著，达到接近20%。国内市场烘焙面食业务8月超过20%的增长，微生物营养约15%的增长，纽特（保健品）8月份100+增长，扭转下滑趋势。小包装酵母1-8月的增长超过15%，酵母提取物增幅稳定在17%至18%。海外：#海外业务8月份保持了25%的增长，1-8月增长接近20%，欧洲、亚太、中东和非洲市场的增长率超过30%，北美市场增长约20%。价格方面，#产品整体均价的降幅为个位数。成本端：8月份国内外主要原材料如糖蜜、水解糖和煤炭的价

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【国金医药·血制品行业深度】：外延并购+品种开拓，行业走向进一步集中

血液制品生产材料来源单一、生产周期较长，具有极高的安全性要求，国家在血液制品行业准入、原料血浆采集管理、生产经营等方面制定了一系列监管和限制措施，行业具有较高的原料稀缺性和政策壁垒。血制品近两年来走出独立行情，防御属性突出。全球及国内血制品市场均长期维持稳定增长，未来随着人口老龄化、适应症拓展、院端教育提升预计白蛋白及静丙作为国内主力血制品消费品种仍将维持稳定增长。目前进口白蛋白仍占据国内近2/3份额，国内原料血浆供应能力距离满足市场需求仍存在较大缺口。近年来部分血液制品数次被纳入各地联盟集采

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【国君交运】航运：油价下跌利好油运，把握逆向布局时机

一、短期市场：贸易节奏主导即期运价，实业界普遍预期仍有旺季油运市场2024上半年淡季不淡，而过去三个月即期运价明显回落，引发市场担忧。我们认为或主要源于淡季需求疲弱，以及地缘油价对贸易持续抑制。八月下旬VLCC TCE曾短期明显回升，应为船东把握货盘集中释放而积极挺价。提示贸易节奏主导即期运价波动，而2024Q3油轮船东实际经营期租将高于市场运价指数均值。油运市场自十月将进入传统旺季，基于冬季需求增加、炼厂配额使用、以及船东挺价意愿增强等多种因素仍在，实业界普遍预期2024年旺季运价仍将回升，

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【中银电新】动力电池9月排产初步更新

#电池 1）A公司预计49.5GWh，环比+10.49%。 2）B公司预计19.4GWh，环比+6.01%。 3）C公司预计8.0GWh，环比+7.38%。 #正极 1）铁锂A公司预计2.1万吨，环比+5%。 2）铁锂B公司预计5.2万吨，环比+4%。 3）前驱体C公司预计5.2万吨，环比+3.2%。 #负极 A公司预计3.8万吨，环比+5.56%。 #隔膜 A公司预计6.7亿平，环比+6.35%。 #电解液 A公司预计4.5万吨，环比+4.65%。

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【长江固收】信用和利率曲线如何联动?有何机会?

今年以来利率债整体维持牛市行情,但也经过几轮波折调整。其中信用债的表现引发市场关注,从行情时间看,信用债往往反应“钝化”。从期限和品种看,不同久期的城投、产业和金融债在同样的利率行情下表现有差异。另外利率曲线的陡与平也对信用曲线变动产生影响。一、信用利差产生于流动性溢价和风险溢价。考虑到流动性和基本面因素的结合。本文根据曲线形态、流动性、基本面要素,从较为宏观的视角,构建了信用利差定价模型。二、从期限利差看,信用利差与国债期限利差、国债收益率正相关,也就是当利率债调整,尤其是熊陡式调整时,信

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需求的判断: 整体看下来头部广告主的预算有韧性,我们认为公司有拿更多份额的信心(比如之前投的少的客户和品类)。 1)分媒介结构看,广告主的预算有限因此向头部的媒体集中,砍掉的效果差或者效率低、性价比低的媒体。 2)分广告主结构看,白酒,乳制品尽管偏弱但也稳定。需求较好的是饮料(比如瓶装水,无糖茶饮),日化(比如珀莱雅,韩束,娇韵诗)不错。今年国际客户做的比较好,有增长,也是长线投放客户,能进一步巩固公司的基本盘。成本上,结合当前的写字楼的租金成本看,我们认为单屏租金成本、折旧摊销有下降空间(下

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【长江电新】固德威:再发股权激励,业绩目标坚定信心

事件:公司公告2024年限制性股票激励计划草案,拟授予限制性股票176万股,占总股本0.7%,授予187人涉及6名高管或核心技术人员,授予价格为32.77元/股。业绩考核目标:2024-25、2024-26、2024-27年收入分别达到206.8、350.4、529.9亿元;或同期净利润达到13.2、21.8、32.1亿元。 1、短期承压不影响中期判断,彰显发展决心。公司2024H1实现收入31.5亿,净利润0.05亿,主要受欧洲市场库存压力、规模效应发挥不佳、原材料库存成本偏高等因素影响,业绩

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最近来问机器人的领导明显多了,我们还是如下观点: 四季度板块迎配置良机,9月核心标的或有超跌修复行情,主升浪大概率出现在10月,后续关注: 一、9月下旬供应链和t商务谈判进展及变化; 二、10.10特斯拉Robotaxi&FSD发布会,此为马斯克拿到股权后向市场证明特斯拉是科技公司而不是汽车公司的开始,紧接着机器人的展示将成为重头戏; 三、10月底-12月定点&量产节奏的确认:我们预计25年产量在3-5000台(部署2-3k,其余训练&配料),26年4-5万台,27年突破10万台;四、四季度Op

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【中信证券智能互联】东南亚科技产业巡礼之互联网电商

万亿市场波澜起，增长与竞争继续东南亚地区宏观经济稳健增长，数字经济快速发展。在“人、货、场”等制约因素边际改善的背景下，电商渗透率有望继续提升。伴随市场玩家竞争不断、区域政策变动等影响，市场格局尚未稳定。结合中国经验和东南亚特点，我们认为掌握用户核心需求、拥有完善生态建设和充沛现金流的公司将在竞争中取胜。推荐关注：1）综合性电商平台：Sea、阿里巴巴；2）区域性电商平台：GOTOGOJEKTOKOPEDIA、Bukalapak、BliBli等。市场环境：东南亚优势环境蕴育电商快速发展。经济方

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【德邦电子】传音控股：短期持续改善，长期成长无忧📈，底部布局正当时🔥

1⃣ Q2经营性毛利率环增，基本面持续边际改善❗ 受上游原材料涨价等因素，公司23Q4、24Q1毛利率有所回落。24H1公司归母净利28.52亿元（YoY+35.71%）符合预期，若剔除2024新会计准则对售后质保费归集方式的调整因素，公司24Q2单季度经营性毛利率约22.48%，较Q1的22.15%环比提升0.33pct。 2⃣ 非洲基本盘转化+中高端突破+区域拓展+品类扩张，打开长期增长空间❗ Canalys数据显示，24Q2传音全球智能手机出货量2550万部，以9%市场份额位列第5，在非洲

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（1）据我们了解，市场上传的段子并非文件、草案、初稿，仅是口头讨论的内容，各抒己见，其中的部分内容被拼凑传出。类比去年抛出来讨论的“高切低”方案（落在纸面上的），最终落地的政策与讨论内容差异很大，鉴于以往各种传言真正落地的极少，所以建议还是等最终政策出台。（2）针对传闻的内容，据了解氟化工企业一致反对。我们自己分析来看，考虑到今年R32库存消化、缺口以及明年R22退出，下发4.5wt的R32配额可以接受，今年是针对24Q4下发3.5wt，明年是针对全年下发4.5wt，程度远比前段时间落地临时政

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大家好，昨晚英伟达下跌幅度较大，引起投资人广泛关注，我们的初步解读如下： 1）宏观因素可能成为此次下跌的重要影响因素。在美国经济、金融系统面临压力，降息预期来临的情况下，成长性个股往往受损较大。 2）短期内基本面利空已经几乎被投资人充分预计。近期新的一些市场消息如GB200 Rack中NVSwitch Tray需要Redesign的事情，可能对股价有小幅度影响（由于并不是所有投资者对4QFY25 GB200 Rack大规模顺利出货都有预期，因此我们认为这个因素影响有限）。其余如毛利率等负面影响我

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【中信通信】中天科技：在手订单充裕，海缆业务有望提速

毛利率变动较小，公允价值变动影响利润。2024H1营业收入214.16亿元，同比+6.3%，归母净利润14.60亿元，同比-25.3%，扣非净利润13.27亿元，同比-9.3%；毛利率16.68%，同比-0.54pct，净利率6.81%，同比-3.25pcts；公允价值变动净收益为-1.95亿元，上年同期为2.68亿元。能源网络领域在手订单约282亿元，其中海洋系列约123亿元。截至2024年8月27日，公司能源网络领域在手订单约282亿元，其中海洋系列约123亿元，电网建设约131亿元，新能

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【江苏打响全国第一枪，农机补贴大超预期】

江苏开启超长国债大力度支持农机补贴，9月4日江苏超长国债支持农机补贴政策指出，20马力以下拖拉机报废补贴标准提高50%至1500元，联合收割机、播种机等补贴标准提高50%，单台农机补贴标准上限提升至2万元。广州、浙江、重庆等地农机补贴相继出台，全国性的农机补贴潮将至。农机板块性机会，建议重点关注相关标的：林海股份，江苏泰州农机公司，播种机、插秧机、收割机：苏常柴，江苏常州农机公司，农机柴油机广泛用于拖拉机、播种机、插秧机、收割机；一拖股份：国内农机龙头，拖拉机保有量行业第一，主要产品为拖拉机、

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【东财新能源】8月金股宝明科技：多渠道验证订单在即

#上半年亏损收窄： 1）24H1营收7.2亿元，YoY+41%；归母净利润-0.46亿元，YoY+22%；扣非后归母净利润-0.54亿元，YoY+14%；毛利率9.26%，YoY+1.7pcts；净利率-6.85%，YoY+5pcts。 2）亏损收窄得益于公司手机平板车载背光源&液晶面板深加工出货量增长。 3）固定资产：24H1末公司固定资产9.1亿元，相比23年末增长29.4%，主要系复合铜箔转固。 4）23年实现营收16.6万元，YoY+52%。 #黎明前的鱼肚白：复合铜箔订单在即。 23年

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宝明科技

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夜长梦山

2024-09-05 15:33:17

【招商食品】安琪酵母月度交流更新0905

经营情况：1-8月整体经营状况逐步向好，#8月份的收入增长显著，达到接近20%。国内市场烘焙面食业务8月超过20%的增长，微生物营养约15%的增长，纽特（保健品）8月份100+增长，扭转下滑趋势。小包装酵母1-8月的增长超过15%，酵母提取物增幅稳定在17%至18%。海外：#海外业务8月份保持了25%的增长，1-8月增长接近20%，欧洲、亚太、中东和非洲市场的增长率超过30%，北美市场增长约20%。价格方面，#产品整体均价的降幅为个位数。成本端：8月份国内外主要原材料如糖蜜、水解糖和煤炭的价

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夜长梦山

2024-09-05 15:32:30

【国金医药·血制品行业深度】：外延并购+品种开拓，行业走向进一步集中

血液制品生产材料来源单一、生产周期较长，具有极高的安全性要求，国家在血液制品行业准入、原料血浆采集管理、生产经营等方面制定了一系列监管和限制措施，行业具有较高的原料稀缺性和政策壁垒。血制品近两年来走出独立行情，防御属性突出。全球及国内血制品市场均长期维持稳定增长，未来随着人口老龄化、适应症拓展、院端教育提升预计白蛋白及静丙作为国内主力血制品消费品种仍将维持稳定增长。目前进口白蛋白仍占据国内近2/3份额，国内原料血浆供应能力距离满足市场需求仍存在较大缺口。近年来部分血液制品数次被纳入各地联盟集采

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天坛生物

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夜长梦山

2024-09-05 15:32:06

【国君交运】航运：油价下跌利好油运，把握逆向布局时机

一、短期市场：贸易节奏主导即期运价，实业界普遍预期仍有旺季油运市场2024上半年淡季不淡，而过去三个月即期运价明显回落，引发市场担忧。我们认为或主要源于淡季需求疲弱，以及地缘油价对贸易持续抑制。八月下旬VLCC TCE曾短期明显回升，应为船东把握货盘集中释放而积极挺价。提示贸易节奏主导即期运价波动，而2024Q3油轮船东实际经营期租将高于市场运价指数均值。油运市场自十月将进入传统旺季，基于冬季需求增加、炼厂配额使用、以及船东挺价意愿增强等多种因素仍在，实业界普遍预期2024年旺季运价仍将回升，

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中国石油

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夜长梦山

2024-09-05 15:31:32

【中银电新】动力电池9月排产初步更新

#电池 1）A公司预计49.5GWh，环比+10.49%。 2）B公司预计19.4GWh，环比+6.01%。 3）C公司预计8.0GWh，环比+7.38%。 #正极 1）铁锂A公司预计2.1万吨，环比+5%。 2）铁锂B公司预计5.2万吨，环比+4%。 3）前驱体C公司预计5.2万吨，环比+3.2%。 #负极 A公司预计3.8万吨，环比+5.56%。 #隔膜 A公司预计6.7亿平，环比+6.35%。 #电解液 A公司预计4.5万吨，环比+4.65%。

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南都电源

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夜长梦山

2024-09-05 15:30:38

【长江固收】信用和利率曲线如何联动?有何机会?

今年以来利率债整体维持牛市行情,但也经过几轮波折调整。其中信用债的表现引发市场关注,从行情时间看,信用债往往反应“钝化”。从期限和品种看,不同久期的城投、产业和金融债在同样的利率行情下表现有差异。另外利率曲线的陡与平也对信用曲线变动产生影响。一、信用利差产生于流动性溢价和风险溢价。考虑到流动性和基本面因素的结合。本文根据曲线形态、流动性、基本面要素,从较为宏观的视角,构建了信用利差定价模型。二、从期限利差看,信用利差与国债期限利差、国债收益率正相关,也就是当利率债调整,尤其是熊陡式调整时,信

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中信证券

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夜长梦山

2024-09-05 15:29:49

汇报一下分众传媒最近的一些更新和我们的观点~

需求的判断: 整体看下来头部广告主的预算有韧性,我们认为公司有拿更多份额的信心(比如之前投的少的客户和品类)。 1)分媒介结构看,广告主的预算有限因此向头部的媒体集中,砍掉的效果差或者效率低、性价比低的媒体。 2)分广告主结构看,白酒,乳制品尽管偏弱但也稳定。需求较好的是饮料(比如瓶装水,无糖茶饮),日化(比如珀莱雅,韩束,娇韵诗)不错。今年国际客户做的比较好,有增长,也是长线投放客户,能进一步巩固公司的基本盘。成本上,结合当前的写字楼的租金成本看,我们认为单屏租金成本、折旧摊销有下降空间(下

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分众传媒

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夜长梦山

2024-09-05 15:26:55

【长江电新】固德威:再发股权激励,业绩目标坚定信心

事件:公司公告2024年限制性股票激励计划草案,拟授予限制性股票176万股,占总股本0.7%,授予187人涉及6名高管或核心技术人员,授予价格为32.77元/股。业绩考核目标:2024-25、2024-26、2024-27年收入分别达到206.8、350.4、529.9亿元;或同期净利润达到13.2、21.8、32.1亿元。 1、短期承压不影响中期判断,彰显发展决心。公司2024H1实现收入31.5亿,净利润0.05亿,主要受欧洲市场库存压力、规模效应发挥不佳、原材料库存成本偏高等因素影响,业绩

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最近来问机器人的领导明显多了,我们还是如下观点: 四季度板块迎配置良机,9月核心标的或有超跌修复行情,主升浪大概率出现在10月,后续关注: 一、9月下旬供应链和t商务谈判进展及变化; 二、10.10特斯拉Robotaxi&FSD发布会,此为马斯克拿到股权后向市场证明特斯拉是科技公司而不是汽车公司的开始,紧接着机器人的展示将成为重头戏; 三、10月底-12月定点&量产节奏的确认:我们预计25年产量在3-5000台(部署2-3k,其余训练&配料),26年4-5万台,27年突破10万台;四、四季度Op

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夜长梦山

2024-09-05 15:24:55

【中信证券智能互联】东南亚科技产业巡礼之互联网电商

万亿市场波澜起，增长与竞争继续东南亚地区宏观经济稳健增长，数字经济快速发展。在“人、货、场”等制约因素边际改善的背景下，电商渗透率有望继续提升。伴随市场玩家竞争不断、区域政策变动等影响，市场格局尚未稳定。结合中国经验和东南亚特点，我们认为掌握用户核心需求、拥有完善生态建设和充沛现金流的公司将在竞争中取胜。推荐关注：1）综合性电商平台：Sea、阿里巴巴；2）区域性电商平台：GOTOGOJEKTOKOPEDIA、Bukalapak、BliBli等。市场环境：东南亚优势环境蕴育电商快速发展。经济方

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夜长梦山

2024-09-05 15:24:12

【德邦电子】传音控股：短期持续改善，长期成长无忧📈，底部布局正当时🔥

1⃣ Q2经营性毛利率环增，基本面持续边际改善❗ 受上游原材料涨价等因素，公司23Q4、24Q1毛利率有所回落。24H1公司归母净利28.52亿元（YoY+35.71%）符合预期，若剔除2024新会计准则对售后质保费归集方式的调整因素，公司24Q2单季度经营性毛利率约22.48%，较Q1的22.15%环比提升0.33pct。 2⃣ 非洲基本盘转化+中高端突破+区域拓展+品类扩张，打开长期增长空间❗ Canalys数据显示，24Q2传音全球智能手机出货量2550万部，以9%市场份额位列第5，在非洲

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传音控股

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夜长梦山

2024-09-05 15:23:35

【开源化工】制冷剂政策传闻观点：

（1）据我们了解，市场上传的段子并非文件、草案、初稿，仅是口头讨论的内容，各抒己见，其中的部分内容被拼凑传出。类比去年抛出来讨论的“高切低”方案（落在纸面上的），最终落地的政策与讨论内容差异很大，鉴于以往各种传言真正落地的极少，所以建议还是等最终政策出台。（2）针对传闻的内容，据了解氟化工企业一致反对。我们自己分析来看，考虑到今年R32库存消化、缺口以及明年R22退出，下发4.5wt的R32配额可以接受，今年是针对24Q4下发3.5wt，明年是针对全年下发4.5wt，程度远比前段时间落地临时政

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中信证券

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夜长梦山

2024-09-04 11:38:52

大家好，昨晚英伟达下跌幅度较大，引起投资人广泛关注，我们的初步解读如下： 1）宏观因素可能成为此次下跌的重要影响因素。在美国经济、金融系统面临压力，降息预期来临的情况下，成长性个股往往受损较大。 2）短期内基本面利空已经几乎被投资人充分预计。近期新的一些市场消息如GB200 Rack中NVSwitch Tray需要Redesign的事情，可能对股价有小幅度影响（由于并不是所有投资者对4QFY25 GB200 Rack大规模顺利出货都有预期，因此我们认为这个因素影响有限）。其余如毛利率等负面影响我

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夜长梦山

2024-09-04 11:38:38

【中信通信】中天科技：在手订单充裕，海缆业务有望提速

毛利率变动较小，公允价值变动影响利润。2024H1营业收入214.16亿元，同比+6.3%，归母净利润14.60亿元，同比-25.3%，扣非净利润13.27亿元，同比-9.3%；毛利率16.68%，同比-0.54pct，净利率6.81%，同比-3.25pcts；公允价值变动净收益为-1.95亿元，上年同期为2.68亿元。能源网络领域在手订单约282亿元，其中海洋系列约123亿元。截至2024年8月27日，公司能源网络领域在手订单约282亿元，其中海洋系列约123亿元，电网建设约131亿元，新能

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中天科技

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2024-09-05 15:34:22

【江苏打响全国第一枪，农机补贴大超预期】

江苏开启超长国债大力度支持农机补贴，9月4日江苏超长国债支持农机补贴政策指出，20马力以下拖拉机报废补贴标准提高50%至1500元，联合收割机、播种机等补贴标准提高50%，单台农机补贴标准上限提升至2万元。广州、浙江、重庆等地农机补贴相继出台，全国性的农机补贴潮将至。农机板块性机会，建议重点关注相关标的：林海股份，江苏泰州农机公司，播种机、插秧机、收割机：苏常柴，江苏常州农机公司，农机柴油机广泛用于拖拉机、播种机、插秧机、收割机；一拖股份：国内农机龙头，拖拉机保有量行业第一，主要产品为拖拉机、

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一拖股份

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夜长梦山

2024-09-05 15:33:46

【东财新能源】8月金股宝明科技：多渠道验证订单在即

#上半年亏损收窄： 1）24H1营收7.2亿元，YoY+41%；归母净利润-0.46亿元，YoY+22%；扣非后归母净利润-0.54亿元，YoY+14%；毛利率9.26%，YoY+1.7pcts；净利率-6.85%，YoY+5pcts。 2）亏损收窄得益于公司手机平板车载背光源&液晶面板深加工出货量增长。 3）固定资产：24H1末公司固定资产9.1亿元，相比23年末增长29.4%，主要系复合铜箔转固。 4）23年实现营收16.6万元，YoY+52%。 #黎明前的鱼肚白：复合铜箔订单在即。 23年

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【招商食品】安琪酵母月度交流更新0905

经营情况：1-8月整体经营状况逐步向好，#8月份的收入增长显著，达到接近20%。国内市场烘焙面食业务8月超过20%的增长，微生物营养约15%的增长，纽特（保健品）8月份100+增长，扭转下滑趋势。小包装酵母1-8月的增长超过15%，酵母提取物增幅稳定在17%至18%。海外：#海外业务8月份保持了25%的增长，1-8月增长接近20%，欧洲、亚太、中东和非洲市场的增长率超过30%，北美市场增长约20%。价格方面，#产品整体均价的降幅为个位数。成本端：8月份国内外主要原材料如糖蜜、水解糖和煤炭的价

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【国金医药·血制品行业深度】：外延并购+品种开拓，行业走向进一步集中

血液制品生产材料来源单一、生产周期较长，具有极高的安全性要求，国家在血液制品行业准入、原料血浆采集管理、生产经营等方面制定了一系列监管和限制措施，行业具有较高的原料稀缺性和政策壁垒。血制品近两年来走出独立行情，防御属性突出。全球及国内血制品市场均长期维持稳定增长，未来随着人口老龄化、适应症拓展、院端教育提升预计白蛋白及静丙作为国内主力血制品消费品种仍将维持稳定增长。目前进口白蛋白仍占据国内近2/3份额，国内原料血浆供应能力距离满足市场需求仍存在较大缺口。近年来部分血液制品数次被纳入各地联盟集采

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【国君交运】航运：油价下跌利好油运，把握逆向布局时机

一、短期市场：贸易节奏主导即期运价，实业界普遍预期仍有旺季油运市场2024上半年淡季不淡，而过去三个月即期运价明显回落，引发市场担忧。我们认为或主要源于淡季需求疲弱，以及地缘油价对贸易持续抑制。八月下旬VLCC TCE曾短期明显回升，应为船东把握货盘集中释放而积极挺价。提示贸易节奏主导即期运价波动，而2024Q3油轮船东实际经营期租将高于市场运价指数均值。油运市场自十月将进入传统旺季，基于冬季需求增加、炼厂配额使用、以及船东挺价意愿增强等多种因素仍在，实业界普遍预期2024年旺季运价仍将回升，

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【中银电新】动力电池9月排产初步更新

#电池 1）A公司预计49.5GWh，环比+10.49%。 2）B公司预计19.4GWh，环比+6.01%。 3）C公司预计8.0GWh，环比+7.38%。 #正极 1）铁锂A公司预计2.1万吨，环比+5%。 2）铁锂B公司预计5.2万吨，环比+4%。 3）前驱体C公司预计5.2万吨，环比+3.2%。 #负极 A公司预计3.8万吨，环比+5.56%。 #隔膜 A公司预计6.7亿平，环比+6.35%。 #电解液 A公司预计4.5万吨，环比+4.65%。

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【长江固收】信用和利率曲线如何联动?有何机会?

今年以来利率债整体维持牛市行情,但也经过几轮波折调整。其中信用债的表现引发市场关注,从行情时间看,信用债往往反应“钝化”。从期限和品种看,不同久期的城投、产业和金融债在同样的利率行情下表现有差异。另外利率曲线的陡与平也对信用曲线变动产生影响。一、信用利差产生于流动性溢价和风险溢价。考虑到流动性和基本面因素的结合。本文根据曲线形态、流动性、基本面要素,从较为宏观的视角,构建了信用利差定价模型。二、从期限利差看,信用利差与国债期限利差、国债收益率正相关,也就是当利率债调整,尤其是熊陡式调整时,信

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需求的判断: 整体看下来头部广告主的预算有韧性,我们认为公司有拿更多份额的信心(比如之前投的少的客户和品类)。 1)分媒介结构看,广告主的预算有限因此向头部的媒体集中,砍掉的效果差或者效率低、性价比低的媒体。 2)分广告主结构看,白酒,乳制品尽管偏弱但也稳定。需求较好的是饮料(比如瓶装水,无糖茶饮),日化(比如珀莱雅,韩束,娇韵诗)不错。今年国际客户做的比较好,有增长,也是长线投放客户,能进一步巩固公司的基本盘。成本上,结合当前的写字楼的租金成本看,我们认为单屏租金成本、折旧摊销有下降空间(下

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【长江电新】固德威:再发股权激励,业绩目标坚定信心

事件:公司公告2024年限制性股票激励计划草案,拟授予限制性股票176万股,占总股本0.7%,授予187人涉及6名高管或核心技术人员,授予价格为32.77元/股。业绩考核目标:2024-25、2024-26、2024-27年收入分别达到206.8、350.4、529.9亿元;或同期净利润达到13.2、21.8、32.1亿元。 1、短期承压不影响中期判断,彰显发展决心。公司2024H1实现收入31.5亿,净利润0.05亿,主要受欧洲市场库存压力、规模效应发挥不佳、原材料库存成本偏高等因素影响,业绩

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最近来问机器人的领导明显多了,我们还是如下观点: 四季度板块迎配置良机,9月核心标的或有超跌修复行情,主升浪大概率出现在10月,后续关注: 一、9月下旬供应链和t商务谈判进展及变化; 二、10.10特斯拉Robotaxi&FSD发布会,此为马斯克拿到股权后向市场证明特斯拉是科技公司而不是汽车公司的开始,紧接着机器人的展示将成为重头戏; 三、10月底-12月定点&量产节奏的确认:我们预计25年产量在3-5000台(部署2-3k,其余训练&配料),26年4-5万台,27年突破10万台;四、四季度Op

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【中信证券智能互联】东南亚科技产业巡礼之互联网电商

万亿市场波澜起，增长与竞争继续东南亚地区宏观经济稳健增长，数字经济快速发展。在“人、货、场”等制约因素边际改善的背景下，电商渗透率有望继续提升。伴随市场玩家竞争不断、区域政策变动等影响，市场格局尚未稳定。结合中国经验和东南亚特点，我们认为掌握用户核心需求、拥有完善生态建设和充沛现金流的公司将在竞争中取胜。推荐关注：1）综合性电商平台：Sea、阿里巴巴；2）区域性电商平台：GOTOGOJEKTOKOPEDIA、Bukalapak、BliBli等。市场环境：东南亚优势环境蕴育电商快速发展。经济方

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【德邦电子】传音控股：短期持续改善，长期成长无忧📈，底部布局正当时🔥

1⃣ Q2经营性毛利率环增，基本面持续边际改善❗ 受上游原材料涨价等因素，公司23Q4、24Q1毛利率有所回落。24H1公司归母净利28.52亿元（YoY+35.71%）符合预期，若剔除2024新会计准则对售后质保费归集方式的调整因素，公司24Q2单季度经营性毛利率约22.48%，较Q1的22.15%环比提升0.33pct。 2⃣ 非洲基本盘转化+中高端突破+区域拓展+品类扩张，打开长期增长空间❗ Canalys数据显示，24Q2传音全球智能手机出货量2550万部，以9%市场份额位列第5，在非洲

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【开源化工】制冷剂政策传闻观点：

（1）据我们了解，市场上传的段子并非文件、草案、初稿，仅是口头讨论的内容，各抒己见，其中的部分内容被拼凑传出。类比去年抛出来讨论的“高切低”方案（落在纸面上的），最终落地的政策与讨论内容差异很大，鉴于以往各种传言真正落地的极少，所以建议还是等最终政策出台。（2）针对传闻的内容，据了解氟化工企业一致反对。我们自己分析来看，考虑到今年R32库存消化、缺口以及明年R22退出，下发4.5wt的R32配额可以接受，今年是针对24Q4下发3.5wt，明年是针对全年下发4.5wt，程度远比前段时间落地临时政

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大家好，昨晚英伟达下跌幅度较大，引起投资人广泛关注，我们的初步解读如下： 1）宏观因素可能成为此次下跌的重要影响因素。在美国经济、金融系统面临压力，降息预期来临的情况下，成长性个股往往受损较大。 2）短期内基本面利空已经几乎被投资人充分预计。近期新的一些市场消息如GB200 Rack中NVSwitch Tray需要Redesign的事情，可能对股价有小幅度影响（由于并不是所有投资者对4QFY25 GB200 Rack大规模顺利出货都有预期，因此我们认为这个因素影响有限）。其余如毛利率等负面影响我

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【中信通信】中天科技：在手订单充裕，海缆业务有望提速

毛利率变动较小，公允价值变动影响利润。2024H1营业收入214.16亿元，同比+6.3%，归母净利润14.60亿元，同比-25.3%，扣非净利润13.27亿元，同比-9.3%；毛利率16.68%，同比-0.54pct，净利率6.81%，同比-3.25pcts；公允价值变动净收益为-1.95亿元，上年同期为2.68亿元。能源网络领域在手订单约282亿元，其中海洋系列约123亿元。截至2024年8月27日，公司能源网络领域在手订单约282亿元，其中海洋系列约123亿元，电网建设约131亿元，新能

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