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2024-02-19 11:48:26

郭明琪：手机产业1月到2月中旬重点更新

郭明琪：手机产业1月到2月中旬重点更新： 1、中国市场的Android智能手机出货量同比稳步增长，主要得益于23年第一季度出货基数较低，以及3,000-4,000元以上机型需求稳步复苏。 2、iPhone在中国市场的出货量继续同比下降。年初的降价对出货量的帮助有限。 3、近期，可折叠手机的全球销售势头有所放缓。在去年将其可折叠手机出货量目标从1500万部修改为1000万部后，三星计划今年出货1200万部，这是一个相对保守的目标。中国市场销售放缓是由于华为以外的品牌逐渐对利润较低的翻盖机型失去兴趣

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华力创通

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夜长梦山

2024-02-19 08:59:59

003019宸展光电：传统业务回暖+新业务扭亏

【国海电子葛星甫团队朱迪】＃003019宸展光电：传统业务回暖+新业务扭亏，＃“低估值”与“高股息”并存带来确定投资机会！ [礼物]商显主业：JDM/ODM海外去库周期结束复苏在即，Micro Touch自有品牌持续推进公司专注于商用智能交互显示设备的研发、设计、生产与销售，主要产品包括智能交互显示器、智能交互一体机（如自助收银终端、ATM机等）以及相关零部件，下游覆盖零售、金融、工控、医疗等行业，前五大客户均为海外龙头。2023年受下游大客户库存消化不及预期影响，收入略有下滑，预计202

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宸展光电

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2024-02-19 08:59:35

库存下降兑现，布局煤价上涨进攻属性标的

库存下降兑现，布局煤价上涨进攻属性标的！【东吴煤炭孟祥文】 🌹港口库存下降兑现，确定煤价3月淡季不跌，有可能出现超预期价格小幅探涨。 ⚡环渤海港口库存如期下降至2000万吨左右，截至2月18日环渤海四港区煤炭库存合计2014.7万吨，较2月1日2300万吨下降近300万吨。比较历史往年数据，基本春节期间港口库存基本持平或者小幅回升状态为主。但是2024年出现了类似2022年状态，库存出现下降，甚至下降斜率远大于2022年。 ❓究其原因，主要是春节前后，全国大范围安监的加强，导致煤炭产地煤矿出现

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中国神华

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春运大盘数据的三个超预期20240218

【中信社服】春运大盘数据的三个超预期20240218 【1】交通部春运数据--出行超预期 [福]2024年春运前23天，腊月十六~正月初八，累计全社会人员流动量54亿人次。参考2019和2023年春运前23天出行人次数据占40天春运比例均在56%左右，我们预计2024年春运全社会流动人次或超96亿，高于此前交通部预计的90亿。 [福]分结构，2024年春运前23天，铁路2.8亿人次、同比2019年增长24.3%，目前高于交通部此前预期的18%；民航4910万人次、同比2019年增长18.4%，目

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君亭酒店

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2024-02-19 08:58:25

周报：船舶&集装箱景气度有望回升，人形机丝杠国产替代加速进行

【国君机械】周报：船舶&集装箱景气度有望回升，人形机丝杠国产替代加速进行工具行业：美国通胀超预期，降息预期有所延迟但方向不变，手工具有望率先走完去库周期。美国1月PPI同比上升0.90%，预期升0.60%，前值升1%；环比上升0.30%，创去年8月以来最大升幅，预期升0.10%，前值下降0.2%，超市场预期。美国通胀超预期，降息整体节奏延后，降息预期可能有所延迟但方向不变。手工具价格较低，更新频率较快，预计手工具行业或率先走完去库周期。推荐标的巨星科技、泉峰控股，受益标的创科实业、格力博等。

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华辰装备

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2024-02-19 08:56:45

锂电新技术：看好成长确定超跌反弹的复合集流体、快充、硅碳、4680

【东财新能源】锂电新技术：看好成长确定超跌反弹的复合集流体、快充、硅碳、4680 #复合集流体：消息真空期+资金面带来充分调整、催化在即、风险收益比优。资本市场对新技术一把打满和产业稳步推进的时间节奏错配带来投资机会，继续推荐复合集流体，24年行业从0到1确定。关注：1）PP进度领先的材料厂：宝明科技（连续月金股）；2）设备厂：直接受益的超声波滚焊龙头骄成超声，水电镀龙头东威科技等。 #快充：24年车端渗透率提升15pcts、强确定性。 2023年，比亚迪、蔚小理、吉利、智己、阿维塔、广汽、北汽

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联赢激光

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太阳纸业交流更新20240218

太阳纸业交流更新20240218 经营情况：1月产销两旺，文化纸产量同比+36%、环比+1%；箱板纸产量同比+90%、环比+8%；溶解浆产量同比+4%；24Q1文化纸盈利环比略降；溶解浆、箱板纸盈利稳定；化学浆、化机浆盈利略升文化纸：1月纸价环比23Q4降约100、成本上升，预期24Q1吨利环比略降；1月产量同比+36%来自南宁纸机优化、北海搬迁纸机等贡献，3月订单已满，24Q1产销较好预计同比+30%。目前低库存，预计3月小阳春涨价可落地。箱板纸：春节前停机保价，中低端价格有波动、高端价格

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太阳纸业

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《校外培训管理条例（征求意见稿）》点评

【中信教育】《校外培训管理条例（征求意见稿）》点评-政策落地迎利好，教培估值有望重塑 #事件：教育部发布《校外培训管理条例（征求意见稿）》。2024年2月8日，教育部在官网发布《校外培训管理条例（征求意见稿）》，本次征求意见稿将“双减”政策转化为法规制度，着力推进校外培训治理规范化、法治化，明确了校外培训成为学校教育有益补充的基本定位，明确了校外培训公益性的基本原则，明确了规范管理、提高质量、满足多样化文化教育需求的目标导向，明确了平衡机构、家长、学生、学校等各方权利义务关系并保障各方合法权益的

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科德教育

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诺瓦星云：业绩高增的显控全球龙头，领导MLED星辰大海

诺瓦星云：业绩高增的显控全球龙头，领导MLED星辰大海领导好，诺瓦星云于年前上市，公司为LED显示控制全球龙一，视频处理全国龙一，产品应用于多届奥运会、春晚、世界杯等场景，为具备长期成长性的全球龙头！ 1⃣业绩持续高增 ➠2023年实现营收30.54亿元，yoy+40.49%，归母6.08亿元，yoy+97.17%； ➠公司预计1Q24实现营收7-7.5亿元，yoy+26.06-35.06%，预计实现归母1.2-1.5亿元，yoy+41.52-76.90%，同比持续高增。 2⃣显控：全球龙头，

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诺瓦星云

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【天风环保公用】明确辅助服务价格机制，灵活调节价值或将凸显

【天风环保公用】明确辅助服务价格机制，灵活调节价值或将凸显 🌟《关于建立健全电力辅助服务市场价格机制的通知》印发，自2024年3月1日起实施 👉从国家层面统一建立健全电力辅助服务市场价格机制，更好适应新型电力系统需要。①调峰：按照新能源项目消纳成本不高于发电价值的原则，调峰服务价格上限原则上不高于当地平价新能源项目的上网电价。②调频：费用根据出清价格、调频里程、性能系数三者乘积计算 👉考虑辅助服务市场与中长期市场、现货市场等的统筹衔接：①现货市场连续运行：完善现货市场规则，适当放宽市场限价

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华能国际

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夜长梦山

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从神华6%股息率，看当前煤炭板块投资性价比

【长江煤炭】从神华6%股息率，看当前煤炭板块投资性价比 ————————————— [爆竹]随着股价持续上涨，煤炭龙头中国神华的股息率已从前期9%降至6%，近期市场开始出现疑问，即#以神华为代表的煤炭高股息标的是否还具有投资性价比？我们认为答案是肯定的，原因有三： [福]#海外对比：经济低增速阶段、高股息组合持续跑赢。复盘日本，经济增速放缓+利率下调+资本市场风险偏好走低环境下，“类债”属性的高股息资产可获得较长期且稳健的超额收益。 [福]#行业对比：煤炭股息率傲视群雄、兼具业绩稳定性。不仅股

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盛达资源：控股子公司德运矿业获得采矿许可证

【浙商金属新材料】盛达资源：控股子公司德运矿业获得采矿许可证事件：盛达资源持有德运矿业54%股份，德运矿业阿鲁科尔沁旗巴彦包勒格矿区银多金属矿于近日获发采矿许可证。矿山基本面：开采规模：90万吨/年储量：银金属量 612 吨，平均品位 140.45 克/吨铅金属量 16,620 吨，平均品位 1.58% 锌金属量 361,160 吨，平均品位 2.60% 评价：德运矿业获发采矿许可证是矿山投产的重要一步。未来矿山正式投产后，公司未来白银产量有望增加，增厚公司利润。风险提示:项目投产进

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盛达资源

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捷顺科技：中标重要项目，SaaS停车运营业务成长边界不断拓宽

【民生计算机】🚀捷顺科技：中标重要项目，SaaS停车运营业务成长边界不断拓宽根据2024年2月18日公司公告，近日捷顺科技与广东城泊物联作为联合体中标了“肇庆鼎湖区新型城镇化基础设施盘活存量资产合作运营项目”，项目主要涉及9171个公共停车泊位投资建设及运营服务。此次项目主要对肇庆市鼎湖区主城区各路段的路内、路外公共停车泊位进行投建及运营，其中路内泊位8606个，路外泊位565个，合计9171个公共停车泊位。公司表示将依托智能化手段以及平台运营能力充分赋能项目，打造无人值守智慧停车场，实现

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假期结束时对光模块龙头的一些思考

【广发通信】假期结束时对光模块龙头的一些思考——分享海外AI进展的#门票# #春节前后海外AI大事不断：先是OpenAI CEO奥特曼“7万亿”的提法；又有NV黄教主淡然一笑并主动给云厂商递出“定制GPU”的橄榄枝；再就是这两天大家讨论的Sora、Gemini 1.5 pro和Chat with RTX；假期前后Coherent及Lumentum也上调了AI算力中长期需求的预期。海外AI产业风起云涌，不断加速跳动的脉搏也刺激着国内投资者的神经。想海外AI发展的好但又不想AI发展的太好的焦虑慢

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中际旭创

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夜长梦山

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【天风电新】假期研究和核心观点汇总

重要❗️【天风电新】假期研究和核心观点汇总 ——————————— #核心观点：在全年主线未出现前，投资机会看【24Q1和全年业绩是第一指标- 紧接着看逐步走出来、经营质量高的标的】。据此我们分24Q1业绩预测、50亿以下超跌、年度策略和海外研究三个大板块做汇报： 1、24Q1盈利预测因时间过早只能是个趋势判断，几个赛道横向对比中，【零部件、电网、部分工控是板块性业绩好的】，与之相对应的【风光储锂是板块性业绩不行】。在业绩不行的板块中-业绩好形成稀缺性：中信博、天奈（23Q3-23Q4连续两

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振江股份

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郭明琪：手机产业1月到2月中旬重点更新

郭明琪：手机产业1月到2月中旬重点更新： 1、中国市场的Android智能手机出货量同比稳步增长，主要得益于23年第一季度出货基数较低，以及3,000-4,000元以上机型需求稳步复苏。 2、iPhone在中国市场的出货量继续同比下降。年初的降价对出货量的帮助有限。 3、近期，可折叠手机的全球销售势头有所放缓。在去年将其可折叠手机出货量目标从1500万部修改为1000万部后，三星计划今年出货1200万部，这是一个相对保守的目标。中国市场销售放缓是由于华为以外的品牌逐渐对利润较低的翻盖机型失去兴趣

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003019宸展光电：传统业务回暖+新业务扭亏

【国海电子葛星甫团队朱迪】＃003019宸展光电：传统业务回暖+新业务扭亏，＃“低估值”与“高股息”并存带来确定投资机会！ [礼物]商显主业：JDM/ODM海外去库周期结束复苏在即，Micro Touch自有品牌持续推进公司专注于商用智能交互显示设备的研发、设计、生产与销售，主要产品包括智能交互显示器、智能交互一体机（如自助收银终端、ATM机等）以及相关零部件，下游覆盖零售、金融、工控、医疗等行业，前五大客户均为海外龙头。2023年受下游大客户库存消化不及预期影响，收入略有下滑，预计202

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库存下降兑现，布局煤价上涨进攻属性标的

库存下降兑现，布局煤价上涨进攻属性标的！【东吴煤炭孟祥文】 🌹港口库存下降兑现，确定煤价3月淡季不跌，有可能出现超预期价格小幅探涨。 ⚡环渤海港口库存如期下降至2000万吨左右，截至2月18日环渤海四港区煤炭库存合计2014.7万吨，较2月1日2300万吨下降近300万吨。比较历史往年数据，基本春节期间港口库存基本持平或者小幅回升状态为主。但是2024年出现了类似2022年状态，库存出现下降，甚至下降斜率远大于2022年。 ❓究其原因，主要是春节前后，全国大范围安监的加强，导致煤炭产地煤矿出现

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春运大盘数据的三个超预期20240218

【中信社服】春运大盘数据的三个超预期20240218 【1】交通部春运数据--出行超预期 [福]2024年春运前23天，腊月十六~正月初八，累计全社会人员流动量54亿人次。参考2019和2023年春运前23天出行人次数据占40天春运比例均在56%左右，我们预计2024年春运全社会流动人次或超96亿，高于此前交通部预计的90亿。 [福]分结构，2024年春运前23天，铁路2.8亿人次、同比2019年增长24.3%，目前高于交通部此前预期的18%；民航4910万人次、同比2019年增长18.4%，目

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周报：船舶&集装箱景气度有望回升，人形机丝杠国产替代加速进行

【国君机械】周报：船舶&集装箱景气度有望回升，人形机丝杠国产替代加速进行工具行业：美国通胀超预期，降息预期有所延迟但方向不变，手工具有望率先走完去库周期。美国1月PPI同比上升0.90%，预期升0.60%，前值升1%；环比上升0.30%，创去年8月以来最大升幅，预期升0.10%，前值下降0.2%，超市场预期。美国通胀超预期，降息整体节奏延后，降息预期可能有所延迟但方向不变。手工具价格较低，更新频率较快，预计手工具行业或率先走完去库周期。推荐标的巨星科技、泉峰控股，受益标的创科实业、格力博等。

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锂电新技术：看好成长确定超跌反弹的复合集流体、快充、硅碳、4680

【东财新能源】锂电新技术：看好成长确定超跌反弹的复合集流体、快充、硅碳、4680 #复合集流体：消息真空期+资金面带来充分调整、催化在即、风险收益比优。资本市场对新技术一把打满和产业稳步推进的时间节奏错配带来投资机会，继续推荐复合集流体，24年行业从0到1确定。关注：1）PP进度领先的材料厂：宝明科技（连续月金股）；2）设备厂：直接受益的超声波滚焊龙头骄成超声，水电镀龙头东威科技等。 #快充：24年车端渗透率提升15pcts、强确定性。 2023年，比亚迪、蔚小理、吉利、智己、阿维塔、广汽、北汽

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太阳纸业交流更新20240218

太阳纸业交流更新20240218 经营情况：1月产销两旺，文化纸产量同比+36%、环比+1%；箱板纸产量同比+90%、环比+8%；溶解浆产量同比+4%；24Q1文化纸盈利环比略降；溶解浆、箱板纸盈利稳定；化学浆、化机浆盈利略升文化纸：1月纸价环比23Q4降约100、成本上升，预期24Q1吨利环比略降；1月产量同比+36%来自南宁纸机优化、北海搬迁纸机等贡献，3月订单已满，24Q1产销较好预计同比+30%。目前低库存，预计3月小阳春涨价可落地。箱板纸：春节前停机保价，中低端价格有波动、高端价格

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《校外培训管理条例（征求意见稿）》点评

【中信教育】《校外培训管理条例（征求意见稿）》点评-政策落地迎利好，教培估值有望重塑 #事件：教育部发布《校外培训管理条例（征求意见稿）》。2024年2月8日，教育部在官网发布《校外培训管理条例（征求意见稿）》，本次征求意见稿将“双减”政策转化为法规制度，着力推进校外培训治理规范化、法治化，明确了校外培训成为学校教育有益补充的基本定位，明确了校外培训公益性的基本原则，明确了规范管理、提高质量、满足多样化文化教育需求的目标导向，明确了平衡机构、家长、学生、学校等各方权利义务关系并保障各方合法权益的

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诺瓦星云：业绩高增的显控全球龙头，领导MLED星辰大海

诺瓦星云：业绩高增的显控全球龙头，领导MLED星辰大海领导好，诺瓦星云于年前上市，公司为LED显示控制全球龙一，视频处理全国龙一，产品应用于多届奥运会、春晚、世界杯等场景，为具备长期成长性的全球龙头！ 1⃣业绩持续高增 ➠2023年实现营收30.54亿元，yoy+40.49%，归母6.08亿元，yoy+97.17%； ➠公司预计1Q24实现营收7-7.5亿元，yoy+26.06-35.06%，预计实现归母1.2-1.5亿元，yoy+41.52-76.90%，同比持续高增。 2⃣显控：全球龙头，

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【天风环保公用】明确辅助服务价格机制，灵活调节价值或将凸显

【天风环保公用】明确辅助服务价格机制，灵活调节价值或将凸显 🌟《关于建立健全电力辅助服务市场价格机制的通知》印发，自2024年3月1日起实施 👉从国家层面统一建立健全电力辅助服务市场价格机制，更好适应新型电力系统需要。①调峰：按照新能源项目消纳成本不高于发电价值的原则，调峰服务价格上限原则上不高于当地平价新能源项目的上网电价。②调频：费用根据出清价格、调频里程、性能系数三者乘积计算 👉考虑辅助服务市场与中长期市场、现货市场等的统筹衔接：①现货市场连续运行：完善现货市场规则，适当放宽市场限价

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从神华6%股息率，看当前煤炭板块投资性价比

【长江煤炭】从神华6%股息率，看当前煤炭板块投资性价比 ————————————— [爆竹]随着股价持续上涨，煤炭龙头中国神华的股息率已从前期9%降至6%，近期市场开始出现疑问，即#以神华为代表的煤炭高股息标的是否还具有投资性价比？我们认为答案是肯定的，原因有三： [福]#海外对比：经济低增速阶段、高股息组合持续跑赢。复盘日本，经济增速放缓+利率下调+资本市场风险偏好走低环境下，“类债”属性的高股息资产可获得较长期且稳健的超额收益。 [福]#行业对比：煤炭股息率傲视群雄、兼具业绩稳定性。不仅股

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盛达资源：控股子公司德运矿业获得采矿许可证

【浙商金属新材料】盛达资源：控股子公司德运矿业获得采矿许可证事件：盛达资源持有德运矿业54%股份，德运矿业阿鲁科尔沁旗巴彦包勒格矿区银多金属矿于近日获发采矿许可证。矿山基本面：开采规模：90万吨/年储量：银金属量 612 吨，平均品位 140.45 克/吨铅金属量 16,620 吨，平均品位 1.58% 锌金属量 361,160 吨，平均品位 2.60% 评价：德运矿业获发采矿许可证是矿山投产的重要一步。未来矿山正式投产后，公司未来白银产量有望增加，增厚公司利润。风险提示:项目投产进

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捷顺科技：中标重要项目，SaaS停车运营业务成长边界不断拓宽

【民生计算机】🚀捷顺科技：中标重要项目，SaaS停车运营业务成长边界不断拓宽根据2024年2月18日公司公告，近日捷顺科技与广东城泊物联作为联合体中标了“肇庆鼎湖区新型城镇化基础设施盘活存量资产合作运营项目”，项目主要涉及9171个公共停车泊位投资建设及运营服务。此次项目主要对肇庆市鼎湖区主城区各路段的路内、路外公共停车泊位进行投建及运营，其中路内泊位8606个，路外泊位565个，合计9171个公共停车泊位。公司表示将依托智能化手段以及平台运营能力充分赋能项目，打造无人值守智慧停车场，实现

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假期结束时对光模块龙头的一些思考

【广发通信】假期结束时对光模块龙头的一些思考——分享海外AI进展的#门票# #春节前后海外AI大事不断：先是OpenAI CEO奥特曼“7万亿”的提法；又有NV黄教主淡然一笑并主动给云厂商递出“定制GPU”的橄榄枝；再就是这两天大家讨论的Sora、Gemini 1.5 pro和Chat with RTX；假期前后Coherent及Lumentum也上调了AI算力中长期需求的预期。海外AI产业风起云涌，不断加速跳动的脉搏也刺激着国内投资者的神经。想海外AI发展的好但又不想AI发展的太好的焦虑慢

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【天风电新】假期研究和核心观点汇总

重要❗️【天风电新】假期研究和核心观点汇总 ——————————— #核心观点：在全年主线未出现前，投资机会看【24Q1和全年业绩是第一指标- 紧接着看逐步走出来、经营质量高的标的】。据此我们分24Q1业绩预测、50亿以下超跌、年度策略和海外研究三个大板块做汇报： 1、24Q1盈利预测因时间过早只能是个趋势判断，几个赛道横向对比中，【零部件、电网、部分工控是板块性业绩好的】，与之相对应的【风光储锂是板块性业绩不行】。在业绩不行的板块中-业绩好形成稀缺性：中信博、天奈（23Q3-23Q4连续两

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郭明琪：手机产业1月到2月中旬重点更新

郭明琪：手机产业1月到2月中旬重点更新： 1、中国市场的Android智能手机出货量同比稳步增长，主要得益于23年第一季度出货基数较低，以及3,000-4,000元以上机型需求稳步复苏。 2、iPhone在中国市场的出货量继续同比下降。年初的降价对出货量的帮助有限。 3、近期，可折叠手机的全球销售势头有所放缓。在去年将其可折叠手机出货量目标从1500万部修改为1000万部后，三星计划今年出货1200万部，这是一个相对保守的目标。中国市场销售放缓是由于华为以外的品牌逐渐对利润较低的翻盖机型失去兴趣

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003019宸展光电：传统业务回暖+新业务扭亏

【国海电子葛星甫团队朱迪】＃003019宸展光电：传统业务回暖+新业务扭亏，＃“低估值”与“高股息”并存带来确定投资机会！ [礼物]商显主业：JDM/ODM海外去库周期结束复苏在即，Micro Touch自有品牌持续推进公司专注于商用智能交互显示设备的研发、设计、生产与销售，主要产品包括智能交互显示器、智能交互一体机（如自助收银终端、ATM机等）以及相关零部件，下游覆盖零售、金融、工控、医疗等行业，前五大客户均为海外龙头。2023年受下游大客户库存消化不及预期影响，收入略有下滑，预计202

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宸展光电

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库存下降兑现，布局煤价上涨进攻属性标的

库存下降兑现，布局煤价上涨进攻属性标的！【东吴煤炭孟祥文】 🌹港口库存下降兑现，确定煤价3月淡季不跌，有可能出现超预期价格小幅探涨。 ⚡环渤海港口库存如期下降至2000万吨左右，截至2月18日环渤海四港区煤炭库存合计2014.7万吨，较2月1日2300万吨下降近300万吨。比较历史往年数据，基本春节期间港口库存基本持平或者小幅回升状态为主。但是2024年出现了类似2022年状态，库存出现下降，甚至下降斜率远大于2022年。 ❓究其原因，主要是春节前后，全国大范围安监的加强，导致煤炭产地煤矿出现

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中国神华

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春运大盘数据的三个超预期20240218

【中信社服】春运大盘数据的三个超预期20240218 【1】交通部春运数据--出行超预期 [福]2024年春运前23天，腊月十六~正月初八，累计全社会人员流动量54亿人次。参考2019和2023年春运前23天出行人次数据占40天春运比例均在56%左右，我们预计2024年春运全社会流动人次或超96亿，高于此前交通部预计的90亿。 [福]分结构，2024年春运前23天，铁路2.8亿人次、同比2019年增长24.3%，目前高于交通部此前预期的18%；民航4910万人次、同比2019年增长18.4%，目

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君亭酒店

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周报：船舶&集装箱景气度有望回升，人形机丝杠国产替代加速进行

【国君机械】周报：船舶&集装箱景气度有望回升，人形机丝杠国产替代加速进行工具行业：美国通胀超预期，降息预期有所延迟但方向不变，手工具有望率先走完去库周期。美国1月PPI同比上升0.90%，预期升0.60%，前值升1%；环比上升0.30%，创去年8月以来最大升幅，预期升0.10%，前值下降0.2%，超市场预期。美国通胀超预期，降息整体节奏延后，降息预期可能有所延迟但方向不变。手工具价格较低，更新频率较快，预计手工具行业或率先走完去库周期。推荐标的巨星科技、泉峰控股，受益标的创科实业、格力博等。

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锂电新技术：看好成长确定超跌反弹的复合集流体、快充、硅碳、4680

【东财新能源】锂电新技术：看好成长确定超跌反弹的复合集流体、快充、硅碳、4680 #复合集流体：消息真空期+资金面带来充分调整、催化在即、风险收益比优。资本市场对新技术一把打满和产业稳步推进的时间节奏错配带来投资机会，继续推荐复合集流体，24年行业从0到1确定。关注：1）PP进度领先的材料厂：宝明科技（连续月金股）；2）设备厂：直接受益的超声波滚焊龙头骄成超声，水电镀龙头东威科技等。 #快充：24年车端渗透率提升15pcts、强确定性。 2023年，比亚迪、蔚小理、吉利、智己、阿维塔、广汽、北汽

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联赢激光

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太阳纸业交流更新20240218

太阳纸业交流更新20240218 经营情况：1月产销两旺，文化纸产量同比+36%、环比+1%；箱板纸产量同比+90%、环比+8%；溶解浆产量同比+4%；24Q1文化纸盈利环比略降；溶解浆、箱板纸盈利稳定；化学浆、化机浆盈利略升文化纸：1月纸价环比23Q4降约100、成本上升，预期24Q1吨利环比略降；1月产量同比+36%来自南宁纸机优化、北海搬迁纸机等贡献，3月订单已满，24Q1产销较好预计同比+30%。目前低库存，预计3月小阳春涨价可落地。箱板纸：春节前停机保价，中低端价格有波动、高端价格

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《校外培训管理条例（征求意见稿）》点评

【中信教育】《校外培训管理条例（征求意见稿）》点评-政策落地迎利好，教培估值有望重塑 #事件：教育部发布《校外培训管理条例（征求意见稿）》。2024年2月8日，教育部在官网发布《校外培训管理条例（征求意见稿）》，本次征求意见稿将“双减”政策转化为法规制度，着力推进校外培训治理规范化、法治化，明确了校外培训成为学校教育有益补充的基本定位，明确了校外培训公益性的基本原则，明确了规范管理、提高质量、满足多样化文化教育需求的目标导向，明确了平衡机构、家长、学生、学校等各方权利义务关系并保障各方合法权益的

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诺瓦星云：业绩高增的显控全球龙头，领导MLED星辰大海

诺瓦星云：业绩高增的显控全球龙头，领导MLED星辰大海领导好，诺瓦星云于年前上市，公司为LED显示控制全球龙一，视频处理全国龙一，产品应用于多届奥运会、春晚、世界杯等场景，为具备长期成长性的全球龙头！ 1⃣业绩持续高增 ➠2023年实现营收30.54亿元，yoy+40.49%，归母6.08亿元，yoy+97.17%； ➠公司预计1Q24实现营收7-7.5亿元，yoy+26.06-35.06%，预计实现归母1.2-1.5亿元，yoy+41.52-76.90%，同比持续高增。 2⃣显控：全球龙头，

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【天风环保公用】明确辅助服务价格机制，灵活调节价值或将凸显

【天风环保公用】明确辅助服务价格机制，灵活调节价值或将凸显 🌟《关于建立健全电力辅助服务市场价格机制的通知》印发，自2024年3月1日起实施 👉从国家层面统一建立健全电力辅助服务市场价格机制，更好适应新型电力系统需要。①调峰：按照新能源项目消纳成本不高于发电价值的原则，调峰服务价格上限原则上不高于当地平价新能源项目的上网电价。②调频：费用根据出清价格、调频里程、性能系数三者乘积计算 👉考虑辅助服务市场与中长期市场、现货市场等的统筹衔接：①现货市场连续运行：完善现货市场规则，适当放宽市场限价

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从神华6%股息率，看当前煤炭板块投资性价比

【长江煤炭】从神华6%股息率，看当前煤炭板块投资性价比 ————————————— [爆竹]随着股价持续上涨，煤炭龙头中国神华的股息率已从前期9%降至6%，近期市场开始出现疑问，即#以神华为代表的煤炭高股息标的是否还具有投资性价比？我们认为答案是肯定的，原因有三： [福]#海外对比：经济低增速阶段、高股息组合持续跑赢。复盘日本，经济增速放缓+利率下调+资本市场风险偏好走低环境下，“类债”属性的高股息资产可获得较长期且稳健的超额收益。 [福]#行业对比：煤炭股息率傲视群雄、兼具业绩稳定性。不仅股

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盛达资源：控股子公司德运矿业获得采矿许可证

【浙商金属新材料】盛达资源：控股子公司德运矿业获得采矿许可证事件：盛达资源持有德运矿业54%股份，德运矿业阿鲁科尔沁旗巴彦包勒格矿区银多金属矿于近日获发采矿许可证。矿山基本面：开采规模：90万吨/年储量：银金属量 612 吨，平均品位 140.45 克/吨铅金属量 16,620 吨，平均品位 1.58% 锌金属量 361,160 吨，平均品位 2.60% 评价：德运矿业获发采矿许可证是矿山投产的重要一步。未来矿山正式投产后，公司未来白银产量有望增加，增厚公司利润。风险提示:项目投产进

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捷顺科技：中标重要项目，SaaS停车运营业务成长边界不断拓宽

【民生计算机】🚀捷顺科技：中标重要项目，SaaS停车运营业务成长边界不断拓宽根据2024年2月18日公司公告，近日捷顺科技与广东城泊物联作为联合体中标了“肇庆鼎湖区新型城镇化基础设施盘活存量资产合作运营项目”，项目主要涉及9171个公共停车泊位投资建设及运营服务。此次项目主要对肇庆市鼎湖区主城区各路段的路内、路外公共停车泊位进行投建及运营，其中路内泊位8606个，路外泊位565个，合计9171个公共停车泊位。公司表示将依托智能化手段以及平台运营能力充分赋能项目，打造无人值守智慧停车场，实现

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假期结束时对光模块龙头的一些思考

【广发通信】假期结束时对光模块龙头的一些思考——分享海外AI进展的#门票# #春节前后海外AI大事不断：先是OpenAI CEO奥特曼“7万亿”的提法；又有NV黄教主淡然一笑并主动给云厂商递出“定制GPU”的橄榄枝；再就是这两天大家讨论的Sora、Gemini 1.5 pro和Chat with RTX；假期前后Coherent及Lumentum也上调了AI算力中长期需求的预期。海外AI产业风起云涌，不断加速跳动的脉搏也刺激着国内投资者的神经。想海外AI发展的好但又不想AI发展的太好的焦虑慢

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【天风电新】假期研究和核心观点汇总

重要❗️【天风电新】假期研究和核心观点汇总 ——————————— #核心观点：在全年主线未出现前，投资机会看【24Q1和全年业绩是第一指标- 紧接着看逐步走出来、经营质量高的标的】。据此我们分24Q1业绩预测、50亿以下超跌、年度策略和海外研究三个大板块做汇报： 1、24Q1盈利预测因时间过早只能是个趋势判断，几个赛道横向对比中，【零部件、电网、部分工控是板块性业绩好的】，与之相对应的【风光储锂是板块性业绩不行】。在业绩不行的板块中-业绩好形成稀缺性：中信博、天奈（23Q3-23Q4连续两

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2024-02-19 11:48:26

郭明琪：手机产业1月到2月中旬重点更新

郭明琪：手机产业1月到2月中旬重点更新： 1、中国市场的Android智能手机出货量同比稳步增长，主要得益于23年第一季度出货基数较低，以及3,000-4,000元以上机型需求稳步复苏。 2、iPhone在中国市场的出货量继续同比下降。年初的降价对出货量的帮助有限。 3、近期，可折叠手机的全球销售势头有所放缓。在去年将其可折叠手机出货量目标从1500万部修改为1000万部后，三星计划今年出货1200万部，这是一个相对保守的目标。中国市场销售放缓是由于华为以外的品牌逐渐对利润较低的翻盖机型失去兴趣

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003019宸展光电：传统业务回暖+新业务扭亏

【国海电子葛星甫团队朱迪】＃003019宸展光电：传统业务回暖+新业务扭亏，＃“低估值”与“高股息”并存带来确定投资机会！ [礼物]商显主业：JDM/ODM海外去库周期结束复苏在即，Micro Touch自有品牌持续推进公司专注于商用智能交互显示设备的研发、设计、生产与销售，主要产品包括智能交互显示器、智能交互一体机（如自助收银终端、ATM机等）以及相关零部件，下游覆盖零售、金融、工控、医疗等行业，前五大客户均为海外龙头。2023年受下游大客户库存消化不及预期影响，收入略有下滑，预计202

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库存下降兑现，布局煤价上涨进攻属性标的

库存下降兑现，布局煤价上涨进攻属性标的！【东吴煤炭孟祥文】 🌹港口库存下降兑现，确定煤价3月淡季不跌，有可能出现超预期价格小幅探涨。 ⚡环渤海港口库存如期下降至2000万吨左右，截至2月18日环渤海四港区煤炭库存合计2014.7万吨，较2月1日2300万吨下降近300万吨。比较历史往年数据，基本春节期间港口库存基本持平或者小幅回升状态为主。但是2024年出现了类似2022年状态，库存出现下降，甚至下降斜率远大于2022年。 ❓究其原因，主要是春节前后，全国大范围安监的加强，导致煤炭产地煤矿出现

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春运大盘数据的三个超预期20240218

【中信社服】春运大盘数据的三个超预期20240218 【1】交通部春运数据--出行超预期 [福]2024年春运前23天，腊月十六~正月初八，累计全社会人员流动量54亿人次。参考2019和2023年春运前23天出行人次数据占40天春运比例均在56%左右，我们预计2024年春运全社会流动人次或超96亿，高于此前交通部预计的90亿。 [福]分结构，2024年春运前23天，铁路2.8亿人次、同比2019年增长24.3%，目前高于交通部此前预期的18%；民航4910万人次、同比2019年增长18.4%，目

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周报：船舶&集装箱景气度有望回升，人形机丝杠国产替代加速进行

【国君机械】周报：船舶&集装箱景气度有望回升，人形机丝杠国产替代加速进行工具行业：美国通胀超预期，降息预期有所延迟但方向不变，手工具有望率先走完去库周期。美国1月PPI同比上升0.90%，预期升0.60%，前值升1%；环比上升0.30%，创去年8月以来最大升幅，预期升0.10%，前值下降0.2%，超市场预期。美国通胀超预期，降息整体节奏延后，降息预期可能有所延迟但方向不变。手工具价格较低，更新频率较快，预计手工具行业或率先走完去库周期。推荐标的巨星科技、泉峰控股，受益标的创科实业、格力博等。

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锂电新技术：看好成长确定超跌反弹的复合集流体、快充、硅碳、4680

【东财新能源】锂电新技术：看好成长确定超跌反弹的复合集流体、快充、硅碳、4680 #复合集流体：消息真空期+资金面带来充分调整、催化在即、风险收益比优。资本市场对新技术一把打满和产业稳步推进的时间节奏错配带来投资机会，继续推荐复合集流体，24年行业从0到1确定。关注：1）PP进度领先的材料厂：宝明科技（连续月金股）；2）设备厂：直接受益的超声波滚焊龙头骄成超声，水电镀龙头东威科技等。 #快充：24年车端渗透率提升15pcts、强确定性。 2023年，比亚迪、蔚小理、吉利、智己、阿维塔、广汽、北汽

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太阳纸业交流更新20240218

太阳纸业交流更新20240218 经营情况：1月产销两旺，文化纸产量同比+36%、环比+1%；箱板纸产量同比+90%、环比+8%；溶解浆产量同比+4%；24Q1文化纸盈利环比略降；溶解浆、箱板纸盈利稳定；化学浆、化机浆盈利略升文化纸：1月纸价环比23Q4降约100、成本上升，预期24Q1吨利环比略降；1月产量同比+36%来自南宁纸机优化、北海搬迁纸机等贡献，3月订单已满，24Q1产销较好预计同比+30%。目前低库存，预计3月小阳春涨价可落地。箱板纸：春节前停机保价，中低端价格有波动、高端价格

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《校外培训管理条例（征求意见稿）》点评

【中信教育】《校外培训管理条例（征求意见稿）》点评-政策落地迎利好，教培估值有望重塑 #事件：教育部发布《校外培训管理条例（征求意见稿）》。2024年2月8日，教育部在官网发布《校外培训管理条例（征求意见稿）》，本次征求意见稿将“双减”政策转化为法规制度，着力推进校外培训治理规范化、法治化，明确了校外培训成为学校教育有益补充的基本定位，明确了校外培训公益性的基本原则，明确了规范管理、提高质量、满足多样化文化教育需求的目标导向，明确了平衡机构、家长、学生、学校等各方权利义务关系并保障各方合法权益的

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诺瓦星云：业绩高增的显控全球龙头，领导MLED星辰大海

诺瓦星云：业绩高增的显控全球龙头，领导MLED星辰大海领导好，诺瓦星云于年前上市，公司为LED显示控制全球龙一，视频处理全国龙一，产品应用于多届奥运会、春晚、世界杯等场景，为具备长期成长性的全球龙头！ 1⃣业绩持续高增 ➠2023年实现营收30.54亿元，yoy+40.49%，归母6.08亿元，yoy+97.17%； ➠公司预计1Q24实现营收7-7.5亿元，yoy+26.06-35.06%，预计实现归母1.2-1.5亿元，yoy+41.52-76.90%，同比持续高增。 2⃣显控：全球龙头，

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【天风环保公用】明确辅助服务价格机制，灵活调节价值或将凸显

【天风环保公用】明确辅助服务价格机制，灵活调节价值或将凸显 🌟《关于建立健全电力辅助服务市场价格机制的通知》印发，自2024年3月1日起实施 👉从国家层面统一建立健全电力辅助服务市场价格机制，更好适应新型电力系统需要。①调峰：按照新能源项目消纳成本不高于发电价值的原则，调峰服务价格上限原则上不高于当地平价新能源项目的上网电价。②调频：费用根据出清价格、调频里程、性能系数三者乘积计算 👉考虑辅助服务市场与中长期市场、现货市场等的统筹衔接：①现货市场连续运行：完善现货市场规则，适当放宽市场限价

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从神华6%股息率，看当前煤炭板块投资性价比

【长江煤炭】从神华6%股息率，看当前煤炭板块投资性价比 ————————————— [爆竹]随着股价持续上涨，煤炭龙头中国神华的股息率已从前期9%降至6%，近期市场开始出现疑问，即#以神华为代表的煤炭高股息标的是否还具有投资性价比？我们认为答案是肯定的，原因有三： [福]#海外对比：经济低增速阶段、高股息组合持续跑赢。复盘日本，经济增速放缓+利率下调+资本市场风险偏好走低环境下，“类债”属性的高股息资产可获得较长期且稳健的超额收益。 [福]#行业对比：煤炭股息率傲视群雄、兼具业绩稳定性。不仅股

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盛达资源：控股子公司德运矿业获得采矿许可证

【浙商金属新材料】盛达资源：控股子公司德运矿业获得采矿许可证事件：盛达资源持有德运矿业54%股份，德运矿业阿鲁科尔沁旗巴彦包勒格矿区银多金属矿于近日获发采矿许可证。矿山基本面：开采规模：90万吨/年储量：银金属量 612 吨，平均品位 140.45 克/吨铅金属量 16,620 吨，平均品位 1.58% 锌金属量 361,160 吨，平均品位 2.60% 评价：德运矿业获发采矿许可证是矿山投产的重要一步。未来矿山正式投产后，公司未来白银产量有望增加，增厚公司利润。风险提示:项目投产进

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捷顺科技：中标重要项目，SaaS停车运营业务成长边界不断拓宽

【民生计算机】🚀捷顺科技：中标重要项目，SaaS停车运营业务成长边界不断拓宽根据2024年2月18日公司公告，近日捷顺科技与广东城泊物联作为联合体中标了“肇庆鼎湖区新型城镇化基础设施盘活存量资产合作运营项目”，项目主要涉及9171个公共停车泊位投资建设及运营服务。此次项目主要对肇庆市鼎湖区主城区各路段的路内、路外公共停车泊位进行投建及运营，其中路内泊位8606个，路外泊位565个，合计9171个公共停车泊位。公司表示将依托智能化手段以及平台运营能力充分赋能项目，打造无人值守智慧停车场，实现

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假期结束时对光模块龙头的一些思考

【广发通信】假期结束时对光模块龙头的一些思考——分享海外AI进展的#门票# #春节前后海外AI大事不断：先是OpenAI CEO奥特曼“7万亿”的提法；又有NV黄教主淡然一笑并主动给云厂商递出“定制GPU”的橄榄枝；再就是这两天大家讨论的Sora、Gemini 1.5 pro和Chat with RTX；假期前后Coherent及Lumentum也上调了AI算力中长期需求的预期。海外AI产业风起云涌，不断加速跳动的脉搏也刺激着国内投资者的神经。想海外AI发展的好但又不想AI发展的太好的焦虑慢

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【天风电新】假期研究和核心观点汇总

重要❗️【天风电新】假期研究和核心观点汇总 ——————————— #核心观点：在全年主线未出现前，投资机会看【24Q1和全年业绩是第一指标- 紧接着看逐步走出来、经营质量高的标的】。据此我们分24Q1业绩预测、50亿以下超跌、年度策略和海外研究三个大板块做汇报： 1、24Q1盈利预测因时间过早只能是个趋势判断，几个赛道横向对比中，【零部件、电网、部分工控是板块性业绩好的】，与之相对应的【风光储锂是板块性业绩不行】。在业绩不行的板块中-业绩好形成稀缺性：中信博、天奈（23Q3-23Q4连续两

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