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2023-05-04 17:02:41

新媒股份 | 基础IPTV业务稳定，布局数字版权、AI、少儿IP【建投传媒互联网】

新媒股份 | 基础IPTV业务稳定，布局数字版权、AI、少儿IP【建投传媒互联网】 👉我们此前安排了独家业绩电话会，欢迎交流！ 2022年，公司实现营业收入14.3亿，同比+1.39%，归母净利润6.9亿，同比+1.70%。一季度收入3.57亿，同比-8.15%，归母净利润1.7亿，同比-0.63% 1、IPTV基础业务：22年IPTV基础业务收入7.4亿，同比+0.89%。22年末有效用户1985万户，同比+1.38%。 2、AI&版权&VR 1）通过AI超分技术对经典老片等超高清转制，扩充

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新媒股份

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【华创交运|深度】优质港口具备价值重塑重大机遇——中国特色估

3月末华创交运团队发布中国特色估值体系研究2之招商港口深度研究，本篇报告我们将华创交运团队中国特色估值体系框架用于港口行业投资机会的分析，并结合市场主题与风格进行逻辑推演。核心提出观点： 1）优质港口企业资产不弱于高速公路，估值水平应当向主要高速公路企业靠拢。2017-2022年6年间六家代表性高速公路企业平均PB为1.33倍（疫情前三年17-19年平均PB1.45倍），当前港口行业仅1倍PB出头。 2）“中特估”下催化线索：当“大国央企”遇到“一带一路”与“持续高分红”。

【华创交运|深度】优质港口具备价值重塑重大机遇——中国特色估值体系下如何理解港口行业

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创新药板块持续推荐：多因素推动创新药板块行情，看好后续行业成果驱动长期走势

【天风医药杨松团队】创新药板块持续推荐：多因素推动创新药板块行情，看好后续行业成果驱动长期走势多因素推动创新药板块行情爆发，基本面资金面齐发力 1.交易驱动：当前市场风格下，主题思维更为重要，在整体存量行情背景下，风险偏好处于相对高位，股价更容易受边际资金交易变化影响，创新药前期调整出清较多，但整体远期趋势较好，在交易策略上更占优。 2.行业驱动：后续AACR，ASCO行业会议将于4月、6月举行，中国多家创新药公司将披露在研管线数据，相关个股股价有望得到催化。看好板块后续增长动力，关注国际顶

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中南传媒子公司天闻数媒布局智慧教育业务【建投传媒互联网】

中南传媒子公司天闻数媒布局智慧教育业务【建投传媒互联网】业绩情况 1、22年实现收入124.65亿元，同比增长10.00%，归母净利润13.99亿元，同比下降7.67%，扣非后归母净利润14.68亿元，同比增长12.04%。22年归母同降主要系21年的金融性资产投资受益较高，达1.56亿元。 2、1Q23实现收入26.64亿元，同比增长10.98%，归母净利润3.47亿元，同比增长28.68%，扣非后归母净利润3.31亿元，同比增长7.36%。控股数字教育平台“天闻数媒” 1、天闻数媒是由

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中南传媒

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【信达新消费|宋城演艺】五一迎观演热潮，游客&营收超2019年兑现恢复逻辑

【信达新消费|宋城演艺】五一迎观演热潮，游客&营收超2019年兑现恢复逻辑，看好宋城业绩复苏弹性五一期间，宋城全国十大千古情演出合计241场，按可比口径恢复至2019年同期的160%，可比口径下接待游客量和营收分别恢复至2019年同期的127.03%和121.41%。本部杭州项目再升级。五一期间杭州《宋城千古情》五天上演62场，连续两天单日演出18场；项目游客量和收入分别恢复至2019年同期的121.96%/116.85%，成为抖音景区热销榜第一，人气榜仅次于西湖。20个剧院+百场演出+亲子

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【华泰医药代雯团队】荣昌生物1Q23业绩点评：销售稳中有升，新适应症拓展加速

【华泰医药代雯团队】荣昌生物1Q23业绩点评：销售稳中有升，新适应症拓展加速 4月27日，荣昌生物披露1Q23业绩：1Q23营收为1.68亿元（+12.1%yoy），归母净亏损3.24亿元。我们预计随着国内诊疗恢复、公司销售人效提升和上市产品新适应症的拓展并推广，公司国内销售有望加速增长。我们继续看好公司增长潜力，维持“买入”。 🔥团队扩大叠加适应症探索，商业化步伐逐步加快我们预计两大核心品种在2023年有望快速放量，基于：1）公司商业化团队在2022年大幅扩张，年末已达到1,159人；2）

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东方明珠：中国最大规模的内容版权库，电视传媒龙头重估，微软游戏代理商

东方明珠：中国最大规模的内容版权库，电视传媒龙头重估，微软游戏代理商 1. 东方明珠新媒体的内容版权库拥有超过120万小时超大规模体量,被业内称为“中国互联网媒体电视端、移动端最大版权库。 2. 东方明珠其版权运营合作伙伴覆盖全国300 多个省市台、国内主流新媒体平台，覆盖超过120 个国家和地区的国际渠道。已建成中国互联网媒体大屏+移动端的最大版权库，拥有超过120 万小时的电影、电视剧、体育、动漫、纪实类五大优质节目内容，好莱坞、欧洲热门经典大片的覆盖率在国内领先，海外热播电视剧覆盖面广泛，

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五一消费复苏观察（旅游）交流精要20230503

五一消费复苏观察（旅游）交流精要20230503 五一国内游：五一期间全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83%，按可比口径恢复至2019年同期的119.09%；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90%，按可比口径恢复至2019年同期的100.66%。五一出境游：五一期间国际航班恢复到2019年四成，出境游搜索热度比2019年增长60%，热门航班主要有澳门、阿联酋、马尔代夫等，平均跨境单程机票含税价为2104元，比2019年增长34%。出境游主要目的地为香港、澳

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【中金传媒】板块节后继续上涨，结合业绩我们怎么看？——逆风已过，AI与常态化复苏共振

【中金传媒】板块节后继续上涨，结合业绩我们怎么看？——逆风已过，AI与常态化复苏共振 ☀️A股传媒板块节后延续上涨态势，截至中午收盘上涨4.34%，成交额916亿元，占板块自由流通市值约9%。结合A股年报一季报回顾，我们重申观点： 1⃣️年初至今为什么上涨？基本面为引领，AI主题推升估值。年初至今传媒指数上涨59%，领涨申万一级行业。我们此前在《近期路演思考及盈利预测引入：聚焦常态化》提出，传媒行业内容常态化趋势明显，而估值和机构持仓均处于较低水位，有明显配置机会；而AIGC应用层的想象空间，引

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德龙激光

德龙激光看好光模块市场长期稳定的发展趋势，从2019年开始布局光模块市场激光应用设备，通过多年的技术积累，研发出了包括光模块中钨铜板双面激光网格加工设备、COC芯片表面百微米级二维码&数字码加工设备、TO表面曲面二维码&数字码加工设备、流道式批量钨铜板激光网格加工设备、全自动光模块盖板激光焊接设备、全自动光模块芯片保护盖装配设备、全自动TO测试装配设备、全自动TOSA测试设备、全自动COC芯片转料设备、光模块PCBA之AOI检测设备、全自动OCR读码设备等，部分设备为行业内全新的制程，由德龙激

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【国盛计算机】佳都科技：数据+生态+技术多重优势，大模型应用场景加速落地

【国盛计算机】佳都科技：数据+生态+技术多重优势，大模型应用场景加速落地 1⃣深入布局大模型，轨交与交通场景加速落地。1）公司与华为、云从保持长期合作，存在互补；2）轨交方面，智能运维与智能客服有望率先落地，公司正在运用近百亿参数LLM，结合行业知识库数据与know-how，迭代训练行业知识引擎。3）交通方面，公司有多年交通治理的经验与方法，海量交通信息数据，专业知识经过标注训练，结合交通特征诊断后为整个交通系统提供最有效的解决方案，利用大模型强认知能力赋能交通治理。 2⃣AIGC储备充足，战投

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【民生电新】重申储能高成长赛道

【民生电新】重申储能高成长赛道 [烟花]海外政策层面：欧盟碳关税正式落地。23年4月18日CBAM在欧洲议会通过，4月25日欧盟理事会投票通过了碳边境调节机制（CBAM），标志着欧盟碳关税正式落地，进度超预期。 [烟花]国内景气度：4月前3周，根据储能与电力市场统计，共有1.95GW/6.3GWh的储能项目并网或进入建设状态，此外有超过8.3GWh的储能项目处于招标状态。 #观点：持续看好储能高成长赛道。1）短期博弈：碳酸锂价格下跌，目前产业链仍在博弈，多数企业持观望态度，待库存消化&碳酸锂价格

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【华创建筑建材王彬鹏团队】5月重点推荐：一带一路、新疆板块和AI设计

【华创建筑建材王彬鹏团队】5月重点推荐：一带一路、新疆板块和AI设计中国-中亚五国元首峰会将于5月在西安召开，这是今年板块最重要的催化之一。中亚是“一带一路”重要的途径区域，也是未来我们海外投资深耕的区域之一，中吉乌铁路开工、人民币国际化推进等，都可能是5月份重要催化。我们一直强调，今年是外交大年，外事活动频繁、外交成果丰硕，不能轻易下车，每一次调整都是上车机会。重点推荐“带路中军”：中国交建、中国中铁、中国建筑、中国铁建。新疆：一带一路桥头堡+疆内搞经济。1）对外，新疆是对接中亚五国的重要

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果麦文化事件：果麦文化董事长增持，成为传媒板块董事长增持首个标的。其次公司将发布基于AI的中文校对产品，采用SaaS模式收费，目前为外部公司合作，承诺将创立合资子公司将技术内部化。核心观点： 1. 公司发现第二增长曲线。公司目前主要业务仍为刊物书籍出版，根据董事长口径，AI校对的市场空间为30亿人民币，公司预计24年校对产品在上市第一阶段将有信心拿下20%市场份额（即6亿人民币），对比22年公司全年营收4.6亿，新业务将对公司业绩有极大幅度提升。 - 2. 23年业绩预计将超预期，预计23年

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【国君汽车】重卡板块大涨兼4月销量点评

【国君汽车】重卡板块大涨兼4月销量点评：销量同比增长环比下滑，出口保持强劲势头今日重卡板块大涨，龙头公司潍柴动力、中国重汽涨停。主要原因是一季度业绩实现超预期增长，销量同比小幅增长，而业绩实现同比大幅增长。潍柴动力Q1归母利润18.56亿元，同增68%。中国重汽Q1归母利润2.24亿元，同增81%，在行业恢复的过程中龙头企业展现出较大的业绩弹性。 [礼物]重卡4月销量同比增长环比下滑，主要受上游消费、物流、住房和基建等行业复苏较慢影响。4月国内重卡市场销量约8万辆（开票口径，含出口和新能源），

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新媒股份 | 基础IPTV业务稳定，布局数字版权、AI、少儿IP【建投传媒互联网】

新媒股份 | 基础IPTV业务稳定，布局数字版权、AI、少儿IP【建投传媒互联网】 👉我们此前安排了独家业绩电话会，欢迎交流！ 2022年，公司实现营业收入14.3亿，同比+1.39%，归母净利润6.9亿，同比+1.70%。一季度收入3.57亿，同比-8.15%，归母净利润1.7亿，同比-0.63% 1、IPTV基础业务：22年IPTV基础业务收入7.4亿，同比+0.89%。22年末有效用户1985万户，同比+1.38%。 2、AI&版权&VR 1）通过AI超分技术对经典老片等超高清转制，扩充

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【华创交运|深度】优质港口具备价值重塑重大机遇——中国特色估

3月末华创交运团队发布中国特色估值体系研究2之招商港口深度研究，本篇报告我们将华创交运团队中国特色估值体系框架用于港口行业投资机会的分析，并结合市场主题与风格进行逻辑推演。核心提出观点： 1）优质港口企业资产不弱于高速公路，估值水平应当向主要高速公路企业靠拢。2017-2022年6年间六家代表性高速公路企业平均PB为1.33倍（疫情前三年17-19年平均PB1.45倍），当前港口行业仅1倍PB出头。 2）“中特估”下催化线索：当“大国央企”遇到“一带一路”与“持续高分红”。

【华创交运|深度】优质港口具备价值重塑重大机遇——中国特色估值体系下如何理解港口行业

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创新药板块持续推荐：多因素推动创新药板块行情，看好后续行业成果驱动长期走势

【天风医药杨松团队】创新药板块持续推荐：多因素推动创新药板块行情，看好后续行业成果驱动长期走势多因素推动创新药板块行情爆发，基本面资金面齐发力 1.交易驱动：当前市场风格下，主题思维更为重要，在整体存量行情背景下，风险偏好处于相对高位，股价更容易受边际资金交易变化影响，创新药前期调整出清较多，但整体远期趋势较好，在交易策略上更占优。 2.行业驱动：后续AACR，ASCO行业会议将于4月、6月举行，中国多家创新药公司将披露在研管线数据，相关个股股价有望得到催化。看好板块后续增长动力，关注国际顶

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中南传媒子公司天闻数媒布局智慧教育业务【建投传媒互联网】

中南传媒子公司天闻数媒布局智慧教育业务【建投传媒互联网】业绩情况 1、22年实现收入124.65亿元，同比增长10.00%，归母净利润13.99亿元，同比下降7.67%，扣非后归母净利润14.68亿元，同比增长12.04%。22年归母同降主要系21年的金融性资产投资受益较高，达1.56亿元。 2、1Q23实现收入26.64亿元，同比增长10.98%，归母净利润3.47亿元，同比增长28.68%，扣非后归母净利润3.31亿元，同比增长7.36%。控股数字教育平台“天闻数媒” 1、天闻数媒是由

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【信达新消费|宋城演艺】五一迎观演热潮，游客&营收超2019年兑现恢复逻辑

【信达新消费|宋城演艺】五一迎观演热潮，游客&营收超2019年兑现恢复逻辑，看好宋城业绩复苏弹性五一期间，宋城全国十大千古情演出合计241场，按可比口径恢复至2019年同期的160%，可比口径下接待游客量和营收分别恢复至2019年同期的127.03%和121.41%。本部杭州项目再升级。五一期间杭州《宋城千古情》五天上演62场，连续两天单日演出18场；项目游客量和收入分别恢复至2019年同期的121.96%/116.85%，成为抖音景区热销榜第一，人气榜仅次于西湖。20个剧院+百场演出+亲子

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【华泰医药代雯团队】荣昌生物1Q23业绩点评：销售稳中有升，新适应症拓展加速

【华泰医药代雯团队】荣昌生物1Q23业绩点评：销售稳中有升，新适应症拓展加速 4月27日，荣昌生物披露1Q23业绩：1Q23营收为1.68亿元（+12.1%yoy），归母净亏损3.24亿元。我们预计随着国内诊疗恢复、公司销售人效提升和上市产品新适应症的拓展并推广，公司国内销售有望加速增长。我们继续看好公司增长潜力，维持“买入”。 🔥团队扩大叠加适应症探索，商业化步伐逐步加快我们预计两大核心品种在2023年有望快速放量，基于：1）公司商业化团队在2022年大幅扩张，年末已达到1,159人；2）

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东方明珠：中国最大规模的内容版权库，电视传媒龙头重估，微软游戏代理商

东方明珠：中国最大规模的内容版权库，电视传媒龙头重估，微软游戏代理商 1. 东方明珠新媒体的内容版权库拥有超过120万小时超大规模体量,被业内称为“中国互联网媒体电视端、移动端最大版权库。 2. 东方明珠其版权运营合作伙伴覆盖全国300 多个省市台、国内主流新媒体平台，覆盖超过120 个国家和地区的国际渠道。已建成中国互联网媒体大屏+移动端的最大版权库，拥有超过120 万小时的电影、电视剧、体育、动漫、纪实类五大优质节目内容，好莱坞、欧洲热门经典大片的覆盖率在国内领先，海外热播电视剧覆盖面广泛，

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五一消费复苏观察（旅游）交流精要20230503

五一消费复苏观察（旅游）交流精要20230503 五一国内游：五一期间全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83%，按可比口径恢复至2019年同期的119.09%；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90%，按可比口径恢复至2019年同期的100.66%。五一出境游：五一期间国际航班恢复到2019年四成，出境游搜索热度比2019年增长60%，热门航班主要有澳门、阿联酋、马尔代夫等，平均跨境单程机票含税价为2104元，比2019年增长34%。出境游主要目的地为香港、澳

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【中金传媒】板块节后继续上涨，结合业绩我们怎么看？——逆风已过，AI与常态化复苏共振

【中金传媒】板块节后继续上涨，结合业绩我们怎么看？——逆风已过，AI与常态化复苏共振 ☀️A股传媒板块节后延续上涨态势，截至中午收盘上涨4.34%，成交额916亿元，占板块自由流通市值约9%。结合A股年报一季报回顾，我们重申观点： 1⃣️年初至今为什么上涨？基本面为引领，AI主题推升估值。年初至今传媒指数上涨59%，领涨申万一级行业。我们此前在《近期路演思考及盈利预测引入：聚焦常态化》提出，传媒行业内容常态化趋势明显，而估值和机构持仓均处于较低水位，有明显配置机会；而AIGC应用层的想象空间，引

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德龙激光看好光模块市场长期稳定的发展趋势，从2019年开始布局光模块市场激光应用设备，通过多年的技术积累，研发出了包括光模块中钨铜板双面激光网格加工设备、COC芯片表面百微米级二维码&数字码加工设备、TO表面曲面二维码&数字码加工设备、流道式批量钨铜板激光网格加工设备、全自动光模块盖板激光焊接设备、全自动光模块芯片保护盖装配设备、全自动TO测试装配设备、全自动TOSA测试设备、全自动COC芯片转料设备、光模块PCBA之AOI检测设备、全自动OCR读码设备等，部分设备为行业内全新的制程，由德龙激

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【国盛计算机】佳都科技：数据+生态+技术多重优势，大模型应用场景加速落地

【国盛计算机】佳都科技：数据+生态+技术多重优势，大模型应用场景加速落地 1⃣深入布局大模型，轨交与交通场景加速落地。1）公司与华为、云从保持长期合作，存在互补；2）轨交方面，智能运维与智能客服有望率先落地，公司正在运用近百亿参数LLM，结合行业知识库数据与know-how，迭代训练行业知识引擎。3）交通方面，公司有多年交通治理的经验与方法，海量交通信息数据，专业知识经过标注训练，结合交通特征诊断后为整个交通系统提供最有效的解决方案，利用大模型强认知能力赋能交通治理。 2⃣AIGC储备充足，战投

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【民生电新】重申储能高成长赛道

【民生电新】重申储能高成长赛道 [烟花]海外政策层面：欧盟碳关税正式落地。23年4月18日CBAM在欧洲议会通过，4月25日欧盟理事会投票通过了碳边境调节机制（CBAM），标志着欧盟碳关税正式落地，进度超预期。 [烟花]国内景气度：4月前3周，根据储能与电力市场统计，共有1.95GW/6.3GWh的储能项目并网或进入建设状态，此外有超过8.3GWh的储能项目处于招标状态。 #观点：持续看好储能高成长赛道。1）短期博弈：碳酸锂价格下跌，目前产业链仍在博弈，多数企业持观望态度，待库存消化&碳酸锂价格

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【华创建筑建材王彬鹏团队】5月重点推荐：一带一路、新疆板块和AI设计

【华创建筑建材王彬鹏团队】5月重点推荐：一带一路、新疆板块和AI设计中国-中亚五国元首峰会将于5月在西安召开，这是今年板块最重要的催化之一。中亚是“一带一路”重要的途径区域，也是未来我们海外投资深耕的区域之一，中吉乌铁路开工、人民币国际化推进等，都可能是5月份重要催化。我们一直强调，今年是外交大年，外事活动频繁、外交成果丰硕，不能轻易下车，每一次调整都是上车机会。重点推荐“带路中军”：中国交建、中国中铁、中国建筑、中国铁建。新疆：一带一路桥头堡+疆内搞经济。1）对外，新疆是对接中亚五国的重要

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果麦文化

果麦文化事件：果麦文化董事长增持，成为传媒板块董事长增持首个标的。其次公司将发布基于AI的中文校对产品，采用SaaS模式收费，目前为外部公司合作，承诺将创立合资子公司将技术内部化。核心观点： 1. 公司发现第二增长曲线。公司目前主要业务仍为刊物书籍出版，根据董事长口径，AI校对的市场空间为30亿人民币，公司预计24年校对产品在上市第一阶段将有信心拿下20%市场份额（即6亿人民币），对比22年公司全年营收4.6亿，新业务将对公司业绩有极大幅度提升。 - 2. 23年业绩预计将超预期，预计23年

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【国君汽车】重卡板块大涨兼4月销量点评

【国君汽车】重卡板块大涨兼4月销量点评：销量同比增长环比下滑，出口保持强劲势头今日重卡板块大涨，龙头公司潍柴动力、中国重汽涨停。主要原因是一季度业绩实现超预期增长，销量同比小幅增长，而业绩实现同比大幅增长。潍柴动力Q1归母利润18.56亿元，同增68%。中国重汽Q1归母利润2.24亿元，同增81%，在行业恢复的过程中龙头企业展现出较大的业绩弹性。 [礼物]重卡4月销量同比增长环比下滑，主要受上游消费、物流、住房和基建等行业复苏较慢影响。4月国内重卡市场销量约8万辆（开票口径，含出口和新能源），

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2023-05-04 17:02:41

新媒股份 | 基础IPTV业务稳定，布局数字版权、AI、少儿IP【建投传媒互联网】

新媒股份 | 基础IPTV业务稳定，布局数字版权、AI、少儿IP【建投传媒互联网】 👉我们此前安排了独家业绩电话会，欢迎交流！ 2022年，公司实现营业收入14.3亿，同比+1.39%，归母净利润6.9亿，同比+1.70%。一季度收入3.57亿，同比-8.15%，归母净利润1.7亿，同比-0.63% 1、IPTV基础业务：22年IPTV基础业务收入7.4亿，同比+0.89%。22年末有效用户1985万户，同比+1.38%。 2、AI&版权&VR 1）通过AI超分技术对经典老片等超高清转制，扩充

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新媒股份

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【华创交运|深度】优质港口具备价值重塑重大机遇——中国特色估

3月末华创交运团队发布中国特色估值体系研究2之招商港口深度研究，本篇报告我们将华创交运团队中国特色估值体系框架用于港口行业投资机会的分析，并结合市场主题与风格进行逻辑推演。核心提出观点： 1）优质港口企业资产不弱于高速公路，估值水平应当向主要高速公路企业靠拢。2017-2022年6年间六家代表性高速公路企业平均PB为1.33倍（疫情前三年17-19年平均PB1.45倍），当前港口行业仅1倍PB出头。 2）“中特估”下催化线索：当“大国央企”遇到“一带一路”与“持续高分红”。

【华创交运|深度】优质港口具备价值重塑重大机遇——中国特色估值体系下如何理解港口行业

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创新药板块持续推荐：多因素推动创新药板块行情，看好后续行业成果驱动长期走势

【天风医药杨松团队】创新药板块持续推荐：多因素推动创新药板块行情，看好后续行业成果驱动长期走势多因素推动创新药板块行情爆发，基本面资金面齐发力 1.交易驱动：当前市场风格下，主题思维更为重要，在整体存量行情背景下，风险偏好处于相对高位，股价更容易受边际资金交易变化影响，创新药前期调整出清较多，但整体远期趋势较好，在交易策略上更占优。 2.行业驱动：后续AACR，ASCO行业会议将于4月、6月举行，中国多家创新药公司将披露在研管线数据，相关个股股价有望得到催化。看好板块后续增长动力，关注国际顶

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中南传媒子公司天闻数媒布局智慧教育业务【建投传媒互联网】

中南传媒子公司天闻数媒布局智慧教育业务【建投传媒互联网】业绩情况 1、22年实现收入124.65亿元，同比增长10.00%，归母净利润13.99亿元，同比下降7.67%，扣非后归母净利润14.68亿元，同比增长12.04%。22年归母同降主要系21年的金融性资产投资受益较高，达1.56亿元。 2、1Q23实现收入26.64亿元，同比增长10.98%，归母净利润3.47亿元，同比增长28.68%，扣非后归母净利润3.31亿元，同比增长7.36%。控股数字教育平台“天闻数媒” 1、天闻数媒是由

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中南传媒

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【信达新消费|宋城演艺】五一迎观演热潮，游客&营收超2019年兑现恢复逻辑

【信达新消费|宋城演艺】五一迎观演热潮，游客&营收超2019年兑现恢复逻辑，看好宋城业绩复苏弹性五一期间，宋城全国十大千古情演出合计241场，按可比口径恢复至2019年同期的160%，可比口径下接待游客量和营收分别恢复至2019年同期的127.03%和121.41%。本部杭州项目再升级。五一期间杭州《宋城千古情》五天上演62场，连续两天单日演出18场；项目游客量和收入分别恢复至2019年同期的121.96%/116.85%，成为抖音景区热销榜第一，人气榜仅次于西湖。20个剧院+百场演出+亲子

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宋城演艺

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【华泰医药代雯团队】荣昌生物1Q23业绩点评：销售稳中有升，新适应症拓展加速

【华泰医药代雯团队】荣昌生物1Q23业绩点评：销售稳中有升，新适应症拓展加速 4月27日，荣昌生物披露1Q23业绩：1Q23营收为1.68亿元（+12.1%yoy），归母净亏损3.24亿元。我们预计随着国内诊疗恢复、公司销售人效提升和上市产品新适应症的拓展并推广，公司国内销售有望加速增长。我们继续看好公司增长潜力，维持“买入”。 🔥团队扩大叠加适应症探索，商业化步伐逐步加快我们预计两大核心品种在2023年有望快速放量，基于：1）公司商业化团队在2022年大幅扩张，年末已达到1,159人；2）

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东方明珠：中国最大规模的内容版权库，电视传媒龙头重估，微软游戏代理商

东方明珠：中国最大规模的内容版权库，电视传媒龙头重估，微软游戏代理商 1. 东方明珠新媒体的内容版权库拥有超过120万小时超大规模体量,被业内称为“中国互联网媒体电视端、移动端最大版权库。 2. 东方明珠其版权运营合作伙伴覆盖全国300 多个省市台、国内主流新媒体平台，覆盖超过120 个国家和地区的国际渠道。已建成中国互联网媒体大屏+移动端的最大版权库，拥有超过120 万小时的电影、电视剧、体育、动漫、纪实类五大优质节目内容，好莱坞、欧洲热门经典大片的覆盖率在国内领先，海外热播电视剧覆盖面广泛，

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五一消费复苏观察（旅游）交流精要20230503

五一消费复苏观察（旅游）交流精要20230503 五一国内游：五一期间全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83%，按可比口径恢复至2019年同期的119.09%；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90%，按可比口径恢复至2019年同期的100.66%。五一出境游：五一期间国际航班恢复到2019年四成，出境游搜索热度比2019年增长60%，热门航班主要有澳门、阿联酋、马尔代夫等，平均跨境单程机票含税价为2104元，比2019年增长34%。出境游主要目的地为香港、澳

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【中金传媒】板块节后继续上涨，结合业绩我们怎么看？——逆风已过，AI与常态化复苏共振

【中金传媒】板块节后继续上涨，结合业绩我们怎么看？——逆风已过，AI与常态化复苏共振 ☀️A股传媒板块节后延续上涨态势，截至中午收盘上涨4.34%，成交额916亿元，占板块自由流通市值约9%。结合A股年报一季报回顾，我们重申观点： 1⃣️年初至今为什么上涨？基本面为引领，AI主题推升估值。年初至今传媒指数上涨59%，领涨申万一级行业。我们此前在《近期路演思考及盈利预测引入：聚焦常态化》提出，传媒行业内容常态化趋势明显，而估值和机构持仓均处于较低水位，有明显配置机会；而AIGC应用层的想象空间，引

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德龙激光

德龙激光看好光模块市场长期稳定的发展趋势，从2019年开始布局光模块市场激光应用设备，通过多年的技术积累，研发出了包括光模块中钨铜板双面激光网格加工设备、COC芯片表面百微米级二维码&数字码加工设备、TO表面曲面二维码&数字码加工设备、流道式批量钨铜板激光网格加工设备、全自动光模块盖板激光焊接设备、全自动光模块芯片保护盖装配设备、全自动TO测试装配设备、全自动TOSA测试设备、全自动COC芯片转料设备、光模块PCBA之AOI检测设备、全自动OCR读码设备等，部分设备为行业内全新的制程，由德龙激

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【国盛计算机】佳都科技：数据+生态+技术多重优势，大模型应用场景加速落地

【国盛计算机】佳都科技：数据+生态+技术多重优势，大模型应用场景加速落地 1⃣深入布局大模型，轨交与交通场景加速落地。1）公司与华为、云从保持长期合作，存在互补；2）轨交方面，智能运维与智能客服有望率先落地，公司正在运用近百亿参数LLM，结合行业知识库数据与know-how，迭代训练行业知识引擎。3）交通方面，公司有多年交通治理的经验与方法，海量交通信息数据，专业知识经过标注训练，结合交通特征诊断后为整个交通系统提供最有效的解决方案，利用大模型强认知能力赋能交通治理。 2⃣AIGC储备充足，战投

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【民生电新】重申储能高成长赛道

【民生电新】重申储能高成长赛道 [烟花]海外政策层面：欧盟碳关税正式落地。23年4月18日CBAM在欧洲议会通过，4月25日欧盟理事会投票通过了碳边境调节机制（CBAM），标志着欧盟碳关税正式落地，进度超预期。 [烟花]国内景气度：4月前3周，根据储能与电力市场统计，共有1.95GW/6.3GWh的储能项目并网或进入建设状态，此外有超过8.3GWh的储能项目处于招标状态。 #观点：持续看好储能高成长赛道。1）短期博弈：碳酸锂价格下跌，目前产业链仍在博弈，多数企业持观望态度，待库存消化&碳酸锂价格

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【华创建筑建材王彬鹏团队】5月重点推荐：一带一路、新疆板块和AI设计

【华创建筑建材王彬鹏团队】5月重点推荐：一带一路、新疆板块和AI设计中国-中亚五国元首峰会将于5月在西安召开，这是今年板块最重要的催化之一。中亚是“一带一路”重要的途径区域，也是未来我们海外投资深耕的区域之一，中吉乌铁路开工、人民币国际化推进等，都可能是5月份重要催化。我们一直强调，今年是外交大年，外事活动频繁、外交成果丰硕，不能轻易下车，每一次调整都是上车机会。重点推荐“带路中军”：中国交建、中国中铁、中国建筑、中国铁建。新疆：一带一路桥头堡+疆内搞经济。1）对外，新疆是对接中亚五国的重要

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果麦文化事件：果麦文化董事长增持，成为传媒板块董事长增持首个标的。其次公司将发布基于AI的中文校对产品，采用SaaS模式收费，目前为外部公司合作，承诺将创立合资子公司将技术内部化。核心观点： 1. 公司发现第二增长曲线。公司目前主要业务仍为刊物书籍出版，根据董事长口径，AI校对的市场空间为30亿人民币，公司预计24年校对产品在上市第一阶段将有信心拿下20%市场份额（即6亿人民币），对比22年公司全年营收4.6亿，新业务将对公司业绩有极大幅度提升。 - 2. 23年业绩预计将超预期，预计23年

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【国君汽车】重卡板块大涨兼4月销量点评

【国君汽车】重卡板块大涨兼4月销量点评：销量同比增长环比下滑，出口保持强劲势头今日重卡板块大涨，龙头公司潍柴动力、中国重汽涨停。主要原因是一季度业绩实现超预期增长，销量同比小幅增长，而业绩实现同比大幅增长。潍柴动力Q1归母利润18.56亿元，同增68%。中国重汽Q1归母利润2.24亿元，同增81%，在行业恢复的过程中龙头企业展现出较大的业绩弹性。 [礼物]重卡4月销量同比增长环比下滑，主要受上游消费、物流、住房和基建等行业复苏较慢影响。4月国内重卡市场销量约8万辆（开票口径，含出口和新能源），

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潍柴动力
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新媒股份 | 基础IPTV业务稳定，布局数字版权、AI、少儿IP【建投传媒互联网】

新媒股份 | 基础IPTV业务稳定，布局数字版权、AI、少儿IP【建投传媒互联网】 👉我们此前安排了独家业绩电话会，欢迎交流！ 2022年，公司实现营业收入14.3亿，同比+1.39%，归母净利润6.9亿，同比+1.70%。一季度收入3.57亿，同比-8.15%，归母净利润1.7亿，同比-0.63% 1、IPTV基础业务：22年IPTV基础业务收入7.4亿，同比+0.89%。22年末有效用户1985万户，同比+1.38%。 2、AI&版权&VR 1）通过AI超分技术对经典老片等超高清转制，扩充

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【华创交运|深度】优质港口具备价值重塑重大机遇——中国特色估

3月末华创交运团队发布中国特色估值体系研究2之招商港口深度研究，本篇报告我们将华创交运团队中国特色估值体系框架用于港口行业投资机会的分析，并结合市场主题与风格进行逻辑推演。核心提出观点： 1）优质港口企业资产不弱于高速公路，估值水平应当向主要高速公路企业靠拢。2017-2022年6年间六家代表性高速公路企业平均PB为1.33倍（疫情前三年17-19年平均PB1.45倍），当前港口行业仅1倍PB出头。 2）“中特估”下催化线索：当“大国央企”遇到“一带一路”与“持续高分红”。

【华创交运|深度】优质港口具备价值重塑重大机遇——中国特色估值体系下如何理解港口行业

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创新药板块持续推荐：多因素推动创新药板块行情，看好后续行业成果驱动长期走势

【天风医药杨松团队】创新药板块持续推荐：多因素推动创新药板块行情，看好后续行业成果驱动长期走势多因素推动创新药板块行情爆发，基本面资金面齐发力 1.交易驱动：当前市场风格下，主题思维更为重要，在整体存量行情背景下，风险偏好处于相对高位，股价更容易受边际资金交易变化影响，创新药前期调整出清较多，但整体远期趋势较好，在交易策略上更占优。 2.行业驱动：后续AACR，ASCO行业会议将于4月、6月举行，中国多家创新药公司将披露在研管线数据，相关个股股价有望得到催化。看好板块后续增长动力，关注国际顶

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中南传媒子公司天闻数媒布局智慧教育业务【建投传媒互联网】

中南传媒子公司天闻数媒布局智慧教育业务【建投传媒互联网】业绩情况 1、22年实现收入124.65亿元，同比增长10.00%，归母净利润13.99亿元，同比下降7.67%，扣非后归母净利润14.68亿元，同比增长12.04%。22年归母同降主要系21年的金融性资产投资受益较高，达1.56亿元。 2、1Q23实现收入26.64亿元，同比增长10.98%，归母净利润3.47亿元，同比增长28.68%，扣非后归母净利润3.31亿元，同比增长7.36%。控股数字教育平台“天闻数媒” 1、天闻数媒是由

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中南传媒

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【信达新消费|宋城演艺】五一迎观演热潮，游客&营收超2019年兑现恢复逻辑

【信达新消费|宋城演艺】五一迎观演热潮，游客&营收超2019年兑现恢复逻辑，看好宋城业绩复苏弹性五一期间，宋城全国十大千古情演出合计241场，按可比口径恢复至2019年同期的160%，可比口径下接待游客量和营收分别恢复至2019年同期的127.03%和121.41%。本部杭州项目再升级。五一期间杭州《宋城千古情》五天上演62场，连续两天单日演出18场；项目游客量和收入分别恢复至2019年同期的121.96%/116.85%，成为抖音景区热销榜第一，人气榜仅次于西湖。20个剧院+百场演出+亲子

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【华泰医药代雯团队】荣昌生物1Q23业绩点评：销售稳中有升，新适应症拓展加速

【华泰医药代雯团队】荣昌生物1Q23业绩点评：销售稳中有升，新适应症拓展加速 4月27日，荣昌生物披露1Q23业绩：1Q23营收为1.68亿元（+12.1%yoy），归母净亏损3.24亿元。我们预计随着国内诊疗恢复、公司销售人效提升和上市产品新适应症的拓展并推广，公司国内销售有望加速增长。我们继续看好公司增长潜力，维持“买入”。 🔥团队扩大叠加适应症探索，商业化步伐逐步加快我们预计两大核心品种在2023年有望快速放量，基于：1）公司商业化团队在2022年大幅扩张，年末已达到1,159人；2）

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东方明珠：中国最大规模的内容版权库，电视传媒龙头重估，微软游戏代理商

东方明珠：中国最大规模的内容版权库，电视传媒龙头重估，微软游戏代理商 1. 东方明珠新媒体的内容版权库拥有超过120万小时超大规模体量,被业内称为“中国互联网媒体电视端、移动端最大版权库。 2. 东方明珠其版权运营合作伙伴覆盖全国300 多个省市台、国内主流新媒体平台，覆盖超过120 个国家和地区的国际渠道。已建成中国互联网媒体大屏+移动端的最大版权库，拥有超过120 万小时的电影、电视剧、体育、动漫、纪实类五大优质节目内容，好莱坞、欧洲热门经典大片的覆盖率在国内领先，海外热播电视剧覆盖面广泛，

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五一消费复苏观察（旅游）交流精要20230503

五一消费复苏观察（旅游）交流精要20230503 五一国内游：五一期间全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83%，按可比口径恢复至2019年同期的119.09%；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90%，按可比口径恢复至2019年同期的100.66%。五一出境游：五一期间国际航班恢复到2019年四成，出境游搜索热度比2019年增长60%，热门航班主要有澳门、阿联酋、马尔代夫等，平均跨境单程机票含税价为2104元，比2019年增长34%。出境游主要目的地为香港、澳

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【中金传媒】板块节后继续上涨，结合业绩我们怎么看？——逆风已过，AI与常态化复苏共振

【中金传媒】板块节后继续上涨，结合业绩我们怎么看？——逆风已过，AI与常态化复苏共振 ☀️A股传媒板块节后延续上涨态势，截至中午收盘上涨4.34%，成交额916亿元，占板块自由流通市值约9%。结合A股年报一季报回顾，我们重申观点： 1⃣️年初至今为什么上涨？基本面为引领，AI主题推升估值。年初至今传媒指数上涨59%，领涨申万一级行业。我们此前在《近期路演思考及盈利预测引入：聚焦常态化》提出，传媒行业内容常态化趋势明显，而估值和机构持仓均处于较低水位，有明显配置机会；而AIGC应用层的想象空间，引

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德龙激光看好光模块市场长期稳定的发展趋势，从2019年开始布局光模块市场激光应用设备，通过多年的技术积累，研发出了包括光模块中钨铜板双面激光网格加工设备、COC芯片表面百微米级二维码&数字码加工设备、TO表面曲面二维码&数字码加工设备、流道式批量钨铜板激光网格加工设备、全自动光模块盖板激光焊接设备、全自动光模块芯片保护盖装配设备、全自动TO测试装配设备、全自动TOSA测试设备、全自动COC芯片转料设备、光模块PCBA之AOI检测设备、全自动OCR读码设备等，部分设备为行业内全新的制程，由德龙激

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【国盛计算机】佳都科技：数据+生态+技术多重优势，大模型应用场景加速落地

【国盛计算机】佳都科技：数据+生态+技术多重优势，大模型应用场景加速落地 1⃣深入布局大模型，轨交与交通场景加速落地。1）公司与华为、云从保持长期合作，存在互补；2）轨交方面，智能运维与智能客服有望率先落地，公司正在运用近百亿参数LLM，结合行业知识库数据与know-how，迭代训练行业知识引擎。3）交通方面，公司有多年交通治理的经验与方法，海量交通信息数据，专业知识经过标注训练，结合交通特征诊断后为整个交通系统提供最有效的解决方案，利用大模型强认知能力赋能交通治理。 2⃣AIGC储备充足，战投

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【民生电新】重申储能高成长赛道

【民生电新】重申储能高成长赛道 [烟花]海外政策层面：欧盟碳关税正式落地。23年4月18日CBAM在欧洲议会通过，4月25日欧盟理事会投票通过了碳边境调节机制（CBAM），标志着欧盟碳关税正式落地，进度超预期。 [烟花]国内景气度：4月前3周，根据储能与电力市场统计，共有1.95GW/6.3GWh的储能项目并网或进入建设状态，此外有超过8.3GWh的储能项目处于招标状态。 #观点：持续看好储能高成长赛道。1）短期博弈：碳酸锂价格下跌，目前产业链仍在博弈，多数企业持观望态度，待库存消化&碳酸锂价格

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【华创建筑建材王彬鹏团队】5月重点推荐：一带一路、新疆板块和AI设计

【华创建筑建材王彬鹏团队】5月重点推荐：一带一路、新疆板块和AI设计中国-中亚五国元首峰会将于5月在西安召开，这是今年板块最重要的催化之一。中亚是“一带一路”重要的途径区域，也是未来我们海外投资深耕的区域之一，中吉乌铁路开工、人民币国际化推进等，都可能是5月份重要催化。我们一直强调，今年是外交大年，外事活动频繁、外交成果丰硕，不能轻易下车，每一次调整都是上车机会。重点推荐“带路中军”：中国交建、中国中铁、中国建筑、中国铁建。新疆：一带一路桥头堡+疆内搞经济。1）对外，新疆是对接中亚五国的重要

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果麦文化

果麦文化事件：果麦文化董事长增持，成为传媒板块董事长增持首个标的。其次公司将发布基于AI的中文校对产品，采用SaaS模式收费，目前为外部公司合作，承诺将创立合资子公司将技术内部化。核心观点： 1. 公司发现第二增长曲线。公司目前主要业务仍为刊物书籍出版，根据董事长口径，AI校对的市场空间为30亿人民币，公司预计24年校对产品在上市第一阶段将有信心拿下20%市场份额（即6亿人民币），对比22年公司全年营收4.6亿，新业务将对公司业绩有极大幅度提升。 - 2. 23年业绩预计将超预期，预计23年

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【国君汽车】重卡板块大涨兼4月销量点评

【国君汽车】重卡板块大涨兼4月销量点评：销量同比增长环比下滑，出口保持强劲势头今日重卡板块大涨，龙头公司潍柴动力、中国重汽涨停。主要原因是一季度业绩实现超预期增长，销量同比小幅增长，而业绩实现同比大幅增长。潍柴动力Q1归母利润18.56亿元，同增68%。中国重汽Q1归母利润2.24亿元，同增81%，在行业恢复的过程中龙头企业展现出较大的业绩弹性。 [礼物]重卡4月销量同比增长环比下滑，主要受上游消费、物流、住房和基建等行业复苏较慢影响。4月国内重卡市场销量约8万辆（开票口径，含出口和新能源），

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