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夜长梦山
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夜长梦山
2025-04-01 16:41:03
小鹏汽车观点更新20250401 小鹏汽车3月交付3.3w+辆,同环比数据大幅度领先,Q1实现销量超过预期上限。G6于3月21号开始交付,G9于3月24号开始交付,1周时间帮助销量快速提升,改款带动消费者认可度。G7目前市场预期较低,外观和空间和G6及G9有较大差别,具备家庭用车的条件。4月G7发布有望带来新一轮的销量提升。 产能方面,电话会给出今年capex35亿左右的指引,目前广州、肇庆剩余产能相对充裕,可以保证G7和Mona M03 Max版本的产能。6-7月E29上市后,广州工厂有望完成
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夜长梦山
2025-04-01 16:40:19
华泰策略 | 板块点评
# 如何理解医药板块大涨?# 上周以来医药板块表现亮眼,今日AH医药再度大涨,我们此前在景气月报中已有提示。逻辑上看 ,医药板块的上涨符合“低位+景气改善+政策或事件催化”三要素: 低位:性价比上看,医药板块自21年7月上一轮高点至今并未出现大级别的反弹,调整的时间和空间均较充分,PE、PB分位数仍处于近10年中枢下方。 景气改善:我们在2025.3.16《景气趋势与盈利预期改善的交集》中提示,我们跟踪的医药生物景气指数回升,新药审批有提速迹象,前瞻指标医药投融资周期回暖;中长期来看,全球创新药
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中信证券
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夜长梦山
2025-04-01 16:39:12
【华鑫食饮商社孙山山团队】海伦司2024年业绩交流要点20250401: 公司同店恢复情况较好,社区店与第三空间校园店思路清晰,关注后续开店与同店恢复情况。 2025年整体规划:1)稳住存量店,同时开设150家门店;2)新零售销售指标1000万左右;3)毛利率维持在70%左右。 同店情况:12024年恢复至80%,今年1-2月恢复至70-80%(去年同期基数较高),3月恢复至80-90%。 嗨啤合伙人:1)目前体量420家,到年底近600家,全年新增150家。2)多店合伙人数量增加至40-50个
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夜长梦山
2025-04-01 16:33:36
安能物流观点更新 🔺公司亮点 国内零担快运行业领跑者:轻资产加盟模式+网络化发展,快运网络市场份额第三,加盟制网络份额第一,快运整体竞争格局优于快递。2022H2开始战略转型,规模主导转向盈利品质驱动、高毛利小件货占比提升,分拨结构优化+组织扁平化改革下经营效率提升,2023~2024年盈利能力持续提升。 🔺24年业绩高增 安能物流2024年业绩表现亮眼,收入和利润增长均超预期。全年实现营业收入115.8亿元,同比增长16.7%;货量达1415万吨,同比增长17.5%,增速领先行业。经调整净
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夜长梦山
2025-04-01 16:31:24
【电子马天翼团队|持续跟踪核聚变产业链】
可控核聚变项目加速+资金助力+订单,核聚变产业链蓄势待发! 事件:4月1日,据《科创板日报》,上海未来产业基金拟战略投资中国聚变能源有限公司。该项目是上海未来产业基金首个直投项目,也是上海国投公司在未来能源领域的重大战略布局。 #资金助力持续: 今年2月29日中国核电、浙能电力相继公告,拟以增资方式参股中国聚变能源有限公司,分别投资10、7.5亿元,布局核聚变能源领域。后续或有潜在支持资金持续落地。 #项目订单今年加速落地: 1)中科院等离子体所25Q1招投标D型高温超导磁体系统,联创超导中标;
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合锻智能
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夜长梦山
2025-04-01 16:30:23
【国金军工】军工景气反转,看好军工电子、弹药、主机厂
我们一直强调2025年是军工大年,一方面十四五攻坚完成任务,另一方面十五五规划布局,军工行业将迎来新成长期。年初至今军工企业订货任务非常饱满。 中航沈飞业绩超预期,看好主机厂发展新景气:2024营收428亿(-7.37%),归母净利润33.94亿(+12.86%),彰显主机龙头发展韧性,我们认为,新一代战机的放量列装有望持续开启航空航发赛道新机遇。 军工电子订单持续火爆,持续看好军工电子的景气加速行情:军工电子是军工景气反转的风向标,一季度订单持续火爆,企业满产加班。 推荐思路:当前重点推荐军工
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盟升电子
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夜长梦山
2025-04-01 16:26:47
🔥重视25Q1开门红,重点推荐妙可蓝多! #预计25Q1公司收入双位数增长、高基数下净利率仍快速提升、净利润有望高速增长! 🚩逻辑1⃣:发力高毛利的国产原制提振毛利率。 🌟24年公司B端奶酪收入同比+14%,毛利率同比+3.7pct,B端量利齐增提振毛利率逻辑已在逐步兑现。 🌟目前公司原制奶酪国产替代比例约为10-15%,国内原奶低价窗口期,#公司国产自制奶酪毛利率接近C端(B/C端毛利率19%/47%),随着国产替代比例提升,毛利率有望优化。 🚩逻辑2⃣:蒙牛奶酪协同深化,加速盈利优
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夜长梦山
2025-04-01 16:26:06
逆变器出海4月订单跟踪:工商储持续增长,欧洲进入旺季
重点户用逆变器公司4月订单情况如下,结论:在3月各公司工商储需求明显起量后,4月看工商储环比有望增长、欧洲进入旺季排产明显向上。 # 德业 1)工商储: 3月单月订单达到1万台,东南亚、非洲、中东、欧洲等需求持续,4月订单看环比有望进一步增长。 2)纯离网:需求环比维持较高水平,除原有市场外,逐步进入马里、加纳、尼日利亚等非洲市场,已取得有效突破。 3)欧洲:德国、波兰等东欧市场近期需求起量明显,进入旺季后需求符合前期预期。 # 艾罗 预计25年1-2月单月出货金额约2亿元、3月环增至3-3.5
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德业股份
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夜长梦山
2025-04-01 16:24:56
【国信农业鲁家瑞团队】继续推荐肉牛🐂 今日板块调整主要因为昨日商务部召开牛肉进口听证会,市场没看到措施出来,预期回落。 我们观点: 1、听证会到措施需要时间,从听证会内容来看进口25年预计要减少(需要会议要点的联系我)。 2、这波肉牛大周期核心逻辑是国内产能去化幅度大,涨价刚刚开始,预计这么涨价持续到2027年。 3、相关标的都在底部,需要核算空间的可以联系我们。 再次提示大家要重视这波肉牛大周期
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夜长梦山
2025-04-01 16:24:31
【长江纺服】森马服饰2024年度业绩交流要点 ✨零售更新:截止3/31,全系统零售实现中单增长。 ✨开店节奏:今年新开店~1000家,净开店300~400家。 ✨折扣&库存:24年线上折扣率提升,线下下滑,整体折扣维稳;库存状态健康,但年末库存4亿+增长预计影响今年秋冬装订货情况,当前加盟渠道存货预计相较公司略轻。 ✨25年利润率:销售费用率预计维稳,去年年底库存增长预计影响今年存货跌价损失,但内部对利润率有提升要求。 ☎长江纺服:于旭辉、魏杏梓、陈纪豪
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夜长梦山
2025-04-01 16:24:05
【华创医药】归创通桥深度报告
神经和外周介入第一梯队,受益集采,布局海外 公司在神经、外周介入产品布局全面,抓住集采机遇,推动产品放量,2021-2024年收入CAGR达到131%,并在2024年实现扭亏为盈。2024年海外收入2258万元,海外拓展已初具规模。 神经介入:渗透率、国产化率双低的高潜力赛道。神介集采快速扩围,推动渗透率、国产化率、集中度提高,利好国产头部厂家。公司以丰富的神介产品组合拥抱集采,目前神介主要收入来源的产品基本都已进入包括大型省际联盟在内的集采中,此前的弹簧圈等产品进入集采后的放量已经证明了公司能
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中信证券
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夜长梦山
2025-04-01 16:23:10
【招商电新】户储、工商储行业推荐20250401 1、近期密集调研户储相关企业,普遍反馈欧洲库存去化完成,4月排产趋势向上,并对Q2经营情况表示乐观; 2、此前我们已多次推荐户储板块机会,一方面,户储行业的经营情况目前处于底部,Q2边际上的经营转好可能会给相关企业带来较大的盈利弹性;更重要的是,随着库存去化的完成以及动态电价的推广,我们更加看好板块的长期发展。 3、目前终端的存量购电合同会逐步到期,我们认为动态电价带来的户储/工商储需求刺激,可能是渐进而深远的,不必过分纠结短期排产、出货的预期博
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夜长梦山
2025-04-01 16:21:50
调研更新❗️【天风电新】双林股份及丝杠:关注设备全套自制和执行器设计能力-0401 ——————————— 先说产品进展: ✔️丝杠: 1)精度C3-C5,导程6-7mm,生产效率1根20h,1台设备5k根/年 2)重点:#未来重要设备自制,科之鑫负责内螺纹磨床(对外销售200w/台,供不应求),磨床检测设备自制(国内唯一,检测一致性/精度/损耗等)。后续仍考虑的设备:内外圆螺纹磨床、刀具(量大自己做,量不大没必要)。 4)下游应用:除机器人,更值得期待的是车(线控转向、线控制动),目前在验证客
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2025-04-01 16:21:29
【招商电新】板块更新4.1 # aIDC 1、 国内多个国家级算力中心项目有望陆续落地 2、 除阿里、腾讯、字节外的一些算力需求也可能逐步落地 3、 有基本盘支撑、有竞争力的核心公司仍然看好 继续【禾望电气、麦格米特、盛弘/科华、潍柴重机(机械)】 关注:玉柴/ 湘油泵/长源(机械)、科泰/泰豪、中恒/欧陆通/奥海、英维克(通信)、良信/伊戈尔/三变 算力服务(招商通信):光环/奥飞、海南华铁/铜牛信息等 # 锂电 1、 主流企业排产强劲,电芯开工率向准一线公司外溢 2、 主流的公司经营表现比较
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夜长梦山
2025-04-01 16:21:07
【东吴电新】湖南裕能:涨价落地,Q2盈利拐点,估值低位,继续看好! 事件:公司股价近期回调较多,主要系市场担心需求及盈利,但公司实际满产满销供不应求,且3月涨价全部落地,Q2盈利拐点明确,当前25年不到15X,估值低位持续推荐。 #当前满产供不应求、全年需求预计近100万吨。公司3、4月均排产7.5万吨+,已满产满销, 国内动力和海外大储需求旺盛,叠加高压密产品起量,公司份额持续提升,预计25年出货90-100万吨,同比维持30-40%增长,其中高端产品占比预计提升至40%+。 #加工费上涨已全
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小鹏汽车观点更新20250401 小鹏汽车3月交付3.3w+辆,同环比数据大幅度领先,Q1实现销量超过预期上限。G6于3月21号开始交付,G9于3月24号开始交付,1周时间帮助销量快速提升,改款带动消费者认可度。G7目前市场预期较低,外观和空间和G6及G9有较大差别,具备家庭用车的条件。4月G7发布有望带来新一轮的销量提升。 产能方面,电话会给出今年capex35亿左右的指引,目前广州、肇庆剩余产能相对充裕,可以保证G7和Mona M03 Max版本的产能。6-7月E29上市后,广州工厂有望完成
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华泰策略 | 板块点评
# 如何理解医药板块大涨?# 上周以来医药板块表现亮眼,今日AH医药再度大涨,我们此前在景气月报中已有提示。逻辑上看 ,医药板块的上涨符合“低位+景气改善+政策或事件催化”三要素: 低位:性价比上看,医药板块自21年7月上一轮高点至今并未出现大级别的反弹,调整的时间和空间均较充分,PE、PB分位数仍处于近10年中枢下方。 景气改善:我们在2025.3.16《景气趋势与盈利预期改善的交集》中提示,我们跟踪的医药生物景气指数回升,新药审批有提速迹象,前瞻指标医药投融资周期回暖;中长期来看,全球创新药
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中信证券
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【华鑫食饮商社孙山山团队】海伦司2024年业绩交流要点20250401: 公司同店恢复情况较好,社区店与第三空间校园店思路清晰,关注后续开店与同店恢复情况。 2025年整体规划:1)稳住存量店,同时开设150家门店;2)新零售销售指标1000万左右;3)毛利率维持在70%左右。 同店情况:12024年恢复至80%,今年1-2月恢复至70-80%(去年同期基数较高),3月恢复至80-90%。 嗨啤合伙人:1)目前体量420家,到年底近600家,全年新增150家。2)多店合伙人数量增加至40-50个
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安能物流观点更新 🔺公司亮点 国内零担快运行业领跑者:轻资产加盟模式+网络化发展,快运网络市场份额第三,加盟制网络份额第一,快运整体竞争格局优于快递。2022H2开始战略转型,规模主导转向盈利品质驱动、高毛利小件货占比提升,分拨结构优化+组织扁平化改革下经营效率提升,2023~2024年盈利能力持续提升。 🔺24年业绩高增 安能物流2024年业绩表现亮眼,收入和利润增长均超预期。全年实现营业收入115.8亿元,同比增长16.7%;货量达1415万吨,同比增长17.5%,增速领先行业。经调整净
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【电子马天翼团队|持续跟踪核聚变产业链】
可控核聚变项目加速+资金助力+订单,核聚变产业链蓄势待发! 事件:4月1日,据《科创板日报》,上海未来产业基金拟战略投资中国聚变能源有限公司。该项目是上海未来产业基金首个直投项目,也是上海国投公司在未来能源领域的重大战略布局。 #资金助力持续: 今年2月29日中国核电、浙能电力相继公告,拟以增资方式参股中国聚变能源有限公司,分别投资10、7.5亿元,布局核聚变能源领域。后续或有潜在支持资金持续落地。 #项目订单今年加速落地: 1)中科院等离子体所25Q1招投标D型高温超导磁体系统,联创超导中标;
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【国金军工】军工景气反转,看好军工电子、弹药、主机厂
我们一直强调2025年是军工大年,一方面十四五攻坚完成任务,另一方面十五五规划布局,军工行业将迎来新成长期。年初至今军工企业订货任务非常饱满。 中航沈飞业绩超预期,看好主机厂发展新景气:2024营收428亿(-7.37%),归母净利润33.94亿(+12.86%),彰显主机龙头发展韧性,我们认为,新一代战机的放量列装有望持续开启航空航发赛道新机遇。 军工电子订单持续火爆,持续看好军工电子的景气加速行情:军工电子是军工景气反转的风向标,一季度订单持续火爆,企业满产加班。 推荐思路:当前重点推荐军工
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🔥重视25Q1开门红,重点推荐妙可蓝多! #预计25Q1公司收入双位数增长、高基数下净利率仍快速提升、净利润有望高速增长! 🚩逻辑1⃣:发力高毛利的国产原制提振毛利率。 🌟24年公司B端奶酪收入同比+14%,毛利率同比+3.7pct,B端量利齐增提振毛利率逻辑已在逐步兑现。 🌟目前公司原制奶酪国产替代比例约为10-15%,国内原奶低价窗口期,#公司国产自制奶酪毛利率接近C端(B/C端毛利率19%/47%),随着国产替代比例提升,毛利率有望优化。 🚩逻辑2⃣:蒙牛奶酪协同深化,加速盈利优
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逆变器出海4月订单跟踪:工商储持续增长,欧洲进入旺季
重点户用逆变器公司4月订单情况如下,结论:在3月各公司工商储需求明显起量后,4月看工商储环比有望增长、欧洲进入旺季排产明显向上。 # 德业 1)工商储: 3月单月订单达到1万台,东南亚、非洲、中东、欧洲等需求持续,4月订单看环比有望进一步增长。 2)纯离网:需求环比维持较高水平,除原有市场外,逐步进入马里、加纳、尼日利亚等非洲市场,已取得有效突破。 3)欧洲:德国、波兰等东欧市场近期需求起量明显,进入旺季后需求符合前期预期。 # 艾罗 预计25年1-2月单月出货金额约2亿元、3月环增至3-3.5
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德业股份
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【国信农业鲁家瑞团队】继续推荐肉牛🐂 今日板块调整主要因为昨日商务部召开牛肉进口听证会,市场没看到措施出来,预期回落。 我们观点: 1、听证会到措施需要时间,从听证会内容来看进口25年预计要减少(需要会议要点的联系我)。 2、这波肉牛大周期核心逻辑是国内产能去化幅度大,涨价刚刚开始,预计这么涨价持续到2027年。 3、相关标的都在底部,需要核算空间的可以联系我们。 再次提示大家要重视这波肉牛大周期
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【长江纺服】森马服饰2024年度业绩交流要点 ✨零售更新:截止3/31,全系统零售实现中单增长。 ✨开店节奏:今年新开店~1000家,净开店300~400家。 ✨折扣&库存:24年线上折扣率提升,线下下滑,整体折扣维稳;库存状态健康,但年末库存4亿+增长预计影响今年秋冬装订货情况,当前加盟渠道存货预计相较公司略轻。 ✨25年利润率:销售费用率预计维稳,去年年底库存增长预计影响今年存货跌价损失,但内部对利润率有提升要求。 ☎长江纺服:于旭辉、魏杏梓、陈纪豪
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【华创医药】归创通桥深度报告
神经和外周介入第一梯队,受益集采,布局海外 公司在神经、外周介入产品布局全面,抓住集采机遇,推动产品放量,2021-2024年收入CAGR达到131%,并在2024年实现扭亏为盈。2024年海外收入2258万元,海外拓展已初具规模。 神经介入:渗透率、国产化率双低的高潜力赛道。神介集采快速扩围,推动渗透率、国产化率、集中度提高,利好国产头部厂家。公司以丰富的神介产品组合拥抱集采,目前神介主要收入来源的产品基本都已进入包括大型省际联盟在内的集采中,此前的弹簧圈等产品进入集采后的放量已经证明了公司能
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【招商电新】户储、工商储行业推荐20250401 1、近期密集调研户储相关企业,普遍反馈欧洲库存去化完成,4月排产趋势向上,并对Q2经营情况表示乐观; 2、此前我们已多次推荐户储板块机会,一方面,户储行业的经营情况目前处于底部,Q2边际上的经营转好可能会给相关企业带来较大的盈利弹性;更重要的是,随着库存去化的完成以及动态电价的推广,我们更加看好板块的长期发展。 3、目前终端的存量购电合同会逐步到期,我们认为动态电价带来的户储/工商储需求刺激,可能是渐进而深远的,不必过分纠结短期排产、出货的预期博
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调研更新❗️【天风电新】双林股份及丝杠:关注设备全套自制和执行器设计能力-0401 ——————————— 先说产品进展: ✔️丝杠: 1)精度C3-C5,导程6-7mm,生产效率1根20h,1台设备5k根/年 2)重点:#未来重要设备自制,科之鑫负责内螺纹磨床(对外销售200w/台,供不应求),磨床检测设备自制(国内唯一,检测一致性/精度/损耗等)。后续仍考虑的设备:内外圆螺纹磨床、刀具(量大自己做,量不大没必要)。 4)下游应用:除机器人,更值得期待的是车(线控转向、线控制动),目前在验证客
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【东吴电新】湖南裕能:涨价落地,Q2盈利拐点,估值低位,继续看好! 事件:公司股价近期回调较多,主要系市场担心需求及盈利,但公司实际满产满销供不应求,且3月涨价全部落地,Q2盈利拐点明确,当前25年不到15X,估值低位持续推荐。 #当前满产供不应求、全年需求预计近100万吨。公司3、4月均排产7.5万吨+,已满产满销, 国内动力和海外大储需求旺盛,叠加高压密产品起量,公司份额持续提升,预计25年出货90-100万吨,同比维持30-40%增长,其中高端产品占比预计提升至40%+。 #加工费上涨已全
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# 如何理解医药板块大涨?# 上周以来医药板块表现亮眼,今日AH医药再度大涨,我们此前在景气月报中已有提示。逻辑上看 ,医药板块的上涨符合“低位+景气改善+政策或事件催化”三要素: 低位:性价比上看,医药板块自21年7月上一轮高点至今并未出现大级别的反弹,调整的时间和空间均较充分,PE、PB分位数仍处于近10年中枢下方。 景气改善:我们在2025.3.16《景气趋势与盈利预期改善的交集》中提示,我们跟踪的医药生物景气指数回升,新药审批有提速迹象,前瞻指标医药投融资周期回暖;中长期来看,全球创新药
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【华鑫食饮商社孙山山团队】海伦司2024年业绩交流要点20250401: 公司同店恢复情况较好,社区店与第三空间校园店思路清晰,关注后续开店与同店恢复情况。 2025年整体规划:1)稳住存量店,同时开设150家门店;2)新零售销售指标1000万左右;3)毛利率维持在70%左右。 同店情况:12024年恢复至80%,今年1-2月恢复至70-80%(去年同期基数较高),3月恢复至80-90%。 嗨啤合伙人:1)目前体量420家,到年底近600家,全年新增150家。2)多店合伙人数量增加至40-50个
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安能物流观点更新 🔺公司亮点 国内零担快运行业领跑者:轻资产加盟模式+网络化发展,快运网络市场份额第三,加盟制网络份额第一,快运整体竞争格局优于快递。2022H2开始战略转型,规模主导转向盈利品质驱动、高毛利小件货占比提升,分拨结构优化+组织扁平化改革下经营效率提升,2023~2024年盈利能力持续提升。 🔺24年业绩高增 安能物流2024年业绩表现亮眼,收入和利润增长均超预期。全年实现营业收入115.8亿元,同比增长16.7%;货量达1415万吨,同比增长17.5%,增速领先行业。经调整净
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夜长梦山
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【电子马天翼团队|持续跟踪核聚变产业链】
可控核聚变项目加速+资金助力+订单,核聚变产业链蓄势待发! 事件:4月1日,据《科创板日报》,上海未来产业基金拟战略投资中国聚变能源有限公司。该项目是上海未来产业基金首个直投项目,也是上海国投公司在未来能源领域的重大战略布局。 #资金助力持续: 今年2月29日中国核电、浙能电力相继公告,拟以增资方式参股中国聚变能源有限公司,分别投资10、7.5亿元,布局核聚变能源领域。后续或有潜在支持资金持续落地。 #项目订单今年加速落地: 1)中科院等离子体所25Q1招投标D型高温超导磁体系统,联创超导中标;
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【国金军工】军工景气反转,看好军工电子、弹药、主机厂
我们一直强调2025年是军工大年,一方面十四五攻坚完成任务,另一方面十五五规划布局,军工行业将迎来新成长期。年初至今军工企业订货任务非常饱满。 中航沈飞业绩超预期,看好主机厂发展新景气:2024营收428亿(-7.37%),归母净利润33.94亿(+12.86%),彰显主机龙头发展韧性,我们认为,新一代战机的放量列装有望持续开启航空航发赛道新机遇。 军工电子订单持续火爆,持续看好军工电子的景气加速行情:军工电子是军工景气反转的风向标,一季度订单持续火爆,企业满产加班。 推荐思路:当前重点推荐军工
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🔥重视25Q1开门红,重点推荐妙可蓝多! #预计25Q1公司收入双位数增长、高基数下净利率仍快速提升、净利润有望高速增长! 🚩逻辑1⃣:发力高毛利的国产原制提振毛利率。 🌟24年公司B端奶酪收入同比+14%,毛利率同比+3.7pct,B端量利齐增提振毛利率逻辑已在逐步兑现。 🌟目前公司原制奶酪国产替代比例约为10-15%,国内原奶低价窗口期,#公司国产自制奶酪毛利率接近C端(B/C端毛利率19%/47%),随着国产替代比例提升,毛利率有望优化。 🚩逻辑2⃣:蒙牛奶酪协同深化,加速盈利优
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逆变器出海4月订单跟踪:工商储持续增长,欧洲进入旺季
重点户用逆变器公司4月订单情况如下,结论:在3月各公司工商储需求明显起量后,4月看工商储环比有望增长、欧洲进入旺季排产明显向上。 # 德业 1)工商储: 3月单月订单达到1万台,东南亚、非洲、中东、欧洲等需求持续,4月订单看环比有望进一步增长。 2)纯离网:需求环比维持较高水平,除原有市场外,逐步进入马里、加纳、尼日利亚等非洲市场,已取得有效突破。 3)欧洲:德国、波兰等东欧市场近期需求起量明显,进入旺季后需求符合前期预期。 # 艾罗 预计25年1-2月单月出货金额约2亿元、3月环增至3-3.5
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【国信农业鲁家瑞团队】继续推荐肉牛🐂 今日板块调整主要因为昨日商务部召开牛肉进口听证会,市场没看到措施出来,预期回落。 我们观点: 1、听证会到措施需要时间,从听证会内容来看进口25年预计要减少(需要会议要点的联系我)。 2、这波肉牛大周期核心逻辑是国内产能去化幅度大,涨价刚刚开始,预计这么涨价持续到2027年。 3、相关标的都在底部,需要核算空间的可以联系我们。 再次提示大家要重视这波肉牛大周期
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【长江纺服】森马服饰2024年度业绩交流要点 ✨零售更新:截止3/31,全系统零售实现中单增长。 ✨开店节奏:今年新开店~1000家,净开店300~400家。 ✨折扣&库存:24年线上折扣率提升,线下下滑,整体折扣维稳;库存状态健康,但年末库存4亿+增长预计影响今年秋冬装订货情况,当前加盟渠道存货预计相较公司略轻。 ✨25年利润率:销售费用率预计维稳,去年年底库存增长预计影响今年存货跌价损失,但内部对利润率有提升要求。 ☎长江纺服:于旭辉、魏杏梓、陈纪豪
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【华创医药】归创通桥深度报告
神经和外周介入第一梯队,受益集采,布局海外 公司在神经、外周介入产品布局全面,抓住集采机遇,推动产品放量,2021-2024年收入CAGR达到131%,并在2024年实现扭亏为盈。2024年海外收入2258万元,海外拓展已初具规模。 神经介入:渗透率、国产化率双低的高潜力赛道。神介集采快速扩围,推动渗透率、国产化率、集中度提高,利好国产头部厂家。公司以丰富的神介产品组合拥抱集采,目前神介主要收入来源的产品基本都已进入包括大型省际联盟在内的集采中,此前的弹簧圈等产品进入集采后的放量已经证明了公司能
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【招商电新】户储、工商储行业推荐20250401 1、近期密集调研户储相关企业,普遍反馈欧洲库存去化完成,4月排产趋势向上,并对Q2经营情况表示乐观; 2、此前我们已多次推荐户储板块机会,一方面,户储行业的经营情况目前处于底部,Q2边际上的经营转好可能会给相关企业带来较大的盈利弹性;更重要的是,随着库存去化的完成以及动态电价的推广,我们更加看好板块的长期发展。 3、目前终端的存量购电合同会逐步到期,我们认为动态电价带来的户储/工商储需求刺激,可能是渐进而深远的,不必过分纠结短期排产、出货的预期博
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调研更新❗️【天风电新】双林股份及丝杠:关注设备全套自制和执行器设计能力-0401 ——————————— 先说产品进展: ✔️丝杠: 1)精度C3-C5,导程6-7mm,生产效率1根20h,1台设备5k根/年 2)重点:#未来重要设备自制,科之鑫负责内螺纹磨床(对外销售200w/台,供不应求),磨床检测设备自制(国内唯一,检测一致性/精度/损耗等)。后续仍考虑的设备:内外圆螺纹磨床、刀具(量大自己做,量不大没必要)。 4)下游应用:除机器人,更值得期待的是车(线控转向、线控制动),目前在验证客
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【招商电新】板块更新4.1 # aIDC 1、 国内多个国家级算力中心项目有望陆续落地 2、 除阿里、腾讯、字节外的一些算力需求也可能逐步落地 3、 有基本盘支撑、有竞争力的核心公司仍然看好 继续【禾望电气、麦格米特、盛弘/科华、潍柴重机(机械)】 关注:玉柴/ 湘油泵/长源(机械)、科泰/泰豪、中恒/欧陆通/奥海、英维克(通信)、良信/伊戈尔/三变 算力服务(招商通信):光环/奥飞、海南华铁/铜牛信息等 # 锂电 1、 主流企业排产强劲,电芯开工率向准一线公司外溢 2、 主流的公司经营表现比较
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【东吴电新】湖南裕能:涨价落地,Q2盈利拐点,估值低位,继续看好! 事件:公司股价近期回调较多,主要系市场担心需求及盈利,但公司实际满产满销供不应求,且3月涨价全部落地,Q2盈利拐点明确,当前25年不到15X,估值低位持续推荐。 #当前满产供不应求、全年需求预计近100万吨。公司3、4月均排产7.5万吨+,已满产满销, 国内动力和海外大储需求旺盛,叠加高压密产品起量,公司份额持续提升,预计25年出货90-100万吨,同比维持30-40%增长,其中高端产品占比预计提升至40%+。 #加工费上涨已全
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夜长梦山
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小鹏汽车观点更新20250401 小鹏汽车3月交付3.3w+辆,同环比数据大幅度领先,Q1实现销量超过预期上限。G6于3月21号开始交付,G9于3月24号开始交付,1周时间帮助销量快速提升,改款带动消费者认可度。G7目前市场预期较低,外观和空间和G6及G9有较大差别,具备家庭用车的条件。4月G7发布有望带来新一轮的销量提升。 产能方面,电话会给出今年capex35亿左右的指引,目前广州、肇庆剩余产能相对充裕,可以保证G7和Mona M03 Max版本的产能。6-7月E29上市后,广州工厂有望完成
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华泰策略 | 板块点评
# 如何理解医药板块大涨?# 上周以来医药板块表现亮眼,今日AH医药再度大涨,我们此前在景气月报中已有提示。逻辑上看 ,医药板块的上涨符合“低位+景气改善+政策或事件催化”三要素: 低位:性价比上看,医药板块自21年7月上一轮高点至今并未出现大级别的反弹,调整的时间和空间均较充分,PE、PB分位数仍处于近10年中枢下方。 景气改善:我们在2025.3.16《景气趋势与盈利预期改善的交集》中提示,我们跟踪的医药生物景气指数回升,新药审批有提速迹象,前瞻指标医药投融资周期回暖;中长期来看,全球创新药
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【华鑫食饮商社孙山山团队】海伦司2024年业绩交流要点20250401: 公司同店恢复情况较好,社区店与第三空间校园店思路清晰,关注后续开店与同店恢复情况。 2025年整体规划:1)稳住存量店,同时开设150家门店;2)新零售销售指标1000万左右;3)毛利率维持在70%左右。 同店情况:12024年恢复至80%,今年1-2月恢复至70-80%(去年同期基数较高),3月恢复至80-90%。 嗨啤合伙人:1)目前体量420家,到年底近600家,全年新增150家。2)多店合伙人数量增加至40-50个
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安能物流观点更新 🔺公司亮点 国内零担快运行业领跑者:轻资产加盟模式+网络化发展,快运网络市场份额第三,加盟制网络份额第一,快运整体竞争格局优于快递。2022H2开始战略转型,规模主导转向盈利品质驱动、高毛利小件货占比提升,分拨结构优化+组织扁平化改革下经营效率提升,2023~2024年盈利能力持续提升。 🔺24年业绩高增 安能物流2024年业绩表现亮眼,收入和利润增长均超预期。全年实现营业收入115.8亿元,同比增长16.7%;货量达1415万吨,同比增长17.5%,增速领先行业。经调整净
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【电子马天翼团队|持续跟踪核聚变产业链】
可控核聚变项目加速+资金助力+订单,核聚变产业链蓄势待发! 事件:4月1日,据《科创板日报》,上海未来产业基金拟战略投资中国聚变能源有限公司。该项目是上海未来产业基金首个直投项目,也是上海国投公司在未来能源领域的重大战略布局。 #资金助力持续: 今年2月29日中国核电、浙能电力相继公告,拟以增资方式参股中国聚变能源有限公司,分别投资10、7.5亿元,布局核聚变能源领域。后续或有潜在支持资金持续落地。 #项目订单今年加速落地: 1)中科院等离子体所25Q1招投标D型高温超导磁体系统,联创超导中标;
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【国金军工】军工景气反转,看好军工电子、弹药、主机厂
我们一直强调2025年是军工大年,一方面十四五攻坚完成任务,另一方面十五五规划布局,军工行业将迎来新成长期。年初至今军工企业订货任务非常饱满。 中航沈飞业绩超预期,看好主机厂发展新景气:2024营收428亿(-7.37%),归母净利润33.94亿(+12.86%),彰显主机龙头发展韧性,我们认为,新一代战机的放量列装有望持续开启航空航发赛道新机遇。 军工电子订单持续火爆,持续看好军工电子的景气加速行情:军工电子是军工景气反转的风向标,一季度订单持续火爆,企业满产加班。 推荐思路:当前重点推荐军工
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🔥重视25Q1开门红,重点推荐妙可蓝多! #预计25Q1公司收入双位数增长、高基数下净利率仍快速提升、净利润有望高速增长! 🚩逻辑1⃣:发力高毛利的国产原制提振毛利率。 🌟24年公司B端奶酪收入同比+14%,毛利率同比+3.7pct,B端量利齐增提振毛利率逻辑已在逐步兑现。 🌟目前公司原制奶酪国产替代比例约为10-15%,国内原奶低价窗口期,#公司国产自制奶酪毛利率接近C端(B/C端毛利率19%/47%),随着国产替代比例提升,毛利率有望优化。 🚩逻辑2⃣:蒙牛奶酪协同深化,加速盈利优
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逆变器出海4月订单跟踪:工商储持续增长,欧洲进入旺季
重点户用逆变器公司4月订单情况如下,结论:在3月各公司工商储需求明显起量后,4月看工商储环比有望增长、欧洲进入旺季排产明显向上。 # 德业 1)工商储: 3月单月订单达到1万台,东南亚、非洲、中东、欧洲等需求持续,4月订单看环比有望进一步增长。 2)纯离网:需求环比维持较高水平,除原有市场外,逐步进入马里、加纳、尼日利亚等非洲市场,已取得有效突破。 3)欧洲:德国、波兰等东欧市场近期需求起量明显,进入旺季后需求符合前期预期。 # 艾罗 预计25年1-2月单月出货金额约2亿元、3月环增至3-3.5
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【国信农业鲁家瑞团队】继续推荐肉牛🐂 今日板块调整主要因为昨日商务部召开牛肉进口听证会,市场没看到措施出来,预期回落。 我们观点: 1、听证会到措施需要时间,从听证会内容来看进口25年预计要减少(需要会议要点的联系我)。 2、这波肉牛大周期核心逻辑是国内产能去化幅度大,涨价刚刚开始,预计这么涨价持续到2027年。 3、相关标的都在底部,需要核算空间的可以联系我们。 再次提示大家要重视这波肉牛大周期
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【长江纺服】森马服饰2024年度业绩交流要点 ✨零售更新:截止3/31,全系统零售实现中单增长。 ✨开店节奏:今年新开店~1000家,净开店300~400家。 ✨折扣&库存:24年线上折扣率提升,线下下滑,整体折扣维稳;库存状态健康,但年末库存4亿+增长预计影响今年秋冬装订货情况,当前加盟渠道存货预计相较公司略轻。 ✨25年利润率:销售费用率预计维稳,去年年底库存增长预计影响今年存货跌价损失,但内部对利润率有提升要求。 ☎长江纺服:于旭辉、魏杏梓、陈纪豪
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【华创医药】归创通桥深度报告
神经和外周介入第一梯队,受益集采,布局海外 公司在神经、外周介入产品布局全面,抓住集采机遇,推动产品放量,2021-2024年收入CAGR达到131%,并在2024年实现扭亏为盈。2024年海外收入2258万元,海外拓展已初具规模。 神经介入:渗透率、国产化率双低的高潜力赛道。神介集采快速扩围,推动渗透率、国产化率、集中度提高,利好国产头部厂家。公司以丰富的神介产品组合拥抱集采,目前神介主要收入来源的产品基本都已进入包括大型省际联盟在内的集采中,此前的弹簧圈等产品进入集采后的放量已经证明了公司能
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【招商电新】户储、工商储行业推荐20250401 1、近期密集调研户储相关企业,普遍反馈欧洲库存去化完成,4月排产趋势向上,并对Q2经营情况表示乐观; 2、此前我们已多次推荐户储板块机会,一方面,户储行业的经营情况目前处于底部,Q2边际上的经营转好可能会给相关企业带来较大的盈利弹性;更重要的是,随着库存去化的完成以及动态电价的推广,我们更加看好板块的长期发展。 3、目前终端的存量购电合同会逐步到期,我们认为动态电价带来的户储/工商储需求刺激,可能是渐进而深远的,不必过分纠结短期排产、出货的预期博
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调研更新❗️【天风电新】双林股份及丝杠:关注设备全套自制和执行器设计能力-0401 ——————————— 先说产品进展: ✔️丝杠: 1)精度C3-C5,导程6-7mm,生产效率1根20h,1台设备5k根/年 2)重点:#未来重要设备自制,科之鑫负责内螺纹磨床(对外销售200w/台,供不应求),磨床检测设备自制(国内唯一,检测一致性/精度/损耗等)。后续仍考虑的设备:内外圆螺纹磨床、刀具(量大自己做,量不大没必要)。 4)下游应用:除机器人,更值得期待的是车(线控转向、线控制动),目前在验证客
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【招商电新】板块更新4.1 # aIDC 1、 国内多个国家级算力中心项目有望陆续落地 2、 除阿里、腾讯、字节外的一些算力需求也可能逐步落地 3、 有基本盘支撑、有竞争力的核心公司仍然看好 继续【禾望电气、麦格米特、盛弘/科华、潍柴重机(机械)】 关注:玉柴/ 湘油泵/长源(机械)、科泰/泰豪、中恒/欧陆通/奥海、英维克(通信)、良信/伊戈尔/三变 算力服务(招商通信):光环/奥飞、海南华铁/铜牛信息等 # 锂电 1、 主流企业排产强劲,电芯开工率向准一线公司外溢 2、 主流的公司经营表现比较
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小鹏汽车观点更新20250401 小鹏汽车3月交付3.3w+辆,同环比数据大幅度领先,Q1实现销量超过预期上限。G6于3月21号开始交付,G9于3月24号开始交付,1周时间帮助销量快速提升,改款带动消费者认可度。G7目前市场预期较低,外观和空间和G6及G9有较大差别,具备家庭用车的条件。4月G7发布有望带来新一轮的销量提升。 产能方面,电话会给出今年capex35亿左右的指引,目前广州、肇庆剩余产能相对充裕,可以保证G7和Mona M03 Max版本的产能。6-7月E29上市后,广州工厂有望完成
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# 如何理解医药板块大涨?# 上周以来医药板块表现亮眼,今日AH医药再度大涨,我们此前在景气月报中已有提示。逻辑上看 ,医药板块的上涨符合“低位+景气改善+政策或事件催化”三要素: 低位:性价比上看,医药板块自21年7月上一轮高点至今并未出现大级别的反弹,调整的时间和空间均较充分,PE、PB分位数仍处于近10年中枢下方。 景气改善:我们在2025.3.16《景气趋势与盈利预期改善的交集》中提示,我们跟踪的医药生物景气指数回升,新药审批有提速迹象,前瞻指标医药投融资周期回暖;中长期来看,全球创新药
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【华鑫食饮商社孙山山团队】海伦司2024年业绩交流要点20250401: 公司同店恢复情况较好,社区店与第三空间校园店思路清晰,关注后续开店与同店恢复情况。 2025年整体规划:1)稳住存量店,同时开设150家门店;2)新零售销售指标1000万左右;3)毛利率维持在70%左右。 同店情况:12024年恢复至80%,今年1-2月恢复至70-80%(去年同期基数较高),3月恢复至80-90%。 嗨啤合伙人:1)目前体量420家,到年底近600家,全年新增150家。2)多店合伙人数量增加至40-50个
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【国金军工】军工景气反转,看好军工电子、弹药、主机厂
我们一直强调2025年是军工大年,一方面十四五攻坚完成任务,另一方面十五五规划布局,军工行业将迎来新成长期。年初至今军工企业订货任务非常饱满。 中航沈飞业绩超预期,看好主机厂发展新景气:2024营收428亿(-7.37%),归母净利润33.94亿(+12.86%),彰显主机龙头发展韧性,我们认为,新一代战机的放量列装有望持续开启航空航发赛道新机遇。 军工电子订单持续火爆,持续看好军工电子的景气加速行情:军工电子是军工景气反转的风向标,一季度订单持续火爆,企业满产加班。 推荐思路:当前重点推荐军工
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夜长梦山
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🔥重视25Q1开门红,重点推荐妙可蓝多! #预计25Q1公司收入双位数增长、高基数下净利率仍快速提升、净利润有望高速增长! 🚩逻辑1⃣:发力高毛利的国产原制提振毛利率。 🌟24年公司B端奶酪收入同比+14%,毛利率同比+3.7pct,B端量利齐增提振毛利率逻辑已在逐步兑现。 🌟目前公司原制奶酪国产替代比例约为10-15%,国内原奶低价窗口期,#公司国产自制奶酪毛利率接近C端(B/C端毛利率19%/47%),随着国产替代比例提升,毛利率有望优化。 🚩逻辑2⃣:蒙牛奶酪协同深化,加速盈利优
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夜长梦山
2025-04-01 16:26:06
逆变器出海4月订单跟踪:工商储持续增长,欧洲进入旺季
重点户用逆变器公司4月订单情况如下,结论:在3月各公司工商储需求明显起量后,4月看工商储环比有望增长、欧洲进入旺季排产明显向上。 # 德业 1)工商储: 3月单月订单达到1万台,东南亚、非洲、中东、欧洲等需求持续,4月订单看环比有望进一步增长。 2)纯离网:需求环比维持较高水平,除原有市场外,逐步进入马里、加纳、尼日利亚等非洲市场,已取得有效突破。 3)欧洲:德国、波兰等东欧市场近期需求起量明显,进入旺季后需求符合前期预期。 # 艾罗 预计25年1-2月单月出货金额约2亿元、3月环增至3-3.5
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德业股份
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夜长梦山
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【国信农业鲁家瑞团队】继续推荐肉牛🐂 今日板块调整主要因为昨日商务部召开牛肉进口听证会,市场没看到措施出来,预期回落。 我们观点: 1、听证会到措施需要时间,从听证会内容来看进口25年预计要减少(需要会议要点的联系我)。 2、这波肉牛大周期核心逻辑是国内产能去化幅度大,涨价刚刚开始,预计这么涨价持续到2027年。 3、相关标的都在底部,需要核算空间的可以联系我们。 再次提示大家要重视这波肉牛大周期
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夜长梦山
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【长江纺服】森马服饰2024年度业绩交流要点 ✨零售更新:截止3/31,全系统零售实现中单增长。 ✨开店节奏:今年新开店~1000家,净开店300~400家。 ✨折扣&库存:24年线上折扣率提升,线下下滑,整体折扣维稳;库存状态健康,但年末库存4亿+增长预计影响今年秋冬装订货情况,当前加盟渠道存货预计相较公司略轻。 ✨25年利润率:销售费用率预计维稳,去年年底库存增长预计影响今年存货跌价损失,但内部对利润率有提升要求。 ☎长江纺服:于旭辉、魏杏梓、陈纪豪
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夜长梦山
2025-04-01 16:24:05
【华创医药】归创通桥深度报告
神经和外周介入第一梯队,受益集采,布局海外 公司在神经、外周介入产品布局全面,抓住集采机遇,推动产品放量,2021-2024年收入CAGR达到131%,并在2024年实现扭亏为盈。2024年海外收入2258万元,海外拓展已初具规模。 神经介入:渗透率、国产化率双低的高潜力赛道。神介集采快速扩围,推动渗透率、国产化率、集中度提高,利好国产头部厂家。公司以丰富的神介产品组合拥抱集采,目前神介主要收入来源的产品基本都已进入包括大型省际联盟在内的集采中,此前的弹簧圈等产品进入集采后的放量已经证明了公司能
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中信证券
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夜长梦山
2025-04-01 16:23:10
【招商电新】户储、工商储行业推荐20250401 1、近期密集调研户储相关企业,普遍反馈欧洲库存去化完成,4月排产趋势向上,并对Q2经营情况表示乐观; 2、此前我们已多次推荐户储板块机会,一方面,户储行业的经营情况目前处于底部,Q2边际上的经营转好可能会给相关企业带来较大的盈利弹性;更重要的是,随着库存去化的完成以及动态电价的推广,我们更加看好板块的长期发展。 3、目前终端的存量购电合同会逐步到期,我们认为动态电价带来的户储/工商储需求刺激,可能是渐进而深远的,不必过分纠结短期排产、出货的预期博
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夜长梦山
2025-04-01 16:21:50
调研更新❗️【天风电新】双林股份及丝杠:关注设备全套自制和执行器设计能力-0401 ——————————— 先说产品进展: ✔️丝杠: 1)精度C3-C5,导程6-7mm,生产效率1根20h,1台设备5k根/年 2)重点:#未来重要设备自制,科之鑫负责内螺纹磨床(对外销售200w/台,供不应求),磨床检测设备自制(国内唯一,检测一致性/精度/损耗等)。后续仍考虑的设备:内外圆螺纹磨床、刀具(量大自己做,量不大没必要)。 4)下游应用:除机器人,更值得期待的是车(线控转向、线控制动),目前在验证客
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夜长梦山
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【招商电新】板块更新4.1 # aIDC 1、 国内多个国家级算力中心项目有望陆续落地 2、 除阿里、腾讯、字节外的一些算力需求也可能逐步落地 3、 有基本盘支撑、有竞争力的核心公司仍然看好 继续【禾望电气、麦格米特、盛弘/科华、潍柴重机(机械)】 关注:玉柴/ 湘油泵/长源(机械)、科泰/泰豪、中恒/欧陆通/奥海、英维克(通信)、良信/伊戈尔/三变 算力服务(招商通信):光环/奥飞、海南华铁/铜牛信息等 # 锂电 1、 主流企业排产强劲,电芯开工率向准一线公司外溢 2、 主流的公司经营表现比较
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夜长梦山
2025-04-01 16:21:07
【东吴电新】湖南裕能:涨价落地,Q2盈利拐点,估值低位,继续看好! 事件:公司股价近期回调较多,主要系市场担心需求及盈利,但公司实际满产满销供不应求,且3月涨价全部落地,Q2盈利拐点明确,当前25年不到15X,估值低位持续推荐。 #当前满产供不应求、全年需求预计近100万吨。公司3、4月均排产7.5万吨+,已满产满销, 国内动力和海外大储需求旺盛,叠加高压密产品起量,公司份额持续提升,预计25年出货90-100万吨,同比维持30-40%增长,其中高端产品占比预计提升至40%+。 #加工费上涨已全
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