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2024-07-01 13:53:30

【东北策略20240701】7月观点：防守反击

市场及观点回顾：【6观点以守为攻】表示市场偏弱，高频轮动下持续缩量调整，下跌突破120日线略超预期；红利仍相对占优，科技成长板块亦持续催化，但外资偏好的消费白马尚未触底。策略框架：超跌必迎反弹，开启防守反击。（1）【资产荒】环境下的两种状态，一是高频轮动，流动性充裕板块高低切换，但也在不断消耗资金持续缩量，即6月行情；二是预期回落叠加悲观情绪造成市场超跌，随后预期回升开启反弹行情，即22年11月、24年2月行情。（2）当前多项情绪指标已表明反弹在即，但并不代表马上反弹，或可能反复磨底，如1月2

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贵州茅台

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夜长梦山

2024-07-01 13:51:21

润邦股份：10倍估值的船舶标的，海工船订单大超预期

#船舶业务弹性未被认知海工船潜在订单50亿，之前预期10亿＋。受益于海上油气勘探、海上施工等需求提升，海工船舶景气度持续提升。公司子公司润邦海洋主营海工船舶、海风桩基制造业务，自有码头稀缺性强。24年陆续中标卡塔尔居住船项目、澳大利亚海工项目等订单，目前海工船潜在订单50亿，其中挪威20亿海工船订单近期可签。假设近一半订单24年落地，按照2年交期，海工船单年可贡献收入15亿，而23年公司海工船收入仅4亿元。海工船产能30万吨，保障性强。公司海洋工程装备23年收入14亿元（yoy+21%），其

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润邦股份

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夜长梦山

2024-07-01 13:49:59

【华西化工-易普力】深度：深耕新疆西藏，增产升级，民爆龙头的全面进击

#供给约束、行业出清、头部收益：据工信部及中爆协数据，“十三五”时期，我国民爆企业生产总值CR10由41%提升至49%，2023年该值已接近60%，CR20已超80%； #需求迎长周期景气：民爆需求受CAPEX和OPEX双重影响，2021年以来，我国矿山、基建固定资产投资完成额重回正增长，另外，国债增发、重大工程修复、矿产资源开发利用等西部开发或将为民爆带来长期发展机遇； #原材料成本下降、增厚利润： 6月25日，硝酸铵报价2453元/吨、其原料合成氨报价2792元/吨，分别自高点下降21%

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易普力

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夜长梦山

2024-07-01 13:48:24

【申万轻工】嘉益股份：美国保温杯潮流化热度延续，嘉益越南产能逐步释放支撑增长！

根据亚马逊美国站TOP100产品数据： 5月Stanley品牌销量73.9万只，同比+225%，环比+33%，月度销量水平接近11-1月旺季时期；1-5月累计Stanley销量322.4万只，同比+128%。5月YETI品牌销量29.3万只，同比-3%；1-5月累计123.4万只，同比-12%。亚马逊美国站Glassware&Drinkware大类产品5月销量同比+103%（VS 4月增速29%）、1-5月累计同比+58%。美国保温杯销售热度延续，Stanley销售月度增速继续环比加速。嘉益

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嘉益股份

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夜长梦山

2024-07-01 13:47:18

北京人力获得产业扶持资金，业绩成长韧性强【申万零售社服】

北京人力6月28日公告控股子公司获得产业扶持资金2.81亿元。人力资源服务行业作为朝阳行业，市场规模增长和竞争格局优化空间大，当前时点，在保就业保民生方面能发挥重要作用，是政策重点支持行业。我们认为此次2.81亿产业扶持资金正常发放，表明地方政府对于北京人力和人服行业发展支持态度不变。北京人力强调分红政策稳健且连续，承诺每年向股东分配的股利不少于当年实现的可分配利润的50%，我们认为24年北京人力最高分红有望达到4.5亿元，当前股息率约50%。公司经营目前按正常节奏推进，重组草案承诺24年

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北京人力

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夜长梦山

2024-07-01 13:46:10

【民生电新】振江股份：海外本土配套，风光一体两翼，维持重点推荐！

#事件：今日盘中振江跌幅较大，主要出于对海外政治扰动或影响出海相关企业的担心等。 #我们的观点：避开情绪陷阱，理清商业模式—— 🌪风电：公司深度绑定大客户西门子，西门子风机全球供应；近期西门子明确海风业务的战略地位，14WM为24年商用的海风新主力机型，未来振江有望凭借多年深度合作充分受益。 🌞光伏：公司国内产能全球供应；海外公司深度合作大客户GCS等，已在美国、中东建立光伏跟踪支架配套工厂，实现本地化生产。投资建议：考虑到公司 1）美国光伏支架、大兆瓦风机配套等贡献业绩增量；2）海外风电

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振江股份

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夜长梦山

2024-07-01 13:45:26

和誉医药：FGFR4抑制剂依帕戈替尼PD-L1联用数据亮相ESMO GI

事件：2024年6月28号，和誉医药（02256.HK）宣布，其在2024 ESMO-GI发布了自研小分子FGFR4抑制剂依帕戈替尼与阿替利珠单抗联用治疗肝细胞癌的最新数据，其中依帕戈替尼220mg BID联用阿替利珠队列在FGF19过表达患者中ORR达50% 肝细胞癌大市场，依帕戈替尼单药2L+先惊艳，联用PD-L1再突破肝癌全球每年新发约100万，国内比重约50%，FGF19（FGFR4的配体）过表达占比约30%，对应国内多达15万的依帕戈替尼优势人群。依帕戈替尼围绕肝细胞癌布局了2L+单

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和誉-B

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夜长梦山

2024-07-01 13:44:00

盈康生命

1、本次定增获得深交所通过，是深交所创业板春节后第一笔无条件通过的定增，本次定增拟向公司控股股东盈康医投（实控人海尔集团）发行，募资9.7亿元补充流动资金，定增价8.99元目前倒挂，将助力内生外延提速。 2、盈康一生旗下盈康生命与联影集团达成战略合作，打造医疗+AI新范式盈康生命与联影集团签署战略合作协议，旨在通过人工智能和医疗创新应用的深度融合，提升医疗服务水平，并创建精准诊疗的示范项目。合作内容包括共建肿瘤精准诊疗、人工智能技术应用、智慧健康管理三个示范中心及一个数智化软件平台，以实现高端

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盈康生命

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夜长梦山

2024-07-01 13:42:31

【招商房地产】供求关系发生重大变化，“去库存”政策或构筑局部“信用底”

一、#供求关系发生重大变化，市场对于本轮周期改善幅度难以和 08 年、11-12 年、14-15 年周期性底部相比应该具有预期，股价早已price in。预计基本面的阶段性改善即能带来估值修复。二、#连续的低基数即是周期。预计新房供需关系或较二手房更早出现改善。（1）房企拿地意愿下滑明显，新房库存趋势下行，二手库存仍处于上行过程中；（2）新房具备较高的无效库存，以及“去库存”政策是后续政策重点等，预计24全年新房销量同比或呈现小两位数负增长（-13%），25年新房销量负同比向负个位数收窄（-4

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华润置地

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夜长梦山

2024-07-01 13:41:32

各位领导，汇报一下周观点； 1）回顾下我们上周观点主推的算力，果链和周期品总体表现不错。 2）展望下周，我们认为当前最好的仍然是交换机三剑客，尤其是总龙头沪电股份。行业部分，以太网一方面将受益于推理侧的放量，另一方面也将随之进入新一代速率更新阶段，随着arista基本面订单和股价持续表现的引领确认，以及nv入局的趋势加深，产业链需求将开始井喷，800g交换机将进入需求主升浪阶段，目前a股沪电股份在这一领域处在绝对领先地位，市场对公司的竞争优势仍然认知不足。从受益程度和公司实力来看，我们认为深南电

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夜长梦山

2024-07-01 07:56:02

国海·AIGC重要新闻·机会洞察| 2024.06.29-30

1.#Runway的Gen-3·Alpha开启测试。著名生成式AI平台Runway宣布，其文生视频平台Gen-3 Alpha向部分用户开启测试。Gen-3 Alpha是Runway在本月17日最新推出的产品，与上一代相比，光影、质量、构图、文本语义还原、物理模拟、动作一致性/连贯性等方面实现大幅度提升，剑指OpenAI的Sora。（AIGC开放社区） 2.#Meta推出LLM·Compiler代码优化模型：可搭配其他AI改善代码生成/编译能力。Meta 推出一款名为“LLM Compiler”的

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众合科技

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夜长梦山

2024-07-01 07:55:35

【中金电新】24Y-26WK储能重要信息回顾（6.24-6.30）

#行业要闻# 厦门新型储能发展行动计划（2024-2026年）发布。通知指出要重点发展电化学储能，大力培育氢储能，融合发展新型电力系统，多元布局新型储能技术。到2026年，厦门新型储能产业年均增速超20%，核心产业规模突破500亿元。 #数据更新# 全球储能项目情况本周全球储能项目共计约新增8,274MW/19,367MWh，均为电化学储能，其中中国和美国分别为13,393MWh和3,060MWh，中标及并网容量环比上升。中国市场：用户侧储能方面，EPC开标价格在1.541元/Wh。独立/大

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金刚光伏

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夜长梦山

2024-07-01 07:54:53

【国金机械】持续看好一拖股份！

【拖拉机大型化】根据国家统计局，1-5月中国大拖产量同比+13.1%（中拖-9.1%，小拖-10.5%）；大拖产量占比提升至23%，同比增长3.7pct。拖拉机大型化的产业趋势继续兑现。【行业集中】据我们近期和产业链的沟通，全国各地均呈现明显的拖拉机小厂商出清、份额向一拖、雷沃等头部企业集中的趋势，主要缘于头部企业在大拖与新环保国标上的技术优势，与补贴边际下调的政策优化。预计未来随着“优机优补”政策与“国五”排放标准的逐渐明晰，头部厂商在产品性能、研发实力上的优势将越来越大。近期股价受指数和

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一拖股份

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夜长梦山

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【游戏】核心要点： DNF：1）国服DNF手游目前的累计流水已经超过了小几十亿。 2）现在的日均大概是在几千万，有明显下滑。 3）DNF手游的首日下载量打破了所有渠道的记录，三个微信渠道的首日下载激活量超过了几百万。 4）TX产品从去年的元梦之星开始，在大规模投放外部买量平台，尤其是字节系平台。5）用户的付费也超出了预期，付费渗透率接近韩国服务器的标准。

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夜长梦山

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【模拟芯片】核心要点：产品情况：1）在信号链方面，今年可能会量产一些通用的比较器和电压基准等产品。在磁传感器领域，与国内外知名汽车制造商合作的ABS轮速传感器可能会实现大规模量产。2）去年12通道的尾灯驱动销售情况不错，今年公司推出了16通道和24通道的新产品。客户情况：1）BYD在多个领域与公司有合作，包括主驱的隔离驱动、隔离采样接口、电源等。此外，公司还在BMS、车灯等方面进行合作。2）WMS与公司有深入的合作关系，主要产品是隔离驱动、隔离采样、接口和电源等。3）公司与H在汽车领域的合作

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【东北策略20240701】7月观点：防守反击

市场及观点回顾：【6观点以守为攻】表示市场偏弱，高频轮动下持续缩量调整，下跌突破120日线略超预期；红利仍相对占优，科技成长板块亦持续催化，但外资偏好的消费白马尚未触底。策略框架：超跌必迎反弹，开启防守反击。（1）【资产荒】环境下的两种状态，一是高频轮动，流动性充裕板块高低切换，但也在不断消耗资金持续缩量，即6月行情；二是预期回落叠加悲观情绪造成市场超跌，随后预期回升开启反弹行情，即22年11月、24年2月行情。（2）当前多项情绪指标已表明反弹在即，但并不代表马上反弹，或可能反复磨底，如1月2

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润邦股份：10倍估值的船舶标的，海工船订单大超预期

#船舶业务弹性未被认知海工船潜在订单50亿，之前预期10亿＋。受益于海上油气勘探、海上施工等需求提升，海工船舶景气度持续提升。公司子公司润邦海洋主营海工船舶、海风桩基制造业务，自有码头稀缺性强。24年陆续中标卡塔尔居住船项目、澳大利亚海工项目等订单，目前海工船潜在订单50亿，其中挪威20亿海工船订单近期可签。假设近一半订单24年落地，按照2年交期，海工船单年可贡献收入15亿，而23年公司海工船收入仅4亿元。海工船产能30万吨，保障性强。公司海洋工程装备23年收入14亿元（yoy+21%），其

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【华西化工-易普力】深度：深耕新疆西藏，增产升级，民爆龙头的全面进击

#供给约束、行业出清、头部收益：据工信部及中爆协数据，“十三五”时期，我国民爆企业生产总值CR10由41%提升至49%，2023年该值已接近60%，CR20已超80%； #需求迎长周期景气：民爆需求受CAPEX和OPEX双重影响，2021年以来，我国矿山、基建固定资产投资完成额重回正增长，另外，国债增发、重大工程修复、矿产资源开发利用等西部开发或将为民爆带来长期发展机遇； #原材料成本下降、增厚利润： 6月25日，硝酸铵报价2453元/吨、其原料合成氨报价2792元/吨，分别自高点下降21%

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易普力

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【申万轻工】嘉益股份：美国保温杯潮流化热度延续，嘉益越南产能逐步释放支撑增长！

根据亚马逊美国站TOP100产品数据： 5月Stanley品牌销量73.9万只，同比+225%，环比+33%，月度销量水平接近11-1月旺季时期；1-5月累计Stanley销量322.4万只，同比+128%。5月YETI品牌销量29.3万只，同比-3%；1-5月累计123.4万只，同比-12%。亚马逊美国站Glassware&Drinkware大类产品5月销量同比+103%（VS 4月增速29%）、1-5月累计同比+58%。美国保温杯销售热度延续，Stanley销售月度增速继续环比加速。嘉益

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北京人力获得产业扶持资金，业绩成长韧性强【申万零售社服】

北京人力6月28日公告控股子公司获得产业扶持资金2.81亿元。人力资源服务行业作为朝阳行业，市场规模增长和竞争格局优化空间大，当前时点，在保就业保民生方面能发挥重要作用，是政策重点支持行业。我们认为此次2.81亿产业扶持资金正常发放，表明地方政府对于北京人力和人服行业发展支持态度不变。北京人力强调分红政策稳健且连续，承诺每年向股东分配的股利不少于当年实现的可分配利润的50%，我们认为24年北京人力最高分红有望达到4.5亿元，当前股息率约50%。公司经营目前按正常节奏推进，重组草案承诺24年

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【民生电新】振江股份：海外本土配套，风光一体两翼，维持重点推荐！

#事件：今日盘中振江跌幅较大，主要出于对海外政治扰动或影响出海相关企业的担心等。 #我们的观点：避开情绪陷阱，理清商业模式—— 🌪风电：公司深度绑定大客户西门子，西门子风机全球供应；近期西门子明确海风业务的战略地位，14WM为24年商用的海风新主力机型，未来振江有望凭借多年深度合作充分受益。 🌞光伏：公司国内产能全球供应；海外公司深度合作大客户GCS等，已在美国、中东建立光伏跟踪支架配套工厂，实现本地化生产。投资建议：考虑到公司 1）美国光伏支架、大兆瓦风机配套等贡献业绩增量；2）海外风电

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和誉医药：FGFR4抑制剂依帕戈替尼PD-L1联用数据亮相ESMO GI

事件：2024年6月28号，和誉医药（02256.HK）宣布，其在2024 ESMO-GI发布了自研小分子FGFR4抑制剂依帕戈替尼与阿替利珠单抗联用治疗肝细胞癌的最新数据，其中依帕戈替尼220mg BID联用阿替利珠队列在FGF19过表达患者中ORR达50% 肝细胞癌大市场，依帕戈替尼单药2L+先惊艳，联用PD-L1再突破肝癌全球每年新发约100万，国内比重约50%，FGF19（FGFR4的配体）过表达占比约30%，对应国内多达15万的依帕戈替尼优势人群。依帕戈替尼围绕肝细胞癌布局了2L+单

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1、本次定增获得深交所通过，是深交所创业板春节后第一笔无条件通过的定增，本次定增拟向公司控股股东盈康医投（实控人海尔集团）发行，募资9.7亿元补充流动资金，定增价8.99元目前倒挂，将助力内生外延提速。 2、盈康一生旗下盈康生命与联影集团达成战略合作，打造医疗+AI新范式盈康生命与联影集团签署战略合作协议，旨在通过人工智能和医疗创新应用的深度融合，提升医疗服务水平，并创建精准诊疗的示范项目。合作内容包括共建肿瘤精准诊疗、人工智能技术应用、智慧健康管理三个示范中心及一个数智化软件平台，以实现高端

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【招商房地产】供求关系发生重大变化，“去库存”政策或构筑局部“信用底”

一、#供求关系发生重大变化，市场对于本轮周期改善幅度难以和 08 年、11-12 年、14-15 年周期性底部相比应该具有预期，股价早已price in。预计基本面的阶段性改善即能带来估值修复。二、#连续的低基数即是周期。预计新房供需关系或较二手房更早出现改善。（1）房企拿地意愿下滑明显，新房库存趋势下行，二手库存仍处于上行过程中；（2）新房具备较高的无效库存，以及“去库存”政策是后续政策重点等，预计24全年新房销量同比或呈现小两位数负增长（-13%），25年新房销量负同比向负个位数收窄（-4

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华润置地

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各位领导，汇报一下周观点； 1）回顾下我们上周观点主推的算力，果链和周期品总体表现不错。 2）展望下周，我们认为当前最好的仍然是交换机三剑客，尤其是总龙头沪电股份。行业部分，以太网一方面将受益于推理侧的放量，另一方面也将随之进入新一代速率更新阶段，随着arista基本面订单和股价持续表现的引领确认，以及nv入局的趋势加深，产业链需求将开始井喷，800g交换机将进入需求主升浪阶段，目前a股沪电股份在这一领域处在绝对领先地位，市场对公司的竞争优势仍然认知不足。从受益程度和公司实力来看，我们认为深南电

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国海·AIGC重要新闻·机会洞察| 2024.06.29-30

1.#Runway的Gen-3·Alpha开启测试。著名生成式AI平台Runway宣布，其文生视频平台Gen-3 Alpha向部分用户开启测试。Gen-3 Alpha是Runway在本月17日最新推出的产品，与上一代相比，光影、质量、构图、文本语义还原、物理模拟、动作一致性/连贯性等方面实现大幅度提升，剑指OpenAI的Sora。（AIGC开放社区） 2.#Meta推出LLM·Compiler代码优化模型：可搭配其他AI改善代码生成/编译能力。Meta 推出一款名为“LLM Compiler”的

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【中金电新】24Y-26WK储能重要信息回顾（6.24-6.30）

#行业要闻# 厦门新型储能发展行动计划（2024-2026年）发布。通知指出要重点发展电化学储能，大力培育氢储能，融合发展新型电力系统，多元布局新型储能技术。到2026年，厦门新型储能产业年均增速超20%，核心产业规模突破500亿元。 #数据更新# 全球储能项目情况本周全球储能项目共计约新增8,274MW/19,367MWh，均为电化学储能，其中中国和美国分别为13,393MWh和3,060MWh，中标及并网容量环比上升。中国市场：用户侧储能方面，EPC开标价格在1.541元/Wh。独立/大

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【国金机械】持续看好一拖股份！

【拖拉机大型化】根据国家统计局，1-5月中国大拖产量同比+13.1%（中拖-9.1%，小拖-10.5%）；大拖产量占比提升至23%，同比增长3.7pct。拖拉机大型化的产业趋势继续兑现。【行业集中】据我们近期和产业链的沟通，全国各地均呈现明显的拖拉机小厂商出清、份额向一拖、雷沃等头部企业集中的趋势，主要缘于头部企业在大拖与新环保国标上的技术优势，与补贴边际下调的政策优化。预计未来随着“优机优补”政策与“国五”排放标准的逐渐明晰，头部厂商在产品性能、研发实力上的优势将越来越大。近期股价受指数和

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【游戏】核心要点： DNF：1）国服DNF手游目前的累计流水已经超过了小几十亿。 2）现在的日均大概是在几千万，有明显下滑。 3）DNF手游的首日下载量打破了所有渠道的记录，三个微信渠道的首日下载激活量超过了几百万。 4）TX产品从去年的元梦之星开始，在大规模投放外部买量平台，尤其是字节系平台。5）用户的付费也超出了预期，付费渗透率接近韩国服务器的标准。

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【模拟芯片】核心要点：产品情况：1）在信号链方面，今年可能会量产一些通用的比较器和电压基准等产品。在磁传感器领域，与国内外知名汽车制造商合作的ABS轮速传感器可能会实现大规模量产。2）去年12通道的尾灯驱动销售情况不错，今年公司推出了16通道和24通道的新产品。客户情况：1）BYD在多个领域与公司有合作，包括主驱的隔离驱动、隔离采样接口、电源等。此外，公司还在BMS、车灯等方面进行合作。2）WMS与公司有深入的合作关系，主要产品是隔离驱动、隔离采样、接口和电源等。3）公司与H在汽车领域的合作

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市场及观点回顾：【6观点以守为攻】表示市场偏弱，高频轮动下持续缩量调整，下跌突破120日线略超预期；红利仍相对占优，科技成长板块亦持续催化，但外资偏好的消费白马尚未触底。策略框架：超跌必迎反弹，开启防守反击。（1）【资产荒】环境下的两种状态，一是高频轮动，流动性充裕板块高低切换，但也在不断消耗资金持续缩量，即6月行情；二是预期回落叠加悲观情绪造成市场超跌，随后预期回升开启反弹行情，即22年11月、24年2月行情。（2）当前多项情绪指标已表明反弹在即，但并不代表马上反弹，或可能反复磨底，如1月2

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润邦股份：10倍估值的船舶标的，海工船订单大超预期

#船舶业务弹性未被认知海工船潜在订单50亿，之前预期10亿＋。受益于海上油气勘探、海上施工等需求提升，海工船舶景气度持续提升。公司子公司润邦海洋主营海工船舶、海风桩基制造业务，自有码头稀缺性强。24年陆续中标卡塔尔居住船项目、澳大利亚海工项目等订单，目前海工船潜在订单50亿，其中挪威20亿海工船订单近期可签。假设近一半订单24年落地，按照2年交期，海工船单年可贡献收入15亿，而23年公司海工船收入仅4亿元。海工船产能30万吨，保障性强。公司海洋工程装备23年收入14亿元（yoy+21%），其

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【华西化工-易普力】深度：深耕新疆西藏，增产升级，民爆龙头的全面进击

#供给约束、行业出清、头部收益：据工信部及中爆协数据，“十三五”时期，我国民爆企业生产总值CR10由41%提升至49%，2023年该值已接近60%，CR20已超80%； #需求迎长周期景气：民爆需求受CAPEX和OPEX双重影响，2021年以来，我国矿山、基建固定资产投资完成额重回正增长，另外，国债增发、重大工程修复、矿产资源开发利用等西部开发或将为民爆带来长期发展机遇； #原材料成本下降、增厚利润： 6月25日，硝酸铵报价2453元/吨、其原料合成氨报价2792元/吨，分别自高点下降21%

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易普力

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夜长梦山

2024-07-01 13:48:24

【申万轻工】嘉益股份：美国保温杯潮流化热度延续，嘉益越南产能逐步释放支撑增长！

根据亚马逊美国站TOP100产品数据： 5月Stanley品牌销量73.9万只，同比+225%，环比+33%，月度销量水平接近11-1月旺季时期；1-5月累计Stanley销量322.4万只，同比+128%。5月YETI品牌销量29.3万只，同比-3%；1-5月累计123.4万只，同比-12%。亚马逊美国站Glassware&Drinkware大类产品5月销量同比+103%（VS 4月增速29%）、1-5月累计同比+58%。美国保温杯销售热度延续，Stanley销售月度增速继续环比加速。嘉益

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嘉益股份

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夜长梦山

2024-07-01 13:47:18

北京人力获得产业扶持资金，业绩成长韧性强【申万零售社服】

北京人力6月28日公告控股子公司获得产业扶持资金2.81亿元。人力资源服务行业作为朝阳行业，市场规模增长和竞争格局优化空间大，当前时点，在保就业保民生方面能发挥重要作用，是政策重点支持行业。我们认为此次2.81亿产业扶持资金正常发放，表明地方政府对于北京人力和人服行业发展支持态度不变。北京人力强调分红政策稳健且连续，承诺每年向股东分配的股利不少于当年实现的可分配利润的50%，我们认为24年北京人力最高分红有望达到4.5亿元，当前股息率约50%。公司经营目前按正常节奏推进，重组草案承诺24年

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北京人力

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夜长梦山

2024-07-01 13:46:10

【民生电新】振江股份：海外本土配套，风光一体两翼，维持重点推荐！

#事件：今日盘中振江跌幅较大，主要出于对海外政治扰动或影响出海相关企业的担心等。 #我们的观点：避开情绪陷阱，理清商业模式—— 🌪风电：公司深度绑定大客户西门子，西门子风机全球供应；近期西门子明确海风业务的战略地位，14WM为24年商用的海风新主力机型，未来振江有望凭借多年深度合作充分受益。 🌞光伏：公司国内产能全球供应；海外公司深度合作大客户GCS等，已在美国、中东建立光伏跟踪支架配套工厂，实现本地化生产。投资建议：考虑到公司 1）美国光伏支架、大兆瓦风机配套等贡献业绩增量；2）海外风电

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振江股份

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夜长梦山

2024-07-01 13:45:26

和誉医药：FGFR4抑制剂依帕戈替尼PD-L1联用数据亮相ESMO GI

事件：2024年6月28号，和誉医药（02256.HK）宣布，其在2024 ESMO-GI发布了自研小分子FGFR4抑制剂依帕戈替尼与阿替利珠单抗联用治疗肝细胞癌的最新数据，其中依帕戈替尼220mg BID联用阿替利珠队列在FGF19过表达患者中ORR达50% 肝细胞癌大市场，依帕戈替尼单药2L+先惊艳，联用PD-L1再突破肝癌全球每年新发约100万，国内比重约50%，FGF19（FGFR4的配体）过表达占比约30%，对应国内多达15万的依帕戈替尼优势人群。依帕戈替尼围绕肝细胞癌布局了2L+单

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和誉-B

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夜长梦山

2024-07-01 13:44:00

盈康生命

1、本次定增获得深交所通过，是深交所创业板春节后第一笔无条件通过的定增，本次定增拟向公司控股股东盈康医投（实控人海尔集团）发行，募资9.7亿元补充流动资金，定增价8.99元目前倒挂，将助力内生外延提速。 2、盈康一生旗下盈康生命与联影集团达成战略合作，打造医疗+AI新范式盈康生命与联影集团签署战略合作协议，旨在通过人工智能和医疗创新应用的深度融合，提升医疗服务水平，并创建精准诊疗的示范项目。合作内容包括共建肿瘤精准诊疗、人工智能技术应用、智慧健康管理三个示范中心及一个数智化软件平台，以实现高端

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盈康生命

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夜长梦山

2024-07-01 13:42:31

【招商房地产】供求关系发生重大变化，“去库存”政策或构筑局部“信用底”

一、#供求关系发生重大变化，市场对于本轮周期改善幅度难以和 08 年、11-12 年、14-15 年周期性底部相比应该具有预期，股价早已price in。预计基本面的阶段性改善即能带来估值修复。二、#连续的低基数即是周期。预计新房供需关系或较二手房更早出现改善。（1）房企拿地意愿下滑明显，新房库存趋势下行，二手库存仍处于上行过程中；（2）新房具备较高的无效库存，以及“去库存”政策是后续政策重点等，预计24全年新房销量同比或呈现小两位数负增长（-13%），25年新房销量负同比向负个位数收窄（-4

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华润置地

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夜长梦山

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各位领导，汇报一下周观点； 1）回顾下我们上周观点主推的算力，果链和周期品总体表现不错。 2）展望下周，我们认为当前最好的仍然是交换机三剑客，尤其是总龙头沪电股份。行业部分，以太网一方面将受益于推理侧的放量，另一方面也将随之进入新一代速率更新阶段，随着arista基本面订单和股价持续表现的引领确认，以及nv入局的趋势加深，产业链需求将开始井喷，800g交换机将进入需求主升浪阶段，目前a股沪电股份在这一领域处在绝对领先地位，市场对公司的竞争优势仍然认知不足。从受益程度和公司实力来看，我们认为深南电

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夜长梦山

2024-07-01 07:56:02

国海·AIGC重要新闻·机会洞察| 2024.06.29-30

1.#Runway的Gen-3·Alpha开启测试。著名生成式AI平台Runway宣布，其文生视频平台Gen-3 Alpha向部分用户开启测试。Gen-3 Alpha是Runway在本月17日最新推出的产品，与上一代相比，光影、质量、构图、文本语义还原、物理模拟、动作一致性/连贯性等方面实现大幅度提升，剑指OpenAI的Sora。（AIGC开放社区） 2.#Meta推出LLM·Compiler代码优化模型：可搭配其他AI改善代码生成/编译能力。Meta 推出一款名为“LLM Compiler”的

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众合科技

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夜长梦山

2024-07-01 07:55:35

【中金电新】24Y-26WK储能重要信息回顾（6.24-6.30）

#行业要闻# 厦门新型储能发展行动计划（2024-2026年）发布。通知指出要重点发展电化学储能，大力培育氢储能，融合发展新型电力系统，多元布局新型储能技术。到2026年，厦门新型储能产业年均增速超20%，核心产业规模突破500亿元。 #数据更新# 全球储能项目情况本周全球储能项目共计约新增8,274MW/19,367MWh，均为电化学储能，其中中国和美国分别为13,393MWh和3,060MWh，中标及并网容量环比上升。中国市场：用户侧储能方面，EPC开标价格在1.541元/Wh。独立/大

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金刚光伏

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夜长梦山

2024-07-01 07:54:53

【国金机械】持续看好一拖股份！

【拖拉机大型化】根据国家统计局，1-5月中国大拖产量同比+13.1%（中拖-9.1%，小拖-10.5%）；大拖产量占比提升至23%，同比增长3.7pct。拖拉机大型化的产业趋势继续兑现。【行业集中】据我们近期和产业链的沟通，全国各地均呈现明显的拖拉机小厂商出清、份额向一拖、雷沃等头部企业集中的趋势，主要缘于头部企业在大拖与新环保国标上的技术优势，与补贴边际下调的政策优化。预计未来随着“优机优补”政策与“国五”排放标准的逐渐明晰，头部厂商在产品性能、研发实力上的优势将越来越大。近期股价受指数和

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一拖股份

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夜长梦山

2024-07-01 07:53:26

【游戏】核心要点： DNF：1）国服DNF手游目前的累计流水已经超过了小几十亿。 2）现在的日均大概是在几千万，有明显下滑。 3）DNF手游的首日下载量打破了所有渠道的记录，三个微信渠道的首日下载激活量超过了几百万。 4）TX产品从去年的元梦之星开始，在大规模投放外部买量平台，尤其是字节系平台。5）用户的付费也超出了预期，付费渗透率接近韩国服务器的标准。

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夜长梦山

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【模拟芯片】核心要点：产品情况：1）在信号链方面，今年可能会量产一些通用的比较器和电压基准等产品。在磁传感器领域，与国内外知名汽车制造商合作的ABS轮速传感器可能会实现大规模量产。2）去年12通道的尾灯驱动销售情况不错，今年公司推出了16通道和24通道的新产品。客户情况：1）BYD在多个领域与公司有合作，包括主驱的隔离驱动、隔离采样接口、电源等。此外，公司还在BMS、车灯等方面进行合作。2）WMS与公司有深入的合作关系，主要产品是隔离驱动、隔离采样、接口和电源等。3）公司与H在汽车领域的合作

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夜长梦山

2024-07-01 13:53:30

【东北策略20240701】7月观点：防守反击

市场及观点回顾：【6观点以守为攻】表示市场偏弱，高频轮动下持续缩量调整，下跌突破120日线略超预期；红利仍相对占优，科技成长板块亦持续催化，但外资偏好的消费白马尚未触底。策略框架：超跌必迎反弹，开启防守反击。（1）【资产荒】环境下的两种状态，一是高频轮动，流动性充裕板块高低切换，但也在不断消耗资金持续缩量，即6月行情；二是预期回落叠加悲观情绪造成市场超跌，随后预期回升开启反弹行情，即22年11月、24年2月行情。（2）当前多项情绪指标已表明反弹在即，但并不代表马上反弹，或可能反复磨底，如1月2

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贵州茅台

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夜长梦山

2024-07-01 13:51:21

润邦股份：10倍估值的船舶标的，海工船订单大超预期

#船舶业务弹性未被认知海工船潜在订单50亿，之前预期10亿＋。受益于海上油气勘探、海上施工等需求提升，海工船舶景气度持续提升。公司子公司润邦海洋主营海工船舶、海风桩基制造业务，自有码头稀缺性强。24年陆续中标卡塔尔居住船项目、澳大利亚海工项目等订单，目前海工船潜在订单50亿，其中挪威20亿海工船订单近期可签。假设近一半订单24年落地，按照2年交期，海工船单年可贡献收入15亿，而23年公司海工船收入仅4亿元。海工船产能30万吨，保障性强。公司海洋工程装备23年收入14亿元（yoy+21%），其

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润邦股份

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夜长梦山

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【华西化工-易普力】深度：深耕新疆西藏，增产升级，民爆龙头的全面进击

#供给约束、行业出清、头部收益：据工信部及中爆协数据，“十三五”时期，我国民爆企业生产总值CR10由41%提升至49%，2023年该值已接近60%，CR20已超80%； #需求迎长周期景气：民爆需求受CAPEX和OPEX双重影响，2021年以来，我国矿山、基建固定资产投资完成额重回正增长，另外，国债增发、重大工程修复、矿产资源开发利用等西部开发或将为民爆带来长期发展机遇； #原材料成本下降、增厚利润： 6月25日，硝酸铵报价2453元/吨、其原料合成氨报价2792元/吨，分别自高点下降21%

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易普力

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【申万轻工】嘉益股份：美国保温杯潮流化热度延续，嘉益越南产能逐步释放支撑增长！

根据亚马逊美国站TOP100产品数据： 5月Stanley品牌销量73.9万只，同比+225%，环比+33%，月度销量水平接近11-1月旺季时期；1-5月累计Stanley销量322.4万只，同比+128%。5月YETI品牌销量29.3万只，同比-3%；1-5月累计123.4万只，同比-12%。亚马逊美国站Glassware&Drinkware大类产品5月销量同比+103%（VS 4月增速29%）、1-5月累计同比+58%。美国保温杯销售热度延续，Stanley销售月度增速继续环比加速。嘉益

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嘉益股份

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北京人力获得产业扶持资金，业绩成长韧性强【申万零售社服】

北京人力6月28日公告控股子公司获得产业扶持资金2.81亿元。人力资源服务行业作为朝阳行业，市场规模增长和竞争格局优化空间大，当前时点，在保就业保民生方面能发挥重要作用，是政策重点支持行业。我们认为此次2.81亿产业扶持资金正常发放，表明地方政府对于北京人力和人服行业发展支持态度不变。北京人力强调分红政策稳健且连续，承诺每年向股东分配的股利不少于当年实现的可分配利润的50%，我们认为24年北京人力最高分红有望达到4.5亿元，当前股息率约50%。公司经营目前按正常节奏推进，重组草案承诺24年

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【民生电新】振江股份：海外本土配套，风光一体两翼，维持重点推荐！

#事件：今日盘中振江跌幅较大，主要出于对海外政治扰动或影响出海相关企业的担心等。 #我们的观点：避开情绪陷阱，理清商业模式—— 🌪风电：公司深度绑定大客户西门子，西门子风机全球供应；近期西门子明确海风业务的战略地位，14WM为24年商用的海风新主力机型，未来振江有望凭借多年深度合作充分受益。 🌞光伏：公司国内产能全球供应；海外公司深度合作大客户GCS等，已在美国、中东建立光伏跟踪支架配套工厂，实现本地化生产。投资建议：考虑到公司 1）美国光伏支架、大兆瓦风机配套等贡献业绩增量；2）海外风电

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和誉医药：FGFR4抑制剂依帕戈替尼PD-L1联用数据亮相ESMO GI

事件：2024年6月28号，和誉医药（02256.HK）宣布，其在2024 ESMO-GI发布了自研小分子FGFR4抑制剂依帕戈替尼与阿替利珠单抗联用治疗肝细胞癌的最新数据，其中依帕戈替尼220mg BID联用阿替利珠队列在FGF19过表达患者中ORR达50% 肝细胞癌大市场，依帕戈替尼单药2L+先惊艳，联用PD-L1再突破肝癌全球每年新发约100万，国内比重约50%，FGF19（FGFR4的配体）过表达占比约30%，对应国内多达15万的依帕戈替尼优势人群。依帕戈替尼围绕肝细胞癌布局了2L+单

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1、本次定增获得深交所通过，是深交所创业板春节后第一笔无条件通过的定增，本次定增拟向公司控股股东盈康医投（实控人海尔集团）发行，募资9.7亿元补充流动资金，定增价8.99元目前倒挂，将助力内生外延提速。 2、盈康一生旗下盈康生命与联影集团达成战略合作，打造医疗+AI新范式盈康生命与联影集团签署战略合作协议，旨在通过人工智能和医疗创新应用的深度融合，提升医疗服务水平，并创建精准诊疗的示范项目。合作内容包括共建肿瘤精准诊疗、人工智能技术应用、智慧健康管理三个示范中心及一个数智化软件平台，以实现高端

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【招商房地产】供求关系发生重大变化，“去库存”政策或构筑局部“信用底”

一、#供求关系发生重大变化，市场对于本轮周期改善幅度难以和 08 年、11-12 年、14-15 年周期性底部相比应该具有预期，股价早已price in。预计基本面的阶段性改善即能带来估值修复。二、#连续的低基数即是周期。预计新房供需关系或较二手房更早出现改善。（1）房企拿地意愿下滑明显，新房库存趋势下行，二手库存仍处于上行过程中；（2）新房具备较高的无效库存，以及“去库存”政策是后续政策重点等，预计24全年新房销量同比或呈现小两位数负增长（-13%），25年新房销量负同比向负个位数收窄（-4

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各位领导，汇报一下周观点； 1）回顾下我们上周观点主推的算力，果链和周期品总体表现不错。 2）展望下周，我们认为当前最好的仍然是交换机三剑客，尤其是总龙头沪电股份。行业部分，以太网一方面将受益于推理侧的放量，另一方面也将随之进入新一代速率更新阶段，随着arista基本面订单和股价持续表现的引领确认，以及nv入局的趋势加深，产业链需求将开始井喷，800g交换机将进入需求主升浪阶段，目前a股沪电股份在这一领域处在绝对领先地位，市场对公司的竞争优势仍然认知不足。从受益程度和公司实力来看，我们认为深南电

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国海·AIGC重要新闻·机会洞察| 2024.06.29-30

1.#Runway的Gen-3·Alpha开启测试。著名生成式AI平台Runway宣布，其文生视频平台Gen-3 Alpha向部分用户开启测试。Gen-3 Alpha是Runway在本月17日最新推出的产品，与上一代相比，光影、质量、构图、文本语义还原、物理模拟、动作一致性/连贯性等方面实现大幅度提升，剑指OpenAI的Sora。（AIGC开放社区） 2.#Meta推出LLM·Compiler代码优化模型：可搭配其他AI改善代码生成/编译能力。Meta 推出一款名为“LLM Compiler”的

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【中金电新】24Y-26WK储能重要信息回顾（6.24-6.30）

#行业要闻# 厦门新型储能发展行动计划（2024-2026年）发布。通知指出要重点发展电化学储能，大力培育氢储能，融合发展新型电力系统，多元布局新型储能技术。到2026年，厦门新型储能产业年均增速超20%，核心产业规模突破500亿元。 #数据更新# 全球储能项目情况本周全球储能项目共计约新增8,274MW/19,367MWh，均为电化学储能，其中中国和美国分别为13,393MWh和3,060MWh，中标及并网容量环比上升。中国市场：用户侧储能方面，EPC开标价格在1.541元/Wh。独立/大

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【国金机械】持续看好一拖股份！

【拖拉机大型化】根据国家统计局，1-5月中国大拖产量同比+13.1%（中拖-9.1%，小拖-10.5%）；大拖产量占比提升至23%，同比增长3.7pct。拖拉机大型化的产业趋势继续兑现。【行业集中】据我们近期和产业链的沟通，全国各地均呈现明显的拖拉机小厂商出清、份额向一拖、雷沃等头部企业集中的趋势，主要缘于头部企业在大拖与新环保国标上的技术优势，与补贴边际下调的政策优化。预计未来随着“优机优补”政策与“国五”排放标准的逐渐明晰，头部厂商在产品性能、研发实力上的优势将越来越大。近期股价受指数和

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【游戏】核心要点： DNF：1）国服DNF手游目前的累计流水已经超过了小几十亿。 2）现在的日均大概是在几千万，有明显下滑。 3）DNF手游的首日下载量打破了所有渠道的记录，三个微信渠道的首日下载激活量超过了几百万。 4）TX产品从去年的元梦之星开始，在大规模投放外部买量平台，尤其是字节系平台。5）用户的付费也超出了预期，付费渗透率接近韩国服务器的标准。

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【模拟芯片】核心要点：产品情况：1）在信号链方面，今年可能会量产一些通用的比较器和电压基准等产品。在磁传感器领域，与国内外知名汽车制造商合作的ABS轮速传感器可能会实现大规模量产。2）去年12通道的尾灯驱动销售情况不错，今年公司推出了16通道和24通道的新产品。客户情况：1）BYD在多个领域与公司有合作，包括主驱的隔离驱动、隔离采样接口、电源等。此外，公司还在BMS、车灯等方面进行合作。2）WMS与公司有深入的合作关系，主要产品是隔离驱动、隔离采样、接口和电源等。3）公司与H在汽车领域的合作

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