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夜长梦山
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夜长梦山
2024-04-14 21:17:35
【国金食饮】如何看待当下中炬预期差?
【国金食饮】如何看待当下中炬预期差? ◼ 预期差1(行业层面):C端仍具备较强的升级潜力。公司C端占比70%+,在行业向功能化、细分化、健康化升级过程中,均价有较大提升空间。据欧睿,19-22年我国调味品行业零售额CAGR为6.3%,其中量/价分别-1.0%/+7.3%。尽管宏观环境变化致B端受损,调味品仍具备韧性增长,销量驱动因素转向家庭消费,且伴随着C端产品结构升级,价增贡献更为显著。 ◼ 龙头集中度有望进一步提升。公司所处酱油行业龙二地位,预计通过省外空白市场开发及产品矩阵补齐,市占率持续
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中炬高新
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夜长梦山
2024-04-14 21:17:05
维生素产品价格上涨的原因主要包括
维生素产品价格上涨的原因主要包括: 1) 海外超买影响,导致价格持续下跌近两年后市场开始调整; 2) 大宗原料价格上涨,如豆粕、玉米等,推高饲料成本,进而影响维生素使用量; 3) 饲料成本上升导致下游厂商减少维生素使用量,延长去库存周期; 4) 海外库存逐渐出清,需求开始回升,尤其是在下半年; 5) 年底海外市场为备货而增加采购,拉动需求; 6) 厂家库存低,开工率低,市场集中备货导致价格上涨; 7) 部分厂家停产检修,进一步推高价格; 8) 巴斯夫回归市场,试图以量换价,影响价格上涨。 展望未
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兄弟科技
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夜长梦山
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北方华创:24Q1业绩预告超预期,平台化布局构建多元成长曲线
【广发电子团队】北方华创:24Q1业绩预告超预期,平台化布局构建多元成长曲线 ——————————————— 24Q1业绩预告超预期。公司发布24Q1业绩预告,公司预计收入54.2~62.4亿元,yoy+40%~61%,归母净利润10.4~12亿元,yoy+76%~103%,业绩增长超预期。24年以来,公司应用于集成电路领域的刻蚀、薄膜沉积、清洗和炉管等工艺装备市场份额稳步攀升,收入同比稳健增长,同时规模效应逐渐显现,成本费用率稳定下降,推动公司业绩高速增长。 CVD业务进展迅速,高端晶圆制造订
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北方华创
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夜长梦山
2024-04-14 21:15:36
东鹏饮料:全国化扩张顺利,第二曲线蓄势待发
🔥【国金食饮】东鹏饮料:全国化扩张顺利,第二曲线蓄势待发 23年实现营收112.63亿元,同比增长+32.4%;实现归母净利润20.4亿元,同比增长+41.6%;扣非归母净利润18.7亿元,同比增长+38.3%。 23Q4实现营收26.22亿元,同比增长+40.9%;实现归母净利润3.84亿元,同比增长+39.7%;扣非归母净利润3.68亿元,同比增长+27.7%,#利润贴预告上线。 🌟全国化布局+延申第二曲线,Q4收入延续高增。 产品端,东鹏特饮破百亿,第二曲线逐步清晰。能量饮料23年/2
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东鹏饮料
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夜长梦山
2024-04-14 21:13:43
3月出口大降的背后
3月出口大降的背后【GS宏观熊园团队】 按美元计,2024年3月中国出口同比-7.5%,预期-2.1%,2024年1-2月同比增7.1%;2024年3月中国进口同比-1.9%,预期0.6%,2024年1-2月增3.5%;2024年3月贸易顺差585.5亿美元,同比-24.0%。 核心观点:Q1我国出口同比增1.5%,自2022年Q4以来首次转正,其中1、2月出口整体超预期,3月出口读数偏低,主要受基数、春节效应影响;两年复合增速略高于1-2月、环比强于季节性,交运设备、电子产品出口是主支撑。往后
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贵州茅台
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夜长梦山
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黄金价格分析&后市研判 20240413
黄金价格分析&后市研判 20240413 1、黄金定价框架与影响因素 黄金定价受地缘政治、政策影响,近期金价持续突破。 黄金价格波动与历史走势出现差异,动摇了对传统分析框架的信心。 黄金研究框架与传统大宗商品不同,与美国经济、美债、美元汇率研究框架相似。 黄金需求结构特殊,首饰需求占主导,工业需求占比低。 黄金价格与美元实际利率的反向关系是研究重点。 2、黄金价格走势分析 黄金价格连续上涨一个半月,与去年欧美银行业危机时期相比,走势独特。 黄金价格上涨与美元实际利率上行同时发生,引发市场对旧分析
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山东黄金
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夜长梦山
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新国九条长期影响可能比之前两次更积极
【新国九条长期影响可能比之前两次更积极】 核心观点:新国九条比之前两次更强调监管,淡化提高直接融资比例,其正面影响可能会更持久,甚至堪比1934年美国证券交易委员会成立,随后是美股百年慢牛。新国九条1-2年内的短期影响,直接改变股市微观资金结构,以后没有增量资金,靠分红和回购也可能会有牛市。长期影响比之前2004年股权分置改革和2014年鼓励并购重组和放松私募发展更持久。 (1)美国证券交易委员会促成了美股慢牛 美国GDP在1894年已经超越英国全球第一,但股市直到1932年之后才是慢牛,美股1
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贵州茅台
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夜长梦山
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国盾量子 核心摘要
量子信息 #国盾量子 核心摘要20240411 1. IBM 量子计算机 3-5 年突破 RSA,可能性不大,10 年左右,若突破是重大利好,量子通信成刚性需求。其他路线可能性存在,各国投入较大; IBM 100 #比特量子云计算成本1.6 美金/秒,长期云服务。中电信去年底上线云服务,成收入来源可能性不大。盈亏平衡难预测; 2. 量子计算三步走:1)量子优势(已实现) 2)量子纠错 3)量子编码,#到通用可编程需5-10年,编 1000+ 量子比特,可实现商业化; 量子计算收入 3000万/年
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国盾量子
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夜长梦山
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中国中铁:主业增长稳健,金属价格上涨提供业绩弹性
【兴证建筑】中国中铁:主业增长稳健,金属价格上涨提供业绩弹性,估值逐渐修复,继续强CALL 金属价格上涨提供业绩弹性:2024年以来铜金价格上涨,LME现价目前9200美元/吨,同比上升400美元/吨以上,判断受益于电力等需求增长及共计扰动全年铜价有望保持上涨趋势。公司年产铜矿30万吨左右,2023年收入83.7亿元,毛利50亿元,2024年矿产业务弹性充足,有望带动公司整体价值重估。此外减值、汇兑损益等非经常项损失如果回归平均水平,业绩弹性有望进一步增厚。 主业增长稳健托底市值:国家近期再提尽
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中国中铁
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夜长梦山
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深南电路:封装基板业务回暖,经营拐点已现
【中信建投电子】深南电路:封装基板业务回暖,经营拐点已现 #核心观点:公司2023年营收及净利润符合预期,研发费用因FC-BGA基板前期研发投入较大有明显提升,未来影响将弱化。业务端,印制电路板中通信板持续优化产品结构去降低行业需求下行影响,数据中心及汽车板将迎来较快增长;封装基板业务,BT基板受益于下游存储、RF需求的复苏以及新客户导入,且无锡工厂走出亏损状态,BT基板将迎来营收和利润双增,此外,FC-BGA项目进展顺利,随着客户认证和产品导入加速进行,2024年有望实现营收贡献。 #印制电路
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深南电路
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夜长梦山
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eVTOL深度:低空经济步入快速发展期
eVTOL深度:低空经济步入快速发展期,硬件、系统等产业链迎来新机遇【长江机械-赵智勇团队】 1、低空空域管理在逐步放开,低空政策密集出台。2010年低空空域管理改革开始,2024年政府工作报告将 “低空经济”首次写入政府工作报告。同时,民航局发布《国家空域基础分类方法》,新增划设非管制空域G类和W类,为低空经济的发展提供政策土壤。地方政策积极响应低空经济,目前包括安徽、江苏、江西、福建等多地政府报告提及低空经济。部分城市率先明确低空经济的具体建设目标。 2、适航证等管理细则推进,产业链落地或提
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万丰奥威
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夜长梦山
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佳发教育:标考龙头加码AI,智慧教育未来可期
【广发计算机 | 公司深度:佳发教育:标考龙头加码AI,智慧教育未来可期】 以标考为基,拓展智慧教育新场景。 1、公司成立于2002年,深耕教育信息化二十载,聚焦智慧考试和智慧教育两大业务方向,推出覆盖各类考试和K12、高教职教教学场景的综合解决方案。 2、公司收入端和利润端回暖。公司以软硬件结合产品为主,毛利率稳定在较高水平。 教育信息化新机遇,重要参与者地位稳固。 1、教育信息化政策红利持续释放,硬软件解决方案空间广阔,据弗若斯特沙利文测算,中国教育信息化市场总收入预计2023年将达5573
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佳发教育
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夜长梦山
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电池排产环增趋势下材料采购价格再跟踪交流
电池排产环增趋势下材料采购价格再跟踪交流 23Q4价格已谈妥、24Q1材料价格报价稳定、正负极降价空间小。24年公司铁锂BOM控制在0.23元/Wh以内(23Q4约0.25元/Wh,全年平均超0.3元/Wh,同比降幅超20%,环比降幅约8%);三元BOM控制在0.4元/Wh以内(23Q4约0.43元/Wh,全年平均约0.45元/Wh,同比降幅超11%,环比降幅约7%)。 一、正极:铁锂正极加工费1.8万元/吨(接近供应商价格下限),仅1K元可谈空间。公司估算供应商(除锂盐)包含材料及加工费成本在
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天奈科技
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夜长梦山
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电池排产环增趋势下材料采购价格与市场动态更新交流纪要
【电池排产环增趋势下材料采购价格与市场动态更新交流纪要】 Q: 2023年第四季度至2024年第一季度电池材料采购价格走势如何? A: 2023年第四季度,电池材料采购价格已基本确定,2024年第一季度材料价格报价保持稳定。其中,铁锂与三元电池的BOM成本控制目标分别为:铁锂BOM控制在0.23元/Wh以内(2023年第四季度约为0.25元/Wh,全年平均超过0.3元/Wh,同比降幅超20%,环比降幅约8%);三元BOM控制在0.4元/Wh以内(2023年第四季度约为0.43元/Wh,全年平均约
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锡业股份年报点评
🔆【天风金属】锡业股份年报点评:符合预期,仍是受益锡价弹性最大标的240411 📮业绩:23年公司实现收入423.6亿元,yoy -18.5%,实现归母净利润14.1亿元,yoy +4.6%;Q4实现收入87亿元,环比 -19.56%,实现归母净利润3.13亿元,环比 -23.3%。Q4毛利率上升但下滑业绩的原因主要在于投资净亏损2700万与计提信用减值损失7300万。 ✔量价与利润(单吨净利润都指税后,测算仅供参考): 14.1亿归母净利润中,锡、锌、铜、其他各贡献 10.1/3/0.5/
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锡业股份
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【国金食饮】如何看待当下中炬预期差?
【国金食饮】如何看待当下中炬预期差? ◼ 预期差1(行业层面):C端仍具备较强的升级潜力。公司C端占比70%+,在行业向功能化、细分化、健康化升级过程中,均价有较大提升空间。据欧睿,19-22年我国调味品行业零售额CAGR为6.3%,其中量/价分别-1.0%/+7.3%。尽管宏观环境变化致B端受损,调味品仍具备韧性增长,销量驱动因素转向家庭消费,且伴随着C端产品结构升级,价增贡献更为显著。 ◼ 龙头集中度有望进一步提升。公司所处酱油行业龙二地位,预计通过省外空白市场开发及产品矩阵补齐,市占率持续
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维生素产品价格上涨的原因主要包括
维生素产品价格上涨的原因主要包括: 1) 海外超买影响,导致价格持续下跌近两年后市场开始调整; 2) 大宗原料价格上涨,如豆粕、玉米等,推高饲料成本,进而影响维生素使用量; 3) 饲料成本上升导致下游厂商减少维生素使用量,延长去库存周期; 4) 海外库存逐渐出清,需求开始回升,尤其是在下半年; 5) 年底海外市场为备货而增加采购,拉动需求; 6) 厂家库存低,开工率低,市场集中备货导致价格上涨; 7) 部分厂家停产检修,进一步推高价格; 8) 巴斯夫回归市场,试图以量换价,影响价格上涨。 展望未
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兄弟科技
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北方华创:24Q1业绩预告超预期,平台化布局构建多元成长曲线
【广发电子团队】北方华创:24Q1业绩预告超预期,平台化布局构建多元成长曲线 ——————————————— 24Q1业绩预告超预期。公司发布24Q1业绩预告,公司预计收入54.2~62.4亿元,yoy+40%~61%,归母净利润10.4~12亿元,yoy+76%~103%,业绩增长超预期。24年以来,公司应用于集成电路领域的刻蚀、薄膜沉积、清洗和炉管等工艺装备市场份额稳步攀升,收入同比稳健增长,同时规模效应逐渐显现,成本费用率稳定下降,推动公司业绩高速增长。 CVD业务进展迅速,高端晶圆制造订
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北方华创
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东鹏饮料:全国化扩张顺利,第二曲线蓄势待发
🔥【国金食饮】东鹏饮料:全国化扩张顺利,第二曲线蓄势待发 23年实现营收112.63亿元,同比增长+32.4%;实现归母净利润20.4亿元,同比增长+41.6%;扣非归母净利润18.7亿元,同比增长+38.3%。 23Q4实现营收26.22亿元,同比增长+40.9%;实现归母净利润3.84亿元,同比增长+39.7%;扣非归母净利润3.68亿元,同比增长+27.7%,#利润贴预告上线。 🌟全国化布局+延申第二曲线,Q4收入延续高增。 产品端,东鹏特饮破百亿,第二曲线逐步清晰。能量饮料23年/2
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东鹏饮料
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3月出口大降的背后
3月出口大降的背后【GS宏观熊园团队】 按美元计,2024年3月中国出口同比-7.5%,预期-2.1%,2024年1-2月同比增7.1%;2024年3月中国进口同比-1.9%,预期0.6%,2024年1-2月增3.5%;2024年3月贸易顺差585.5亿美元,同比-24.0%。 核心观点:Q1我国出口同比增1.5%,自2022年Q4以来首次转正,其中1、2月出口整体超预期,3月出口读数偏低,主要受基数、春节效应影响;两年复合增速略高于1-2月、环比强于季节性,交运设备、电子产品出口是主支撑。往后
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贵州茅台
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黄金价格分析&后市研判 20240413
黄金价格分析&后市研判 20240413 1、黄金定价框架与影响因素 黄金定价受地缘政治、政策影响,近期金价持续突破。 黄金价格波动与历史走势出现差异,动摇了对传统分析框架的信心。 黄金研究框架与传统大宗商品不同,与美国经济、美债、美元汇率研究框架相似。 黄金需求结构特殊,首饰需求占主导,工业需求占比低。 黄金价格与美元实际利率的反向关系是研究重点。 2、黄金价格走势分析 黄金价格连续上涨一个半月,与去年欧美银行业危机时期相比,走势独特。 黄金价格上涨与美元实际利率上行同时发生,引发市场对旧分析
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新国九条长期影响可能比之前两次更积极
【新国九条长期影响可能比之前两次更积极】 核心观点:新国九条比之前两次更强调监管,淡化提高直接融资比例,其正面影响可能会更持久,甚至堪比1934年美国证券交易委员会成立,随后是美股百年慢牛。新国九条1-2年内的短期影响,直接改变股市微观资金结构,以后没有增量资金,靠分红和回购也可能会有牛市。长期影响比之前2004年股权分置改革和2014年鼓励并购重组和放松私募发展更持久。 (1)美国证券交易委员会促成了美股慢牛 美国GDP在1894年已经超越英国全球第一,但股市直到1932年之后才是慢牛,美股1
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贵州茅台
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国盾量子 核心摘要
量子信息 #国盾量子 核心摘要20240411 1. IBM 量子计算机 3-5 年突破 RSA,可能性不大,10 年左右,若突破是重大利好,量子通信成刚性需求。其他路线可能性存在,各国投入较大; IBM 100 #比特量子云计算成本1.6 美金/秒,长期云服务。中电信去年底上线云服务,成收入来源可能性不大。盈亏平衡难预测; 2. 量子计算三步走:1)量子优势(已实现) 2)量子纠错 3)量子编码,#到通用可编程需5-10年,编 1000+ 量子比特,可实现商业化; 量子计算收入 3000万/年
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国盾量子
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中国中铁:主业增长稳健,金属价格上涨提供业绩弹性
【兴证建筑】中国中铁:主业增长稳健,金属价格上涨提供业绩弹性,估值逐渐修复,继续强CALL 金属价格上涨提供业绩弹性:2024年以来铜金价格上涨,LME现价目前9200美元/吨,同比上升400美元/吨以上,判断受益于电力等需求增长及共计扰动全年铜价有望保持上涨趋势。公司年产铜矿30万吨左右,2023年收入83.7亿元,毛利50亿元,2024年矿产业务弹性充足,有望带动公司整体价值重估。此外减值、汇兑损益等非经常项损失如果回归平均水平,业绩弹性有望进一步增厚。 主业增长稳健托底市值:国家近期再提尽
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深南电路:封装基板业务回暖,经营拐点已现
【中信建投电子】深南电路:封装基板业务回暖,经营拐点已现 #核心观点:公司2023年营收及净利润符合预期,研发费用因FC-BGA基板前期研发投入较大有明显提升,未来影响将弱化。业务端,印制电路板中通信板持续优化产品结构去降低行业需求下行影响,数据中心及汽车板将迎来较快增长;封装基板业务,BT基板受益于下游存储、RF需求的复苏以及新客户导入,且无锡工厂走出亏损状态,BT基板将迎来营收和利润双增,此外,FC-BGA项目进展顺利,随着客户认证和产品导入加速进行,2024年有望实现营收贡献。 #印制电路
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深南电路
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eVTOL深度:低空经济步入快速发展期
eVTOL深度:低空经济步入快速发展期,硬件、系统等产业链迎来新机遇【长江机械-赵智勇团队】 1、低空空域管理在逐步放开,低空政策密集出台。2010年低空空域管理改革开始,2024年政府工作报告将 “低空经济”首次写入政府工作报告。同时,民航局发布《国家空域基础分类方法》,新增划设非管制空域G类和W类,为低空经济的发展提供政策土壤。地方政策积极响应低空经济,目前包括安徽、江苏、江西、福建等多地政府报告提及低空经济。部分城市率先明确低空经济的具体建设目标。 2、适航证等管理细则推进,产业链落地或提
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佳发教育:标考龙头加码AI,智慧教育未来可期
【广发计算机 | 公司深度:佳发教育:标考龙头加码AI,智慧教育未来可期】 以标考为基,拓展智慧教育新场景。 1、公司成立于2002年,深耕教育信息化二十载,聚焦智慧考试和智慧教育两大业务方向,推出覆盖各类考试和K12、高教职教教学场景的综合解决方案。 2、公司收入端和利润端回暖。公司以软硬件结合产品为主,毛利率稳定在较高水平。 教育信息化新机遇,重要参与者地位稳固。 1、教育信息化政策红利持续释放,硬软件解决方案空间广阔,据弗若斯特沙利文测算,中国教育信息化市场总收入预计2023年将达5573
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佳发教育
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电池排产环增趋势下材料采购价格再跟踪交流
电池排产环增趋势下材料采购价格再跟踪交流 23Q4价格已谈妥、24Q1材料价格报价稳定、正负极降价空间小。24年公司铁锂BOM控制在0.23元/Wh以内(23Q4约0.25元/Wh,全年平均超0.3元/Wh,同比降幅超20%,环比降幅约8%);三元BOM控制在0.4元/Wh以内(23Q4约0.43元/Wh,全年平均约0.45元/Wh,同比降幅超11%,环比降幅约7%)。 一、正极:铁锂正极加工费1.8万元/吨(接近供应商价格下限),仅1K元可谈空间。公司估算供应商(除锂盐)包含材料及加工费成本在
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天奈科技
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电池排产环增趋势下材料采购价格与市场动态更新交流纪要
【电池排产环增趋势下材料采购价格与市场动态更新交流纪要】 Q: 2023年第四季度至2024年第一季度电池材料采购价格走势如何? A: 2023年第四季度,电池材料采购价格已基本确定,2024年第一季度材料价格报价保持稳定。其中,铁锂与三元电池的BOM成本控制目标分别为:铁锂BOM控制在0.23元/Wh以内(2023年第四季度约为0.25元/Wh,全年平均超过0.3元/Wh,同比降幅超20%,环比降幅约8%);三元BOM控制在0.4元/Wh以内(2023年第四季度约为0.43元/Wh,全年平均约
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锡业股份年报点评
🔆【天风金属】锡业股份年报点评:符合预期,仍是受益锡价弹性最大标的240411 📮业绩:23年公司实现收入423.6亿元,yoy -18.5%,实现归母净利润14.1亿元,yoy +4.6%;Q4实现收入87亿元,环比 -19.56%,实现归母净利润3.13亿元,环比 -23.3%。Q4毛利率上升但下滑业绩的原因主要在于投资净亏损2700万与计提信用减值损失7300万。 ✔量价与利润(单吨净利润都指税后,测算仅供参考): 14.1亿归母净利润中,锡、锌、铜、其他各贡献 10.1/3/0.5/
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【国金食饮】如何看待当下中炬预期差?
【国金食饮】如何看待当下中炬预期差? ◼ 预期差1(行业层面):C端仍具备较强的升级潜力。公司C端占比70%+,在行业向功能化、细分化、健康化升级过程中,均价有较大提升空间。据欧睿,19-22年我国调味品行业零售额CAGR为6.3%,其中量/价分别-1.0%/+7.3%。尽管宏观环境变化致B端受损,调味品仍具备韧性增长,销量驱动因素转向家庭消费,且伴随着C端产品结构升级,价增贡献更为显著。 ◼ 龙头集中度有望进一步提升。公司所处酱油行业龙二地位,预计通过省外空白市场开发及产品矩阵补齐,市占率持续
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维生素产品价格上涨的原因主要包括
维生素产品价格上涨的原因主要包括: 1) 海外超买影响,导致价格持续下跌近两年后市场开始调整; 2) 大宗原料价格上涨,如豆粕、玉米等,推高饲料成本,进而影响维生素使用量; 3) 饲料成本上升导致下游厂商减少维生素使用量,延长去库存周期; 4) 海外库存逐渐出清,需求开始回升,尤其是在下半年; 5) 年底海外市场为备货而增加采购,拉动需求; 6) 厂家库存低,开工率低,市场集中备货导致价格上涨; 7) 部分厂家停产检修,进一步推高价格; 8) 巴斯夫回归市场,试图以量换价,影响价格上涨。 展望未
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兄弟科技
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北方华创:24Q1业绩预告超预期,平台化布局构建多元成长曲线
【广发电子团队】北方华创:24Q1业绩预告超预期,平台化布局构建多元成长曲线 ——————————————— 24Q1业绩预告超预期。公司发布24Q1业绩预告,公司预计收入54.2~62.4亿元,yoy+40%~61%,归母净利润10.4~12亿元,yoy+76%~103%,业绩增长超预期。24年以来,公司应用于集成电路领域的刻蚀、薄膜沉积、清洗和炉管等工艺装备市场份额稳步攀升,收入同比稳健增长,同时规模效应逐渐显现,成本费用率稳定下降,推动公司业绩高速增长。 CVD业务进展迅速,高端晶圆制造订
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北方华创
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2024-04-14 21:15:36
东鹏饮料:全国化扩张顺利,第二曲线蓄势待发
🔥【国金食饮】东鹏饮料:全国化扩张顺利,第二曲线蓄势待发 23年实现营收112.63亿元,同比增长+32.4%;实现归母净利润20.4亿元,同比增长+41.6%;扣非归母净利润18.7亿元,同比增长+38.3%。 23Q4实现营收26.22亿元,同比增长+40.9%;实现归母净利润3.84亿元,同比增长+39.7%;扣非归母净利润3.68亿元,同比增长+27.7%,#利润贴预告上线。 🌟全国化布局+延申第二曲线,Q4收入延续高增。 产品端,东鹏特饮破百亿,第二曲线逐步清晰。能量饮料23年/2
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东鹏饮料
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3月出口大降的背后
3月出口大降的背后【GS宏观熊园团队】 按美元计,2024年3月中国出口同比-7.5%,预期-2.1%,2024年1-2月同比增7.1%;2024年3月中国进口同比-1.9%,预期0.6%,2024年1-2月增3.5%;2024年3月贸易顺差585.5亿美元,同比-24.0%。 核心观点:Q1我国出口同比增1.5%,自2022年Q4以来首次转正,其中1、2月出口整体超预期,3月出口读数偏低,主要受基数、春节效应影响;两年复合增速略高于1-2月、环比强于季节性,交运设备、电子产品出口是主支撑。往后
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贵州茅台
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黄金价格分析&后市研判 20240413
黄金价格分析&后市研判 20240413 1、黄金定价框架与影响因素 黄金定价受地缘政治、政策影响,近期金价持续突破。 黄金价格波动与历史走势出现差异,动摇了对传统分析框架的信心。 黄金研究框架与传统大宗商品不同,与美国经济、美债、美元汇率研究框架相似。 黄金需求结构特殊,首饰需求占主导,工业需求占比低。 黄金价格与美元实际利率的反向关系是研究重点。 2、黄金价格走势分析 黄金价格连续上涨一个半月,与去年欧美银行业危机时期相比,走势独特。 黄金价格上涨与美元实际利率上行同时发生,引发市场对旧分析
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新国九条长期影响可能比之前两次更积极
【新国九条长期影响可能比之前两次更积极】 核心观点:新国九条比之前两次更强调监管,淡化提高直接融资比例,其正面影响可能会更持久,甚至堪比1934年美国证券交易委员会成立,随后是美股百年慢牛。新国九条1-2年内的短期影响,直接改变股市微观资金结构,以后没有增量资金,靠分红和回购也可能会有牛市。长期影响比之前2004年股权分置改革和2014年鼓励并购重组和放松私募发展更持久。 (1)美国证券交易委员会促成了美股慢牛 美国GDP在1894年已经超越英国全球第一,但股市直到1932年之后才是慢牛,美股1
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贵州茅台
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国盾量子 核心摘要
量子信息 #国盾量子 核心摘要20240411 1. IBM 量子计算机 3-5 年突破 RSA,可能性不大,10 年左右,若突破是重大利好,量子通信成刚性需求。其他路线可能性存在,各国投入较大; IBM 100 #比特量子云计算成本1.6 美金/秒,长期云服务。中电信去年底上线云服务,成收入来源可能性不大。盈亏平衡难预测; 2. 量子计算三步走:1)量子优势(已实现) 2)量子纠错 3)量子编码,#到通用可编程需5-10年,编 1000+ 量子比特,可实现商业化; 量子计算收入 3000万/年
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国盾量子
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中国中铁:主业增长稳健,金属价格上涨提供业绩弹性
【兴证建筑】中国中铁:主业增长稳健,金属价格上涨提供业绩弹性,估值逐渐修复,继续强CALL 金属价格上涨提供业绩弹性:2024年以来铜金价格上涨,LME现价目前9200美元/吨,同比上升400美元/吨以上,判断受益于电力等需求增长及共计扰动全年铜价有望保持上涨趋势。公司年产铜矿30万吨左右,2023年收入83.7亿元,毛利50亿元,2024年矿产业务弹性充足,有望带动公司整体价值重估。此外减值、汇兑损益等非经常项损失如果回归平均水平,业绩弹性有望进一步增厚。 主业增长稳健托底市值:国家近期再提尽
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中国中铁
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深南电路:封装基板业务回暖,经营拐点已现
【中信建投电子】深南电路:封装基板业务回暖,经营拐点已现 #核心观点:公司2023年营收及净利润符合预期,研发费用因FC-BGA基板前期研发投入较大有明显提升,未来影响将弱化。业务端,印制电路板中通信板持续优化产品结构去降低行业需求下行影响,数据中心及汽车板将迎来较快增长;封装基板业务,BT基板受益于下游存储、RF需求的复苏以及新客户导入,且无锡工厂走出亏损状态,BT基板将迎来营收和利润双增,此外,FC-BGA项目进展顺利,随着客户认证和产品导入加速进行,2024年有望实现营收贡献。 #印制电路
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深南电路
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eVTOL深度:低空经济步入快速发展期
eVTOL深度:低空经济步入快速发展期,硬件、系统等产业链迎来新机遇【长江机械-赵智勇团队】 1、低空空域管理在逐步放开,低空政策密集出台。2010年低空空域管理改革开始,2024年政府工作报告将 “低空经济”首次写入政府工作报告。同时,民航局发布《国家空域基础分类方法》,新增划设非管制空域G类和W类,为低空经济的发展提供政策土壤。地方政策积极响应低空经济,目前包括安徽、江苏、江西、福建等多地政府报告提及低空经济。部分城市率先明确低空经济的具体建设目标。 2、适航证等管理细则推进,产业链落地或提
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万丰奥威
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佳发教育:标考龙头加码AI,智慧教育未来可期
【广发计算机 | 公司深度:佳发教育:标考龙头加码AI,智慧教育未来可期】 以标考为基,拓展智慧教育新场景。 1、公司成立于2002年,深耕教育信息化二十载,聚焦智慧考试和智慧教育两大业务方向,推出覆盖各类考试和K12、高教职教教学场景的综合解决方案。 2、公司收入端和利润端回暖。公司以软硬件结合产品为主,毛利率稳定在较高水平。 教育信息化新机遇,重要参与者地位稳固。 1、教育信息化政策红利持续释放,硬软件解决方案空间广阔,据弗若斯特沙利文测算,中国教育信息化市场总收入预计2023年将达5573
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佳发教育
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电池排产环增趋势下材料采购价格再跟踪交流
电池排产环增趋势下材料采购价格再跟踪交流 23Q4价格已谈妥、24Q1材料价格报价稳定、正负极降价空间小。24年公司铁锂BOM控制在0.23元/Wh以内(23Q4约0.25元/Wh,全年平均超0.3元/Wh,同比降幅超20%,环比降幅约8%);三元BOM控制在0.4元/Wh以内(23Q4约0.43元/Wh,全年平均约0.45元/Wh,同比降幅超11%,环比降幅约7%)。 一、正极:铁锂正极加工费1.8万元/吨(接近供应商价格下限),仅1K元可谈空间。公司估算供应商(除锂盐)包含材料及加工费成本在
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天奈科技
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电池排产环增趋势下材料采购价格与市场动态更新交流纪要
【电池排产环增趋势下材料采购价格与市场动态更新交流纪要】 Q: 2023年第四季度至2024年第一季度电池材料采购价格走势如何? A: 2023年第四季度,电池材料采购价格已基本确定,2024年第一季度材料价格报价保持稳定。其中,铁锂与三元电池的BOM成本控制目标分别为:铁锂BOM控制在0.23元/Wh以内(2023年第四季度约为0.25元/Wh,全年平均超过0.3元/Wh,同比降幅超20%,环比降幅约8%);三元BOM控制在0.4元/Wh以内(2023年第四季度约为0.43元/Wh,全年平均约
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锡业股份年报点评
🔆【天风金属】锡业股份年报点评:符合预期,仍是受益锡价弹性最大标的240411 📮业绩:23年公司实现收入423.6亿元,yoy -18.5%,实现归母净利润14.1亿元,yoy +4.6%;Q4实现收入87亿元,环比 -19.56%,实现归母净利润3.13亿元,环比 -23.3%。Q4毛利率上升但下滑业绩的原因主要在于投资净亏损2700万与计提信用减值损失7300万。 ✔量价与利润(单吨净利润都指税后,测算仅供参考): 14.1亿归母净利润中,锡、锌、铜、其他各贡献 10.1/3/0.5/
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锡业股份
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2024-04-14 21:17:35
【国金食饮】如何看待当下中炬预期差?
【国金食饮】如何看待当下中炬预期差? ◼ 预期差1(行业层面):C端仍具备较强的升级潜力。公司C端占比70%+,在行业向功能化、细分化、健康化升级过程中,均价有较大提升空间。据欧睿,19-22年我国调味品行业零售额CAGR为6.3%,其中量/价分别-1.0%/+7.3%。尽管宏观环境变化致B端受损,调味品仍具备韧性增长,销量驱动因素转向家庭消费,且伴随着C端产品结构升级,价增贡献更为显著。 ◼ 龙头集中度有望进一步提升。公司所处酱油行业龙二地位,预计通过省外空白市场开发及产品矩阵补齐,市占率持续
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中炬高新
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维生素产品价格上涨的原因主要包括
维生素产品价格上涨的原因主要包括: 1) 海外超买影响,导致价格持续下跌近两年后市场开始调整; 2) 大宗原料价格上涨,如豆粕、玉米等,推高饲料成本,进而影响维生素使用量; 3) 饲料成本上升导致下游厂商减少维生素使用量,延长去库存周期; 4) 海外库存逐渐出清,需求开始回升,尤其是在下半年; 5) 年底海外市场为备货而增加采购,拉动需求; 6) 厂家库存低,开工率低,市场集中备货导致价格上涨; 7) 部分厂家停产检修,进一步推高价格; 8) 巴斯夫回归市场,试图以量换价,影响价格上涨。 展望未
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北方华创:24Q1业绩预告超预期,平台化布局构建多元成长曲线
【广发电子团队】北方华创:24Q1业绩预告超预期,平台化布局构建多元成长曲线 ——————————————— 24Q1业绩预告超预期。公司发布24Q1业绩预告,公司预计收入54.2~62.4亿元,yoy+40%~61%,归母净利润10.4~12亿元,yoy+76%~103%,业绩增长超预期。24年以来,公司应用于集成电路领域的刻蚀、薄膜沉积、清洗和炉管等工艺装备市场份额稳步攀升,收入同比稳健增长,同时规模效应逐渐显现,成本费用率稳定下降,推动公司业绩高速增长。 CVD业务进展迅速,高端晶圆制造订
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北方华创
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东鹏饮料:全国化扩张顺利,第二曲线蓄势待发
🔥【国金食饮】东鹏饮料:全国化扩张顺利,第二曲线蓄势待发 23年实现营收112.63亿元,同比增长+32.4%;实现归母净利润20.4亿元,同比增长+41.6%;扣非归母净利润18.7亿元,同比增长+38.3%。 23Q4实现营收26.22亿元,同比增长+40.9%;实现归母净利润3.84亿元,同比增长+39.7%;扣非归母净利润3.68亿元,同比增长+27.7%,#利润贴预告上线。 🌟全国化布局+延申第二曲线,Q4收入延续高增。 产品端,东鹏特饮破百亿,第二曲线逐步清晰。能量饮料23年/2
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东鹏饮料
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3月出口大降的背后
3月出口大降的背后【GS宏观熊园团队】 按美元计,2024年3月中国出口同比-7.5%,预期-2.1%,2024年1-2月同比增7.1%;2024年3月中国进口同比-1.9%,预期0.6%,2024年1-2月增3.5%;2024年3月贸易顺差585.5亿美元,同比-24.0%。 核心观点:Q1我国出口同比增1.5%,自2022年Q4以来首次转正,其中1、2月出口整体超预期,3月出口读数偏低,主要受基数、春节效应影响;两年复合增速略高于1-2月、环比强于季节性,交运设备、电子产品出口是主支撑。往后
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黄金价格分析&后市研判 20240413
黄金价格分析&后市研判 20240413 1、黄金定价框架与影响因素 黄金定价受地缘政治、政策影响,近期金价持续突破。 黄金价格波动与历史走势出现差异,动摇了对传统分析框架的信心。 黄金研究框架与传统大宗商品不同,与美国经济、美债、美元汇率研究框架相似。 黄金需求结构特殊,首饰需求占主导,工业需求占比低。 黄金价格与美元实际利率的反向关系是研究重点。 2、黄金价格走势分析 黄金价格连续上涨一个半月,与去年欧美银行业危机时期相比,走势独特。 黄金价格上涨与美元实际利率上行同时发生,引发市场对旧分析
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新国九条长期影响可能比之前两次更积极
【新国九条长期影响可能比之前两次更积极】 核心观点:新国九条比之前两次更强调监管,淡化提高直接融资比例,其正面影响可能会更持久,甚至堪比1934年美国证券交易委员会成立,随后是美股百年慢牛。新国九条1-2年内的短期影响,直接改变股市微观资金结构,以后没有增量资金,靠分红和回购也可能会有牛市。长期影响比之前2004年股权分置改革和2014年鼓励并购重组和放松私募发展更持久。 (1)美国证券交易委员会促成了美股慢牛 美国GDP在1894年已经超越英国全球第一,但股市直到1932年之后才是慢牛,美股1
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国盾量子 核心摘要
量子信息 #国盾量子 核心摘要20240411 1. IBM 量子计算机 3-5 年突破 RSA,可能性不大,10 年左右,若突破是重大利好,量子通信成刚性需求。其他路线可能性存在,各国投入较大; IBM 100 #比特量子云计算成本1.6 美金/秒,长期云服务。中电信去年底上线云服务,成收入来源可能性不大。盈亏平衡难预测; 2. 量子计算三步走:1)量子优势(已实现) 2)量子纠错 3)量子编码,#到通用可编程需5-10年,编 1000+ 量子比特,可实现商业化; 量子计算收入 3000万/年
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国盾量子
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中国中铁:主业增长稳健,金属价格上涨提供业绩弹性
【兴证建筑】中国中铁:主业增长稳健,金属价格上涨提供业绩弹性,估值逐渐修复,继续强CALL 金属价格上涨提供业绩弹性:2024年以来铜金价格上涨,LME现价目前9200美元/吨,同比上升400美元/吨以上,判断受益于电力等需求增长及共计扰动全年铜价有望保持上涨趋势。公司年产铜矿30万吨左右,2023年收入83.7亿元,毛利50亿元,2024年矿产业务弹性充足,有望带动公司整体价值重估。此外减值、汇兑损益等非经常项损失如果回归平均水平,业绩弹性有望进一步增厚。 主业增长稳健托底市值:国家近期再提尽
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深南电路:封装基板业务回暖,经营拐点已现
【中信建投电子】深南电路:封装基板业务回暖,经营拐点已现 #核心观点:公司2023年营收及净利润符合预期,研发费用因FC-BGA基板前期研发投入较大有明显提升,未来影响将弱化。业务端,印制电路板中通信板持续优化产品结构去降低行业需求下行影响,数据中心及汽车板将迎来较快增长;封装基板业务,BT基板受益于下游存储、RF需求的复苏以及新客户导入,且无锡工厂走出亏损状态,BT基板将迎来营收和利润双增,此外,FC-BGA项目进展顺利,随着客户认证和产品导入加速进行,2024年有望实现营收贡献。 #印制电路
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深南电路
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eVTOL深度:低空经济步入快速发展期
eVTOL深度:低空经济步入快速发展期,硬件、系统等产业链迎来新机遇【长江机械-赵智勇团队】 1、低空空域管理在逐步放开,低空政策密集出台。2010年低空空域管理改革开始,2024年政府工作报告将 “低空经济”首次写入政府工作报告。同时,民航局发布《国家空域基础分类方法》,新增划设非管制空域G类和W类,为低空经济的发展提供政策土壤。地方政策积极响应低空经济,目前包括安徽、江苏、江西、福建等多地政府报告提及低空经济。部分城市率先明确低空经济的具体建设目标。 2、适航证等管理细则推进,产业链落地或提
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佳发教育:标考龙头加码AI,智慧教育未来可期
【广发计算机 | 公司深度:佳发教育:标考龙头加码AI,智慧教育未来可期】 以标考为基,拓展智慧教育新场景。 1、公司成立于2002年,深耕教育信息化二十载,聚焦智慧考试和智慧教育两大业务方向,推出覆盖各类考试和K12、高教职教教学场景的综合解决方案。 2、公司收入端和利润端回暖。公司以软硬件结合产品为主,毛利率稳定在较高水平。 教育信息化新机遇,重要参与者地位稳固。 1、教育信息化政策红利持续释放,硬软件解决方案空间广阔,据弗若斯特沙利文测算,中国教育信息化市场总收入预计2023年将达5573
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佳发教育
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电池排产环增趋势下材料采购价格再跟踪交流
电池排产环增趋势下材料采购价格再跟踪交流 23Q4价格已谈妥、24Q1材料价格报价稳定、正负极降价空间小。24年公司铁锂BOM控制在0.23元/Wh以内(23Q4约0.25元/Wh,全年平均超0.3元/Wh,同比降幅超20%,环比降幅约8%);三元BOM控制在0.4元/Wh以内(23Q4约0.43元/Wh,全年平均约0.45元/Wh,同比降幅超11%,环比降幅约7%)。 一、正极:铁锂正极加工费1.8万元/吨(接近供应商价格下限),仅1K元可谈空间。公司估算供应商(除锂盐)包含材料及加工费成本在
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电池排产环增趋势下材料采购价格与市场动态更新交流纪要
【电池排产环增趋势下材料采购价格与市场动态更新交流纪要】 Q: 2023年第四季度至2024年第一季度电池材料采购价格走势如何? A: 2023年第四季度,电池材料采购价格已基本确定,2024年第一季度材料价格报价保持稳定。其中,铁锂与三元电池的BOM成本控制目标分别为:铁锂BOM控制在0.23元/Wh以内(2023年第四季度约为0.25元/Wh,全年平均超过0.3元/Wh,同比降幅超20%,环比降幅约8%);三元BOM控制在0.4元/Wh以内(2023年第四季度约为0.43元/Wh,全年平均约
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锡业股份年报点评
🔆【天风金属】锡业股份年报点评:符合预期,仍是受益锡价弹性最大标的240411 📮业绩:23年公司实现收入423.6亿元,yoy -18.5%,实现归母净利润14.1亿元,yoy +4.6%;Q4实现收入87亿元,环比 -19.56%,实现归母净利润3.13亿元,环比 -23.3%。Q4毛利率上升但下滑业绩的原因主要在于投资净亏损2700万与计提信用减值损失7300万。 ✔量价与利润(单吨净利润都指税后,测算仅供参考): 14.1亿归母净利润中,锡、锌、铜、其他各贡献 10.1/3/0.5/
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