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夜长梦山
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夜长梦山
2025-04-09 16:19:32
自主可控之科学仪器更新
今日科学仪器板块大涨,科学仪器为自助可控核心赛道,当前国产化率低于10%,美国企业全球市占率高,直接从美国进口总体占比约25%,对美反制加税后,国产替代势在必行,科学仪器板块标的市占率有望快速提升,持续推荐自主可控板块机会!推荐关注: 聚光科技:公司产品没有对美出口,95%营收来自国内,子公司谱育科技为国内质谱仪第一梯队。公司产品中除了质谱仪之外,还有其他诸多产品目前美国品牌占比较高,市场份额有望提升。 莱伯泰科:公司出口占比10%几,主要为欧洲,对美有出口但占比不高。公司ICP-MS及ICP-
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日联科技
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夜长梦山
2025-04-09 16:19:02
【长江电新】浙江荣泰
更多是流动性因素导致错杀,渗透率提升+机器人布局趋势不改,继续推荐! 近期浙江荣泰跌幅较大,起因是美国关税担忧,但跌幅早已远超美国敞口,流动性因素的影响更大。我们认为公司主业仍较行业保持阿尔法,且未来更多的增长点来自机器人等新业务,当前位置风险释放,继续推荐。 1、美国占比25%左右,关税客户端完全传导,远期通过海外基地应对:公司从国内/越南基地出货美国的占比在25%左右,当前定价基本按离岸价确定,因此加征关税后客户给公司完全传导关税,公司产品售价和毛利率未受到任何影响(从逻辑上讲,荣泰配套北美
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浙江荣泰
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1.25
夜长梦山
2025-04-09 16:17:42
【国泰海通计算机】华大九天:关税摩擦下EDA重要性凸显,国产替代进程加速 围绕芯片设计环节的EDA软件重要性凸显。中国海关数据显示,2024年中国进口自美国的产品总额约为1636亿美元。其中,集成电路产品金额约为118亿美元。美国三大家EDA巨头Synopsys、Cadence、Seimens EDA的产品核心研发均在美国本土。 EDA工具全流程覆盖在即。公司已构建起全面的八大产品体系,包括全流程EDA工具系统、点工具及基础IP,为每年千亿颗芯片的出货量提供了坚实支撑。在国产EDA市场中占据份额
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夜长梦山
2025-04-09 16:13:11
【开源机械】人形机器人:如果反弹开启抄哪些?
# 如何看待本轮暴跌? 近期板块极端回调,我们认为主要原因是关税影响下避险情绪演绎到了极致。4.8-4.9两日板块跌25%,3-4月业绩期资金高低切杀估值,股价自高点下来普遍暴跌50%。跌到这个位置,不但把机器人的估值全跌了回去,制造业本身的估值也在被杀,显然是不合理的。科技自信和自立是时代背景下最确定的主题,也是我们这一代人的使命。明确给机器人为代表的科技创新站台,反弹一旦开启,机器人站在C位的科技成长仍是全年最强主线。 # 哪些可以抄?寻找被错杀的“黄金坑” 1,仍然是T链,全球机器人产业的
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集智股份
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夜长梦山
2025-04-09 16:12:04
⭐离境退税“即买即退”出台,百货有望成为“老外”反向代购渠道【申万零售社服】 4月8日,国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》指出,境外旅客在“即买即退”商店购买退税物品可在现场立即领取等额退税款。当前该服务已在上海、北京、广东、四川、浙江等地进行试点,并有望未来推广至全国。 “即买即退”服务将退税环节提前,优化了入境游旅客的消费体验,刺激旅客消费欲望以及退税款再消费,有助于充分释放入境游消费潜力。美国最新关税政策落地,加大“中国制造”价差,百货有望成为入境游
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夜长梦山
2025-04-09 16:11:33
爱旭股份:盈利能力持续修复,BC产业化提速,建议重点关注 #近况更新 今年以来公司订单情况良好,Q1出货4GW+,超此前3GW+预期,环比维持增长(24Q4 3GW+),Q1亏损环比有望显著收窄,现金流持续回正,与TOPCon组件成本差收窄至5分/W。随着公司满屏组件持续升级以及低银含浆料加速导入,降本增效加速推进,预计Q2盈利继续改善,全年维持20GW出货指引,盈利能力有望大幅度改善。 #拿下多个集中式标段、认可度持续提升 考虑到土地成本的提升,以BC为首的高效组件对集中式项目的经济性逐步凸显
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夜长梦山
2025-04-09 16:10:21
【招商海外商社】全国推广离境退税,利好国货入驻与反向代购
4月8日,国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》,“即买即退”作为一项便利服务举措,是“离境退税”政策的升级优化,旨在为境外旅客提供更加便捷、多样化的退税选择。 利好国有产品入驻免税商店。此前国货进入免税店的政策并不完善,中华和茅台等国有商品一般通过出口到香港再进口的方式来处理流程问题,部分免税店销售的国有商品实则为有税商品,并且品类有限。此次即买即退政策后,预计免税店将引入更多国货,办税流程也更加便捷。 利好非国人购物。 近今年随着国内物价下降与入境政策不断
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珠免集团
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夜长梦山
2025-04-09 16:09:28
机械行业关注哪些错杀标的? 工程机械,现在是比较好的机会,跟转口贸易无关,对标国内外基建地产,后面各国拉内需都会需要,欧洲5000亿基建计划,以及东欧地区也会拉动。此外,一季度业绩好,之前跌3月数据,现在位置低。进有想象空间,退可以防守。 标的顺序:三一、徐工/柳工/中联、山推、铁建重工。 通用板块(顺周期):科德数控,华锐精密、欧科亿,纽威数控,海天精工,怡合达,埃斯顿。后面顺周期大概率受益内需政策,从基本面来看,最新的3月订单统计,各公司一季度均有不错增长。这些公司目前出口也很少。 农机板块
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夜长梦山
2025-04-09 16:09:11
【市场追踪】美债的背刺虽迟但到
🔆我们在年初的报告中写过美债是背刺特朗普的“第一刀”,目前看这一刀可能要在中美博弈中发挥重要作用了: 🌀10年期美债收益率飙升接近4.5%,前期控通胀、紧财政的化债努力“一场空”。 🌀收益率单日涨超20bp,三日涨超50bp十分罕见。2020年3月中旬10年美债收益率最高单日涨近40bp,迫使美联储采取一系列非常规宽松政策。 🌀债券波动率MOVE指数飙升,持平2023年10月。当时10年美债收益率大涨值5%,为美联储暂停降息一锤定音。 🌀关注最近几天10年和30年美债拍卖的情况。供给冲
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中信证券
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夜长梦山
2025-04-09 16:08:36
☀沃顿科技:反渗透膜绝对龙头,杜邦反垄断调查加速进口替代,当前ev/ebitda仅10x #1、高壁垒反渗透膜绝对龙头。反渗透膜技术壁垒极高,公司为国产ro膜绝对龙头。 #2、外资市占率近80%,替代空间广阔,杜邦反垄断调查加速替代。杜邦水处理在国内ro膜市占率超40%。 #3、近5年净利cagr17%,进口替代持续兑现,电子半导体等高端下游逐步突破。电厂等进口带持续兑现,电子半导体超纯水等高端下游逐步突破。 #4、当前ev/ebitda仅10倍,当前价格接近22年公司定增价。ev=39-8=3
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夜长梦山
2025-04-09 16:08:09
【东北化工】泛亚微透大涨点评:自主可控+国产替代+军工 全面关税冲击下ePTFE核心技术产品进口替代进程有望提速。 目前国内高端ePTFE材料主要依赖进口,大部分市场被美国戈尔、杜邦等海外巨头垄断,公司自2013年起通过不断研发逐步掌握了ePTFE膜的拉伸工艺,成功打破国外巨头对技术和市场的垄断,近两年CMD及气体管理产品、TRT等核心技术产品在行业降本迫切需求背景下持续扩大进口替代份额实现高速增长,ePTFE微透和CMD产品2024H1同比分别增长47%和69%至7169万元和6248万元。
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夜长梦山
2025-04-09 16:06:24
安达维尔大涨点评
浙商军工 邱世梁|王华君【国产大飞机】美国关税政策下,重视大飞机产业链国产化机会 【核心观点】 🚩2025年度策略中,我们提出C919聚焦【批产提速+自主可控】。 #自主可控 根据航空咨询,当前C919国产化率约60%,其中发动机、机载系统国产化率仍然较低。美国关税政策下,我们认为有利于加速C919供应链国产化加速。 #批产提速 C919飞机2025年产能上修50%,2029年达年产200架。国产大飞机迈向产业化、系列化、规模化发展。 #海外市场: 据观察者网消息,C919最早有望2025年获
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安达维尔
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夜长梦山
2025-04-09 16:04:12
海外零售商交流要点
2-3月关税:最初面临10%加征关税,计划公司/供应商/消费者均分,#伴随后续税率提至20%、多数供应商无法承担1/3关税压力,因此未能执行。 本轮关税: 公司态度:已要求供应商重新报价,全球范围内寻找低价&优质供应商;此外, #公司最多承受2-3pct利润损失,其余压力传导至终端。 供应链态度:CIF模式下,多数供应商提价30%-40%(#最低25%+、最高接近50%); FOB模式下,供应商最多降价10%-15%(本身产品&行业壁垒较高,前期毛利率达60%-70%,如保健品), #普遍降价3
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中信证券
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夜长梦山
2025-04-08 18:16:08
GTHT批零李宏科:零售板块涨幅居前,重申重视双龙头,永辉、小商!
周末已提示重视内需情绪锚【永辉超市】,再次重申配置超跌的【小商品城】 # 如果没有永辉,可以买什么? 年前强调过重视500e以下的永辉、700e以下的小商;现价如果没有永辉,推荐业绩扎实的大商、重百、红旗,其次二线调改标的家家悦、ST步步高(拟摘帽)。 # 如果没有小商、什么位置可以买? 700亿以下坚定配置,绝对收益的首选标的! 1)便宜:当前市值对应25年PE仅约16x,分部估值为底有强支撑 2)错杀:公司历经多轮事件大周期,抗风险能力极强,关税不是核心逻辑和风险,不影响短、中期业绩 【结论
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永辉超市
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夜长梦山
2025-04-08 18:15:20
【申万农业】❗全面贸易战下,重视农业板块配置价值
1⃣中美贸易对抗、逆全球化或是持久战,“内循环+自主可控”不仅仅是主题性机会。农业不单是避险,而是具备战略价值。 2⃣农业是中国反制的根基与底气。2018年、2025年3月,农产品均是中国反制美国的先头部队;4月4日宣布对美进口商品全面加征34%关税后,4月7日印发《加快建设农业强国规划(2024-2035年)》,政策用意与态度明确。 3⃣板块配置,可攻可守。纯内需为主(除宠物食品),估值与机构持仓均在历史底部(指数下跌5年、板块PB十年4%分位)。畜禽、粮食价格均在周期底部。产能去化加速(猪)
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大北农
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自主可控之科学仪器更新
今日科学仪器板块大涨,科学仪器为自助可控核心赛道,当前国产化率低于10%,美国企业全球市占率高,直接从美国进口总体占比约25%,对美反制加税后,国产替代势在必行,科学仪器板块标的市占率有望快速提升,持续推荐自主可控板块机会!推荐关注: 聚光科技:公司产品没有对美出口,95%营收来自国内,子公司谱育科技为国内质谱仪第一梯队。公司产品中除了质谱仪之外,还有其他诸多产品目前美国品牌占比较高,市场份额有望提升。 莱伯泰科:公司出口占比10%几,主要为欧洲,对美有出口但占比不高。公司ICP-MS及ICP-
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日联科技
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【长江电新】浙江荣泰
更多是流动性因素导致错杀,渗透率提升+机器人布局趋势不改,继续推荐! 近期浙江荣泰跌幅较大,起因是美国关税担忧,但跌幅早已远超美国敞口,流动性因素的影响更大。我们认为公司主业仍较行业保持阿尔法,且未来更多的增长点来自机器人等新业务,当前位置风险释放,继续推荐。 1、美国占比25%左右,关税客户端完全传导,远期通过海外基地应对:公司从国内/越南基地出货美国的占比在25%左右,当前定价基本按离岸价确定,因此加征关税后客户给公司完全传导关税,公司产品售价和毛利率未受到任何影响(从逻辑上讲,荣泰配套北美
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【国泰海通计算机】华大九天:关税摩擦下EDA重要性凸显,国产替代进程加速 围绕芯片设计环节的EDA软件重要性凸显。中国海关数据显示,2024年中国进口自美国的产品总额约为1636亿美元。其中,集成电路产品金额约为118亿美元。美国三大家EDA巨头Synopsys、Cadence、Seimens EDA的产品核心研发均在美国本土。 EDA工具全流程覆盖在即。公司已构建起全面的八大产品体系,包括全流程EDA工具系统、点工具及基础IP,为每年千亿颗芯片的出货量提供了坚实支撑。在国产EDA市场中占据份额
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【开源机械】人形机器人:如果反弹开启抄哪些?
# 如何看待本轮暴跌? 近期板块极端回调,我们认为主要原因是关税影响下避险情绪演绎到了极致。4.8-4.9两日板块跌25%,3-4月业绩期资金高低切杀估值,股价自高点下来普遍暴跌50%。跌到这个位置,不但把机器人的估值全跌了回去,制造业本身的估值也在被杀,显然是不合理的。科技自信和自立是时代背景下最确定的主题,也是我们这一代人的使命。明确给机器人为代表的科技创新站台,反弹一旦开启,机器人站在C位的科技成长仍是全年最强主线。 # 哪些可以抄?寻找被错杀的“黄金坑” 1,仍然是T链,全球机器人产业的
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集智股份
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⭐离境退税“即买即退”出台,百货有望成为“老外”反向代购渠道【申万零售社服】 4月8日,国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》指出,境外旅客在“即买即退”商店购买退税物品可在现场立即领取等额退税款。当前该服务已在上海、北京、广东、四川、浙江等地进行试点,并有望未来推广至全国。 “即买即退”服务将退税环节提前,优化了入境游旅客的消费体验,刺激旅客消费欲望以及退税款再消费,有助于充分释放入境游消费潜力。美国最新关税政策落地,加大“中国制造”价差,百货有望成为入境游
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爱旭股份:盈利能力持续修复,BC产业化提速,建议重点关注 #近况更新 今年以来公司订单情况良好,Q1出货4GW+,超此前3GW+预期,环比维持增长(24Q4 3GW+),Q1亏损环比有望显著收窄,现金流持续回正,与TOPCon组件成本差收窄至5分/W。随着公司满屏组件持续升级以及低银含浆料加速导入,降本增效加速推进,预计Q2盈利继续改善,全年维持20GW出货指引,盈利能力有望大幅度改善。 #拿下多个集中式标段、认可度持续提升 考虑到土地成本的提升,以BC为首的高效组件对集中式项目的经济性逐步凸显
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【招商海外商社】全国推广离境退税,利好国货入驻与反向代购
4月8日,国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》,“即买即退”作为一项便利服务举措,是“离境退税”政策的升级优化,旨在为境外旅客提供更加便捷、多样化的退税选择。 利好国有产品入驻免税商店。此前国货进入免税店的政策并不完善,中华和茅台等国有商品一般通过出口到香港再进口的方式来处理流程问题,部分免税店销售的国有商品实则为有税商品,并且品类有限。此次即买即退政策后,预计免税店将引入更多国货,办税流程也更加便捷。 利好非国人购物。 近今年随着国内物价下降与入境政策不断
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珠免集团
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机械行业关注哪些错杀标的? 工程机械,现在是比较好的机会,跟转口贸易无关,对标国内外基建地产,后面各国拉内需都会需要,欧洲5000亿基建计划,以及东欧地区也会拉动。此外,一季度业绩好,之前跌3月数据,现在位置低。进有想象空间,退可以防守。 标的顺序:三一、徐工/柳工/中联、山推、铁建重工。 通用板块(顺周期):科德数控,华锐精密、欧科亿,纽威数控,海天精工,怡合达,埃斯顿。后面顺周期大概率受益内需政策,从基本面来看,最新的3月订单统计,各公司一季度均有不错增长。这些公司目前出口也很少。 农机板块
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【市场追踪】美债的背刺虽迟但到
🔆我们在年初的报告中写过美债是背刺特朗普的“第一刀”,目前看这一刀可能要在中美博弈中发挥重要作用了: 🌀10年期美债收益率飙升接近4.5%,前期控通胀、紧财政的化债努力“一场空”。 🌀收益率单日涨超20bp,三日涨超50bp十分罕见。2020年3月中旬10年美债收益率最高单日涨近40bp,迫使美联储采取一系列非常规宽松政策。 🌀债券波动率MOVE指数飙升,持平2023年10月。当时10年美债收益率大涨值5%,为美联储暂停降息一锤定音。 🌀关注最近几天10年和30年美债拍卖的情况。供给冲
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中信证券
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2025-04-09 16:08:36
☀沃顿科技:反渗透膜绝对龙头,杜邦反垄断调查加速进口替代,当前ev/ebitda仅10x #1、高壁垒反渗透膜绝对龙头。反渗透膜技术壁垒极高,公司为国产ro膜绝对龙头。 #2、外资市占率近80%,替代空间广阔,杜邦反垄断调查加速替代。杜邦水处理在国内ro膜市占率超40%。 #3、近5年净利cagr17%,进口替代持续兑现,电子半导体等高端下游逐步突破。电厂等进口带持续兑现,电子半导体超纯水等高端下游逐步突破。 #4、当前ev/ebitda仅10倍,当前价格接近22年公司定增价。ev=39-8=3
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2025-04-09 16:08:09
【东北化工】泛亚微透大涨点评:自主可控+国产替代+军工 全面关税冲击下ePTFE核心技术产品进口替代进程有望提速。 目前国内高端ePTFE材料主要依赖进口,大部分市场被美国戈尔、杜邦等海外巨头垄断,公司自2013年起通过不断研发逐步掌握了ePTFE膜的拉伸工艺,成功打破国外巨头对技术和市场的垄断,近两年CMD及气体管理产品、TRT等核心技术产品在行业降本迫切需求背景下持续扩大进口替代份额实现高速增长,ePTFE微透和CMD产品2024H1同比分别增长47%和69%至7169万元和6248万元。
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安达维尔大涨点评
浙商军工 邱世梁|王华君【国产大飞机】美国关税政策下,重视大飞机产业链国产化机会 【核心观点】 🚩2025年度策略中,我们提出C919聚焦【批产提速+自主可控】。 #自主可控 根据航空咨询,当前C919国产化率约60%,其中发动机、机载系统国产化率仍然较低。美国关税政策下,我们认为有利于加速C919供应链国产化加速。 #批产提速 C919飞机2025年产能上修50%,2029年达年产200架。国产大飞机迈向产业化、系列化、规模化发展。 #海外市场: 据观察者网消息,C919最早有望2025年获
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海外零售商交流要点
2-3月关税:最初面临10%加征关税,计划公司/供应商/消费者均分,#伴随后续税率提至20%、多数供应商无法承担1/3关税压力,因此未能执行。 本轮关税: 公司态度:已要求供应商重新报价,全球范围内寻找低价&优质供应商;此外, #公司最多承受2-3pct利润损失,其余压力传导至终端。 供应链态度:CIF模式下,多数供应商提价30%-40%(#最低25%+、最高接近50%); FOB模式下,供应商最多降价10%-15%(本身产品&行业壁垒较高,前期毛利率达60%-70%,如保健品), #普遍降价3
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GTHT批零李宏科:零售板块涨幅居前,重申重视双龙头,永辉、小商!
周末已提示重视内需情绪锚【永辉超市】,再次重申配置超跌的【小商品城】 # 如果没有永辉,可以买什么? 年前强调过重视500e以下的永辉、700e以下的小商;现价如果没有永辉,推荐业绩扎实的大商、重百、红旗,其次二线调改标的家家悦、ST步步高(拟摘帽)。 # 如果没有小商、什么位置可以买? 700亿以下坚定配置,绝对收益的首选标的! 1)便宜:当前市值对应25年PE仅约16x,分部估值为底有强支撑 2)错杀:公司历经多轮事件大周期,抗风险能力极强,关税不是核心逻辑和风险,不影响短、中期业绩 【结论
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永辉超市
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2025-04-08 18:15:20
【申万农业】❗全面贸易战下,重视农业板块配置价值
1⃣中美贸易对抗、逆全球化或是持久战,“内循环+自主可控”不仅仅是主题性机会。农业不单是避险,而是具备战略价值。 2⃣农业是中国反制的根基与底气。2018年、2025年3月,农产品均是中国反制美国的先头部队;4月4日宣布对美进口商品全面加征34%关税后,4月7日印发《加快建设农业强国规划(2024-2035年)》,政策用意与态度明确。 3⃣板块配置,可攻可守。纯内需为主(除宠物食品),估值与机构持仓均在历史底部(指数下跌5年、板块PB十年4%分位)。畜禽、粮食价格均在周期底部。产能去化加速(猪)
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今日科学仪器板块大涨,科学仪器为自助可控核心赛道,当前国产化率低于10%,美国企业全球市占率高,直接从美国进口总体占比约25%,对美反制加税后,国产替代势在必行,科学仪器板块标的市占率有望快速提升,持续推荐自主可控板块机会!推荐关注: 聚光科技:公司产品没有对美出口,95%营收来自国内,子公司谱育科技为国内质谱仪第一梯队。公司产品中除了质谱仪之外,还有其他诸多产品目前美国品牌占比较高,市场份额有望提升。 莱伯泰科:公司出口占比10%几,主要为欧洲,对美有出口但占比不高。公司ICP-MS及ICP-
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【长江电新】浙江荣泰
更多是流动性因素导致错杀,渗透率提升+机器人布局趋势不改,继续推荐! 近期浙江荣泰跌幅较大,起因是美国关税担忧,但跌幅早已远超美国敞口,流动性因素的影响更大。我们认为公司主业仍较行业保持阿尔法,且未来更多的增长点来自机器人等新业务,当前位置风险释放,继续推荐。 1、美国占比25%左右,关税客户端完全传导,远期通过海外基地应对:公司从国内/越南基地出货美国的占比在25%左右,当前定价基本按离岸价确定,因此加征关税后客户给公司完全传导关税,公司产品售价和毛利率未受到任何影响(从逻辑上讲,荣泰配套北美
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【国泰海通计算机】华大九天:关税摩擦下EDA重要性凸显,国产替代进程加速 围绕芯片设计环节的EDA软件重要性凸显。中国海关数据显示,2024年中国进口自美国的产品总额约为1636亿美元。其中,集成电路产品金额约为118亿美元。美国三大家EDA巨头Synopsys、Cadence、Seimens EDA的产品核心研发均在美国本土。 EDA工具全流程覆盖在即。公司已构建起全面的八大产品体系,包括全流程EDA工具系统、点工具及基础IP,为每年千亿颗芯片的出货量提供了坚实支撑。在国产EDA市场中占据份额
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夜长梦山
2025-04-09 16:13:11
【开源机械】人形机器人:如果反弹开启抄哪些?
# 如何看待本轮暴跌? 近期板块极端回调,我们认为主要原因是关税影响下避险情绪演绎到了极致。4.8-4.9两日板块跌25%,3-4月业绩期资金高低切杀估值,股价自高点下来普遍暴跌50%。跌到这个位置,不但把机器人的估值全跌了回去,制造业本身的估值也在被杀,显然是不合理的。科技自信和自立是时代背景下最确定的主题,也是我们这一代人的使命。明确给机器人为代表的科技创新站台,反弹一旦开启,机器人站在C位的科技成长仍是全年最强主线。 # 哪些可以抄?寻找被错杀的“黄金坑” 1,仍然是T链,全球机器人产业的
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集智股份
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夜长梦山
2025-04-09 16:12:04
⭐离境退税“即买即退”出台,百货有望成为“老外”反向代购渠道【申万零售社服】 4月8日,国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》指出,境外旅客在“即买即退”商店购买退税物品可在现场立即领取等额退税款。当前该服务已在上海、北京、广东、四川、浙江等地进行试点,并有望未来推广至全国。 “即买即退”服务将退税环节提前,优化了入境游旅客的消费体验,刺激旅客消费欲望以及退税款再消费,有助于充分释放入境游消费潜力。美国最新关税政策落地,加大“中国制造”价差,百货有望成为入境游
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夜长梦山
2025-04-09 16:11:33
爱旭股份:盈利能力持续修复,BC产业化提速,建议重点关注 #近况更新 今年以来公司订单情况良好,Q1出货4GW+,超此前3GW+预期,环比维持增长(24Q4 3GW+),Q1亏损环比有望显著收窄,现金流持续回正,与TOPCon组件成本差收窄至5分/W。随着公司满屏组件持续升级以及低银含浆料加速导入,降本增效加速推进,预计Q2盈利继续改善,全年维持20GW出货指引,盈利能力有望大幅度改善。 #拿下多个集中式标段、认可度持续提升 考虑到土地成本的提升,以BC为首的高效组件对集中式项目的经济性逐步凸显
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夜长梦山
2025-04-09 16:10:21
【招商海外商社】全国推广离境退税,利好国货入驻与反向代购
4月8日,国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》,“即买即退”作为一项便利服务举措,是“离境退税”政策的升级优化,旨在为境外旅客提供更加便捷、多样化的退税选择。 利好国有产品入驻免税商店。此前国货进入免税店的政策并不完善,中华和茅台等国有商品一般通过出口到香港再进口的方式来处理流程问题,部分免税店销售的国有商品实则为有税商品,并且品类有限。此次即买即退政策后,预计免税店将引入更多国货,办税流程也更加便捷。 利好非国人购物。 近今年随着国内物价下降与入境政策不断
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珠免集团
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夜长梦山
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机械行业关注哪些错杀标的? 工程机械,现在是比较好的机会,跟转口贸易无关,对标国内外基建地产,后面各国拉内需都会需要,欧洲5000亿基建计划,以及东欧地区也会拉动。此外,一季度业绩好,之前跌3月数据,现在位置低。进有想象空间,退可以防守。 标的顺序:三一、徐工/柳工/中联、山推、铁建重工。 通用板块(顺周期):科德数控,华锐精密、欧科亿,纽威数控,海天精工,怡合达,埃斯顿。后面顺周期大概率受益内需政策,从基本面来看,最新的3月订单统计,各公司一季度均有不错增长。这些公司目前出口也很少。 农机板块
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夜长梦山
2025-04-09 16:09:11
【市场追踪】美债的背刺虽迟但到
🔆我们在年初的报告中写过美债是背刺特朗普的“第一刀”,目前看这一刀可能要在中美博弈中发挥重要作用了: 🌀10年期美债收益率飙升接近4.5%,前期控通胀、紧财政的化债努力“一场空”。 🌀收益率单日涨超20bp,三日涨超50bp十分罕见。2020年3月中旬10年美债收益率最高单日涨近40bp,迫使美联储采取一系列非常规宽松政策。 🌀债券波动率MOVE指数飙升,持平2023年10月。当时10年美债收益率大涨值5%,为美联储暂停降息一锤定音。 🌀关注最近几天10年和30年美债拍卖的情况。供给冲
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中信证券
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夜长梦山
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☀沃顿科技:反渗透膜绝对龙头,杜邦反垄断调查加速进口替代,当前ev/ebitda仅10x #1、高壁垒反渗透膜绝对龙头。反渗透膜技术壁垒极高,公司为国产ro膜绝对龙头。 #2、外资市占率近80%,替代空间广阔,杜邦反垄断调查加速替代。杜邦水处理在国内ro膜市占率超40%。 #3、近5年净利cagr17%,进口替代持续兑现,电子半导体等高端下游逐步突破。电厂等进口带持续兑现,电子半导体超纯水等高端下游逐步突破。 #4、当前ev/ebitda仅10倍,当前价格接近22年公司定增价。ev=39-8=3
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夜长梦山
2025-04-09 16:08:09
【东北化工】泛亚微透大涨点评:自主可控+国产替代+军工 全面关税冲击下ePTFE核心技术产品进口替代进程有望提速。 目前国内高端ePTFE材料主要依赖进口,大部分市场被美国戈尔、杜邦等海外巨头垄断,公司自2013年起通过不断研发逐步掌握了ePTFE膜的拉伸工艺,成功打破国外巨头对技术和市场的垄断,近两年CMD及气体管理产品、TRT等核心技术产品在行业降本迫切需求背景下持续扩大进口替代份额实现高速增长,ePTFE微透和CMD产品2024H1同比分别增长47%和69%至7169万元和6248万元。
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夜长梦山
2025-04-09 16:06:24
安达维尔大涨点评
浙商军工 邱世梁|王华君【国产大飞机】美国关税政策下,重视大飞机产业链国产化机会 【核心观点】 🚩2025年度策略中,我们提出C919聚焦【批产提速+自主可控】。 #自主可控 根据航空咨询,当前C919国产化率约60%,其中发动机、机载系统国产化率仍然较低。美国关税政策下,我们认为有利于加速C919供应链国产化加速。 #批产提速 C919飞机2025年产能上修50%,2029年达年产200架。国产大飞机迈向产业化、系列化、规模化发展。 #海外市场: 据观察者网消息,C919最早有望2025年获
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安达维尔
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夜长梦山
2025-04-09 16:04:12
海外零售商交流要点
2-3月关税:最初面临10%加征关税,计划公司/供应商/消费者均分,#伴随后续税率提至20%、多数供应商无法承担1/3关税压力,因此未能执行。 本轮关税: 公司态度:已要求供应商重新报价,全球范围内寻找低价&优质供应商;此外, #公司最多承受2-3pct利润损失,其余压力传导至终端。 供应链态度:CIF模式下,多数供应商提价30%-40%(#最低25%+、最高接近50%); FOB模式下,供应商最多降价10%-15%(本身产品&行业壁垒较高,前期毛利率达60%-70%,如保健品), #普遍降价3
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中信证券
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2025-04-08 18:16:08
GTHT批零李宏科:零售板块涨幅居前,重申重视双龙头,永辉、小商!
周末已提示重视内需情绪锚【永辉超市】,再次重申配置超跌的【小商品城】 # 如果没有永辉,可以买什么? 年前强调过重视500e以下的永辉、700e以下的小商;现价如果没有永辉,推荐业绩扎实的大商、重百、红旗,其次二线调改标的家家悦、ST步步高(拟摘帽)。 # 如果没有小商、什么位置可以买? 700亿以下坚定配置,绝对收益的首选标的! 1)便宜:当前市值对应25年PE仅约16x,分部估值为底有强支撑 2)错杀:公司历经多轮事件大周期,抗风险能力极强,关税不是核心逻辑和风险,不影响短、中期业绩 【结论
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永辉超市
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2025-04-08 18:15:20
【申万农业】❗全面贸易战下,重视农业板块配置价值
1⃣中美贸易对抗、逆全球化或是持久战,“内循环+自主可控”不仅仅是主题性机会。农业不单是避险,而是具备战略价值。 2⃣农业是中国反制的根基与底气。2018年、2025年3月,农产品均是中国反制美国的先头部队;4月4日宣布对美进口商品全面加征34%关税后,4月7日印发《加快建设农业强国规划(2024-2035年)》,政策用意与态度明确。 3⃣板块配置,可攻可守。纯内需为主(除宠物食品),估值与机构持仓均在历史底部(指数下跌5年、板块PB十年4%分位)。畜禽、粮食价格均在周期底部。产能去化加速(猪)
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大北农
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夜长梦山
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自主可控之科学仪器更新
今日科学仪器板块大涨,科学仪器为自助可控核心赛道,当前国产化率低于10%,美国企业全球市占率高,直接从美国进口总体占比约25%,对美反制加税后,国产替代势在必行,科学仪器板块标的市占率有望快速提升,持续推荐自主可控板块机会!推荐关注: 聚光科技:公司产品没有对美出口,95%营收来自国内,子公司谱育科技为国内质谱仪第一梯队。公司产品中除了质谱仪之外,还有其他诸多产品目前美国品牌占比较高,市场份额有望提升。 莱伯泰科:公司出口占比10%几,主要为欧洲,对美有出口但占比不高。公司ICP-MS及ICP-
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日联科技
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夜长梦山
2025-04-09 16:19:02
【长江电新】浙江荣泰
更多是流动性因素导致错杀,渗透率提升+机器人布局趋势不改,继续推荐! 近期浙江荣泰跌幅较大,起因是美国关税担忧,但跌幅早已远超美国敞口,流动性因素的影响更大。我们认为公司主业仍较行业保持阿尔法,且未来更多的增长点来自机器人等新业务,当前位置风险释放,继续推荐。 1、美国占比25%左右,关税客户端完全传导,远期通过海外基地应对:公司从国内/越南基地出货美国的占比在25%左右,当前定价基本按离岸价确定,因此加征关税后客户给公司完全传导关税,公司产品售价和毛利率未受到任何影响(从逻辑上讲,荣泰配套北美
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浙江荣泰
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夜长梦山
2025-04-09 16:17:42
【国泰海通计算机】华大九天:关税摩擦下EDA重要性凸显,国产替代进程加速 围绕芯片设计环节的EDA软件重要性凸显。中国海关数据显示,2024年中国进口自美国的产品总额约为1636亿美元。其中,集成电路产品金额约为118亿美元。美国三大家EDA巨头Synopsys、Cadence、Seimens EDA的产品核心研发均在美国本土。 EDA工具全流程覆盖在即。公司已构建起全面的八大产品体系,包括全流程EDA工具系统、点工具及基础IP,为每年千亿颗芯片的出货量提供了坚实支撑。在国产EDA市场中占据份额
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【开源机械】人形机器人:如果反弹开启抄哪些?
# 如何看待本轮暴跌? 近期板块极端回调,我们认为主要原因是关税影响下避险情绪演绎到了极致。4.8-4.9两日板块跌25%,3-4月业绩期资金高低切杀估值,股价自高点下来普遍暴跌50%。跌到这个位置,不但把机器人的估值全跌了回去,制造业本身的估值也在被杀,显然是不合理的。科技自信和自立是时代背景下最确定的主题,也是我们这一代人的使命。明确给机器人为代表的科技创新站台,反弹一旦开启,机器人站在C位的科技成长仍是全年最强主线。 # 哪些可以抄?寻找被错杀的“黄金坑” 1,仍然是T链,全球机器人产业的
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⭐离境退税“即买即退”出台,百货有望成为“老外”反向代购渠道【申万零售社服】 4月8日,国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》指出,境外旅客在“即买即退”商店购买退税物品可在现场立即领取等额退税款。当前该服务已在上海、北京、广东、四川、浙江等地进行试点,并有望未来推广至全国。 “即买即退”服务将退税环节提前,优化了入境游旅客的消费体验,刺激旅客消费欲望以及退税款再消费,有助于充分释放入境游消费潜力。美国最新关税政策落地,加大“中国制造”价差,百货有望成为入境游
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爱旭股份:盈利能力持续修复,BC产业化提速,建议重点关注 #近况更新 今年以来公司订单情况良好,Q1出货4GW+,超此前3GW+预期,环比维持增长(24Q4 3GW+),Q1亏损环比有望显著收窄,现金流持续回正,与TOPCon组件成本差收窄至5分/W。随着公司满屏组件持续升级以及低银含浆料加速导入,降本增效加速推进,预计Q2盈利继续改善,全年维持20GW出货指引,盈利能力有望大幅度改善。 #拿下多个集中式标段、认可度持续提升 考虑到土地成本的提升,以BC为首的高效组件对集中式项目的经济性逐步凸显
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【招商海外商社】全国推广离境退税,利好国货入驻与反向代购
4月8日,国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》,“即买即退”作为一项便利服务举措,是“离境退税”政策的升级优化,旨在为境外旅客提供更加便捷、多样化的退税选择。 利好国有产品入驻免税商店。此前国货进入免税店的政策并不完善,中华和茅台等国有商品一般通过出口到香港再进口的方式来处理流程问题,部分免税店销售的国有商品实则为有税商品,并且品类有限。此次即买即退政策后,预计免税店将引入更多国货,办税流程也更加便捷。 利好非国人购物。 近今年随着国内物价下降与入境政策不断
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机械行业关注哪些错杀标的? 工程机械,现在是比较好的机会,跟转口贸易无关,对标国内外基建地产,后面各国拉内需都会需要,欧洲5000亿基建计划,以及东欧地区也会拉动。此外,一季度业绩好,之前跌3月数据,现在位置低。进有想象空间,退可以防守。 标的顺序:三一、徐工/柳工/中联、山推、铁建重工。 通用板块(顺周期):科德数控,华锐精密、欧科亿,纽威数控,海天精工,怡合达,埃斯顿。后面顺周期大概率受益内需政策,从基本面来看,最新的3月订单统计,各公司一季度均有不错增长。这些公司目前出口也很少。 农机板块
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【市场追踪】美债的背刺虽迟但到
🔆我们在年初的报告中写过美债是背刺特朗普的“第一刀”,目前看这一刀可能要在中美博弈中发挥重要作用了: 🌀10年期美债收益率飙升接近4.5%,前期控通胀、紧财政的化债努力“一场空”。 🌀收益率单日涨超20bp,三日涨超50bp十分罕见。2020年3月中旬10年美债收益率最高单日涨近40bp,迫使美联储采取一系列非常规宽松政策。 🌀债券波动率MOVE指数飙升,持平2023年10月。当时10年美债收益率大涨值5%,为美联储暂停降息一锤定音。 🌀关注最近几天10年和30年美债拍卖的情况。供给冲
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☀沃顿科技:反渗透膜绝对龙头,杜邦反垄断调查加速进口替代,当前ev/ebitda仅10x #1、高壁垒反渗透膜绝对龙头。反渗透膜技术壁垒极高,公司为国产ro膜绝对龙头。 #2、外资市占率近80%,替代空间广阔,杜邦反垄断调查加速替代。杜邦水处理在国内ro膜市占率超40%。 #3、近5年净利cagr17%,进口替代持续兑现,电子半导体等高端下游逐步突破。电厂等进口带持续兑现,电子半导体超纯水等高端下游逐步突破。 #4、当前ev/ebitda仅10倍,当前价格接近22年公司定增价。ev=39-8=3
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【东北化工】泛亚微透大涨点评:自主可控+国产替代+军工 全面关税冲击下ePTFE核心技术产品进口替代进程有望提速。 目前国内高端ePTFE材料主要依赖进口,大部分市场被美国戈尔、杜邦等海外巨头垄断,公司自2013年起通过不断研发逐步掌握了ePTFE膜的拉伸工艺,成功打破国外巨头对技术和市场的垄断,近两年CMD及气体管理产品、TRT等核心技术产品在行业降本迫切需求背景下持续扩大进口替代份额实现高速增长,ePTFE微透和CMD产品2024H1同比分别增长47%和69%至7169万元和6248万元。
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安达维尔大涨点评
浙商军工 邱世梁|王华君【国产大飞机】美国关税政策下,重视大飞机产业链国产化机会 【核心观点】 🚩2025年度策略中,我们提出C919聚焦【批产提速+自主可控】。 #自主可控 根据航空咨询,当前C919国产化率约60%,其中发动机、机载系统国产化率仍然较低。美国关税政策下,我们认为有利于加速C919供应链国产化加速。 #批产提速 C919飞机2025年产能上修50%,2029年达年产200架。国产大飞机迈向产业化、系列化、规模化发展。 #海外市场: 据观察者网消息,C919最早有望2025年获
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安达维尔
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海外零售商交流要点
2-3月关税:最初面临10%加征关税,计划公司/供应商/消费者均分,#伴随后续税率提至20%、多数供应商无法承担1/3关税压力,因此未能执行。 本轮关税: 公司态度:已要求供应商重新报价,全球范围内寻找低价&优质供应商;此外, #公司最多承受2-3pct利润损失,其余压力传导至终端。 供应链态度:CIF模式下,多数供应商提价30%-40%(#最低25%+、最高接近50%); FOB模式下,供应商最多降价10%-15%(本身产品&行业壁垒较高,前期毛利率达60%-70%,如保健品), #普遍降价3
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GTHT批零李宏科:零售板块涨幅居前,重申重视双龙头,永辉、小商!
周末已提示重视内需情绪锚【永辉超市】,再次重申配置超跌的【小商品城】 # 如果没有永辉,可以买什么? 年前强调过重视500e以下的永辉、700e以下的小商;现价如果没有永辉,推荐业绩扎实的大商、重百、红旗,其次二线调改标的家家悦、ST步步高(拟摘帽)。 # 如果没有小商、什么位置可以买? 700亿以下坚定配置,绝对收益的首选标的! 1)便宜:当前市值对应25年PE仅约16x,分部估值为底有强支撑 2)错杀:公司历经多轮事件大周期,抗风险能力极强,关税不是核心逻辑和风险,不影响短、中期业绩 【结论
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【申万农业】❗全面贸易战下,重视农业板块配置价值
1⃣中美贸易对抗、逆全球化或是持久战,“内循环+自主可控”不仅仅是主题性机会。农业不单是避险,而是具备战略价值。 2⃣农业是中国反制的根基与底气。2018年、2025年3月,农产品均是中国反制美国的先头部队;4月4日宣布对美进口商品全面加征34%关税后,4月7日印发《加快建设农业强国规划(2024-2035年)》,政策用意与态度明确。 3⃣板块配置,可攻可守。纯内需为主(除宠物食品),估值与机构持仓均在历史底部(指数下跌5年、板块PB十年4%分位)。畜禽、粮食价格均在周期底部。产能去化加速(猪)
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今日科学仪器板块大涨,科学仪器为自助可控核心赛道,当前国产化率低于10%,美国企业全球市占率高,直接从美国进口总体占比约25%,对美反制加税后,国产替代势在必行,科学仪器板块标的市占率有望快速提升,持续推荐自主可控板块机会!推荐关注: 聚光科技:公司产品没有对美出口,95%营收来自国内,子公司谱育科技为国内质谱仪第一梯队。公司产品中除了质谱仪之外,还有其他诸多产品目前美国品牌占比较高,市场份额有望提升。 莱伯泰科:公司出口占比10%几,主要为欧洲,对美有出口但占比不高。公司ICP-MS及ICP-
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【长江电新】浙江荣泰
更多是流动性因素导致错杀,渗透率提升+机器人布局趋势不改,继续推荐! 近期浙江荣泰跌幅较大,起因是美国关税担忧,但跌幅早已远超美国敞口,流动性因素的影响更大。我们认为公司主业仍较行业保持阿尔法,且未来更多的增长点来自机器人等新业务,当前位置风险释放,继续推荐。 1、美国占比25%左右,关税客户端完全传导,远期通过海外基地应对:公司从国内/越南基地出货美国的占比在25%左右,当前定价基本按离岸价确定,因此加征关税后客户给公司完全传导关税,公司产品售价和毛利率未受到任何影响(从逻辑上讲,荣泰配套北美
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【开源机械】人形机器人:如果反弹开启抄哪些?
# 如何看待本轮暴跌? 近期板块极端回调,我们认为主要原因是关税影响下避险情绪演绎到了极致。4.8-4.9两日板块跌25%,3-4月业绩期资金高低切杀估值,股价自高点下来普遍暴跌50%。跌到这个位置,不但把机器人的估值全跌了回去,制造业本身的估值也在被杀,显然是不合理的。科技自信和自立是时代背景下最确定的主题,也是我们这一代人的使命。明确给机器人为代表的科技创新站台,反弹一旦开启,机器人站在C位的科技成长仍是全年最强主线。 # 哪些可以抄?寻找被错杀的“黄金坑” 1,仍然是T链,全球机器人产业的
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⭐离境退税“即买即退”出台,百货有望成为“老外”反向代购渠道【申万零售社服】 4月8日,国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》指出,境外旅客在“即买即退”商店购买退税物品可在现场立即领取等额退税款。当前该服务已在上海、北京、广东、四川、浙江等地进行试点,并有望未来推广至全国。 “即买即退”服务将退税环节提前,优化了入境游旅客的消费体验,刺激旅客消费欲望以及退税款再消费,有助于充分释放入境游消费潜力。美国最新关税政策落地,加大“中国制造”价差,百货有望成为入境游
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夜长梦山
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爱旭股份:盈利能力持续修复,BC产业化提速,建议重点关注 #近况更新 今年以来公司订单情况良好,Q1出货4GW+,超此前3GW+预期,环比维持增长(24Q4 3GW+),Q1亏损环比有望显著收窄,现金流持续回正,与TOPCon组件成本差收窄至5分/W。随着公司满屏组件持续升级以及低银含浆料加速导入,降本增效加速推进,预计Q2盈利继续改善,全年维持20GW出货指引,盈利能力有望大幅度改善。 #拿下多个集中式标段、认可度持续提升 考虑到土地成本的提升,以BC为首的高效组件对集中式项目的经济性逐步凸显
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夜长梦山
2025-04-09 16:10:21
【招商海外商社】全国推广离境退税,利好国货入驻与反向代购
4月8日,国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》,“即买即退”作为一项便利服务举措,是“离境退税”政策的升级优化,旨在为境外旅客提供更加便捷、多样化的退税选择。 利好国有产品入驻免税商店。此前国货进入免税店的政策并不完善,中华和茅台等国有商品一般通过出口到香港再进口的方式来处理流程问题,部分免税店销售的国有商品实则为有税商品,并且品类有限。此次即买即退政策后,预计免税店将引入更多国货,办税流程也更加便捷。 利好非国人购物。 近今年随着国内物价下降与入境政策不断
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珠免集团
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夜长梦山
2025-04-09 16:09:28
机械行业关注哪些错杀标的? 工程机械,现在是比较好的机会,跟转口贸易无关,对标国内外基建地产,后面各国拉内需都会需要,欧洲5000亿基建计划,以及东欧地区也会拉动。此外,一季度业绩好,之前跌3月数据,现在位置低。进有想象空间,退可以防守。 标的顺序:三一、徐工/柳工/中联、山推、铁建重工。 通用板块(顺周期):科德数控,华锐精密、欧科亿,纽威数控,海天精工,怡合达,埃斯顿。后面顺周期大概率受益内需政策,从基本面来看,最新的3月订单统计,各公司一季度均有不错增长。这些公司目前出口也很少。 农机板块
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夜长梦山
2025-04-09 16:09:11
【市场追踪】美债的背刺虽迟但到
🔆我们在年初的报告中写过美债是背刺特朗普的“第一刀”,目前看这一刀可能要在中美博弈中发挥重要作用了: 🌀10年期美债收益率飙升接近4.5%,前期控通胀、紧财政的化债努力“一场空”。 🌀收益率单日涨超20bp,三日涨超50bp十分罕见。2020年3月中旬10年美债收益率最高单日涨近40bp,迫使美联储采取一系列非常规宽松政策。 🌀债券波动率MOVE指数飙升,持平2023年10月。当时10年美债收益率大涨值5%,为美联储暂停降息一锤定音。 🌀关注最近几天10年和30年美债拍卖的情况。供给冲
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中信证券
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夜长梦山
2025-04-09 16:08:36
☀沃顿科技:反渗透膜绝对龙头,杜邦反垄断调查加速进口替代,当前ev/ebitda仅10x #1、高壁垒反渗透膜绝对龙头。反渗透膜技术壁垒极高,公司为国产ro膜绝对龙头。 #2、外资市占率近80%,替代空间广阔,杜邦反垄断调查加速替代。杜邦水处理在国内ro膜市占率超40%。 #3、近5年净利cagr17%,进口替代持续兑现,电子半导体等高端下游逐步突破。电厂等进口带持续兑现,电子半导体超纯水等高端下游逐步突破。 #4、当前ev/ebitda仅10倍,当前价格接近22年公司定增价。ev=39-8=3
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夜长梦山
2025-04-09 16:08:09
【东北化工】泛亚微透大涨点评:自主可控+国产替代+军工 全面关税冲击下ePTFE核心技术产品进口替代进程有望提速。 目前国内高端ePTFE材料主要依赖进口,大部分市场被美国戈尔、杜邦等海外巨头垄断,公司自2013年起通过不断研发逐步掌握了ePTFE膜的拉伸工艺,成功打破国外巨头对技术和市场的垄断,近两年CMD及气体管理产品、TRT等核心技术产品在行业降本迫切需求背景下持续扩大进口替代份额实现高速增长,ePTFE微透和CMD产品2024H1同比分别增长47%和69%至7169万元和6248万元。
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夜长梦山
2025-04-09 16:06:24
安达维尔大涨点评
浙商军工 邱世梁|王华君【国产大飞机】美国关税政策下,重视大飞机产业链国产化机会 【核心观点】 🚩2025年度策略中,我们提出C919聚焦【批产提速+自主可控】。 #自主可控 根据航空咨询,当前C919国产化率约60%,其中发动机、机载系统国产化率仍然较低。美国关税政策下,我们认为有利于加速C919供应链国产化加速。 #批产提速 C919飞机2025年产能上修50%,2029年达年产200架。国产大飞机迈向产业化、系列化、规模化发展。 #海外市场: 据观察者网消息,C919最早有望2025年获
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安达维尔
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夜长梦山
2025-04-09 16:04:12
海外零售商交流要点
2-3月关税:最初面临10%加征关税,计划公司/供应商/消费者均分,#伴随后续税率提至20%、多数供应商无法承担1/3关税压力,因此未能执行。 本轮关税: 公司态度:已要求供应商重新报价,全球范围内寻找低价&优质供应商;此外, #公司最多承受2-3pct利润损失,其余压力传导至终端。 供应链态度:CIF模式下,多数供应商提价30%-40%(#最低25%+、最高接近50%); FOB模式下,供应商最多降价10%-15%(本身产品&行业壁垒较高,前期毛利率达60%-70%,如保健品), #普遍降价3
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中信证券
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夜长梦山
2025-04-08 18:16:08
GTHT批零李宏科:零售板块涨幅居前,重申重视双龙头,永辉、小商!
周末已提示重视内需情绪锚【永辉超市】,再次重申配置超跌的【小商品城】 # 如果没有永辉,可以买什么? 年前强调过重视500e以下的永辉、700e以下的小商;现价如果没有永辉,推荐业绩扎实的大商、重百、红旗,其次二线调改标的家家悦、ST步步高(拟摘帽)。 # 如果没有小商、什么位置可以买? 700亿以下坚定配置,绝对收益的首选标的! 1)便宜:当前市值对应25年PE仅约16x,分部估值为底有强支撑 2)错杀:公司历经多轮事件大周期,抗风险能力极强,关税不是核心逻辑和风险,不影响短、中期业绩 【结论
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永辉超市
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夜长梦山
2025-04-08 18:15:20
【申万农业】❗全面贸易战下,重视农业板块配置价值
1⃣中美贸易对抗、逆全球化或是持久战,“内循环+自主可控”不仅仅是主题性机会。农业不单是避险,而是具备战略价值。 2⃣农业是中国反制的根基与底气。2018年、2025年3月,农产品均是中国反制美国的先头部队;4月4日宣布对美进口商品全面加征34%关税后,4月7日印发《加快建设农业强国规划(2024-2035年)》,政策用意与态度明确。 3⃣板块配置,可攻可守。纯内需为主(除宠物食品),估值与机构持仓均在历史底部(指数下跌5年、板块PB十年4%分位)。畜禽、粮食价格均在周期底部。产能去化加速(猪)
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大北农
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