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2024-10-08 07:11:50

【中泰电新】美国储能高景气，系统价格远高于国内

1、事件：根据Wood Mackenzie数据，2024Q2美国新增电池储能装机3.0 GW/10.5 GWh，功率同比增长74%，容量同比增长86%，平均配储时长3.5 h。 2、电网侧：24Q2新增装机2.8 GW/10.0 GWh，同比分别增长77%/91%，占总装机的比例为93%/95%，平均配储时长3.6 h。加利福尼亚州、亚利桑那州、得克萨斯州装机占比为40%/23%/20%。24Q2电网侧储能系统单价1116美元/KW，按照平均配储时长测算，约为2170元人民币/KWh，是同期国内

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金刚光伏

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夜长梦山

2024-10-08 07:11:19

【电动两轮车】9月数据&最新政策解读（来自产业人士）

# 9月销售情况：行业整体销量有好转迹象，由于上年基数较高，好转的迹象不明显，行业市场价格维持稳定，价格战影响较小。 1、雅迪：170-180万台（23M9 200万台+，同比下滑10%左右）。 2、爱玛：130-140万台（持平或小幅增长）。 3、小牛：10%左右增长（23M9 10万+台）。 4、九号：70%增长，预计100万台左右，表现优异。 5、台铃：60-70万台（同比个位数增长）。 6、绿源：小幅增长（受益于共享电动车代工订单及渠道扩张）。 7、新日：下滑趋势逐渐遏制

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雅迪控股

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夜长梦山

2024-10-08 07:10:44

【国盛电新】BC电池：重大订单签订，BC路线量产在即

事件： 10月7日晚，帝尔激光公告与光伏龙头企业签订的激光设备+改造订单，合同金额达12.29亿元（不含税），占公司2023年度公司营收的76.36%。点评： 1、根据目前隆基的BC电池规划，预计到 2025 年末其将形成50GW的BC二代电池产能。假设单GW激光设备价值量5500万元，仅隆基一家公司就有27.5亿元的BC电池设备需求空间，外加一些一代BC产能的改造升级，空间有望达到30亿元以上。因此，我们认为目前N型BC路线处于从0到1阶段，关键设备及材料公司#帝尔激光、海目星、广信材料等

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帝尔激光

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夜长梦山

2024-10-08 07:07:08

孩子王：拟与辛巴合作设立合资公司，开展新家庭电商直播零售业务

事件：孩子王拟与辛巴合作，设立杭州链启未来有限责任公司，开展新家庭电商直播零售业务，并探索线下新零售业务的发展。主要内容： 1）标的公司注册资本1000万元人民币；设立完成后，孩子王持有标的公司33%股份，董事长汪建国持股5%、总经理徐卫红持股4%、董秘侍光磊持股3%；辛选控股持股10%、杜晨鹏/郑伽柏(珠宝/辛选创始人之一)/杨润心(主播蛋蛋)/周通分别持股10/10/5/10%。 2）孩子王拥有对标定是45%表决权，为持股比例最大的股东，有对“链启未来”控制的权力。意义： 1）双方在各自

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孩子王

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夜长梦山

2024-10-08 07:05:03

【天风农业】四季度已至，如何看待农业各板块投资机会？

1、生猪板块：外销仔猪亏损约50元/头，重视本轮周期持续性！1）国庆节猪价震荡，仔猪价格跌破成本线。截至10月7日，全国生猪均价17.75元/kg，较9月29日持平（智农通）；截止9月底，7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为296元/头和1644元/头，考虑到冬季猪病影响，散户补栏基本停滞，企业对仔猪外采需求较弱，7kg外销仔猪目前头均亏损约50元/头（7kg自繁自养仔猪成本约340-350元/头），进一步反映行业补栏积极性偏弱。 2）供需情况：供应端，二育近期以持续出栏为主，栏舍利用率整

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路斯股份

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夜长梦山

2024-10-07 14:56:06

国庆出行链：量增价减，出行意愿持续强，餐饮反转仍需等待（更新中）【国金可选-社服】

⭐️出行根据交通部，国庆前5天日均全社会跨区域人员流动2.93亿人次，同比23年国庆前５天+2.8%、较19年国庆节前５天+24.0%，好于此前中秋（vs19年+16.1%）、端午（vs19年+16.6%）、五一（vs19年+23.7%），整体增长较好。此前交通运输部预计，今年国庆黄金周期间，全国跨区域人员流动将达到19.4亿人次，日均2.77亿人次，较去年增长0.7%，比2019年同期增长19.4%，前五日数据看增速好于交通部节前预估。 ⭐️重点景区 1）宋城演艺：根据宋城官方公众号数据统计

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夜长梦山

2024-10-07 14:55:18

【中信电子】十一期间消费电子行业更新

iPhone16发货周期：国内市场，Pro机型发货周期拉长，基础款维持稳定。9月20日开启发售时，Pro机型发货周期平均2-3周，基础款为1-3天。截止10.6日，Pro机型发货周期17-24天，Promax为24天-30天，周期有所延长，基础款机型保持1-3天。整体来看，高端机型需求相对紧俏，有小幅加单现象，基础款需求相对平稳。印度塔塔电子事故：根据路透社报道，9月底位于印度南部的塔塔电子工厂发生火灾，十一期间宣布无限期停产。该工厂主营为为苹果手机零组件、结构件等产品，如中框阳极电镀等工序。

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歌尔股份

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夜长梦山

2024-10-06 19:09:26

财通宏观陈兴团队 #国庆假期全扫描海内外发生了什么？

国内恢复成色几何？1）出行：高速公路出行量较2019年恢复最多，日均国内国际航班均创2020年以来新高。2）服务消费：旅游市场火热，日均档期电影票房创2022年以来新高。3）商品消费：二手房销售面积出现明显回升，北京、江苏等地商圈客流显著增长，多地“以旧换新”力度加强。全球资产有何表现？亚洲股市多数上涨，美股三大指数多数下跌，欧洲下行。美债收益率及美元指数均上行，人民币走弱。多数商品上涨，原油领涨。海外发生了什么？美联储今年年内或还有50bp降息。9月美国就业形势改善，但飓风或加大局部供应链

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中信证券

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夜长梦山

2024-10-06 19:05:54

国金电新】光伏主产业链排产跟踪_1005

InfoLink预计10月组件排产51.5GW，假期背景下环增3% InfoLink预计，10月硅料/硅片/电池片/组件产出13.9万吨（64-65GW）、47/51/51.5 GW，环比+2.2%/-2.4%/-3.3%/+3.1%，中下游排产较前次（9月5日）预测下修。 9月硅料/硅片/电池片/组件实际产出13.6万吨、48/53/50GW，环比持平/-10.4%/-6.7%/-2.9%。 #硅料： 9月硅料产出基本持平于13.6万吨/61-62GW，预计10月略增2%至13.9万吨，增量主

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中信证券

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夜长梦山

2024-10-06 10:00:43

【中金|资金流向】主动外资首现流入

本周互联互通关闭，而港股大涨，提供了一个很好的“控制变量”分析海外资金的机会。最新EPFR数据（周度数据，截止每周三）显示，继上周以被动（ETF）和交易型（对冲基金等）资金为主的流入后 #谁是买入的主力？，本周海外被动资金继续大举流入，规模是上周的3-4倍。重要的是，更能代表长线机构投资者的海外主动型基金本周转为流入。流入规模不算大，但也是较长时间来的首度流入。区域上，主要以中国和亚洲区域基金为主，新兴市场和全球基金尚未流入。这与我们猜测一部分主动基金因市场继续大涨，被迫需要减少低配以防

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中信证券

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夜长梦山

2024-10-06 10:00:10

小米：人车家战略初见成效，维持买入评级高盛（T. Zhao, ）

高盛维持对小米（1810.HK）的“买入”评级，并将12个月目标价上调至27.5港元。高盛认为，小米的“人车家”战略在中国及全球市场初见成效。首先，预计2025年及以后的SU7交付量将超过225k辆/年，受益于工厂一期产能提升及订单势头强劲。其次，引入对SU7 Ultra的假设，预计其2025年销量为4000台，均价为80万元人民币。第三，上调对小米第二款电动车的预期，预计其2025/26年销量分别为40k/210k辆。 10月对小米来说将是一个强劲的月份，除了SU7的交付提升和SU7 Ultr

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夜长梦山

2024-10-06 09:59:33

英伟达: Blackwell平台将在第四季度大规模出货摩根

摩根表示，NVIDIA的下一代Blackwell GPU平台将在2024年第四季度实现大规模生产，预计第四季度将实现数十亿美元的收入。NVIDIA团队表示，早期的产品产量问题已通过B200 GPU芯片的修正解决。关于市场对GB200双机架36x2 NVL72方案的调整传闻，NVIDIA提醒投资者不要过度关注这一噪音，强调Blackwell平台支持超过100种系统配置，而上一代Hopper平台仅支持19-20种。展望未来，NVIDIA对AI和加速计算支出持续增长充满信心，并预计未来几年XPU基

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夜长梦山

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非AI复苏, 新CEO降本增效, AI光模块增长BofA (24/10/04)

Coherent(COHR)到2026年每股盈利（pf-EPS）可能达到6美元（范围在5至7美元之间），比市场共识高出50%，比我们当前的预估高出33%。关键驱动因素包括：更快的AI光模块增长、非AI业务的周期性复苏，以及新任CEO推动EBIT率扩张500个基点以上的能力(成本削减)。BofA将目标价从90美元上调至108美元，基于2026年预估市盈率为24倍。该股仍具有多个自我改善的推动力，预计能够继续保持增长势头。、、主要增长来自两方面：1）COHR在AI光模块市场保持20-25%的市场份

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夜长梦山

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2024年国庆假期出行链数据更新

交通：10月1-3日日均全社会跨区域人员流动量同比23年+3%、同比19年+22%；铁路同比23年+7%、同比19年+26%；公路同比23年+4%、同比19年-47%；水路同比23年+31%、同比19年-30%；民航同比23年+12%、同比19年+24%；景区：宋城演艺场次数：10.1-4宋城演艺重资产（本部+三亚+丽江+桂林）场次数分别为21/33/39/38场，日均恢复至19年的101%，本部/三亚/丽江/桂林分别恢复至19年的113/62/105/170%；合计恢复至23年的133%，

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夜长梦山

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【弘则FICC王亚丹】9月美国就业数据点评：劳动力市场热度不减

1）9月美国失业率4.1%，环比上月小幅下降0.1 %，低于市场预期。新增非农就业人数25.4万人，较上月增加9.5万，高于市场预期的14万，再次回到5月水平，前两月数据分别上修5.5万、1.7万。从结构来看，新增非农反弹的主要贡献来自餐饮、医疗保健、政府、社会援助和建筑行业的就业增加。劳动参与率维持在62.7%。平均时薪同比增速反弹至4%，较上月升高0.2%。数据发布后，美债长短端利率大幅反弹，美元指数反弹至102以上，美股反弹，贵金属小幅下挫。 2）国庆期间，美国经济数据陆续披露，整体呈现制

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【中泰电新】美国储能高景气，系统价格远高于国内

1、事件：根据Wood Mackenzie数据，2024Q2美国新增电池储能装机3.0 GW/10.5 GWh，功率同比增长74%，容量同比增长86%，平均配储时长3.5 h。 2、电网侧：24Q2新增装机2.8 GW/10.0 GWh，同比分别增长77%/91%，占总装机的比例为93%/95%，平均配储时长3.6 h。加利福尼亚州、亚利桑那州、得克萨斯州装机占比为40%/23%/20%。24Q2电网侧储能系统单价1116美元/KW，按照平均配储时长测算，约为2170元人民币/KWh，是同期国内

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【电动两轮车】9月数据&最新政策解读（来自产业人士）

# 9月销售情况：行业整体销量有好转迹象，由于上年基数较高，好转的迹象不明显，行业市场价格维持稳定，价格战影响较小。 1、雅迪：170-180万台（23M9 200万台+，同比下滑10%左右）。 2、爱玛：130-140万台（持平或小幅增长）。 3、小牛：10%左右增长（23M9 10万+台）。 4、九号：70%增长，预计100万台左右，表现优异。 5、台铃：60-70万台（同比个位数增长）。 6、绿源：小幅增长（受益于共享电动车代工订单及渠道扩张）。 7、新日：下滑趋势逐渐遏制

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【国盛电新】BC电池：重大订单签订，BC路线量产在即

事件： 10月7日晚，帝尔激光公告与光伏龙头企业签订的激光设备+改造订单，合同金额达12.29亿元（不含税），占公司2023年度公司营收的76.36%。点评： 1、根据目前隆基的BC电池规划，预计到 2025 年末其将形成50GW的BC二代电池产能。假设单GW激光设备价值量5500万元，仅隆基一家公司就有27.5亿元的BC电池设备需求空间，外加一些一代BC产能的改造升级，空间有望达到30亿元以上。因此，我们认为目前N型BC路线处于从0到1阶段，关键设备及材料公司#帝尔激光、海目星、广信材料等

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孩子王：拟与辛巴合作设立合资公司，开展新家庭电商直播零售业务

事件：孩子王拟与辛巴合作，设立杭州链启未来有限责任公司，开展新家庭电商直播零售业务，并探索线下新零售业务的发展。主要内容： 1）标的公司注册资本1000万元人民币；设立完成后，孩子王持有标的公司33%股份，董事长汪建国持股5%、总经理徐卫红持股4%、董秘侍光磊持股3%；辛选控股持股10%、杜晨鹏/郑伽柏(珠宝/辛选创始人之一)/杨润心(主播蛋蛋)/周通分别持股10/10/5/10%。 2）孩子王拥有对标定是45%表决权，为持股比例最大的股东，有对“链启未来”控制的权力。意义： 1）双方在各自

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【天风农业】四季度已至，如何看待农业各板块投资机会？

1、生猪板块：外销仔猪亏损约50元/头，重视本轮周期持续性！1）国庆节猪价震荡，仔猪价格跌破成本线。截至10月7日，全国生猪均价17.75元/kg，较9月29日持平（智农通）；截止9月底，7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为296元/头和1644元/头，考虑到冬季猪病影响，散户补栏基本停滞，企业对仔猪外采需求较弱，7kg外销仔猪目前头均亏损约50元/头（7kg自繁自养仔猪成本约340-350元/头），进一步反映行业补栏积极性偏弱。 2）供需情况：供应端，二育近期以持续出栏为主，栏舍利用率整

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国庆出行链：量增价减，出行意愿持续强，餐饮反转仍需等待（更新中）【国金可选-社服】

⭐️出行根据交通部，国庆前5天日均全社会跨区域人员流动2.93亿人次，同比23年国庆前５天+2.8%、较19年国庆节前５天+24.0%，好于此前中秋（vs19年+16.1%）、端午（vs19年+16.6%）、五一（vs19年+23.7%），整体增长较好。此前交通运输部预计，今年国庆黄金周期间，全国跨区域人员流动将达到19.4亿人次，日均2.77亿人次，较去年增长0.7%，比2019年同期增长19.4%，前五日数据看增速好于交通部节前预估。 ⭐️重点景区 1）宋城演艺：根据宋城官方公众号数据统计

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【中信电子】十一期间消费电子行业更新

iPhone16发货周期：国内市场，Pro机型发货周期拉长，基础款维持稳定。9月20日开启发售时，Pro机型发货周期平均2-3周，基础款为1-3天。截止10.6日，Pro机型发货周期17-24天，Promax为24天-30天，周期有所延长，基础款机型保持1-3天。整体来看，高端机型需求相对紧俏，有小幅加单现象，基础款需求相对平稳。印度塔塔电子事故：根据路透社报道，9月底位于印度南部的塔塔电子工厂发生火灾，十一期间宣布无限期停产。该工厂主营为为苹果手机零组件、结构件等产品，如中框阳极电镀等工序。

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财通宏观陈兴团队 #国庆假期全扫描海内外发生了什么？

国内恢复成色几何？1）出行：高速公路出行量较2019年恢复最多，日均国内国际航班均创2020年以来新高。2）服务消费：旅游市场火热，日均档期电影票房创2022年以来新高。3）商品消费：二手房销售面积出现明显回升，北京、江苏等地商圈客流显著增长，多地“以旧换新”力度加强。全球资产有何表现？亚洲股市多数上涨，美股三大指数多数下跌，欧洲下行。美债收益率及美元指数均上行，人民币走弱。多数商品上涨，原油领涨。海外发生了什么？美联储今年年内或还有50bp降息。9月美国就业形势改善，但飓风或加大局部供应链

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国金电新】光伏主产业链排产跟踪_1005

InfoLink预计10月组件排产51.5GW，假期背景下环增3% InfoLink预计，10月硅料/硅片/电池片/组件产出13.9万吨（64-65GW）、47/51/51.5 GW，环比+2.2%/-2.4%/-3.3%/+3.1%，中下游排产较前次（9月5日）预测下修。 9月硅料/硅片/电池片/组件实际产出13.6万吨、48/53/50GW，环比持平/-10.4%/-6.7%/-2.9%。 #硅料： 9月硅料产出基本持平于13.6万吨/61-62GW，预计10月略增2%至13.9万吨，增量主

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【中金|资金流向】主动外资首现流入

本周互联互通关闭，而港股大涨，提供了一个很好的“控制变量”分析海外资金的机会。最新EPFR数据（周度数据，截止每周三）显示，继上周以被动（ETF）和交易型（对冲基金等）资金为主的流入后 #谁是买入的主力？，本周海外被动资金继续大举流入，规模是上周的3-4倍。重要的是，更能代表长线机构投资者的海外主动型基金本周转为流入。流入规模不算大，但也是较长时间来的首度流入。区域上，主要以中国和亚洲区域基金为主，新兴市场和全球基金尚未流入。这与我们猜测一部分主动基金因市场继续大涨，被迫需要减少低配以防

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小米：人车家战略初见成效，维持买入评级高盛（T. Zhao, ）

高盛维持对小米（1810.HK）的“买入”评级，并将12个月目标价上调至27.5港元。高盛认为，小米的“人车家”战略在中国及全球市场初见成效。首先，预计2025年及以后的SU7交付量将超过225k辆/年，受益于工厂一期产能提升及订单势头强劲。其次，引入对SU7 Ultra的假设，预计其2025年销量为4000台，均价为80万元人民币。第三，上调对小米第二款电动车的预期，预计其2025/26年销量分别为40k/210k辆。 10月对小米来说将是一个强劲的月份，除了SU7的交付提升和SU7 Ultr

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摩根表示，NVIDIA的下一代Blackwell GPU平台将在2024年第四季度实现大规模生产，预计第四季度将实现数十亿美元的收入。NVIDIA团队表示，早期的产品产量问题已通过B200 GPU芯片的修正解决。关于市场对GB200双机架36x2 NVL72方案的调整传闻，NVIDIA提醒投资者不要过度关注这一噪音，强调Blackwell平台支持超过100种系统配置，而上一代Hopper平台仅支持19-20种。展望未来，NVIDIA对AI和加速计算支出持续增长充满信心，并预计未来几年XPU基

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非AI复苏, 新CEO降本增效, AI光模块增长BofA (24/10/04)

Coherent(COHR)到2026年每股盈利（pf-EPS）可能达到6美元（范围在5至7美元之间），比市场共识高出50%，比我们当前的预估高出33%。关键驱动因素包括：更快的AI光模块增长、非AI业务的周期性复苏，以及新任CEO推动EBIT率扩张500个基点以上的能力(成本削减)。BofA将目标价从90美元上调至108美元，基于2026年预估市盈率为24倍。该股仍具有多个自我改善的推动力，预计能够继续保持增长势头。、、主要增长来自两方面：1）COHR在AI光模块市场保持20-25%的市场份

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2024年国庆假期出行链数据更新

交通：10月1-3日日均全社会跨区域人员流动量同比23年+3%、同比19年+22%；铁路同比23年+7%、同比19年+26%；公路同比23年+4%、同比19年-47%；水路同比23年+31%、同比19年-30%；民航同比23年+12%、同比19年+24%；景区：宋城演艺场次数：10.1-4宋城演艺重资产（本部+三亚+丽江+桂林）场次数分别为21/33/39/38场，日均恢复至19年的101%，本部/三亚/丽江/桂林分别恢复至19年的113/62/105/170%；合计恢复至23年的133%，

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【弘则FICC王亚丹】9月美国就业数据点评：劳动力市场热度不减

1）9月美国失业率4.1%，环比上月小幅下降0.1 %，低于市场预期。新增非农就业人数25.4万人，较上月增加9.5万，高于市场预期的14万，再次回到5月水平，前两月数据分别上修5.5万、1.7万。从结构来看，新增非农反弹的主要贡献来自餐饮、医疗保健、政府、社会援助和建筑行业的就业增加。劳动参与率维持在62.7%。平均时薪同比增速反弹至4%，较上月升高0.2%。数据发布后，美债长短端利率大幅反弹，美元指数反弹至102以上，美股反弹，贵金属小幅下挫。 2）国庆期间，美国经济数据陆续披露，整体呈现制

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【中泰电新】美国储能高景气，系统价格远高于国内

1、事件：根据Wood Mackenzie数据，2024Q2美国新增电池储能装机3.0 GW/10.5 GWh，功率同比增长74%，容量同比增长86%，平均配储时长3.5 h。 2、电网侧：24Q2新增装机2.8 GW/10.0 GWh，同比分别增长77%/91%，占总装机的比例为93%/95%，平均配储时长3.6 h。加利福尼亚州、亚利桑那州、得克萨斯州装机占比为40%/23%/20%。24Q2电网侧储能系统单价1116美元/KW，按照平均配储时长测算，约为2170元人民币/KWh，是同期国内

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金刚光伏

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夜长梦山

2024-10-08 07:11:19

【电动两轮车】9月数据&最新政策解读（来自产业人士）

# 9月销售情况：行业整体销量有好转迹象，由于上年基数较高，好转的迹象不明显，行业市场价格维持稳定，价格战影响较小。 1、雅迪：170-180万台（23M9 200万台+，同比下滑10%左右）。 2、爱玛：130-140万台（持平或小幅增长）。 3、小牛：10%左右增长（23M9 10万+台）。 4、九号：70%增长，预计100万台左右，表现优异。 5、台铃：60-70万台（同比个位数增长）。 6、绿源：小幅增长（受益于共享电动车代工订单及渠道扩张）。 7、新日：下滑趋势逐渐遏制

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雅迪控股

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夜长梦山

2024-10-08 07:10:44

【国盛电新】BC电池：重大订单签订，BC路线量产在即

事件： 10月7日晚，帝尔激光公告与光伏龙头企业签订的激光设备+改造订单，合同金额达12.29亿元（不含税），占公司2023年度公司营收的76.36%。点评： 1、根据目前隆基的BC电池规划，预计到 2025 年末其将形成50GW的BC二代电池产能。假设单GW激光设备价值量5500万元，仅隆基一家公司就有27.5亿元的BC电池设备需求空间，外加一些一代BC产能的改造升级，空间有望达到30亿元以上。因此，我们认为目前N型BC路线处于从0到1阶段，关键设备及材料公司#帝尔激光、海目星、广信材料等

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帝尔激光

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夜长梦山

2024-10-08 07:07:08

孩子王：拟与辛巴合作设立合资公司，开展新家庭电商直播零售业务

事件：孩子王拟与辛巴合作，设立杭州链启未来有限责任公司，开展新家庭电商直播零售业务，并探索线下新零售业务的发展。主要内容： 1）标的公司注册资本1000万元人民币；设立完成后，孩子王持有标的公司33%股份，董事长汪建国持股5%、总经理徐卫红持股4%、董秘侍光磊持股3%；辛选控股持股10%、杜晨鹏/郑伽柏(珠宝/辛选创始人之一)/杨润心(主播蛋蛋)/周通分别持股10/10/5/10%。 2）孩子王拥有对标定是45%表决权，为持股比例最大的股东，有对“链启未来”控制的权力。意义： 1）双方在各自

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孩子王

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夜长梦山

2024-10-08 07:05:03

【天风农业】四季度已至，如何看待农业各板块投资机会？

1、生猪板块：外销仔猪亏损约50元/头，重视本轮周期持续性！1）国庆节猪价震荡，仔猪价格跌破成本线。截至10月7日，全国生猪均价17.75元/kg，较9月29日持平（智农通）；截止9月底，7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为296元/头和1644元/头，考虑到冬季猪病影响，散户补栏基本停滞，企业对仔猪外采需求较弱，7kg外销仔猪目前头均亏损约50元/头（7kg自繁自养仔猪成本约340-350元/头），进一步反映行业补栏积极性偏弱。 2）供需情况：供应端，二育近期以持续出栏为主，栏舍利用率整

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路斯股份

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夜长梦山

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国庆出行链：量增价减，出行意愿持续强，餐饮反转仍需等待（更新中）【国金可选-社服】

⭐️出行根据交通部，国庆前5天日均全社会跨区域人员流动2.93亿人次，同比23年国庆前５天+2.8%、较19年国庆节前５天+24.0%，好于此前中秋（vs19年+16.1%）、端午（vs19年+16.6%）、五一（vs19年+23.7%），整体增长较好。此前交通运输部预计，今年国庆黄金周期间，全国跨区域人员流动将达到19.4亿人次，日均2.77亿人次，较去年增长0.7%，比2019年同期增长19.4%，前五日数据看增速好于交通部节前预估。 ⭐️重点景区 1）宋城演艺：根据宋城官方公众号数据统计

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夜长梦山

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【中信电子】十一期间消费电子行业更新

iPhone16发货周期：国内市场，Pro机型发货周期拉长，基础款维持稳定。9月20日开启发售时，Pro机型发货周期平均2-3周，基础款为1-3天。截止10.6日，Pro机型发货周期17-24天，Promax为24天-30天，周期有所延长，基础款机型保持1-3天。整体来看，高端机型需求相对紧俏，有小幅加单现象，基础款需求相对平稳。印度塔塔电子事故：根据路透社报道，9月底位于印度南部的塔塔电子工厂发生火灾，十一期间宣布无限期停产。该工厂主营为为苹果手机零组件、结构件等产品，如中框阳极电镀等工序。

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夜长梦山

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财通宏观陈兴团队 #国庆假期全扫描海内外发生了什么？

国内恢复成色几何？1）出行：高速公路出行量较2019年恢复最多，日均国内国际航班均创2020年以来新高。2）服务消费：旅游市场火热，日均档期电影票房创2022年以来新高。3）商品消费：二手房销售面积出现明显回升，北京、江苏等地商圈客流显著增长，多地“以旧换新”力度加强。全球资产有何表现？亚洲股市多数上涨，美股三大指数多数下跌，欧洲下行。美债收益率及美元指数均上行，人民币走弱。多数商品上涨，原油领涨。海外发生了什么？美联储今年年内或还有50bp降息。9月美国就业形势改善，但飓风或加大局部供应链

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国金电新】光伏主产业链排产跟踪_1005

InfoLink预计10月组件排产51.5GW，假期背景下环增3% InfoLink预计，10月硅料/硅片/电池片/组件产出13.9万吨（64-65GW）、47/51/51.5 GW，环比+2.2%/-2.4%/-3.3%/+3.1%，中下游排产较前次（9月5日）预测下修。 9月硅料/硅片/电池片/组件实际产出13.6万吨、48/53/50GW，环比持平/-10.4%/-6.7%/-2.9%。 #硅料： 9月硅料产出基本持平于13.6万吨/61-62GW，预计10月略增2%至13.9万吨，增量主

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中信证券

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【中金|资金流向】主动外资首现流入

本周互联互通关闭，而港股大涨，提供了一个很好的“控制变量”分析海外资金的机会。最新EPFR数据（周度数据，截止每周三）显示，继上周以被动（ETF）和交易型（对冲基金等）资金为主的流入后 #谁是买入的主力？，本周海外被动资金继续大举流入，规模是上周的3-4倍。重要的是，更能代表长线机构投资者的海外主动型基金本周转为流入。流入规模不算大，但也是较长时间来的首度流入。区域上，主要以中国和亚洲区域基金为主，新兴市场和全球基金尚未流入。这与我们猜测一部分主动基金因市场继续大涨，被迫需要减少低配以防

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中信证券

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夜长梦山

2024-10-06 10:00:10

小米：人车家战略初见成效，维持买入评级高盛（T. Zhao, ）

高盛维持对小米（1810.HK）的“买入”评级，并将12个月目标价上调至27.5港元。高盛认为，小米的“人车家”战略在中国及全球市场初见成效。首先，预计2025年及以后的SU7交付量将超过225k辆/年，受益于工厂一期产能提升及订单势头强劲。其次，引入对SU7 Ultra的假设，预计其2025年销量为4000台，均价为80万元人民币。第三，上调对小米第二款电动车的预期，预计其2025/26年销量分别为40k/210k辆。 10月对小米来说将是一个强劲的月份，除了SU7的交付提升和SU7 Ultr

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英伟达: Blackwell平台将在第四季度大规模出货摩根

摩根表示，NVIDIA的下一代Blackwell GPU平台将在2024年第四季度实现大规模生产，预计第四季度将实现数十亿美元的收入。NVIDIA团队表示，早期的产品产量问题已通过B200 GPU芯片的修正解决。关于市场对GB200双机架36x2 NVL72方案的调整传闻，NVIDIA提醒投资者不要过度关注这一噪音，强调Blackwell平台支持超过100种系统配置，而上一代Hopper平台仅支持19-20种。展望未来，NVIDIA对AI和加速计算支出持续增长充满信心，并预计未来几年XPU基

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中信证券

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夜长梦山

2024-10-06 09:58:37

非AI复苏, 新CEO降本增效, AI光模块增长BofA (24/10/04)

Coherent(COHR)到2026年每股盈利（pf-EPS）可能达到6美元（范围在5至7美元之间），比市场共识高出50%，比我们当前的预估高出33%。关键驱动因素包括：更快的AI光模块增长、非AI业务的周期性复苏，以及新任CEO推动EBIT率扩张500个基点以上的能力(成本削减)。BofA将目标价从90美元上调至108美元，基于2026年预估市盈率为24倍。该股仍具有多个自我改善的推动力，预计能够继续保持增长势头。、、主要增长来自两方面：1）COHR在AI光模块市场保持20-25%的市场份

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夜长梦山

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2024年国庆假期出行链数据更新

交通：10月1-3日日均全社会跨区域人员流动量同比23年+3%、同比19年+22%；铁路同比23年+7%、同比19年+26%；公路同比23年+4%、同比19年-47%；水路同比23年+31%、同比19年-30%；民航同比23年+12%、同比19年+24%；景区：宋城演艺场次数：10.1-4宋城演艺重资产（本部+三亚+丽江+桂林）场次数分别为21/33/39/38场，日均恢复至19年的101%，本部/三亚/丽江/桂林分别恢复至19年的113/62/105/170%；合计恢复至23年的133%，

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夜长梦山

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【弘则FICC王亚丹】9月美国就业数据点评：劳动力市场热度不减

1）9月美国失业率4.1%，环比上月小幅下降0.1 %，低于市场预期。新增非农就业人数25.4万人，较上月增加9.5万，高于市场预期的14万，再次回到5月水平，前两月数据分别上修5.5万、1.7万。从结构来看，新增非农反弹的主要贡献来自餐饮、医疗保健、政府、社会援助和建筑行业的就业增加。劳动参与率维持在62.7%。平均时薪同比增速反弹至4%，较上月升高0.2%。数据发布后，美债长短端利率大幅反弹，美元指数反弹至102以上，美股反弹，贵金属小幅下挫。 2）国庆期间，美国经济数据陆续披露，整体呈现制

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【中泰电新】美国储能高景气，系统价格远高于国内

1、事件：根据Wood Mackenzie数据，2024Q2美国新增电池储能装机3.0 GW/10.5 GWh，功率同比增长74%，容量同比增长86%，平均配储时长3.5 h。 2、电网侧：24Q2新增装机2.8 GW/10.0 GWh，同比分别增长77%/91%，占总装机的比例为93%/95%，平均配储时长3.6 h。加利福尼亚州、亚利桑那州、得克萨斯州装机占比为40%/23%/20%。24Q2电网侧储能系统单价1116美元/KW，按照平均配储时长测算，约为2170元人民币/KWh，是同期国内

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【电动两轮车】9月数据&最新政策解读（来自产业人士）

# 9月销售情况：行业整体销量有好转迹象，由于上年基数较高，好转的迹象不明显，行业市场价格维持稳定，价格战影响较小。 1、雅迪：170-180万台（23M9 200万台+，同比下滑10%左右）。 2、爱玛：130-140万台（持平或小幅增长）。 3、小牛：10%左右增长（23M9 10万+台）。 4、九号：70%增长，预计100万台左右，表现优异。 5、台铃：60-70万台（同比个位数增长）。 6、绿源：小幅增长（受益于共享电动车代工订单及渠道扩张）。 7、新日：下滑趋势逐渐遏制

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【国盛电新】BC电池：重大订单签订，BC路线量产在即

事件： 10月7日晚，帝尔激光公告与光伏龙头企业签订的激光设备+改造订单，合同金额达12.29亿元（不含税），占公司2023年度公司营收的76.36%。点评： 1、根据目前隆基的BC电池规划，预计到 2025 年末其将形成50GW的BC二代电池产能。假设单GW激光设备价值量5500万元，仅隆基一家公司就有27.5亿元的BC电池设备需求空间，外加一些一代BC产能的改造升级，空间有望达到30亿元以上。因此，我们认为目前N型BC路线处于从0到1阶段，关键设备及材料公司#帝尔激光、海目星、广信材料等

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孩子王：拟与辛巴合作设立合资公司，开展新家庭电商直播零售业务

事件：孩子王拟与辛巴合作，设立杭州链启未来有限责任公司，开展新家庭电商直播零售业务，并探索线下新零售业务的发展。主要内容： 1）标的公司注册资本1000万元人民币；设立完成后，孩子王持有标的公司33%股份，董事长汪建国持股5%、总经理徐卫红持股4%、董秘侍光磊持股3%；辛选控股持股10%、杜晨鹏/郑伽柏(珠宝/辛选创始人之一)/杨润心(主播蛋蛋)/周通分别持股10/10/5/10%。 2）孩子王拥有对标定是45%表决权，为持股比例最大的股东，有对“链启未来”控制的权力。意义： 1）双方在各自

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【天风农业】四季度已至，如何看待农业各板块投资机会？

1、生猪板块：外销仔猪亏损约50元/头，重视本轮周期持续性！1）国庆节猪价震荡，仔猪价格跌破成本线。截至10月7日，全国生猪均价17.75元/kg，较9月29日持平（智农通）；截止9月底，7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为296元/头和1644元/头，考虑到冬季猪病影响，散户补栏基本停滞，企业对仔猪外采需求较弱，7kg外销仔猪目前头均亏损约50元/头（7kg自繁自养仔猪成本约340-350元/头），进一步反映行业补栏积极性偏弱。 2）供需情况：供应端，二育近期以持续出栏为主，栏舍利用率整

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国庆出行链：量增价减，出行意愿持续强，餐饮反转仍需等待（更新中）【国金可选-社服】

⭐️出行根据交通部，国庆前5天日均全社会跨区域人员流动2.93亿人次，同比23年国庆前５天+2.8%、较19年国庆节前５天+24.0%，好于此前中秋（vs19年+16.1%）、端午（vs19年+16.6%）、五一（vs19年+23.7%），整体增长较好。此前交通运输部预计，今年国庆黄金周期间，全国跨区域人员流动将达到19.4亿人次，日均2.77亿人次，较去年增长0.7%，比2019年同期增长19.4%，前五日数据看增速好于交通部节前预估。 ⭐️重点景区 1）宋城演艺：根据宋城官方公众号数据统计

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【中信电子】十一期间消费电子行业更新

iPhone16发货周期：国内市场，Pro机型发货周期拉长，基础款维持稳定。9月20日开启发售时，Pro机型发货周期平均2-3周，基础款为1-3天。截止10.6日，Pro机型发货周期17-24天，Promax为24天-30天，周期有所延长，基础款机型保持1-3天。整体来看，高端机型需求相对紧俏，有小幅加单现象，基础款需求相对平稳。印度塔塔电子事故：根据路透社报道，9月底位于印度南部的塔塔电子工厂发生火灾，十一期间宣布无限期停产。该工厂主营为为苹果手机零组件、结构件等产品，如中框阳极电镀等工序。

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财通宏观陈兴团队 #国庆假期全扫描海内外发生了什么？

国内恢复成色几何？1）出行：高速公路出行量较2019年恢复最多，日均国内国际航班均创2020年以来新高。2）服务消费：旅游市场火热，日均档期电影票房创2022年以来新高。3）商品消费：二手房销售面积出现明显回升，北京、江苏等地商圈客流显著增长，多地“以旧换新”力度加强。全球资产有何表现？亚洲股市多数上涨，美股三大指数多数下跌，欧洲下行。美债收益率及美元指数均上行，人民币走弱。多数商品上涨，原油领涨。海外发生了什么？美联储今年年内或还有50bp降息。9月美国就业形势改善，但飓风或加大局部供应链

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国金电新】光伏主产业链排产跟踪_1005

InfoLink预计10月组件排产51.5GW，假期背景下环增3% InfoLink预计，10月硅料/硅片/电池片/组件产出13.9万吨（64-65GW）、47/51/51.5 GW，环比+2.2%/-2.4%/-3.3%/+3.1%，中下游排产较前次（9月5日）预测下修。 9月硅料/硅片/电池片/组件实际产出13.6万吨、48/53/50GW，环比持平/-10.4%/-6.7%/-2.9%。 #硅料： 9月硅料产出基本持平于13.6万吨/61-62GW，预计10月略增2%至13.9万吨，增量主

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本周互联互通关闭，而港股大涨，提供了一个很好的“控制变量”分析海外资金的机会。最新EPFR数据（周度数据，截止每周三）显示，继上周以被动（ETF）和交易型（对冲基金等）资金为主的流入后 #谁是买入的主力？，本周海外被动资金继续大举流入，规模是上周的3-4倍。重要的是，更能代表长线机构投资者的海外主动型基金本周转为流入。流入规模不算大，但也是较长时间来的首度流入。区域上，主要以中国和亚洲区域基金为主，新兴市场和全球基金尚未流入。这与我们猜测一部分主动基金因市场继续大涨，被迫需要减少低配以防

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小米：人车家战略初见成效，维持买入评级高盛（T. Zhao, ）

高盛维持对小米（1810.HK）的“买入”评级，并将12个月目标价上调至27.5港元。高盛认为，小米的“人车家”战略在中国及全球市场初见成效。首先，预计2025年及以后的SU7交付量将超过225k辆/年，受益于工厂一期产能提升及订单势头强劲。其次，引入对SU7 Ultra的假设，预计其2025年销量为4000台，均价为80万元人民币。第三，上调对小米第二款电动车的预期，预计其2025/26年销量分别为40k/210k辆。 10月对小米来说将是一个强劲的月份，除了SU7的交付提升和SU7 Ultr

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摩根表示，NVIDIA的下一代Blackwell GPU平台将在2024年第四季度实现大规模生产，预计第四季度将实现数十亿美元的收入。NVIDIA团队表示，早期的产品产量问题已通过B200 GPU芯片的修正解决。关于市场对GB200双机架36x2 NVL72方案的调整传闻，NVIDIA提醒投资者不要过度关注这一噪音，强调Blackwell平台支持超过100种系统配置，而上一代Hopper平台仅支持19-20种。展望未来，NVIDIA对AI和加速计算支出持续增长充满信心，并预计未来几年XPU基

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非AI复苏, 新CEO降本增效, AI光模块增长BofA (24/10/04)

Coherent(COHR)到2026年每股盈利（pf-EPS）可能达到6美元（范围在5至7美元之间），比市场共识高出50%，比我们当前的预估高出33%。关键驱动因素包括：更快的AI光模块增长、非AI业务的周期性复苏，以及新任CEO推动EBIT率扩张500个基点以上的能力(成本削减)。BofA将目标价从90美元上调至108美元，基于2026年预估市盈率为24倍。该股仍具有多个自我改善的推动力，预计能够继续保持增长势头。、、主要增长来自两方面：1）COHR在AI光模块市场保持20-25%的市场份

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2024年国庆假期出行链数据更新

交通：10月1-3日日均全社会跨区域人员流动量同比23年+3%、同比19年+22%；铁路同比23年+7%、同比19年+26%；公路同比23年+4%、同比19年-47%；水路同比23年+31%、同比19年-30%；民航同比23年+12%、同比19年+24%；景区：宋城演艺场次数：10.1-4宋城演艺重资产（本部+三亚+丽江+桂林）场次数分别为21/33/39/38场，日均恢复至19年的101%，本部/三亚/丽江/桂林分别恢复至19年的113/62/105/170%；合计恢复至23年的133%，

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【弘则FICC王亚丹】9月美国就业数据点评：劳动力市场热度不减

1）9月美国失业率4.1%，环比上月小幅下降0.1 %，低于市场预期。新增非农就业人数25.4万人，较上月增加9.5万，高于市场预期的14万，再次回到5月水平，前两月数据分别上修5.5万、1.7万。从结构来看，新增非农反弹的主要贡献来自餐饮、医疗保健、政府、社会援助和建筑行业的就业增加。劳动参与率维持在62.7%。平均时薪同比增速反弹至4%，较上月升高0.2%。数据发布后，美债长短端利率大幅反弹，美元指数反弹至102以上，美股反弹，贵金属小幅下挫。 2）国庆期间，美国经济数据陆续披露，整体呈现制

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