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2024-07-09 14:19:43

【申万宏源电子】华虹半导体0709今日大涨点评

科八条潜在重要标的！事件：财联社7月7日电，上海证券交易所7月5日召开“科创板八条”集成电路公司专题培训，近50家集成电路公司的80余名董事长、总经理等“关键少数”参会。本次培训主要宣讲“科创板八条”的制定背景和内容，旨在推动深化科创板改革各项政策措施落实到位，加快示范性案例落地见效。 📈上海华力和华虹半导体为同一集团中重要Fab资产，华力节点相对先进。根据招股书，华虹半导体定位于特色工艺晶圆代工，上海华力定位于先进逻辑工艺晶圆代工。根据官网，上海华力拥有华力微Fab 5/华力集Fab 6两

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华虹半导体

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夜长梦山

2024-07-09 14:06:00

需求视角:看苹果AI终端、Meta AI眼镜【华福AI互联网☆杨晓峰团队】

背景：从5月14日开始，我们发布《GPT-4o:AI语音助手，静待IOS和Win 落地》，重点提出GP4o的核心在于革新AI终端，OpenAI的重心也从努力发更强模型(不急着发GPT5)，转化成深度绑定终端(希望改组成盈利公司)，近期引入苹果进入董事会。在此背景下，我们团队从【用户需求角度】分析AI终端的未来落地效果，对【苹果AI手机】、【Meta AI眼镜】、【微软AI PC】的生态进行解析，欢迎查看大会回放。一、苹果AI手机终端：分析苹果和OpenAI的合作细节，探讨云端和本地的手机AI

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中信证券

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夜长梦山

2024-07-09 14:04:47

PCB，光模块，铜链接等大涨

主要是发酵GB200放量！抓住AI的最大预期差，不断上调的GB200预期【华西计算机刘泽晶团队】 1⃣从HGX到DGX到GB200，不断宣誓AI主权的英伟达：HGX服务器出货以ODM为主，服务器厂商自主售卖，DGX和GB200服务器以OEM为主，英伟达自行搭配销售渠道体系进行售卖，两者的差异点在于英伟达确认后者收入。 2⃣不断上调的GB200预期：我们认为无论是北美四云厂商Capex预期的指引，台积电Cowos和HBM的供应全部非常乐观，因此根据我们的侧算，GB200出货量上依旧有很大预期差。

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工业富联

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夜长梦山

2024-07-09 14:03:54

中信主题策略刘易团队-“精密制造出海”主题之【飞龙股份（002536）】

涨停点评：IDC 液冷、无人配送车等热管理新场景打造新增长曲线 1️⃣第一增长曲线：涡轮增压渗透率提升带动市场扩容，公司涡轮壳市场全球份额已达4%并持续提升；公司前瞻布局排气歧管高镍化，产品升级推动价值量提升。在存量竞争下公司有望提升市占率，保持业绩稳定增长。 2️⃣第二增长曲线：新能车热管理量价齐升，公司业绩迎来加速放量期。我国新能车热管理市场规模预计将从2022年的442亿元增长至2026年的952亿元，CAGR为21%。公司率先发力新能源汽车热管理，布局电子水泵、温控阀等产品，定点项目金额

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飞龙股份

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夜长梦山

2024-07-09 14:03:07

为什么伯特利在零部件中跑出超额收益？

今年零部件整体表现相对弱势，电动化和智能化仍是未来长期成长的主线，过去今年的增量大户特斯拉销量增速放缓。我们认为，以大客户为驱动的标签逐步淡化，全球化成为中国零部件公司未来的新增长点，持续业绩增长的公司能脱颖而出。我们深度拆解了公司过去的订单获取和量产节奏，未来两年是公司业绩加速兑现期。一季报项目数量显著提升，二季度有望持续。一季度量产项目显著提升，单项目可实现营收2500万，后续营收有望持续兑现。各项产品销量表现良好，客户结构优化。2024H1线控制动交付在35万套左右，轻量化、EPB等产

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伯特利

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夜长梦山

2024-07-09 14:02:17

【浙商化工|李辉】新宙邦：Q2有望超预期，继续坚定推荐

1氟化液订单放量：3M氟化液全球份额超8成25年彻底退出，公司氟化液国内唯一实现全球芯片巨头三星台积电intel等供货，产能从22年中6百吨扩至5千吨。平均单价近40万/吨净利率约50%。1季度意外因素放量不及预期导致下跌，利空因素已消除，2季度销量环比增长明显，Q3Q4有望持续放量。 2电解液有望企稳回升：当前国内电解液盈利触底，公司公告多个海外大单，下半年随着海外订单占比提升，公司电解液盈利有望企稳回升。 3电容半导体明显改善：截止5月彩电产量同比略降-0.1%，空调同比增16.7%，冰箱增

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新宙邦

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夜长梦山

2024-07-09 14:01:11

【长江电新】电网推荐五十五

超跌个股推荐-国网信通、明阳电气 #国网信通 1、订单：两位数增长； 2、招标：今年第一批次数字化招标约13亿元，同比增长140-150%，验证数字化景气；前三批次输变电通信设备中标8.8亿元，同比增长513%； 3、同业竞争解决：仍在推进。 4、预计今年归属净利10亿元，对应估值不足20X，继续重点推荐！ #明阳电气 1、订单：公司今年以来订单30%+增长，其中4、5月保持30%左右增长； 2、海外：今年以来公司海外订单预计4-5亿元，占比约10-15%；23年末公司搭建自己的海外销售团队，目

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明阳电气

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夜长梦山

2024-07-09 14:00:06

【国君医药】甘李药业业绩预增点评

业绩超预期，海内外业务齐发力、业绩超预期，维持“增持”评级。公司发布2024年半年度业绩预增公告，24H1实现归母净利润2.9~3.3亿元，同比增长116.17%~145.98%（对应Q2增速为+128.4%~175.5%）；扣非归母净利润为1.1~1.4亿元，同比增长7.61%~36.96%（对应Q2增速为+28.7%~70.3%）。利润增幅超预期，上调公司2024-2026年EPS预测为1.19/2.02/2.63元（原预测1.17/2.01/2.62元），维持目标价60.03元，对应20

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甘李药业

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夜长梦山

2024-07-09 09:18:09

【中金军工|2024年下半年展望】景气复苏，稳中有进

2023年以来，受需求调整等因素影响，板块业绩、估值、基金持仓持续承压。展望2H24，我们认为行业景气度有望边际改善，航空航天科技仍是少数具备长期成长确定性的行业之一，建议关注核心赛道低估白马，结合中期产业趋势以及远期应用空间寻找新的投资机会。 ========================= #1H24板块走势先抑后扬-基金持仓与估值均处于低位。截至2024/6/28，国防军工指数（中信）下跌10.6%，跑输大盘10.3ppt。板块1H24走势先抑后扬，经历1月份大幅调整后，2/5~6/28

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中航沈飞

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夜长梦山

2024-07-09 09:17:31

【浙商电新】电网设备2024年中期策略：景气向上，乘风破浪

# 电改：高层会议再提电改、电力市场改革有望持续深化。2023年以来，电力市场化改革全面推进，电力商品属性进一步还原。2024年5月，总书记主持召开企业和专家座谈会，国电投董事长就深化电改提出意见建议。在全国层面，输配电价、电力现货市场、容量电价、辅助服务市场等均在近一年内完成重要更新。向后展望，随着顶层设计文件《电力市场运行基本规则》发布，电力市场改革有望进一步深化。 #特高压：特高压工程开启新一轮景气周期、柔直渗透率有望持续提升。十四五期间，国网规划“24交14直”，总投资3800亿元。考虑

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国电南瑞

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夜长梦山

2024-07-09 09:16:22

水电:

1.长江三峡 4-6月发电量690.95亿千瓦时(同比+45.1%)，1-6月发电量1218.41亿千瓦时(同比+18.0%);在去年低基数下Q2来水同比偏丰，4、5、6月单月发电量增速分别为+27.4%、+22.7%、+56.0%，累计发电量增速由3月底的-5.1%提升至6月底的+18.0%。 2.雅砻江水电 4-6月发电量195.89亿千瓦时(同比+45.1%)，1-6月发电量392.74亿千瓦时(同比+12.6%);在去年低基数下，5、6月发电量增速转正，分别为+25.3%、+133.4%

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中信证券

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夜长梦山

2024-07-09 09:15:54

➤出口链家电关税及影响研究更新240708

6月起市场对出口链集中担忧点:1)美欧东南亚关税或双反风险加大;2)中报窗口出口链存汇兑基数;但长线看品牌出海仍是必选硬逻辑(消费内需不及预期及消费税前提),我们要点如下: 一、对关税/双反品类的复盘探究:关税加征可能出于几项因素:中国产业链竞争力、对美品牌格局冲击、成长品类潜在挑战、产品附加值高低;双反更多出于中国企业价格竞争/份额竞争、甚至无本土强势品牌情况下仍会波及中国。二、对企业应对措施的复盘探究:历史结果是产能转移、此外有提前备货、转口贸易、申诉抗辩对冲。三、结论层面:我们经梳理发

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中信证券

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夜长梦山

2024-07-09 08:51:03

＃【铜箔与AI】的两个新增逻辑：

1⃣ GB200高速铜连接【铜箔屏蔽】＃这次GB200中的224G高速线缆大概率在包带环节使用了铜箔替代传统的铝箔作为屏蔽材料之一。金属铜本身价值量比金属铝贵4倍，因此在这个生产环节成本端或有5倍以上提升。可以看出来NV选用的零部件都是目前最好的工艺和材料，并不刻薄于制造成本。（未经证实、仅供参考） 2⃣ AI浪潮最新分支、新技术及国产替代方向——【HVLP铜箔】❗ 韩国Solus Advanced Materials宣布，已获得英伟达最终量产许可，＃将向铜箔积层板(CCL)制造商斗山电子供应

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众合科技

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夜长梦山

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【东睦股份：三大主业景气度共振提升，Q2归母净利再创历史新高】

事件：公司发布2024年半年度业绩预告公司预计2024年半年度归属于上市公司股东的净利润为18,500万元到19,500万元，同比增长419%到447%。据此测算，2024Q2公司预计实现归母净利润1.04亿元-1.14亿元，同比增长534%-595%，环比增长28%-40%。三大主业景气度共振提升，公司上半年业绩大增伴随下游行业景气度回升，公司订单增加，生产稼动率不断提升，边际改善效果明显。2024年上半年，公司主营业务收入同比增长约34%。 🔥（1）P&S业务：受益于汽车出海+海外竞

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东睦股份

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夜长梦山

2024-07-09 08:47:37

【国盛计算机】AI日日新太阳 2024/7/8（周一）

#北京市经信局就《北京市自动驾驶汽车条例（征求意见稿）》对外征求意见其中，在“创新活动场景”方面，意见稿指出，支持自动驾驶汽车用于城市公共电汽车客运、出租汽车客运（网约车）、汽车租赁等城市出行服务；支持用于除危险货物运输外的道路货物运输；支持用于摆渡接驳、环卫清扫、治安巡逻等城市运行保障。 #OpenAI头号竞争对手:大模型训练成本最多三年将升至百亿美元甚至是千亿美元财联社7月8日电，被视为OpenAl头号竞争对手的AI初创企业Anthropic的CEO表示，目前公司正在开发的AI模型训练成

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中信证券

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【申万宏源电子】华虹半导体0709今日大涨点评

科八条潜在重要标的！事件：财联社7月7日电，上海证券交易所7月5日召开“科创板八条”集成电路公司专题培训，近50家集成电路公司的80余名董事长、总经理等“关键少数”参会。本次培训主要宣讲“科创板八条”的制定背景和内容，旨在推动深化科创板改革各项政策措施落实到位，加快示范性案例落地见效。 📈上海华力和华虹半导体为同一集团中重要Fab资产，华力节点相对先进。根据招股书，华虹半导体定位于特色工艺晶圆代工，上海华力定位于先进逻辑工艺晶圆代工。根据官网，上海华力拥有华力微Fab 5/华力集Fab 6两

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华虹半导体

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需求视角:看苹果AI终端、Meta AI眼镜【华福AI互联网☆杨晓峰团队】

背景：从5月14日开始，我们发布《GPT-4o:AI语音助手，静待IOS和Win 落地》，重点提出GP4o的核心在于革新AI终端，OpenAI的重心也从努力发更强模型(不急着发GPT5)，转化成深度绑定终端(希望改组成盈利公司)，近期引入苹果进入董事会。在此背景下，我们团队从【用户需求角度】分析AI终端的未来落地效果，对【苹果AI手机】、【Meta AI眼镜】、【微软AI PC】的生态进行解析，欢迎查看大会回放。一、苹果AI手机终端：分析苹果和OpenAI的合作细节，探讨云端和本地的手机AI

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PCB，光模块，铜链接等大涨

主要是发酵GB200放量！抓住AI的最大预期差，不断上调的GB200预期【华西计算机刘泽晶团队】 1⃣从HGX到DGX到GB200，不断宣誓AI主权的英伟达：HGX服务器出货以ODM为主，服务器厂商自主售卖，DGX和GB200服务器以OEM为主，英伟达自行搭配销售渠道体系进行售卖，两者的差异点在于英伟达确认后者收入。 2⃣不断上调的GB200预期：我们认为无论是北美四云厂商Capex预期的指引，台积电Cowos和HBM的供应全部非常乐观，因此根据我们的侧算，GB200出货量上依旧有很大预期差。

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工业富联

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中信主题策略刘易团队-“精密制造出海”主题之【飞龙股份（002536）】

涨停点评：IDC 液冷、无人配送车等热管理新场景打造新增长曲线 1️⃣第一增长曲线：涡轮增压渗透率提升带动市场扩容，公司涡轮壳市场全球份额已达4%并持续提升；公司前瞻布局排气歧管高镍化，产品升级推动价值量提升。在存量竞争下公司有望提升市占率，保持业绩稳定增长。 2️⃣第二增长曲线：新能车热管理量价齐升，公司业绩迎来加速放量期。我国新能车热管理市场规模预计将从2022年的442亿元增长至2026年的952亿元，CAGR为21%。公司率先发力新能源汽车热管理，布局电子水泵、温控阀等产品，定点项目金额

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为什么伯特利在零部件中跑出超额收益？

今年零部件整体表现相对弱势，电动化和智能化仍是未来长期成长的主线，过去今年的增量大户特斯拉销量增速放缓。我们认为，以大客户为驱动的标签逐步淡化，全球化成为中国零部件公司未来的新增长点，持续业绩增长的公司能脱颖而出。我们深度拆解了公司过去的订单获取和量产节奏，未来两年是公司业绩加速兑现期。一季报项目数量显著提升，二季度有望持续。一季度量产项目显著提升，单项目可实现营收2500万，后续营收有望持续兑现。各项产品销量表现良好，客户结构优化。2024H1线控制动交付在35万套左右，轻量化、EPB等产

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【浙商化工|李辉】新宙邦：Q2有望超预期，继续坚定推荐

1氟化液订单放量：3M氟化液全球份额超8成25年彻底退出，公司氟化液国内唯一实现全球芯片巨头三星台积电intel等供货，产能从22年中6百吨扩至5千吨。平均单价近40万/吨净利率约50%。1季度意外因素放量不及预期导致下跌，利空因素已消除，2季度销量环比增长明显，Q3Q4有望持续放量。 2电解液有望企稳回升：当前国内电解液盈利触底，公司公告多个海外大单，下半年随着海外订单占比提升，公司电解液盈利有望企稳回升。 3电容半导体明显改善：截止5月彩电产量同比略降-0.1%，空调同比增16.7%，冰箱增

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【长江电新】电网推荐五十五

超跌个股推荐-国网信通、明阳电气 #国网信通 1、订单：两位数增长； 2、招标：今年第一批次数字化招标约13亿元，同比增长140-150%，验证数字化景气；前三批次输变电通信设备中标8.8亿元，同比增长513%； 3、同业竞争解决：仍在推进。 4、预计今年归属净利10亿元，对应估值不足20X，继续重点推荐！ #明阳电气 1、订单：公司今年以来订单30%+增长，其中4、5月保持30%左右增长； 2、海外：今年以来公司海外订单预计4-5亿元，占比约10-15%；23年末公司搭建自己的海外销售团队，目

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【国君医药】甘李药业业绩预增点评

业绩超预期，海内外业务齐发力、业绩超预期，维持“增持”评级。公司发布2024年半年度业绩预增公告，24H1实现归母净利润2.9~3.3亿元，同比增长116.17%~145.98%（对应Q2增速为+128.4%~175.5%）；扣非归母净利润为1.1~1.4亿元，同比增长7.61%~36.96%（对应Q2增速为+28.7%~70.3%）。利润增幅超预期，上调公司2024-2026年EPS预测为1.19/2.02/2.63元（原预测1.17/2.01/2.62元），维持目标价60.03元，对应20

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甘李药业

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【中金军工|2024年下半年展望】景气复苏，稳中有进

2023年以来，受需求调整等因素影响，板块业绩、估值、基金持仓持续承压。展望2H24，我们认为行业景气度有望边际改善，航空航天科技仍是少数具备长期成长确定性的行业之一，建议关注核心赛道低估白马，结合中期产业趋势以及远期应用空间寻找新的投资机会。 ========================= #1H24板块走势先抑后扬-基金持仓与估值均处于低位。截至2024/6/28，国防军工指数（中信）下跌10.6%，跑输大盘10.3ppt。板块1H24走势先抑后扬，经历1月份大幅调整后，2/5~6/28

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【浙商电新】电网设备2024年中期策略：景气向上，乘风破浪

# 电改：高层会议再提电改、电力市场改革有望持续深化。2023年以来，电力市场化改革全面推进，电力商品属性进一步还原。2024年5月，总书记主持召开企业和专家座谈会，国电投董事长就深化电改提出意见建议。在全国层面，输配电价、电力现货市场、容量电价、辅助服务市场等均在近一年内完成重要更新。向后展望，随着顶层设计文件《电力市场运行基本规则》发布，电力市场改革有望进一步深化。 #特高压：特高压工程开启新一轮景气周期、柔直渗透率有望持续提升。十四五期间，国网规划“24交14直”，总投资3800亿元。考虑

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水电:

1.长江三峡 4-6月发电量690.95亿千瓦时(同比+45.1%)，1-6月发电量1218.41亿千瓦时(同比+18.0%);在去年低基数下Q2来水同比偏丰，4、5、6月单月发电量增速分别为+27.4%、+22.7%、+56.0%，累计发电量增速由3月底的-5.1%提升至6月底的+18.0%。 2.雅砻江水电 4-6月发电量195.89亿千瓦时(同比+45.1%)，1-6月发电量392.74亿千瓦时(同比+12.6%);在去年低基数下，5、6月发电量增速转正，分别为+25.3%、+133.4%

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➤出口链家电关税及影响研究更新240708

6月起市场对出口链集中担忧点:1)美欧东南亚关税或双反风险加大;2)中报窗口出口链存汇兑基数;但长线看品牌出海仍是必选硬逻辑(消费内需不及预期及消费税前提),我们要点如下: 一、对关税/双反品类的复盘探究:关税加征可能出于几项因素:中国产业链竞争力、对美品牌格局冲击、成长品类潜在挑战、产品附加值高低;双反更多出于中国企业价格竞争/份额竞争、甚至无本土强势品牌情况下仍会波及中国。二、对企业应对措施的复盘探究:历史结果是产能转移、此外有提前备货、转口贸易、申诉抗辩对冲。三、结论层面:我们经梳理发

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＃【铜箔与AI】的两个新增逻辑：

1⃣ GB200高速铜连接【铜箔屏蔽】＃这次GB200中的224G高速线缆大概率在包带环节使用了铜箔替代传统的铝箔作为屏蔽材料之一。金属铜本身价值量比金属铝贵4倍，因此在这个生产环节成本端或有5倍以上提升。可以看出来NV选用的零部件都是目前最好的工艺和材料，并不刻薄于制造成本。（未经证实、仅供参考） 2⃣ AI浪潮最新分支、新技术及国产替代方向——【HVLP铜箔】❗ 韩国Solus Advanced Materials宣布，已获得英伟达最终量产许可，＃将向铜箔积层板(CCL)制造商斗山电子供应

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【东睦股份：三大主业景气度共振提升，Q2归母净利再创历史新高】

事件：公司发布2024年半年度业绩预告公司预计2024年半年度归属于上市公司股东的净利润为18,500万元到19,500万元，同比增长419%到447%。据此测算，2024Q2公司预计实现归母净利润1.04亿元-1.14亿元，同比增长534%-595%，环比增长28%-40%。三大主业景气度共振提升，公司上半年业绩大增伴随下游行业景气度回升，公司订单增加，生产稼动率不断提升，边际改善效果明显。2024年上半年，公司主营业务收入同比增长约34%。 🔥（1）P&S业务：受益于汽车出海+海外竞

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【国盛计算机】AI日日新太阳 2024/7/8（周一）

#北京市经信局就《北京市自动驾驶汽车条例（征求意见稿）》对外征求意见其中，在“创新活动场景”方面，意见稿指出，支持自动驾驶汽车用于城市公共电汽车客运、出租汽车客运（网约车）、汽车租赁等城市出行服务；支持用于除危险货物运输外的道路货物运输；支持用于摆渡接驳、环卫清扫、治安巡逻等城市运行保障。 #OpenAI头号竞争对手:大模型训练成本最多三年将升至百亿美元甚至是千亿美元财联社7月8日电，被视为OpenAl头号竞争对手的AI初创企业Anthropic的CEO表示，目前公司正在开发的AI模型训练成

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【申万宏源电子】华虹半导体0709今日大涨点评

科八条潜在重要标的！事件：财联社7月7日电，上海证券交易所7月5日召开“科创板八条”集成电路公司专题培训，近50家集成电路公司的80余名董事长、总经理等“关键少数”参会。本次培训主要宣讲“科创板八条”的制定背景和内容，旨在推动深化科创板改革各项政策措施落实到位，加快示范性案例落地见效。 📈上海华力和华虹半导体为同一集团中重要Fab资产，华力节点相对先进。根据招股书，华虹半导体定位于特色工艺晶圆代工，上海华力定位于先进逻辑工艺晶圆代工。根据官网，上海华力拥有华力微Fab 5/华力集Fab 6两

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夜长梦山

2024-07-09 14:06:00

需求视角:看苹果AI终端、Meta AI眼镜【华福AI互联网☆杨晓峰团队】

背景：从5月14日开始，我们发布《GPT-4o:AI语音助手，静待IOS和Win 落地》，重点提出GP4o的核心在于革新AI终端，OpenAI的重心也从努力发更强模型(不急着发GPT5)，转化成深度绑定终端(希望改组成盈利公司)，近期引入苹果进入董事会。在此背景下，我们团队从【用户需求角度】分析AI终端的未来落地效果，对【苹果AI手机】、【Meta AI眼镜】、【微软AI PC】的生态进行解析，欢迎查看大会回放。一、苹果AI手机终端：分析苹果和OpenAI的合作细节，探讨云端和本地的手机AI

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中信证券

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夜长梦山

2024-07-09 14:04:47

PCB，光模块，铜链接等大涨

主要是发酵GB200放量！抓住AI的最大预期差，不断上调的GB200预期【华西计算机刘泽晶团队】 1⃣从HGX到DGX到GB200，不断宣誓AI主权的英伟达：HGX服务器出货以ODM为主，服务器厂商自主售卖，DGX和GB200服务器以OEM为主，英伟达自行搭配销售渠道体系进行售卖，两者的差异点在于英伟达确认后者收入。 2⃣不断上调的GB200预期：我们认为无论是北美四云厂商Capex预期的指引，台积电Cowos和HBM的供应全部非常乐观，因此根据我们的侧算，GB200出货量上依旧有很大预期差。

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工业富联

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夜长梦山

2024-07-09 14:03:54

中信主题策略刘易团队-“精密制造出海”主题之【飞龙股份（002536）】

涨停点评：IDC 液冷、无人配送车等热管理新场景打造新增长曲线 1️⃣第一增长曲线：涡轮增压渗透率提升带动市场扩容，公司涡轮壳市场全球份额已达4%并持续提升；公司前瞻布局排气歧管高镍化，产品升级推动价值量提升。在存量竞争下公司有望提升市占率，保持业绩稳定增长。 2️⃣第二增长曲线：新能车热管理量价齐升，公司业绩迎来加速放量期。我国新能车热管理市场规模预计将从2022年的442亿元增长至2026年的952亿元，CAGR为21%。公司率先发力新能源汽车热管理，布局电子水泵、温控阀等产品，定点项目金额

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飞龙股份

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夜长梦山

2024-07-09 14:03:07

为什么伯特利在零部件中跑出超额收益？

今年零部件整体表现相对弱势，电动化和智能化仍是未来长期成长的主线，过去今年的增量大户特斯拉销量增速放缓。我们认为，以大客户为驱动的标签逐步淡化，全球化成为中国零部件公司未来的新增长点，持续业绩增长的公司能脱颖而出。我们深度拆解了公司过去的订单获取和量产节奏，未来两年是公司业绩加速兑现期。一季报项目数量显著提升，二季度有望持续。一季度量产项目显著提升，单项目可实现营收2500万，后续营收有望持续兑现。各项产品销量表现良好，客户结构优化。2024H1线控制动交付在35万套左右，轻量化、EPB等产

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伯特利

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夜长梦山

2024-07-09 14:02:17

【浙商化工|李辉】新宙邦：Q2有望超预期，继续坚定推荐

1氟化液订单放量：3M氟化液全球份额超8成25年彻底退出，公司氟化液国内唯一实现全球芯片巨头三星台积电intel等供货，产能从22年中6百吨扩至5千吨。平均单价近40万/吨净利率约50%。1季度意外因素放量不及预期导致下跌，利空因素已消除，2季度销量环比增长明显，Q3Q4有望持续放量。 2电解液有望企稳回升：当前国内电解液盈利触底，公司公告多个海外大单，下半年随着海外订单占比提升，公司电解液盈利有望企稳回升。 3电容半导体明显改善：截止5月彩电产量同比略降-0.1%，空调同比增16.7%，冰箱增

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新宙邦

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夜长梦山

2024-07-09 14:01:11

【长江电新】电网推荐五十五

超跌个股推荐-国网信通、明阳电气 #国网信通 1、订单：两位数增长； 2、招标：今年第一批次数字化招标约13亿元，同比增长140-150%，验证数字化景气；前三批次输变电通信设备中标8.8亿元，同比增长513%； 3、同业竞争解决：仍在推进。 4、预计今年归属净利10亿元，对应估值不足20X，继续重点推荐！ #明阳电气 1、订单：公司今年以来订单30%+增长，其中4、5月保持30%左右增长； 2、海外：今年以来公司海外订单预计4-5亿元，占比约10-15%；23年末公司搭建自己的海外销售团队，目

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明阳电气

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夜长梦山

2024-07-09 14:00:06

【国君医药】甘李药业业绩预增点评

业绩超预期，海内外业务齐发力、业绩超预期，维持“增持”评级。公司发布2024年半年度业绩预增公告，24H1实现归母净利润2.9~3.3亿元，同比增长116.17%~145.98%（对应Q2增速为+128.4%~175.5%）；扣非归母净利润为1.1~1.4亿元，同比增长7.61%~36.96%（对应Q2增速为+28.7%~70.3%）。利润增幅超预期，上调公司2024-2026年EPS预测为1.19/2.02/2.63元（原预测1.17/2.01/2.62元），维持目标价60.03元，对应20

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甘李药业

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夜长梦山

2024-07-09 09:18:09

【中金军工|2024年下半年展望】景气复苏，稳中有进

2023年以来，受需求调整等因素影响，板块业绩、估值、基金持仓持续承压。展望2H24，我们认为行业景气度有望边际改善，航空航天科技仍是少数具备长期成长确定性的行业之一，建议关注核心赛道低估白马，结合中期产业趋势以及远期应用空间寻找新的投资机会。 ========================= #1H24板块走势先抑后扬-基金持仓与估值均处于低位。截至2024/6/28，国防军工指数（中信）下跌10.6%，跑输大盘10.3ppt。板块1H24走势先抑后扬，经历1月份大幅调整后，2/5~6/28

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中航沈飞

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夜长梦山

2024-07-09 09:17:31

【浙商电新】电网设备2024年中期策略：景气向上，乘风破浪

# 电改：高层会议再提电改、电力市场改革有望持续深化。2023年以来，电力市场化改革全面推进，电力商品属性进一步还原。2024年5月，总书记主持召开企业和专家座谈会，国电投董事长就深化电改提出意见建议。在全国层面，输配电价、电力现货市场、容量电价、辅助服务市场等均在近一年内完成重要更新。向后展望，随着顶层设计文件《电力市场运行基本规则》发布，电力市场改革有望进一步深化。 #特高压：特高压工程开启新一轮景气周期、柔直渗透率有望持续提升。十四五期间，国网规划“24交14直”，总投资3800亿元。考虑

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夜长梦山

2024-07-09 09:16:22

水电:

1.长江三峡 4-6月发电量690.95亿千瓦时(同比+45.1%)，1-6月发电量1218.41亿千瓦时(同比+18.0%);在去年低基数下Q2来水同比偏丰，4、5、6月单月发电量增速分别为+27.4%、+22.7%、+56.0%，累计发电量增速由3月底的-5.1%提升至6月底的+18.0%。 2.雅砻江水电 4-6月发电量195.89亿千瓦时(同比+45.1%)，1-6月发电量392.74亿千瓦时(同比+12.6%);在去年低基数下，5、6月发电量增速转正，分别为+25.3%、+133.4%

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中信证券

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夜长梦山

2024-07-09 09:15:54

➤出口链家电关税及影响研究更新240708

6月起市场对出口链集中担忧点:1)美欧东南亚关税或双反风险加大;2)中报窗口出口链存汇兑基数;但长线看品牌出海仍是必选硬逻辑(消费内需不及预期及消费税前提),我们要点如下: 一、对关税/双反品类的复盘探究:关税加征可能出于几项因素:中国产业链竞争力、对美品牌格局冲击、成长品类潜在挑战、产品附加值高低;双反更多出于中国企业价格竞争/份额竞争、甚至无本土强势品牌情况下仍会波及中国。二、对企业应对措施的复盘探究:历史结果是产能转移、此外有提前备货、转口贸易、申诉抗辩对冲。三、结论层面:我们经梳理发

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中信证券

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夜长梦山

2024-07-09 08:51:03

＃【铜箔与AI】的两个新增逻辑：

1⃣ GB200高速铜连接【铜箔屏蔽】＃这次GB200中的224G高速线缆大概率在包带环节使用了铜箔替代传统的铝箔作为屏蔽材料之一。金属铜本身价值量比金属铝贵4倍，因此在这个生产环节成本端或有5倍以上提升。可以看出来NV选用的零部件都是目前最好的工艺和材料，并不刻薄于制造成本。（未经证实、仅供参考） 2⃣ AI浪潮最新分支、新技术及国产替代方向——【HVLP铜箔】❗ 韩国Solus Advanced Materials宣布，已获得英伟达最终量产许可，＃将向铜箔积层板(CCL)制造商斗山电子供应

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众合科技

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夜长梦山

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【东睦股份：三大主业景气度共振提升，Q2归母净利再创历史新高】

事件：公司发布2024年半年度业绩预告公司预计2024年半年度归属于上市公司股东的净利润为18,500万元到19,500万元，同比增长419%到447%。据此测算，2024Q2公司预计实现归母净利润1.04亿元-1.14亿元，同比增长534%-595%，环比增长28%-40%。三大主业景气度共振提升，公司上半年业绩大增伴随下游行业景气度回升，公司订单增加，生产稼动率不断提升，边际改善效果明显。2024年上半年，公司主营业务收入同比增长约34%。 🔥（1）P&S业务：受益于汽车出海+海外竞

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东睦股份

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夜长梦山

2024-07-09 08:47:37

【国盛计算机】AI日日新太阳 2024/7/8（周一）

#北京市经信局就《北京市自动驾驶汽车条例（征求意见稿）》对外征求意见其中，在“创新活动场景”方面，意见稿指出，支持自动驾驶汽车用于城市公共电汽车客运、出租汽车客运（网约车）、汽车租赁等城市出行服务；支持用于除危险货物运输外的道路货物运输；支持用于摆渡接驳、环卫清扫、治安巡逻等城市运行保障。 #OpenAI头号竞争对手:大模型训练成本最多三年将升至百亿美元甚至是千亿美元财联社7月8日电，被视为OpenAl头号竞争对手的AI初创企业Anthropic的CEO表示，目前公司正在开发的AI模型训练成

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中信证券

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夜长梦山

2024-07-09 14:19:43

【申万宏源电子】华虹半导体0709今日大涨点评

科八条潜在重要标的！事件：财联社7月7日电，上海证券交易所7月5日召开“科创板八条”集成电路公司专题培训，近50家集成电路公司的80余名董事长、总经理等“关键少数”参会。本次培训主要宣讲“科创板八条”的制定背景和内容，旨在推动深化科创板改革各项政策措施落实到位，加快示范性案例落地见效。 📈上海华力和华虹半导体为同一集团中重要Fab资产，华力节点相对先进。根据招股书，华虹半导体定位于特色工艺晶圆代工，上海华力定位于先进逻辑工艺晶圆代工。根据官网，上海华力拥有华力微Fab 5/华力集Fab 6两

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华虹半导体

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夜长梦山

2024-07-09 14:06:00

需求视角:看苹果AI终端、Meta AI眼镜【华福AI互联网☆杨晓峰团队】

背景：从5月14日开始，我们发布《GPT-4o:AI语音助手，静待IOS和Win 落地》，重点提出GP4o的核心在于革新AI终端，OpenAI的重心也从努力发更强模型(不急着发GPT5)，转化成深度绑定终端(希望改组成盈利公司)，近期引入苹果进入董事会。在此背景下，我们团队从【用户需求角度】分析AI终端的未来落地效果，对【苹果AI手机】、【Meta AI眼镜】、【微软AI PC】的生态进行解析，欢迎查看大会回放。一、苹果AI手机终端：分析苹果和OpenAI的合作细节，探讨云端和本地的手机AI

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中信证券

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PCB，光模块，铜链接等大涨

主要是发酵GB200放量！抓住AI的最大预期差，不断上调的GB200预期【华西计算机刘泽晶团队】 1⃣从HGX到DGX到GB200，不断宣誓AI主权的英伟达：HGX服务器出货以ODM为主，服务器厂商自主售卖，DGX和GB200服务器以OEM为主，英伟达自行搭配销售渠道体系进行售卖，两者的差异点在于英伟达确认后者收入。 2⃣不断上调的GB200预期：我们认为无论是北美四云厂商Capex预期的指引，台积电Cowos和HBM的供应全部非常乐观，因此根据我们的侧算，GB200出货量上依旧有很大预期差。

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工业富联

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中信主题策略刘易团队-“精密制造出海”主题之【飞龙股份（002536）】

涨停点评：IDC 液冷、无人配送车等热管理新场景打造新增长曲线 1️⃣第一增长曲线：涡轮增压渗透率提升带动市场扩容，公司涡轮壳市场全球份额已达4%并持续提升；公司前瞻布局排气歧管高镍化，产品升级推动价值量提升。在存量竞争下公司有望提升市占率，保持业绩稳定增长。 2️⃣第二增长曲线：新能车热管理量价齐升，公司业绩迎来加速放量期。我国新能车热管理市场规模预计将从2022年的442亿元增长至2026年的952亿元，CAGR为21%。公司率先发力新能源汽车热管理，布局电子水泵、温控阀等产品，定点项目金额

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为什么伯特利在零部件中跑出超额收益？

今年零部件整体表现相对弱势，电动化和智能化仍是未来长期成长的主线，过去今年的增量大户特斯拉销量增速放缓。我们认为，以大客户为驱动的标签逐步淡化，全球化成为中国零部件公司未来的新增长点，持续业绩增长的公司能脱颖而出。我们深度拆解了公司过去的订单获取和量产节奏，未来两年是公司业绩加速兑现期。一季报项目数量显著提升，二季度有望持续。一季度量产项目显著提升，单项目可实现营收2500万，后续营收有望持续兑现。各项产品销量表现良好，客户结构优化。2024H1线控制动交付在35万套左右，轻量化、EPB等产

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【浙商化工|李辉】新宙邦：Q2有望超预期，继续坚定推荐

1氟化液订单放量：3M氟化液全球份额超8成25年彻底退出，公司氟化液国内唯一实现全球芯片巨头三星台积电intel等供货，产能从22年中6百吨扩至5千吨。平均单价近40万/吨净利率约50%。1季度意外因素放量不及预期导致下跌，利空因素已消除，2季度销量环比增长明显，Q3Q4有望持续放量。 2电解液有望企稳回升：当前国内电解液盈利触底，公司公告多个海外大单，下半年随着海外订单占比提升，公司电解液盈利有望企稳回升。 3电容半导体明显改善：截止5月彩电产量同比略降-0.1%，空调同比增16.7%，冰箱增

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【长江电新】电网推荐五十五

超跌个股推荐-国网信通、明阳电气 #国网信通 1、订单：两位数增长； 2、招标：今年第一批次数字化招标约13亿元，同比增长140-150%，验证数字化景气；前三批次输变电通信设备中标8.8亿元，同比增长513%； 3、同业竞争解决：仍在推进。 4、预计今年归属净利10亿元，对应估值不足20X，继续重点推荐！ #明阳电气 1、订单：公司今年以来订单30%+增长，其中4、5月保持30%左右增长； 2、海外：今年以来公司海外订单预计4-5亿元，占比约10-15%；23年末公司搭建自己的海外销售团队，目

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【国君医药】甘李药业业绩预增点评

业绩超预期，海内外业务齐发力、业绩超预期，维持“增持”评级。公司发布2024年半年度业绩预增公告，24H1实现归母净利润2.9~3.3亿元，同比增长116.17%~145.98%（对应Q2增速为+128.4%~175.5%）；扣非归母净利润为1.1~1.4亿元，同比增长7.61%~36.96%（对应Q2增速为+28.7%~70.3%）。利润增幅超预期，上调公司2024-2026年EPS预测为1.19/2.02/2.63元（原预测1.17/2.01/2.62元），维持目标价60.03元，对应20

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【中金军工|2024年下半年展望】景气复苏，稳中有进

2023年以来，受需求调整等因素影响，板块业绩、估值、基金持仓持续承压。展望2H24，我们认为行业景气度有望边际改善，航空航天科技仍是少数具备长期成长确定性的行业之一，建议关注核心赛道低估白马，结合中期产业趋势以及远期应用空间寻找新的投资机会。 ========================= #1H24板块走势先抑后扬-基金持仓与估值均处于低位。截至2024/6/28，国防军工指数（中信）下跌10.6%，跑输大盘10.3ppt。板块1H24走势先抑后扬，经历1月份大幅调整后，2/5~6/28

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【浙商电新】电网设备2024年中期策略：景气向上，乘风破浪

# 电改：高层会议再提电改、电力市场改革有望持续深化。2023年以来，电力市场化改革全面推进，电力商品属性进一步还原。2024年5月，总书记主持召开企业和专家座谈会，国电投董事长就深化电改提出意见建议。在全国层面，输配电价、电力现货市场、容量电价、辅助服务市场等均在近一年内完成重要更新。向后展望，随着顶层设计文件《电力市场运行基本规则》发布，电力市场改革有望进一步深化。 #特高压：特高压工程开启新一轮景气周期、柔直渗透率有望持续提升。十四五期间，国网规划“24交14直”，总投资3800亿元。考虑

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1.长江三峡 4-6月发电量690.95亿千瓦时(同比+45.1%)，1-6月发电量1218.41亿千瓦时(同比+18.0%);在去年低基数下Q2来水同比偏丰，4、5、6月单月发电量增速分别为+27.4%、+22.7%、+56.0%，累计发电量增速由3月底的-5.1%提升至6月底的+18.0%。 2.雅砻江水电 4-6月发电量195.89亿千瓦时(同比+45.1%)，1-6月发电量392.74亿千瓦时(同比+12.6%);在去年低基数下，5、6月发电量增速转正，分别为+25.3%、+133.4%

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6月起市场对出口链集中担忧点:1)美欧东南亚关税或双反风险加大;2)中报窗口出口链存汇兑基数;但长线看品牌出海仍是必选硬逻辑(消费内需不及预期及消费税前提),我们要点如下: 一、对关税/双反品类的复盘探究:关税加征可能出于几项因素:中国产业链竞争力、对美品牌格局冲击、成长品类潜在挑战、产品附加值高低;双反更多出于中国企业价格竞争/份额竞争、甚至无本土强势品牌情况下仍会波及中国。二、对企业应对措施的复盘探究:历史结果是产能转移、此外有提前备货、转口贸易、申诉抗辩对冲。三、结论层面:我们经梳理发

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＃【铜箔与AI】的两个新增逻辑：

1⃣ GB200高速铜连接【铜箔屏蔽】＃这次GB200中的224G高速线缆大概率在包带环节使用了铜箔替代传统的铝箔作为屏蔽材料之一。金属铜本身价值量比金属铝贵4倍，因此在这个生产环节成本端或有5倍以上提升。可以看出来NV选用的零部件都是目前最好的工艺和材料，并不刻薄于制造成本。（未经证实、仅供参考） 2⃣ AI浪潮最新分支、新技术及国产替代方向——【HVLP铜箔】❗ 韩国Solus Advanced Materials宣布，已获得英伟达最终量产许可，＃将向铜箔积层板(CCL)制造商斗山电子供应

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【东睦股份：三大主业景气度共振提升，Q2归母净利再创历史新高】

事件：公司发布2024年半年度业绩预告公司预计2024年半年度归属于上市公司股东的净利润为18,500万元到19,500万元，同比增长419%到447%。据此测算，2024Q2公司预计实现归母净利润1.04亿元-1.14亿元，同比增长534%-595%，环比增长28%-40%。三大主业景气度共振提升，公司上半年业绩大增伴随下游行业景气度回升，公司订单增加，生产稼动率不断提升，边际改善效果明显。2024年上半年，公司主营业务收入同比增长约34%。 🔥（1）P&S业务：受益于汽车出海+海外竞

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【国盛计算机】AI日日新太阳 2024/7/8（周一）

#北京市经信局就《北京市自动驾驶汽车条例（征求意见稿）》对外征求意见其中，在“创新活动场景”方面，意见稿指出，支持自动驾驶汽车用于城市公共电汽车客运、出租汽车客运（网约车）、汽车租赁等城市出行服务；支持用于除危险货物运输外的道路货物运输；支持用于摆渡接驳、环卫清扫、治安巡逻等城市运行保障。 #OpenAI头号竞争对手:大模型训练成本最多三年将升至百亿美元甚至是千亿美元财联社7月8日电，被视为OpenAl头号竞争对手的AI初创企业Anthropic的CEO表示，目前公司正在开发的AI模型训练成

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