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2024-06-23 09:12:28

【国盛计算机】鸿蒙原生启动，端侧AI加速

#鸿蒙原生加速，#Harmony #Intelligence重磅发布 1️⃣对标苹果推出Harmony Intelligence，小艺进化成“贾维斯”。1）实现全面原生智能，如AIGC（AI帮画、AI声音修复等）、摄像头多模态分析（判断食物新鲜程度等）。2）小艺超级智能体在记忆感知、推理规划、记忆增强、服务分发等全面增强。意图框架合作接入服务 300+。例如，美团完成首个鸿蒙星河版核心功能，并点出第一份 " 鸿蒙外卖 "。 2️⃣全栈自研，纯血鸿蒙Beta版启动。2024年6月21日，Harmo

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华懋科技

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16.26
夜长梦山

2024-06-23 09:11:35

【财通机械佘炜超团队】机器人点评

：“夸父”人形机器人亮相HDC 2024，华为引领国内具身智能加速发展事件：6月21日，华为2024开发者大会在东莞举办，开源鸿蒙“夸父”人形机器人亮相大会现场，展示多元化操作能力。 #夸父是乐聚最新一代人形机器人、搭载华为盘古具身智能大模型。乐聚成立于2016年，核心成员来自哈工大博士团队。“夸父”发布于2023年12月，是国内首款可跳跃、可适应多地形行走的开源鸿蒙人形机器人，重约45kg，全身26个自由度，行走速度最高可达4.6km/h，可快速连续跳跃，跳跃高度超20cm。在HDC 20

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银轮股份

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夜长梦山

2024-06-23 09:10:55

珍酒李渡交流核心要点 2024-6-21

上半年珍酒在体验式营销取得了较大的进展，回厂游和大国珍宴得到客户的认可。在双渠道增长方面，珍酒事业部基本完成珍30从团购渠道转化为流通渠道的切换工作，为未来发展建立良性基础，目前珍酒30在渠道转化背景下仍然双位数增长。同时高端事业部提前完成了上半年的目标要求，下半年会继续扩大星级合伙人。今年产能超过4万吨，储酒达到10万吨，为高端酒提供坚实的基础。后续很快会推出次高端宴席产品，下半年会推进珍酒15/30的换代升级，提升性价比。珍酒开瓶上半年保持较高水平，我们预计下半年和明年上半年会取得更大增

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贵州茅台

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夜长梦山

2024-06-23 09:10:13

盐湖股份跟踪20240622【浙商石化能源任宇超】

要点：公司-青海视察&分红预期&五矿合作；碳酸锂-新增产能&价格底部；钾肥-价差底部公司行业信息：青海视察&分红预期&五矿合作 1、6月19日上午总书记听取青海省委和省政府工作汇报，指出加快建设世界级盐湖产业基地。 2、6月21日公司股价涨幅5.6% 3、分红改善预期新《公司法》24年7月起实施，可以按照规定使用资本公积金弥补亏损，24年一季度公司资本公积408亿元，未分配利润-141亿元，按新公司法有分红改善预期 4、五矿合作青海国投与中国五矿集团筹划开展盐湖产业战略合作，五矿盐湖已经建

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盐湖股份

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夜长梦山

2024-06-23 09:09:08

【中金电新】EV周度上险数据（6.10-6.16）

1）6月第三周，新能源乘用车上险量17.6万辆，环比+4.3%，渗透率48.8%，环比-2.3ppt。其中，纯电上险量9.9万辆，环比+1.0%；插混上险量7.7万辆，环比+9.0%。 2）6月第三周，高压快充乘用车上险量9452辆，环比+10.0%，渗透率5.4%，环比+0.3ppt。其中，小米SU7：2523、极氪007：978、小鹏G6：891、智界S7：696、ARCFOXαT5588。5月27日-6月16日高压快充乘用车上险量累计2.8万辆。 3）6月第三周，乘用车上险量36.1万辆，

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比亚迪

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夜长梦山

2024-06-23 09:05:59

【浙商轻工】思摩尔国际：FDA首次批准薄荷醇电子烟NJOY，化解薄荷醇担忧，期待订单弹性

事件：美国时间6.21，FDA首次授予了4款薄荷醇味电子烟PMTA：NJOY ACE的2.4%和5%浓度薄荷醇烟弹、NJOY DAILY 4.5%和6%浓度的一次性薄荷醇电子烟，NJOY为思摩尔重要客户、此举意义重大。 #扭转了市场对薄荷醇口味监管的预期，此前仅有烟草口味获批PMTA，多款薄荷醇产品收到营销拒绝令（MDOs），包括23年10月思摩尔大客户产品Vuse收到MDOs，参考Vuse彼时在加州的销售量中60%为薄荷醇口味，曾引发市场对思摩尔美国区域业绩不确定性的担忧，而本次FDA批准薄荷

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思摩尔国际

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2024-06-23 09:04:36

【宏观观点更新】

1）美股进入阶段性调整阶段，还是偏技术性调整，而非基本面变化。市场在等待后面的通胀数据和联储利率指引。国内A股仍然偏弱，核心还是信用扩张，居民消费意愿和能力限制问题。 2）商品进入震荡状态，前期调整后，一些金属商品从技术上有反弹需求，但目前看反弹幅度受限。基本面上没有看到太多变化。 3）油价继续反弹，技术上wti看85左右位置。反弹核心基本面上是供雲平衡表偏向去库，宏观上是海外复苏周期进入后周期阶段的影响。然后这波反弹阶段性是否到位，观察美股的调整。 4）黑色商品还是围绕螺纹3550-3750的

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贵州茅台

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夜长梦山

2024-06-23 09:04:03

【华福电子杨钟】景气向上，重视封测环节的盈利弹性

半导体景气回暖渐进，封测环节有望充分受益。2023年11月至2024年4月，全球半导体销售额持续保持同比正增长，整体呈现出稳步上升的态势。在供给端，据Semi数据，2024年全球芯片产能将增长6.4%。与此同时，24Q2以来，各大晶圆厂产能利用率回暖趋势较为明显，头部晶圆厂已出现产能紧张的状况，且各类芯片的价格也开始呈现修复态势。随着半导体景气度和下游需求的逐步修复，封测环节有望率先受益，并开启全新成长。 ☀后摩尔时代来临，先进封装大放异彩。随着AI、HPC等高算力需求日新月异，作为算力载体的

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长电科技

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夜长梦山

2024-06-23 09:03:19

【中信医药】2024 ADA会议数据整理

（1）【甘李药业】：GZR18（GLP-1单靶），35周，QW减重-18.6%，Q2W减重-13.5%（都安慰剂调整）；基线BMI 32-36，体重91-100 kg；（2）【恒瑞医药】：HRS9531（GLP-1/GIP双靶），24周，1 mg-6mg组减重区间-5.4%至-16.8%，6mg最高剂量组，减重-16.8%；（3）【信达生物】：玛仕度肽（GLP-1/GCG双靶），48周，6 mg组减重百分比-14.31%（安慰剂调整），基线BMI 31，体重 87 kg；24周，9 mg组减

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甘李药业

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夜长梦山

2024-06-22 09:13:55

【中信电器智造团队】浩洋股份

全球顶级品牌，估值高看一线 🪩公司于2014年收购的“法国雅顿”（全球顶级舞台灯光品牌）已成为公司业绩的主要贡献者，品牌力、产品力业内领先，享受全球市场高溢价红利（2023年毛利率55%+）。当前公司2024年PE仅为14.2x，我们看好公司作为国内业内唯一一家拥有海外高端品牌的企业，有望充分享受估值上的稀缺性溢价，维持“买入”评级。 🇫🇷#浩洋股份的奇点时刻：收购雅顿+顺利整合。在2014年2月之前，浩洋股份深耕舞台灯光设备海外ODM业务10余年。2014年2月，公司将目光转向法国，收购

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浩洋股份

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夜长梦山

2024-06-22 09:12:51

建材板块大涨，卖方解读如下。

【天风建材】建材大涨点评：水利基建预期升温，关注重点工程受益标的今日西藏板块、管桩、水泥等板块个股强势上涨，其中西藏天路、韩建河山、高争民爆、三和管桩等个股涨停，我们预计主要受水利投资预期升温催化。今年以来水利投资持续保持高景气，1-5月水利投资同比+18.5%，5月单月同比+24.3%（增速环比+3.7pct），此前发改委部署23年增发国债项目应在6月底前开工建设，水利建设和地下管网更新改造有望成为本轮的重点，近日在国务院新闻办举行的新闻发布会上，水利部总规划师表示，今年以来，全国水利系统

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东宏股份

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夜长梦山

2024-06-22 09:11:34

#【方正金融】西部证券拟收购国融证券控股权点评

券业并购整合迎催化，供给侧改革带来投资机会 #西部证券筹划成为国融证券实控人、有助于提升其资本实力。23年末西部证券净资产279亿元/行业27名，国融证券净资产40亿元，#合并后净资产排名提升至行业23名。此外西部证券深耕陕西地区，国融证券区域布局以内蒙/北京/上海等地为主，实现区域互补。 #国融证券为民营小券商、控股国融基金和国融汇通资本。国融证券现实控人为长安投资(持股71%)。#近两年国融证券处于盈利平衡线附近，23年净利润0.39亿元、22年净亏损2.50亿元；收入以投行、自营为主，23

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中国银河

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夜长梦山

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【申万家电】德昌股份近期情况更新

家电:全年目标+30%,Q2+20%左右,主要原因为TTI非高端产品受到一定海运影响,且Q2为HOT电风扇提货淡季,整体符合预期。全年目标TTI+10-15%,HOT目标7亿,SN目标10亿,家电收入整体34亿,Q2完成度符合预期,净利率稳定。海运问题:仅TTI受到较小幅影响,HOT、SN均为高端热销产品,下游需求好,即使海运上涨公司仍选择爆品优先发货。且德昌为FOB模式,综合影响较小。汽零:全年目标四亿,新项目开展情况好,预计与博世、大陆等新客户签订框架协议,全年毛利率净利率目标较优。刹车

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德昌股份

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夜长梦山

2024-06-22 09:09:35

冷酸灵专家交流要点

线下动销:今年目标双位数增长,截至Q1末达成进度33%,4-5月个位数增长,6月结束后预计达双位数增长,4月动销最差,6月回暖,预计7-8月更好(每年6-10月为高消费时段)。冷酸灵1-5月线下同比+9%(其中量贡献80%,价贡献20%),份额提升近1pct。深分渠道上升,KA下滑。渠道端:分销商直接和公司签合同(不和经销商签),经销商、分销商之间无差价,规避串货,其他品牌分销商仅属于经销商,外资串货严重。云白、冷酸灵、黑人进价均为6折,渠道利润40%(经销商20%+渠道20%)。当前终端库存

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贵州茅台

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夜长梦山

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【广发交运】2024年第25周物流追踪-航运篇

核心观点：全面看好航运景气向好下的投资机会集运： 🚢SCFI（欧线）：4336$/TEU，wow+3.76% 🚢SCFI（美西）：7173$/FEU，wow+3.87% 🚢SCFI（东南亚-新加坡）：739$/TEU，wow+8.83% 🚢PDCI指数：914，wow-4.59% 油运： 🚢BCTI (TC7-TCE)：38346$/天，wow-5.60% 🚢中国进口油轮运价指数(CTFI):CT1-TCE(经济航速)：21927$/天，wow-9.98% 散货： 🚢BCI指数：

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中国海油

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【国盛计算机】鸿蒙原生启动，端侧AI加速

#鸿蒙原生加速，#Harmony #Intelligence重磅发布 1️⃣对标苹果推出Harmony Intelligence，小艺进化成“贾维斯”。1）实现全面原生智能，如AIGC（AI帮画、AI声音修复等）、摄像头多模态分析（判断食物新鲜程度等）。2）小艺超级智能体在记忆感知、推理规划、记忆增强、服务分发等全面增强。意图框架合作接入服务 300+。例如，美团完成首个鸿蒙星河版核心功能，并点出第一份 " 鸿蒙外卖 "。 2️⃣全栈自研，纯血鸿蒙Beta版启动。2024年6月21日，Harmo

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华懋科技

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2024-06-23 09:11:35

【财通机械佘炜超团队】机器人点评

：“夸父”人形机器人亮相HDC 2024，华为引领国内具身智能加速发展事件：6月21日，华为2024开发者大会在东莞举办，开源鸿蒙“夸父”人形机器人亮相大会现场，展示多元化操作能力。 #夸父是乐聚最新一代人形机器人、搭载华为盘古具身智能大模型。乐聚成立于2016年，核心成员来自哈工大博士团队。“夸父”发布于2023年12月，是国内首款可跳跃、可适应多地形行走的开源鸿蒙人形机器人，重约45kg，全身26个自由度，行走速度最高可达4.6km/h，可快速连续跳跃，跳跃高度超20cm。在HDC 20

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珍酒李渡交流核心要点 2024-6-21

上半年珍酒在体验式营销取得了较大的进展，回厂游和大国珍宴得到客户的认可。在双渠道增长方面，珍酒事业部基本完成珍30从团购渠道转化为流通渠道的切换工作，为未来发展建立良性基础，目前珍酒30在渠道转化背景下仍然双位数增长。同时高端事业部提前完成了上半年的目标要求，下半年会继续扩大星级合伙人。今年产能超过4万吨，储酒达到10万吨，为高端酒提供坚实的基础。后续很快会推出次高端宴席产品，下半年会推进珍酒15/30的换代升级，提升性价比。珍酒开瓶上半年保持较高水平，我们预计下半年和明年上半年会取得更大增

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盐湖股份跟踪20240622【浙商石化能源任宇超】

要点：公司-青海视察&分红预期&五矿合作；碳酸锂-新增产能&价格底部；钾肥-价差底部公司行业信息：青海视察&分红预期&五矿合作 1、6月19日上午总书记听取青海省委和省政府工作汇报，指出加快建设世界级盐湖产业基地。 2、6月21日公司股价涨幅5.6% 3、分红改善预期新《公司法》24年7月起实施，可以按照规定使用资本公积金弥补亏损，24年一季度公司资本公积408亿元，未分配利润-141亿元，按新公司法有分红改善预期 4、五矿合作青海国投与中国五矿集团筹划开展盐湖产业战略合作，五矿盐湖已经建

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【中金电新】EV周度上险数据（6.10-6.16）

1）6月第三周，新能源乘用车上险量17.6万辆，环比+4.3%，渗透率48.8%，环比-2.3ppt。其中，纯电上险量9.9万辆，环比+1.0%；插混上险量7.7万辆，环比+9.0%。 2）6月第三周，高压快充乘用车上险量9452辆，环比+10.0%，渗透率5.4%，环比+0.3ppt。其中，小米SU7：2523、极氪007：978、小鹏G6：891、智界S7：696、ARCFOXαT5588。5月27日-6月16日高压快充乘用车上险量累计2.8万辆。 3）6月第三周，乘用车上险量36.1万辆，

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【浙商轻工】思摩尔国际：FDA首次批准薄荷醇电子烟NJOY，化解薄荷醇担忧，期待订单弹性

事件：美国时间6.21，FDA首次授予了4款薄荷醇味电子烟PMTA：NJOY ACE的2.4%和5%浓度薄荷醇烟弹、NJOY DAILY 4.5%和6%浓度的一次性薄荷醇电子烟，NJOY为思摩尔重要客户、此举意义重大。 #扭转了市场对薄荷醇口味监管的预期，此前仅有烟草口味获批PMTA，多款薄荷醇产品收到营销拒绝令（MDOs），包括23年10月思摩尔大客户产品Vuse收到MDOs，参考Vuse彼时在加州的销售量中60%为薄荷醇口味，曾引发市场对思摩尔美国区域业绩不确定性的担忧，而本次FDA批准薄荷

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思摩尔国际

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【宏观观点更新】

1）美股进入阶段性调整阶段，还是偏技术性调整，而非基本面变化。市场在等待后面的通胀数据和联储利率指引。国内A股仍然偏弱，核心还是信用扩张，居民消费意愿和能力限制问题。 2）商品进入震荡状态，前期调整后，一些金属商品从技术上有反弹需求，但目前看反弹幅度受限。基本面上没有看到太多变化。 3）油价继续反弹，技术上wti看85左右位置。反弹核心基本面上是供雲平衡表偏向去库，宏观上是海外复苏周期进入后周期阶段的影响。然后这波反弹阶段性是否到位，观察美股的调整。 4）黑色商品还是围绕螺纹3550-3750的

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【华福电子杨钟】景气向上，重视封测环节的盈利弹性

半导体景气回暖渐进，封测环节有望充分受益。2023年11月至2024年4月，全球半导体销售额持续保持同比正增长，整体呈现出稳步上升的态势。在供给端，据Semi数据，2024年全球芯片产能将增长6.4%。与此同时，24Q2以来，各大晶圆厂产能利用率回暖趋势较为明显，头部晶圆厂已出现产能紧张的状况，且各类芯片的价格也开始呈现修复态势。随着半导体景气度和下游需求的逐步修复，封测环节有望率先受益，并开启全新成长。 ☀后摩尔时代来临，先进封装大放异彩。随着AI、HPC等高算力需求日新月异，作为算力载体的

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【中信医药】2024 ADA会议数据整理

（1）【甘李药业】：GZR18（GLP-1单靶），35周，QW减重-18.6%，Q2W减重-13.5%（都安慰剂调整）；基线BMI 32-36，体重91-100 kg；（2）【恒瑞医药】：HRS9531（GLP-1/GIP双靶），24周，1 mg-6mg组减重区间-5.4%至-16.8%，6mg最高剂量组，减重-16.8%；（3）【信达生物】：玛仕度肽（GLP-1/GCG双靶），48周，6 mg组减重百分比-14.31%（安慰剂调整），基线BMI 31，体重 87 kg；24周，9 mg组减

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【中信电器智造团队】浩洋股份

全球顶级品牌，估值高看一线 🪩公司于2014年收购的“法国雅顿”（全球顶级舞台灯光品牌）已成为公司业绩的主要贡献者，品牌力、产品力业内领先，享受全球市场高溢价红利（2023年毛利率55%+）。当前公司2024年PE仅为14.2x，我们看好公司作为国内业内唯一一家拥有海外高端品牌的企业，有望充分享受估值上的稀缺性溢价，维持“买入”评级。 🇫🇷#浩洋股份的奇点时刻：收购雅顿+顺利整合。在2014年2月之前，浩洋股份深耕舞台灯光设备海外ODM业务10余年。2014年2月，公司将目光转向法国，收购

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建材板块大涨，卖方解读如下。

【天风建材】建材大涨点评：水利基建预期升温，关注重点工程受益标的今日西藏板块、管桩、水泥等板块个股强势上涨，其中西藏天路、韩建河山、高争民爆、三和管桩等个股涨停，我们预计主要受水利投资预期升温催化。今年以来水利投资持续保持高景气，1-5月水利投资同比+18.5%，5月单月同比+24.3%（增速环比+3.7pct），此前发改委部署23年增发国债项目应在6月底前开工建设，水利建设和地下管网更新改造有望成为本轮的重点，近日在国务院新闻办举行的新闻发布会上，水利部总规划师表示，今年以来，全国水利系统

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#【方正金融】西部证券拟收购国融证券控股权点评

券业并购整合迎催化，供给侧改革带来投资机会 #西部证券筹划成为国融证券实控人、有助于提升其资本实力。23年末西部证券净资产279亿元/行业27名，国融证券净资产40亿元，#合并后净资产排名提升至行业23名。此外西部证券深耕陕西地区，国融证券区域布局以内蒙/北京/上海等地为主，实现区域互补。 #国融证券为民营小券商、控股国融基金和国融汇通资本。国融证券现实控人为长安投资(持股71%)。#近两年国融证券处于盈利平衡线附近，23年净利润0.39亿元、22年净亏损2.50亿元；收入以投行、自营为主，23

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【申万家电】德昌股份近期情况更新

家电:全年目标+30%,Q2+20%左右,主要原因为TTI非高端产品受到一定海运影响,且Q2为HOT电风扇提货淡季,整体符合预期。全年目标TTI+10-15%,HOT目标7亿,SN目标10亿,家电收入整体34亿,Q2完成度符合预期,净利率稳定。海运问题:仅TTI受到较小幅影响,HOT、SN均为高端热销产品,下游需求好,即使海运上涨公司仍选择爆品优先发货。且德昌为FOB模式,综合影响较小。汽零:全年目标四亿,新项目开展情况好,预计与博世、大陆等新客户签订框架协议,全年毛利率净利率目标较优。刹车

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冷酸灵专家交流要点

线下动销:今年目标双位数增长,截至Q1末达成进度33%,4-5月个位数增长,6月结束后预计达双位数增长,4月动销最差,6月回暖,预计7-8月更好(每年6-10月为高消费时段)。冷酸灵1-5月线下同比+9%(其中量贡献80%,价贡献20%),份额提升近1pct。深分渠道上升,KA下滑。渠道端:分销商直接和公司签合同(不和经销商签),经销商、分销商之间无差价,规避串货,其他品牌分销商仅属于经销商,外资串货严重。云白、冷酸灵、黑人进价均为6折,渠道利润40%(经销商20%+渠道20%)。当前终端库存

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【广发交运】2024年第25周物流追踪-航运篇

核心观点：全面看好航运景气向好下的投资机会集运： 🚢SCFI（欧线）：4336$/TEU，wow+3.76% 🚢SCFI（美西）：7173$/FEU，wow+3.87% 🚢SCFI（东南亚-新加坡）：739$/TEU，wow+8.83% 🚢PDCI指数：914，wow-4.59% 油运： 🚢BCTI (TC7-TCE)：38346$/天，wow-5.60% 🚢中国进口油轮运价指数(CTFI):CT1-TCE(经济航速)：21927$/天，wow-9.98% 散货： 🚢BCI指数：

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【国盛计算机】鸿蒙原生启动，端侧AI加速

#鸿蒙原生加速，#Harmony #Intelligence重磅发布 1️⃣对标苹果推出Harmony Intelligence，小艺进化成“贾维斯”。1）实现全面原生智能，如AIGC（AI帮画、AI声音修复等）、摄像头多模态分析（判断食物新鲜程度等）。2）小艺超级智能体在记忆感知、推理规划、记忆增强、服务分发等全面增强。意图框架合作接入服务 300+。例如，美团完成首个鸿蒙星河版核心功能，并点出第一份 " 鸿蒙外卖 "。 2️⃣全栈自研，纯血鸿蒙Beta版启动。2024年6月21日，Harmo

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夜长梦山

2024-06-23 09:11:35

【财通机械佘炜超团队】机器人点评

：“夸父”人形机器人亮相HDC 2024，华为引领国内具身智能加速发展事件：6月21日，华为2024开发者大会在东莞举办，开源鸿蒙“夸父”人形机器人亮相大会现场，展示多元化操作能力。 #夸父是乐聚最新一代人形机器人、搭载华为盘古具身智能大模型。乐聚成立于2016年，核心成员来自哈工大博士团队。“夸父”发布于2023年12月，是国内首款可跳跃、可适应多地形行走的开源鸿蒙人形机器人，重约45kg，全身26个自由度，行走速度最高可达4.6km/h，可快速连续跳跃，跳跃高度超20cm。在HDC 20

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银轮股份

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夜长梦山

2024-06-23 09:10:55

珍酒李渡交流核心要点 2024-6-21

上半年珍酒在体验式营销取得了较大的进展，回厂游和大国珍宴得到客户的认可。在双渠道增长方面，珍酒事业部基本完成珍30从团购渠道转化为流通渠道的切换工作，为未来发展建立良性基础，目前珍酒30在渠道转化背景下仍然双位数增长。同时高端事业部提前完成了上半年的目标要求，下半年会继续扩大星级合伙人。今年产能超过4万吨，储酒达到10万吨，为高端酒提供坚实的基础。后续很快会推出次高端宴席产品，下半年会推进珍酒15/30的换代升级，提升性价比。珍酒开瓶上半年保持较高水平，我们预计下半年和明年上半年会取得更大增

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贵州茅台

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夜长梦山

2024-06-23 09:10:13

盐湖股份跟踪20240622【浙商石化能源任宇超】

要点：公司-青海视察&分红预期&五矿合作；碳酸锂-新增产能&价格底部；钾肥-价差底部公司行业信息：青海视察&分红预期&五矿合作 1、6月19日上午总书记听取青海省委和省政府工作汇报，指出加快建设世界级盐湖产业基地。 2、6月21日公司股价涨幅5.6% 3、分红改善预期新《公司法》24年7月起实施，可以按照规定使用资本公积金弥补亏损，24年一季度公司资本公积408亿元，未分配利润-141亿元，按新公司法有分红改善预期 4、五矿合作青海国投与中国五矿集团筹划开展盐湖产业战略合作，五矿盐湖已经建

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盐湖股份

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夜长梦山

2024-06-23 09:09:08

【中金电新】EV周度上险数据（6.10-6.16）

1）6月第三周，新能源乘用车上险量17.6万辆，环比+4.3%，渗透率48.8%，环比-2.3ppt。其中，纯电上险量9.9万辆，环比+1.0%；插混上险量7.7万辆，环比+9.0%。 2）6月第三周，高压快充乘用车上险量9452辆，环比+10.0%，渗透率5.4%，环比+0.3ppt。其中，小米SU7：2523、极氪007：978、小鹏G6：891、智界S7：696、ARCFOXαT5588。5月27日-6月16日高压快充乘用车上险量累计2.8万辆。 3）6月第三周，乘用车上险量36.1万辆，

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比亚迪

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夜长梦山

2024-06-23 09:05:59

【浙商轻工】思摩尔国际：FDA首次批准薄荷醇电子烟NJOY，化解薄荷醇担忧，期待订单弹性

事件：美国时间6.21，FDA首次授予了4款薄荷醇味电子烟PMTA：NJOY ACE的2.4%和5%浓度薄荷醇烟弹、NJOY DAILY 4.5%和6%浓度的一次性薄荷醇电子烟，NJOY为思摩尔重要客户、此举意义重大。 #扭转了市场对薄荷醇口味监管的预期，此前仅有烟草口味获批PMTA，多款薄荷醇产品收到营销拒绝令（MDOs），包括23年10月思摩尔大客户产品Vuse收到MDOs，参考Vuse彼时在加州的销售量中60%为薄荷醇口味，曾引发市场对思摩尔美国区域业绩不确定性的担忧，而本次FDA批准薄荷

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思摩尔国际

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夜长梦山

2024-06-23 09:04:36

【宏观观点更新】

1）美股进入阶段性调整阶段，还是偏技术性调整，而非基本面变化。市场在等待后面的通胀数据和联储利率指引。国内A股仍然偏弱，核心还是信用扩张，居民消费意愿和能力限制问题。 2）商品进入震荡状态，前期调整后，一些金属商品从技术上有反弹需求，但目前看反弹幅度受限。基本面上没有看到太多变化。 3）油价继续反弹，技术上wti看85左右位置。反弹核心基本面上是供雲平衡表偏向去库，宏观上是海外复苏周期进入后周期阶段的影响。然后这波反弹阶段性是否到位，观察美股的调整。 4）黑色商品还是围绕螺纹3550-3750的

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贵州茅台

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夜长梦山

2024-06-23 09:04:03

【华福电子杨钟】景气向上，重视封测环节的盈利弹性

半导体景气回暖渐进，封测环节有望充分受益。2023年11月至2024年4月，全球半导体销售额持续保持同比正增长，整体呈现出稳步上升的态势。在供给端，据Semi数据，2024年全球芯片产能将增长6.4%。与此同时，24Q2以来，各大晶圆厂产能利用率回暖趋势较为明显，头部晶圆厂已出现产能紧张的状况，且各类芯片的价格也开始呈现修复态势。随着半导体景气度和下游需求的逐步修复，封测环节有望率先受益，并开启全新成长。 ☀后摩尔时代来临，先进封装大放异彩。随着AI、HPC等高算力需求日新月异，作为算力载体的

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长电科技

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夜长梦山

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【中信医药】2024 ADA会议数据整理

（1）【甘李药业】：GZR18（GLP-1单靶），35周，QW减重-18.6%，Q2W减重-13.5%（都安慰剂调整）；基线BMI 32-36，体重91-100 kg；（2）【恒瑞医药】：HRS9531（GLP-1/GIP双靶），24周，1 mg-6mg组减重区间-5.4%至-16.8%，6mg最高剂量组，减重-16.8%；（3）【信达生物】：玛仕度肽（GLP-1/GCG双靶），48周，6 mg组减重百分比-14.31%（安慰剂调整），基线BMI 31，体重 87 kg；24周，9 mg组减

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甘李药业

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夜长梦山

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【中信电器智造团队】浩洋股份

全球顶级品牌，估值高看一线 🪩公司于2014年收购的“法国雅顿”（全球顶级舞台灯光品牌）已成为公司业绩的主要贡献者，品牌力、产品力业内领先，享受全球市场高溢价红利（2023年毛利率55%+）。当前公司2024年PE仅为14.2x，我们看好公司作为国内业内唯一一家拥有海外高端品牌的企业，有望充分享受估值上的稀缺性溢价，维持“买入”评级。 🇫🇷#浩洋股份的奇点时刻：收购雅顿+顺利整合。在2014年2月之前，浩洋股份深耕舞台灯光设备海外ODM业务10余年。2014年2月，公司将目光转向法国，收购

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浩洋股份

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夜长梦山

2024-06-22 09:12:51

建材板块大涨，卖方解读如下。

【天风建材】建材大涨点评：水利基建预期升温，关注重点工程受益标的今日西藏板块、管桩、水泥等板块个股强势上涨，其中西藏天路、韩建河山、高争民爆、三和管桩等个股涨停，我们预计主要受水利投资预期升温催化。今年以来水利投资持续保持高景气，1-5月水利投资同比+18.5%，5月单月同比+24.3%（增速环比+3.7pct），此前发改委部署23年增发国债项目应在6月底前开工建设，水利建设和地下管网更新改造有望成为本轮的重点，近日在国务院新闻办举行的新闻发布会上，水利部总规划师表示，今年以来，全国水利系统

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东宏股份

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夜长梦山

2024-06-22 09:11:34

#【方正金融】西部证券拟收购国融证券控股权点评

券业并购整合迎催化，供给侧改革带来投资机会 #西部证券筹划成为国融证券实控人、有助于提升其资本实力。23年末西部证券净资产279亿元/行业27名，国融证券净资产40亿元，#合并后净资产排名提升至行业23名。此外西部证券深耕陕西地区，国融证券区域布局以内蒙/北京/上海等地为主，实现区域互补。 #国融证券为民营小券商、控股国融基金和国融汇通资本。国融证券现实控人为长安投资(持股71%)。#近两年国融证券处于盈利平衡线附近，23年净利润0.39亿元、22年净亏损2.50亿元；收入以投行、自营为主，23

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中国银河

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夜长梦山

2024-06-22 09:10:28

【申万家电】德昌股份近期情况更新

家电:全年目标+30%,Q2+20%左右,主要原因为TTI非高端产品受到一定海运影响,且Q2为HOT电风扇提货淡季,整体符合预期。全年目标TTI+10-15%,HOT目标7亿,SN目标10亿,家电收入整体34亿,Q2完成度符合预期,净利率稳定。海运问题:仅TTI受到较小幅影响,HOT、SN均为高端热销产品,下游需求好,即使海运上涨公司仍选择爆品优先发货。且德昌为FOB模式,综合影响较小。汽零:全年目标四亿,新项目开展情况好,预计与博世、大陆等新客户签订框架协议,全年毛利率净利率目标较优。刹车

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德昌股份

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夜长梦山

2024-06-22 09:09:35

冷酸灵专家交流要点

线下动销:今年目标双位数增长,截至Q1末达成进度33%,4-5月个位数增长,6月结束后预计达双位数增长,4月动销最差,6月回暖,预计7-8月更好(每年6-10月为高消费时段)。冷酸灵1-5月线下同比+9%(其中量贡献80%,价贡献20%),份额提升近1pct。深分渠道上升,KA下滑。渠道端:分销商直接和公司签合同(不和经销商签),经销商、分销商之间无差价,规避串货,其他品牌分销商仅属于经销商,外资串货严重。云白、冷酸灵、黑人进价均为6折,渠道利润40%(经销商20%+渠道20%)。当前终端库存

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夜长梦山

2024-06-22 09:08:24

【广发交运】2024年第25周物流追踪-航运篇

核心观点：全面看好航运景气向好下的投资机会集运： 🚢SCFI（欧线）：4336$/TEU，wow+3.76% 🚢SCFI（美西）：7173$/FEU，wow+3.87% 🚢SCFI（东南亚-新加坡）：739$/TEU，wow+8.83% 🚢PDCI指数：914，wow-4.59% 油运： 🚢BCTI (TC7-TCE)：38346$/天，wow-5.60% 🚢中国进口油轮运价指数(CTFI):CT1-TCE(经济航速)：21927$/天，wow-9.98% 散货： 🚢BCI指数：

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中国海油

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夜长梦山

2024-06-23 09:12:28

【国盛计算机】鸿蒙原生启动，端侧AI加速

#鸿蒙原生加速，#Harmony #Intelligence重磅发布 1️⃣对标苹果推出Harmony Intelligence，小艺进化成“贾维斯”。1）实现全面原生智能，如AIGC（AI帮画、AI声音修复等）、摄像头多模态分析（判断食物新鲜程度等）。2）小艺超级智能体在记忆感知、推理规划、记忆增强、服务分发等全面增强。意图框架合作接入服务 300+。例如，美团完成首个鸿蒙星河版核心功能，并点出第一份 " 鸿蒙外卖 "。 2️⃣全栈自研，纯血鸿蒙Beta版启动。2024年6月21日，Harmo

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华懋科技

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夜长梦山

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【财通机械佘炜超团队】机器人点评

：“夸父”人形机器人亮相HDC 2024，华为引领国内具身智能加速发展事件：6月21日，华为2024开发者大会在东莞举办，开源鸿蒙“夸父”人形机器人亮相大会现场，展示多元化操作能力。 #夸父是乐聚最新一代人形机器人、搭载华为盘古具身智能大模型。乐聚成立于2016年，核心成员来自哈工大博士团队。“夸父”发布于2023年12月，是国内首款可跳跃、可适应多地形行走的开源鸿蒙人形机器人，重约45kg，全身26个自由度，行走速度最高可达4.6km/h，可快速连续跳跃，跳跃高度超20cm。在HDC 20

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珍酒李渡交流核心要点 2024-6-21

上半年珍酒在体验式营销取得了较大的进展，回厂游和大国珍宴得到客户的认可。在双渠道增长方面，珍酒事业部基本完成珍30从团购渠道转化为流通渠道的切换工作，为未来发展建立良性基础，目前珍酒30在渠道转化背景下仍然双位数增长。同时高端事业部提前完成了上半年的目标要求，下半年会继续扩大星级合伙人。今年产能超过4万吨，储酒达到10万吨，为高端酒提供坚实的基础。后续很快会推出次高端宴席产品，下半年会推进珍酒15/30的换代升级，提升性价比。珍酒开瓶上半年保持较高水平，我们预计下半年和明年上半年会取得更大增

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盐湖股份跟踪20240622【浙商石化能源任宇超】

要点：公司-青海视察&分红预期&五矿合作；碳酸锂-新增产能&价格底部；钾肥-价差底部公司行业信息：青海视察&分红预期&五矿合作 1、6月19日上午总书记听取青海省委和省政府工作汇报，指出加快建设世界级盐湖产业基地。 2、6月21日公司股价涨幅5.6% 3、分红改善预期新《公司法》24年7月起实施，可以按照规定使用资本公积金弥补亏损，24年一季度公司资本公积408亿元，未分配利润-141亿元，按新公司法有分红改善预期 4、五矿合作青海国投与中国五矿集团筹划开展盐湖产业战略合作，五矿盐湖已经建

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盐湖股份

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【中金电新】EV周度上险数据（6.10-6.16）

1）6月第三周，新能源乘用车上险量17.6万辆，环比+4.3%，渗透率48.8%，环比-2.3ppt。其中，纯电上险量9.9万辆，环比+1.0%；插混上险量7.7万辆，环比+9.0%。 2）6月第三周，高压快充乘用车上险量9452辆，环比+10.0%，渗透率5.4%，环比+0.3ppt。其中，小米SU7：2523、极氪007：978、小鹏G6：891、智界S7：696、ARCFOXαT5588。5月27日-6月16日高压快充乘用车上险量累计2.8万辆。 3）6月第三周，乘用车上险量36.1万辆，

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【浙商轻工】思摩尔国际：FDA首次批准薄荷醇电子烟NJOY，化解薄荷醇担忧，期待订单弹性

事件：美国时间6.21，FDA首次授予了4款薄荷醇味电子烟PMTA：NJOY ACE的2.4%和5%浓度薄荷醇烟弹、NJOY DAILY 4.5%和6%浓度的一次性薄荷醇电子烟，NJOY为思摩尔重要客户、此举意义重大。 #扭转了市场对薄荷醇口味监管的预期，此前仅有烟草口味获批PMTA，多款薄荷醇产品收到营销拒绝令（MDOs），包括23年10月思摩尔大客户产品Vuse收到MDOs，参考Vuse彼时在加州的销售量中60%为薄荷醇口味，曾引发市场对思摩尔美国区域业绩不确定性的担忧，而本次FDA批准薄荷

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【宏观观点更新】

1）美股进入阶段性调整阶段，还是偏技术性调整，而非基本面变化。市场在等待后面的通胀数据和联储利率指引。国内A股仍然偏弱，核心还是信用扩张，居民消费意愿和能力限制问题。 2）商品进入震荡状态，前期调整后，一些金属商品从技术上有反弹需求，但目前看反弹幅度受限。基本面上没有看到太多变化。 3）油价继续反弹，技术上wti看85左右位置。反弹核心基本面上是供雲平衡表偏向去库，宏观上是海外复苏周期进入后周期阶段的影响。然后这波反弹阶段性是否到位，观察美股的调整。 4）黑色商品还是围绕螺纹3550-3750的

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【华福电子杨钟】景气向上，重视封测环节的盈利弹性

半导体景气回暖渐进，封测环节有望充分受益。2023年11月至2024年4月，全球半导体销售额持续保持同比正增长，整体呈现出稳步上升的态势。在供给端，据Semi数据，2024年全球芯片产能将增长6.4%。与此同时，24Q2以来，各大晶圆厂产能利用率回暖趋势较为明显，头部晶圆厂已出现产能紧张的状况，且各类芯片的价格也开始呈现修复态势。随着半导体景气度和下游需求的逐步修复，封测环节有望率先受益，并开启全新成长。 ☀后摩尔时代来临，先进封装大放异彩。随着AI、HPC等高算力需求日新月异，作为算力载体的

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【中信医药】2024 ADA会议数据整理

（1）【甘李药业】：GZR18（GLP-1单靶），35周，QW减重-18.6%，Q2W减重-13.5%（都安慰剂调整）；基线BMI 32-36，体重91-100 kg；（2）【恒瑞医药】：HRS9531（GLP-1/GIP双靶），24周，1 mg-6mg组减重区间-5.4%至-16.8%，6mg最高剂量组，减重-16.8%；（3）【信达生物】：玛仕度肽（GLP-1/GCG双靶），48周，6 mg组减重百分比-14.31%（安慰剂调整），基线BMI 31，体重 87 kg；24周，9 mg组减

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甘李药业

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【中信电器智造团队】浩洋股份

全球顶级品牌，估值高看一线 🪩公司于2014年收购的“法国雅顿”（全球顶级舞台灯光品牌）已成为公司业绩的主要贡献者，品牌力、产品力业内领先，享受全球市场高溢价红利（2023年毛利率55%+）。当前公司2024年PE仅为14.2x，我们看好公司作为国内业内唯一一家拥有海外高端品牌的企业，有望充分享受估值上的稀缺性溢价，维持“买入”评级。 🇫🇷#浩洋股份的奇点时刻：收购雅顿+顺利整合。在2014年2月之前，浩洋股份深耕舞台灯光设备海外ODM业务10余年。2014年2月，公司将目光转向法国，收购

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建材板块大涨，卖方解读如下。

【天风建材】建材大涨点评：水利基建预期升温，关注重点工程受益标的今日西藏板块、管桩、水泥等板块个股强势上涨，其中西藏天路、韩建河山、高争民爆、三和管桩等个股涨停，我们预计主要受水利投资预期升温催化。今年以来水利投资持续保持高景气，1-5月水利投资同比+18.5%，5月单月同比+24.3%（增速环比+3.7pct），此前发改委部署23年增发国债项目应在6月底前开工建设，水利建设和地下管网更新改造有望成为本轮的重点，近日在国务院新闻办举行的新闻发布会上，水利部总规划师表示，今年以来，全国水利系统

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#【方正金融】西部证券拟收购国融证券控股权点评

券业并购整合迎催化，供给侧改革带来投资机会 #西部证券筹划成为国融证券实控人、有助于提升其资本实力。23年末西部证券净资产279亿元/行业27名，国融证券净资产40亿元，#合并后净资产排名提升至行业23名。此外西部证券深耕陕西地区，国融证券区域布局以内蒙/北京/上海等地为主，实现区域互补。 #国融证券为民营小券商、控股国融基金和国融汇通资本。国融证券现实控人为长安投资(持股71%)。#近两年国融证券处于盈利平衡线附近，23年净利润0.39亿元、22年净亏损2.50亿元；收入以投行、自营为主，23

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【申万家电】德昌股份近期情况更新

家电:全年目标+30%,Q2+20%左右,主要原因为TTI非高端产品受到一定海运影响,且Q2为HOT电风扇提货淡季,整体符合预期。全年目标TTI+10-15%,HOT目标7亿,SN目标10亿,家电收入整体34亿,Q2完成度符合预期,净利率稳定。海运问题:仅TTI受到较小幅影响,HOT、SN均为高端热销产品,下游需求好,即使海运上涨公司仍选择爆品优先发货。且德昌为FOB模式,综合影响较小。汽零:全年目标四亿,新项目开展情况好,预计与博世、大陆等新客户签订框架协议,全年毛利率净利率目标较优。刹车

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德昌股份

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冷酸灵专家交流要点

线下动销:今年目标双位数增长,截至Q1末达成进度33%,4-5月个位数增长,6月结束后预计达双位数增长,4月动销最差,6月回暖,预计7-8月更好(每年6-10月为高消费时段)。冷酸灵1-5月线下同比+9%(其中量贡献80%,价贡献20%),份额提升近1pct。深分渠道上升,KA下滑。渠道端:分销商直接和公司签合同(不和经销商签),经销商、分销商之间无差价,规避串货,其他品牌分销商仅属于经销商,外资串货严重。云白、冷酸灵、黑人进价均为6折,渠道利润40%(经销商20%+渠道20%)。当前终端库存

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【广发交运】2024年第25周物流追踪-航运篇

核心观点：全面看好航运景气向好下的投资机会集运： 🚢SCFI（欧线）：4336$/TEU，wow+3.76% 🚢SCFI（美西）：7173$/FEU，wow+3.87% 🚢SCFI（东南亚-新加坡）：739$/TEU，wow+8.83% 🚢PDCI指数：914，wow-4.59% 油运： 🚢BCTI (TC7-TCE)：38346$/天，wow-5.60% 🚢中国进口油轮运价指数(CTFI):CT1-TCE(经济航速)：21927$/天，wow-9.98% 散货： 🚢BCI指数：

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