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2024-06-30 11:00:03

【拓荆科技】薄膜+混合键合龙头，国产化+先进封装双轮驱动

事件：拓荆股价回调。点评：坚持看好公司受益于国产化+先进封装双重催化：国内薄膜沉积设备龙头 ——薄膜沉积国产空间广阔，2023年中国市场达89亿美元，然而市场由美日等厂商垄断，国产化空间广； ——拓荆为国产薄膜设备第一梯队：1）覆盖全：PECVD覆盖大部分薄膜种类；CVD类型上，从PECVD到ALDSACVDHDPCVD均有涉及；2）客户优质：已获得中芯国际、华虹集团、长江存储、长鑫存储等国内主流圆晶厂产线的认可；3）业务正经历从新品突破到订单放量的加速阶段：2023年末公司在手订单64

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拓荆科技

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夜长梦山

2024-06-30 10:59:35

浙商机械邱世梁|王华君【中国中车】铁路装备需求景气持续

🌟核心逻辑：国内轨交装备龙头，受益轨交复苏，铁路装备新增+维保需求驱动业绩稳健增长。 1、公司3-6月签订若干合同，金额约436亿元，包括动车组销售合同289亿元，以及储能设备、风电设备、城轨、货车、机车、客车等。24年5月动车组首次招标数量超23年全年，公司本次公告的合同动车组占比达66%。24年1-5月，全国铁路固定资产投资同比增长10.8%，铁路投资稳步推进，看好铁路装备需求高景气。 2、1-5月全国铁路发送旅客同比增长20%，动车组采购有望持续增长。2024年1-5月，全国铁路发送旅客

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中国中车

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夜长梦山

2024-06-30 10:59:02

景旺电子上涨9%，点评如下

即使不考虑毛利率提升，维持当下的行业低位，也仍然处于低估状态。相关逻辑： 1. 公司下游中消费电子与汽车的占比较高，汽车高景气+消费电子复苏，对公司的价格、利润水平与销量都有支撑。这一点已体现在公司Q1业绩上（出现拐点） 2. 公司研发能力强（强于沪电），带来的优势是公司的品类非常齐全，产品技术能力强，各行业的Knowhow都有，下游行业与客户结构分散。因此公司的提价与毛利率提升逻辑强于胜宏。 3.公司在汽车以及消费电子领域的产品能力强，高性能计算能配套英伟达的软板需求（软板当下更多用在汽车与

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景旺电子

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夜长梦山

2024-06-30 10:58:08

【下周A股解禁市值近700亿元】据统计，下周，A股市场将有64股限售股解禁。以个股最新价计算，64只解禁股对应市值合计695.62亿元。从规模上看，百洋医药、95.7亿元税友股份、85.28亿元杭州热电、67.88亿元威高骨科、64.08亿元芯动联科、54.48亿元解禁市值居前上述个股的解禁股份类型均为首发原股东限售股份，其中芯动联科的解禁股份中还包含部分首发战略配售股份。

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夜长梦山

2024-06-30 10:55:25

【天风通信】英伟达股东大会要点

🚩2024财年营收增长126%，达609亿美元；每股摊薄收益同比增长586%，达11.93美元。 🚩Hopper架构需求依然强劲，Blackwell及其后续产品已被行业广泛采用——Blackwell架构平台可能是公司乃至行业史上最成功产品。 🚩由英伟达所驱动的AI工厂，其处理、提炼和制造的以digital tokens为形式的智能，成为一种新型商品，为全球100万亿美元产业创造新的收入机会。 🚩人工智能的新一轮浪潮预计将使价值50万亿美元的重工业实现自动化，新一轮工业革命已然开始，公司已

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英伟达公司

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夜长梦山

2024-06-30 10:54:27

吉利汽车24Q1财报点评：整体符合预期，新能源转型加速｜国金汽车

事件：6月28日晚，吉利发布24Q1财报： 👉1、营收：Q1总营收523.2亿元，同比+56.1%，同比上升主要系销量大幅提升及产品结构不断优化：我们计算Q1单车ASP 11.00万元，同比+4.5%。 👉2、利润：24Q1毛利71.5亿，同比+50.6%；毛利率13.7%，同比-0.5pct；Q1归母净利润15.6亿元，同比+118.6%。我们计算公司Q1单车毛利1.50万元，同比+1.3%；单车净利0.33万元，同比+46.1%。 👉3、费用及现金流：24Q1销售/行政费用分别为33.

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吉利汽车

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夜长梦山

2024-06-30 10:53:55

【广发电新】锦浪科技24H1业绩点评

Q2量利大超预期，新兴市场出货亮眼事件：公司发布2024年上半年业绩预告，24H1实现归母净利润3.25~4亿元，同比-48.14%~-36.18%，扣非后的净利润2.93~3.68亿元，同比-54.68%~-43.10%。其中预计24Q2实现归母净利润3.05~3.8亿元，环比+1403%~+1773%，环比改善幅度超预期。 #24Q2净利润明显上升。我们预计24Q2逆变器出货30-40万台，电站预计贡献1亿。光伏和储能逆变器的接单量持续向好，其中包括约2-3万台的户储逆变器和其余的并网逆变

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锦浪科技

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夜长梦山

2024-06-30 10:53:26

【CTDZ】国光电器24H1业绩预告

业绩超预期高增，消费+汽车声学助力业绩释放事件：公司发布24H1业绩预告，报告期内实现归母净利润9,700.00万元~11,200.00万元，同比+50.62%~73.91%，实现扣非净利润6,503.28万元~8,003.28万元，同比+20.70%~48.54%。测算24Q2单季度实现归母净利润6,783~8,283万元，同比+18.5%~44.7%，实现扣非净利润5,641~7,141万元，同比+7.9%~36.5%。公司Q2业绩超预期高增，我们判断是大客户新项目+汽车声学量产贡献，

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国光电器

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夜长梦山

2024-06-30 10:52:15

【长江电新】5月光伏装机超预期，电网投资维持高增

1、光伏方面，5月国内新增光伏装机19.04GW，同比+47.60%；1-5月新增光伏装机79.15GW，同比+29.31%。从3月以来，光伏装机逐月向上，反映出下游开工加速，带动并网量提升。政策层面，国家加快推进新能源配套电网项目建设，积极推进系统调节能力提升，适当放宽新能源利用率至90%，新能源消纳矛盾有望得到缓解；公司层面，发电上市公司2024年新能源规划目标积极，从新增装机、资本开支、发电量来看，均保持较高增速。我们维持全年装机250-300GW的判断，随着下半年国内地面电站季节性旺季来

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金刚光伏

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夜长梦山

2024-06-30 10:51:23

【德邦计算机】国能日新：持续加码虚拟电厂运营业务布局

✨ 公司6月28日发布公告，拟以约4004万元收购江门港华及厦门港华100%股权。根据公告，江门港华及厦门港华共持有22MWp分布式光伏运营项目，其中14.7MWp已并网发电，剩余部分处于在建状态。 ✨ 公司通过子公司日新鸿晟子公司国能日新智慧能源开展虚拟电厂业务。日新鸿晟及其下属各项目公司作为拓展工商业储能、分布式光伏等资源类型的投建运营或代运营业务的市场主体。工商业储能项目投建运营方面主要在江苏、浙江、上海、广东等省份开展业务拓展；分布式光伏项目投建运营方面主要在北京、天津、浙江、江苏、广东

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国能日新

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夜长梦山

2024-06-30 10:50:55

【华泰汽车】零跑C16售价15.58-18.58万，有望月销7000-12000台

#定位：LEAP 3.0又一力作，瞄准家庭和增换购用户，好而不贵 #两种动力六个版本：起售价15.58-18.58万 1)智享版：纯电版16.18w、增程版15.58w；纯电续航520km，增程CLTC：200km（满油满电1095） 2)尊享版：纯电版16.88w、增程版16.28w；增加FaceID、DMS等20项功能 3)智驾版：纯电版18.58w、增程版17.98w；增加高阶智驾功能（Orin-x+激光雷达）全系选装包：1w，包括轮毂+轮胎+扬声器+氛围灯+吸顶屏上市礼遇：整车和三电

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比亚迪

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夜长梦山

2024-06-30 10:50:24

长江金属丨紫金矿业新增铜金属储量约577.7万吨简评

1、紫金矿业旗下【西藏巨龙铜矿】和【黑龙江铜山铜矿】，获得自然资源主管部门出具的矿产资源储量评审意见，合计新增备案铜金属资源量1837.7万吨、铜金属储量577.7万吨，其中新增储量约占中国2022年末铜储量的14.2%。 2、新增明细：1）资源量合计1837.7万吨，其中巨龙1472.6万吨，多宝山365.1万吨；2）储量合计577.7万吨，全部为巨龙所增。 3、资源量与储量区别：1）资源量，指所有查明与潜在（预测）的矿产资源中，具有一定可行性研究程度，但经济意义仍不确定或属次边际经济的原地矿

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紫金矿业

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夜长梦山

2024-06-30 10:49:37

【海通医药】近期调整较多，医疗刚需稳定，出海趋势较好，下半年迎来转机

复盘医药基本面，最能体现医药刚需性的血制品板块23年增长15%，流通行业增长7%，医保支出增长14.4%，手术类产品保持快速增长，2024年Q1部分创新药/新产品公司快速增长（艾力斯+169%、百济+75%、信达+60%、和黄、特宝、英诺特等）。二级市场：医药股持仓比为10.32%，较2023Q4降低2.84pp，处于相对低位。今年是海外正常化的一年，海外需求稳定释放，上周诺泰业绩预告后大幅上涨。我们预计部分器械、药品、上游公司海外稳定增长（迈瑞、新产业、亚辉龙、美好、维力、诺泰等），出海趋势

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福瑞股份

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夜长梦山

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【中金医药】带状疱疹疫苗深度报告

据GSK公告，近年来带状疱疹疫苗已成长为全球第三大疫苗品种。GSK旗下的重组带状疱疹疫苗Shingrix（欣安立适）是带状疱疹疫苗中的标杆性产品，其凭借领先保护效力和免疫持久性快速渗透国内外市场。目前已有多家国内企业布局重组带状疱疹疫苗，进度居前的产品已处于III期临床阶段。我们在本篇报告中梳理了国内外带状疱疹疫苗的放量节奏，以及创新带状疱疹疫苗研发进展，建议关注国内外相关企业。【Shingrix拉动全球带状疱疹疫苗市场规模快速提升】。据公司公告，2023年Shingrix全球销售额达42.8

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百克生物

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夜长梦山

2024-06-30 10:19:29

中国电建:全球水电建设龙头，新签订单增长稳健_国君建筑韩其成团队

①总书记座谈会听取电力体制改革建议，国务院发布节能降碳行动方案。(1)维持增持。维持预测2024-2026年EPS0.82/0.91/0.98元增9/10/8%。维持目标价7.5元，对应2024年9倍PE。(2)5月23日总书记主持召开企业和专家座谈会，国电投董事长就深化电力体制改革等提出意见建议。 (3)5月28日国家能源局关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知要求省级能源部门明确新增抽水蓄能、新型储能和负荷侧调节能力规模。(4)5月29日国务院印发《2024-2025年节能降碳行动

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中国电建

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【拓荆科技】薄膜+混合键合龙头，国产化+先进封装双轮驱动

事件：拓荆股价回调。点评：坚持看好公司受益于国产化+先进封装双重催化：国内薄膜沉积设备龙头 ——薄膜沉积国产空间广阔，2023年中国市场达89亿美元，然而市场由美日等厂商垄断，国产化空间广； ——拓荆为国产薄膜设备第一梯队：1）覆盖全：PECVD覆盖大部分薄膜种类；CVD类型上，从PECVD到ALDSACVDHDPCVD均有涉及；2）客户优质：已获得中芯国际、华虹集团、长江存储、长鑫存储等国内主流圆晶厂产线的认可；3）业务正经历从新品突破到订单放量的加速阶段：2023年末公司在手订单64

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拓荆科技

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浙商机械邱世梁|王华君【中国中车】铁路装备需求景气持续

🌟核心逻辑：国内轨交装备龙头，受益轨交复苏，铁路装备新增+维保需求驱动业绩稳健增长。 1、公司3-6月签订若干合同，金额约436亿元，包括动车组销售合同289亿元，以及储能设备、风电设备、城轨、货车、机车、客车等。24年5月动车组首次招标数量超23年全年，公司本次公告的合同动车组占比达66%。24年1-5月，全国铁路固定资产投资同比增长10.8%，铁路投资稳步推进，看好铁路装备需求高景气。 2、1-5月全国铁路发送旅客同比增长20%，动车组采购有望持续增长。2024年1-5月，全国铁路发送旅客

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中国中车

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景旺电子上涨9%，点评如下

即使不考虑毛利率提升，维持当下的行业低位，也仍然处于低估状态。相关逻辑： 1. 公司下游中消费电子与汽车的占比较高，汽车高景气+消费电子复苏，对公司的价格、利润水平与销量都有支撑。这一点已体现在公司Q1业绩上（出现拐点） 2. 公司研发能力强（强于沪电），带来的优势是公司的品类非常齐全，产品技术能力强，各行业的Knowhow都有，下游行业与客户结构分散。因此公司的提价与毛利率提升逻辑强于胜宏。 3.公司在汽车以及消费电子领域的产品能力强，高性能计算能配套英伟达的软板需求（软板当下更多用在汽车与

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景旺电子

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【下周A股解禁市值近700亿元】据统计，下周，A股市场将有64股限售股解禁。以个股最新价计算，64只解禁股对应市值合计695.62亿元。从规模上看，百洋医药、95.7亿元税友股份、85.28亿元杭州热电、67.88亿元威高骨科、64.08亿元芯动联科、54.48亿元解禁市值居前上述个股的解禁股份类型均为首发原股东限售股份，其中芯动联科的解禁股份中还包含部分首发战略配售股份。

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【天风通信】英伟达股东大会要点

🚩2024财年营收增长126%，达609亿美元；每股摊薄收益同比增长586%，达11.93美元。 🚩Hopper架构需求依然强劲，Blackwell及其后续产品已被行业广泛采用——Blackwell架构平台可能是公司乃至行业史上最成功产品。 🚩由英伟达所驱动的AI工厂，其处理、提炼和制造的以digital tokens为形式的智能，成为一种新型商品，为全球100万亿美元产业创造新的收入机会。 🚩人工智能的新一轮浪潮预计将使价值50万亿美元的重工业实现自动化，新一轮工业革命已然开始，公司已

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吉利汽车24Q1财报点评：整体符合预期，新能源转型加速｜国金汽车

事件：6月28日晚，吉利发布24Q1财报： 👉1、营收：Q1总营收523.2亿元，同比+56.1%，同比上升主要系销量大幅提升及产品结构不断优化：我们计算Q1单车ASP 11.00万元，同比+4.5%。 👉2、利润：24Q1毛利71.5亿，同比+50.6%；毛利率13.7%，同比-0.5pct；Q1归母净利润15.6亿元，同比+118.6%。我们计算公司Q1单车毛利1.50万元，同比+1.3%；单车净利0.33万元，同比+46.1%。 👉3、费用及现金流：24Q1销售/行政费用分别为33.

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吉利汽车

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【广发电新】锦浪科技24H1业绩点评

Q2量利大超预期，新兴市场出货亮眼事件：公司发布2024年上半年业绩预告，24H1实现归母净利润3.25~4亿元，同比-48.14%~-36.18%，扣非后的净利润2.93~3.68亿元，同比-54.68%~-43.10%。其中预计24Q2实现归母净利润3.05~3.8亿元，环比+1403%~+1773%，环比改善幅度超预期。 #24Q2净利润明显上升。我们预计24Q2逆变器出货30-40万台，电站预计贡献1亿。光伏和储能逆变器的接单量持续向好，其中包括约2-3万台的户储逆变器和其余的并网逆变

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锦浪科技

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【CTDZ】国光电器24H1业绩预告

业绩超预期高增，消费+汽车声学助力业绩释放事件：公司发布24H1业绩预告，报告期内实现归母净利润9,700.00万元~11,200.00万元，同比+50.62%~73.91%，实现扣非净利润6,503.28万元~8,003.28万元，同比+20.70%~48.54%。测算24Q2单季度实现归母净利润6,783~8,283万元，同比+18.5%~44.7%，实现扣非净利润5,641~7,141万元，同比+7.9%~36.5%。公司Q2业绩超预期高增，我们判断是大客户新项目+汽车声学量产贡献，

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国光电器

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【长江电新】5月光伏装机超预期，电网投资维持高增

1、光伏方面，5月国内新增光伏装机19.04GW，同比+47.60%；1-5月新增光伏装机79.15GW，同比+29.31%。从3月以来，光伏装机逐月向上，反映出下游开工加速，带动并网量提升。政策层面，国家加快推进新能源配套电网项目建设，积极推进系统调节能力提升，适当放宽新能源利用率至90%，新能源消纳矛盾有望得到缓解；公司层面，发电上市公司2024年新能源规划目标积极，从新增装机、资本开支、发电量来看，均保持较高增速。我们维持全年装机250-300GW的判断，随着下半年国内地面电站季节性旺季来

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【德邦计算机】国能日新：持续加码虚拟电厂运营业务布局

✨ 公司6月28日发布公告，拟以约4004万元收购江门港华及厦门港华100%股权。根据公告，江门港华及厦门港华共持有22MWp分布式光伏运营项目，其中14.7MWp已并网发电，剩余部分处于在建状态。 ✨ 公司通过子公司日新鸿晟子公司国能日新智慧能源开展虚拟电厂业务。日新鸿晟及其下属各项目公司作为拓展工商业储能、分布式光伏等资源类型的投建运营或代运营业务的市场主体。工商业储能项目投建运营方面主要在江苏、浙江、上海、广东等省份开展业务拓展；分布式光伏项目投建运营方面主要在北京、天津、浙江、江苏、广东

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【华泰汽车】零跑C16售价15.58-18.58万，有望月销7000-12000台

#定位：LEAP 3.0又一力作，瞄准家庭和增换购用户，好而不贵 #两种动力六个版本：起售价15.58-18.58万 1)智享版：纯电版16.18w、增程版15.58w；纯电续航520km，增程CLTC：200km（满油满电1095） 2)尊享版：纯电版16.88w、增程版16.28w；增加FaceID、DMS等20项功能 3)智驾版：纯电版18.58w、增程版17.98w；增加高阶智驾功能（Orin-x+激光雷达）全系选装包：1w，包括轮毂+轮胎+扬声器+氛围灯+吸顶屏上市礼遇：整车和三电

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长江金属丨紫金矿业新增铜金属储量约577.7万吨简评

1、紫金矿业旗下【西藏巨龙铜矿】和【黑龙江铜山铜矿】，获得自然资源主管部门出具的矿产资源储量评审意见，合计新增备案铜金属资源量1837.7万吨、铜金属储量577.7万吨，其中新增储量约占中国2022年末铜储量的14.2%。 2、新增明细：1）资源量合计1837.7万吨，其中巨龙1472.6万吨，多宝山365.1万吨；2）储量合计577.7万吨，全部为巨龙所增。 3、资源量与储量区别：1）资源量，指所有查明与潜在（预测）的矿产资源中，具有一定可行性研究程度，但经济意义仍不确定或属次边际经济的原地矿

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【海通医药】近期调整较多，医疗刚需稳定，出海趋势较好，下半年迎来转机

复盘医药基本面，最能体现医药刚需性的血制品板块23年增长15%，流通行业增长7%，医保支出增长14.4%，手术类产品保持快速增长，2024年Q1部分创新药/新产品公司快速增长（艾力斯+169%、百济+75%、信达+60%、和黄、特宝、英诺特等）。二级市场：医药股持仓比为10.32%，较2023Q4降低2.84pp，处于相对低位。今年是海外正常化的一年，海外需求稳定释放，上周诺泰业绩预告后大幅上涨。我们预计部分器械、药品、上游公司海外稳定增长（迈瑞、新产业、亚辉龙、美好、维力、诺泰等），出海趋势

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【中金医药】带状疱疹疫苗深度报告

据GSK公告，近年来带状疱疹疫苗已成长为全球第三大疫苗品种。GSK旗下的重组带状疱疹疫苗Shingrix（欣安立适）是带状疱疹疫苗中的标杆性产品，其凭借领先保护效力和免疫持久性快速渗透国内外市场。目前已有多家国内企业布局重组带状疱疹疫苗，进度居前的产品已处于III期临床阶段。我们在本篇报告中梳理了国内外带状疱疹疫苗的放量节奏，以及创新带状疱疹疫苗研发进展，建议关注国内外相关企业。【Shingrix拉动全球带状疱疹疫苗市场规模快速提升】。据公司公告，2023年Shingrix全球销售额达42.8

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中国电建:全球水电建设龙头，新签订单增长稳健_国君建筑韩其成团队

①总书记座谈会听取电力体制改革建议，国务院发布节能降碳行动方案。(1)维持增持。维持预测2024-2026年EPS0.82/0.91/0.98元增9/10/8%。维持目标价7.5元，对应2024年9倍PE。(2)5月23日总书记主持召开企业和专家座谈会，国电投董事长就深化电力体制改革等提出意见建议。 (3)5月28日国家能源局关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知要求省级能源部门明确新增抽水蓄能、新型储能和负荷侧调节能力规模。(4)5月29日国务院印发《2024-2025年节能降碳行动

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【拓荆科技】薄膜+混合键合龙头，国产化+先进封装双轮驱动

事件：拓荆股价回调。点评：坚持看好公司受益于国产化+先进封装双重催化：国内薄膜沉积设备龙头 ——薄膜沉积国产空间广阔，2023年中国市场达89亿美元，然而市场由美日等厂商垄断，国产化空间广； ——拓荆为国产薄膜设备第一梯队：1）覆盖全：PECVD覆盖大部分薄膜种类；CVD类型上，从PECVD到ALDSACVDHDPCVD均有涉及；2）客户优质：已获得中芯国际、华虹集团、长江存储、长鑫存储等国内主流圆晶厂产线的认可；3）业务正经历从新品突破到订单放量的加速阶段：2023年末公司在手订单64

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拓荆科技

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夜长梦山

2024-06-30 10:59:35

浙商机械邱世梁|王华君【中国中车】铁路装备需求景气持续

🌟核心逻辑：国内轨交装备龙头，受益轨交复苏，铁路装备新增+维保需求驱动业绩稳健增长。 1、公司3-6月签订若干合同，金额约436亿元，包括动车组销售合同289亿元，以及储能设备、风电设备、城轨、货车、机车、客车等。24年5月动车组首次招标数量超23年全年，公司本次公告的合同动车组占比达66%。24年1-5月，全国铁路固定资产投资同比增长10.8%，铁路投资稳步推进，看好铁路装备需求高景气。 2、1-5月全国铁路发送旅客同比增长20%，动车组采购有望持续增长。2024年1-5月，全国铁路发送旅客

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中国中车

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夜长梦山

2024-06-30 10:59:02

景旺电子上涨9%，点评如下

即使不考虑毛利率提升，维持当下的行业低位，也仍然处于低估状态。相关逻辑： 1. 公司下游中消费电子与汽车的占比较高，汽车高景气+消费电子复苏，对公司的价格、利润水平与销量都有支撑。这一点已体现在公司Q1业绩上（出现拐点） 2. 公司研发能力强（强于沪电），带来的优势是公司的品类非常齐全，产品技术能力强，各行业的Knowhow都有，下游行业与客户结构分散。因此公司的提价与毛利率提升逻辑强于胜宏。 3.公司在汽车以及消费电子领域的产品能力强，高性能计算能配套英伟达的软板需求（软板当下更多用在汽车与

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景旺电子

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夜长梦山

2024-06-30 10:58:08

【下周A股解禁市值近700亿元】据统计，下周，A股市场将有64股限售股解禁。以个股最新价计算，64只解禁股对应市值合计695.62亿元。从规模上看，百洋医药、95.7亿元税友股份、85.28亿元杭州热电、67.88亿元威高骨科、64.08亿元芯动联科、54.48亿元解禁市值居前上述个股的解禁股份类型均为首发原股东限售股份，其中芯动联科的解禁股份中还包含部分首发战略配售股份。

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夜长梦山

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【天风通信】英伟达股东大会要点

🚩2024财年营收增长126%，达609亿美元；每股摊薄收益同比增长586%，达11.93美元。 🚩Hopper架构需求依然强劲，Blackwell及其后续产品已被行业广泛采用——Blackwell架构平台可能是公司乃至行业史上最成功产品。 🚩由英伟达所驱动的AI工厂，其处理、提炼和制造的以digital tokens为形式的智能，成为一种新型商品，为全球100万亿美元产业创造新的收入机会。 🚩人工智能的新一轮浪潮预计将使价值50万亿美元的重工业实现自动化，新一轮工业革命已然开始，公司已

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英伟达公司

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夜长梦山

2024-06-30 10:54:27

吉利汽车24Q1财报点评：整体符合预期，新能源转型加速｜国金汽车

事件：6月28日晚，吉利发布24Q1财报： 👉1、营收：Q1总营收523.2亿元，同比+56.1%，同比上升主要系销量大幅提升及产品结构不断优化：我们计算Q1单车ASP 11.00万元，同比+4.5%。 👉2、利润：24Q1毛利71.5亿，同比+50.6%；毛利率13.7%，同比-0.5pct；Q1归母净利润15.6亿元，同比+118.6%。我们计算公司Q1单车毛利1.50万元，同比+1.3%；单车净利0.33万元，同比+46.1%。 👉3、费用及现金流：24Q1销售/行政费用分别为33.

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吉利汽车

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夜长梦山

2024-06-30 10:53:55

【广发电新】锦浪科技24H1业绩点评

Q2量利大超预期，新兴市场出货亮眼事件：公司发布2024年上半年业绩预告，24H1实现归母净利润3.25~4亿元，同比-48.14%~-36.18%，扣非后的净利润2.93~3.68亿元，同比-54.68%~-43.10%。其中预计24Q2实现归母净利润3.05~3.8亿元，环比+1403%~+1773%，环比改善幅度超预期。 #24Q2净利润明显上升。我们预计24Q2逆变器出货30-40万台，电站预计贡献1亿。光伏和储能逆变器的接单量持续向好，其中包括约2-3万台的户储逆变器和其余的并网逆变

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锦浪科技

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夜长梦山

2024-06-30 10:53:26

【CTDZ】国光电器24H1业绩预告

业绩超预期高增，消费+汽车声学助力业绩释放事件：公司发布24H1业绩预告，报告期内实现归母净利润9,700.00万元~11,200.00万元，同比+50.62%~73.91%，实现扣非净利润6,503.28万元~8,003.28万元，同比+20.70%~48.54%。测算24Q2单季度实现归母净利润6,783~8,283万元，同比+18.5%~44.7%，实现扣非净利润5,641~7,141万元，同比+7.9%~36.5%。公司Q2业绩超预期高增，我们判断是大客户新项目+汽车声学量产贡献，

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国光电器

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夜长梦山

2024-06-30 10:52:15

【长江电新】5月光伏装机超预期，电网投资维持高增

1、光伏方面，5月国内新增光伏装机19.04GW，同比+47.60%；1-5月新增光伏装机79.15GW，同比+29.31%。从3月以来，光伏装机逐月向上，反映出下游开工加速，带动并网量提升。政策层面，国家加快推进新能源配套电网项目建设，积极推进系统调节能力提升，适当放宽新能源利用率至90%，新能源消纳矛盾有望得到缓解；公司层面，发电上市公司2024年新能源规划目标积极，从新增装机、资本开支、发电量来看，均保持较高增速。我们维持全年装机250-300GW的判断，随着下半年国内地面电站季节性旺季来

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金刚光伏

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夜长梦山

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【德邦计算机】国能日新：持续加码虚拟电厂运营业务布局

✨ 公司6月28日发布公告，拟以约4004万元收购江门港华及厦门港华100%股权。根据公告，江门港华及厦门港华共持有22MWp分布式光伏运营项目，其中14.7MWp已并网发电，剩余部分处于在建状态。 ✨ 公司通过子公司日新鸿晟子公司国能日新智慧能源开展虚拟电厂业务。日新鸿晟及其下属各项目公司作为拓展工商业储能、分布式光伏等资源类型的投建运营或代运营业务的市场主体。工商业储能项目投建运营方面主要在江苏、浙江、上海、广东等省份开展业务拓展；分布式光伏项目投建运营方面主要在北京、天津、浙江、江苏、广东

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国能日新

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夜长梦山

2024-06-30 10:50:55

【华泰汽车】零跑C16售价15.58-18.58万，有望月销7000-12000台

#定位：LEAP 3.0又一力作，瞄准家庭和增换购用户，好而不贵 #两种动力六个版本：起售价15.58-18.58万 1)智享版：纯电版16.18w、增程版15.58w；纯电续航520km，增程CLTC：200km（满油满电1095） 2)尊享版：纯电版16.88w、增程版16.28w；增加FaceID、DMS等20项功能 3)智驾版：纯电版18.58w、增程版17.98w；增加高阶智驾功能（Orin-x+激光雷达）全系选装包：1w，包括轮毂+轮胎+扬声器+氛围灯+吸顶屏上市礼遇：整车和三电

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比亚迪

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夜长梦山

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长江金属丨紫金矿业新增铜金属储量约577.7万吨简评

1、紫金矿业旗下【西藏巨龙铜矿】和【黑龙江铜山铜矿】，获得自然资源主管部门出具的矿产资源储量评审意见，合计新增备案铜金属资源量1837.7万吨、铜金属储量577.7万吨，其中新增储量约占中国2022年末铜储量的14.2%。 2、新增明细：1）资源量合计1837.7万吨，其中巨龙1472.6万吨，多宝山365.1万吨；2）储量合计577.7万吨，全部为巨龙所增。 3、资源量与储量区别：1）资源量，指所有查明与潜在（预测）的矿产资源中，具有一定可行性研究程度，但经济意义仍不确定或属次边际经济的原地矿

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紫金矿业

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夜长梦山

2024-06-30 10:49:37

【海通医药】近期调整较多，医疗刚需稳定，出海趋势较好，下半年迎来转机

复盘医药基本面，最能体现医药刚需性的血制品板块23年增长15%，流通行业增长7%，医保支出增长14.4%，手术类产品保持快速增长，2024年Q1部分创新药/新产品公司快速增长（艾力斯+169%、百济+75%、信达+60%、和黄、特宝、英诺特等）。二级市场：医药股持仓比为10.32%，较2023Q4降低2.84pp，处于相对低位。今年是海外正常化的一年，海外需求稳定释放，上周诺泰业绩预告后大幅上涨。我们预计部分器械、药品、上游公司海外稳定增长（迈瑞、新产业、亚辉龙、美好、维力、诺泰等），出海趋势

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福瑞股份

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【中金医药】带状疱疹疫苗深度报告

据GSK公告，近年来带状疱疹疫苗已成长为全球第三大疫苗品种。GSK旗下的重组带状疱疹疫苗Shingrix（欣安立适）是带状疱疹疫苗中的标杆性产品，其凭借领先保护效力和免疫持久性快速渗透国内外市场。目前已有多家国内企业布局重组带状疱疹疫苗，进度居前的产品已处于III期临床阶段。我们在本篇报告中梳理了国内外带状疱疹疫苗的放量节奏，以及创新带状疱疹疫苗研发进展，建议关注国内外相关企业。【Shingrix拉动全球带状疱疹疫苗市场规模快速提升】。据公司公告，2023年Shingrix全球销售额达42.8

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百克生物

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中国电建:全球水电建设龙头，新签订单增长稳健_国君建筑韩其成团队

①总书记座谈会听取电力体制改革建议，国务院发布节能降碳行动方案。(1)维持增持。维持预测2024-2026年EPS0.82/0.91/0.98元增9/10/8%。维持目标价7.5元，对应2024年9倍PE。(2)5月23日总书记主持召开企业和专家座谈会，国电投董事长就深化电力体制改革等提出意见建议。 (3)5月28日国家能源局关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知要求省级能源部门明确新增抽水蓄能、新型储能和负荷侧调节能力规模。(4)5月29日国务院印发《2024-2025年节能降碳行动

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中国电建

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2024-06-30 11:00:03

【拓荆科技】薄膜+混合键合龙头，国产化+先进封装双轮驱动

事件：拓荆股价回调。点评：坚持看好公司受益于国产化+先进封装双重催化：国内薄膜沉积设备龙头 ——薄膜沉积国产空间广阔，2023年中国市场达89亿美元，然而市场由美日等厂商垄断，国产化空间广； ——拓荆为国产薄膜设备第一梯队：1）覆盖全：PECVD覆盖大部分薄膜种类；CVD类型上，从PECVD到ALDSACVDHDPCVD均有涉及；2）客户优质：已获得中芯国际、华虹集团、长江存储、长鑫存储等国内主流圆晶厂产线的认可；3）业务正经历从新品突破到订单放量的加速阶段：2023年末公司在手订单64

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拓荆科技

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夜长梦山

2024-06-30 10:59:35

浙商机械邱世梁|王华君【中国中车】铁路装备需求景气持续

🌟核心逻辑：国内轨交装备龙头，受益轨交复苏，铁路装备新增+维保需求驱动业绩稳健增长。 1、公司3-6月签订若干合同，金额约436亿元，包括动车组销售合同289亿元，以及储能设备、风电设备、城轨、货车、机车、客车等。24年5月动车组首次招标数量超23年全年，公司本次公告的合同动车组占比达66%。24年1-5月，全国铁路固定资产投资同比增长10.8%，铁路投资稳步推进，看好铁路装备需求高景气。 2、1-5月全国铁路发送旅客同比增长20%，动车组采购有望持续增长。2024年1-5月，全国铁路发送旅客

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中国中车

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2024-06-30 10:59:02

景旺电子上涨9%，点评如下

即使不考虑毛利率提升，维持当下的行业低位，也仍然处于低估状态。相关逻辑： 1. 公司下游中消费电子与汽车的占比较高，汽车高景气+消费电子复苏，对公司的价格、利润水平与销量都有支撑。这一点已体现在公司Q1业绩上（出现拐点） 2. 公司研发能力强（强于沪电），带来的优势是公司的品类非常齐全，产品技术能力强，各行业的Knowhow都有，下游行业与客户结构分散。因此公司的提价与毛利率提升逻辑强于胜宏。 3.公司在汽车以及消费电子领域的产品能力强，高性能计算能配套英伟达的软板需求（软板当下更多用在汽车与

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景旺电子

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2024-06-30 10:58:08

【下周A股解禁市值近700亿元】据统计，下周，A股市场将有64股限售股解禁。以个股最新价计算，64只解禁股对应市值合计695.62亿元。从规模上看，百洋医药、95.7亿元税友股份、85.28亿元杭州热电、67.88亿元威高骨科、64.08亿元芯动联科、54.48亿元解禁市值居前上述个股的解禁股份类型均为首发原股东限售股份，其中芯动联科的解禁股份中还包含部分首发战略配售股份。

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夜长梦山

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【天风通信】英伟达股东大会要点

🚩2024财年营收增长126%，达609亿美元；每股摊薄收益同比增长586%，达11.93美元。 🚩Hopper架构需求依然强劲，Blackwell及其后续产品已被行业广泛采用——Blackwell架构平台可能是公司乃至行业史上最成功产品。 🚩由英伟达所驱动的AI工厂，其处理、提炼和制造的以digital tokens为形式的智能，成为一种新型商品，为全球100万亿美元产业创造新的收入机会。 🚩人工智能的新一轮浪潮预计将使价值50万亿美元的重工业实现自动化，新一轮工业革命已然开始，公司已

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吉利汽车24Q1财报点评：整体符合预期，新能源转型加速｜国金汽车

事件：6月28日晚，吉利发布24Q1财报： 👉1、营收：Q1总营收523.2亿元，同比+56.1%，同比上升主要系销量大幅提升及产品结构不断优化：我们计算Q1单车ASP 11.00万元，同比+4.5%。 👉2、利润：24Q1毛利71.5亿，同比+50.6%；毛利率13.7%，同比-0.5pct；Q1归母净利润15.6亿元，同比+118.6%。我们计算公司Q1单车毛利1.50万元，同比+1.3%；单车净利0.33万元，同比+46.1%。 👉3、费用及现金流：24Q1销售/行政费用分别为33.

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吉利汽车

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【广发电新】锦浪科技24H1业绩点评

Q2量利大超预期，新兴市场出货亮眼事件：公司发布2024年上半年业绩预告，24H1实现归母净利润3.25~4亿元，同比-48.14%~-36.18%，扣非后的净利润2.93~3.68亿元，同比-54.68%~-43.10%。其中预计24Q2实现归母净利润3.05~3.8亿元，环比+1403%~+1773%，环比改善幅度超预期。 #24Q2净利润明显上升。我们预计24Q2逆变器出货30-40万台，电站预计贡献1亿。光伏和储能逆变器的接单量持续向好，其中包括约2-3万台的户储逆变器和其余的并网逆变

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锦浪科技

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【CTDZ】国光电器24H1业绩预告

业绩超预期高增，消费+汽车声学助力业绩释放事件：公司发布24H1业绩预告，报告期内实现归母净利润9,700.00万元~11,200.00万元，同比+50.62%~73.91%，实现扣非净利润6,503.28万元~8,003.28万元，同比+20.70%~48.54%。测算24Q2单季度实现归母净利润6,783~8,283万元，同比+18.5%~44.7%，实现扣非净利润5,641~7,141万元，同比+7.9%~36.5%。公司Q2业绩超预期高增，我们判断是大客户新项目+汽车声学量产贡献，

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【长江电新】5月光伏装机超预期，电网投资维持高增

1、光伏方面，5月国内新增光伏装机19.04GW，同比+47.60%；1-5月新增光伏装机79.15GW，同比+29.31%。从3月以来，光伏装机逐月向上，反映出下游开工加速，带动并网量提升。政策层面，国家加快推进新能源配套电网项目建设，积极推进系统调节能力提升，适当放宽新能源利用率至90%，新能源消纳矛盾有望得到缓解；公司层面，发电上市公司2024年新能源规划目标积极，从新增装机、资本开支、发电量来看，均保持较高增速。我们维持全年装机250-300GW的判断，随着下半年国内地面电站季节性旺季来

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【德邦计算机】国能日新：持续加码虚拟电厂运营业务布局

✨ 公司6月28日发布公告，拟以约4004万元收购江门港华及厦门港华100%股权。根据公告，江门港华及厦门港华共持有22MWp分布式光伏运营项目，其中14.7MWp已并网发电，剩余部分处于在建状态。 ✨ 公司通过子公司日新鸿晟子公司国能日新智慧能源开展虚拟电厂业务。日新鸿晟及其下属各项目公司作为拓展工商业储能、分布式光伏等资源类型的投建运营或代运营业务的市场主体。工商业储能项目投建运营方面主要在江苏、浙江、上海、广东等省份开展业务拓展；分布式光伏项目投建运营方面主要在北京、天津、浙江、江苏、广东

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【华泰汽车】零跑C16售价15.58-18.58万，有望月销7000-12000台

#定位：LEAP 3.0又一力作，瞄准家庭和增换购用户，好而不贵 #两种动力六个版本：起售价15.58-18.58万 1)智享版：纯电版16.18w、增程版15.58w；纯电续航520km，增程CLTC：200km（满油满电1095） 2)尊享版：纯电版16.88w、增程版16.28w；增加FaceID、DMS等20项功能 3)智驾版：纯电版18.58w、增程版17.98w；增加高阶智驾功能（Orin-x+激光雷达）全系选装包：1w，包括轮毂+轮胎+扬声器+氛围灯+吸顶屏上市礼遇：整车和三电

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长江金属丨紫金矿业新增铜金属储量约577.7万吨简评

1、紫金矿业旗下【西藏巨龙铜矿】和【黑龙江铜山铜矿】，获得自然资源主管部门出具的矿产资源储量评审意见，合计新增备案铜金属资源量1837.7万吨、铜金属储量577.7万吨，其中新增储量约占中国2022年末铜储量的14.2%。 2、新增明细：1）资源量合计1837.7万吨，其中巨龙1472.6万吨，多宝山365.1万吨；2）储量合计577.7万吨，全部为巨龙所增。 3、资源量与储量区别：1）资源量，指所有查明与潜在（预测）的矿产资源中，具有一定可行性研究程度，但经济意义仍不确定或属次边际经济的原地矿

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【海通医药】近期调整较多，医疗刚需稳定，出海趋势较好，下半年迎来转机

复盘医药基本面，最能体现医药刚需性的血制品板块23年增长15%，流通行业增长7%，医保支出增长14.4%，手术类产品保持快速增长，2024年Q1部分创新药/新产品公司快速增长（艾力斯+169%、百济+75%、信达+60%、和黄、特宝、英诺特等）。二级市场：医药股持仓比为10.32%，较2023Q4降低2.84pp，处于相对低位。今年是海外正常化的一年，海外需求稳定释放，上周诺泰业绩预告后大幅上涨。我们预计部分器械、药品、上游公司海外稳定增长（迈瑞、新产业、亚辉龙、美好、维力、诺泰等），出海趋势

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【中金医药】带状疱疹疫苗深度报告

据GSK公告，近年来带状疱疹疫苗已成长为全球第三大疫苗品种。GSK旗下的重组带状疱疹疫苗Shingrix（欣安立适）是带状疱疹疫苗中的标杆性产品，其凭借领先保护效力和免疫持久性快速渗透国内外市场。目前已有多家国内企业布局重组带状疱疹疫苗，进度居前的产品已处于III期临床阶段。我们在本篇报告中梳理了国内外带状疱疹疫苗的放量节奏，以及创新带状疱疹疫苗研发进展，建议关注国内外相关企业。【Shingrix拉动全球带状疱疹疫苗市场规模快速提升】。据公司公告，2023年Shingrix全球销售额达42.8

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中国电建:全球水电建设龙头，新签订单增长稳健_国君建筑韩其成团队

①总书记座谈会听取电力体制改革建议，国务院发布节能降碳行动方案。(1)维持增持。维持预测2024-2026年EPS0.82/0.91/0.98元增9/10/8%。维持目标价7.5元，对应2024年9倍PE。(2)5月23日总书记主持召开企业和专家座谈会，国电投董事长就深化电力体制改革等提出意见建议。 (3)5月28日国家能源局关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知要求省级能源部门明确新增抽水蓄能、新型储能和负荷侧调节能力规模。(4)5月29日国务院印发《2024-2025年节能降碳行动

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