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夜长梦山

2024-08-21 08:23:20

【迈为股份】GW级产线进展顺利，持续看好HJT龙头设备商【东吴机械】

公司股价出现大幅回调，我们推测主要系部分资金被动减持，基本面并无异动，作为光伏行业为数不多的新技术龙头设备商，落后产能过剩且持续亏损的背景下唯有新技术方能推动新一轮周期，目前GW级产线进展顺利、HJT大规模扩产在即，迈为作为龙头设备商行业地位稳固，回调建议重点关注。 👉相较于BC，HJT更适用于大规模电站。目前行业分歧点主要在于下一代技术将是HJT还是TBC，我们认为TBC技术的成熟需要至少一年的时间，其量产功率会比TOPCon高25-30W，但BC路线的问题在于双面率较低，而HJT钝化效果

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迈为股份

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夜长梦山

2024-08-20 18:45:00

非农基准要大幅下修，咋回事？

周三，美国劳工局将对非农年度基准进行调整，市场预期下修超50万，引起关注： #（1）非农基准调整vs非农前值修正的区别？这两件事基于不同的调查体系。非农年度基准基于季度的普查数据，用来确定每年基准月份的非农总就业数量（实际为3月）。月度非农基于抽样调查，用来确定月度的环比增速，基准月份之后的总非农人数，实际上由基准时点的总非农与后续月份的环比增速决定。因此，月度非农修正，是抽样样本回收更多后导致的环比变化，而非农年度基准调整，并非真的对某个月非农数据修正，而是依赖新的季度普查，对当年3月的非

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中信证券

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夜长梦山

2024-08-20 15:08:37

【申万宏源纺服】海澜之家（600398）中报点评：零售客流疲弱导致24Q2业绩承压，但中期依旧稳健高分红11亿元🔥🔥 🌟8/19晚间中报：①24H1营收113.7亿元（+1.5%），归母净利润16.4亿元（-2.5%），扣非归母净利润15.1亿元（-9.3%），非经收益主要系收购并表斯搏兹少数股东权益贡献1.13亿元。②24Q2营收51.9亿元（-5.9%），归母净利润7.5亿元（-14.4%），扣非归母净利润6.3亿元（-27.5%）。③新增中期分红11亿元，现金分红比例67.5%，每股

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夜长梦山

2024-08-20 15:08:18

隔夜国际资本市场消息小集：

1. 今晨美股标普500指数涨0.97%；欧洲Stoxx50指数涨0.64%；美元指数跌0.51%。离岸人民币CNH升0.43%；德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF涨0.55%。美股VIX指数跌1.01%至14.65。 2. 金属方面，美铜涨1.12%；伦铜涨0.90%；伦铝涨2.62%；伦锌涨0.74%；伦镍涨2.16%。 3. 贵金属方面，黄金跌0.14%；白银涨1.41%。 4. 能源方面，WTI原油跌2.21%；Brent原油跌2.35%。美汽油跌2.09%；美柴油跌2

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中信证券

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夜长梦山

2024-08-20 15:07:34

长安汽车与HW合作进展公告解读

1）长安、HW双方约定阿维塔科技购买HW持有的引望10%股权，交易金额为人民币115亿元，通过自有资金出资。阿维塔正在融资，长安会按照现有股权比例等比例或高比例参与。 2）后续HW和长安维持紧密合作；明天上午和HW的签约仪式，长安和HW升级战略合作，徐直军、余承东也会参与签约。 3）长安、阿维塔享有最惠国待遇，后续其他第三方的特权、优惠和豁免，也同样给予长安、阿维塔，引望给长安、阿维塔的智能化产品，供应价格会更优惠。 4）重庆政府、兵装持股？最开始有这个考量，后续合作中，HW希望是汽车产业的

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长安汽车

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夜长梦山

2024-08-20 15:06:54

【国盛化工&建筑】中岩大地：核电核准加速，高端岩土工程放量可期

💡8月19日，国务院常务会议核准江苏徐圩一期工程等五个核电项目，共11台机组。2019-2023年，我国核准核电机组数量分别为6台、4台、5台、10台、10台。其中，2023年核电核准分2批次，7月底6台，12月底4台，而本次核准一次性完成5个项目11台机组，增长加速。 🔻随核电站持续建设，优质地段愈加稀缺，拉动高端岩土工程需求目前。核电工程行业趋势为涉足软土（海泥）的部分将持续增加。即使核岛能建在基岩上，常规岛和BOP也会放在海泥里。基于软土的核电项目对岩土工程要求大幅提升，#会拉动大量

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中岩大地

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夜长梦山

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【华安电新】江苏神通：核电阀门领先企业，受益于核电项目核准

➡事件催化 8月19日，国常会核准5个核电项目，11台核电机组。 ➡点评 ◆在5个核电项目中，有1个项目与其他不同，即江苏徐圩项目。该项目有两点不同： #第一，用途不同。该核电项目是以工业供热为主，电力供应为辅，建成后主要为连云港石化基地供应工业蒸汽。代表核电厂的下游应用场景不再仅仅只是发电，新的下游应用会继续打开未来核电建设的需求。 #第二，采用的核电技术（堆型）不同。该项目一期工程用到了第四代核电技术高温气冷堆。代表第四代核电技术投入商业化应用即将到来。 ➡江苏神通：核电阀门领先企业，受益于

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江苏神通

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夜长梦山

2024-08-20 15:05:48

沃尔核材20240819-Q2业绩符合预期，原料降价带动盈利能力提升

#Q2业绩符合预期/维持全年9e+盈利预测。2024年上半年实现营收30.95亿元，同比+22.16%；归母净利润4.19亿元，同比+43.04%。其中，2024年Q2实现营收17.06亿元，同比+22.61%，环比+22.77%；归母净利润2.35亿元，同比+24.24%，环比+27.58%。公司Q2业绩基本落在业绩预告中值（2.41亿元），符合预期。展望24H2，公司各业务（电子、电力、新能源、电线）均呈现明显的季节性（Q1＜Q2≈Q3

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沃尔核材

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夜长梦山

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🔥【国金食饮】金徽酒：Q2兑现符合预期，经营提效仍延续 🌟事件：公司披露24年半年报，期内实现营收17.5亿元，同比+15.2%；归母净利2.9亿元，同比+16.0%。单Q2实现营收6.8亿元，同比+7.7%；归母净利0.7亿元，同比+1.9%。 #公司经营情况符合预期，系控渠道/提价扰动Q2节奏，税费及捐赠影响净利表现，区域动销氛围仍稳步向上 🌟24Q2公司归母净利率同比-0.6pct至10.9%，其中毛利率+2.6pct、销售费用率-0.5pct、管理费用率+1.1pct，毛销差明显提

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夜长梦山

2024-08-20 15:04:55

【广发通信】英伟达逼近前期高点，A股光模块悲观情绪消散还有多久？

#英伟达前期下跌主要原因有四： 1）担心降息导致抱团资金瓦解；2）“美国衰退”交易；3）AI投资回报率的“伪命题”；4）GPU delay影响。#四个问题发生时间太近导致互相强化，致悲观情绪蔓延。前两个宏观问题反映的投资者接近降息拐点时对不确定性的避险情绪，目前看影响暂时消退；AI投资回报率的问题我们多次强调，#AI是底层技术和基础设施，回报周期长，且目前对科技巨头的赋能已经开始显现，科技巨头的投入已经较为克制，#凭当期的roi过分担忧AI的中长期capex是不科学不理性的； GPU dela

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天孚通信

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夜长梦山

2024-08-20 15:04:29

【国金策略|张弛团队】A股市场可能会更加艰难！ 8月维持5年期lpr利率不变。我们亦维持防御，一方面保持：银行+高股息（非周期）相对收益方向；另一方面，具备有进攻属性的方向：重点黄金+适当创新药。

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夜长梦山

2024-08-20 15:04:15

国投证券研究主题观点：缩量如何看？

【策略-林荣雄】当前市场进入减量博弈，全A成交量明显萎缩。统计2020年以来六轮全A成交额低于6000亿的行情，发现单纯由缩量到极致的驱动力大概只能形成阶段性基于风险偏好或交易情绪好转所形成的反抽。地量与地价之间往往隔着“最后一跌”，在经历“最后一跌”后的放量反弹过程中，科技成长+中小盘（中证2000、科创指数）体现出明显向上弹性。当前:1）外围基于“衰退交易”告一段落+9月美联储预防式降息，外围拖累风险较小；2）内部央地财政支出增速差由-4.24pct下降至-5.92pct，上行动能或依旧不

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中信证券

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夜长梦山

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【华西电子】模拟芯片中报数据要点--8.20

#艾为电子 •1H24 营收：15.81亿，同比+57%；归母：0.91亿，同比+231%，扭亏为盈；库存天数：111天，同比改善下降46%。 •2Q24 营收：8.06亿，同比+29%，环比+4%；归母：0.56亿，同比+6086%，环比+55%。 •亮点： 1）公司营业收入增长，规模效应整体带动公司利润率的提升; 2）公司库存去化，报告内综合毛利率较上年同期有所增长； 3）持续推进管理变革包括产研过程数字化，人工费用、工程开发费用、股份支付费用较上年同期减少。 #芯海科技 •1H24

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艾为电子

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夜长梦山

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【兴证通信】光模块7月出口数据点评-20240820

#光模块7月出口环比略有下滑，2024年7月全国光模块海关出口金额为37.58亿元，同比+61%，环比-9%。‘。 ’ #江苏地区整体表现良好，#四川地区数据有所波动。 #①江苏，7月光模块出口金额为21.02亿元（#占总出口额比例为56%），#同比+82%，#环比+1%，#江苏地区龙头旭创加速扩张海外泰国产能下，国内出口数据依旧表现良好。 #②四川，7月光模块出口金额为5.97亿元（占总出口额的16%），#同比+139%，#环比-30%，#在6月高基数背景下短期有所波动。 #③湖北，7月光模

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中际旭创

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夜长梦山

2024-08-20 15:02:39

【广发通信】Fabrinet FY24Q4略超预期，AI产业趋势继续推进

注：fabrinet是英伟达的重要光模块代工厂 #业绩： FY24Q4收入7.53亿美元，yoy+14.9%，qoq+3.0%，市场预期7.33亿美元；非GAAP净利润8804万美元，yoy+28.7%，qoq+0.4%。公司新增1.395亿美元回购，剩余回购额2亿美元。其中光通信业务收入5.96亿美元，yoy+18.8%，qoq+0.8%，市场预期5.90亿美元；光通信业务中： -按照终端区分，数通3.15亿美元，yoy+63.5%，qoq+3.0%，电信2.82亿美元，yoy-9.0%

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【迈为股份】GW级产线进展顺利，持续看好HJT龙头设备商【东吴机械】

公司股价出现大幅回调，我们推测主要系部分资金被动减持，基本面并无异动，作为光伏行业为数不多的新技术龙头设备商，落后产能过剩且持续亏损的背景下唯有新技术方能推动新一轮周期，目前GW级产线进展顺利、HJT大规模扩产在即，迈为作为龙头设备商行业地位稳固，回调建议重点关注。 👉相较于BC，HJT更适用于大规模电站。目前行业分歧点主要在于下一代技术将是HJT还是TBC，我们认为TBC技术的成熟需要至少一年的时间，其量产功率会比TOPCon高25-30W，但BC路线的问题在于双面率较低，而HJT钝化效果

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非农基准要大幅下修，咋回事？

周三，美国劳工局将对非农年度基准进行调整，市场预期下修超50万，引起关注： #（1）非农基准调整vs非农前值修正的区别？这两件事基于不同的调查体系。非农年度基准基于季度的普查数据，用来确定每年基准月份的非农总就业数量（实际为3月）。月度非农基于抽样调查，用来确定月度的环比增速，基准月份之后的总非农人数，实际上由基准时点的总非农与后续月份的环比增速决定。因此，月度非农修正，是抽样样本回收更多后导致的环比变化，而非农年度基准调整，并非真的对某个月非农数据修正，而是依赖新的季度普查，对当年3月的非

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【申万宏源纺服】海澜之家（600398）中报点评：零售客流疲弱导致24Q2业绩承压，但中期依旧稳健高分红11亿元🔥🔥 🌟8/19晚间中报：①24H1营收113.7亿元（+1.5%），归母净利润16.4亿元（-2.5%），扣非归母净利润15.1亿元（-9.3%），非经收益主要系收购并表斯搏兹少数股东权益贡献1.13亿元。②24Q2营收51.9亿元（-5.9%），归母净利润7.5亿元（-14.4%），扣非归母净利润6.3亿元（-27.5%）。③新增中期分红11亿元，现金分红比例67.5%，每股

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隔夜国际资本市场消息小集：

1. 今晨美股标普500指数涨0.97%；欧洲Stoxx50指数涨0.64%；美元指数跌0.51%。离岸人民币CNH升0.43%；德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF涨0.55%。美股VIX指数跌1.01%至14.65。 2. 金属方面，美铜涨1.12%；伦铜涨0.90%；伦铝涨2.62%；伦锌涨0.74%；伦镍涨2.16%。 3. 贵金属方面，黄金跌0.14%；白银涨1.41%。 4. 能源方面，WTI原油跌2.21%；Brent原油跌2.35%。美汽油跌2.09%；美柴油跌2

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长安汽车与HW合作进展公告解读

1）长安、HW双方约定阿维塔科技购买HW持有的引望10%股权，交易金额为人民币115亿元，通过自有资金出资。阿维塔正在融资，长安会按照现有股权比例等比例或高比例参与。 2）后续HW和长安维持紧密合作；明天上午和HW的签约仪式，长安和HW升级战略合作，徐直军、余承东也会参与签约。 3）长安、阿维塔享有最惠国待遇，后续其他第三方的特权、优惠和豁免，也同样给予长安、阿维塔，引望给长安、阿维塔的智能化产品，供应价格会更优惠。 4）重庆政府、兵装持股？最开始有这个考量，后续合作中，HW希望是汽车产业的

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【国盛化工&建筑】中岩大地：核电核准加速，高端岩土工程放量可期

💡8月19日，国务院常务会议核准江苏徐圩一期工程等五个核电项目，共11台机组。2019-2023年，我国核准核电机组数量分别为6台、4台、5台、10台、10台。其中，2023年核电核准分2批次，7月底6台，12月底4台，而本次核准一次性完成5个项目11台机组，增长加速。 🔻随核电站持续建设，优质地段愈加稀缺，拉动高端岩土工程需求目前。核电工程行业趋势为涉足软土（海泥）的部分将持续增加。即使核岛能建在基岩上，常规岛和BOP也会放在海泥里。基于软土的核电项目对岩土工程要求大幅提升，#会拉动大量

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【华安电新】江苏神通：核电阀门领先企业，受益于核电项目核准

➡事件催化 8月19日，国常会核准5个核电项目，11台核电机组。 ➡点评 ◆在5个核电项目中，有1个项目与其他不同，即江苏徐圩项目。该项目有两点不同： #第一，用途不同。该核电项目是以工业供热为主，电力供应为辅，建成后主要为连云港石化基地供应工业蒸汽。代表核电厂的下游应用场景不再仅仅只是发电，新的下游应用会继续打开未来核电建设的需求。 #第二，采用的核电技术（堆型）不同。该项目一期工程用到了第四代核电技术高温气冷堆。代表第四代核电技术投入商业化应用即将到来。 ➡江苏神通：核电阀门领先企业，受益于

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沃尔核材20240819-Q2业绩符合预期，原料降价带动盈利能力提升

#Q2业绩符合预期/维持全年9e+盈利预测。2024年上半年实现营收30.95亿元，同比+22.16%；归母净利润4.19亿元，同比+43.04%。其中，2024年Q2实现营收17.06亿元，同比+22.61%，环比+22.77%；归母净利润2.35亿元，同比+24.24%，环比+27.58%。公司Q2业绩基本落在业绩预告中值（2.41亿元），符合预期。展望24H2，公司各业务（电子、电力、新能源、电线）均呈现明显的季节性（Q1＜Q2≈Q3

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🔥【国金食饮】金徽酒：Q2兑现符合预期，经营提效仍延续 🌟事件：公司披露24年半年报，期内实现营收17.5亿元，同比+15.2%；归母净利2.9亿元，同比+16.0%。单Q2实现营收6.8亿元，同比+7.7%；归母净利0.7亿元，同比+1.9%。 #公司经营情况符合预期，系控渠道/提价扰动Q2节奏，税费及捐赠影响净利表现，区域动销氛围仍稳步向上 🌟24Q2公司归母净利率同比-0.6pct至10.9%，其中毛利率+2.6pct、销售费用率-0.5pct、管理费用率+1.1pct，毛销差明显提

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【广发通信】英伟达逼近前期高点，A股光模块悲观情绪消散还有多久？

#英伟达前期下跌主要原因有四： 1）担心降息导致抱团资金瓦解；2）“美国衰退”交易；3）AI投资回报率的“伪命题”；4）GPU delay影响。#四个问题发生时间太近导致互相强化，致悲观情绪蔓延。前两个宏观问题反映的投资者接近降息拐点时对不确定性的避险情绪，目前看影响暂时消退；AI投资回报率的问题我们多次强调，#AI是底层技术和基础设施，回报周期长，且目前对科技巨头的赋能已经开始显现，科技巨头的投入已经较为克制，#凭当期的roi过分担忧AI的中长期capex是不科学不理性的； GPU dela

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【国金策略|张弛团队】A股市场可能会更加艰难！ 8月维持5年期lpr利率不变。我们亦维持防御，一方面保持：银行+高股息（非周期）相对收益方向；另一方面，具备有进攻属性的方向：重点黄金+适当创新药。

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国投证券研究主题观点：缩量如何看？

【策略-林荣雄】当前市场进入减量博弈，全A成交量明显萎缩。统计2020年以来六轮全A成交额低于6000亿的行情，发现单纯由缩量到极致的驱动力大概只能形成阶段性基于风险偏好或交易情绪好转所形成的反抽。地量与地价之间往往隔着“最后一跌”，在经历“最后一跌”后的放量反弹过程中，科技成长+中小盘（中证2000、科创指数）体现出明显向上弹性。当前:1）外围基于“衰退交易”告一段落+9月美联储预防式降息，外围拖累风险较小；2）内部央地财政支出增速差由-4.24pct下降至-5.92pct，上行动能或依旧不

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【华西电子】模拟芯片中报数据要点--8.20

#艾为电子 •1H24 营收：15.81亿，同比+57%；归母：0.91亿，同比+231%，扭亏为盈；库存天数：111天，同比改善下降46%。 •2Q24 营收：8.06亿，同比+29%，环比+4%；归母：0.56亿，同比+6086%，环比+55%。 •亮点： 1）公司营业收入增长，规模效应整体带动公司利润率的提升; 2）公司库存去化，报告内综合毛利率较上年同期有所增长； 3）持续推进管理变革包括产研过程数字化，人工费用、工程开发费用、股份支付费用较上年同期减少。 #芯海科技 •1H24

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【兴证通信】光模块7月出口数据点评-20240820

#光模块7月出口环比略有下滑，2024年7月全国光模块海关出口金额为37.58亿元，同比+61%，环比-9%。‘。 ’ #江苏地区整体表现良好，#四川地区数据有所波动。 #①江苏，7月光模块出口金额为21.02亿元（#占总出口额比例为56%），#同比+82%，#环比+1%，#江苏地区龙头旭创加速扩张海外泰国产能下，国内出口数据依旧表现良好。 #②四川，7月光模块出口金额为5.97亿元（占总出口额的16%），#同比+139%，#环比-30%，#在6月高基数背景下短期有所波动。 #③湖北，7月光模

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【广发通信】Fabrinet FY24Q4略超预期，AI产业趋势继续推进

注：fabrinet是英伟达的重要光模块代工厂 #业绩： FY24Q4收入7.53亿美元，yoy+14.9%，qoq+3.0%，市场预期7.33亿美元；非GAAP净利润8804万美元，yoy+28.7%，qoq+0.4%。公司新增1.395亿美元回购，剩余回购额2亿美元。其中光通信业务收入5.96亿美元，yoy+18.8%，qoq+0.8%，市场预期5.90亿美元；光通信业务中： -按照终端区分，数通3.15亿美元，yoy+63.5%，qoq+3.0%，电信2.82亿美元，yoy-9.0%

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【迈为股份】GW级产线进展顺利，持续看好HJT龙头设备商【东吴机械】

公司股价出现大幅回调，我们推测主要系部分资金被动减持，基本面并无异动，作为光伏行业为数不多的新技术龙头设备商，落后产能过剩且持续亏损的背景下唯有新技术方能推动新一轮周期，目前GW级产线进展顺利、HJT大规模扩产在即，迈为作为龙头设备商行业地位稳固，回调建议重点关注。 👉相较于BC，HJT更适用于大规模电站。目前行业分歧点主要在于下一代技术将是HJT还是TBC，我们认为TBC技术的成熟需要至少一年的时间，其量产功率会比TOPCon高25-30W，但BC路线的问题在于双面率较低，而HJT钝化效果

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非农基准要大幅下修，咋回事？

周三，美国劳工局将对非农年度基准进行调整，市场预期下修超50万，引起关注： #（1）非农基准调整vs非农前值修正的区别？这两件事基于不同的调查体系。非农年度基准基于季度的普查数据，用来确定每年基准月份的非农总就业数量（实际为3月）。月度非农基于抽样调查，用来确定月度的环比增速，基准月份之后的总非农人数，实际上由基准时点的总非农与后续月份的环比增速决定。因此，月度非农修正，是抽样样本回收更多后导致的环比变化，而非农年度基准调整，并非真的对某个月非农数据修正，而是依赖新的季度普查，对当年3月的非

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【申万宏源纺服】海澜之家（600398）中报点评：零售客流疲弱导致24Q2业绩承压，但中期依旧稳健高分红11亿元🔥🔥 🌟8/19晚间中报：①24H1营收113.7亿元（+1.5%），归母净利润16.4亿元（-2.5%），扣非归母净利润15.1亿元（-9.3%），非经收益主要系收购并表斯搏兹少数股东权益贡献1.13亿元。②24Q2营收51.9亿元（-5.9%），归母净利润7.5亿元（-14.4%），扣非归母净利润6.3亿元（-27.5%）。③新增中期分红11亿元，现金分红比例67.5%，每股

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夜长梦山

2024-08-20 15:08:18

隔夜国际资本市场消息小集：

1. 今晨美股标普500指数涨0.97%；欧洲Stoxx50指数涨0.64%；美元指数跌0.51%。离岸人民币CNH升0.43%；德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF涨0.55%。美股VIX指数跌1.01%至14.65。 2. 金属方面，美铜涨1.12%；伦铜涨0.90%；伦铝涨2.62%；伦锌涨0.74%；伦镍涨2.16%。 3. 贵金属方面，黄金跌0.14%；白银涨1.41%。 4. 能源方面，WTI原油跌2.21%；Brent原油跌2.35%。美汽油跌2.09%；美柴油跌2

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中信证券

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夜长梦山

2024-08-20 15:07:34

长安汽车与HW合作进展公告解读

1）长安、HW双方约定阿维塔科技购买HW持有的引望10%股权，交易金额为人民币115亿元，通过自有资金出资。阿维塔正在融资，长安会按照现有股权比例等比例或高比例参与。 2）后续HW和长安维持紧密合作；明天上午和HW的签约仪式，长安和HW升级战略合作，徐直军、余承东也会参与签约。 3）长安、阿维塔享有最惠国待遇，后续其他第三方的特权、优惠和豁免，也同样给予长安、阿维塔，引望给长安、阿维塔的智能化产品，供应价格会更优惠。 4）重庆政府、兵装持股？最开始有这个考量，后续合作中，HW希望是汽车产业的

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长安汽车

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夜长梦山

2024-08-20 15:06:54

【国盛化工&建筑】中岩大地：核电核准加速，高端岩土工程放量可期

💡8月19日，国务院常务会议核准江苏徐圩一期工程等五个核电项目，共11台机组。2019-2023年，我国核准核电机组数量分别为6台、4台、5台、10台、10台。其中，2023年核电核准分2批次，7月底6台，12月底4台，而本次核准一次性完成5个项目11台机组，增长加速。 🔻随核电站持续建设，优质地段愈加稀缺，拉动高端岩土工程需求目前。核电工程行业趋势为涉足软土（海泥）的部分将持续增加。即使核岛能建在基岩上，常规岛和BOP也会放在海泥里。基于软土的核电项目对岩土工程要求大幅提升，#会拉动大量

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中岩大地

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夜长梦山

2024-08-20 15:06:16

【华安电新】江苏神通：核电阀门领先企业，受益于核电项目核准

➡事件催化 8月19日，国常会核准5个核电项目，11台核电机组。 ➡点评 ◆在5个核电项目中，有1个项目与其他不同，即江苏徐圩项目。该项目有两点不同： #第一，用途不同。该核电项目是以工业供热为主，电力供应为辅，建成后主要为连云港石化基地供应工业蒸汽。代表核电厂的下游应用场景不再仅仅只是发电，新的下游应用会继续打开未来核电建设的需求。 #第二，采用的核电技术（堆型）不同。该项目一期工程用到了第四代核电技术高温气冷堆。代表第四代核电技术投入商业化应用即将到来。 ➡江苏神通：核电阀门领先企业，受益于

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江苏神通

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沃尔核材20240819-Q2业绩符合预期，原料降价带动盈利能力提升

#Q2业绩符合预期/维持全年9e+盈利预测。2024年上半年实现营收30.95亿元，同比+22.16%；归母净利润4.19亿元，同比+43.04%。其中，2024年Q2实现营收17.06亿元，同比+22.61%，环比+22.77%；归母净利润2.35亿元，同比+24.24%，环比+27.58%。公司Q2业绩基本落在业绩预告中值（2.41亿元），符合预期。展望24H2，公司各业务（电子、电力、新能源、电线）均呈现明显的季节性（Q1＜Q2≈Q3

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沃尔核材

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夜长梦山

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🔥【国金食饮】金徽酒：Q2兑现符合预期，经营提效仍延续 🌟事件：公司披露24年半年报，期内实现营收17.5亿元，同比+15.2%；归母净利2.9亿元，同比+16.0%。单Q2实现营收6.8亿元，同比+7.7%；归母净利0.7亿元，同比+1.9%。 #公司经营情况符合预期，系控渠道/提价扰动Q2节奏，税费及捐赠影响净利表现，区域动销氛围仍稳步向上 🌟24Q2公司归母净利率同比-0.6pct至10.9%，其中毛利率+2.6pct、销售费用率-0.5pct、管理费用率+1.1pct，毛销差明显提

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2024-08-20 15:04:55

【广发通信】英伟达逼近前期高点，A股光模块悲观情绪消散还有多久？

#英伟达前期下跌主要原因有四： 1）担心降息导致抱团资金瓦解；2）“美国衰退”交易；3）AI投资回报率的“伪命题”；4）GPU delay影响。#四个问题发生时间太近导致互相强化，致悲观情绪蔓延。前两个宏观问题反映的投资者接近降息拐点时对不确定性的避险情绪，目前看影响暂时消退；AI投资回报率的问题我们多次强调，#AI是底层技术和基础设施，回报周期长，且目前对科技巨头的赋能已经开始显现，科技巨头的投入已经较为克制，#凭当期的roi过分担忧AI的中长期capex是不科学不理性的； GPU dela

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天孚通信

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夜长梦山

2024-08-20 15:04:29

【国金策略|张弛团队】A股市场可能会更加艰难！ 8月维持5年期lpr利率不变。我们亦维持防御，一方面保持：银行+高股息（非周期）相对收益方向；另一方面，具备有进攻属性的方向：重点黄金+适当创新药。

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夜长梦山

2024-08-20 15:04:15

国投证券研究主题观点：缩量如何看？

【策略-林荣雄】当前市场进入减量博弈，全A成交量明显萎缩。统计2020年以来六轮全A成交额低于6000亿的行情，发现单纯由缩量到极致的驱动力大概只能形成阶段性基于风险偏好或交易情绪好转所形成的反抽。地量与地价之间往往隔着“最后一跌”，在经历“最后一跌”后的放量反弹过程中，科技成长+中小盘（中证2000、科创指数）体现出明显向上弹性。当前:1）外围基于“衰退交易”告一段落+9月美联储预防式降息，外围拖累风险较小；2）内部央地财政支出增速差由-4.24pct下降至-5.92pct，上行动能或依旧不

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中信证券

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2024-08-20 15:03:54

【华西电子】模拟芯片中报数据要点--8.20

#艾为电子 •1H24 营收：15.81亿，同比+57%；归母：0.91亿，同比+231%，扭亏为盈；库存天数：111天，同比改善下降46%。 •2Q24 营收：8.06亿，同比+29%，环比+4%；归母：0.56亿，同比+6086%，环比+55%。 •亮点： 1）公司营业收入增长，规模效应整体带动公司利润率的提升; 2）公司库存去化，报告内综合毛利率较上年同期有所增长； 3）持续推进管理变革包括产研过程数字化，人工费用、工程开发费用、股份支付费用较上年同期减少。 #芯海科技 •1H24

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艾为电子

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夜长梦山

2024-08-20 15:03:05

【兴证通信】光模块7月出口数据点评-20240820

#光模块7月出口环比略有下滑，2024年7月全国光模块海关出口金额为37.58亿元，同比+61%，环比-9%。‘。 ’ #江苏地区整体表现良好，#四川地区数据有所波动。 #①江苏，7月光模块出口金额为21.02亿元（#占总出口额比例为56%），#同比+82%，#环比+1%，#江苏地区龙头旭创加速扩张海外泰国产能下，国内出口数据依旧表现良好。 #②四川，7月光模块出口金额为5.97亿元（占总出口额的16%），#同比+139%，#环比-30%，#在6月高基数背景下短期有所波动。 #③湖北，7月光模

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中际旭创

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夜长梦山

2024-08-20 15:02:39

【广发通信】Fabrinet FY24Q4略超预期，AI产业趋势继续推进

注：fabrinet是英伟达的重要光模块代工厂 #业绩： FY24Q4收入7.53亿美元，yoy+14.9%，qoq+3.0%，市场预期7.33亿美元；非GAAP净利润8804万美元，yoy+28.7%，qoq+0.4%。公司新增1.395亿美元回购，剩余回购额2亿美元。其中光通信业务收入5.96亿美元，yoy+18.8%，qoq+0.8%，市场预期5.90亿美元；光通信业务中： -按照终端区分，数通3.15亿美元，yoy+63.5%，qoq+3.0%，电信2.82亿美元，yoy-9.0%

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夜长梦山

2024-08-21 08:23:20

【迈为股份】GW级产线进展顺利，持续看好HJT龙头设备商【东吴机械】

公司股价出现大幅回调，我们推测主要系部分资金被动减持，基本面并无异动，作为光伏行业为数不多的新技术龙头设备商，落后产能过剩且持续亏损的背景下唯有新技术方能推动新一轮周期，目前GW级产线进展顺利、HJT大规模扩产在即，迈为作为龙头设备商行业地位稳固，回调建议重点关注。 👉相较于BC，HJT更适用于大规模电站。目前行业分歧点主要在于下一代技术将是HJT还是TBC，我们认为TBC技术的成熟需要至少一年的时间，其量产功率会比TOPCon高25-30W，但BC路线的问题在于双面率较低，而HJT钝化效果

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迈为股份

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夜长梦山

2024-08-20 18:45:00

非农基准要大幅下修，咋回事？

周三，美国劳工局将对非农年度基准进行调整，市场预期下修超50万，引起关注： #（1）非农基准调整vs非农前值修正的区别？这两件事基于不同的调查体系。非农年度基准基于季度的普查数据，用来确定每年基准月份的非农总就业数量（实际为3月）。月度非农基于抽样调查，用来确定月度的环比增速，基准月份之后的总非农人数，实际上由基准时点的总非农与后续月份的环比增速决定。因此，月度非农修正，是抽样样本回收更多后导致的环比变化，而非农年度基准调整，并非真的对某个月非农数据修正，而是依赖新的季度普查，对当年3月的非

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中信证券

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【申万宏源纺服】海澜之家（600398）中报点评：零售客流疲弱导致24Q2业绩承压，但中期依旧稳健高分红11亿元🔥🔥 🌟8/19晚间中报：①24H1营收113.7亿元（+1.5%），归母净利润16.4亿元（-2.5%），扣非归母净利润15.1亿元（-9.3%），非经收益主要系收购并表斯搏兹少数股东权益贡献1.13亿元。②24Q2营收51.9亿元（-5.9%），归母净利润7.5亿元（-14.4%），扣非归母净利润6.3亿元（-27.5%）。③新增中期分红11亿元，现金分红比例67.5%，每股

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隔夜国际资本市场消息小集：

1. 今晨美股标普500指数涨0.97%；欧洲Stoxx50指数涨0.64%；美元指数跌0.51%。离岸人民币CNH升0.43%；德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF涨0.55%。美股VIX指数跌1.01%至14.65。 2. 金属方面，美铜涨1.12%；伦铜涨0.90%；伦铝涨2.62%；伦锌涨0.74%；伦镍涨2.16%。 3. 贵金属方面，黄金跌0.14%；白银涨1.41%。 4. 能源方面，WTI原油跌2.21%；Brent原油跌2.35%。美汽油跌2.09%；美柴油跌2

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长安汽车与HW合作进展公告解读

1）长安、HW双方约定阿维塔科技购买HW持有的引望10%股权，交易金额为人民币115亿元，通过自有资金出资。阿维塔正在融资，长安会按照现有股权比例等比例或高比例参与。 2）后续HW和长安维持紧密合作；明天上午和HW的签约仪式，长安和HW升级战略合作，徐直军、余承东也会参与签约。 3）长安、阿维塔享有最惠国待遇，后续其他第三方的特权、优惠和豁免，也同样给予长安、阿维塔，引望给长安、阿维塔的智能化产品，供应价格会更优惠。 4）重庆政府、兵装持股？最开始有这个考量，后续合作中，HW希望是汽车产业的

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【国盛化工&建筑】中岩大地：核电核准加速，高端岩土工程放量可期

💡8月19日，国务院常务会议核准江苏徐圩一期工程等五个核电项目，共11台机组。2019-2023年，我国核准核电机组数量分别为6台、4台、5台、10台、10台。其中，2023年核电核准分2批次，7月底6台，12月底4台，而本次核准一次性完成5个项目11台机组，增长加速。 🔻随核电站持续建设，优质地段愈加稀缺，拉动高端岩土工程需求目前。核电工程行业趋势为涉足软土（海泥）的部分将持续增加。即使核岛能建在基岩上，常规岛和BOP也会放在海泥里。基于软土的核电项目对岩土工程要求大幅提升，#会拉动大量

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【华安电新】江苏神通：核电阀门领先企业，受益于核电项目核准

➡事件催化 8月19日，国常会核准5个核电项目，11台核电机组。 ➡点评 ◆在5个核电项目中，有1个项目与其他不同，即江苏徐圩项目。该项目有两点不同： #第一，用途不同。该核电项目是以工业供热为主，电力供应为辅，建成后主要为连云港石化基地供应工业蒸汽。代表核电厂的下游应用场景不再仅仅只是发电，新的下游应用会继续打开未来核电建设的需求。 #第二，采用的核电技术（堆型）不同。该项目一期工程用到了第四代核电技术高温气冷堆。代表第四代核电技术投入商业化应用即将到来。 ➡江苏神通：核电阀门领先企业，受益于

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沃尔核材20240819-Q2业绩符合预期，原料降价带动盈利能力提升

#Q2业绩符合预期/维持全年9e+盈利预测。2024年上半年实现营收30.95亿元，同比+22.16%；归母净利润4.19亿元，同比+43.04%。其中，2024年Q2实现营收17.06亿元，同比+22.61%，环比+22.77%；归母净利润2.35亿元，同比+24.24%，环比+27.58%。公司Q2业绩基本落在业绩预告中值（2.41亿元），符合预期。展望24H2，公司各业务（电子、电力、新能源、电线）均呈现明显的季节性（Q1＜Q2≈Q3

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🔥【国金食饮】金徽酒：Q2兑现符合预期，经营提效仍延续 🌟事件：公司披露24年半年报，期内实现营收17.5亿元，同比+15.2%；归母净利2.9亿元，同比+16.0%。单Q2实现营收6.8亿元，同比+7.7%；归母净利0.7亿元，同比+1.9%。 #公司经营情况符合预期，系控渠道/提价扰动Q2节奏，税费及捐赠影响净利表现，区域动销氛围仍稳步向上 🌟24Q2公司归母净利率同比-0.6pct至10.9%，其中毛利率+2.6pct、销售费用率-0.5pct、管理费用率+1.1pct，毛销差明显提

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【广发通信】英伟达逼近前期高点，A股光模块悲观情绪消散还有多久？

#英伟达前期下跌主要原因有四： 1）担心降息导致抱团资金瓦解；2）“美国衰退”交易；3）AI投资回报率的“伪命题”；4）GPU delay影响。#四个问题发生时间太近导致互相强化，致悲观情绪蔓延。前两个宏观问题反映的投资者接近降息拐点时对不确定性的避险情绪，目前看影响暂时消退；AI投资回报率的问题我们多次强调，#AI是底层技术和基础设施，回报周期长，且目前对科技巨头的赋能已经开始显现，科技巨头的投入已经较为克制，#凭当期的roi过分担忧AI的中长期capex是不科学不理性的； GPU dela

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【国金策略|张弛团队】A股市场可能会更加艰难！ 8月维持5年期lpr利率不变。我们亦维持防御，一方面保持：银行+高股息（非周期）相对收益方向；另一方面，具备有进攻属性的方向：重点黄金+适当创新药。

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国投证券研究主题观点：缩量如何看？

【策略-林荣雄】当前市场进入减量博弈，全A成交量明显萎缩。统计2020年以来六轮全A成交额低于6000亿的行情，发现单纯由缩量到极致的驱动力大概只能形成阶段性基于风险偏好或交易情绪好转所形成的反抽。地量与地价之间往往隔着“最后一跌”，在经历“最后一跌”后的放量反弹过程中，科技成长+中小盘（中证2000、科创指数）体现出明显向上弹性。当前:1）外围基于“衰退交易”告一段落+9月美联储预防式降息，外围拖累风险较小；2）内部央地财政支出增速差由-4.24pct下降至-5.92pct，上行动能或依旧不

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【华西电子】模拟芯片中报数据要点--8.20

#艾为电子 •1H24 营收：15.81亿，同比+57%；归母：0.91亿，同比+231%，扭亏为盈；库存天数：111天，同比改善下降46%。 •2Q24 营收：8.06亿，同比+29%，环比+4%；归母：0.56亿，同比+6086%，环比+55%。 •亮点： 1）公司营业收入增长，规模效应整体带动公司利润率的提升; 2）公司库存去化，报告内综合毛利率较上年同期有所增长； 3）持续推进管理变革包括产研过程数字化，人工费用、工程开发费用、股份支付费用较上年同期减少。 #芯海科技 •1H24

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【兴证通信】光模块7月出口数据点评-20240820

#光模块7月出口环比略有下滑，2024年7月全国光模块海关出口金额为37.58亿元，同比+61%，环比-9%。‘。 ’ #江苏地区整体表现良好，#四川地区数据有所波动。 #①江苏，7月光模块出口金额为21.02亿元（#占总出口额比例为56%），#同比+82%，#环比+1%，#江苏地区龙头旭创加速扩张海外泰国产能下，国内出口数据依旧表现良好。 #②四川，7月光模块出口金额为5.97亿元（占总出口额的16%），#同比+139%，#环比-30%，#在6月高基数背景下短期有所波动。 #③湖北，7月光模

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注：fabrinet是英伟达的重要光模块代工厂 #业绩： FY24Q4收入7.53亿美元，yoy+14.9%，qoq+3.0%，市场预期7.33亿美元；非GAAP净利润8804万美元，yoy+28.7%，qoq+0.4%。公司新增1.395亿美元回购，剩余回购额2亿美元。其中光通信业务收入5.96亿美元，yoy+18.8%，qoq+0.8%，市场预期5.90亿美元；光通信业务中： -按照终端区分，数通3.15亿美元，yoy+63.5%，qoq+3.0%，电信2.82亿美元，yoy-9.0%

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【迈为股份】GW级产线进展顺利，持续看好HJT龙头设备商【东吴机械】

公司股价出现大幅回调，我们推测主要系部分资金被动减持，基本面并无异动，作为光伏行业为数不多的新技术龙头设备商，落后产能过剩且持续亏损的背景下唯有新技术方能推动新一轮周期，目前GW级产线进展顺利、HJT大规模扩产在即，迈为作为龙头设备商行业地位稳固，回调建议重点关注。 👉相较于BC，HJT更适用于大规模电站。目前行业分歧点主要在于下一代技术将是HJT还是TBC，我们认为TBC技术的成熟需要至少一年的时间，其量产功率会比TOPCon高25-30W，但BC路线的问题在于双面率较低，而HJT钝化效果

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非农基准要大幅下修，咋回事？

周三，美国劳工局将对非农年度基准进行调整，市场预期下修超50万，引起关注： #（1）非农基准调整vs非农前值修正的区别？这两件事基于不同的调查体系。非农年度基准基于季度的普查数据，用来确定每年基准月份的非农总就业数量（实际为3月）。月度非农基于抽样调查，用来确定月度的环比增速，基准月份之后的总非农人数，实际上由基准时点的总非农与后续月份的环比增速决定。因此，月度非农修正，是抽样样本回收更多后导致的环比变化，而非农年度基准调整，并非真的对某个月非农数据修正，而是依赖新的季度普查，对当年3月的非

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长安汽车与HW合作进展公告解读

1）长安、HW双方约定阿维塔科技购买HW持有的引望10%股权，交易金额为人民币115亿元，通过自有资金出资。阿维塔正在融资，长安会按照现有股权比例等比例或高比例参与。 2）后续HW和长安维持紧密合作；明天上午和HW的签约仪式，长安和HW升级战略合作，徐直军、余承东也会参与签约。 3）长安、阿维塔享有最惠国待遇，后续其他第三方的特权、优惠和豁免，也同样给予长安、阿维塔，引望给长安、阿维塔的智能化产品，供应价格会更优惠。 4）重庆政府、兵装持股？最开始有这个考量，后续合作中，HW希望是汽车产业的

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长安汽车

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夜长梦山

2024-08-20 15:06:54

【国盛化工&建筑】中岩大地：核电核准加速，高端岩土工程放量可期

💡8月19日，国务院常务会议核准江苏徐圩一期工程等五个核电项目，共11台机组。2019-2023年，我国核准核电机组数量分别为6台、4台、5台、10台、10台。其中，2023年核电核准分2批次，7月底6台，12月底4台，而本次核准一次性完成5个项目11台机组，增长加速。 🔻随核电站持续建设，优质地段愈加稀缺，拉动高端岩土工程需求目前。核电工程行业趋势为涉足软土（海泥）的部分将持续增加。即使核岛能建在基岩上，常规岛和BOP也会放在海泥里。基于软土的核电项目对岩土工程要求大幅提升，#会拉动大量

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中岩大地

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夜长梦山

2024-08-20 15:06:16

【华安电新】江苏神通：核电阀门领先企业，受益于核电项目核准

➡事件催化 8月19日，国常会核准5个核电项目，11台核电机组。 ➡点评 ◆在5个核电项目中，有1个项目与其他不同，即江苏徐圩项目。该项目有两点不同： #第一，用途不同。该核电项目是以工业供热为主，电力供应为辅，建成后主要为连云港石化基地供应工业蒸汽。代表核电厂的下游应用场景不再仅仅只是发电，新的下游应用会继续打开未来核电建设的需求。 #第二，采用的核电技术（堆型）不同。该项目一期工程用到了第四代核电技术高温气冷堆。代表第四代核电技术投入商业化应用即将到来。 ➡江苏神通：核电阀门领先企业，受益于

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江苏神通

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夜长梦山

2024-08-20 15:05:48

沃尔核材20240819-Q2业绩符合预期，原料降价带动盈利能力提升

#Q2业绩符合预期/维持全年9e+盈利预测。2024年上半年实现营收30.95亿元，同比+22.16%；归母净利润4.19亿元，同比+43.04%。其中，2024年Q2实现营收17.06亿元，同比+22.61%，环比+22.77%；归母净利润2.35亿元，同比+24.24%，环比+27.58%。公司Q2业绩基本落在业绩预告中值（2.41亿元），符合预期。展望24H2，公司各业务（电子、电力、新能源、电线）均呈现明显的季节性（Q1＜Q2≈Q3

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沃尔核材

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夜长梦山

2024-08-20 15:05:20

🔥【国金食饮】金徽酒：Q2兑现符合预期，经营提效仍延续 🌟事件：公司披露24年半年报，期内实现营收17.5亿元，同比+15.2%；归母净利2.9亿元，同比+16.0%。单Q2实现营收6.8亿元，同比+7.7%；归母净利0.7亿元，同比+1.9%。 #公司经营情况符合预期，系控渠道/提价扰动Q2节奏，税费及捐赠影响净利表现，区域动销氛围仍稳步向上 🌟24Q2公司归母净利率同比-0.6pct至10.9%，其中毛利率+2.6pct、销售费用率-0.5pct、管理费用率+1.1pct，毛销差明显提

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夜长梦山

2024-08-20 15:04:55

【广发通信】英伟达逼近前期高点，A股光模块悲观情绪消散还有多久？

#英伟达前期下跌主要原因有四： 1）担心降息导致抱团资金瓦解；2）“美国衰退”交易；3）AI投资回报率的“伪命题”；4）GPU delay影响。#四个问题发生时间太近导致互相强化，致悲观情绪蔓延。前两个宏观问题反映的投资者接近降息拐点时对不确定性的避险情绪，目前看影响暂时消退；AI投资回报率的问题我们多次强调，#AI是底层技术和基础设施，回报周期长，且目前对科技巨头的赋能已经开始显现，科技巨头的投入已经较为克制，#凭当期的roi过分担忧AI的中长期capex是不科学不理性的； GPU dela

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天孚通信

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夜长梦山

2024-08-20 15:04:29

【国金策略|张弛团队】A股市场可能会更加艰难！ 8月维持5年期lpr利率不变。我们亦维持防御，一方面保持：银行+高股息（非周期）相对收益方向；另一方面，具备有进攻属性的方向：重点黄金+适当创新药。

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夜长梦山

2024-08-20 15:04:15

国投证券研究主题观点：缩量如何看？

【策略-林荣雄】当前市场进入减量博弈，全A成交量明显萎缩。统计2020年以来六轮全A成交额低于6000亿的行情，发现单纯由缩量到极致的驱动力大概只能形成阶段性基于风险偏好或交易情绪好转所形成的反抽。地量与地价之间往往隔着“最后一跌”，在经历“最后一跌”后的放量反弹过程中，科技成长+中小盘（中证2000、科创指数）体现出明显向上弹性。当前:1）外围基于“衰退交易”告一段落+9月美联储预防式降息，外围拖累风险较小；2）内部央地财政支出增速差由-4.24pct下降至-5.92pct，上行动能或依旧不

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中信证券

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夜长梦山

2024-08-20 15:03:54

【华西电子】模拟芯片中报数据要点--8.20

#艾为电子 •1H24 营收：15.81亿，同比+57%；归母：0.91亿，同比+231%，扭亏为盈；库存天数：111天，同比改善下降46%。 •2Q24 营收：8.06亿，同比+29%，环比+4%；归母：0.56亿，同比+6086%，环比+55%。 •亮点： 1）公司营业收入增长，规模效应整体带动公司利润率的提升; 2）公司库存去化，报告内综合毛利率较上年同期有所增长； 3）持续推进管理变革包括产研过程数字化，人工费用、工程开发费用、股份支付费用较上年同期减少。 #芯海科技 •1H24

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艾为电子

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夜长梦山

2024-08-20 15:03:05

【兴证通信】光模块7月出口数据点评-20240820

#光模块7月出口环比略有下滑，2024年7月全国光模块海关出口金额为37.58亿元，同比+61%，环比-9%。‘。 ’ #江苏地区整体表现良好，#四川地区数据有所波动。 #①江苏，7月光模块出口金额为21.02亿元（#占总出口额比例为56%），#同比+82%，#环比+1%，#江苏地区龙头旭创加速扩张海外泰国产能下，国内出口数据依旧表现良好。 #②四川，7月光模块出口金额为5.97亿元（占总出口额的16%），#同比+139%，#环比-30%，#在6月高基数背景下短期有所波动。 #③湖北，7月光模

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中际旭创

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夜长梦山

2024-08-20 15:02:39

【广发通信】Fabrinet FY24Q4略超预期，AI产业趋势继续推进

注：fabrinet是英伟达的重要光模块代工厂 #业绩： FY24Q4收入7.53亿美元，yoy+14.9%，qoq+3.0%，市场预期7.33亿美元；非GAAP净利润8804万美元，yoy+28.7%，qoq+0.4%。公司新增1.395亿美元回购，剩余回购额2亿美元。其中光通信业务收入5.96亿美元，yoy+18.8%，qoq+0.8%，市场预期5.90亿美元；光通信业务中： -按照终端区分，数通3.15亿美元，yoy+63.5%，qoq+3.0%，电信2.82亿美元，yoy-9.0%

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中际旭创

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