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夜长梦山

2024-07-16 16:05:53

【行业观点】【中信建投电子】AI终端系列报告二：AI开启智能手机新时代

#AI催化下一轮换机高峰、开启产业新周期。23年全球智能手机市场跌幅收窄，24年有望实现反弹，AI大模型与智能手机结合有望驱动新一轮换机周期，引领行业发展趋势：1）大模型驱动智能化升级，云端混合将是一段时间内的主流解决方案；2）大模型轻量化与硬件升级支撑本地运行更强大AI大模型；3）AI赋能操作系统内核，个人智慧助理式操作系统成为趋势；4）“堆叠硬件”竞争局限有望被打破，大模型能力决定红利分配，手机厂商具有重要话语权；5）具有高算力与本地部署大模型的AI手机销量有望快速增长，并推动智能手机价值量

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金太阳

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夜长梦山

2024-07-16 16:05:01

今天纺织制造板块明显回调，主要是川普预期上台后加征关税的悲观预期，包括传言对越（已是米国进口服装第一大）加征。我们认为中国出口米国本就不多，直接成品订单已经基本转移出去，更多的是悲观预期情绪太浓！从目前来看，弱市下更关注短期业绩，健盛、华利（Q3）、鲁泰、兴业科技等下半年增速好于上半年的概率大的，基本面层面可以避险海澜、富安娜高股息标的因为市场对消费极度悲观，也出现明显回调，但我们预计业绩波动不大，韧性也强，即使今年业绩持平已有7%+股息率，建议稍安勿躁，等待二季度业绩明朗

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夜长梦山

2024-07-16 16:04:37

外部因素致股价波动，重点推荐珀莱雅【中信证券美妆商业】

📈股价波动速评： 1）7月15日，国家统计局公布2024年6月限额以上化妆品类零售额同比-14.60%；5-6月合计同比+3.8%。 2）据上交所境外投资者持股信息披露，2024/07/12珀莱雅境外投资者持股占总股本比例突破28%至28.095%，07/15境外投资投资者持股比例为28.093%。 📍据沪深证券交易所细则：“所有境外投资者于一家上市公司 A 股的持股比例总和不得超过该公司股份总数的 30%。”；据港交所文件：“一旦上交所、深交所通知联交所个别沪股通、深股通股票的境外持股比例

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珀莱雅

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夜长梦山

2024-07-16 08:52:28

【长江传媒高超团队】AI系列跟踪（47）

OpenAI“草莓”项目或推进AGI进程，快手可图丰富文生图开源生态路透社发布报道称OpenAI正在研发代号为“草莓”的全新项目，或将进一步延伸去年11月宣布的Q*项目，不断提高AI推理能力，让其更接近人类的智力。快手在WAIC 2024上宣布旗下的文生图大模型可图将全面开源，模型支持长达256字符的文本输入，生成效果比肩Midjourney-v6水平，并具备英文和中文写字能力。大模型理解能力和推理能力的升级有助于提升交互质量，并加速AI应用落地。 AI技术及应用领域持续突破，建议持续关注

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中信证券

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夜长梦山

2024-07-16 08:51:52

中国平安拟发行境外可转债，有助于提升核心偿付能力

【事件】中国平安15日发布公告，建议发行美元计值H股可转换债券，目前发行的金额、条款和条件尚未确定。 1、对象与用途：1）本次可转债发行对象仅为香港联交所专业投资者，不含公众人士和公司关联人士。2）募资资金主要用于满足中国平安未来以金融为核心的业务发展需求，用于补充集团资本需求；支持集团医疗、养老新战略发展的业务需求；同时用作一般公司用途。 2、我们预计公司选择发行境外可转债，而非境内永续债，主要是考虑前者融资成本相对较低。 ①2023年多家险企发行永续债，其中泰康人寿、太保寿险、人保健康和太平

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中国平安

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夜长梦山

2024-07-16 08:51:18

【华泰消费|社零】6月消费弱复苏，必选表现优于可选

6月社零消费呈现弱复苏态势，服务消费景气度较高据统计局数据，6月社零总额4.07万亿元，同增2.0%，增速环比下降1.7pct，主要系618促销前置、部分需求提前释放。若剔除基数影响，较2019年同期复合增速3.8%，较上月提升0.2pct。分业态看，餐饮、商品零售额分别同增5.4%/1.5%，体验型消费延续较高景气，电商交易额亦同增9.6%。分渠道看，我们测算6月实物商品网上零售额同比略下滑1.4%，我们预计主因618促销前置所致；环比来看，2024H1社零线上渗透率为25.3%，较M1-M

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石头科技

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夜长梦山

2024-07-16 08:50:35

持续看好#Apple AI：iOS 18公测版发布【华泰计算机】

1、今天凌晨，iOS 18 Public Beta 1（公测版）发布。之前苹果发布是，Developer（开发者）版本，目前已更新到Beta 3 2、伴随公测版（Public Beta）发布的是，Developer Beta 3的更新版本。估计是为了与新发布Public Beta保持一致 3、手表WatchOS 11 Public Beta 1（公测版）发布，需要iPhone同步升级到iOS 18 —————————————— #【苹果AI】空间非常大/一定要重视苹果AI，代表【全球AI产业】

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中信证券

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夜长梦山

2024-07-16 08:49:56

【长江电新】中信博：在手订单中亚非拉占比85%，下半年业绩值得期待

事件：公司披露在手订单情况，截至6月底，在手订单约66.69亿元（不含税），其中跟踪支架55.49亿元，同比增长约183%。另外，根据伍德麦肯兹数据，公司2023年跟踪支架全球市占率9%，位列全球第五，是全球前五中唯一的中国企业。 1、公司Q2末在手订单以跟踪支架为主，占比约83%；分区域看，跟踪支架在手订单中海外占比约95%，其中中东非、东亚印度、欧洲、拉美占比分别为42%、40%、5%、3%。按照固定支架2.2亿/GW、跟踪支架4.2亿/GW计算，公司在手订单中固定支架约5.1GW、跟踪支架

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中信博

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夜长梦山

2024-07-16 07:47:59

【天风家电】TCL电子24H1盈利预告点评：H1业绩高增，全球化经营+提质增效兑现

事件：TCL今日发布正面盈利预告，2024年上半年公司经调整的归母净利润同比录得约130%-160%增长。经计算，公司24H1预计实现经调整归母净利润6.0-6.8亿港元。全球TV市场格局明朗，国内黑电龙头份额扩张行业端，据奥维睿沃数据，24Q1全球TV出货43.2M，同比-0.8%，显示行业全球空间有所趋稳，其中欧洲以及新兴市场TV需求有所恢复，同期tcl品牌全球出货量+4%跑赢行业。经营改善征程更进一步 1）H1公司继续大力推进中高端和大尺寸战略，推进以Mini LED为代表的结构升级

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TCL电子

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夜长梦山

2024-07-16 07:46:54

苹果产业链小总结

立讯精密：果链龙头，果链龙头，有望受益AI终端量价齐升以及AI耳机/MR/AR等创新产品推出。手机组装份额稳步提升，收购和硕昆山工厂进一步拉升手机组装增量预期。此外，公司在大客户watch组装份额继续提升，指引24Q2归母净利润27.6~29.7亿元，中值28.6亿元，同比+22.5%，24年业绩成长确定性强。蓝思科技：玻璃+金属+组装。玻璃盖板龙头，与苹果、三星、小米等深度合作。公司Q1、Q2产能利用率情况较好，中框业务客户拓展顺利，大部分主流安卓客户均已导入，看好公司在苹果组装份额、利润率

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鹏鼎控股

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夜长梦山

2024-07-16 07:46:15

强推金蝶国际：“全年收入指引下调”为误传，Q2基本面放眼全行业极为亮眼!【缪欣君团队】

!当前市值220亿人民币，预计现金流今年9e明年15e，收入今年65e，明年74e。 !正本清源，我们对全年收入（15%）、现金流（9e）、利润（微亏）展望看好不变。 1、今天下跌超10%预计与市场担心q2有关，实则过于悲观软件行业白马q2普遍疲软，导致市场担心公司q2，我们认为过于悲观，公司基本面相对优势显著。我们预计H1公司收入10~15%，亏损继续改善。放眼整个软件行业，公司Q2基本面相对优势显著。 2、宏观客观影响新签，续约基本盘保障全年收入等展望不变宏观环境客观影响影响一部分新签客

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金蝶国际

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夜长梦山

2024-07-16 07:45:34

【嘉必优】新国标逻辑兑现，基本面改善积极

嘉必优发布业绩预增公告，经计算公司Q2收入增速区间11%~47%，归母净利润增速区间79%~137% 新国标落地第二年，客户配方转换逐步兑现：新国标落地后，部分企业存在新配方落地滞后及老产品库存去化问题。2024Q1以来相关压力得到逐步释放，带动公司订单落地及产能利用率提升。海外客户订单超预期，带动公司营收结构优化：单季度来看，海外客户订单较强。同时，海外品牌大客户全年订单或超预期，带动公司利润结构优化。量增趋势确定，价减逐步收紧：公司新国标订单逐步落地叠加海外客户拓展，量增趋势较为确定。从

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嘉必优

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夜长梦山

2024-07-15 20:39:46

逆变器行业拐点已至

今日板块大涨，新一轮上行通道开启——首推阳光电源、德业股份、禾迈股份、固德威、锦浪科技海外新兴市场光伏装机需求快速提高，带来逆变器增量需求。新兴市场能源转型已被提上日程，随着中东地区不断将重心转移至光伏板块，预计中东和北非地区在2024年安装的光伏系统装机容量将达到40GW，到2030年将达到180GW 新兴市场光伏装机提升带来逆变器增量需求空间逆变器海外去库存即将进入尾声，同时受益于二季度装机需求旺，逆变器出口环比持续改善，拐点出现，出海恢复确定性高。在总量层面上，2024年3月我国逆变器

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德业股份

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夜长梦山

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半导体涂胶显影设备的国产化情况

1 ►涂胶显影设备分为offline和inline两种类型，主要区别在于联机状态、操作自动化程度、应用场景及设备分类。offline设备独立操作，适用于μm级别制程，分为前道工序和后道工序，涉及高端制程及封装环节；而inline设备则与光刻机联机，自动化程度高，适用于28nm及以上制程，分类依据包括光刻胶类型、光源波长及对应的纳米制程。 2 ►综合来看，低制程涂胶显影设备综合国产化率约为80%，高制程约为60%。具体从设备部件来看，LOADPORT、机器人、低端制程工艺下胶泵、热板及加热丝、片盒

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中信证券

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夜长梦山

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低空经济——eVTOL电池的发展趋势与挑战

1 ►现阶段行业内eVTOL电池的能量密度集中在300-400wh/kg，续航里程在100-150公里，放电倍率约为3C。专家所在公司相对成熟的半固态电池能量密度为350wh/kg，预计2024下半年到2025年可以落地应用。 2 ►未来eVTOL电池技术的发展主要集中在半固态电池、固态电池和氢燃料电池三种路线。半固态电池能量密度高于液态电池，且已在小功率场景中应用，但续航里程短，不适合大载重和长续航需求。固态电池、氢燃料电池理论能量密度相对更高，适合长续航和大载重，但仍存在能量密度与放电倍率权

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中信证券

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【行业观点】【中信建投电子】AI终端系列报告二：AI开启智能手机新时代

#AI催化下一轮换机高峰、开启产业新周期。23年全球智能手机市场跌幅收窄，24年有望实现反弹，AI大模型与智能手机结合有望驱动新一轮换机周期，引领行业发展趋势：1）大模型驱动智能化升级，云端混合将是一段时间内的主流解决方案；2）大模型轻量化与硬件升级支撑本地运行更强大AI大模型；3）AI赋能操作系统内核，个人智慧助理式操作系统成为趋势；4）“堆叠硬件”竞争局限有望被打破，大模型能力决定红利分配，手机厂商具有重要话语权；5）具有高算力与本地部署大模型的AI手机销量有望快速增长，并推动智能手机价值量

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今天纺织制造板块明显回调，主要是川普预期上台后加征关税的悲观预期，包括传言对越（已是米国进口服装第一大）加征。我们认为中国出口米国本就不多，直接成品订单已经基本转移出去，更多的是悲观预期情绪太浓！从目前来看，弱市下更关注短期业绩，健盛、华利（Q3）、鲁泰、兴业科技等下半年增速好于上半年的概率大的，基本面层面可以避险海澜、富安娜高股息标的因为市场对消费极度悲观，也出现明显回调，但我们预计业绩波动不大，韧性也强，即使今年业绩持平已有7%+股息率，建议稍安勿躁，等待二季度业绩明朗

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外部因素致股价波动，重点推荐珀莱雅【中信证券美妆商业】

📈股价波动速评： 1）7月15日，国家统计局公布2024年6月限额以上化妆品类零售额同比-14.60%；5-6月合计同比+3.8%。 2）据上交所境外投资者持股信息披露，2024/07/12珀莱雅境外投资者持股占总股本比例突破28%至28.095%，07/15境外投资投资者持股比例为28.093%。 📍据沪深证券交易所细则：“所有境外投资者于一家上市公司 A 股的持股比例总和不得超过该公司股份总数的 30%。”；据港交所文件：“一旦上交所、深交所通知联交所个别沪股通、深股通股票的境外持股比例

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【长江传媒高超团队】AI系列跟踪（47）

OpenAI“草莓”项目或推进AGI进程，快手可图丰富文生图开源生态路透社发布报道称OpenAI正在研发代号为“草莓”的全新项目，或将进一步延伸去年11月宣布的Q*项目，不断提高AI推理能力，让其更接近人类的智力。快手在WAIC 2024上宣布旗下的文生图大模型可图将全面开源，模型支持长达256字符的文本输入，生成效果比肩Midjourney-v6水平，并具备英文和中文写字能力。大模型理解能力和推理能力的升级有助于提升交互质量，并加速AI应用落地。 AI技术及应用领域持续突破，建议持续关注

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中国平安拟发行境外可转债，有助于提升核心偿付能力

【事件】中国平安15日发布公告，建议发行美元计值H股可转换债券，目前发行的金额、条款和条件尚未确定。 1、对象与用途：1）本次可转债发行对象仅为香港联交所专业投资者，不含公众人士和公司关联人士。2）募资资金主要用于满足中国平安未来以金融为核心的业务发展需求，用于补充集团资本需求；支持集团医疗、养老新战略发展的业务需求；同时用作一般公司用途。 2、我们预计公司选择发行境外可转债，而非境内永续债，主要是考虑前者融资成本相对较低。 ①2023年多家险企发行永续债，其中泰康人寿、太保寿险、人保健康和太平

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【华泰消费|社零】6月消费弱复苏，必选表现优于可选

6月社零消费呈现弱复苏态势，服务消费景气度较高据统计局数据，6月社零总额4.07万亿元，同增2.0%，增速环比下降1.7pct，主要系618促销前置、部分需求提前释放。若剔除基数影响，较2019年同期复合增速3.8%，较上月提升0.2pct。分业态看，餐饮、商品零售额分别同增5.4%/1.5%，体验型消费延续较高景气，电商交易额亦同增9.6%。分渠道看，我们测算6月实物商品网上零售额同比略下滑1.4%，我们预计主因618促销前置所致；环比来看，2024H1社零线上渗透率为25.3%，较M1-M

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持续看好#Apple AI：iOS 18公测版发布【华泰计算机】

1、今天凌晨，iOS 18 Public Beta 1（公测版）发布。之前苹果发布是，Developer（开发者）版本，目前已更新到Beta 3 2、伴随公测版（Public Beta）发布的是，Developer Beta 3的更新版本。估计是为了与新发布Public Beta保持一致 3、手表WatchOS 11 Public Beta 1（公测版）发布，需要iPhone同步升级到iOS 18 —————————————— #【苹果AI】空间非常大/一定要重视苹果AI，代表【全球AI产业】

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【长江电新】中信博：在手订单中亚非拉占比85%，下半年业绩值得期待

事件：公司披露在手订单情况，截至6月底，在手订单约66.69亿元（不含税），其中跟踪支架55.49亿元，同比增长约183%。另外，根据伍德麦肯兹数据，公司2023年跟踪支架全球市占率9%，位列全球第五，是全球前五中唯一的中国企业。 1、公司Q2末在手订单以跟踪支架为主，占比约83%；分区域看，跟踪支架在手订单中海外占比约95%，其中中东非、东亚印度、欧洲、拉美占比分别为42%、40%、5%、3%。按照固定支架2.2亿/GW、跟踪支架4.2亿/GW计算，公司在手订单中固定支架约5.1GW、跟踪支架

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【天风家电】TCL电子24H1盈利预告点评：H1业绩高增，全球化经营+提质增效兑现

事件：TCL今日发布正面盈利预告，2024年上半年公司经调整的归母净利润同比录得约130%-160%增长。经计算，公司24H1预计实现经调整归母净利润6.0-6.8亿港元。全球TV市场格局明朗，国内黑电龙头份额扩张行业端，据奥维睿沃数据，24Q1全球TV出货43.2M，同比-0.8%，显示行业全球空间有所趋稳，其中欧洲以及新兴市场TV需求有所恢复，同期tcl品牌全球出货量+4%跑赢行业。经营改善征程更进一步 1）H1公司继续大力推进中高端和大尺寸战略，推进以Mini LED为代表的结构升级

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苹果产业链小总结

立讯精密：果链龙头，果链龙头，有望受益AI终端量价齐升以及AI耳机/MR/AR等创新产品推出。手机组装份额稳步提升，收购和硕昆山工厂进一步拉升手机组装增量预期。此外，公司在大客户watch组装份额继续提升，指引24Q2归母净利润27.6~29.7亿元，中值28.6亿元，同比+22.5%，24年业绩成长确定性强。蓝思科技：玻璃+金属+组装。玻璃盖板龙头，与苹果、三星、小米等深度合作。公司Q1、Q2产能利用率情况较好，中框业务客户拓展顺利，大部分主流安卓客户均已导入，看好公司在苹果组装份额、利润率

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强推金蝶国际：“全年收入指引下调”为误传，Q2基本面放眼全行业极为亮眼!【缪欣君团队】

!当前市值220亿人民币，预计现金流今年9e明年15e，收入今年65e，明年74e。 !正本清源，我们对全年收入（15%）、现金流（9e）、利润（微亏）展望看好不变。 1、今天下跌超10%预计与市场担心q2有关，实则过于悲观软件行业白马q2普遍疲软，导致市场担心公司q2，我们认为过于悲观，公司基本面相对优势显著。我们预计H1公司收入10~15%，亏损继续改善。放眼整个软件行业，公司Q2基本面相对优势显著。 2、宏观客观影响新签，续约基本盘保障全年收入等展望不变宏观环境客观影响影响一部分新签客

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【嘉必优】新国标逻辑兑现，基本面改善积极

嘉必优发布业绩预增公告，经计算公司Q2收入增速区间11%~47%，归母净利润增速区间79%~137% 新国标落地第二年，客户配方转换逐步兑现：新国标落地后，部分企业存在新配方落地滞后及老产品库存去化问题。2024Q1以来相关压力得到逐步释放，带动公司订单落地及产能利用率提升。海外客户订单超预期，带动公司营收结构优化：单季度来看，海外客户订单较强。同时，海外品牌大客户全年订单或超预期，带动公司利润结构优化。量增趋势确定，价减逐步收紧：公司新国标订单逐步落地叠加海外客户拓展，量增趋势较为确定。从

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逆变器行业拐点已至

今日板块大涨，新一轮上行通道开启——首推阳光电源、德业股份、禾迈股份、固德威、锦浪科技海外新兴市场光伏装机需求快速提高，带来逆变器增量需求。新兴市场能源转型已被提上日程，随着中东地区不断将重心转移至光伏板块，预计中东和北非地区在2024年安装的光伏系统装机容量将达到40GW，到2030年将达到180GW 新兴市场光伏装机提升带来逆变器增量需求空间逆变器海外去库存即将进入尾声，同时受益于二季度装机需求旺，逆变器出口环比持续改善，拐点出现，出海恢复确定性高。在总量层面上，2024年3月我国逆变器

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半导体涂胶显影设备的国产化情况

1 ►涂胶显影设备分为offline和inline两种类型，主要区别在于联机状态、操作自动化程度、应用场景及设备分类。offline设备独立操作，适用于μm级别制程，分为前道工序和后道工序，涉及高端制程及封装环节；而inline设备则与光刻机联机，自动化程度高，适用于28nm及以上制程，分类依据包括光刻胶类型、光源波长及对应的纳米制程。 2 ►综合来看，低制程涂胶显影设备综合国产化率约为80%，高制程约为60%。具体从设备部件来看，LOADPORT、机器人、低端制程工艺下胶泵、热板及加热丝、片盒

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低空经济——eVTOL电池的发展趋势与挑战

1 ►现阶段行业内eVTOL电池的能量密度集中在300-400wh/kg，续航里程在100-150公里，放电倍率约为3C。专家所在公司相对成熟的半固态电池能量密度为350wh/kg，预计2024下半年到2025年可以落地应用。 2 ►未来eVTOL电池技术的发展主要集中在半固态电池、固态电池和氢燃料电池三种路线。半固态电池能量密度高于液态电池，且已在小功率场景中应用，但续航里程短，不适合大载重和长续航需求。固态电池、氢燃料电池理论能量密度相对更高，适合长续航和大载重，但仍存在能量密度与放电倍率权

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【行业观点】【中信建投电子】AI终端系列报告二：AI开启智能手机新时代

#AI催化下一轮换机高峰、开启产业新周期。23年全球智能手机市场跌幅收窄，24年有望实现反弹，AI大模型与智能手机结合有望驱动新一轮换机周期，引领行业发展趋势：1）大模型驱动智能化升级，云端混合将是一段时间内的主流解决方案；2）大模型轻量化与硬件升级支撑本地运行更强大AI大模型；3）AI赋能操作系统内核，个人智慧助理式操作系统成为趋势；4）“堆叠硬件”竞争局限有望被打破，大模型能力决定红利分配，手机厂商具有重要话语权；5）具有高算力与本地部署大模型的AI手机销量有望快速增长，并推动智能手机价值量

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今天纺织制造板块明显回调，主要是川普预期上台后加征关税的悲观预期，包括传言对越（已是米国进口服装第一大）加征。我们认为中国出口米国本就不多，直接成品订单已经基本转移出去，更多的是悲观预期情绪太浓！从目前来看，弱市下更关注短期业绩，健盛、华利（Q3）、鲁泰、兴业科技等下半年增速好于上半年的概率大的，基本面层面可以避险海澜、富安娜高股息标的因为市场对消费极度悲观，也出现明显回调，但我们预计业绩波动不大，韧性也强，即使今年业绩持平已有7%+股息率，建议稍安勿躁，等待二季度业绩明朗

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外部因素致股价波动，重点推荐珀莱雅【中信证券美妆商业】

📈股价波动速评： 1）7月15日，国家统计局公布2024年6月限额以上化妆品类零售额同比-14.60%；5-6月合计同比+3.8%。 2）据上交所境外投资者持股信息披露，2024/07/12珀莱雅境外投资者持股占总股本比例突破28%至28.095%，07/15境外投资投资者持股比例为28.093%。 📍据沪深证券交易所细则：“所有境外投资者于一家上市公司 A 股的持股比例总和不得超过该公司股份总数的 30%。”；据港交所文件：“一旦上交所、深交所通知联交所个别沪股通、深股通股票的境外持股比例

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珀莱雅

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夜长梦山

2024-07-16 08:52:28

【长江传媒高超团队】AI系列跟踪（47）

OpenAI“草莓”项目或推进AGI进程，快手可图丰富文生图开源生态路透社发布报道称OpenAI正在研发代号为“草莓”的全新项目，或将进一步延伸去年11月宣布的Q*项目，不断提高AI推理能力，让其更接近人类的智力。快手在WAIC 2024上宣布旗下的文生图大模型可图将全面开源，模型支持长达256字符的文本输入，生成效果比肩Midjourney-v6水平，并具备英文和中文写字能力。大模型理解能力和推理能力的升级有助于提升交互质量，并加速AI应用落地。 AI技术及应用领域持续突破，建议持续关注

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中信证券

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夜长梦山

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中国平安拟发行境外可转债，有助于提升核心偿付能力

【事件】中国平安15日发布公告，建议发行美元计值H股可转换债券，目前发行的金额、条款和条件尚未确定。 1、对象与用途：1）本次可转债发行对象仅为香港联交所专业投资者，不含公众人士和公司关联人士。2）募资资金主要用于满足中国平安未来以金融为核心的业务发展需求，用于补充集团资本需求；支持集团医疗、养老新战略发展的业务需求；同时用作一般公司用途。 2、我们预计公司选择发行境外可转债，而非境内永续债，主要是考虑前者融资成本相对较低。 ①2023年多家险企发行永续债，其中泰康人寿、太保寿险、人保健康和太平

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中国平安

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夜长梦山

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【华泰消费|社零】6月消费弱复苏，必选表现优于可选

6月社零消费呈现弱复苏态势，服务消费景气度较高据统计局数据，6月社零总额4.07万亿元，同增2.0%，增速环比下降1.7pct，主要系618促销前置、部分需求提前释放。若剔除基数影响，较2019年同期复合增速3.8%，较上月提升0.2pct。分业态看，餐饮、商品零售额分别同增5.4%/1.5%，体验型消费延续较高景气，电商交易额亦同增9.6%。分渠道看，我们测算6月实物商品网上零售额同比略下滑1.4%，我们预计主因618促销前置所致；环比来看，2024H1社零线上渗透率为25.3%，较M1-M

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石头科技

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夜长梦山

2024-07-16 08:50:35

持续看好#Apple AI：iOS 18公测版发布【华泰计算机】

1、今天凌晨，iOS 18 Public Beta 1（公测版）发布。之前苹果发布是，Developer（开发者）版本，目前已更新到Beta 3 2、伴随公测版（Public Beta）发布的是，Developer Beta 3的更新版本。估计是为了与新发布Public Beta保持一致 3、手表WatchOS 11 Public Beta 1（公测版）发布，需要iPhone同步升级到iOS 18 —————————————— #【苹果AI】空间非常大/一定要重视苹果AI，代表【全球AI产业】

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中信证券

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夜长梦山

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【长江电新】中信博：在手订单中亚非拉占比85%，下半年业绩值得期待

事件：公司披露在手订单情况，截至6月底，在手订单约66.69亿元（不含税），其中跟踪支架55.49亿元，同比增长约183%。另外，根据伍德麦肯兹数据，公司2023年跟踪支架全球市占率9%，位列全球第五，是全球前五中唯一的中国企业。 1、公司Q2末在手订单以跟踪支架为主，占比约83%；分区域看，跟踪支架在手订单中海外占比约95%，其中中东非、东亚印度、欧洲、拉美占比分别为42%、40%、5%、3%。按照固定支架2.2亿/GW、跟踪支架4.2亿/GW计算，公司在手订单中固定支架约5.1GW、跟踪支架

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中信博

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夜长梦山

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【天风家电】TCL电子24H1盈利预告点评：H1业绩高增，全球化经营+提质增效兑现

事件：TCL今日发布正面盈利预告，2024年上半年公司经调整的归母净利润同比录得约130%-160%增长。经计算，公司24H1预计实现经调整归母净利润6.0-6.8亿港元。全球TV市场格局明朗，国内黑电龙头份额扩张行业端，据奥维睿沃数据，24Q1全球TV出货43.2M，同比-0.8%，显示行业全球空间有所趋稳，其中欧洲以及新兴市场TV需求有所恢复，同期tcl品牌全球出货量+4%跑赢行业。经营改善征程更进一步 1）H1公司继续大力推进中高端和大尺寸战略，推进以Mini LED为代表的结构升级

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TCL电子

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夜长梦山

2024-07-16 07:46:54

苹果产业链小总结

立讯精密：果链龙头，果链龙头，有望受益AI终端量价齐升以及AI耳机/MR/AR等创新产品推出。手机组装份额稳步提升，收购和硕昆山工厂进一步拉升手机组装增量预期。此外，公司在大客户watch组装份额继续提升，指引24Q2归母净利润27.6~29.7亿元，中值28.6亿元，同比+22.5%，24年业绩成长确定性强。蓝思科技：玻璃+金属+组装。玻璃盖板龙头，与苹果、三星、小米等深度合作。公司Q1、Q2产能利用率情况较好，中框业务客户拓展顺利，大部分主流安卓客户均已导入，看好公司在苹果组装份额、利润率

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鹏鼎控股

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夜长梦山

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强推金蝶国际：“全年收入指引下调”为误传，Q2基本面放眼全行业极为亮眼!【缪欣君团队】

!当前市值220亿人民币，预计现金流今年9e明年15e，收入今年65e，明年74e。 !正本清源，我们对全年收入（15%）、现金流（9e）、利润（微亏）展望看好不变。 1、今天下跌超10%预计与市场担心q2有关，实则过于悲观软件行业白马q2普遍疲软，导致市场担心公司q2，我们认为过于悲观，公司基本面相对优势显著。我们预计H1公司收入10~15%，亏损继续改善。放眼整个软件行业，公司Q2基本面相对优势显著。 2、宏观客观影响新签，续约基本盘保障全年收入等展望不变宏观环境客观影响影响一部分新签客

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金蝶国际

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夜长梦山

2024-07-16 07:45:34

【嘉必优】新国标逻辑兑现，基本面改善积极

嘉必优发布业绩预增公告，经计算公司Q2收入增速区间11%~47%，归母净利润增速区间79%~137% 新国标落地第二年，客户配方转换逐步兑现：新国标落地后，部分企业存在新配方落地滞后及老产品库存去化问题。2024Q1以来相关压力得到逐步释放，带动公司订单落地及产能利用率提升。海外客户订单超预期，带动公司营收结构优化：单季度来看，海外客户订单较强。同时，海外品牌大客户全年订单或超预期，带动公司利润结构优化。量增趋势确定，价减逐步收紧：公司新国标订单逐步落地叠加海外客户拓展，量增趋势较为确定。从

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嘉必优

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夜长梦山

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逆变器行业拐点已至

今日板块大涨，新一轮上行通道开启——首推阳光电源、德业股份、禾迈股份、固德威、锦浪科技海外新兴市场光伏装机需求快速提高，带来逆变器增量需求。新兴市场能源转型已被提上日程，随着中东地区不断将重心转移至光伏板块，预计中东和北非地区在2024年安装的光伏系统装机容量将达到40GW，到2030年将达到180GW 新兴市场光伏装机提升带来逆变器增量需求空间逆变器海外去库存即将进入尾声，同时受益于二季度装机需求旺，逆变器出口环比持续改善，拐点出现，出海恢复确定性高。在总量层面上，2024年3月我国逆变器

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德业股份

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夜长梦山

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半导体涂胶显影设备的国产化情况

1 ►涂胶显影设备分为offline和inline两种类型，主要区别在于联机状态、操作自动化程度、应用场景及设备分类。offline设备独立操作，适用于μm级别制程，分为前道工序和后道工序，涉及高端制程及封装环节；而inline设备则与光刻机联机，自动化程度高，适用于28nm及以上制程，分类依据包括光刻胶类型、光源波长及对应的纳米制程。 2 ►综合来看，低制程涂胶显影设备综合国产化率约为80%，高制程约为60%。具体从设备部件来看，LOADPORT、机器人、低端制程工艺下胶泵、热板及加热丝、片盒

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中信证券

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夜长梦山

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低空经济——eVTOL电池的发展趋势与挑战

1 ►现阶段行业内eVTOL电池的能量密度集中在300-400wh/kg，续航里程在100-150公里，放电倍率约为3C。专家所在公司相对成熟的半固态电池能量密度为350wh/kg，预计2024下半年到2025年可以落地应用。 2 ►未来eVTOL电池技术的发展主要集中在半固态电池、固态电池和氢燃料电池三种路线。半固态电池能量密度高于液态电池，且已在小功率场景中应用，但续航里程短，不适合大载重和长续航需求。固态电池、氢燃料电池理论能量密度相对更高，适合长续航和大载重，但仍存在能量密度与放电倍率权

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中信证券

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夜长梦山

2024-07-16 16:05:53

【行业观点】【中信建投电子】AI终端系列报告二：AI开启智能手机新时代

#AI催化下一轮换机高峰、开启产业新周期。23年全球智能手机市场跌幅收窄，24年有望实现反弹，AI大模型与智能手机结合有望驱动新一轮换机周期，引领行业发展趋势：1）大模型驱动智能化升级，云端混合将是一段时间内的主流解决方案；2）大模型轻量化与硬件升级支撑本地运行更强大AI大模型；3）AI赋能操作系统内核，个人智慧助理式操作系统成为趋势；4）“堆叠硬件”竞争局限有望被打破，大模型能力决定红利分配，手机厂商具有重要话语权；5）具有高算力与本地部署大模型的AI手机销量有望快速增长，并推动智能手机价值量

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夜长梦山

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今天纺织制造板块明显回调，主要是川普预期上台后加征关税的悲观预期，包括传言对越（已是米国进口服装第一大）加征。我们认为中国出口米国本就不多，直接成品订单已经基本转移出去，更多的是悲观预期情绪太浓！从目前来看，弱市下更关注短期业绩，健盛、华利（Q3）、鲁泰、兴业科技等下半年增速好于上半年的概率大的，基本面层面可以避险海澜、富安娜高股息标的因为市场对消费极度悲观，也出现明显回调，但我们预计业绩波动不大，韧性也强，即使今年业绩持平已有7%+股息率，建议稍安勿躁，等待二季度业绩明朗

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夜长梦山

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外部因素致股价波动，重点推荐珀莱雅【中信证券美妆商业】

📈股价波动速评： 1）7月15日，国家统计局公布2024年6月限额以上化妆品类零售额同比-14.60%；5-6月合计同比+3.8%。 2）据上交所境外投资者持股信息披露，2024/07/12珀莱雅境外投资者持股占总股本比例突破28%至28.095%，07/15境外投资投资者持股比例为28.093%。 📍据沪深证券交易所细则：“所有境外投资者于一家上市公司 A 股的持股比例总和不得超过该公司股份总数的 30%。”；据港交所文件：“一旦上交所、深交所通知联交所个别沪股通、深股通股票的境外持股比例

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【长江传媒高超团队】AI系列跟踪（47）

OpenAI“草莓”项目或推进AGI进程，快手可图丰富文生图开源生态路透社发布报道称OpenAI正在研发代号为“草莓”的全新项目，或将进一步延伸去年11月宣布的Q*项目，不断提高AI推理能力，让其更接近人类的智力。快手在WAIC 2024上宣布旗下的文生图大模型可图将全面开源，模型支持长达256字符的文本输入，生成效果比肩Midjourney-v6水平，并具备英文和中文写字能力。大模型理解能力和推理能力的升级有助于提升交互质量，并加速AI应用落地。 AI技术及应用领域持续突破，建议持续关注

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中国平安拟发行境外可转债，有助于提升核心偿付能力

【事件】中国平安15日发布公告，建议发行美元计值H股可转换债券，目前发行的金额、条款和条件尚未确定。 1、对象与用途：1）本次可转债发行对象仅为香港联交所专业投资者，不含公众人士和公司关联人士。2）募资资金主要用于满足中国平安未来以金融为核心的业务发展需求，用于补充集团资本需求；支持集团医疗、养老新战略发展的业务需求；同时用作一般公司用途。 2、我们预计公司选择发行境外可转债，而非境内永续债，主要是考虑前者融资成本相对较低。 ①2023年多家险企发行永续债，其中泰康人寿、太保寿险、人保健康和太平

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【华泰消费|社零】6月消费弱复苏，必选表现优于可选

6月社零消费呈现弱复苏态势，服务消费景气度较高据统计局数据，6月社零总额4.07万亿元，同增2.0%，增速环比下降1.7pct，主要系618促销前置、部分需求提前释放。若剔除基数影响，较2019年同期复合增速3.8%，较上月提升0.2pct。分业态看，餐饮、商品零售额分别同增5.4%/1.5%，体验型消费延续较高景气，电商交易额亦同增9.6%。分渠道看，我们测算6月实物商品网上零售额同比略下滑1.4%，我们预计主因618促销前置所致；环比来看，2024H1社零线上渗透率为25.3%，较M1-M

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持续看好#Apple AI：iOS 18公测版发布【华泰计算机】

1、今天凌晨，iOS 18 Public Beta 1（公测版）发布。之前苹果发布是，Developer（开发者）版本，目前已更新到Beta 3 2、伴随公测版（Public Beta）发布的是，Developer Beta 3的更新版本。估计是为了与新发布Public Beta保持一致 3、手表WatchOS 11 Public Beta 1（公测版）发布，需要iPhone同步升级到iOS 18 —————————————— #【苹果AI】空间非常大/一定要重视苹果AI，代表【全球AI产业】

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【长江电新】中信博：在手订单中亚非拉占比85%，下半年业绩值得期待

事件：公司披露在手订单情况，截至6月底，在手订单约66.69亿元（不含税），其中跟踪支架55.49亿元，同比增长约183%。另外，根据伍德麦肯兹数据，公司2023年跟踪支架全球市占率9%，位列全球第五，是全球前五中唯一的中国企业。 1、公司Q2末在手订单以跟踪支架为主，占比约83%；分区域看，跟踪支架在手订单中海外占比约95%，其中中东非、东亚印度、欧洲、拉美占比分别为42%、40%、5%、3%。按照固定支架2.2亿/GW、跟踪支架4.2亿/GW计算，公司在手订单中固定支架约5.1GW、跟踪支架

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【天风家电】TCL电子24H1盈利预告点评：H1业绩高增，全球化经营+提质增效兑现

事件：TCL今日发布正面盈利预告，2024年上半年公司经调整的归母净利润同比录得约130%-160%增长。经计算，公司24H1预计实现经调整归母净利润6.0-6.8亿港元。全球TV市场格局明朗，国内黑电龙头份额扩张行业端，据奥维睿沃数据，24Q1全球TV出货43.2M，同比-0.8%，显示行业全球空间有所趋稳，其中欧洲以及新兴市场TV需求有所恢复，同期tcl品牌全球出货量+4%跑赢行业。经营改善征程更进一步 1）H1公司继续大力推进中高端和大尺寸战略，推进以Mini LED为代表的结构升级

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苹果产业链小总结

立讯精密：果链龙头，果链龙头，有望受益AI终端量价齐升以及AI耳机/MR/AR等创新产品推出。手机组装份额稳步提升，收购和硕昆山工厂进一步拉升手机组装增量预期。此外，公司在大客户watch组装份额继续提升，指引24Q2归母净利润27.6~29.7亿元，中值28.6亿元，同比+22.5%，24年业绩成长确定性强。蓝思科技：玻璃+金属+组装。玻璃盖板龙头，与苹果、三星、小米等深度合作。公司Q1、Q2产能利用率情况较好，中框业务客户拓展顺利，大部分主流安卓客户均已导入，看好公司在苹果组装份额、利润率

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强推金蝶国际：“全年收入指引下调”为误传，Q2基本面放眼全行业极为亮眼!【缪欣君团队】

!当前市值220亿人民币，预计现金流今年9e明年15e，收入今年65e，明年74e。 !正本清源，我们对全年收入（15%）、现金流（9e）、利润（微亏）展望看好不变。 1、今天下跌超10%预计与市场担心q2有关，实则过于悲观软件行业白马q2普遍疲软，导致市场担心公司q2，我们认为过于悲观，公司基本面相对优势显著。我们预计H1公司收入10~15%，亏损继续改善。放眼整个软件行业，公司Q2基本面相对优势显著。 2、宏观客观影响新签，续约基本盘保障全年收入等展望不变宏观环境客观影响影响一部分新签客

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【嘉必优】新国标逻辑兑现，基本面改善积极

嘉必优发布业绩预增公告，经计算公司Q2收入增速区间11%~47%，归母净利润增速区间79%~137% 新国标落地第二年，客户配方转换逐步兑现：新国标落地后，部分企业存在新配方落地滞后及老产品库存去化问题。2024Q1以来相关压力得到逐步释放，带动公司订单落地及产能利用率提升。海外客户订单超预期，带动公司营收结构优化：单季度来看，海外客户订单较强。同时，海外品牌大客户全年订单或超预期，带动公司利润结构优化。量增趋势确定，价减逐步收紧：公司新国标订单逐步落地叠加海外客户拓展，量增趋势较为确定。从

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逆变器行业拐点已至

今日板块大涨，新一轮上行通道开启——首推阳光电源、德业股份、禾迈股份、固德威、锦浪科技海外新兴市场光伏装机需求快速提高，带来逆变器增量需求。新兴市场能源转型已被提上日程，随着中东地区不断将重心转移至光伏板块，预计中东和北非地区在2024年安装的光伏系统装机容量将达到40GW，到2030年将达到180GW 新兴市场光伏装机提升带来逆变器增量需求空间逆变器海外去库存即将进入尾声，同时受益于二季度装机需求旺，逆变器出口环比持续改善，拐点出现，出海恢复确定性高。在总量层面上，2024年3月我国逆变器

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半导体涂胶显影设备的国产化情况

1 ►涂胶显影设备分为offline和inline两种类型，主要区别在于联机状态、操作自动化程度、应用场景及设备分类。offline设备独立操作，适用于μm级别制程，分为前道工序和后道工序，涉及高端制程及封装环节；而inline设备则与光刻机联机，自动化程度高，适用于28nm及以上制程，分类依据包括光刻胶类型、光源波长及对应的纳米制程。 2 ►综合来看，低制程涂胶显影设备综合国产化率约为80%，高制程约为60%。具体从设备部件来看，LOADPORT、机器人、低端制程工艺下胶泵、热板及加热丝、片盒

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低空经济——eVTOL电池的发展趋势与挑战

1 ►现阶段行业内eVTOL电池的能量密度集中在300-400wh/kg，续航里程在100-150公里，放电倍率约为3C。专家所在公司相对成熟的半固态电池能量密度为350wh/kg，预计2024下半年到2025年可以落地应用。 2 ►未来eVTOL电池技术的发展主要集中在半固态电池、固态电池和氢燃料电池三种路线。半固态电池能量密度高于液态电池，且已在小功率场景中应用，但续航里程短，不适合大载重和长续航需求。固态电池、氢燃料电池理论能量密度相对更高，适合长续航和大载重，但仍存在能量密度与放电倍率权

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【行业观点】【中信建投电子】AI终端系列报告二：AI开启智能手机新时代

#AI催化下一轮换机高峰、开启产业新周期。23年全球智能手机市场跌幅收窄，24年有望实现反弹，AI大模型与智能手机结合有望驱动新一轮换机周期，引领行业发展趋势：1）大模型驱动智能化升级，云端混合将是一段时间内的主流解决方案；2）大模型轻量化与硬件升级支撑本地运行更强大AI大模型；3）AI赋能操作系统内核，个人智慧助理式操作系统成为趋势；4）“堆叠硬件”竞争局限有望被打破，大模型能力决定红利分配，手机厂商具有重要话语权；5）具有高算力与本地部署大模型的AI手机销量有望快速增长，并推动智能手机价值量

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今天纺织制造板块明显回调，主要是川普预期上台后加征关税的悲观预期，包括传言对越（已是米国进口服装第一大）加征。我们认为中国出口米国本就不多，直接成品订单已经基本转移出去，更多的是悲观预期情绪太浓！从目前来看，弱市下更关注短期业绩，健盛、华利（Q3）、鲁泰、兴业科技等下半年增速好于上半年的概率大的，基本面层面可以避险海澜、富安娜高股息标的因为市场对消费极度悲观，也出现明显回调，但我们预计业绩波动不大，韧性也强，即使今年业绩持平已有7%+股息率，建议稍安勿躁，等待二季度业绩明朗

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外部因素致股价波动，重点推荐珀莱雅【中信证券美妆商业】

📈股价波动速评： 1）7月15日，国家统计局公布2024年6月限额以上化妆品类零售额同比-14.60%；5-6月合计同比+3.8%。 2）据上交所境外投资者持股信息披露，2024/07/12珀莱雅境外投资者持股占总股本比例突破28%至28.095%，07/15境外投资投资者持股比例为28.093%。 📍据沪深证券交易所细则：“所有境外投资者于一家上市公司 A 股的持股比例总和不得超过该公司股份总数的 30%。”；据港交所文件：“一旦上交所、深交所通知联交所个别沪股通、深股通股票的境外持股比例

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【长江传媒高超团队】AI系列跟踪（47）

OpenAI“草莓”项目或推进AGI进程，快手可图丰富文生图开源生态路透社发布报道称OpenAI正在研发代号为“草莓”的全新项目，或将进一步延伸去年11月宣布的Q*项目，不断提高AI推理能力，让其更接近人类的智力。快手在WAIC 2024上宣布旗下的文生图大模型可图将全面开源，模型支持长达256字符的文本输入，生成效果比肩Midjourney-v6水平，并具备英文和中文写字能力。大模型理解能力和推理能力的升级有助于提升交互质量，并加速AI应用落地。 AI技术及应用领域持续突破，建议持续关注

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2024-07-16 08:51:52

中国平安拟发行境外可转债，有助于提升核心偿付能力

【事件】中国平安15日发布公告，建议发行美元计值H股可转换债券，目前发行的金额、条款和条件尚未确定。 1、对象与用途：1）本次可转债发行对象仅为香港联交所专业投资者，不含公众人士和公司关联人士。2）募资资金主要用于满足中国平安未来以金融为核心的业务发展需求，用于补充集团资本需求；支持集团医疗、养老新战略发展的业务需求；同时用作一般公司用途。 2、我们预计公司选择发行境外可转债，而非境内永续债，主要是考虑前者融资成本相对较低。 ①2023年多家险企发行永续债，其中泰康人寿、太保寿险、人保健康和太平

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中国平安

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夜长梦山

2024-07-16 08:51:18

【华泰消费|社零】6月消费弱复苏，必选表现优于可选

6月社零消费呈现弱复苏态势，服务消费景气度较高据统计局数据，6月社零总额4.07万亿元，同增2.0%，增速环比下降1.7pct，主要系618促销前置、部分需求提前释放。若剔除基数影响，较2019年同期复合增速3.8%，较上月提升0.2pct。分业态看，餐饮、商品零售额分别同增5.4%/1.5%，体验型消费延续较高景气，电商交易额亦同增9.6%。分渠道看，我们测算6月实物商品网上零售额同比略下滑1.4%，我们预计主因618促销前置所致；环比来看，2024H1社零线上渗透率为25.3%，较M1-M

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石头科技

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夜长梦山

2024-07-16 08:50:35

持续看好#Apple AI：iOS 18公测版发布【华泰计算机】

1、今天凌晨，iOS 18 Public Beta 1（公测版）发布。之前苹果发布是，Developer（开发者）版本，目前已更新到Beta 3 2、伴随公测版（Public Beta）发布的是，Developer Beta 3的更新版本。估计是为了与新发布Public Beta保持一致 3、手表WatchOS 11 Public Beta 1（公测版）发布，需要iPhone同步升级到iOS 18 —————————————— #【苹果AI】空间非常大/一定要重视苹果AI，代表【全球AI产业】

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中信证券

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夜长梦山

2024-07-16 08:49:56

【长江电新】中信博：在手订单中亚非拉占比85%，下半年业绩值得期待

事件：公司披露在手订单情况，截至6月底，在手订单约66.69亿元（不含税），其中跟踪支架55.49亿元，同比增长约183%。另外，根据伍德麦肯兹数据，公司2023年跟踪支架全球市占率9%，位列全球第五，是全球前五中唯一的中国企业。 1、公司Q2末在手订单以跟踪支架为主，占比约83%；分区域看，跟踪支架在手订单中海外占比约95%，其中中东非、东亚印度、欧洲、拉美占比分别为42%、40%、5%、3%。按照固定支架2.2亿/GW、跟踪支架4.2亿/GW计算，公司在手订单中固定支架约5.1GW、跟踪支架

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中信博

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夜长梦山

2024-07-16 07:47:59

【天风家电】TCL电子24H1盈利预告点评：H1业绩高增，全球化经营+提质增效兑现

事件：TCL今日发布正面盈利预告，2024年上半年公司经调整的归母净利润同比录得约130%-160%增长。经计算，公司24H1预计实现经调整归母净利润6.0-6.8亿港元。全球TV市场格局明朗，国内黑电龙头份额扩张行业端，据奥维睿沃数据，24Q1全球TV出货43.2M，同比-0.8%，显示行业全球空间有所趋稳，其中欧洲以及新兴市场TV需求有所恢复，同期tcl品牌全球出货量+4%跑赢行业。经营改善征程更进一步 1）H1公司继续大力推进中高端和大尺寸战略，推进以Mini LED为代表的结构升级

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TCL电子

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夜长梦山

2024-07-16 07:46:54

苹果产业链小总结

立讯精密：果链龙头，果链龙头，有望受益AI终端量价齐升以及AI耳机/MR/AR等创新产品推出。手机组装份额稳步提升，收购和硕昆山工厂进一步拉升手机组装增量预期。此外，公司在大客户watch组装份额继续提升，指引24Q2归母净利润27.6~29.7亿元，中值28.6亿元，同比+22.5%，24年业绩成长确定性强。蓝思科技：玻璃+金属+组装。玻璃盖板龙头，与苹果、三星、小米等深度合作。公司Q1、Q2产能利用率情况较好，中框业务客户拓展顺利，大部分主流安卓客户均已导入，看好公司在苹果组装份额、利润率

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鹏鼎控股

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夜长梦山

2024-07-16 07:46:15

强推金蝶国际：“全年收入指引下调”为误传，Q2基本面放眼全行业极为亮眼!【缪欣君团队】

!当前市值220亿人民币，预计现金流今年9e明年15e，收入今年65e，明年74e。 !正本清源，我们对全年收入（15%）、现金流（9e）、利润（微亏）展望看好不变。 1、今天下跌超10%预计与市场担心q2有关，实则过于悲观软件行业白马q2普遍疲软，导致市场担心公司q2，我们认为过于悲观，公司基本面相对优势显著。我们预计H1公司收入10~15%，亏损继续改善。放眼整个软件行业，公司Q2基本面相对优势显著。 2、宏观客观影响新签，续约基本盘保障全年收入等展望不变宏观环境客观影响影响一部分新签客

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金蝶国际

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夜长梦山

2024-07-16 07:45:34

【嘉必优】新国标逻辑兑现，基本面改善积极

嘉必优发布业绩预增公告，经计算公司Q2收入增速区间11%~47%，归母净利润增速区间79%~137% 新国标落地第二年，客户配方转换逐步兑现：新国标落地后，部分企业存在新配方落地滞后及老产品库存去化问题。2024Q1以来相关压力得到逐步释放，带动公司订单落地及产能利用率提升。海外客户订单超预期，带动公司营收结构优化：单季度来看，海外客户订单较强。同时，海外品牌大客户全年订单或超预期，带动公司利润结构优化。量增趋势确定，价减逐步收紧：公司新国标订单逐步落地叠加海外客户拓展，量增趋势较为确定。从

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嘉必优

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夜长梦山

2024-07-15 20:39:46

逆变器行业拐点已至

今日板块大涨，新一轮上行通道开启——首推阳光电源、德业股份、禾迈股份、固德威、锦浪科技海外新兴市场光伏装机需求快速提高，带来逆变器增量需求。新兴市场能源转型已被提上日程，随着中东地区不断将重心转移至光伏板块，预计中东和北非地区在2024年安装的光伏系统装机容量将达到40GW，到2030年将达到180GW 新兴市场光伏装机提升带来逆变器增量需求空间逆变器海外去库存即将进入尾声，同时受益于二季度装机需求旺，逆变器出口环比持续改善，拐点出现，出海恢复确定性高。在总量层面上，2024年3月我国逆变器

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德业股份

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夜长梦山

2024-07-15 20:39:07

半导体涂胶显影设备的国产化情况

1 ►涂胶显影设备分为offline和inline两种类型，主要区别在于联机状态、操作自动化程度、应用场景及设备分类。offline设备独立操作，适用于μm级别制程，分为前道工序和后道工序，涉及高端制程及封装环节；而inline设备则与光刻机联机，自动化程度高，适用于28nm及以上制程，分类依据包括光刻胶类型、光源波长及对应的纳米制程。 2 ►综合来看，低制程涂胶显影设备综合国产化率约为80%，高制程约为60%。具体从设备部件来看，LOADPORT、机器人、低端制程工艺下胶泵、热板及加热丝、片盒

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中信证券

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夜长梦山

2024-07-15 20:38:40

低空经济——eVTOL电池的发展趋势与挑战

1 ►现阶段行业内eVTOL电池的能量密度集中在300-400wh/kg，续航里程在100-150公里，放电倍率约为3C。专家所在公司相对成熟的半固态电池能量密度为350wh/kg，预计2024下半年到2025年可以落地应用。 2 ►未来eVTOL电池技术的发展主要集中在半固态电池、固态电池和氢燃料电池三种路线。半固态电池能量密度高于液态电池，且已在小功率场景中应用，但续航里程短，不适合大载重和长续航需求。固态电池、氢燃料电池理论能量密度相对更高，适合长续航和大载重，但仍存在能量密度与放电倍率权

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中信证券

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