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2025-03-31 20:08:36

【天风通信】AIDC产业持续高景气，看好聚焦核心AIDC龙头

AIDC标的午后大涨，其中宏景科技+20%，润建股份+5.53%，奥飞数据+4.93%，润泽科技+1.85%，海南华铁+6.69%...... 🌹持续强调AIDC行业高景气：算力需求持续火热，大厂竞相抢单，租赁迎机遇。目前具备较强算力资源能力及大客户拓展明确的厂商，包括润泽科技（体外）、润建股份、宏景科技、奥飞数据、航锦科技等。持续强调在AI浪潮下，对于算力需求的火热推动了整体AIDC行业的持续高景气，拥有稀缺资源（如核心地段IDC资源，算力资源等）的厂商将核心受益。同时积极关注后续AI产业的

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宏景科技

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2025-03-31 20:08:00

【中泰电新】电网板块：关注业绩期+市场高切低布局机会

23年以来，电网投资处于高增状态，25年有望继续加速，相关公司业绩表现有望持续向好。当前市场逐步交易业绩，部分热点板块呈现恐高情绪，业绩期+高切低有望带来电网板块表现向好，关注3条主线。 #电力设备出海。近期海外大厂施耐德、伊顿、韩国晓星、JSL、意大利LTC等还在扩产变压器和零部件，反应海外电力设备需求旺盛。中长期，国内企业以过硬的产品品质、性价比和快速服务响应塑造电网设备出海大趋势。短期来看，海关出口数据显示，2月电力设备出口金额高增，其中变压器同比增长47.7%，高压开关同比增长10.7%

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许继电气

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夜长梦山

2025-03-31 16:31:20

#力星股份点评：拟现金收购青岛飞燕钢球，深度赋能机器人丝杆滚动体！【财通机械佘炜超团队】 3月31日，力星股份发布公告，拟以现金方式收购青岛飞燕钢球控股权。 #青岛飞燕深耕精密钢球50余年、微型钢球优势突出。青岛飞燕钢球拥有50余年精密钢球生产历史，其核心产品涵盖∮0.5-∮12.7mm的轴承钢、不锈钢钢球等，飞燕钢球产品在汽车转向器行业市场占有率高达95%以上，间接为美国牧马人、福特皮卡等知名品牌配套，#其∮3mm以下微小钢球具有不可替代的优势。其核心工艺在精密加工、表面处理方面构筑了独特的

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夜长梦山

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【国金电新】运达股份大涨点评：年报超预期，多因素共振盈利有望持续向上

事件：3月28日，公司披露2024年年报并于3月30日举办业绩交流会，2024年公司实现归母净利润4.65亿元，同比增长12.2%。其中Q4归母净利润1.98亿元，同比增长21.5%，超预期。点评如下： #资产减值大幅收窄、关注整机盈利改善趋势。公司Q4业绩超预期的原因主要来自于资产减值损失大幅收窄（#主要受益于行业风机价格企稳存货跌价准备减少）、下半年风电机组盈利环比略有改善、以及Q4来风较好发电收入增长。从制造端看，25年铸件及叶片零部件虽有涨价，但公司受益于传动链技术切换至全集成实现较

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运达股份

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夜长梦山

2025-03-31 16:29:17

【国金电新】复合集流体板块推荐：坚定看好25年0-1产业化机会

# 复合铜为当前电池材料最大降本点：锂相关正极电解液、非锂的负极隔膜结构件价格过去两年大幅下滑，铜箔加工费当前降无可降，但铜价的持续提升使得铜箔难以大幅降价，在当前电池的bom占比持续高，复合铜箔已经成为未来电池材料的最大降本环节（中期看有望使电池降本3%-5%），车企接受度明显提升。 # 节奏提速： Q2仍有较多供给端催化，Q3预计进入量产前准备（产线验证），Q4预计实现大规模量产。 # 市场空间大：复合铜箔对传统铜箔有望实现100%全替代，假设按照2000GWh的电池，100%替代，1G

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夜长梦山

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长城TMT侯宾】路维光电持续推荐：下游需求旺盛，全年业绩稳健增长，持续助力国产化进程加速 1⃣业绩增长态势稳健：24年营收8.8亿元，YoY+30%；归母净利润1.9亿元，YoY+29%，下游需求旺盛，技术升级和产能扩张规模化效应显现，25Q1预计保持增长态势。 2⃣需求旺盛，市场仍有供需差：掩膜版需求与下游产品多样性和迭代相关，公司产能稼动率饱满，半导体与平板显示产能有序释放，业绩动能足。 3⃣产品线丰富，技术进展快速：面板领域可覆盖全世代产线，是国内唯一可覆盖 G2.5-G11平板显示掩膜版

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【东吴计算机】重视算力租赁，首推#宏景科技

👉今天情绪回暖，算力租赁反弹，板块龙头宏景科技20cm涨停。 1⃣算力租赁是今年确定性极强的赛道。我们预计市场总规模超过千亿。#市场预期差很大，是一个有空间有业绩有催化的赛道，现在刚刚开始。 2⃣上周上海和成都分别提出了自己的算力建设规划，上海智算规模增长目标3年4倍。 3⃣AI基建第一步是算力卡采购，目前大厂和国资已经开始采购，需要大量高性能AI芯片，算力租赁公司最先受益。 4⃣订单已经开始落地，Q1诸多算力租赁公司会有算力服务相关业绩兑现。首推：宏景科技。其他标的：利通电子、润建股份、

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宏景科技

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【浙商策略廖静池团队】短看上证50，长看中证1000——宽基比较表

为比较未来不同阶段宽基指数的性价比高低，我们在“行业打分表、风格比较表、主题评价表”的理论基础上，引入“宽基比较表”，作为Beta研究的第四张工具表。 💡短期（周度）视角下，建议关注上证50、上证指数、沪深300等大盘风格宽基指数。该结果与我们的策略周报观点一致性较强，均认为“市场继续震荡整理，权重指数回撤幅度相对有限，而成长指数和科技板块的波幅则会大于权重指数”。 💡中短期（月度）视角下，建议关注上证50、中证A500、上证指数、沪深300等偏大盘风格的宽基指数。市场即将进入4月财报季，或

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中信证券

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【智谱AutoGLM沉思版】Beta测试

Agent逻辑再强化 | 中信证券计算机【产品发布】3月31日上午，智谱发布AutoGLM沉思版，对标OpenAI DeepResearch。从官网演示和第三方实测体验看，产品具备浏览器操作能力，擅长信息收集整理工作。当前产品已经免费开放给所有用户。【技术进展】新智能体底层是推理模型GLM-Z1-Air，能力对标DeepSeek-R1，且速度提升8倍，价格仅需DeepSeek-R1的1/30。同时公司宣布，基座模型 GLM-4-Air0414、推理模型 GLM-Z1-Air、沉思模型 Z1-

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中信证券

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夜长梦山

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储能跟踪：2025年1月至今国内新增招标66.44GWh，同比增长96.06%

中信建投电新·储能】#国内招标 2025年3月目前为止新增招标23.74GWh，同比增长40.3%，其中EPC13.53GWh，储能系统10.21GWh。1-3月国内新增招标66.44GWh，其中EPC24.36GWh，储能系统42.08GWh，同比增长96.06%。 #国内中标——量 25年 3月目前为止新增中标14.00GWh，同比增长224.6%,其中EPC7.03GWh，储能系统6.97GWh。 1-3月新增中标71.91GWh，其中储能系统容量52.33GWh，EPC中标19.58GW

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中信证券

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夜长梦山

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【方正社服】全球首张eVTOL OC证落地，期待下游旅游景区开启商业化运营

根据广州日报、大湖观察（合肥交通广播官方）消息，近日，#亿航智能OC证申请已通过中国民用航空局（CAAC）正式批准，亿航成为全球首个具备无人驾驶载人eVTOL完整商业运营资质的公司。此次OC证获批意味着载人航空器正式进入商业化运营，首先落地广州、合肥，EH216-S有望在2025年下半年开启规模化服务。在出行链中，#祥源文旅、西域旅游较早布局低空旅游，其短期有望享受OC证落地带来的低空主题行情催化，中长期伴随空域许可证等证件的颁发，其景区内低空项目商业运营落地有望带来上市公司收入及利润的增厚。

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西域旅游

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夜长梦山

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【招商电新】风电更新（03.31）

1、2024年风电行业招标高增长，2025年招标也保持较好态势，下游运营商在风电的资本开支正在加速，预计2025年国内装机将有较高增长； 2、此前调研产业链零部件，相关公司出货情况同比均有不同程度的增长，近期中上游零部件公司反馈排产紧张、一季度产能基本满产，部分公司预期排产翻倍，陆风零部件高景气度将继续发酵； 3、目前，零部件谈价已基本结束，2025年零部件结构性涨价，其中大兆瓦零部件中的铸件、叶片确认提价。大兆瓦零部件公司刚刚结束3年的资本开支周期，在此期间，零部件环节受海风开工滞后的影响，

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信达交运金股观点：高胜率的【顺丰控股】+ 高赔率的【航空】+ 看涨期权【中通快递】

高胜率：【顺丰控股】利润 20% 复合增长对应仅 17 倍（H 股 13 倍），利润稳健增长，＃现金流超预期！ 1）当前配置优势： a）业绩确定性极高； b）接下来一季报或有业绩超预期可能； c）估值低位，绝对收益确定性强。 2）利润增长来源：收入 10% 左右增长，利润率提升 0.2-0.3pct，利润增长 20%（利润增长这个，客观和主观的确定性都比较高）。 3）现金流超预期：2024 年经营性现金流净额 322 亿元 + 21%，自由现金流 223 亿元 + 70%（资本开支大幅收窄仅

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顺丰控股

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【信达消费】#泡泡玛特：全球业务态势向好，新品布局亮点纷呈【市场表现】预计Q1同比增速延续高增，海外基于美国市场高增、预计增速高于整体。 25Q1国内市场受哪吒联名产品加持表现较好，美国今年有大突破，东南亚高增，海外市场预计翻倍以上增长。 25年全年内部预估200e左右（国内和国际各100亿）。25年毛利率有望继续提升。【渠道跟踪】线上：今年将更多资源倾斜到贴近消费者的渠道，如美国和泰国将开展TikTok运营，对Shopee、Google购物、美亚等平台投入增加；国内电商渠道倾斜资源，

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夜长梦山

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【新铝时代大涨解读】电动重卡稀缺性标的，进军机器人领域，重点推荐！

🎈电动重卡打造核心增量，主业量利双增根据GGII，24年电动重卡销量8.2万辆，同比增长132%，25年1-2月，电动重卡销量1.5万辆，同比增长169%，单2月销量0.8万辆，同比增长299%。换电+电池成本下降+新能源重卡路权优先+购车补贴等多重因素影响，电动重卡增速超预期。公司24年主业电池包销量80万套（基本为B乘用车），25年预计电池包出货120万套，核心增量基本来自电动重卡电池包，客户包括C、ZH、XG等知名客户，且相较于乘用车，电动重卡电池包盈利能力更强，主业25年有望实现

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【天风通信】AIDC产业持续高景气，看好聚焦核心AIDC龙头

AIDC标的午后大涨，其中宏景科技+20%，润建股份+5.53%，奥飞数据+4.93%，润泽科技+1.85%，海南华铁+6.69%...... 🌹持续强调AIDC行业高景气：算力需求持续火热，大厂竞相抢单，租赁迎机遇。目前具备较强算力资源能力及大客户拓展明确的厂商，包括润泽科技（体外）、润建股份、宏景科技、奥飞数据、航锦科技等。持续强调在AI浪潮下，对于算力需求的火热推动了整体AIDC行业的持续高景气，拥有稀缺资源（如核心地段IDC资源，算力资源等）的厂商将核心受益。同时积极关注后续AI产业的

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【中泰电新】电网板块：关注业绩期+市场高切低布局机会

23年以来，电网投资处于高增状态，25年有望继续加速，相关公司业绩表现有望持续向好。当前市场逐步交易业绩，部分热点板块呈现恐高情绪，业绩期+高切低有望带来电网板块表现向好，关注3条主线。 #电力设备出海。近期海外大厂施耐德、伊顿、韩国晓星、JSL、意大利LTC等还在扩产变压器和零部件，反应海外电力设备需求旺盛。中长期，国内企业以过硬的产品品质、性价比和快速服务响应塑造电网设备出海大趋势。短期来看，海关出口数据显示，2月电力设备出口金额高增，其中变压器同比增长47.7%，高压开关同比增长10.7%

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#力星股份点评：拟现金收购青岛飞燕钢球，深度赋能机器人丝杆滚动体！【财通机械佘炜超团队】 3月31日，力星股份发布公告，拟以现金方式收购青岛飞燕钢球控股权。 #青岛飞燕深耕精密钢球50余年、微型钢球优势突出。青岛飞燕钢球拥有50余年精密钢球生产历史，其核心产品涵盖∮0.5-∮12.7mm的轴承钢、不锈钢钢球等，飞燕钢球产品在汽车转向器行业市场占有率高达95%以上，间接为美国牧马人、福特皮卡等知名品牌配套，#其∮3mm以下微小钢球具有不可替代的优势。其核心工艺在精密加工、表面处理方面构筑了独特的

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【国金电新】运达股份大涨点评：年报超预期，多因素共振盈利有望持续向上

事件：3月28日，公司披露2024年年报并于3月30日举办业绩交流会，2024年公司实现归母净利润4.65亿元，同比增长12.2%。其中Q4归母净利润1.98亿元，同比增长21.5%，超预期。点评如下： #资产减值大幅收窄、关注整机盈利改善趋势。公司Q4业绩超预期的原因主要来自于资产减值损失大幅收窄（#主要受益于行业风机价格企稳存货跌价准备减少）、下半年风电机组盈利环比略有改善、以及Q4来风较好发电收入增长。从制造端看，25年铸件及叶片零部件虽有涨价，但公司受益于传动链技术切换至全集成实现较

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【国金电新】复合集流体板块推荐：坚定看好25年0-1产业化机会

# 复合铜为当前电池材料最大降本点：锂相关正极电解液、非锂的负极隔膜结构件价格过去两年大幅下滑，铜箔加工费当前降无可降，但铜价的持续提升使得铜箔难以大幅降价，在当前电池的bom占比持续高，复合铜箔已经成为未来电池材料的最大降本环节（中期看有望使电池降本3%-5%），车企接受度明显提升。 # 节奏提速： Q2仍有较多供给端催化，Q3预计进入量产前准备（产线验证），Q4预计实现大规模量产。 # 市场空间大：复合铜箔对传统铜箔有望实现100%全替代，假设按照2000GWh的电池，100%替代，1G

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长城TMT侯宾】路维光电持续推荐：下游需求旺盛，全年业绩稳健增长，持续助力国产化进程加速 1⃣业绩增长态势稳健：24年营收8.8亿元，YoY+30%；归母净利润1.9亿元，YoY+29%，下游需求旺盛，技术升级和产能扩张规模化效应显现，25Q1预计保持增长态势。 2⃣需求旺盛，市场仍有供需差：掩膜版需求与下游产品多样性和迭代相关，公司产能稼动率饱满，半导体与平板显示产能有序释放，业绩动能足。 3⃣产品线丰富，技术进展快速：面板领域可覆盖全世代产线，是国内唯一可覆盖 G2.5-G11平板显示掩膜版

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【东吴计算机】重视算力租赁，首推#宏景科技

👉今天情绪回暖，算力租赁反弹，板块龙头宏景科技20cm涨停。 1⃣算力租赁是今年确定性极强的赛道。我们预计市场总规模超过千亿。#市场预期差很大，是一个有空间有业绩有催化的赛道，现在刚刚开始。 2⃣上周上海和成都分别提出了自己的算力建设规划，上海智算规模增长目标3年4倍。 3⃣AI基建第一步是算力卡采购，目前大厂和国资已经开始采购，需要大量高性能AI芯片，算力租赁公司最先受益。 4⃣订单已经开始落地，Q1诸多算力租赁公司会有算力服务相关业绩兑现。首推：宏景科技。其他标的：利通电子、润建股份、

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【浙商策略廖静池团队】短看上证50，长看中证1000——宽基比较表

为比较未来不同阶段宽基指数的性价比高低，我们在“行业打分表、风格比较表、主题评价表”的理论基础上，引入“宽基比较表”，作为Beta研究的第四张工具表。 💡短期（周度）视角下，建议关注上证50、上证指数、沪深300等大盘风格宽基指数。该结果与我们的策略周报观点一致性较强，均认为“市场继续震荡整理，权重指数回撤幅度相对有限，而成长指数和科技板块的波幅则会大于权重指数”。 💡中短期（月度）视角下，建议关注上证50、中证A500、上证指数、沪深300等偏大盘风格的宽基指数。市场即将进入4月财报季，或

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Agent逻辑再强化 | 中信证券计算机【产品发布】3月31日上午，智谱发布AutoGLM沉思版，对标OpenAI DeepResearch。从官网演示和第三方实测体验看，产品具备浏览器操作能力，擅长信息收集整理工作。当前产品已经免费开放给所有用户。【技术进展】新智能体底层是推理模型GLM-Z1-Air，能力对标DeepSeek-R1，且速度提升8倍，价格仅需DeepSeek-R1的1/30。同时公司宣布，基座模型 GLM-4-Air0414、推理模型 GLM-Z1-Air、沉思模型 Z1-

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储能跟踪：2025年1月至今国内新增招标66.44GWh，同比增长96.06%

中信建投电新·储能】#国内招标 2025年3月目前为止新增招标23.74GWh，同比增长40.3%，其中EPC13.53GWh，储能系统10.21GWh。1-3月国内新增招标66.44GWh，其中EPC24.36GWh，储能系统42.08GWh，同比增长96.06%。 #国内中标——量 25年 3月目前为止新增中标14.00GWh，同比增长224.6%,其中EPC7.03GWh，储能系统6.97GWh。 1-3月新增中标71.91GWh，其中储能系统容量52.33GWh，EPC中标19.58GW

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【方正社服】全球首张eVTOL OC证落地，期待下游旅游景区开启商业化运营

根据广州日报、大湖观察（合肥交通广播官方）消息，近日，#亿航智能OC证申请已通过中国民用航空局（CAAC）正式批准，亿航成为全球首个具备无人驾驶载人eVTOL完整商业运营资质的公司。此次OC证获批意味着载人航空器正式进入商业化运营，首先落地广州、合肥，EH216-S有望在2025年下半年开启规模化服务。在出行链中，#祥源文旅、西域旅游较早布局低空旅游，其短期有望享受OC证落地带来的低空主题行情催化，中长期伴随空域许可证等证件的颁发，其景区内低空项目商业运营落地有望带来上市公司收入及利润的增厚。

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【招商电新】风电更新（03.31）

1、2024年风电行业招标高增长，2025年招标也保持较好态势，下游运营商在风电的资本开支正在加速，预计2025年国内装机将有较高增长； 2、此前调研产业链零部件，相关公司出货情况同比均有不同程度的增长，近期中上游零部件公司反馈排产紧张、一季度产能基本满产，部分公司预期排产翻倍，陆风零部件高景气度将继续发酵； 3、目前，零部件谈价已基本结束，2025年零部件结构性涨价，其中大兆瓦零部件中的铸件、叶片确认提价。大兆瓦零部件公司刚刚结束3年的资本开支周期，在此期间，零部件环节受海风开工滞后的影响，

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信达交运金股观点：高胜率的【顺丰控股】+ 高赔率的【航空】+ 看涨期权【中通快递】

高胜率：【顺丰控股】利润 20% 复合增长对应仅 17 倍（H 股 13 倍），利润稳健增长，＃现金流超预期！ 1）当前配置优势： a）业绩确定性极高； b）接下来一季报或有业绩超预期可能； c）估值低位，绝对收益确定性强。 2）利润增长来源：收入 10% 左右增长，利润率提升 0.2-0.3pct，利润增长 20%（利润增长这个，客观和主观的确定性都比较高）。 3）现金流超预期：2024 年经营性现金流净额 322 亿元 + 21%，自由现金流 223 亿元 + 70%（资本开支大幅收窄仅

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【信达消费】#泡泡玛特：全球业务态势向好，新品布局亮点纷呈【市场表现】预计Q1同比增速延续高增，海外基于美国市场高增、预计增速高于整体。 25Q1国内市场受哪吒联名产品加持表现较好，美国今年有大突破，东南亚高增，海外市场预计翻倍以上增长。 25年全年内部预估200e左右（国内和国际各100亿）。25年毛利率有望继续提升。【渠道跟踪】线上：今年将更多资源倾斜到贴近消费者的渠道，如美国和泰国将开展TikTok运营，对Shopee、Google购物、美亚等平台投入增加；国内电商渠道倾斜资源，

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【新铝时代大涨解读】电动重卡稀缺性标的，进军机器人领域，重点推荐！

🎈电动重卡打造核心增量，主业量利双增根据GGII，24年电动重卡销量8.2万辆，同比增长132%，25年1-2月，电动重卡销量1.5万辆，同比增长169%，单2月销量0.8万辆，同比增长299%。换电+电池成本下降+新能源重卡路权优先+购车补贴等多重因素影响，电动重卡增速超预期。公司24年主业电池包销量80万套（基本为B乘用车），25年预计电池包出货120万套，核心增量基本来自电动重卡电池包，客户包括C、ZH、XG等知名客户，且相较于乘用车，电动重卡电池包盈利能力更强，主业25年有望实现

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【天风通信】AIDC产业持续高景气，看好聚焦核心AIDC龙头

AIDC标的午后大涨，其中宏景科技+20%，润建股份+5.53%，奥飞数据+4.93%，润泽科技+1.85%，海南华铁+6.69%...... 🌹持续强调AIDC行业高景气：算力需求持续火热，大厂竞相抢单，租赁迎机遇。目前具备较强算力资源能力及大客户拓展明确的厂商，包括润泽科技（体外）、润建股份、宏景科技、奥飞数据、航锦科技等。持续强调在AI浪潮下，对于算力需求的火热推动了整体AIDC行业的持续高景气，拥有稀缺资源（如核心地段IDC资源，算力资源等）的厂商将核心受益。同时积极关注后续AI产业的

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【中泰电新】电网板块：关注业绩期+市场高切低布局机会

23年以来，电网投资处于高增状态，25年有望继续加速，相关公司业绩表现有望持续向好。当前市场逐步交易业绩，部分热点板块呈现恐高情绪，业绩期+高切低有望带来电网板块表现向好，关注3条主线。 #电力设备出海。近期海外大厂施耐德、伊顿、韩国晓星、JSL、意大利LTC等还在扩产变压器和零部件，反应海外电力设备需求旺盛。中长期，国内企业以过硬的产品品质、性价比和快速服务响应塑造电网设备出海大趋势。短期来看，海关出口数据显示，2月电力设备出口金额高增，其中变压器同比增长47.7%，高压开关同比增长10.7%

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许继电气

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夜长梦山

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#力星股份点评：拟现金收购青岛飞燕钢球，深度赋能机器人丝杆滚动体！【财通机械佘炜超团队】 3月31日，力星股份发布公告，拟以现金方式收购青岛飞燕钢球控股权。 #青岛飞燕深耕精密钢球50余年、微型钢球优势突出。青岛飞燕钢球拥有50余年精密钢球生产历史，其核心产品涵盖∮0.5-∮12.7mm的轴承钢、不锈钢钢球等，飞燕钢球产品在汽车转向器行业市场占有率高达95%以上，间接为美国牧马人、福特皮卡等知名品牌配套，#其∮3mm以下微小钢球具有不可替代的优势。其核心工艺在精密加工、表面处理方面构筑了独特的

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【国金电新】运达股份大涨点评：年报超预期，多因素共振盈利有望持续向上

事件：3月28日，公司披露2024年年报并于3月30日举办业绩交流会，2024年公司实现归母净利润4.65亿元，同比增长12.2%。其中Q4归母净利润1.98亿元，同比增长21.5%，超预期。点评如下： #资产减值大幅收窄、关注整机盈利改善趋势。公司Q4业绩超预期的原因主要来自于资产减值损失大幅收窄（#主要受益于行业风机价格企稳存货跌价准备减少）、下半年风电机组盈利环比略有改善、以及Q4来风较好发电收入增长。从制造端看，25年铸件及叶片零部件虽有涨价，但公司受益于传动链技术切换至全集成实现较

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运达股份

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【国金电新】复合集流体板块推荐：坚定看好25年0-1产业化机会

# 复合铜为当前电池材料最大降本点：锂相关正极电解液、非锂的负极隔膜结构件价格过去两年大幅下滑，铜箔加工费当前降无可降，但铜价的持续提升使得铜箔难以大幅降价，在当前电池的bom占比持续高，复合铜箔已经成为未来电池材料的最大降本环节（中期看有望使电池降本3%-5%），车企接受度明显提升。 # 节奏提速： Q2仍有较多供给端催化，Q3预计进入量产前准备（产线验证），Q4预计实现大规模量产。 # 市场空间大：复合铜箔对传统铜箔有望实现100%全替代，假设按照2000GWh的电池，100%替代，1G

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长城TMT侯宾】路维光电持续推荐：下游需求旺盛，全年业绩稳健增长，持续助力国产化进程加速 1⃣业绩增长态势稳健：24年营收8.8亿元，YoY+30%；归母净利润1.9亿元，YoY+29%，下游需求旺盛，技术升级和产能扩张规模化效应显现，25Q1预计保持增长态势。 2⃣需求旺盛，市场仍有供需差：掩膜版需求与下游产品多样性和迭代相关，公司产能稼动率饱满，半导体与平板显示产能有序释放，业绩动能足。 3⃣产品线丰富，技术进展快速：面板领域可覆盖全世代产线，是国内唯一可覆盖 G2.5-G11平板显示掩膜版

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【东吴计算机】重视算力租赁，首推#宏景科技

👉今天情绪回暖，算力租赁反弹，板块龙头宏景科技20cm涨停。 1⃣算力租赁是今年确定性极强的赛道。我们预计市场总规模超过千亿。#市场预期差很大，是一个有空间有业绩有催化的赛道，现在刚刚开始。 2⃣上周上海和成都分别提出了自己的算力建设规划，上海智算规模增长目标3年4倍。 3⃣AI基建第一步是算力卡采购，目前大厂和国资已经开始采购，需要大量高性能AI芯片，算力租赁公司最先受益。 4⃣订单已经开始落地，Q1诸多算力租赁公司会有算力服务相关业绩兑现。首推：宏景科技。其他标的：利通电子、润建股份、

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宏景科技

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【浙商策略廖静池团队】短看上证50，长看中证1000——宽基比较表

为比较未来不同阶段宽基指数的性价比高低，我们在“行业打分表、风格比较表、主题评价表”的理论基础上，引入“宽基比较表”，作为Beta研究的第四张工具表。 💡短期（周度）视角下，建议关注上证50、上证指数、沪深300等大盘风格宽基指数。该结果与我们的策略周报观点一致性较强，均认为“市场继续震荡整理，权重指数回撤幅度相对有限，而成长指数和科技板块的波幅则会大于权重指数”。 💡中短期（月度）视角下，建议关注上证50、中证A500、上证指数、沪深300等偏大盘风格的宽基指数。市场即将进入4月财报季，或

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【智谱AutoGLM沉思版】Beta测试

Agent逻辑再强化 | 中信证券计算机【产品发布】3月31日上午，智谱发布AutoGLM沉思版，对标OpenAI DeepResearch。从官网演示和第三方实测体验看，产品具备浏览器操作能力，擅长信息收集整理工作。当前产品已经免费开放给所有用户。【技术进展】新智能体底层是推理模型GLM-Z1-Air，能力对标DeepSeek-R1，且速度提升8倍，价格仅需DeepSeek-R1的1/30。同时公司宣布，基座模型 GLM-4-Air0414、推理模型 GLM-Z1-Air、沉思模型 Z1-

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储能跟踪：2025年1月至今国内新增招标66.44GWh，同比增长96.06%

中信建投电新·储能】#国内招标 2025年3月目前为止新增招标23.74GWh，同比增长40.3%，其中EPC13.53GWh，储能系统10.21GWh。1-3月国内新增招标66.44GWh，其中EPC24.36GWh，储能系统42.08GWh，同比增长96.06%。 #国内中标——量 25年 3月目前为止新增中标14.00GWh，同比增长224.6%,其中EPC7.03GWh，储能系统6.97GWh。 1-3月新增中标71.91GWh，其中储能系统容量52.33GWh，EPC中标19.58GW

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【方正社服】全球首张eVTOL OC证落地，期待下游旅游景区开启商业化运营

根据广州日报、大湖观察（合肥交通广播官方）消息，近日，#亿航智能OC证申请已通过中国民用航空局（CAAC）正式批准，亿航成为全球首个具备无人驾驶载人eVTOL完整商业运营资质的公司。此次OC证获批意味着载人航空器正式进入商业化运营，首先落地广州、合肥，EH216-S有望在2025年下半年开启规模化服务。在出行链中，#祥源文旅、西域旅游较早布局低空旅游，其短期有望享受OC证落地带来的低空主题行情催化，中长期伴随空域许可证等证件的颁发，其景区内低空项目商业运营落地有望带来上市公司收入及利润的增厚。

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【招商电新】风电更新（03.31）

1、2024年风电行业招标高增长，2025年招标也保持较好态势，下游运营商在风电的资本开支正在加速，预计2025年国内装机将有较高增长； 2、此前调研产业链零部件，相关公司出货情况同比均有不同程度的增长，近期中上游零部件公司反馈排产紧张、一季度产能基本满产，部分公司预期排产翻倍，陆风零部件高景气度将继续发酵； 3、目前，零部件谈价已基本结束，2025年零部件结构性涨价，其中大兆瓦零部件中的铸件、叶片确认提价。大兆瓦零部件公司刚刚结束3年的资本开支周期，在此期间，零部件环节受海风开工滞后的影响，

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信达交运金股观点：高胜率的【顺丰控股】+ 高赔率的【航空】+ 看涨期权【中通快递】

高胜率：【顺丰控股】利润 20% 复合增长对应仅 17 倍（H 股 13 倍），利润稳健增长，＃现金流超预期！ 1）当前配置优势： a）业绩确定性极高； b）接下来一季报或有业绩超预期可能； c）估值低位，绝对收益确定性强。 2）利润增长来源：收入 10% 左右增长，利润率提升 0.2-0.3pct，利润增长 20%（利润增长这个，客观和主观的确定性都比较高）。 3）现金流超预期：2024 年经营性现金流净额 322 亿元 + 21%，自由现金流 223 亿元 + 70%（资本开支大幅收窄仅

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【信达消费】#泡泡玛特：全球业务态势向好，新品布局亮点纷呈【市场表现】预计Q1同比增速延续高增，海外基于美国市场高增、预计增速高于整体。 25Q1国内市场受哪吒联名产品加持表现较好，美国今年有大突破，东南亚高增，海外市场预计翻倍以上增长。 25年全年内部预估200e左右（国内和国际各100亿）。25年毛利率有望继续提升。【渠道跟踪】线上：今年将更多资源倾斜到贴近消费者的渠道，如美国和泰国将开展TikTok运营，对Shopee、Google购物、美亚等平台投入增加；国内电商渠道倾斜资源，

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【新铝时代大涨解读】电动重卡稀缺性标的，进军机器人领域，重点推荐！

🎈电动重卡打造核心增量，主业量利双增根据GGII，24年电动重卡销量8.2万辆，同比增长132%，25年1-2月，电动重卡销量1.5万辆，同比增长169%，单2月销量0.8万辆，同比增长299%。换电+电池成本下降+新能源重卡路权优先+购车补贴等多重因素影响，电动重卡增速超预期。公司24年主业电池包销量80万套（基本为B乘用车），25年预计电池包出货120万套，核心增量基本来自电动重卡电池包，客户包括C、ZH、XG等知名客户，且相较于乘用车，电动重卡电池包盈利能力更强，主业25年有望实现

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【天风通信】AIDC产业持续高景气，看好聚焦核心AIDC龙头

AIDC标的午后大涨，其中宏景科技+20%，润建股份+5.53%，奥飞数据+4.93%，润泽科技+1.85%，海南华铁+6.69%...... 🌹持续强调AIDC行业高景气：算力需求持续火热，大厂竞相抢单，租赁迎机遇。目前具备较强算力资源能力及大客户拓展明确的厂商，包括润泽科技（体外）、润建股份、宏景科技、奥飞数据、航锦科技等。持续强调在AI浪潮下，对于算力需求的火热推动了整体AIDC行业的持续高景气，拥有稀缺资源（如核心地段IDC资源，算力资源等）的厂商将核心受益。同时积极关注后续AI产业的

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【中泰电新】电网板块：关注业绩期+市场高切低布局机会

23年以来，电网投资处于高增状态，25年有望继续加速，相关公司业绩表现有望持续向好。当前市场逐步交易业绩，部分热点板块呈现恐高情绪，业绩期+高切低有望带来电网板块表现向好，关注3条主线。 #电力设备出海。近期海外大厂施耐德、伊顿、韩国晓星、JSL、意大利LTC等还在扩产变压器和零部件，反应海外电力设备需求旺盛。中长期，国内企业以过硬的产品品质、性价比和快速服务响应塑造电网设备出海大趋势。短期来看，海关出口数据显示，2月电力设备出口金额高增，其中变压器同比增长47.7%，高压开关同比增长10.7%

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#力星股份点评：拟现金收购青岛飞燕钢球，深度赋能机器人丝杆滚动体！【财通机械佘炜超团队】 3月31日，力星股份发布公告，拟以现金方式收购青岛飞燕钢球控股权。 #青岛飞燕深耕精密钢球50余年、微型钢球优势突出。青岛飞燕钢球拥有50余年精密钢球生产历史，其核心产品涵盖∮0.5-∮12.7mm的轴承钢、不锈钢钢球等，飞燕钢球产品在汽车转向器行业市场占有率高达95%以上，间接为美国牧马人、福特皮卡等知名品牌配套，#其∮3mm以下微小钢球具有不可替代的优势。其核心工艺在精密加工、表面处理方面构筑了独特的

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【国金电新】运达股份大涨点评：年报超预期，多因素共振盈利有望持续向上

事件：3月28日，公司披露2024年年报并于3月30日举办业绩交流会，2024年公司实现归母净利润4.65亿元，同比增长12.2%。其中Q4归母净利润1.98亿元，同比增长21.5%，超预期。点评如下： #资产减值大幅收窄、关注整机盈利改善趋势。公司Q4业绩超预期的原因主要来自于资产减值损失大幅收窄（#主要受益于行业风机价格企稳存货跌价准备减少）、下半年风电机组盈利环比略有改善、以及Q4来风较好发电收入增长。从制造端看，25年铸件及叶片零部件虽有涨价，但公司受益于传动链技术切换至全集成实现较

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【国金电新】复合集流体板块推荐：坚定看好25年0-1产业化机会

# 复合铜为当前电池材料最大降本点：锂相关正极电解液、非锂的负极隔膜结构件价格过去两年大幅下滑，铜箔加工费当前降无可降，但铜价的持续提升使得铜箔难以大幅降价，在当前电池的bom占比持续高，复合铜箔已经成为未来电池材料的最大降本环节（中期看有望使电池降本3%-5%），车企接受度明显提升。 # 节奏提速： Q2仍有较多供给端催化，Q3预计进入量产前准备（产线验证），Q4预计实现大规模量产。 # 市场空间大：复合铜箔对传统铜箔有望实现100%全替代，假设按照2000GWh的电池，100%替代，1G

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长城TMT侯宾】路维光电持续推荐：下游需求旺盛，全年业绩稳健增长，持续助力国产化进程加速 1⃣业绩增长态势稳健：24年营收8.8亿元，YoY+30%；归母净利润1.9亿元，YoY+29%，下游需求旺盛，技术升级和产能扩张规模化效应显现，25Q1预计保持增长态势。 2⃣需求旺盛，市场仍有供需差：掩膜版需求与下游产品多样性和迭代相关，公司产能稼动率饱满，半导体与平板显示产能有序释放，业绩动能足。 3⃣产品线丰富，技术进展快速：面板领域可覆盖全世代产线，是国内唯一可覆盖 G2.5-G11平板显示掩膜版

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【东吴计算机】重视算力租赁，首推#宏景科技

👉今天情绪回暖，算力租赁反弹，板块龙头宏景科技20cm涨停。 1⃣算力租赁是今年确定性极强的赛道。我们预计市场总规模超过千亿。#市场预期差很大，是一个有空间有业绩有催化的赛道，现在刚刚开始。 2⃣上周上海和成都分别提出了自己的算力建设规划，上海智算规模增长目标3年4倍。 3⃣AI基建第一步是算力卡采购，目前大厂和国资已经开始采购，需要大量高性能AI芯片，算力租赁公司最先受益。 4⃣订单已经开始落地，Q1诸多算力租赁公司会有算力服务相关业绩兑现。首推：宏景科技。其他标的：利通电子、润建股份、

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【浙商策略廖静池团队】短看上证50，长看中证1000——宽基比较表

为比较未来不同阶段宽基指数的性价比高低，我们在“行业打分表、风格比较表、主题评价表”的理论基础上，引入“宽基比较表”，作为Beta研究的第四张工具表。 💡短期（周度）视角下，建议关注上证50、上证指数、沪深300等大盘风格宽基指数。该结果与我们的策略周报观点一致性较强，均认为“市场继续震荡整理，权重指数回撤幅度相对有限，而成长指数和科技板块的波幅则会大于权重指数”。 💡中短期（月度）视角下，建议关注上证50、中证A500、上证指数、沪深300等偏大盘风格的宽基指数。市场即将进入4月财报季，或

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【智谱AutoGLM沉思版】Beta测试

Agent逻辑再强化 | 中信证券计算机【产品发布】3月31日上午，智谱发布AutoGLM沉思版，对标OpenAI DeepResearch。从官网演示和第三方实测体验看，产品具备浏览器操作能力，擅长信息收集整理工作。当前产品已经免费开放给所有用户。【技术进展】新智能体底层是推理模型GLM-Z1-Air，能力对标DeepSeek-R1，且速度提升8倍，价格仅需DeepSeek-R1的1/30。同时公司宣布，基座模型 GLM-4-Air0414、推理模型 GLM-Z1-Air、沉思模型 Z1-

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储能跟踪：2025年1月至今国内新增招标66.44GWh，同比增长96.06%

中信建投电新·储能】#国内招标 2025年3月目前为止新增招标23.74GWh，同比增长40.3%，其中EPC13.53GWh，储能系统10.21GWh。1-3月国内新增招标66.44GWh，其中EPC24.36GWh，储能系统42.08GWh，同比增长96.06%。 #国内中标——量 25年 3月目前为止新增中标14.00GWh，同比增长224.6%,其中EPC7.03GWh，储能系统6.97GWh。 1-3月新增中标71.91GWh，其中储能系统容量52.33GWh，EPC中标19.58GW

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【方正社服】全球首张eVTOL OC证落地，期待下游旅游景区开启商业化运营

根据广州日报、大湖观察（合肥交通广播官方）消息，近日，#亿航智能OC证申请已通过中国民用航空局（CAAC）正式批准，亿航成为全球首个具备无人驾驶载人eVTOL完整商业运营资质的公司。此次OC证获批意味着载人航空器正式进入商业化运营，首先落地广州、合肥，EH216-S有望在2025年下半年开启规模化服务。在出行链中，#祥源文旅、西域旅游较早布局低空旅游，其短期有望享受OC证落地带来的低空主题行情催化，中长期伴随空域许可证等证件的颁发，其景区内低空项目商业运营落地有望带来上市公司收入及利润的增厚。

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1、2024年风电行业招标高增长，2025年招标也保持较好态势，下游运营商在风电的资本开支正在加速，预计2025年国内装机将有较高增长； 2、此前调研产业链零部件，相关公司出货情况同比均有不同程度的增长，近期中上游零部件公司反馈排产紧张、一季度产能基本满产，部分公司预期排产翻倍，陆风零部件高景气度将继续发酵； 3、目前，零部件谈价已基本结束，2025年零部件结构性涨价，其中大兆瓦零部件中的铸件、叶片确认提价。大兆瓦零部件公司刚刚结束3年的资本开支周期，在此期间，零部件环节受海风开工滞后的影响，

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信达交运金股观点：高胜率的【顺丰控股】+ 高赔率的【航空】+ 看涨期权【中通快递】

高胜率：【顺丰控股】利润 20% 复合增长对应仅 17 倍（H 股 13 倍），利润稳健增长，＃现金流超预期！ 1）当前配置优势： a）业绩确定性极高； b）接下来一季报或有业绩超预期可能； c）估值低位，绝对收益确定性强。 2）利润增长来源：收入 10% 左右增长，利润率提升 0.2-0.3pct，利润增长 20%（利润增长这个，客观和主观的确定性都比较高）。 3）现金流超预期：2024 年经营性现金流净额 322 亿元 + 21%，自由现金流 223 亿元 + 70%（资本开支大幅收窄仅

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【信达消费】#泡泡玛特：全球业务态势向好，新品布局亮点纷呈【市场表现】预计Q1同比增速延续高增，海外基于美国市场高增、预计增速高于整体。 25Q1国内市场受哪吒联名产品加持表现较好，美国今年有大突破，东南亚高增，海外市场预计翻倍以上增长。 25年全年内部预估200e左右（国内和国际各100亿）。25年毛利率有望继续提升。【渠道跟踪】线上：今年将更多资源倾斜到贴近消费者的渠道，如美国和泰国将开展TikTok运营，对Shopee、Google购物、美亚等平台投入增加；国内电商渠道倾斜资源，

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【新铝时代大涨解读】电动重卡稀缺性标的，进军机器人领域，重点推荐！

🎈电动重卡打造核心增量，主业量利双增根据GGII，24年电动重卡销量8.2万辆，同比增长132%，25年1-2月，电动重卡销量1.5万辆，同比增长169%，单2月销量0.8万辆，同比增长299%。换电+电池成本下降+新能源重卡路权优先+购车补贴等多重因素影响，电动重卡增速超预期。公司24年主业电池包销量80万套（基本为B乘用车），25年预计电池包出货120万套，核心增量基本来自电动重卡电池包，客户包括C、ZH、XG等知名客户，且相较于乘用车，电动重卡电池包盈利能力更强，主业25年有望实现

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【天风通信】AIDC产业持续高景气，看好聚焦核心AIDC龙头

AIDC标的午后大涨，其中宏景科技+20%，润建股份+5.53%，奥飞数据+4.93%，润泽科技+1.85%，海南华铁+6.69%...... 🌹持续强调AIDC行业高景气：算力需求持续火热，大厂竞相抢单，租赁迎机遇。目前具备较强算力资源能力及大客户拓展明确的厂商，包括润泽科技（体外）、润建股份、宏景科技、奥飞数据、航锦科技等。持续强调在AI浪潮下，对于算力需求的火热推动了整体AIDC行业的持续高景气，拥有稀缺资源（如核心地段IDC资源，算力资源等）的厂商将核心受益。同时积极关注后续AI产业的

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【中泰电新】电网板块：关注业绩期+市场高切低布局机会

23年以来，电网投资处于高增状态，25年有望继续加速，相关公司业绩表现有望持续向好。当前市场逐步交易业绩，部分热点板块呈现恐高情绪，业绩期+高切低有望带来电网板块表现向好，关注3条主线。 #电力设备出海。近期海外大厂施耐德、伊顿、韩国晓星、JSL、意大利LTC等还在扩产变压器和零部件，反应海外电力设备需求旺盛。中长期，国内企业以过硬的产品品质、性价比和快速服务响应塑造电网设备出海大趋势。短期来看，海关出口数据显示，2月电力设备出口金额高增，其中变压器同比增长47.7%，高压开关同比增长10.7%

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#力星股份点评：拟现金收购青岛飞燕钢球，深度赋能机器人丝杆滚动体！【财通机械佘炜超团队】 3月31日，力星股份发布公告，拟以现金方式收购青岛飞燕钢球控股权。 #青岛飞燕深耕精密钢球50余年、微型钢球优势突出。青岛飞燕钢球拥有50余年精密钢球生产历史，其核心产品涵盖∮0.5-∮12.7mm的轴承钢、不锈钢钢球等，飞燕钢球产品在汽车转向器行业市场占有率高达95%以上，间接为美国牧马人、福特皮卡等知名品牌配套，#其∮3mm以下微小钢球具有不可替代的优势。其核心工艺在精密加工、表面处理方面构筑了独特的

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夜长梦山

2025-03-31 16:30:55

【国金电新】运达股份大涨点评：年报超预期，多因素共振盈利有望持续向上

事件：3月28日，公司披露2024年年报并于3月30日举办业绩交流会，2024年公司实现归母净利润4.65亿元，同比增长12.2%。其中Q4归母净利润1.98亿元，同比增长21.5%，超预期。点评如下： #资产减值大幅收窄、关注整机盈利改善趋势。公司Q4业绩超预期的原因主要来自于资产减值损失大幅收窄（#主要受益于行业风机价格企稳存货跌价准备减少）、下半年风电机组盈利环比略有改善、以及Q4来风较好发电收入增长。从制造端看，25年铸件及叶片零部件虽有涨价，但公司受益于传动链技术切换至全集成实现较

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运达股份

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夜长梦山

2025-03-31 16:29:17

【国金电新】复合集流体板块推荐：坚定看好25年0-1产业化机会

# 复合铜为当前电池材料最大降本点：锂相关正极电解液、非锂的负极隔膜结构件价格过去两年大幅下滑，铜箔加工费当前降无可降，但铜价的持续提升使得铜箔难以大幅降价，在当前电池的bom占比持续高，复合铜箔已经成为未来电池材料的最大降本环节（中期看有望使电池降本3%-5%），车企接受度明显提升。 # 节奏提速： Q2仍有较多供给端催化，Q3预计进入量产前准备（产线验证），Q4预计实现大规模量产。 # 市场空间大：复合铜箔对传统铜箔有望实现100%全替代，假设按照2000GWh的电池，100%替代，1G

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胜利精密

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夜长梦山

2025-03-31 16:28:36

长城TMT侯宾】路维光电持续推荐：下游需求旺盛，全年业绩稳健增长，持续助力国产化进程加速 1⃣业绩增长态势稳健：24年营收8.8亿元，YoY+30%；归母净利润1.9亿元，YoY+29%，下游需求旺盛，技术升级和产能扩张规模化效应显现，25Q1预计保持增长态势。 2⃣需求旺盛，市场仍有供需差：掩膜版需求与下游产品多样性和迭代相关，公司产能稼动率饱满，半导体与平板显示产能有序释放，业绩动能足。 3⃣产品线丰富，技术进展快速：面板领域可覆盖全世代产线，是国内唯一可覆盖 G2.5-G11平板显示掩膜版

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夜长梦山

2025-03-31 16:28:21

【东吴计算机】重视算力租赁，首推#宏景科技

👉今天情绪回暖，算力租赁反弹，板块龙头宏景科技20cm涨停。 1⃣算力租赁是今年确定性极强的赛道。我们预计市场总规模超过千亿。#市场预期差很大，是一个有空间有业绩有催化的赛道，现在刚刚开始。 2⃣上周上海和成都分别提出了自己的算力建设规划，上海智算规模增长目标3年4倍。 3⃣AI基建第一步是算力卡采购，目前大厂和国资已经开始采购，需要大量高性能AI芯片，算力租赁公司最先受益。 4⃣订单已经开始落地，Q1诸多算力租赁公司会有算力服务相关业绩兑现。首推：宏景科技。其他标的：利通电子、润建股份、

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宏景科技

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夜长梦山

2025-03-31 16:27:32

【浙商策略廖静池团队】短看上证50，长看中证1000——宽基比较表

为比较未来不同阶段宽基指数的性价比高低，我们在“行业打分表、风格比较表、主题评价表”的理论基础上，引入“宽基比较表”，作为Beta研究的第四张工具表。 💡短期（周度）视角下，建议关注上证50、上证指数、沪深300等大盘风格宽基指数。该结果与我们的策略周报观点一致性较强，均认为“市场继续震荡整理，权重指数回撤幅度相对有限，而成长指数和科技板块的波幅则会大于权重指数”。 💡中短期（月度）视角下，建议关注上证50、中证A500、上证指数、沪深300等偏大盘风格的宽基指数。市场即将进入4月财报季，或

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中信证券

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夜长梦山

2025-03-31 16:24:15

【智谱AutoGLM沉思版】Beta测试

Agent逻辑再强化 | 中信证券计算机【产品发布】3月31日上午，智谱发布AutoGLM沉思版，对标OpenAI DeepResearch。从官网演示和第三方实测体验看，产品具备浏览器操作能力，擅长信息收集整理工作。当前产品已经免费开放给所有用户。【技术进展】新智能体底层是推理模型GLM-Z1-Air，能力对标DeepSeek-R1，且速度提升8倍，价格仅需DeepSeek-R1的1/30。同时公司宣布，基座模型 GLM-4-Air0414、推理模型 GLM-Z1-Air、沉思模型 Z1-

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中信证券

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2025-03-31 11:51:52

储能跟踪：2025年1月至今国内新增招标66.44GWh，同比增长96.06%

中信建投电新·储能】#国内招标 2025年3月目前为止新增招标23.74GWh，同比增长40.3%，其中EPC13.53GWh，储能系统10.21GWh。1-3月国内新增招标66.44GWh，其中EPC24.36GWh，储能系统42.08GWh，同比增长96.06%。 #国内中标——量 25年 3月目前为止新增中标14.00GWh，同比增长224.6%,其中EPC7.03GWh，储能系统6.97GWh。 1-3月新增中标71.91GWh，其中储能系统容量52.33GWh，EPC中标19.58GW

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中信证券

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2025-03-31 11:50:55

【方正社服】全球首张eVTOL OC证落地，期待下游旅游景区开启商业化运营

根据广州日报、大湖观察（合肥交通广播官方）消息，近日，#亿航智能OC证申请已通过中国民用航空局（CAAC）正式批准，亿航成为全球首个具备无人驾驶载人eVTOL完整商业运营资质的公司。此次OC证获批意味着载人航空器正式进入商业化运营，首先落地广州、合肥，EH216-S有望在2025年下半年开启规模化服务。在出行链中，#祥源文旅、西域旅游较早布局低空旅游，其短期有望享受OC证落地带来的低空主题行情催化，中长期伴随空域许可证等证件的颁发，其景区内低空项目商业运营落地有望带来上市公司收入及利润的增厚。

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西域旅游

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2025-03-31 11:50:20

【招商电新】风电更新（03.31）

1、2024年风电行业招标高增长，2025年招标也保持较好态势，下游运营商在风电的资本开支正在加速，预计2025年国内装机将有较高增长； 2、此前调研产业链零部件，相关公司出货情况同比均有不同程度的增长，近期中上游零部件公司反馈排产紧张、一季度产能基本满产，部分公司预期排产翻倍，陆风零部件高景气度将继续发酵； 3、目前，零部件谈价已基本结束，2025年零部件结构性涨价，其中大兆瓦零部件中的铸件、叶片确认提价。大兆瓦零部件公司刚刚结束3年的资本开支周期，在此期间，零部件环节受海风开工滞后的影响，

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三一重能

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2025-03-31 11:49:54

信达交运金股观点：高胜率的【顺丰控股】+ 高赔率的【航空】+ 看涨期权【中通快递】

高胜率：【顺丰控股】利润 20% 复合增长对应仅 17 倍（H 股 13 倍），利润稳健增长，＃现金流超预期！ 1）当前配置优势： a）业绩确定性极高； b）接下来一季报或有业绩超预期可能； c）估值低位，绝对收益确定性强。 2）利润增长来源：收入 10% 左右增长，利润率提升 0.2-0.3pct，利润增长 20%（利润增长这个，客观和主观的确定性都比较高）。 3）现金流超预期：2024 年经营性现金流净额 322 亿元 + 21%，自由现金流 223 亿元 + 70%（资本开支大幅收窄仅

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顺丰控股

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2025-03-31 11:48:41

【信达消费】#泡泡玛特：全球业务态势向好，新品布局亮点纷呈【市场表现】预计Q1同比增速延续高增，海外基于美国市场高增、预计增速高于整体。 25Q1国内市场受哪吒联名产品加持表现较好，美国今年有大突破，东南亚高增，海外市场预计翻倍以上增长。 25年全年内部预估200e左右（国内和国际各100亿）。25年毛利率有望继续提升。【渠道跟踪】线上：今年将更多资源倾斜到贴近消费者的渠道，如美国和泰国将开展TikTok运营，对Shopee、Google购物、美亚等平台投入增加；国内电商渠道倾斜资源，

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【新铝时代大涨解读】电动重卡稀缺性标的，进军机器人领域，重点推荐！

🎈电动重卡打造核心增量，主业量利双增根据GGII，24年电动重卡销量8.2万辆，同比增长132%，25年1-2月，电动重卡销量1.5万辆，同比增长169%，单2月销量0.8万辆，同比增长299%。换电+电池成本下降+新能源重卡路权优先+购车补贴等多重因素影响，电动重卡增速超预期。公司24年主业电池包销量80万套（基本为B乘用车），25年预计电池包出货120万套，核心增量基本来自电动重卡电池包，客户包括C、ZH、XG等知名客户，且相较于乘用车，电动重卡电池包盈利能力更强，主业25年有望实现

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新铝时代

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