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2025-01-13 15:09:26

【天风通信】光芯片普涨：数通突破之年，建议关注各厂商进展

今日光芯片板块普涨，长光华芯涨20%、源杰科技涨5%、仕佳光子从下跌6%到拉平。市场传海外禁售CW光源，我们认为发生这种情况的概率不大，首先硅光模块用CW光源相比EML价值量要低，海外大厂在光芯片供给紧张的情况下并不倾向生产CW光源，其次国内厂商CW光源产品能力与海外公司几乎无差别，禁售无意义。 25年北美CSP对光模块的需求继续加大，其中包括800G和1.6T，且多模采购比例下降、单模增加，这将导致对EML、CW光源的采购加大。光芯片厂扩产周期长，至少需要1-1.5年，海外厂商如Lumentu

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光库科技

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夜长梦山

2025-01-13 15:07:59

【申万计算机】索辰科技202501：英伟达Cosmos相同路径的实践，物理AI已有实质落地

#持续加推物理AI+机器人核心我们在1.7英伟达CES发布Cosmos后快速解读，重点推荐物理AI核心标的：索辰科技 #重视全球的下一个AI趋势：物理AI 英伟达发布Cosmos虚拟数据合成模型，可生成虚拟世界状态，生成高质量数据以训练机器人、智能驾驶端侧模型。目前英伟达Omniverse+Cosmos完成工业物理AI实践，可以完整合成符合物理世界规律的数据，极大程度满足端侧模型训练要求，会成为推动机器人+智能驾驶的重要支撑。 #索辰此前已经研发生成式物理AI产品索辰通过其积累的强大的物理数

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索辰科技

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夜长梦山

2025-01-13 15:06:45

康耐特光学首次覆盖

眼镜出海龙头，歌尔入股AI配套业务提速【国金轻工】 📌整体认知：供应链制造能力卓越，高折射差异化突破抢占市场。国内镜片第一制造企业，2018至2023年营收CAGR达到12.80%；净利润CAGR达到26.98%，24H1收入/净利增速17.85%/31.63%，受益于产品结构优化、客户开拓等，边际成长加速。 🔥成长驱动一：AI硬件落地开拓新篇章，获歌尔投资确定性提升。公司主要做贴合式镜片方案，泰国购置土地以支持XR产品的生产覆盖对美敞口、近期向歌尔配售/收购老股，若2项交易完成，预计歌尔将

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康耐特光学

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夜长梦山

2025-01-13 15:05:03

#上能电气-更新推荐近期在市场弱势公司股价回调下，我们继续坚定底部再强Call公司，当前位置，我们认为估值低，胜率和赔率均很高，持续重点推荐 4季度看，公司发货如此前预期，问题不大，我们估计4季度业绩2亿以上 1季度看，中东、印度等发货优于预期，且储能比例明显提升，1季度开门红大概率事件市场还是有不少经理对25年公司业绩有些质疑，随1季度开门红趋势进一步明确，以及后续订单的持续落地催化，#我们估计市场或再进行一轮公司业绩上修，#戴维斯双击全球独立第三方大储核心PCS龙头，稀缺性凸显，看25

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夜长梦山

2025-01-13 15:04:35

【ct电新】三星医疗股价波动点评0113：下跌即买入机会，持续推荐

公司经营情况比较稳健，四季度业绩同比增长没有问题！订单非常饱满！ 1、公司海外用配电渠道极高，无论是用电还是配电都显示出很高的成长性； 2、国内电表侧，行业明年预期增速10%-15%左右，考虑到龙头优势，明年增速或超20%。 3、海外电表配网持续高增，公司整体看30％以上复合增速可见。我们依据公司订单数据以及股权激励目标来看，给予24/25年利润预期23-24/30亿元利润左右，按照明年业绩估值来看，当下已然13倍pe，只要下跌，即是买入机会。非常看好！

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三星医疗

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夜长梦山

2025-01-13 15:04:04

【西南机械】康尼机电跟踪点评康尼机电主营业务：1）城轨：车辆门系统、站台安全门、内装及配件等；2）铁路：160km干线动车和高铁门系统为主；3）海外轨交业务：以内装和内系统为主。轨交业务市占率高：国内城轨及高铁车门系统的市占率连续十余年保持领先，超50%；全球市场市占率稳步提升，21年至今约36-37%左右。毛利率总体相对稳定，门系统毛利率较高，海外业务毛利率较高。未来亮点：高铁五级修、地铁架修大修后市场放量。一、国内轨交业务后市场占比约15%，有望受益高铁招标+动车组维修+地铁架大修

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夜长梦山

2025-01-13 15:03:50

兆威机电回调点评20240113 事件：市场预期兆威并不会成为特斯拉机器人灵巧手第一批量产供应商，叠加市场情绪回落，股价调整较多。我们认为：灵巧手方案仍在变化，高自由度低成本是永恒的追求，直流无刷有齿槽方案有望被广泛采用，供应商仍在密集的送样迭代中，兆威高层领导12月初已去北美特斯拉交流，预计月底回国。坚定看好具备精密电机与减速箱量产能力、灵巧手全栈研发能力的【兆威机电】。主业60e市值加上机器人100w*1w（asp）*15%（净利率）*50%（市占率）*40x=360e市值，仍有50%

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夜长梦山

2025-01-13 15:03:20

【国联家电】两轮车新国标正式发布

正式稿与意见稿的具体条款对比来看，基本与前期市场了解到的情况相近变化的部分 #北斗有调整、消费者的民用车可选配 1）用于城市物流、商业租赁等经营性活动的电动自行车, 应具有北斗模块。 2）对于其他类型的电动自行车, 应设计有北斗模块, 销售时由消费者选择是否保留。 #过渡期变化、生产期从6个月延长至8个月意见稿：6个月生产过渡期+3个月销售过渡期正式稿：8个月生产过渡期+3个月销售过渡期：在2025年8月31日及之前，企业既可以按照旧标准生产，也可以按照新标准生产；按照旧标准生产的车辆允

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中信证券

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夜长梦山

2025-01-12 15:32:35

各位领导好，分享展望2025年AI趋势，务必重视AI端侧芯片全年投资机会

1. 25年AI模型将变得更加强大、AI Agents将彻底改变工作方式、AI伴侣将支持日常生活。#端侧AI的加速落地，#端侧芯片将成为半导体产业增长新动能和全年新看点。 2. AI眼镜步入从1到10阶段，除闪极、Rokid、雷鸟创新和XREAL等国内头部智能穿戴企业外，今年包括小米、三星、Meta、苹果、字节在内的科技巨头都计划在2025年推出全新的AI+AR眼镜产品。“百镜大战”一触即发。同时AI耳机起量节奏更快，#AI端侧芯片呈现几何级增量需求。 3.AI 玩具正处于从 0 到 1 崛起的

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中信证券

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夜长梦山

2025-01-12 15:32:02

耐心等待二月春季行情——申万宏源策略最新观点20250111

1. 调整原因：政策效果的预期趋于客观。交易博弈和赚钱效应物极必反，交易性资金活跃度退潮。一月下旬被视作海外不确定性的关键窗口，在此之前投资者买入意愿受抑制，容易出现过度调整。稳定资本市场预期的力量更加关键，若能够早发力，有望事半功倍。 2. 继续看好二月春季行情，主题再活跃：主题相关行业短期性价比已改善。政策预期有修复空间，“中央经济工作会议定调，两会前便发生变化”是一种过度悲观的预期。产业趋势主题正在形成强共识，新一轮创新高行情仍可期待。赚钱效应扩散受阻带来的交易性资金退坡是小波段，二月活跃

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中信证券

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夜长梦山

2025-01-12 15:31:43

【国联医药】东阿阿胶发布股权激励草案修订稿

业绩考核目标修改如下：修订前： 1、24-26年净资产收益率分别不低于10%、10.5%、11%，且不低于对标企业75分位水平或不低于同行业平均水平； 2、以22年为基数，24-26年归母净利润CAGR不低于20%，且不低于对标企业75分位水平或不低于同行业平均水平； 3、24-26年营业利润率分别不低于23%、23.5%、24%。修订后： 1、25-27年净资产收益率分别不低于11.5%、12%、12.5%，且不低于对标企业75分位水平或不低于同行业平均水平； 2、以23年为基数，25-2

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东阿阿胶

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夜长梦山

2025-01-12 15:28:38

悬赏 666.00工分

下周猜想

多次猜想指数，涌现出了多位猜想高手，同时很多韭友们也积极参与，下周继续猜想 1、下周一大盘收盘指数为多少，正负十个点。 2、下周一到下周四连续涨停个股是谁。

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中信证券

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夜长梦山

2025-01-12 15:23:13

【天风电新】Optimus最新分环节价值量拆分更新&推荐-0111

特斯拉最新发布的是Optimus第二代，根据发布视频和产业链反馈，我们更新和最初版变化如下： 1、变化最大的是灵巧手，核心变化是#空心杯变有齿槽&新增丝杠。起初方案为单手6自由度，由空心杯电机+行星齿轮箱-蜗轮蜗杆驱动，最新的为22自由度（电机17个+行星齿轮箱+丝杠、键绳），由于11个电机放在手腕处空间变大将空心杯电机均转为无刷有齿槽电机。 2、力传感应用变清晰：#六维力用在手腕脚腕处（4个），#旋转关节配扭矩传感器（谐波装上力传感做控制可以有很好的反驱效果），#线性配拉力传感器（成本低于扭矩

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安培龙

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夜长梦山

2025-01-12 15:17:05

【华泰宏观】12月非农远超预期，降息阻力加大

概览：美国12月新增非农就业超预期，且私有部门雇佣加速，联储降息阻力上升，债券收益率上移，且不排除市场降息预期将进一步下降。12月美国新增非农就业25.6万，大幅高于彭博一致预期的16.5万，10-11月累计上修1.6万；失业率下降至4.1%，预期4.2%，较前值回落0.1pp；小时工资增速环比0.3%，符合预期。此外，劳动参与率持平于62.5%；周均工作时长34.3小时，与预期一致。 12月新增非农就业大幅超预期既有基本面支撑，但也存在一些扰动因素。第一，12月经济动能整体回升，对新增非农就业

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夜长梦山

2025-01-12 15:16:26

【东吴汽车黄细里团队】广汽集团业绩预告要点汇总

#业绩表现： 2024年全年预计实现归母净利润为8-12亿元，同比-72.91%~-81.94%；预计实现扣非后归母净利润为-33~-47亿元（2023年同期为35.7亿元）。2024Q4公司归母净利润预告中值为8.8亿元（2023Q4为-0.82亿元，2024Q3为-13.96亿元），扣非后归母净利润预告中值为-21.30亿元（2023Q4为-4.51亿元，2024Q3为-15.32亿元）。 #业绩表现基本符合预期，竞争加剧背景下公司追加较多商政投入影响当期利润。1）销量层面：公司Q4自主品牌

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广汽集团

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【天风通信】光芯片普涨：数通突破之年，建议关注各厂商进展

今日光芯片板块普涨，长光华芯涨20%、源杰科技涨5%、仕佳光子从下跌6%到拉平。市场传海外禁售CW光源，我们认为发生这种情况的概率不大，首先硅光模块用CW光源相比EML价值量要低，海外大厂在光芯片供给紧张的情况下并不倾向生产CW光源，其次国内厂商CW光源产品能力与海外公司几乎无差别，禁售无意义。 25年北美CSP对光模块的需求继续加大，其中包括800G和1.6T，且多模采购比例下降、单模增加，这将导致对EML、CW光源的采购加大。光芯片厂扩产周期长，至少需要1-1.5年，海外厂商如Lumentu

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【申万计算机】索辰科技202501：英伟达Cosmos相同路径的实践，物理AI已有实质落地

#持续加推物理AI+机器人核心我们在1.7英伟达CES发布Cosmos后快速解读，重点推荐物理AI核心标的：索辰科技 #重视全球的下一个AI趋势：物理AI 英伟达发布Cosmos虚拟数据合成模型，可生成虚拟世界状态，生成高质量数据以训练机器人、智能驾驶端侧模型。目前英伟达Omniverse+Cosmos完成工业物理AI实践，可以完整合成符合物理世界规律的数据，极大程度满足端侧模型训练要求，会成为推动机器人+智能驾驶的重要支撑。 #索辰此前已经研发生成式物理AI产品索辰通过其积累的强大的物理数

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眼镜出海龙头，歌尔入股AI配套业务提速【国金轻工】 📌整体认知：供应链制造能力卓越，高折射差异化突破抢占市场。国内镜片第一制造企业，2018至2023年营收CAGR达到12.80%；净利润CAGR达到26.98%，24H1收入/净利增速17.85%/31.63%，受益于产品结构优化、客户开拓等，边际成长加速。 🔥成长驱动一：AI硬件落地开拓新篇章，获歌尔投资确定性提升。公司主要做贴合式镜片方案，泰国购置土地以支持XR产品的生产覆盖对美敞口、近期向歌尔配售/收购老股，若2项交易完成，预计歌尔将

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#上能电气-更新推荐近期在市场弱势公司股价回调下，我们继续坚定底部再强Call公司，当前位置，我们认为估值低，胜率和赔率均很高，持续重点推荐 4季度看，公司发货如此前预期，问题不大，我们估计4季度业绩2亿以上 1季度看，中东、印度等发货优于预期，且储能比例明显提升，1季度开门红大概率事件市场还是有不少经理对25年公司业绩有些质疑，随1季度开门红趋势进一步明确，以及后续订单的持续落地催化，#我们估计市场或再进行一轮公司业绩上修，#戴维斯双击全球独立第三方大储核心PCS龙头，稀缺性凸显，看25

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【ct电新】三星医疗股价波动点评0113：下跌即买入机会，持续推荐

公司经营情况比较稳健，四季度业绩同比增长没有问题！订单非常饱满！ 1、公司海外用配电渠道极高，无论是用电还是配电都显示出很高的成长性； 2、国内电表侧，行业明年预期增速10%-15%左右，考虑到龙头优势，明年增速或超20%。 3、海外电表配网持续高增，公司整体看30％以上复合增速可见。我们依据公司订单数据以及股权激励目标来看，给予24/25年利润预期23-24/30亿元利润左右，按照明年业绩估值来看，当下已然13倍pe，只要下跌，即是买入机会。非常看好！

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【西南机械】康尼机电跟踪点评康尼机电主营业务：1）城轨：车辆门系统、站台安全门、内装及配件等；2）铁路：160km干线动车和高铁门系统为主；3）海外轨交业务：以内装和内系统为主。轨交业务市占率高：国内城轨及高铁车门系统的市占率连续十余年保持领先，超50%；全球市场市占率稳步提升，21年至今约36-37%左右。毛利率总体相对稳定，门系统毛利率较高，海外业务毛利率较高。未来亮点：高铁五级修、地铁架修大修后市场放量。一、国内轨交业务后市场占比约15%，有望受益高铁招标+动车组维修+地铁架大修

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兆威机电回调点评20240113 事件：市场预期兆威并不会成为特斯拉机器人灵巧手第一批量产供应商，叠加市场情绪回落，股价调整较多。我们认为：灵巧手方案仍在变化，高自由度低成本是永恒的追求，直流无刷有齿槽方案有望被广泛采用，供应商仍在密集的送样迭代中，兆威高层领导12月初已去北美特斯拉交流，预计月底回国。坚定看好具备精密电机与减速箱量产能力、灵巧手全栈研发能力的【兆威机电】。主业60e市值加上机器人100w*1w（asp）*15%（净利率）*50%（市占率）*40x=360e市值，仍有50%

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【国联家电】两轮车新国标正式发布

正式稿与意见稿的具体条款对比来看，基本与前期市场了解到的情况相近变化的部分 #北斗有调整、消费者的民用车可选配 1）用于城市物流、商业租赁等经营性活动的电动自行车, 应具有北斗模块。 2）对于其他类型的电动自行车, 应设计有北斗模块, 销售时由消费者选择是否保留。 #过渡期变化、生产期从6个月延长至8个月意见稿：6个月生产过渡期+3个月销售过渡期正式稿：8个月生产过渡期+3个月销售过渡期：在2025年8月31日及之前，企业既可以按照旧标准生产，也可以按照新标准生产；按照旧标准生产的车辆允

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各位领导好，分享展望2025年AI趋势，务必重视AI端侧芯片全年投资机会

1. 25年AI模型将变得更加强大、AI Agents将彻底改变工作方式、AI伴侣将支持日常生活。#端侧AI的加速落地，#端侧芯片将成为半导体产业增长新动能和全年新看点。 2. AI眼镜步入从1到10阶段，除闪极、Rokid、雷鸟创新和XREAL等国内头部智能穿戴企业外，今年包括小米、三星、Meta、苹果、字节在内的科技巨头都计划在2025年推出全新的AI+AR眼镜产品。“百镜大战”一触即发。同时AI耳机起量节奏更快，#AI端侧芯片呈现几何级增量需求。 3.AI 玩具正处于从 0 到 1 崛起的

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耐心等待二月春季行情——申万宏源策略最新观点20250111

1. 调整原因：政策效果的预期趋于客观。交易博弈和赚钱效应物极必反，交易性资金活跃度退潮。一月下旬被视作海外不确定性的关键窗口，在此之前投资者买入意愿受抑制，容易出现过度调整。稳定资本市场预期的力量更加关键，若能够早发力，有望事半功倍。 2. 继续看好二月春季行情，主题再活跃：主题相关行业短期性价比已改善。政策预期有修复空间，“中央经济工作会议定调，两会前便发生变化”是一种过度悲观的预期。产业趋势主题正在形成强共识，新一轮创新高行情仍可期待。赚钱效应扩散受阻带来的交易性资金退坡是小波段，二月活跃

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【国联医药】东阿阿胶发布股权激励草案修订稿

业绩考核目标修改如下：修订前： 1、24-26年净资产收益率分别不低于10%、10.5%、11%，且不低于对标企业75分位水平或不低于同行业平均水平； 2、以22年为基数，24-26年归母净利润CAGR不低于20%，且不低于对标企业75分位水平或不低于同行业平均水平； 3、24-26年营业利润率分别不低于23%、23.5%、24%。修订后： 1、25-27年净资产收益率分别不低于11.5%、12%、12.5%，且不低于对标企业75分位水平或不低于同行业平均水平； 2、以23年为基数，25-2

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下周猜想

多次猜想指数，涌现出了多位猜想高手，同时很多韭友们也积极参与，下周继续猜想 1、下周一大盘收盘指数为多少，正负十个点。 2、下周一到下周四连续涨停个股是谁。

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特斯拉最新发布的是Optimus第二代，根据发布视频和产业链反馈，我们更新和最初版变化如下： 1、变化最大的是灵巧手，核心变化是#空心杯变有齿槽&新增丝杠。起初方案为单手6自由度，由空心杯电机+行星齿轮箱-蜗轮蜗杆驱动，最新的为22自由度（电机17个+行星齿轮箱+丝杠、键绳），由于11个电机放在手腕处空间变大将空心杯电机均转为无刷有齿槽电机。 2、力传感应用变清晰：#六维力用在手腕脚腕处（4个），#旋转关节配扭矩传感器（谐波装上力传感做控制可以有很好的反驱效果），#线性配拉力传感器（成本低于扭矩

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【华泰宏观】12月非农远超预期，降息阻力加大

概览：美国12月新增非农就业超预期，且私有部门雇佣加速，联储降息阻力上升，债券收益率上移，且不排除市场降息预期将进一步下降。12月美国新增非农就业25.6万，大幅高于彭博一致预期的16.5万，10-11月累计上修1.6万；失业率下降至4.1%，预期4.2%，较前值回落0.1pp；小时工资增速环比0.3%，符合预期。此外，劳动参与率持平于62.5%；周均工作时长34.3小时，与预期一致。 12月新增非农就业大幅超预期既有基本面支撑，但也存在一些扰动因素。第一，12月经济动能整体回升，对新增非农就业

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【东吴汽车黄细里团队】广汽集团业绩预告要点汇总

#业绩表现： 2024年全年预计实现归母净利润为8-12亿元，同比-72.91%~-81.94%；预计实现扣非后归母净利润为-33~-47亿元（2023年同期为35.7亿元）。2024Q4公司归母净利润预告中值为8.8亿元（2023Q4为-0.82亿元，2024Q3为-13.96亿元），扣非后归母净利润预告中值为-21.30亿元（2023Q4为-4.51亿元，2024Q3为-15.32亿元）。 #业绩表现基本符合预期，竞争加剧背景下公司追加较多商政投入影响当期利润。1）销量层面：公司Q4自主品牌

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【申万计算机】索辰科技202501：英伟达Cosmos相同路径的实践，物理AI已有实质落地

#持续加推物理AI+机器人核心我们在1.7英伟达CES发布Cosmos后快速解读，重点推荐物理AI核心标的：索辰科技 #重视全球的下一个AI趋势：物理AI 英伟达发布Cosmos虚拟数据合成模型，可生成虚拟世界状态，生成高质量数据以训练机器人、智能驾驶端侧模型。目前英伟达Omniverse+Cosmos完成工业物理AI实践，可以完整合成符合物理世界规律的数据，极大程度满足端侧模型训练要求，会成为推动机器人+智能驾驶的重要支撑。 #索辰此前已经研发生成式物理AI产品索辰通过其积累的强大的物理数

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康耐特光学首次覆盖

眼镜出海龙头，歌尔入股AI配套业务提速【国金轻工】 📌整体认知：供应链制造能力卓越，高折射差异化突破抢占市场。国内镜片第一制造企业，2018至2023年营收CAGR达到12.80%；净利润CAGR达到26.98%，24H1收入/净利增速17.85%/31.63%，受益于产品结构优化、客户开拓等，边际成长加速。 🔥成长驱动一：AI硬件落地开拓新篇章，获歌尔投资确定性提升。公司主要做贴合式镜片方案，泰国购置土地以支持XR产品的生产覆盖对美敞口、近期向歌尔配售/收购老股，若2项交易完成，预计歌尔将

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2025-01-13 15:05:03

#上能电气-更新推荐近期在市场弱势公司股价回调下，我们继续坚定底部再强Call公司，当前位置，我们认为估值低，胜率和赔率均很高，持续重点推荐 4季度看，公司发货如此前预期，问题不大，我们估计4季度业绩2亿以上 1季度看，中东、印度等发货优于预期，且储能比例明显提升，1季度开门红大概率事件市场还是有不少经理对25年公司业绩有些质疑，随1季度开门红趋势进一步明确，以及后续订单的持续落地催化，#我们估计市场或再进行一轮公司业绩上修，#戴维斯双击全球独立第三方大储核心PCS龙头，稀缺性凸显，看25

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夜长梦山

2025-01-13 15:04:35

【ct电新】三星医疗股价波动点评0113：下跌即买入机会，持续推荐

公司经营情况比较稳健，四季度业绩同比增长没有问题！订单非常饱满！ 1、公司海外用配电渠道极高，无论是用电还是配电都显示出很高的成长性； 2、国内电表侧，行业明年预期增速10%-15%左右，考虑到龙头优势，明年增速或超20%。 3、海外电表配网持续高增，公司整体看30％以上复合增速可见。我们依据公司订单数据以及股权激励目标来看，给予24/25年利润预期23-24/30亿元利润左右，按照明年业绩估值来看，当下已然13倍pe，只要下跌，即是买入机会。非常看好！

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三星医疗

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夜长梦山

2025-01-13 15:04:04

【西南机械】康尼机电跟踪点评康尼机电主营业务：1）城轨：车辆门系统、站台安全门、内装及配件等；2）铁路：160km干线动车和高铁门系统为主；3）海外轨交业务：以内装和内系统为主。轨交业务市占率高：国内城轨及高铁车门系统的市占率连续十余年保持领先，超50%；全球市场市占率稳步提升，21年至今约36-37%左右。毛利率总体相对稳定，门系统毛利率较高，海外业务毛利率较高。未来亮点：高铁五级修、地铁架修大修后市场放量。一、国内轨交业务后市场占比约15%，有望受益高铁招标+动车组维修+地铁架大修

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夜长梦山

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兆威机电回调点评20240113 事件：市场预期兆威并不会成为特斯拉机器人灵巧手第一批量产供应商，叠加市场情绪回落，股价调整较多。我们认为：灵巧手方案仍在变化，高自由度低成本是永恒的追求，直流无刷有齿槽方案有望被广泛采用，供应商仍在密集的送样迭代中，兆威高层领导12月初已去北美特斯拉交流，预计月底回国。坚定看好具备精密电机与减速箱量产能力、灵巧手全栈研发能力的【兆威机电】。主业60e市值加上机器人100w*1w（asp）*15%（净利率）*50%（市占率）*40x=360e市值，仍有50%

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夜长梦山

2025-01-13 15:03:20

【国联家电】两轮车新国标正式发布

正式稿与意见稿的具体条款对比来看，基本与前期市场了解到的情况相近变化的部分 #北斗有调整、消费者的民用车可选配 1）用于城市物流、商业租赁等经营性活动的电动自行车, 应具有北斗模块。 2）对于其他类型的电动自行车, 应设计有北斗模块, 销售时由消费者选择是否保留。 #过渡期变化、生产期从6个月延长至8个月意见稿：6个月生产过渡期+3个月销售过渡期正式稿：8个月生产过渡期+3个月销售过渡期：在2025年8月31日及之前，企业既可以按照旧标准生产，也可以按照新标准生产；按照旧标准生产的车辆允

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中信证券

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夜长梦山

2025-01-12 15:32:35

各位领导好，分享展望2025年AI趋势，务必重视AI端侧芯片全年投资机会

1. 25年AI模型将变得更加强大、AI Agents将彻底改变工作方式、AI伴侣将支持日常生活。#端侧AI的加速落地，#端侧芯片将成为半导体产业增长新动能和全年新看点。 2. AI眼镜步入从1到10阶段，除闪极、Rokid、雷鸟创新和XREAL等国内头部智能穿戴企业外，今年包括小米、三星、Meta、苹果、字节在内的科技巨头都计划在2025年推出全新的AI+AR眼镜产品。“百镜大战”一触即发。同时AI耳机起量节奏更快，#AI端侧芯片呈现几何级增量需求。 3.AI 玩具正处于从 0 到 1 崛起的

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中信证券

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夜长梦山

2025-01-12 15:32:02

耐心等待二月春季行情——申万宏源策略最新观点20250111

1. 调整原因：政策效果的预期趋于客观。交易博弈和赚钱效应物极必反，交易性资金活跃度退潮。一月下旬被视作海外不确定性的关键窗口，在此之前投资者买入意愿受抑制，容易出现过度调整。稳定资本市场预期的力量更加关键，若能够早发力，有望事半功倍。 2. 继续看好二月春季行情，主题再活跃：主题相关行业短期性价比已改善。政策预期有修复空间，“中央经济工作会议定调，两会前便发生变化”是一种过度悲观的预期。产业趋势主题正在形成强共识，新一轮创新高行情仍可期待。赚钱效应扩散受阻带来的交易性资金退坡是小波段，二月活跃

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中信证券

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夜长梦山

2025-01-12 15:31:43

【国联医药】东阿阿胶发布股权激励草案修订稿

业绩考核目标修改如下：修订前： 1、24-26年净资产收益率分别不低于10%、10.5%、11%，且不低于对标企业75分位水平或不低于同行业平均水平； 2、以22年为基数，24-26年归母净利润CAGR不低于20%，且不低于对标企业75分位水平或不低于同行业平均水平； 3、24-26年营业利润率分别不低于23%、23.5%、24%。修订后： 1、25-27年净资产收益率分别不低于11.5%、12%、12.5%，且不低于对标企业75分位水平或不低于同行业平均水平； 2、以23年为基数，25-2

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夜长梦山

2025-01-12 15:28:38

悬赏 666.00工分

下周猜想

多次猜想指数，涌现出了多位猜想高手，同时很多韭友们也积极参与，下周继续猜想 1、下周一大盘收盘指数为多少，正负十个点。 2、下周一到下周四连续涨停个股是谁。

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中信证券

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夜长梦山

2025-01-12 15:23:13

【天风电新】Optimus最新分环节价值量拆分更新&推荐-0111

特斯拉最新发布的是Optimus第二代，根据发布视频和产业链反馈，我们更新和最初版变化如下： 1、变化最大的是灵巧手，核心变化是#空心杯变有齿槽&新增丝杠。起初方案为单手6自由度，由空心杯电机+行星齿轮箱-蜗轮蜗杆驱动，最新的为22自由度（电机17个+行星齿轮箱+丝杠、键绳），由于11个电机放在手腕处空间变大将空心杯电机均转为无刷有齿槽电机。 2、力传感应用变清晰：#六维力用在手腕脚腕处（4个），#旋转关节配扭矩传感器（谐波装上力传感做控制可以有很好的反驱效果），#线性配拉力传感器（成本低于扭矩

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夜长梦山

2025-01-12 15:17:05

【华泰宏观】12月非农远超预期，降息阻力加大

概览：美国12月新增非农就业超预期，且私有部门雇佣加速，联储降息阻力上升，债券收益率上移，且不排除市场降息预期将进一步下降。12月美国新增非农就业25.6万，大幅高于彭博一致预期的16.5万，10-11月累计上修1.6万；失业率下降至4.1%，预期4.2%，较前值回落0.1pp；小时工资增速环比0.3%，符合预期。此外，劳动参与率持平于62.5%；周均工作时长34.3小时，与预期一致。 12月新增非农就业大幅超预期既有基本面支撑，但也存在一些扰动因素。第一，12月经济动能整体回升，对新增非农就业

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夜长梦山

2025-01-12 15:16:26

【东吴汽车黄细里团队】广汽集团业绩预告要点汇总

#业绩表现： 2024年全年预计实现归母净利润为8-12亿元，同比-72.91%~-81.94%；预计实现扣非后归母净利润为-33~-47亿元（2023年同期为35.7亿元）。2024Q4公司归母净利润预告中值为8.8亿元（2023Q4为-0.82亿元，2024Q3为-13.96亿元），扣非后归母净利润预告中值为-21.30亿元（2023Q4为-4.51亿元，2024Q3为-15.32亿元）。 #业绩表现基本符合预期，竞争加剧背景下公司追加较多商政投入影响当期利润。1）销量层面：公司Q4自主品牌

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2025-01-13 15:09:26

【天风通信】光芯片普涨：数通突破之年，建议关注各厂商进展

今日光芯片板块普涨，长光华芯涨20%、源杰科技涨5%、仕佳光子从下跌6%到拉平。市场传海外禁售CW光源，我们认为发生这种情况的概率不大，首先硅光模块用CW光源相比EML价值量要低，海外大厂在光芯片供给紧张的情况下并不倾向生产CW光源，其次国内厂商CW光源产品能力与海外公司几乎无差别，禁售无意义。 25年北美CSP对光模块的需求继续加大，其中包括800G和1.6T，且多模采购比例下降、单模增加，这将导致对EML、CW光源的采购加大。光芯片厂扩产周期长，至少需要1-1.5年，海外厂商如Lumentu

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【申万计算机】索辰科技202501：英伟达Cosmos相同路径的实践，物理AI已有实质落地

#持续加推物理AI+机器人核心我们在1.7英伟达CES发布Cosmos后快速解读，重点推荐物理AI核心标的：索辰科技 #重视全球的下一个AI趋势：物理AI 英伟达发布Cosmos虚拟数据合成模型，可生成虚拟世界状态，生成高质量数据以训练机器人、智能驾驶端侧模型。目前英伟达Omniverse+Cosmos完成工业物理AI实践，可以完整合成符合物理世界规律的数据，极大程度满足端侧模型训练要求，会成为推动机器人+智能驾驶的重要支撑。 #索辰此前已经研发生成式物理AI产品索辰通过其积累的强大的物理数

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康耐特光学首次覆盖

眼镜出海龙头，歌尔入股AI配套业务提速【国金轻工】 📌整体认知：供应链制造能力卓越，高折射差异化突破抢占市场。国内镜片第一制造企业，2018至2023年营收CAGR达到12.80%；净利润CAGR达到26.98%，24H1收入/净利增速17.85%/31.63%，受益于产品结构优化、客户开拓等，边际成长加速。 🔥成长驱动一：AI硬件落地开拓新篇章，获歌尔投资确定性提升。公司主要做贴合式镜片方案，泰国购置土地以支持XR产品的生产覆盖对美敞口、近期向歌尔配售/收购老股，若2项交易完成，预计歌尔将

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#上能电气-更新推荐近期在市场弱势公司股价回调下，我们继续坚定底部再强Call公司，当前位置，我们认为估值低，胜率和赔率均很高，持续重点推荐 4季度看，公司发货如此前预期，问题不大，我们估计4季度业绩2亿以上 1季度看，中东、印度等发货优于预期，且储能比例明显提升，1季度开门红大概率事件市场还是有不少经理对25年公司业绩有些质疑，随1季度开门红趋势进一步明确，以及后续订单的持续落地催化，#我们估计市场或再进行一轮公司业绩上修，#戴维斯双击全球独立第三方大储核心PCS龙头，稀缺性凸显，看25

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【ct电新】三星医疗股价波动点评0113：下跌即买入机会，持续推荐

公司经营情况比较稳健，四季度业绩同比增长没有问题！订单非常饱满！ 1、公司海外用配电渠道极高，无论是用电还是配电都显示出很高的成长性； 2、国内电表侧，行业明年预期增速10%-15%左右，考虑到龙头优势，明年增速或超20%。 3、海外电表配网持续高增，公司整体看30％以上复合增速可见。我们依据公司订单数据以及股权激励目标来看，给予24/25年利润预期23-24/30亿元利润左右，按照明年业绩估值来看，当下已然13倍pe，只要下跌，即是买入机会。非常看好！

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【西南机械】康尼机电跟踪点评康尼机电主营业务：1）城轨：车辆门系统、站台安全门、内装及配件等；2）铁路：160km干线动车和高铁门系统为主；3）海外轨交业务：以内装和内系统为主。轨交业务市占率高：国内城轨及高铁车门系统的市占率连续十余年保持领先，超50%；全球市场市占率稳步提升，21年至今约36-37%左右。毛利率总体相对稳定，门系统毛利率较高，海外业务毛利率较高。未来亮点：高铁五级修、地铁架修大修后市场放量。一、国内轨交业务后市场占比约15%，有望受益高铁招标+动车组维修+地铁架大修

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兆威机电回调点评20240113 事件：市场预期兆威并不会成为特斯拉机器人灵巧手第一批量产供应商，叠加市场情绪回落，股价调整较多。我们认为：灵巧手方案仍在变化，高自由度低成本是永恒的追求，直流无刷有齿槽方案有望被广泛采用，供应商仍在密集的送样迭代中，兆威高层领导12月初已去北美特斯拉交流，预计月底回国。坚定看好具备精密电机与减速箱量产能力、灵巧手全栈研发能力的【兆威机电】。主业60e市值加上机器人100w*1w（asp）*15%（净利率）*50%（市占率）*40x=360e市值，仍有50%

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【国联家电】两轮车新国标正式发布

正式稿与意见稿的具体条款对比来看，基本与前期市场了解到的情况相近变化的部分 #北斗有调整、消费者的民用车可选配 1）用于城市物流、商业租赁等经营性活动的电动自行车, 应具有北斗模块。 2）对于其他类型的电动自行车, 应设计有北斗模块, 销售时由消费者选择是否保留。 #过渡期变化、生产期从6个月延长至8个月意见稿：6个月生产过渡期+3个月销售过渡期正式稿：8个月生产过渡期+3个月销售过渡期：在2025年8月31日及之前，企业既可以按照旧标准生产，也可以按照新标准生产；按照旧标准生产的车辆允

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各位领导好，分享展望2025年AI趋势，务必重视AI端侧芯片全年投资机会

1. 25年AI模型将变得更加强大、AI Agents将彻底改变工作方式、AI伴侣将支持日常生活。#端侧AI的加速落地，#端侧芯片将成为半导体产业增长新动能和全年新看点。 2. AI眼镜步入从1到10阶段，除闪极、Rokid、雷鸟创新和XREAL等国内头部智能穿戴企业外，今年包括小米、三星、Meta、苹果、字节在内的科技巨头都计划在2025年推出全新的AI+AR眼镜产品。“百镜大战”一触即发。同时AI耳机起量节奏更快，#AI端侧芯片呈现几何级增量需求。 3.AI 玩具正处于从 0 到 1 崛起的

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耐心等待二月春季行情——申万宏源策略最新观点20250111

1. 调整原因：政策效果的预期趋于客观。交易博弈和赚钱效应物极必反，交易性资金活跃度退潮。一月下旬被视作海外不确定性的关键窗口，在此之前投资者买入意愿受抑制，容易出现过度调整。稳定资本市场预期的力量更加关键，若能够早发力，有望事半功倍。 2. 继续看好二月春季行情，主题再活跃：主题相关行业短期性价比已改善。政策预期有修复空间，“中央经济工作会议定调，两会前便发生变化”是一种过度悲观的预期。产业趋势主题正在形成强共识，新一轮创新高行情仍可期待。赚钱效应扩散受阻带来的交易性资金退坡是小波段，二月活跃

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【国联医药】东阿阿胶发布股权激励草案修订稿

业绩考核目标修改如下：修订前： 1、24-26年净资产收益率分别不低于10%、10.5%、11%，且不低于对标企业75分位水平或不低于同行业平均水平； 2、以22年为基数，24-26年归母净利润CAGR不低于20%，且不低于对标企业75分位水平或不低于同行业平均水平； 3、24-26年营业利润率分别不低于23%、23.5%、24%。修订后： 1、25-27年净资产收益率分别不低于11.5%、12%、12.5%，且不低于对标企业75分位水平或不低于同行业平均水平； 2、以23年为基数，25-2

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下周猜想

多次猜想指数，涌现出了多位猜想高手，同时很多韭友们也积极参与，下周继续猜想 1、下周一大盘收盘指数为多少，正负十个点。 2、下周一到下周四连续涨停个股是谁。

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【天风电新】Optimus最新分环节价值量拆分更新&推荐-0111

特斯拉最新发布的是Optimus第二代，根据发布视频和产业链反馈，我们更新和最初版变化如下： 1、变化最大的是灵巧手，核心变化是#空心杯变有齿槽&新增丝杠。起初方案为单手6自由度，由空心杯电机+行星齿轮箱-蜗轮蜗杆驱动，最新的为22自由度（电机17个+行星齿轮箱+丝杠、键绳），由于11个电机放在手腕处空间变大将空心杯电机均转为无刷有齿槽电机。 2、力传感应用变清晰：#六维力用在手腕脚腕处（4个），#旋转关节配扭矩传感器（谐波装上力传感做控制可以有很好的反驱效果），#线性配拉力传感器（成本低于扭矩

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【华泰宏观】12月非农远超预期，降息阻力加大

概览：美国12月新增非农就业超预期，且私有部门雇佣加速，联储降息阻力上升，债券收益率上移，且不排除市场降息预期将进一步下降。12月美国新增非农就业25.6万，大幅高于彭博一致预期的16.5万，10-11月累计上修1.6万；失业率下降至4.1%，预期4.2%，较前值回落0.1pp；小时工资增速环比0.3%，符合预期。此外，劳动参与率持平于62.5%；周均工作时长34.3小时，与预期一致。 12月新增非农就业大幅超预期既有基本面支撑，但也存在一些扰动因素。第一，12月经济动能整体回升，对新增非农就业

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【东吴汽车黄细里团队】广汽集团业绩预告要点汇总

#业绩表现： 2024年全年预计实现归母净利润为8-12亿元，同比-72.91%~-81.94%；预计实现扣非后归母净利润为-33~-47亿元（2023年同期为35.7亿元）。2024Q4公司归母净利润预告中值为8.8亿元（2023Q4为-0.82亿元，2024Q3为-13.96亿元），扣非后归母净利润预告中值为-21.30亿元（2023Q4为-4.51亿元，2024Q3为-15.32亿元）。 #业绩表现基本符合预期，竞争加剧背景下公司追加较多商政投入影响当期利润。1）销量层面：公司Q4自主品牌

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今日光芯片板块普涨，长光华芯涨20%、源杰科技涨5%、仕佳光子从下跌6%到拉平。市场传海外禁售CW光源，我们认为发生这种情况的概率不大，首先硅光模块用CW光源相比EML价值量要低，海外大厂在光芯片供给紧张的情况下并不倾向生产CW光源，其次国内厂商CW光源产品能力与海外公司几乎无差别，禁售无意义。 25年北美CSP对光模块的需求继续加大，其中包括800G和1.6T，且多模采购比例下降、单模增加，这将导致对EML、CW光源的采购加大。光芯片厂扩产周期长，至少需要1-1.5年，海外厂商如Lumentu

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【申万计算机】索辰科技202501：英伟达Cosmos相同路径的实践，物理AI已有实质落地

#持续加推物理AI+机器人核心我们在1.7英伟达CES发布Cosmos后快速解读，重点推荐物理AI核心标的：索辰科技 #重视全球的下一个AI趋势：物理AI 英伟达发布Cosmos虚拟数据合成模型，可生成虚拟世界状态，生成高质量数据以训练机器人、智能驾驶端侧模型。目前英伟达Omniverse+Cosmos完成工业物理AI实践，可以完整合成符合物理世界规律的数据，极大程度满足端侧模型训练要求，会成为推动机器人+智能驾驶的重要支撑。 #索辰此前已经研发生成式物理AI产品索辰通过其积累的强大的物理数

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康耐特光学首次覆盖

眼镜出海龙头，歌尔入股AI配套业务提速【国金轻工】 📌整体认知：供应链制造能力卓越，高折射差异化突破抢占市场。国内镜片第一制造企业，2018至2023年营收CAGR达到12.80%；净利润CAGR达到26.98%，24H1收入/净利增速17.85%/31.63%，受益于产品结构优化、客户开拓等，边际成长加速。 🔥成长驱动一：AI硬件落地开拓新篇章，获歌尔投资确定性提升。公司主要做贴合式镜片方案，泰国购置土地以支持XR产品的生产覆盖对美敞口、近期向歌尔配售/收购老股，若2项交易完成，预计歌尔将

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#上能电气-更新推荐近期在市场弱势公司股价回调下，我们继续坚定底部再强Call公司，当前位置，我们认为估值低，胜率和赔率均很高，持续重点推荐 4季度看，公司发货如此前预期，问题不大，我们估计4季度业绩2亿以上 1季度看，中东、印度等发货优于预期，且储能比例明显提升，1季度开门红大概率事件市场还是有不少经理对25年公司业绩有些质疑，随1季度开门红趋势进一步明确，以及后续订单的持续落地催化，#我们估计市场或再进行一轮公司业绩上修，#戴维斯双击全球独立第三方大储核心PCS龙头，稀缺性凸显，看25

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【ct电新】三星医疗股价波动点评0113：下跌即买入机会，持续推荐

公司经营情况比较稳健，四季度业绩同比增长没有问题！订单非常饱满！ 1、公司海外用配电渠道极高，无论是用电还是配电都显示出很高的成长性； 2、国内电表侧，行业明年预期增速10%-15%左右，考虑到龙头优势，明年增速或超20%。 3、海外电表配网持续高增，公司整体看30％以上复合增速可见。我们依据公司订单数据以及股权激励目标来看，给予24/25年利润预期23-24/30亿元利润左右，按照明年业绩估值来看，当下已然13倍pe，只要下跌，即是买入机会。非常看好！

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【西南机械】康尼机电跟踪点评康尼机电主营业务：1）城轨：车辆门系统、站台安全门、内装及配件等；2）铁路：160km干线动车和高铁门系统为主；3）海外轨交业务：以内装和内系统为主。轨交业务市占率高：国内城轨及高铁车门系统的市占率连续十余年保持领先，超50%；全球市场市占率稳步提升，21年至今约36-37%左右。毛利率总体相对稳定，门系统毛利率较高，海外业务毛利率较高。未来亮点：高铁五级修、地铁架修大修后市场放量。一、国内轨交业务后市场占比约15%，有望受益高铁招标+动车组维修+地铁架大修

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兆威机电回调点评20240113 事件：市场预期兆威并不会成为特斯拉机器人灵巧手第一批量产供应商，叠加市场情绪回落，股价调整较多。我们认为：灵巧手方案仍在变化，高自由度低成本是永恒的追求，直流无刷有齿槽方案有望被广泛采用，供应商仍在密集的送样迭代中，兆威高层领导12月初已去北美特斯拉交流，预计月底回国。坚定看好具备精密电机与减速箱量产能力、灵巧手全栈研发能力的【兆威机电】。主业60e市值加上机器人100w*1w（asp）*15%（净利率）*50%（市占率）*40x=360e市值，仍有50%

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夜长梦山

2025-01-13 15:03:20

【国联家电】两轮车新国标正式发布

正式稿与意见稿的具体条款对比来看，基本与前期市场了解到的情况相近变化的部分 #北斗有调整、消费者的民用车可选配 1）用于城市物流、商业租赁等经营性活动的电动自行车, 应具有北斗模块。 2）对于其他类型的电动自行车, 应设计有北斗模块, 销售时由消费者选择是否保留。 #过渡期变化、生产期从6个月延长至8个月意见稿：6个月生产过渡期+3个月销售过渡期正式稿：8个月生产过渡期+3个月销售过渡期：在2025年8月31日及之前，企业既可以按照旧标准生产，也可以按照新标准生产；按照旧标准生产的车辆允

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中信证券

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夜长梦山

2025-01-12 15:32:35

各位领导好，分享展望2025年AI趋势，务必重视AI端侧芯片全年投资机会

1. 25年AI模型将变得更加强大、AI Agents将彻底改变工作方式、AI伴侣将支持日常生活。#端侧AI的加速落地，#端侧芯片将成为半导体产业增长新动能和全年新看点。 2. AI眼镜步入从1到10阶段，除闪极、Rokid、雷鸟创新和XREAL等国内头部智能穿戴企业外，今年包括小米、三星、Meta、苹果、字节在内的科技巨头都计划在2025年推出全新的AI+AR眼镜产品。“百镜大战”一触即发。同时AI耳机起量节奏更快，#AI端侧芯片呈现几何级增量需求。 3.AI 玩具正处于从 0 到 1 崛起的

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中信证券

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夜长梦山

2025-01-12 15:32:02

耐心等待二月春季行情——申万宏源策略最新观点20250111

1. 调整原因：政策效果的预期趋于客观。交易博弈和赚钱效应物极必反，交易性资金活跃度退潮。一月下旬被视作海外不确定性的关键窗口，在此之前投资者买入意愿受抑制，容易出现过度调整。稳定资本市场预期的力量更加关键，若能够早发力，有望事半功倍。 2. 继续看好二月春季行情，主题再活跃：主题相关行业短期性价比已改善。政策预期有修复空间，“中央经济工作会议定调，两会前便发生变化”是一种过度悲观的预期。产业趋势主题正在形成强共识，新一轮创新高行情仍可期待。赚钱效应扩散受阻带来的交易性资金退坡是小波段，二月活跃

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中信证券

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夜长梦山

2025-01-12 15:31:43

【国联医药】东阿阿胶发布股权激励草案修订稿

业绩考核目标修改如下：修订前： 1、24-26年净资产收益率分别不低于10%、10.5%、11%，且不低于对标企业75分位水平或不低于同行业平均水平； 2、以22年为基数，24-26年归母净利润CAGR不低于20%，且不低于对标企业75分位水平或不低于同行业平均水平； 3、24-26年营业利润率分别不低于23%、23.5%、24%。修订后： 1、25-27年净资产收益率分别不低于11.5%、12%、12.5%，且不低于对标企业75分位水平或不低于同行业平均水平； 2、以23年为基数，25-2

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东阿阿胶

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夜长梦山

2025-01-12 15:28:38

悬赏 666.00工分

下周猜想

多次猜想指数，涌现出了多位猜想高手，同时很多韭友们也积极参与，下周继续猜想 1、下周一大盘收盘指数为多少，正负十个点。 2、下周一到下周四连续涨停个股是谁。

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中信证券

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夜长梦山

2025-01-12 15:23:13

【天风电新】Optimus最新分环节价值量拆分更新&推荐-0111

特斯拉最新发布的是Optimus第二代，根据发布视频和产业链反馈，我们更新和最初版变化如下： 1、变化最大的是灵巧手，核心变化是#空心杯变有齿槽&新增丝杠。起初方案为单手6自由度，由空心杯电机+行星齿轮箱-蜗轮蜗杆驱动，最新的为22自由度（电机17个+行星齿轮箱+丝杠、键绳），由于11个电机放在手腕处空间变大将空心杯电机均转为无刷有齿槽电机。 2、力传感应用变清晰：#六维力用在手腕脚腕处（4个），#旋转关节配扭矩传感器（谐波装上力传感做控制可以有很好的反驱效果），#线性配拉力传感器（成本低于扭矩

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安培龙

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夜长梦山

2025-01-12 15:17:05

【华泰宏观】12月非农远超预期，降息阻力加大

概览：美国12月新增非农就业超预期，且私有部门雇佣加速，联储降息阻力上升，债券收益率上移，且不排除市场降息预期将进一步下降。12月美国新增非农就业25.6万，大幅高于彭博一致预期的16.5万，10-11月累计上修1.6万；失业率下降至4.1%，预期4.2%，较前值回落0.1pp；小时工资增速环比0.3%，符合预期。此外，劳动参与率持平于62.5%；周均工作时长34.3小时，与预期一致。 12月新增非农就业大幅超预期既有基本面支撑，但也存在一些扰动因素。第一，12月经济动能整体回升，对新增非农就业

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中信证券

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夜长梦山

2025-01-12 15:16:26

【东吴汽车黄细里团队】广汽集团业绩预告要点汇总

#业绩表现： 2024年全年预计实现归母净利润为8-12亿元，同比-72.91%~-81.94%；预计实现扣非后归母净利润为-33~-47亿元（2023年同期为35.7亿元）。2024Q4公司归母净利润预告中值为8.8亿元（2023Q4为-0.82亿元，2024Q3为-13.96亿元），扣非后归母净利润预告中值为-21.30亿元（2023Q4为-4.51亿元，2024Q3为-15.32亿元）。 #业绩表现基本符合预期，竞争加剧背景下公司追加较多商政投入影响当期利润。1）销量层面：公司Q4自主品牌

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广汽集团

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