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2025-02-10 16:02:01

大商股份大涨点评，节后百货和超市调改启动！

公司于节后开始推动调改，方案基本完成，目前将部分超市和百货调整为样板店，关注后续调改落地对客流和日销的影响： #百货调改：目前初步确认4家门店，沈阳2家，大连1家，青岛1家。 1）调整商品结构和品牌，补空柜；2）引进新品牌，争取品牌首店，根据百货定位、加强品牌运营。（如会学习百联南京路店做谷子等）3）调整商场布局，对标这有山和文和友，加强可逛性，打造地表打卡点。人员配对：从宝龙体系引入三位管理人员，分别负责餐饮、商品等。公司主要负责公共区域调整，调改费用整体可控。 #超市调改： 1）发展自

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大商股份

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夜长梦山

2025-02-10 15:16:50

【人工智能第一团队｜民生计算机火线速递】

字节开源视频生成实验模型“VideoWorld”可直接认知世界据豆包大模型团队，2月10日发布视频生成实验模型“VideoWorld”，不同于 Sora 、DALL-E 、Midjourney 等主流多模态模型，VideoWorld 在业界首次实现无需依赖语言模型，即可认知世界。作为一种通用视频生成实验模型，VideoWorld 去掉语言模型，实现了统一执行理解和推理任务。同时基于一种潜在动态模型，可高效压缩视频帧间的变化信息，显著提升知识学习效率和效果。且目前该项目代码与模型已开源。在不

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利欧股份

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夜长梦山

2025-02-09 18:32:48

悬赏 666.00工分

下周谁会最牛

蛇年缓慢拉开了序幕，市场也开启新征程了下周猜想继续 1、下周一上证收盘点位，正负10个点 2、下周周一连板到周四的个股名称。

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众合科技

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夜长梦山

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【申万计算机周报】Agent、算力优化、AI医药，三大热点全解析！

#Agent爆发年、重构软件行业 Agent让AI与人类协同从“副驾”到“主驾”。未来有望过渡到Agent模式，由人类设定目标并提供资源，AI完成绝大部分工作，预计2025年是agent爆发的一年。 Agent简化软件企业“定制化”难题，重构“人日”模式。 1）AI Agent实现自动创建工作流并执行，降低成本。有望实现按次收费，甚至收益分成的模式 2）Agent变化通过标准化系统，解决客户个性化需求，解决“乙方定制化”难题 3）此轮agent估值提升来自“空间+盈利性” #算力新变局：训练范式

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金山办公

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夜长梦山

2025-02-09 16:48:44

国内AI和机器人短期性价比到位置了

申万宏源策略最新观点20240208 1. 春节后国内AI和机器人行情快速演绎，短期性价比到什么位置了？成长相对价值的赚钱效应仍处于历史中位以下，国内AI和机器人相关行业的赚钱效应扩散、浮盈浮亏较历史高位都有距离。短期，产业趋势主题行情尚未演绎至低性价比区域，强动量仍有一定延续性。 2. 短期国内AI和机器人向上脉冲后，难免会有波折。但此时，我们更强调两个中长期判断：(1) 25H1宏观和市场环境仍有利于主题行情的演绎，小盘成长风格占优不变，主要的投资机会仍来自主题活跃，产业趋势主题值得持续内部

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中信证券

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【华泰电新】重视端侧AI的消费电池标的机会-250208

随着推理算力成本降低，AI端侧蓬勃发展，大的终端如机器人，小的终端如眼镜、耳机、手表、玩具呈现多点开花现象，我们重点提示关注相关消费电池公司机会，重申三家消费电池公司投资观点 ➡欣旺达 ◆人形机器人电池目前对接海外多家重要客户(T、Figure等)中，智能穿戴设备早有布局，小米AI眼镜独供 ◆消费pack龙头，受益于ASP提升+笔电份额提升+锂威电芯自供率提升 ◆动储电池产能利用率有望提升实现减亏，且国际客户突破可期 ◆25年消费电池盈利24-28亿，动力有望实现减亏至4亿以内（考虑40%权益比

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夜长梦山

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重磅深度！红包【申万计算机】算力新变局

训练范式、模型架构、工程优化—华为深度19&GenAI 49 重视推理算力“云+服务器+推理芯片” 训练范式：后训练+推理时思考权重放大。推理规格芯片需求出现在训练阶段。架构创新：MoE、改进注意力机制，预训练计算量持续优化，促进降本。开源+蒸馏，大模型普惠趋势，推理需求提升。Deepseek、李飞飞50美金S1模型展现趋势。国内外大厂Capex陆续出台，延续增长趋势。国内：阿里腾讯24前三季度Capex57亿美金，预计25年Capex延续增长。海外：25Capex,谷歌750亿，yo

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【中信汽车】一年之后，再度重点推荐北汽蓝谷

1年前外发的覆盖报告中，华为智选带动公司困境反转的逻辑未变，近期核心变化来自于 1）享界S9增程版有望在4月30日之前量产交付，上海车展围绕享界S9增程进行大范围营销活动；终端针对S9纯电销售的刺激政策较大，我们预计有望在S9增程上得以延续 2）享界将分拆单独成立子公司，激励机制、管理效率将得到明显提升 3）公司在享界S9之后将有多款新产品（25H2旅装车、26H1 S9长轴版、26H2 轿车之外的其他车型种类）我们认为公司前期的回调非常充分，S9纯电销量、24年业绩、增资等负面消息已充分反应

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北汽蓝谷

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夜长梦山

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【德邦宏观】交易因素或成为短期外储变化要因——2025年1月外汇储备数据点评

📊截止1月底，中国外汇储备32090.36亿美元，环比增加66.8亿美元。 💡美债美元基本持平，估值效应影响不大，交易因素或是1月外储增加主因。 💡强美元或仍有韧性，人民币汇率或阶段性承压。 💡央行继续增持黄金，增持意愿或仍存在，或构成金价中长期上行动力。 💡货币政策方面，后续增量宽货币的确定性较强。

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中信证券

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夜长梦山

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【天风汽车】2025年整车AGI重估-0209

这里提供一种估值思路：当下，具备智驾+机器人的整车给予30X PE，仅具备智驾的整车给予25X PE。为什么，我们这么思考？第一，基本面-整车销售：从绝对利润角度，25年大概率比亚迪超越特斯拉（无论是上市公司总利润、还是车销量利润）。而从单车利润角度看，25年预计理想、赛力斯继续有望超越特斯拉的2w/车。第二，为什么是25年估值重塑？#同样前瞻判断，10-20w比亚迪的转向是一条巨大鲶鱼；而更重要的是对下半年的判断，30-50w的车企必然有人率先进入真正的L3，且智驾水平再次拉开差距。

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比亚迪

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【国盛钢铁】新的叙事正在展开

节后国内市场大幅上涨，商品市场以贵金属为代表也表现不错，黄金创出了历史新高。股票市场新的叙事正在缓缓展开，中国进入工业化成熟期后制造业的竞争力正在逐步被市场重新审视。目前我国前期固定资产投资带来社会效率的提升和设备产能提供更好的空间，但当固定资产积累到一定阶段会出现边际效应变差，也就是凯恩斯主义边际的变差点，结构主义经济学逐步踏上历史舞台，这个时期就是工业化的成熟阶段。这一时期工业增加值占比出现趋势性下降，服务业占比提升。与此同时经过优胜劣汰，行业集中度上升，制造业整体竞争能力增强。当工业化起飞

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南钢股份

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2025-02-09 16:41:05

【天风汽车】比亚迪自研智驾再更新-0208

首先更新比亚迪智驾roadmap： 1、2024年12月24日，仰望U8、腾势N7、腾势Z9等车型分批推送无图城区智驾（momenta方案）； 2、2025年2月5日，自研高速NOA落地，对应2月10号的智能化战略发布会。预计覆盖所有10w以上车型，已揭晓的有宋PLUS、海豹06等； 3、2025年10月，推出自研端到端城区智驾。自研端到端方案的快速落地，印证了我们看好比亚迪迅速追赶头部智驾玩家的观点，即从scaling law（更多的计算量+更多的训练数据+更大的算法规模=更棒的算法性能）角

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比亚迪

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夜长梦山

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【东吴汽车黄细里团队】乘用车+零部件板块观点重申：

2025年All in 智能化+布局机器人！首推【小鹏汽车+地平线】 —————————— 我们认为2025年汽车或复制2020年行情概率在持续上升（详见2025/1/25外发深度） 2020年汽车=电动化+智能化，2025年汽车=智能化+机器人。2025年或类似2020年乘用车/零部件板块系统性修复估值，A-H整车估值有望重回PS方法，中枢有望从1-2-5倍的变化，零部件PE估值中枢有望从20倍重回40倍+，整车标的根据智能化属性强弱顺序扩散，零部件标的先机器人后智能化顺序扩散。为何Deep

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保隆科技

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Figure宣布与OpenAI停止合作，多家人形机器人企业探索与AI合作-0208

➡20250204-20250208行业动态【华创电新&机器人】 ◆ 2月5日，Figure宣布与OpenAI停止合作。 ◆ 2月5日，在武汉大学举行的展示中，人形机器人“天问”亮相成功完成了握手这一复杂任务。 ◆ 2月5日，广东省委办公厅、省政府办公厅印发《广东省建设现代化产业体系2025年行动计划》推进人形机器人产业布局。 ◆ 2月5日，湖北省举办人形机器人展会，共有10款人形机器人亮相。 ◆ 2月6日，波士顿动力与RAI Institute达成合作，为他们的电动人形机器人Atlas集成更先

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中信证券

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2025-02-09 16:34:46

【国金机械】人形机器人观点更新

AI技术的突发猛进，叠加政策、资本的加持，人形机器人量产临近。我们认为，短期看硬件量产能力，长期看运控能力。 1人形机器人量产的硬件约束？近两年国内丝杠产业百家争鸣，但是已建成的产能是不足以满足人形机器人的量产需求的。恒立液压线性驱动器项目在产能建设上处于领先水平，公司自22年投入预算15.27亿元，截止24H1工程进度已达40%，产品已有小批量供货。看好公司丝杠产品的放量。 2整机企业越来越多，利好零部件配套商整机进入者越来越多，整机企业的竞争力源于资源整合、场景寻找，而零部件企业的核心

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大商股份大涨点评，节后百货和超市调改启动！

公司于节后开始推动调改，方案基本完成，目前将部分超市和百货调整为样板店，关注后续调改落地对客流和日销的影响： #百货调改：目前初步确认4家门店，沈阳2家，大连1家，青岛1家。 1）调整商品结构和品牌，补空柜；2）引进新品牌，争取品牌首店，根据百货定位、加强品牌运营。（如会学习百联南京路店做谷子等）3）调整商场布局，对标这有山和文和友，加强可逛性，打造地表打卡点。人员配对：从宝龙体系引入三位管理人员，分别负责餐饮、商品等。公司主要负责公共区域调整，调改费用整体可控。 #超市调改： 1）发展自

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【申万计算机周报】Agent、算力优化、AI医药，三大热点全解析！

#Agent爆发年、重构软件行业 Agent让AI与人类协同从“副驾”到“主驾”。未来有望过渡到Agent模式，由人类设定目标并提供资源，AI完成绝大部分工作，预计2025年是agent爆发的一年。 Agent简化软件企业“定制化”难题，重构“人日”模式。 1）AI Agent实现自动创建工作流并执行，降低成本。有望实现按次收费，甚至收益分成的模式 2）Agent变化通过标准化系统，解决客户个性化需求，解决“乙方定制化”难题 3）此轮agent估值提升来自“空间+盈利性” #算力新变局：训练范式

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国内AI和机器人短期性价比到位置了

申万宏源策略最新观点20240208 1. 春节后国内AI和机器人行情快速演绎，短期性价比到什么位置了？成长相对价值的赚钱效应仍处于历史中位以下，国内AI和机器人相关行业的赚钱效应扩散、浮盈浮亏较历史高位都有距离。短期，产业趋势主题行情尚未演绎至低性价比区域，强动量仍有一定延续性。 2. 短期国内AI和机器人向上脉冲后，难免会有波折。但此时，我们更强调两个中长期判断：(1) 25H1宏观和市场环境仍有利于主题行情的演绎，小盘成长风格占优不变，主要的投资机会仍来自主题活跃，产业趋势主题值得持续内部

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【华泰电新】重视端侧AI的消费电池标的机会-250208

随着推理算力成本降低，AI端侧蓬勃发展，大的终端如机器人，小的终端如眼镜、耳机、手表、玩具呈现多点开花现象，我们重点提示关注相关消费电池公司机会，重申三家消费电池公司投资观点 ➡欣旺达 ◆人形机器人电池目前对接海外多家重要客户(T、Figure等)中，智能穿戴设备早有布局，小米AI眼镜独供 ◆消费pack龙头，受益于ASP提升+笔电份额提升+锂威电芯自供率提升 ◆动储电池产能利用率有望提升实现减亏，且国际客户突破可期 ◆25年消费电池盈利24-28亿，动力有望实现减亏至4亿以内（考虑40%权益比

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重磅深度！红包【申万计算机】算力新变局

训练范式、模型架构、工程优化—华为深度19&GenAI 49 重视推理算力“云+服务器+推理芯片” 训练范式：后训练+推理时思考权重放大。推理规格芯片需求出现在训练阶段。架构创新：MoE、改进注意力机制，预训练计算量持续优化，促进降本。开源+蒸馏，大模型普惠趋势，推理需求提升。Deepseek、李飞飞50美金S1模型展现趋势。国内外大厂Capex陆续出台，延续增长趋势。国内：阿里腾讯24前三季度Capex57亿美金，预计25年Capex延续增长。海外：25Capex,谷歌750亿，yo

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【中信汽车】一年之后，再度重点推荐北汽蓝谷

1年前外发的覆盖报告中，华为智选带动公司困境反转的逻辑未变，近期核心变化来自于 1）享界S9增程版有望在4月30日之前量产交付，上海车展围绕享界S9增程进行大范围营销活动；终端针对S9纯电销售的刺激政策较大，我们预计有望在S9增程上得以延续 2）享界将分拆单独成立子公司，激励机制、管理效率将得到明显提升 3）公司在享界S9之后将有多款新产品（25H2旅装车、26H1 S9长轴版、26H2 轿车之外的其他车型种类）我们认为公司前期的回调非常充分，S9纯电销量、24年业绩、增资等负面消息已充分反应

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【德邦宏观】交易因素或成为短期外储变化要因——2025年1月外汇储备数据点评

📊截止1月底，中国外汇储备32090.36亿美元，环比增加66.8亿美元。 💡美债美元基本持平，估值效应影响不大，交易因素或是1月外储增加主因。 💡强美元或仍有韧性，人民币汇率或阶段性承压。 💡央行继续增持黄金，增持意愿或仍存在，或构成金价中长期上行动力。 💡货币政策方面，后续增量宽货币的确定性较强。

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这里提供一种估值思路：当下，具备智驾+机器人的整车给予30X PE，仅具备智驾的整车给予25X PE。为什么，我们这么思考？第一，基本面-整车销售：从绝对利润角度，25年大概率比亚迪超越特斯拉（无论是上市公司总利润、还是车销量利润）。而从单车利润角度看，25年预计理想、赛力斯继续有望超越特斯拉的2w/车。第二，为什么是25年估值重塑？#同样前瞻判断，10-20w比亚迪的转向是一条巨大鲶鱼；而更重要的是对下半年的判断，30-50w的车企必然有人率先进入真正的L3，且智驾水平再次拉开差距。

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【国盛钢铁】新的叙事正在展开

节后国内市场大幅上涨，商品市场以贵金属为代表也表现不错，黄金创出了历史新高。股票市场新的叙事正在缓缓展开，中国进入工业化成熟期后制造业的竞争力正在逐步被市场重新审视。目前我国前期固定资产投资带来社会效率的提升和设备产能提供更好的空间，但当固定资产积累到一定阶段会出现边际效应变差，也就是凯恩斯主义边际的变差点，结构主义经济学逐步踏上历史舞台，这个时期就是工业化的成熟阶段。这一时期工业增加值占比出现趋势性下降，服务业占比提升。与此同时经过优胜劣汰，行业集中度上升，制造业整体竞争能力增强。当工业化起飞

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首先更新比亚迪智驾roadmap： 1、2024年12月24日，仰望U8、腾势N7、腾势Z9等车型分批推送无图城区智驾（momenta方案）； 2、2025年2月5日，自研高速NOA落地，对应2月10号的智能化战略发布会。预计覆盖所有10w以上车型，已揭晓的有宋PLUS、海豹06等； 3、2025年10月，推出自研端到端城区智驾。自研端到端方案的快速落地，印证了我们看好比亚迪迅速追赶头部智驾玩家的观点，即从scaling law（更多的计算量+更多的训练数据+更大的算法规模=更棒的算法性能）角

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【东吴汽车黄细里团队】乘用车+零部件板块观点重申：

2025年All in 智能化+布局机器人！首推【小鹏汽车+地平线】 —————————— 我们认为2025年汽车或复制2020年行情概率在持续上升（详见2025/1/25外发深度） 2020年汽车=电动化+智能化，2025年汽车=智能化+机器人。2025年或类似2020年乘用车/零部件板块系统性修复估值，A-H整车估值有望重回PS方法，中枢有望从1-2-5倍的变化，零部件PE估值中枢有望从20倍重回40倍+，整车标的根据智能化属性强弱顺序扩散，零部件标的先机器人后智能化顺序扩散。为何Deep

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Figure宣布与OpenAI停止合作，多家人形机器人企业探索与AI合作-0208

➡20250204-20250208行业动态【华创电新&机器人】 ◆ 2月5日，Figure宣布与OpenAI停止合作。 ◆ 2月5日，在武汉大学举行的展示中，人形机器人“天问”亮相成功完成了握手这一复杂任务。 ◆ 2月5日，广东省委办公厅、省政府办公厅印发《广东省建设现代化产业体系2025年行动计划》推进人形机器人产业布局。 ◆ 2月5日，湖北省举办人形机器人展会，共有10款人形机器人亮相。 ◆ 2月6日，波士顿动力与RAI Institute达成合作，为他们的电动人形机器人Atlas集成更先

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AI技术的突发猛进，叠加政策、资本的加持，人形机器人量产临近。我们认为，短期看硬件量产能力，长期看运控能力。 1人形机器人量产的硬件约束？近两年国内丝杠产业百家争鸣，但是已建成的产能是不足以满足人形机器人的量产需求的。恒立液压线性驱动器项目在产能建设上处于领先水平，公司自22年投入预算15.27亿元，截止24H1工程进度已达40%，产品已有小批量供货。看好公司丝杠产品的放量。 2整机企业越来越多，利好零部件配套商整机进入者越来越多，整机企业的竞争力源于资源整合、场景寻找，而零部件企业的核心

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蛇年缓慢拉开了序幕，市场也开启新征程了下周猜想继续 1、下周一上证收盘点位，正负10个点 2、下周周一连板到周四的个股名称。

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#Agent爆发年、重构软件行业 Agent让AI与人类协同从“副驾”到“主驾”。未来有望过渡到Agent模式，由人类设定目标并提供资源，AI完成绝大部分工作，预计2025年是agent爆发的一年。 Agent简化软件企业“定制化”难题，重构“人日”模式。 1）AI Agent实现自动创建工作流并执行，降低成本。有望实现按次收费，甚至收益分成的模式 2）Agent变化通过标准化系统，解决客户个性化需求，解决“乙方定制化”难题 3）此轮agent估值提升来自“空间+盈利性” #算力新变局：训练范式

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国内AI和机器人短期性价比到位置了

申万宏源策略最新观点20240208 1. 春节后国内AI和机器人行情快速演绎，短期性价比到什么位置了？成长相对价值的赚钱效应仍处于历史中位以下，国内AI和机器人相关行业的赚钱效应扩散、浮盈浮亏较历史高位都有距离。短期，产业趋势主题行情尚未演绎至低性价比区域，强动量仍有一定延续性。 2. 短期国内AI和机器人向上脉冲后，难免会有波折。但此时，我们更强调两个中长期判断：(1) 25H1宏观和市场环境仍有利于主题行情的演绎，小盘成长风格占优不变，主要的投资机会仍来自主题活跃，产业趋势主题值得持续内部

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中信证券

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夜长梦山

2025-02-09 16:48:17

【华泰电新】重视端侧AI的消费电池标的机会-250208

随着推理算力成本降低，AI端侧蓬勃发展，大的终端如机器人，小的终端如眼镜、耳机、手表、玩具呈现多点开花现象，我们重点提示关注相关消费电池公司机会，重申三家消费电池公司投资观点 ➡欣旺达 ◆人形机器人电池目前对接海外多家重要客户(T、Figure等)中，智能穿戴设备早有布局，小米AI眼镜独供 ◆消费pack龙头，受益于ASP提升+笔电份额提升+锂威电芯自供率提升 ◆动储电池产能利用率有望提升实现减亏，且国际客户突破可期 ◆25年消费电池盈利24-28亿，动力有望实现减亏至4亿以内（考虑40%权益比

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欣旺达

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夜长梦山

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重磅深度！红包【申万计算机】算力新变局

训练范式、模型架构、工程优化—华为深度19&GenAI 49 重视推理算力“云+服务器+推理芯片” 训练范式：后训练+推理时思考权重放大。推理规格芯片需求出现在训练阶段。架构创新：MoE、改进注意力机制，预训练计算量持续优化，促进降本。开源+蒸馏，大模型普惠趋势，推理需求提升。Deepseek、李飞飞50美金S1模型展现趋势。国内外大厂Capex陆续出台，延续增长趋势。国内：阿里腾讯24前三季度Capex57亿美金，预计25年Capex延续增长。海外：25Capex,谷歌750亿，yo

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软通动力

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夜长梦山

2025-02-09 16:46:41

【中信汽车】一年之后，再度重点推荐北汽蓝谷

1年前外发的覆盖报告中，华为智选带动公司困境反转的逻辑未变，近期核心变化来自于 1）享界S9增程版有望在4月30日之前量产交付，上海车展围绕享界S9增程进行大范围营销活动；终端针对S9纯电销售的刺激政策较大，我们预计有望在S9增程上得以延续 2）享界将分拆单独成立子公司，激励机制、管理效率将得到明显提升 3）公司在享界S9之后将有多款新产品（25H2旅装车、26H1 S9长轴版、26H2 轿车之外的其他车型种类）我们认为公司前期的回调非常充分，S9纯电销量、24年业绩、增资等负面消息已充分反应

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北汽蓝谷

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夜长梦山

2025-02-09 16:45:41

【德邦宏观】交易因素或成为短期外储变化要因——2025年1月外汇储备数据点评

📊截止1月底，中国外汇储备32090.36亿美元，环比增加66.8亿美元。 💡美债美元基本持平，估值效应影响不大，交易因素或是1月外储增加主因。 💡强美元或仍有韧性，人民币汇率或阶段性承压。 💡央行继续增持黄金，增持意愿或仍存在，或构成金价中长期上行动力。 💡货币政策方面，后续增量宽货币的确定性较强。

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中信证券

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夜长梦山

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【天风汽车】2025年整车AGI重估-0209

这里提供一种估值思路：当下，具备智驾+机器人的整车给予30X PE，仅具备智驾的整车给予25X PE。为什么，我们这么思考？第一，基本面-整车销售：从绝对利润角度，25年大概率比亚迪超越特斯拉（无论是上市公司总利润、还是车销量利润）。而从单车利润角度看，25年预计理想、赛力斯继续有望超越特斯拉的2w/车。第二，为什么是25年估值重塑？#同样前瞻判断，10-20w比亚迪的转向是一条巨大鲶鱼；而更重要的是对下半年的判断，30-50w的车企必然有人率先进入真正的L3，且智驾水平再次拉开差距。

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比亚迪

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夜长梦山

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【国盛钢铁】新的叙事正在展开

节后国内市场大幅上涨，商品市场以贵金属为代表也表现不错，黄金创出了历史新高。股票市场新的叙事正在缓缓展开，中国进入工业化成熟期后制造业的竞争力正在逐步被市场重新审视。目前我国前期固定资产投资带来社会效率的提升和设备产能提供更好的空间，但当固定资产积累到一定阶段会出现边际效应变差，也就是凯恩斯主义边际的变差点，结构主义经济学逐步踏上历史舞台，这个时期就是工业化的成熟阶段。这一时期工业增加值占比出现趋势性下降，服务业占比提升。与此同时经过优胜劣汰，行业集中度上升，制造业整体竞争能力增强。当工业化起飞

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南钢股份

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夜长梦山

2025-02-09 16:41:05

【天风汽车】比亚迪自研智驾再更新-0208

首先更新比亚迪智驾roadmap： 1、2024年12月24日，仰望U8、腾势N7、腾势Z9等车型分批推送无图城区智驾（momenta方案）； 2、2025年2月5日，自研高速NOA落地，对应2月10号的智能化战略发布会。预计覆盖所有10w以上车型，已揭晓的有宋PLUS、海豹06等； 3、2025年10月，推出自研端到端城区智驾。自研端到端方案的快速落地，印证了我们看好比亚迪迅速追赶头部智驾玩家的观点，即从scaling law（更多的计算量+更多的训练数据+更大的算法规模=更棒的算法性能）角

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比亚迪

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夜长梦山

2025-02-09 16:39:25

【东吴汽车黄细里团队】乘用车+零部件板块观点重申：

2025年All in 智能化+布局机器人！首推【小鹏汽车+地平线】 —————————— 我们认为2025年汽车或复制2020年行情概率在持续上升（详见2025/1/25外发深度） 2020年汽车=电动化+智能化，2025年汽车=智能化+机器人。2025年或类似2020年乘用车/零部件板块系统性修复估值，A-H整车估值有望重回PS方法，中枢有望从1-2-5倍的变化，零部件PE估值中枢有望从20倍重回40倍+，整车标的根据智能化属性强弱顺序扩散，零部件标的先机器人后智能化顺序扩散。为何Deep

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保隆科技

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夜长梦山

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Figure宣布与OpenAI停止合作，多家人形机器人企业探索与AI合作-0208

➡20250204-20250208行业动态【华创电新&机器人】 ◆ 2月5日，Figure宣布与OpenAI停止合作。 ◆ 2月5日，在武汉大学举行的展示中，人形机器人“天问”亮相成功完成了握手这一复杂任务。 ◆ 2月5日，广东省委办公厅、省政府办公厅印发《广东省建设现代化产业体系2025年行动计划》推进人形机器人产业布局。 ◆ 2月5日，湖北省举办人形机器人展会，共有10款人形机器人亮相。 ◆ 2月6日，波士顿动力与RAI Institute达成合作，为他们的电动人形机器人Atlas集成更先

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中信证券

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夜长梦山

2025-02-09 16:34:46

【国金机械】人形机器人观点更新

AI技术的突发猛进，叠加政策、资本的加持，人形机器人量产临近。我们认为，短期看硬件量产能力，长期看运控能力。 1人形机器人量产的硬件约束？近两年国内丝杠产业百家争鸣，但是已建成的产能是不足以满足人形机器人的量产需求的。恒立液压线性驱动器项目在产能建设上处于领先水平，公司自22年投入预算15.27亿元，截止24H1工程进度已达40%，产品已有小批量供货。看好公司丝杠产品的放量。 2整机企业越来越多，利好零部件配套商整机进入者越来越多，整机企业的竞争力源于资源整合、场景寻找，而零部件企业的核心

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华中数控

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夜长梦山

2025-02-10 16:02:01

大商股份大涨点评，节后百货和超市调改启动！

公司于节后开始推动调改，方案基本完成，目前将部分超市和百货调整为样板店，关注后续调改落地对客流和日销的影响： #百货调改：目前初步确认4家门店，沈阳2家，大连1家，青岛1家。 1）调整商品结构和品牌，补空柜；2）引进新品牌，争取品牌首店，根据百货定位、加强品牌运营。（如会学习百联南京路店做谷子等）3）调整商场布局，对标这有山和文和友，加强可逛性，打造地表打卡点。人员配对：从宝龙体系引入三位管理人员，分别负责餐饮、商品等。公司主要负责公共区域调整，调改费用整体可控。 #超市调改： 1）发展自

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大商股份

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夜长梦山

2025-02-10 15:16:50

【人工智能第一团队｜民生计算机火线速递】

字节开源视频生成实验模型“VideoWorld”可直接认知世界据豆包大模型团队，2月10日发布视频生成实验模型“VideoWorld”，不同于 Sora 、DALL-E 、Midjourney 等主流多模态模型，VideoWorld 在业界首次实现无需依赖语言模型，即可认知世界。作为一种通用视频生成实验模型，VideoWorld 去掉语言模型，实现了统一执行理解和推理任务。同时基于一种潜在动态模型，可高效压缩视频帧间的变化信息，显著提升知识学习效率和效果。且目前该项目代码与模型已开源。在不

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利欧股份

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夜长梦山

2025-02-09 18:32:48

悬赏 666.00工分

下周谁会最牛

蛇年缓慢拉开了序幕，市场也开启新征程了下周猜想继续 1、下周一上证收盘点位，正负10个点 2、下周周一连板到周四的个股名称。

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众合科技

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夜长梦山

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【申万计算机周报】Agent、算力优化、AI医药，三大热点全解析！

#Agent爆发年、重构软件行业 Agent让AI与人类协同从“副驾”到“主驾”。未来有望过渡到Agent模式，由人类设定目标并提供资源，AI完成绝大部分工作，预计2025年是agent爆发的一年。 Agent简化软件企业“定制化”难题，重构“人日”模式。 1）AI Agent实现自动创建工作流并执行，降低成本。有望实现按次收费，甚至收益分成的模式 2）Agent变化通过标准化系统，解决客户个性化需求，解决“乙方定制化”难题 3）此轮agent估值提升来自“空间+盈利性” #算力新变局：训练范式

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金山办公

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夜长梦山

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国内AI和机器人短期性价比到位置了

申万宏源策略最新观点20240208 1. 春节后国内AI和机器人行情快速演绎，短期性价比到什么位置了？成长相对价值的赚钱效应仍处于历史中位以下，国内AI和机器人相关行业的赚钱效应扩散、浮盈浮亏较历史高位都有距离。短期，产业趋势主题行情尚未演绎至低性价比区域，强动量仍有一定延续性。 2. 短期国内AI和机器人向上脉冲后，难免会有波折。但此时，我们更强调两个中长期判断：(1) 25H1宏观和市场环境仍有利于主题行情的演绎，小盘成长风格占优不变，主要的投资机会仍来自主题活跃，产业趋势主题值得持续内部

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中信证券

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【华泰电新】重视端侧AI的消费电池标的机会-250208

随着推理算力成本降低，AI端侧蓬勃发展，大的终端如机器人，小的终端如眼镜、耳机、手表、玩具呈现多点开花现象，我们重点提示关注相关消费电池公司机会，重申三家消费电池公司投资观点 ➡欣旺达 ◆人形机器人电池目前对接海外多家重要客户(T、Figure等)中，智能穿戴设备早有布局，小米AI眼镜独供 ◆消费pack龙头，受益于ASP提升+笔电份额提升+锂威电芯自供率提升 ◆动储电池产能利用率有望提升实现减亏，且国际客户突破可期 ◆25年消费电池盈利24-28亿，动力有望实现减亏至4亿以内（考虑40%权益比

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重磅深度！红包【申万计算机】算力新变局

训练范式、模型架构、工程优化—华为深度19&GenAI 49 重视推理算力“云+服务器+推理芯片” 训练范式：后训练+推理时思考权重放大。推理规格芯片需求出现在训练阶段。架构创新：MoE、改进注意力机制，预训练计算量持续优化，促进降本。开源+蒸馏，大模型普惠趋势，推理需求提升。Deepseek、李飞飞50美金S1模型展现趋势。国内外大厂Capex陆续出台，延续增长趋势。国内：阿里腾讯24前三季度Capex57亿美金，预计25年Capex延续增长。海外：25Capex,谷歌750亿，yo

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【中信汽车】一年之后，再度重点推荐北汽蓝谷

1年前外发的覆盖报告中，华为智选带动公司困境反转的逻辑未变，近期核心变化来自于 1）享界S9增程版有望在4月30日之前量产交付，上海车展围绕享界S9增程进行大范围营销活动；终端针对S9纯电销售的刺激政策较大，我们预计有望在S9增程上得以延续 2）享界将分拆单独成立子公司，激励机制、管理效率将得到明显提升 3）公司在享界S9之后将有多款新产品（25H2旅装车、26H1 S9长轴版、26H2 轿车之外的其他车型种类）我们认为公司前期的回调非常充分，S9纯电销量、24年业绩、增资等负面消息已充分反应

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【德邦宏观】交易因素或成为短期外储变化要因——2025年1月外汇储备数据点评

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【天风汽车】2025年整车AGI重估-0209

这里提供一种估值思路：当下，具备智驾+机器人的整车给予30X PE，仅具备智驾的整车给予25X PE。为什么，我们这么思考？第一，基本面-整车销售：从绝对利润角度，25年大概率比亚迪超越特斯拉（无论是上市公司总利润、还是车销量利润）。而从单车利润角度看，25年预计理想、赛力斯继续有望超越特斯拉的2w/车。第二，为什么是25年估值重塑？#同样前瞻判断，10-20w比亚迪的转向是一条巨大鲶鱼；而更重要的是对下半年的判断，30-50w的车企必然有人率先进入真正的L3，且智驾水平再次拉开差距。

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【国盛钢铁】新的叙事正在展开

节后国内市场大幅上涨，商品市场以贵金属为代表也表现不错，黄金创出了历史新高。股票市场新的叙事正在缓缓展开，中国进入工业化成熟期后制造业的竞争力正在逐步被市场重新审视。目前我国前期固定资产投资带来社会效率的提升和设备产能提供更好的空间，但当固定资产积累到一定阶段会出现边际效应变差，也就是凯恩斯主义边际的变差点，结构主义经济学逐步踏上历史舞台，这个时期就是工业化的成熟阶段。这一时期工业增加值占比出现趋势性下降，服务业占比提升。与此同时经过优胜劣汰，行业集中度上升，制造业整体竞争能力增强。当工业化起飞

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【天风汽车】比亚迪自研智驾再更新-0208

首先更新比亚迪智驾roadmap： 1、2024年12月24日，仰望U8、腾势N7、腾势Z9等车型分批推送无图城区智驾（momenta方案）； 2、2025年2月5日，自研高速NOA落地，对应2月10号的智能化战略发布会。预计覆盖所有10w以上车型，已揭晓的有宋PLUS、海豹06等； 3、2025年10月，推出自研端到端城区智驾。自研端到端方案的快速落地，印证了我们看好比亚迪迅速追赶头部智驾玩家的观点，即从scaling law（更多的计算量+更多的训练数据+更大的算法规模=更棒的算法性能）角

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【东吴汽车黄细里团队】乘用车+零部件板块观点重申：

2025年All in 智能化+布局机器人！首推【小鹏汽车+地平线】 —————————— 我们认为2025年汽车或复制2020年行情概率在持续上升（详见2025/1/25外发深度） 2020年汽车=电动化+智能化，2025年汽车=智能化+机器人。2025年或类似2020年乘用车/零部件板块系统性修复估值，A-H整车估值有望重回PS方法，中枢有望从1-2-5倍的变化，零部件PE估值中枢有望从20倍重回40倍+，整车标的根据智能化属性强弱顺序扩散，零部件标的先机器人后智能化顺序扩散。为何Deep

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Figure宣布与OpenAI停止合作，多家人形机器人企业探索与AI合作-0208

➡20250204-20250208行业动态【华创电新&机器人】 ◆ 2月5日，Figure宣布与OpenAI停止合作。 ◆ 2月5日，在武汉大学举行的展示中，人形机器人“天问”亮相成功完成了握手这一复杂任务。 ◆ 2月5日，广东省委办公厅、省政府办公厅印发《广东省建设现代化产业体系2025年行动计划》推进人形机器人产业布局。 ◆ 2月5日，湖北省举办人形机器人展会，共有10款人形机器人亮相。 ◆ 2月6日，波士顿动力与RAI Institute达成合作，为他们的电动人形机器人Atlas集成更先

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【国金机械】人形机器人观点更新

AI技术的突发猛进，叠加政策、资本的加持，人形机器人量产临近。我们认为，短期看硬件量产能力，长期看运控能力。 1人形机器人量产的硬件约束？近两年国内丝杠产业百家争鸣，但是已建成的产能是不足以满足人形机器人的量产需求的。恒立液压线性驱动器项目在产能建设上处于领先水平，公司自22年投入预算15.27亿元，截止24H1工程进度已达40%，产品已有小批量供货。看好公司丝杠产品的放量。 2整机企业越来越多，利好零部件配套商整机进入者越来越多，整机企业的竞争力源于资源整合、场景寻找，而零部件企业的核心

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大商股份大涨点评，节后百货和超市调改启动！

公司于节后开始推动调改，方案基本完成，目前将部分超市和百货调整为样板店，关注后续调改落地对客流和日销的影响： #百货调改：目前初步确认4家门店，沈阳2家，大连1家，青岛1家。 1）调整商品结构和品牌，补空柜；2）引进新品牌，争取品牌首店，根据百货定位、加强品牌运营。（如会学习百联南京路店做谷子等）3）调整商场布局，对标这有山和文和友，加强可逛性，打造地表打卡点。人员配对：从宝龙体系引入三位管理人员，分别负责餐饮、商品等。公司主要负责公共区域调整，调改费用整体可控。 #超市调改： 1）发展自

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字节开源视频生成实验模型“VideoWorld”可直接认知世界据豆包大模型团队，2月10日发布视频生成实验模型“VideoWorld”，不同于 Sora 、DALL-E 、Midjourney 等主流多模态模型，VideoWorld 在业界首次实现无需依赖语言模型，即可认知世界。作为一种通用视频生成实验模型，VideoWorld 去掉语言模型，实现了统一执行理解和推理任务。同时基于一种潜在动态模型，可高效压缩视频帧间的变化信息，显著提升知识学习效率和效果。且目前该项目代码与模型已开源。在不

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申万宏源策略最新观点20240208 1. 春节后国内AI和机器人行情快速演绎，短期性价比到什么位置了？成长相对价值的赚钱效应仍处于历史中位以下，国内AI和机器人相关行业的赚钱效应扩散、浮盈浮亏较历史高位都有距离。短期，产业趋势主题行情尚未演绎至低性价比区域，强动量仍有一定延续性。 2. 短期国内AI和机器人向上脉冲后，难免会有波折。但此时，我们更强调两个中长期判断：(1) 25H1宏观和市场环境仍有利于主题行情的演绎，小盘成长风格占优不变，主要的投资机会仍来自主题活跃，产业趋势主题值得持续内部

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随着推理算力成本降低，AI端侧蓬勃发展，大的终端如机器人，小的终端如眼镜、耳机、手表、玩具呈现多点开花现象，我们重点提示关注相关消费电池公司机会，重申三家消费电池公司投资观点 ➡欣旺达 ◆人形机器人电池目前对接海外多家重要客户(T、Figure等)中，智能穿戴设备早有布局，小米AI眼镜独供 ◆消费pack龙头，受益于ASP提升+笔电份额提升+锂威电芯自供率提升 ◆动储电池产能利用率有望提升实现减亏，且国际客户突破可期 ◆25年消费电池盈利24-28亿，动力有望实现减亏至4亿以内（考虑40%权益比

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重磅深度！红包【申万计算机】算力新变局

训练范式、模型架构、工程优化—华为深度19&GenAI 49 重视推理算力“云+服务器+推理芯片” 训练范式：后训练+推理时思考权重放大。推理规格芯片需求出现在训练阶段。架构创新：MoE、改进注意力机制，预训练计算量持续优化，促进降本。开源+蒸馏，大模型普惠趋势，推理需求提升。Deepseek、李飞飞50美金S1模型展现趋势。国内外大厂Capex陆续出台，延续增长趋势。国内：阿里腾讯24前三季度Capex57亿美金，预计25年Capex延续增长。海外：25Capex,谷歌750亿，yo

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【中信汽车】一年之后，再度重点推荐北汽蓝谷

1年前外发的覆盖报告中，华为智选带动公司困境反转的逻辑未变，近期核心变化来自于 1）享界S9增程版有望在4月30日之前量产交付，上海车展围绕享界S9增程进行大范围营销活动；终端针对S9纯电销售的刺激政策较大，我们预计有望在S9增程上得以延续 2）享界将分拆单独成立子公司，激励机制、管理效率将得到明显提升 3）公司在享界S9之后将有多款新产品（25H2旅装车、26H1 S9长轴版、26H2 轿车之外的其他车型种类）我们认为公司前期的回调非常充分，S9纯电销量、24年业绩、增资等负面消息已充分反应

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【德邦宏观】交易因素或成为短期外储变化要因——2025年1月外汇储备数据点评

📊截止1月底，中国外汇储备32090.36亿美元，环比增加66.8亿美元。 💡美债美元基本持平，估值效应影响不大，交易因素或是1月外储增加主因。 💡强美元或仍有韧性，人民币汇率或阶段性承压。 💡央行继续增持黄金，增持意愿或仍存在，或构成金价中长期上行动力。 💡货币政策方面，后续增量宽货币的确定性较强。

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中信证券

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夜长梦山

2025-02-09 16:44:03

【天风汽车】2025年整车AGI重估-0209

这里提供一种估值思路：当下，具备智驾+机器人的整车给予30X PE，仅具备智驾的整车给予25X PE。为什么，我们这么思考？第一，基本面-整车销售：从绝对利润角度，25年大概率比亚迪超越特斯拉（无论是上市公司总利润、还是车销量利润）。而从单车利润角度看，25年预计理想、赛力斯继续有望超越特斯拉的2w/车。第二，为什么是25年估值重塑？#同样前瞻判断，10-20w比亚迪的转向是一条巨大鲶鱼；而更重要的是对下半年的判断，30-50w的车企必然有人率先进入真正的L3，且智驾水平再次拉开差距。

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比亚迪

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夜长梦山

2025-02-09 16:42:40

【国盛钢铁】新的叙事正在展开

节后国内市场大幅上涨，商品市场以贵金属为代表也表现不错，黄金创出了历史新高。股票市场新的叙事正在缓缓展开，中国进入工业化成熟期后制造业的竞争力正在逐步被市场重新审视。目前我国前期固定资产投资带来社会效率的提升和设备产能提供更好的空间，但当固定资产积累到一定阶段会出现边际效应变差，也就是凯恩斯主义边际的变差点，结构主义经济学逐步踏上历史舞台，这个时期就是工业化的成熟阶段。这一时期工业增加值占比出现趋势性下降，服务业占比提升。与此同时经过优胜劣汰，行业集中度上升，制造业整体竞争能力增强。当工业化起飞

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南钢股份

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夜长梦山

2025-02-09 16:41:05

【天风汽车】比亚迪自研智驾再更新-0208

首先更新比亚迪智驾roadmap： 1、2024年12月24日，仰望U8、腾势N7、腾势Z9等车型分批推送无图城区智驾（momenta方案）； 2、2025年2月5日，自研高速NOA落地，对应2月10号的智能化战略发布会。预计覆盖所有10w以上车型，已揭晓的有宋PLUS、海豹06等； 3、2025年10月，推出自研端到端城区智驾。自研端到端方案的快速落地，印证了我们看好比亚迪迅速追赶头部智驾玩家的观点，即从scaling law（更多的计算量+更多的训练数据+更大的算法规模=更棒的算法性能）角

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比亚迪

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夜长梦山

2025-02-09 16:39:25

【东吴汽车黄细里团队】乘用车+零部件板块观点重申：

2025年All in 智能化+布局机器人！首推【小鹏汽车+地平线】 —————————— 我们认为2025年汽车或复制2020年行情概率在持续上升（详见2025/1/25外发深度） 2020年汽车=电动化+智能化，2025年汽车=智能化+机器人。2025年或类似2020年乘用车/零部件板块系统性修复估值，A-H整车估值有望重回PS方法，中枢有望从1-2-5倍的变化，零部件PE估值中枢有望从20倍重回40倍+，整车标的根据智能化属性强弱顺序扩散，零部件标的先机器人后智能化顺序扩散。为何Deep

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保隆科技

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夜长梦山

2025-02-09 16:35:49

Figure宣布与OpenAI停止合作，多家人形机器人企业探索与AI合作-0208

➡20250204-20250208行业动态【华创电新&机器人】 ◆ 2月5日，Figure宣布与OpenAI停止合作。 ◆ 2月5日，在武汉大学举行的展示中，人形机器人“天问”亮相成功完成了握手这一复杂任务。 ◆ 2月5日，广东省委办公厅、省政府办公厅印发《广东省建设现代化产业体系2025年行动计划》推进人形机器人产业布局。 ◆ 2月5日，湖北省举办人形机器人展会，共有10款人形机器人亮相。 ◆ 2月6日，波士顿动力与RAI Institute达成合作，为他们的电动人形机器人Atlas集成更先

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中信证券

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夜长梦山

2025-02-09 16:34:46

【国金机械】人形机器人观点更新

AI技术的突发猛进，叠加政策、资本的加持，人形机器人量产临近。我们认为，短期看硬件量产能力，长期看运控能力。 1人形机器人量产的硬件约束？近两年国内丝杠产业百家争鸣，但是已建成的产能是不足以满足人形机器人的量产需求的。恒立液压线性驱动器项目在产能建设上处于领先水平，公司自22年投入预算15.27亿元，截止24H1工程进度已达40%，产品已有小批量供货。看好公司丝杠产品的放量。 2整机企业越来越多，利好零部件配套商整机进入者越来越多，整机企业的竞争力源于资源整合、场景寻找，而零部件企业的核心

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华中数控

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