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2025-09-07 19:56:21

【国金电新】大涨之后的阳光电源还存在哪些预期差？

本周阳光电源股价创新高后，市场对公司的关注度提升，但我们认为公司储能业务的利和量仍存在较大预期差。预期差一：利近期储能电芯供需紧平衡，部分厂家已给中小客户涨价，公司作为行业龙头，对上下游的议价能力更强，我们认为公司一方面可以借此向下游涨价，另一方面可通过供应链能力扩大与二三线的成本差。预期差二：量市场担心26年美国储能装机和公司发货存在不确定性，我们认为自5月份大而美法案公布以来，给公司以及下游客户提供了充足的应对时间，到目前为止美国对储能的“开工”定义较为模糊，公司新接订单仍可在202

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阳光电源

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夜长梦山

2025-09-07 18:37:20

双王更新：两大最新变化，当下仍是长期爆发的起点【天风计算机缪欣君团队】

重申双王最大产业逻辑不变，即互联网大厂推理从1到N，当前或处于国产化渗透率10到30%+提升的前夜！ 1、寒武纪：ETF带来交易结构影响趋弱，看好定增进展持续快速推进根据科创板ETF最新编制规则要求,单只股票在ETF中的权重不得超过10%。根据东财数据，寒武纪在科创50ETF中权重占比持续降低，截至2025年9月5日收盘#已降低至12%。占比从高峰已大幅下降，寒武纪#交易结构边际正转好。定增方面，自从寒武纪5月1日发布定增预案到交易所6月5日受理再到8月16日获上交所审核通过，#从受理到通过

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寒武纪

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夜长梦山

2025-09-07 18:36:53

本周光储行业观点20250907

#为什么现在要买光储？估值低。一些储能的龙头公司市值对应今年的PE，20x都没到，相比于其他行业存在低估。这周涨上来之后，#电池环节估值分位数也才34%、光伏33%；对比其他行业估值分位数中值56%，还有估值修复的空间。 #基本面怎么样？储能：基本面情况一直比较好，企业的出货同环比持续改善。个别公司Q2单季度营收/利润创下过去1-2年的历史最高，预计Q3环比继续增长。企业已经从欧洲去库中走出来，重新进入增长趋势。我们预期明年行业会有30%左右的增速。光伏：反内卷持续进行中，本周硅料、硅片价

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阿特斯

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夜长梦山

2025-09-07 18:36:20

锂电＆固态：继续看好EPS和PE双击

正如我们8月路演交流所言，锂电设备板块Q2订单反转，Q3业绩反转，叠加固态带来的大变化，设备环节走出最强α。上周也提示到，随着降息周期和9月的高景气度到来，电池产业链都有望重估。估值端，我们仍然认为降息是不可忽视的影响因素，外资的肌肉记忆将会给电池大票带来无限流动性。此外从时间上看，26年春节在2.17日，按照往年倒推25年排产最高点将在12月，后续几个月都是景气度上行期。盈利端，受益7月之后宜春停产影响，LC从6.2万最高冲击到了9万，预计930结算也能稳在7-7.5万，对锂相关材料库存收

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海辰药业

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夜长梦山

2025-09-07 18:35:56

【天风建材新材料】二线玻纤厂提价，玻纤主业景气继续上行，电子纱/布后续或有望接棒

标的：中国巨石/中材科技/国际复材（龙一至龙三），山东玻纤（已发涨价函，但历史股价波动大），长海股份（二线） #二线玻纤厂率先复价：昨日二线玻纤厂（山东玻纤/冀中新材/三磊/四川威玻等）宣布对直接纱、采光板专用纱、短切毡专用纱等相关产品每吨复价5-10%不等。一线企业价格继续坚挺，此次二线企业配合复价#主要受行业自发性反内卷协同驱动，2号开会后部分前期存价格战意愿的二线企业协同意识提升，这也侧面验证了行业景气上行带来空间可观。 #电子纱&电子布九月下旬之后或有望接棒复价：按行业经验，复价先低

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中国巨石

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夜长梦山

2025-09-07 18:35:24

【申万tmt等】科技新闻的推演：tpu/光模块/海外链/国内链等 250907

变化1: 9月4日20多位美国知名科技及商业领袖出席晚宴，投资承诺成为主题。变化2：谷歌TPU 。A）上周末开始谷歌tpu上修的市场预期（26-27年含Meta的重要客户落地），新asic芯片TPU和Trainium都基于XLA（加速脉动阵列架构）。B）预计谷歌加单TPU(自用+TPU外供)。C）确认第四大客户百亿美元级别订单，FY26Q3集中交付。变化3：光模块巨头：E）1.6T光模块放量中，3.2T即将量产。谷歌 OCS正在研发，大概率会量产。F）预计近期产业链 Google+NV加单，

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苹果公司

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夜长梦山

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【天风电新】锂电26年展望：估值看修复至20X，对应20%+增速可期-0906

随着国内新能源乘用车渗透率达6成，明年补贴、购置税优惠政策退坡等因素，市场对26年锂电池需求增速悲观（市场悲观10%，乐观点15%），但我们经过测算认为#26年锂电池增速仍有望达20%。 ❗核心原因在于：1）锂电需求结构已变，#国内乘用车装机占比3成+；2）单车带电呈上升趋势，电池增速>车增速。回顾25H1增速 1、国内乘用车：装机增速35%，车端销量增速33%，原因系单车带电提升0.6度。 2、欧洲乘用车：销量增速26%。 3、国内商用车：装机增速126%（大超我们去年底50%预期），

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德瑞锂电

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夜长梦山

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【天风电新】从各省136号文件细则，再看风电需求预期差-0906

2月初136号文件出台，#市场对于新能源整体电价以及未来需求预期低，风光双杀。截至目前，全国已有21地公布了"136号文"承接方案正式版/征求意见版，我们认为有以下预期差：存量项目： ①电价超预期。各省细则保障了和现有政策的衔接，除内蒙、甘肃、新疆、宁夏外，#大部分省份电价接近或者直接锚定煤电基准价（0.35-0.45元/wh），大部分执行期限按20年计算。 ②存量绿电资产迎来价值重估。有效缓解存量项目盈利下行趋势，且未来收益确定性增强；另8月以来新能源电站国补回收提速，利空逐步出尽。 ③风电

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运达股份

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夜长梦山

2025-09-07 18:32:48

【天风电新】中恒电气调研推荐：HVDC进入壁垒高，龙头卡位会更加凸显-0907

近期，我们再次调研中恒电气，从空间、进入壁垒、出海三个季度再做更新，具体如下： 1、核心模块价值量占比高，比预想的高过往HVDC系统出货以240V为主，明、后年逐步过渡至400V、±400V及800V方案；其中模块占系统价值量预计达50%~60%（360kW 系统核心模块价值量占50%，500kW 系统占60%），剩余为监控、柜体等辅材。原先我们预计模块的价值量占比仅20-30%，是因为HVDC包含交流配电柜，而随着电压升级等原因，HVDC不再包含，因此模块占比提升。海外26-27年NV+

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中恒电气

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夜长梦山

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稳增长行动方案发布，继续强Call【固态电池】+【反内卷】！

政策加码，固态和反内卷加速。25年9月4日，工信部和市监局刚发布《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》：1）破除内卷式竞争，引导地方有序布局锂电池产业，指导地方梳理产能情况，实施锂电池产品质量管理。2）提升协同攻关效率，支持全固态电池前沿技术方向研究。 ■锂电的哑铃策略：固态+反内卷 ➠沿反内卷路线，我们认为【电池】【6F】【铁锂】【负极】是优选环节，重点推荐：1）电池【宁德】【欣旺达】【亿纬】；2）6F【天际】【天赐】【多氟多】；3）铁锂【万润】【裕能】；4）负极【尚太】【中科】

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【天风电新】胜蓝股份：高确定性的UQD出海标的-0907

核心看点： 1、主业业绩有支撑，AIDC相关连接器业务突破亚马逊、谷歌，预计带动26年利润增长至2.8-3亿，30X PE。 2、液冷UQD、冷板零部件，预计年内完成认证获得AVC-NV订单，测算利润增量有望达7亿。主业数据通讯类连接器25H1贡献收入5200万元，板内及电源连接器，客户腾讯、字节。 26年增量：高速线缆+连接器价值量约为服务器金额的5%，亚马逊、谷歌已少量供货，NV测试中，预计26年收入有望进一步放量。液冷：UQD、液冷板核心零部件 AVC送样已通过、年内有望完成认证，近

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胜蓝股份

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夜长梦山

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悬赏 666.00工分

下周指数猜想

市场还是那个市场，指数继续再轮回，猜想继续 1、下周一截至收盘，上证收盘指数是多少，正负10个点。 2、下周一到下周四连续涨停个股是谁

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中信证券

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夜长梦山

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机器人最早落地方向

特斯拉Robotaxi&FSD商业化有望加速，重视载人运输机器人产业链核心标的【天风计算机缪欣君团队】根据环球网，近日特斯拉向马斯克提出潜在价值约1万亿美元的薪酬协议，这是美国企业历史上规模最大的高管薪酬方案。方案目标包括：完成交付2000万辆汽车、#100万辆自动驾驶出租车(Robotaxi)投入商业运营、实现1000万个活跃的FSD订阅、交付100万台机器人等，并将公司市值从目前的约1万亿美元提升至至少8.5万亿美元。相关计划为期10年。 #FSD&robotaxi进展加速：6月22日

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禾赛科技

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夜长梦山

2025-09-07 14:10:27

9.7周观点：Anthropic断供中国，国内AI生态需培育补强

1、Anthropic断供中国，国内模型企业强势回应。9月5日晚，美国AI独角兽Anthropic官网公告：其旗下的Claude系列模型，将立即停止向多数股权由中国资本持有的公司提供服务。公告明确指出，此举是为“应对法律、监管与国家安全风险”。限制范围被精准定义为“直接或间接由中国实体控制（占股比例超过50%）的企业”，无论其注册地。中国大模型智谱AI立刻回应：高调推出“Claude API用户特别搬家计划”。Kimi随即发布其最新的K2-0905模型，其表现已经与Claude 3.7不相上下

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中信证券

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夜长梦山

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【重磅】战略金属获美关税豁免，迎来估值重估窗口

事件回顾 9月5日，特朗普签署行政命令，自9月8日起，对黄金、石墨、钨、铀及部分稀有金属实施关税豁免。涉及金属广泛应用于科技、能源、国防等产业链。(Reuters) 核心逻辑 • 钨：工业工具、军工硬件关键材料，供应紧张，价格持续上行。 • 锑：光通信、芯片散热核心材料，出口放开叠加政策利好，需求确定性强。 • 黄金：传统避险+货币属性，流动性提升利好全球配置。 • 石墨：电池与航天零部件核心材料，新能源应用广泛。 • 铀：核能战略资源，长期供需紧平衡。市场意义 1. 战略确认：凸显稀缺金属在

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中信证券

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【国金电新】大涨之后的阳光电源还存在哪些预期差？

本周阳光电源股价创新高后，市场对公司的关注度提升，但我们认为公司储能业务的利和量仍存在较大预期差。预期差一：利近期储能电芯供需紧平衡，部分厂家已给中小客户涨价，公司作为行业龙头，对上下游的议价能力更强，我们认为公司一方面可以借此向下游涨价，另一方面可通过供应链能力扩大与二三线的成本差。预期差二：量市场担心26年美国储能装机和公司发货存在不确定性，我们认为自5月份大而美法案公布以来，给公司以及下游客户提供了充足的应对时间，到目前为止美国对储能的“开工”定义较为模糊，公司新接订单仍可在202

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双王更新：两大最新变化，当下仍是长期爆发的起点【天风计算机缪欣君团队】

重申双王最大产业逻辑不变，即互联网大厂推理从1到N，当前或处于国产化渗透率10到30%+提升的前夜！ 1、寒武纪：ETF带来交易结构影响趋弱，看好定增进展持续快速推进根据科创板ETF最新编制规则要求,单只股票在ETF中的权重不得超过10%。根据东财数据，寒武纪在科创50ETF中权重占比持续降低，截至2025年9月5日收盘#已降低至12%。占比从高峰已大幅下降，寒武纪#交易结构边际正转好。定增方面，自从寒武纪5月1日发布定增预案到交易所6月5日受理再到8月16日获上交所审核通过，#从受理到通过

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本周光储行业观点20250907

#为什么现在要买光储？估值低。一些储能的龙头公司市值对应今年的PE，20x都没到，相比于其他行业存在低估。这周涨上来之后，#电池环节估值分位数也才34%、光伏33%；对比其他行业估值分位数中值56%，还有估值修复的空间。 #基本面怎么样？储能：基本面情况一直比较好，企业的出货同环比持续改善。个别公司Q2单季度营收/利润创下过去1-2年的历史最高，预计Q3环比继续增长。企业已经从欧洲去库中走出来，重新进入增长趋势。我们预期明年行业会有30%左右的增速。光伏：反内卷持续进行中，本周硅料、硅片价

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锂电＆固态：继续看好EPS和PE双击

正如我们8月路演交流所言，锂电设备板块Q2订单反转，Q3业绩反转，叠加固态带来的大变化，设备环节走出最强α。上周也提示到，随着降息周期和9月的高景气度到来，电池产业链都有望重估。估值端，我们仍然认为降息是不可忽视的影响因素，外资的肌肉记忆将会给电池大票带来无限流动性。此外从时间上看，26年春节在2.17日，按照往年倒推25年排产最高点将在12月，后续几个月都是景气度上行期。盈利端，受益7月之后宜春停产影响，LC从6.2万最高冲击到了9万，预计930结算也能稳在7-7.5万，对锂相关材料库存收

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【天风建材新材料】二线玻纤厂提价，玻纤主业景气继续上行，电子纱/布后续或有望接棒

标的：中国巨石/中材科技/国际复材（龙一至龙三），山东玻纤（已发涨价函，但历史股价波动大），长海股份（二线） #二线玻纤厂率先复价：昨日二线玻纤厂（山东玻纤/冀中新材/三磊/四川威玻等）宣布对直接纱、采光板专用纱、短切毡专用纱等相关产品每吨复价5-10%不等。一线企业价格继续坚挺，此次二线企业配合复价#主要受行业自发性反内卷协同驱动，2号开会后部分前期存价格战意愿的二线企业协同意识提升，这也侧面验证了行业景气上行带来空间可观。 #电子纱&电子布九月下旬之后或有望接棒复价：按行业经验，复价先低

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变化1: 9月4日20多位美国知名科技及商业领袖出席晚宴，投资承诺成为主题。变化2：谷歌TPU 。A）上周末开始谷歌tpu上修的市场预期（26-27年含Meta的重要客户落地），新asic芯片TPU和Trainium都基于XLA（加速脉动阵列架构）。B）预计谷歌加单TPU(自用+TPU外供)。C）确认第四大客户百亿美元级别订单，FY26Q3集中交付。变化3：光模块巨头：E）1.6T光模块放量中，3.2T即将量产。谷歌 OCS正在研发，大概率会量产。F）预计近期产业链 Google+NV加单，

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【天风电新】锂电26年展望：估值看修复至20X，对应20%+增速可期-0906

随着国内新能源乘用车渗透率达6成，明年补贴、购置税优惠政策退坡等因素，市场对26年锂电池需求增速悲观（市场悲观10%，乐观点15%），但我们经过测算认为#26年锂电池增速仍有望达20%。 ❗核心原因在于：1）锂电需求结构已变，#国内乘用车装机占比3成+；2）单车带电呈上升趋势，电池增速>车增速。回顾25H1增速 1、国内乘用车：装机增速35%，车端销量增速33%，原因系单车带电提升0.6度。 2、欧洲乘用车：销量增速26%。 3、国内商用车：装机增速126%（大超我们去年底50%预期），

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【天风电新】从各省136号文件细则，再看风电需求预期差-0906

2月初136号文件出台，#市场对于新能源整体电价以及未来需求预期低，风光双杀。截至目前，全国已有21地公布了"136号文"承接方案正式版/征求意见版，我们认为有以下预期差：存量项目： ①电价超预期。各省细则保障了和现有政策的衔接，除内蒙、甘肃、新疆、宁夏外，#大部分省份电价接近或者直接锚定煤电基准价（0.35-0.45元/wh），大部分执行期限按20年计算。 ②存量绿电资产迎来价值重估。有效缓解存量项目盈利下行趋势，且未来收益确定性增强；另8月以来新能源电站国补回收提速，利空逐步出尽。 ③风电

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【天风电新】中恒电气调研推荐：HVDC进入壁垒高，龙头卡位会更加凸显-0907

近期，我们再次调研中恒电气，从空间、进入壁垒、出海三个季度再做更新，具体如下： 1、核心模块价值量占比高，比预想的高过往HVDC系统出货以240V为主，明、后年逐步过渡至400V、±400V及800V方案；其中模块占系统价值量预计达50%~60%（360kW 系统核心模块价值量占50%，500kW 系统占60%），剩余为监控、柜体等辅材。原先我们预计模块的价值量占比仅20-30%，是因为HVDC包含交流配电柜，而随着电压升级等原因，HVDC不再包含，因此模块占比提升。海外26-27年NV+

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稳增长行动方案发布，继续强Call【固态电池】+【反内卷】！

政策加码，固态和反内卷加速。25年9月4日，工信部和市监局刚发布《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》：1）破除内卷式竞争，引导地方有序布局锂电池产业，指导地方梳理产能情况，实施锂电池产品质量管理。2）提升协同攻关效率，支持全固态电池前沿技术方向研究。 ■锂电的哑铃策略：固态+反内卷 ➠沿反内卷路线，我们认为【电池】【6F】【铁锂】【负极】是优选环节，重点推荐：1）电池【宁德】【欣旺达】【亿纬】；2）6F【天际】【天赐】【多氟多】；3）铁锂【万润】【裕能】；4）负极【尚太】【中科】

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核心看点： 1、主业业绩有支撑，AIDC相关连接器业务突破亚马逊、谷歌，预计带动26年利润增长至2.8-3亿，30X PE。 2、液冷UQD、冷板零部件，预计年内完成认证获得AVC-NV订单，测算利润增量有望达7亿。主业数据通讯类连接器25H1贡献收入5200万元，板内及电源连接器，客户腾讯、字节。 26年增量：高速线缆+连接器价值量约为服务器金额的5%，亚马逊、谷歌已少量供货，NV测试中，预计26年收入有望进一步放量。液冷：UQD、液冷板核心零部件 AVC送样已通过、年内有望完成认证，近

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下周指数猜想

市场还是那个市场，指数继续再轮回，猜想继续 1、下周一截至收盘，上证收盘指数是多少，正负10个点。 2、下周一到下周四连续涨停个股是谁

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9.7周观点：Anthropic断供中国，国内AI生态需培育补强

1、Anthropic断供中国，国内模型企业强势回应。9月5日晚，美国AI独角兽Anthropic官网公告：其旗下的Claude系列模型，将立即停止向多数股权由中国资本持有的公司提供服务。公告明确指出，此举是为“应对法律、监管与国家安全风险”。限制范围被精准定义为“直接或间接由中国实体控制（占股比例超过50%）的企业”，无论其注册地。中国大模型智谱AI立刻回应：高调推出“Claude API用户特别搬家计划”。Kimi随即发布其最新的K2-0905模型，其表现已经与Claude 3.7不相上下

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【重磅】战略金属获美关税豁免，迎来估值重估窗口

事件回顾 9月5日，特朗普签署行政命令，自9月8日起，对黄金、石墨、钨、铀及部分稀有金属实施关税豁免。涉及金属广泛应用于科技、能源、国防等产业链。(Reuters) 核心逻辑 • 钨：工业工具、军工硬件关键材料，供应紧张，价格持续上行。 • 锑：光通信、芯片散热核心材料，出口放开叠加政策利好，需求确定性强。 • 黄金：传统避险+货币属性，流动性提升利好全球配置。 • 石墨：电池与航天零部件核心材料，新能源应用广泛。 • 铀：核能战略资源，长期供需紧平衡。市场意义 1. 战略确认：凸显稀缺金属在

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本周阳光电源股价创新高后，市场对公司的关注度提升，但我们认为公司储能业务的利和量仍存在较大预期差。预期差一：利近期储能电芯供需紧平衡，部分厂家已给中小客户涨价，公司作为行业龙头，对上下游的议价能力更强，我们认为公司一方面可以借此向下游涨价，另一方面可通过供应链能力扩大与二三线的成本差。预期差二：量市场担心26年美国储能装机和公司发货存在不确定性，我们认为自5月份大而美法案公布以来，给公司以及下游客户提供了充足的应对时间，到目前为止美国对储能的“开工”定义较为模糊，公司新接订单仍可在202

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双王更新：两大最新变化，当下仍是长期爆发的起点【天风计算机缪欣君团队】

重申双王最大产业逻辑不变，即互联网大厂推理从1到N，当前或处于国产化渗透率10到30%+提升的前夜！ 1、寒武纪：ETF带来交易结构影响趋弱，看好定增进展持续快速推进根据科创板ETF最新编制规则要求,单只股票在ETF中的权重不得超过10%。根据东财数据，寒武纪在科创50ETF中权重占比持续降低，截至2025年9月5日收盘#已降低至12%。占比从高峰已大幅下降，寒武纪#交易结构边际正转好。定增方面，自从寒武纪5月1日发布定增预案到交易所6月5日受理再到8月16日获上交所审核通过，#从受理到通过

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寒武纪

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夜长梦山

2025-09-07 18:36:53

本周光储行业观点20250907

#为什么现在要买光储？估值低。一些储能的龙头公司市值对应今年的PE，20x都没到，相比于其他行业存在低估。这周涨上来之后，#电池环节估值分位数也才34%、光伏33%；对比其他行业估值分位数中值56%，还有估值修复的空间。 #基本面怎么样？储能：基本面情况一直比较好，企业的出货同环比持续改善。个别公司Q2单季度营收/利润创下过去1-2年的历史最高，预计Q3环比继续增长。企业已经从欧洲去库中走出来，重新进入增长趋势。我们预期明年行业会有30%左右的增速。光伏：反内卷持续进行中，本周硅料、硅片价

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阿特斯

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夜长梦山

2025-09-07 18:36:20

锂电＆固态：继续看好EPS和PE双击

正如我们8月路演交流所言，锂电设备板块Q2订单反转，Q3业绩反转，叠加固态带来的大变化，设备环节走出最强α。上周也提示到，随着降息周期和9月的高景气度到来，电池产业链都有望重估。估值端，我们仍然认为降息是不可忽视的影响因素，外资的肌肉记忆将会给电池大票带来无限流动性。此外从时间上看，26年春节在2.17日，按照往年倒推25年排产最高点将在12月，后续几个月都是景气度上行期。盈利端，受益7月之后宜春停产影响，LC从6.2万最高冲击到了9万，预计930结算也能稳在7-7.5万，对锂相关材料库存收

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海辰药业

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夜长梦山

2025-09-07 18:35:56

【天风建材新材料】二线玻纤厂提价，玻纤主业景气继续上行，电子纱/布后续或有望接棒

标的：中国巨石/中材科技/国际复材（龙一至龙三），山东玻纤（已发涨价函，但历史股价波动大），长海股份（二线） #二线玻纤厂率先复价：昨日二线玻纤厂（山东玻纤/冀中新材/三磊/四川威玻等）宣布对直接纱、采光板专用纱、短切毡专用纱等相关产品每吨复价5-10%不等。一线企业价格继续坚挺，此次二线企业配合复价#主要受行业自发性反内卷协同驱动，2号开会后部分前期存价格战意愿的二线企业协同意识提升，这也侧面验证了行业景气上行带来空间可观。 #电子纱&电子布九月下旬之后或有望接棒复价：按行业经验，复价先低

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中国巨石

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夜长梦山

2025-09-07 18:35:24

【申万tmt等】科技新闻的推演：tpu/光模块/海外链/国内链等 250907

变化1: 9月4日20多位美国知名科技及商业领袖出席晚宴，投资承诺成为主题。变化2：谷歌TPU 。A）上周末开始谷歌tpu上修的市场预期（26-27年含Meta的重要客户落地），新asic芯片TPU和Trainium都基于XLA（加速脉动阵列架构）。B）预计谷歌加单TPU(自用+TPU外供)。C）确认第四大客户百亿美元级别订单，FY26Q3集中交付。变化3：光模块巨头：E）1.6T光模块放量中，3.2T即将量产。谷歌 OCS正在研发，大概率会量产。F）预计近期产业链 Google+NV加单，

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苹果公司

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夜长梦山

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【天风电新】锂电26年展望：估值看修复至20X，对应20%+增速可期-0906

随着国内新能源乘用车渗透率达6成，明年补贴、购置税优惠政策退坡等因素，市场对26年锂电池需求增速悲观（市场悲观10%，乐观点15%），但我们经过测算认为#26年锂电池增速仍有望达20%。 ❗核心原因在于：1）锂电需求结构已变，#国内乘用车装机占比3成+；2）单车带电呈上升趋势，电池增速>车增速。回顾25H1增速 1、国内乘用车：装机增速35%，车端销量增速33%，原因系单车带电提升0.6度。 2、欧洲乘用车：销量增速26%。 3、国内商用车：装机增速126%（大超我们去年底50%预期），

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德瑞锂电

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夜长梦山

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【天风电新】从各省136号文件细则，再看风电需求预期差-0906

2月初136号文件出台，#市场对于新能源整体电价以及未来需求预期低，风光双杀。截至目前，全国已有21地公布了"136号文"承接方案正式版/征求意见版，我们认为有以下预期差：存量项目： ①电价超预期。各省细则保障了和现有政策的衔接，除内蒙、甘肃、新疆、宁夏外，#大部分省份电价接近或者直接锚定煤电基准价（0.35-0.45元/wh），大部分执行期限按20年计算。 ②存量绿电资产迎来价值重估。有效缓解存量项目盈利下行趋势，且未来收益确定性增强；另8月以来新能源电站国补回收提速，利空逐步出尽。 ③风电

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运达股份

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夜长梦山

2025-09-07 18:32:48

【天风电新】中恒电气调研推荐：HVDC进入壁垒高，龙头卡位会更加凸显-0907

近期，我们再次调研中恒电气，从空间、进入壁垒、出海三个季度再做更新，具体如下： 1、核心模块价值量占比高，比预想的高过往HVDC系统出货以240V为主，明、后年逐步过渡至400V、±400V及800V方案；其中模块占系统价值量预计达50%~60%（360kW 系统核心模块价值量占50%，500kW 系统占60%），剩余为监控、柜体等辅材。原先我们预计模块的价值量占比仅20-30%，是因为HVDC包含交流配电柜，而随着电压升级等原因，HVDC不再包含，因此模块占比提升。海外26-27年NV+

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中恒电气

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夜长梦山

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稳增长行动方案发布，继续强Call【固态电池】+【反内卷】！

政策加码，固态和反内卷加速。25年9月4日，工信部和市监局刚发布《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》：1）破除内卷式竞争，引导地方有序布局锂电池产业，指导地方梳理产能情况，实施锂电池产品质量管理。2）提升协同攻关效率，支持全固态电池前沿技术方向研究。 ■锂电的哑铃策略：固态+反内卷 ➠沿反内卷路线，我们认为【电池】【6F】【铁锂】【负极】是优选环节，重点推荐：1）电池【宁德】【欣旺达】【亿纬】；2）6F【天际】【天赐】【多氟多】；3）铁锂【万润】【裕能】；4）负极【尚太】【中科】

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夜长梦山

2025-09-07 18:31:32

【天风电新】胜蓝股份：高确定性的UQD出海标的-0907

核心看点： 1、主业业绩有支撑，AIDC相关连接器业务突破亚马逊、谷歌，预计带动26年利润增长至2.8-3亿，30X PE。 2、液冷UQD、冷板零部件，预计年内完成认证获得AVC-NV订单，测算利润增量有望达7亿。主业数据通讯类连接器25H1贡献收入5200万元，板内及电源连接器，客户腾讯、字节。 26年增量：高速线缆+连接器价值量约为服务器金额的5%，亚马逊、谷歌已少量供货，NV测试中，预计26年收入有望进一步放量。液冷：UQD、液冷板核心零部件 AVC送样已通过、年内有望完成认证，近

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胜蓝股份

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夜长梦山

2025-09-07 18:29:42

悬赏 666.00工分

下周指数猜想

市场还是那个市场，指数继续再轮回，猜想继续 1、下周一截至收盘，上证收盘指数是多少，正负10个点。 2、下周一到下周四连续涨停个股是谁

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中信证券

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夜长梦山

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机器人最早落地方向

特斯拉Robotaxi&FSD商业化有望加速，重视载人运输机器人产业链核心标的【天风计算机缪欣君团队】根据环球网，近日特斯拉向马斯克提出潜在价值约1万亿美元的薪酬协议，这是美国企业历史上规模最大的高管薪酬方案。方案目标包括：完成交付2000万辆汽车、#100万辆自动驾驶出租车(Robotaxi)投入商业运营、实现1000万个活跃的FSD订阅、交付100万台机器人等，并将公司市值从目前的约1万亿美元提升至至少8.5万亿美元。相关计划为期10年。 #FSD&robotaxi进展加速：6月22日

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禾赛科技

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夜长梦山

2025-09-07 14:10:27

9.7周观点：Anthropic断供中国，国内AI生态需培育补强

1、Anthropic断供中国，国内模型企业强势回应。9月5日晚，美国AI独角兽Anthropic官网公告：其旗下的Claude系列模型，将立即停止向多数股权由中国资本持有的公司提供服务。公告明确指出，此举是为“应对法律、监管与国家安全风险”。限制范围被精准定义为“直接或间接由中国实体控制（占股比例超过50%）的企业”，无论其注册地。中国大模型智谱AI立刻回应：高调推出“Claude API用户特别搬家计划”。Kimi随即发布其最新的K2-0905模型，其表现已经与Claude 3.7不相上下

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中信证券

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夜长梦山

2025-09-07 14:10:00

【重磅】战略金属获美关税豁免，迎来估值重估窗口

事件回顾 9月5日，特朗普签署行政命令，自9月8日起，对黄金、石墨、钨、铀及部分稀有金属实施关税豁免。涉及金属广泛应用于科技、能源、国防等产业链。(Reuters) 核心逻辑 • 钨：工业工具、军工硬件关键材料，供应紧张，价格持续上行。 • 锑：光通信、芯片散热核心材料，出口放开叠加政策利好，需求确定性强。 • 黄金：传统避险+货币属性，流动性提升利好全球配置。 • 石墨：电池与航天零部件核心材料，新能源应用广泛。 • 铀：核能战略资源，长期供需紧平衡。市场意义 1. 战略确认：凸显稀缺金属在

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中信证券

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夜长梦山

2025-09-07 19:56:21

【国金电新】大涨之后的阳光电源还存在哪些预期差？

本周阳光电源股价创新高后，市场对公司的关注度提升，但我们认为公司储能业务的利和量仍存在较大预期差。预期差一：利近期储能电芯供需紧平衡，部分厂家已给中小客户涨价，公司作为行业龙头，对上下游的议价能力更强，我们认为公司一方面可以借此向下游涨价，另一方面可通过供应链能力扩大与二三线的成本差。预期差二：量市场担心26年美国储能装机和公司发货存在不确定性，我们认为自5月份大而美法案公布以来，给公司以及下游客户提供了充足的应对时间，到目前为止美国对储能的“开工”定义较为模糊，公司新接订单仍可在202

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阳光电源

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夜长梦山

2025-09-07 18:37:20

双王更新：两大最新变化，当下仍是长期爆发的起点【天风计算机缪欣君团队】

重申双王最大产业逻辑不变，即互联网大厂推理从1到N，当前或处于国产化渗透率10到30%+提升的前夜！ 1、寒武纪：ETF带来交易结构影响趋弱，看好定增进展持续快速推进根据科创板ETF最新编制规则要求,单只股票在ETF中的权重不得超过10%。根据东财数据，寒武纪在科创50ETF中权重占比持续降低，截至2025年9月5日收盘#已降低至12%。占比从高峰已大幅下降，寒武纪#交易结构边际正转好。定增方面，自从寒武纪5月1日发布定增预案到交易所6月5日受理再到8月16日获上交所审核通过，#从受理到通过

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#为什么现在要买光储？估值低。一些储能的龙头公司市值对应今年的PE，20x都没到，相比于其他行业存在低估。这周涨上来之后，#电池环节估值分位数也才34%、光伏33%；对比其他行业估值分位数中值56%，还有估值修复的空间。 #基本面怎么样？储能：基本面情况一直比较好，企业的出货同环比持续改善。个别公司Q2单季度营收/利润创下过去1-2年的历史最高，预计Q3环比继续增长。企业已经从欧洲去库中走出来，重新进入增长趋势。我们预期明年行业会有30%左右的增速。光伏：反内卷持续进行中，本周硅料、硅片价

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锂电＆固态：继续看好EPS和PE双击

正如我们8月路演交流所言，锂电设备板块Q2订单反转，Q3业绩反转，叠加固态带来的大变化，设备环节走出最强α。上周也提示到，随着降息周期和9月的高景气度到来，电池产业链都有望重估。估值端，我们仍然认为降息是不可忽视的影响因素，外资的肌肉记忆将会给电池大票带来无限流动性。此外从时间上看，26年春节在2.17日，按照往年倒推25年排产最高点将在12月，后续几个月都是景气度上行期。盈利端，受益7月之后宜春停产影响，LC从6.2万最高冲击到了9万，预计930结算也能稳在7-7.5万，对锂相关材料库存收

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【天风建材新材料】二线玻纤厂提价，玻纤主业景气继续上行，电子纱/布后续或有望接棒

标的：中国巨石/中材科技/国际复材（龙一至龙三），山东玻纤（已发涨价函，但历史股价波动大），长海股份（二线） #二线玻纤厂率先复价：昨日二线玻纤厂（山东玻纤/冀中新材/三磊/四川威玻等）宣布对直接纱、采光板专用纱、短切毡专用纱等相关产品每吨复价5-10%不等。一线企业价格继续坚挺，此次二线企业配合复价#主要受行业自发性反内卷协同驱动，2号开会后部分前期存价格战意愿的二线企业协同意识提升，这也侧面验证了行业景气上行带来空间可观。 #电子纱&电子布九月下旬之后或有望接棒复价：按行业经验，复价先低

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【申万tmt等】科技新闻的推演：tpu/光模块/海外链/国内链等 250907

变化1: 9月4日20多位美国知名科技及商业领袖出席晚宴，投资承诺成为主题。变化2：谷歌TPU 。A）上周末开始谷歌tpu上修的市场预期（26-27年含Meta的重要客户落地），新asic芯片TPU和Trainium都基于XLA（加速脉动阵列架构）。B）预计谷歌加单TPU(自用+TPU外供)。C）确认第四大客户百亿美元级别订单，FY26Q3集中交付。变化3：光模块巨头：E）1.6T光模块放量中，3.2T即将量产。谷歌 OCS正在研发，大概率会量产。F）预计近期产业链 Google+NV加单，

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【天风电新】锂电26年展望：估值看修复至20X，对应20%+增速可期-0906

随着国内新能源乘用车渗透率达6成，明年补贴、购置税优惠政策退坡等因素，市场对26年锂电池需求增速悲观（市场悲观10%，乐观点15%），但我们经过测算认为#26年锂电池增速仍有望达20%。 ❗核心原因在于：1）锂电需求结构已变，#国内乘用车装机占比3成+；2）单车带电呈上升趋势，电池增速>车增速。回顾25H1增速 1、国内乘用车：装机增速35%，车端销量增速33%，原因系单车带电提升0.6度。 2、欧洲乘用车：销量增速26%。 3、国内商用车：装机增速126%（大超我们去年底50%预期），

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【天风电新】从各省136号文件细则，再看风电需求预期差-0906

2月初136号文件出台，#市场对于新能源整体电价以及未来需求预期低，风光双杀。截至目前，全国已有21地公布了"136号文"承接方案正式版/征求意见版，我们认为有以下预期差：存量项目： ①电价超预期。各省细则保障了和现有政策的衔接，除内蒙、甘肃、新疆、宁夏外，#大部分省份电价接近或者直接锚定煤电基准价（0.35-0.45元/wh），大部分执行期限按20年计算。 ②存量绿电资产迎来价值重估。有效缓解存量项目盈利下行趋势，且未来收益确定性增强；另8月以来新能源电站国补回收提速，利空逐步出尽。 ③风电

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【天风电新】中恒电气调研推荐：HVDC进入壁垒高，龙头卡位会更加凸显-0907

近期，我们再次调研中恒电气，从空间、进入壁垒、出海三个季度再做更新，具体如下： 1、核心模块价值量占比高，比预想的高过往HVDC系统出货以240V为主，明、后年逐步过渡至400V、±400V及800V方案；其中模块占系统价值量预计达50%~60%（360kW 系统核心模块价值量占50%，500kW 系统占60%），剩余为监控、柜体等辅材。原先我们预计模块的价值量占比仅20-30%，是因为HVDC包含交流配电柜，而随着电压升级等原因，HVDC不再包含，因此模块占比提升。海外26-27年NV+

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稳增长行动方案发布，继续强Call【固态电池】+【反内卷】！

政策加码，固态和反内卷加速。25年9月4日，工信部和市监局刚发布《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》：1）破除内卷式竞争，引导地方有序布局锂电池产业，指导地方梳理产能情况，实施锂电池产品质量管理。2）提升协同攻关效率，支持全固态电池前沿技术方向研究。 ■锂电的哑铃策略：固态+反内卷 ➠沿反内卷路线，我们认为【电池】【6F】【铁锂】【负极】是优选环节，重点推荐：1）电池【宁德】【欣旺达】【亿纬】；2）6F【天际】【天赐】【多氟多】；3）铁锂【万润】【裕能】；4）负极【尚太】【中科】

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【天风电新】胜蓝股份：高确定性的UQD出海标的-0907

核心看点： 1、主业业绩有支撑，AIDC相关连接器业务突破亚马逊、谷歌，预计带动26年利润增长至2.8-3亿，30X PE。 2、液冷UQD、冷板零部件，预计年内完成认证获得AVC-NV订单，测算利润增量有望达7亿。主业数据通讯类连接器25H1贡献收入5200万元，板内及电源连接器，客户腾讯、字节。 26年增量：高速线缆+连接器价值量约为服务器金额的5%，亚马逊、谷歌已少量供货，NV测试中，预计26年收入有望进一步放量。液冷：UQD、液冷板核心零部件 AVC送样已通过、年内有望完成认证，近

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下周指数猜想

市场还是那个市场，指数继续再轮回，猜想继续 1、下周一截至收盘，上证收盘指数是多少，正负10个点。 2、下周一到下周四连续涨停个股是谁

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特斯拉Robotaxi&FSD商业化有望加速，重视载人运输机器人产业链核心标的【天风计算机缪欣君团队】根据环球网，近日特斯拉向马斯克提出潜在价值约1万亿美元的薪酬协议，这是美国企业历史上规模最大的高管薪酬方案。方案目标包括：完成交付2000万辆汽车、#100万辆自动驾驶出租车(Robotaxi)投入商业运营、实现1000万个活跃的FSD订阅、交付100万台机器人等，并将公司市值从目前的约1万亿美元提升至至少8.5万亿美元。相关计划为期10年。 #FSD&robotaxi进展加速：6月22日

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9.7周观点：Anthropic断供中国，国内AI生态需培育补强

1、Anthropic断供中国，国内模型企业强势回应。9月5日晚，美国AI独角兽Anthropic官网公告：其旗下的Claude系列模型，将立即停止向多数股权由中国资本持有的公司提供服务。公告明确指出，此举是为“应对法律、监管与国家安全风险”。限制范围被精准定义为“直接或间接由中国实体控制（占股比例超过50%）的企业”，无论其注册地。中国大模型智谱AI立刻回应：高调推出“Claude API用户特别搬家计划”。Kimi随即发布其最新的K2-0905模型，其表现已经与Claude 3.7不相上下

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【重磅】战略金属获美关税豁免，迎来估值重估窗口

事件回顾 9月5日，特朗普签署行政命令，自9月8日起，对黄金、石墨、钨、铀及部分稀有金属实施关税豁免。涉及金属广泛应用于科技、能源、国防等产业链。(Reuters) 核心逻辑 • 钨：工业工具、军工硬件关键材料，供应紧张，价格持续上行。 • 锑：光通信、芯片散热核心材料，出口放开叠加政策利好，需求确定性强。 • 黄金：传统避险+货币属性，流动性提升利好全球配置。 • 石墨：电池与航天零部件核心材料，新能源应用广泛。 • 铀：核能战略资源，长期供需紧平衡。市场意义 1. 战略确认：凸显稀缺金属在

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【国金电新】大涨之后的阳光电源还存在哪些预期差？

本周阳光电源股价创新高后，市场对公司的关注度提升，但我们认为公司储能业务的利和量仍存在较大预期差。预期差一：利近期储能电芯供需紧平衡，部分厂家已给中小客户涨价，公司作为行业龙头，对上下游的议价能力更强，我们认为公司一方面可以借此向下游涨价，另一方面可通过供应链能力扩大与二三线的成本差。预期差二：量市场担心26年美国储能装机和公司发货存在不确定性，我们认为自5月份大而美法案公布以来，给公司以及下游客户提供了充足的应对时间，到目前为止美国对储能的“开工”定义较为模糊，公司新接订单仍可在202

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双王更新：两大最新变化，当下仍是长期爆发的起点【天风计算机缪欣君团队】

重申双王最大产业逻辑不变，即互联网大厂推理从1到N，当前或处于国产化渗透率10到30%+提升的前夜！ 1、寒武纪：ETF带来交易结构影响趋弱，看好定增进展持续快速推进根据科创板ETF最新编制规则要求,单只股票在ETF中的权重不得超过10%。根据东财数据，寒武纪在科创50ETF中权重占比持续降低，截至2025年9月5日收盘#已降低至12%。占比从高峰已大幅下降，寒武纪#交易结构边际正转好。定增方面，自从寒武纪5月1日发布定增预案到交易所6月5日受理再到8月16日获上交所审核通过，#从受理到通过

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#为什么现在要买光储？估值低。一些储能的龙头公司市值对应今年的PE，20x都没到，相比于其他行业存在低估。这周涨上来之后，#电池环节估值分位数也才34%、光伏33%；对比其他行业估值分位数中值56%，还有估值修复的空间。 #基本面怎么样？储能：基本面情况一直比较好，企业的出货同环比持续改善。个别公司Q2单季度营收/利润创下过去1-2年的历史最高，预计Q3环比继续增长。企业已经从欧洲去库中走出来，重新进入增长趋势。我们预期明年行业会有30%左右的增速。光伏：反内卷持续进行中，本周硅料、硅片价

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夜长梦山

2025-09-07 18:36:20

锂电＆固态：继续看好EPS和PE双击

正如我们8月路演交流所言，锂电设备板块Q2订单反转，Q3业绩反转，叠加固态带来的大变化，设备环节走出最强α。上周也提示到，随着降息周期和9月的高景气度到来，电池产业链都有望重估。估值端，我们仍然认为降息是不可忽视的影响因素，外资的肌肉记忆将会给电池大票带来无限流动性。此外从时间上看，26年春节在2.17日，按照往年倒推25年排产最高点将在12月，后续几个月都是景气度上行期。盈利端，受益7月之后宜春停产影响，LC从6.2万最高冲击到了9万，预计930结算也能稳在7-7.5万，对锂相关材料库存收

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海辰药业

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夜长梦山

2025-09-07 18:35:56

【天风建材新材料】二线玻纤厂提价，玻纤主业景气继续上行，电子纱/布后续或有望接棒

标的：中国巨石/中材科技/国际复材（龙一至龙三），山东玻纤（已发涨价函，但历史股价波动大），长海股份（二线） #二线玻纤厂率先复价：昨日二线玻纤厂（山东玻纤/冀中新材/三磊/四川威玻等）宣布对直接纱、采光板专用纱、短切毡专用纱等相关产品每吨复价5-10%不等。一线企业价格继续坚挺，此次二线企业配合复价#主要受行业自发性反内卷协同驱动，2号开会后部分前期存价格战意愿的二线企业协同意识提升，这也侧面验证了行业景气上行带来空间可观。 #电子纱&电子布九月下旬之后或有望接棒复价：按行业经验，复价先低

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中国巨石

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夜长梦山

2025-09-07 18:35:24

【申万tmt等】科技新闻的推演：tpu/光模块/海外链/国内链等 250907

变化1: 9月4日20多位美国知名科技及商业领袖出席晚宴，投资承诺成为主题。变化2：谷歌TPU 。A）上周末开始谷歌tpu上修的市场预期（26-27年含Meta的重要客户落地），新asic芯片TPU和Trainium都基于XLA（加速脉动阵列架构）。B）预计谷歌加单TPU(自用+TPU外供)。C）确认第四大客户百亿美元级别订单，FY26Q3集中交付。变化3：光模块巨头：E）1.6T光模块放量中，3.2T即将量产。谷歌 OCS正在研发，大概率会量产。F）预计近期产业链 Google+NV加单，

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苹果公司

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夜长梦山

2025-09-07 18:34:18

【天风电新】锂电26年展望：估值看修复至20X，对应20%+增速可期-0906

随着国内新能源乘用车渗透率达6成，明年补贴、购置税优惠政策退坡等因素，市场对26年锂电池需求增速悲观（市场悲观10%，乐观点15%），但我们经过测算认为#26年锂电池增速仍有望达20%。 ❗核心原因在于：1）锂电需求结构已变，#国内乘用车装机占比3成+；2）单车带电呈上升趋势，电池增速>车增速。回顾25H1增速 1、国内乘用车：装机增速35%，车端销量增速33%，原因系单车带电提升0.6度。 2、欧洲乘用车：销量增速26%。 3、国内商用车：装机增速126%（大超我们去年底50%预期），

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德瑞锂电

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夜长梦山

2025-09-07 18:33:42

【天风电新】从各省136号文件细则，再看风电需求预期差-0906

2月初136号文件出台，#市场对于新能源整体电价以及未来需求预期低，风光双杀。截至目前，全国已有21地公布了"136号文"承接方案正式版/征求意见版，我们认为有以下预期差：存量项目： ①电价超预期。各省细则保障了和现有政策的衔接，除内蒙、甘肃、新疆、宁夏外，#大部分省份电价接近或者直接锚定煤电基准价（0.35-0.45元/wh），大部分执行期限按20年计算。 ②存量绿电资产迎来价值重估。有效缓解存量项目盈利下行趋势，且未来收益确定性增强；另8月以来新能源电站国补回收提速，利空逐步出尽。 ③风电

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运达股份

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夜长梦山

2025-09-07 18:32:48

【天风电新】中恒电气调研推荐：HVDC进入壁垒高，龙头卡位会更加凸显-0907

近期，我们再次调研中恒电气，从空间、进入壁垒、出海三个季度再做更新，具体如下： 1、核心模块价值量占比高，比预想的高过往HVDC系统出货以240V为主，明、后年逐步过渡至400V、±400V及800V方案；其中模块占系统价值量预计达50%~60%（360kW 系统核心模块价值量占50%，500kW 系统占60%），剩余为监控、柜体等辅材。原先我们预计模块的价值量占比仅20-30%，是因为HVDC包含交流配电柜，而随着电压升级等原因，HVDC不再包含，因此模块占比提升。海外26-27年NV+

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中恒电气

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夜长梦山

2025-09-07 18:32:19

稳增长行动方案发布，继续强Call【固态电池】+【反内卷】！

政策加码，固态和反内卷加速。25年9月4日，工信部和市监局刚发布《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》：1）破除内卷式竞争，引导地方有序布局锂电池产业，指导地方梳理产能情况，实施锂电池产品质量管理。2）提升协同攻关效率，支持全固态电池前沿技术方向研究。 ■锂电的哑铃策略：固态+反内卷 ➠沿反内卷路线，我们认为【电池】【6F】【铁锂】【负极】是优选环节，重点推荐：1）电池【宁德】【欣旺达】【亿纬】；2）6F【天际】【天赐】【多氟多】；3）铁锂【万润】【裕能】；4）负极【尚太】【中科】

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璞泰来

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夜长梦山

2025-09-07 18:31:32

【天风电新】胜蓝股份：高确定性的UQD出海标的-0907

核心看点： 1、主业业绩有支撑，AIDC相关连接器业务突破亚马逊、谷歌，预计带动26年利润增长至2.8-3亿，30X PE。 2、液冷UQD、冷板零部件，预计年内完成认证获得AVC-NV订单，测算利润增量有望达7亿。主业数据通讯类连接器25H1贡献收入5200万元，板内及电源连接器，客户腾讯、字节。 26年增量：高速线缆+连接器价值量约为服务器金额的5%，亚马逊、谷歌已少量供货，NV测试中，预计26年收入有望进一步放量。液冷：UQD、液冷板核心零部件 AVC送样已通过、年内有望完成认证，近

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胜蓝股份

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夜长梦山

2025-09-07 18:29:42

悬赏 666.00工分

下周指数猜想

市场还是那个市场，指数继续再轮回，猜想继续 1、下周一截至收盘，上证收盘指数是多少，正负10个点。 2、下周一到下周四连续涨停个股是谁

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中信证券

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夜长梦山

2025-09-07 16:06:34

机器人最早落地方向

特斯拉Robotaxi&FSD商业化有望加速，重视载人运输机器人产业链核心标的【天风计算机缪欣君团队】根据环球网，近日特斯拉向马斯克提出潜在价值约1万亿美元的薪酬协议，这是美国企业历史上规模最大的高管薪酬方案。方案目标包括：完成交付2000万辆汽车、#100万辆自动驾驶出租车(Robotaxi)投入商业运营、实现1000万个活跃的FSD订阅、交付100万台机器人等，并将公司市值从目前的约1万亿美元提升至至少8.5万亿美元。相关计划为期10年。 #FSD&robotaxi进展加速：6月22日

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禾赛科技

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夜长梦山

2025-09-07 14:10:27

9.7周观点：Anthropic断供中国，国内AI生态需培育补强

1、Anthropic断供中国，国内模型企业强势回应。9月5日晚，美国AI独角兽Anthropic官网公告：其旗下的Claude系列模型，将立即停止向多数股权由中国资本持有的公司提供服务。公告明确指出，此举是为“应对法律、监管与国家安全风险”。限制范围被精准定义为“直接或间接由中国实体控制（占股比例超过50%）的企业”，无论其注册地。中国大模型智谱AI立刻回应：高调推出“Claude API用户特别搬家计划”。Kimi随即发布其最新的K2-0905模型，其表现已经与Claude 3.7不相上下

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中信证券

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夜长梦山

2025-09-07 14:10:00

【重磅】战略金属获美关税豁免，迎来估值重估窗口

事件回顾 9月5日，特朗普签署行政命令，自9月8日起，对黄金、石墨、钨、铀及部分稀有金属实施关税豁免。涉及金属广泛应用于科技、能源、国防等产业链。(Reuters) 核心逻辑 • 钨：工业工具、军工硬件关键材料，供应紧张，价格持续上行。 • 锑：光通信、芯片散热核心材料，出口放开叠加政策利好，需求确定性强。 • 黄金：传统避险+货币属性，流动性提升利好全球配置。 • 石墨：电池与航天零部件核心材料，新能源应用广泛。 • 铀：核能战略资源，长期供需紧平衡。市场意义 1. 战略确认：凸显稀缺金属在

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中信证券

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