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2023-04-12 19:53:43

【中文在线】大模型时代“掘金”——数字资产价值重估持续推进！！！

【中文在线】大模型时代“掘金”——数字资产价值重估持续推进！！！ 🔔法规走在前面，数据版权更显重要性！我国首次推出生成式AI监管规范，并非限制AI产业，而是从早期就让AI技术在规范下健康发展，凸显高层对AI产业长远发展的重视程度之深；规范提出用于生成式AI产品的预训练、优化训练数据不得含有侵犯知识产权的内容。当网络爬虫、“拿来主义”被规范，公司海量优质IP资产有极大价值重估机会！ [哇]海量数据+丰富应用场景+发力海外业务，公司全面受益于AIGC！【中文数字内容构筑核心竞争壁垒】 1）海

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【财通电新】温控板块大涨点评

【财通电新】温控板块大涨点评 [烟花]温控企业身处于黄金赛道的关键环节，备受市场关注！其中高澜股份涨超15%，英维克涨停，申菱环境亦大涨！ [礼物]#数据中心建设需求强烈。随着ChatGPT受到市场的重点关注，不断催化出各种AI的应用场景，将带动数据中心的增量建设需求。其高速处理数据过程将增加数据中心功耗和发热量，降低设备运行稳定性，而温控正是其中关键设备。为满足降低能耗需求，《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》中明确指出2023年底新建大型及以上数据中心 PUE降到1.3以

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【国盛计算机AI旗手】万兴科技：Q1业绩大超预期，全面拥抱AIGC

【国盛计算机AI旗手】万兴科技：Q1业绩大超预期，全面拥抱AIGC 2023Q1，公司实现营业收入3.55亿元同比增长35%；归母净利润2086万元，同比增长686.26%；扣非净利润1799亿元，同比增长307%，超出市场预期。 1、视频创意同增45%。受益于2022年底Filmora v12大版本更新（量价齐升）；Filmostock资源商城延续高增，利好创作者的内容生态。 2、文档创意同增40%。受益于万兴PDF在海外的大力拓展。公司具备20年的C端基因，产品迭代速度首屈一指。 3、

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【中信证券军工】振华风光2022年年报点评

【中信证券军工】振华风光2022年年报点评 ———————————— ⭕2022年业绩概览公司2022年实现收入7.79亿元，同比+55.1%；实现归母净利3.03亿元，同比+71.27%。我们计算得公司22Q4实现收入2.04亿元，同比+86.8%；实现归母净利0.81亿元，同比+251.3%。 ⭕23Q1业绩预告及全年目标公司预计23Q1实现收入3.10~3.25亿元，同比+67.5%~75.6%；实现归母净利1.2~1.3亿元，同比+38.6%~50.1%，23Q1业绩超预期。公司预计

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振华风光(688439)深耕军用模拟IC市场，IDM转型持续升级20230412

振华风光(688439)深耕军用模拟IC市场，IDM转型持续升级20230412 　　事件描述　　振华风光公司发布2022年报。2022年公司营业收入为7.79亿元，同比增长55.05%；归母净利润为3.03亿元，同比上升71.27%；扣非后归母净利润为2.92亿元，同比上升63.92%；负债合计5.74亿元，同比减少9.91%；货币资金30.09亿元，同比增长1167.24%；　　事件点评　　深耕军用模拟集成电路市场，放大器系列产品国内领先。公司拥有50年集成电路研制生产史，主要产品包括

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【华安通信】边缘AI催化+业绩支撑+估值底部，推荐物联网模组和智能控制器投资机会

【华安通信】边缘AI催化+业绩支撑+估值底部，推荐物联网模组和智能控制器投资机会 1、AI行情有望演绎至终端智能和边缘AI，部分模型甚至可以直接跑在终端SoC，终端智能和边缘AI拥有更加成熟的应用和市场，可落地性更强，模组公司已经推出多款AI智能模组和5G+AI模组、控制器厂商也在跟随下游智能家居加速布局智能控制器。 2、Q1已经看到支付、PC、家电、电动工具等下游复苏，Q2、Q3会看到更加强劲的复苏。去年宏观环境较差的情况下，物联网模组行业仍然实现了14%的增长，可见物联网行业韧性较强。 3、

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上海车展专题 (前瞻篇)：新车型有望激活需求，自主&新势力加速跑马圈地

【国金汽车】上海车展专题 (前瞻篇)：新车型有望激活需求，自主&新势力加速跑马圈地 [烟花]亮点：详细梳理本届车展首次亮相/上市的重磅新车，并对其竞争力进行分析。 [礼物]核心观点： 1) 作为供给驱动市场，上海车展百余款新车首发，叠加多地4月促销政策延续，有望刺激4月终端向上。 2) 新能源车仍在跑马圈地阶段，新势力、一线自主通过新品牌+新车型进一步渗透，电车替代仍加速。 3) 碳酸锂降价，4月油车、电车有望出现价格拐点。建议关注新技术、龙头和国产替代方向，尤其T产业链和盈利触底龙头公司。 ⚠

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【西部通信】持续call质地优，估值低位的标的：中兴通讯、紫光股份、和而泰

【西部通信】持续call质地优，估值低位的标的：中兴通讯、紫光股份、和而泰【中兴通讯】ICT设备龙头，公司经营质量持续改善，传统主业提份额，服务器、交换机、数据库、操作系统等第二曲线快速增长。公司自研服务器CPU、AI加速芯片，持续提升市场竞争力和盈利能力。预计23-25年归母净利润97/111/128亿元，对应增速21%/14%/15%，对应PE18/16/14倍。看好公司自研芯片、操作系统、数据库等底层能力带来市场竞争力提升，给予23年25倍PE，对应市值2425亿元，年内空间36%。【

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【华西军工】鸿远电子：预计业绩逐季改善，重申“买入”评级

【华西军工】鸿远电子：预计业绩逐季改善，重申“买入”评级担心量价不稳导致下跌。去年以来，元器件企业出现阶段性的订单波动，我们预计二季度和下半年恢复正常。同时，尽管实际价格没有变化，但市场非常担心未来的降价冲击。受制于量价双重负面因素，公司股价跌幅明显，我们认为过度反映了悲观预期。积极应对装备低成本要求。去年四季度以来，装备建设思路有所变化，强调实行低成本论证、设计、制造、使用、维护和保障。在此情况下，产业链也需要推出相应的低成本、高可靠产品。我们认为，装备需求是旺盛的，但更强调低成本和可持续

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杰华特点评：AI时代带动Drmos量价齐升，豪华股东结构助力公司快速发展

【华西电子刘奕司团队】杰华特点评：AI时代带动Drmos量价齐升，豪华股东结构助力公司快速发展我们认为公司是计算电源（Drmos和PWM）芯片领域中逻辑最顺的公司 ⚡计算电源方案最早由Intel进行产品定义，获得Intel VRM授权是标志性事件。计算电源方案需要与CPU进行通信，协议通常为厂商定制，经过授权才能拿到协议进行产品开发。受益于公司股东（Intel是其股东）和公司创始人在行业的经历，目前公司经过多年研发，有望进入Intel VRM13.5和14.0体系，成为国内第一家成功开发Int

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【微导纳米】盘中上涨9%点评：半导体ALD设备龙头，光伏订单有望加速增长，持续推荐！

浙商机械邱世梁|王华君【微导纳米】盘中上涨9%点评：半导体ALD设备龙头，光伏订单有望加速增长，持续推荐！ 🌟核心逻辑：半导体ALD技术引领+国产化提速，市占率快速提升；光伏行业扩产+产品线扩张，订单加速增长 1、半导体ALD技术引领国产替代，国产化率有望快速提升。ALD设备是芯片制造卡脖子的核心设备之一，当前国产化率极低，美日荷制裁升级下设备验证加速。作为国内首家成功将28nm ALD设备应用于量产线的公司，自助可控下国产替代迎来加速。 2、光伏行业扩产+产品线扩张驱动，订单有望高速增长。

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【国盛通信】建议重点关注：#网络可视化—AI监管下的“算力”→地位类比“光模块/GPU”

只做前瞻推荐！继续强call！【国盛通信】建议重点关注：#网络可视化—AI监管下的“算力”→地位类比“光模块/GPU” 🔥上周Open AI发布ChatGPT 安全方法，昨日网信办起草《生成式人工智能管理办法》，国内外同步加强对AI监管，既说明AI进度之快，也说明AI监管重要性。明日，OpenAI/谷歌/微软等还将就AI监管继续制定相关标准。 AI监管核心在数据监管，在源头（数据采集/筛选/检测）加强数据安全。前道工序则是汇聚分流设备/DPI设备等为主的数据可视化，后端对应安全软件侧集成方案

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连接器2022年年报业绩简评之瑞可达/维峰电子：头部连接器公司业绩符合预期，关注今年利润率

【申万通信】连接器2022年年报业绩简评之瑞可达/维峰电子：头部连接器公司业绩符合预期，关注今年利润率 🌟【瑞可达】 1）2022年营业收入约16.25亿元，同比增长80.23%；归母净利润2.53亿元，同比增长121.91%。其中新能源车和储能/通信/工业和其他分别13.9/1.55/0.65亿，占营收比重86%/9%/4%。 2）新能源汽车和储能连接器占比超85%，最纯的汽车连接器公司。作为高压连接器头部厂商，在原材料上涨和短缺的外部背景下抓住国产替代机会持续拓展份额。 3）积极布局高频高

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IP+AI：周末市场最强音，直击传媒上涨本质！

【东吴传媒互联网张良卫团队】IP+AI：周末市场最强音，直击传媒上涨本质！我们最早于3月6日在深度报告《AI开启传媒变革，推动价值重估》中提出，AI带来技术赋能，优质IP版权的变现空间有望扩大。3月25日，我们进一步发声《坚定AI板块投资布局应用正当时，重视IP版权价值重估机会》，重申板块逻辑和投资机会。上周末，我们以市场最强音，召开重磅电话会议及发布研究成果，强call传媒IP系统性重估的机会，在经历周一的短暂调整后，今天以IP为代表的标的出现报复性涨停潮！重申我们在周日电话会议及研究中的

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【中泰电子|彤程新材】半导体&面板光刻胶持续向好，PBAT有望接力成长

【中泰电子|彤程新材】半导体&面板光刻胶持续向好，PBAT有望接力成长业绩基本符合预期，盈利能力有望改善—— 1）2022：营收25.00亿元，同比+7.74%，归母净利润2.98亿元，同比-8.71%，扣非2.12亿元，同比-14.15%。毛利率23.99%，同比-0.93pct，净利率11.23%，同比-2.19pct。公司全年净利润下滑主要系投资收益下降，原材料价格上涨及研发等投入增加所致； 2）22Q4：营收6.53亿元，同比+7.77%，环比-2.58%，归母净利润0.58亿元，同比

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【中文在线】大模型时代“掘金”——数字资产价值重估持续推进！！！

【中文在线】大模型时代“掘金”——数字资产价值重估持续推进！！！ 🔔法规走在前面，数据版权更显重要性！我国首次推出生成式AI监管规范，并非限制AI产业，而是从早期就让AI技术在规范下健康发展，凸显高层对AI产业长远发展的重视程度之深；规范提出用于生成式AI产品的预训练、优化训练数据不得含有侵犯知识产权的内容。当网络爬虫、“拿来主义”被规范，公司海量优质IP资产有极大价值重估机会！ [哇]海量数据+丰富应用场景+发力海外业务，公司全面受益于AIGC！【中文数字内容构筑核心竞争壁垒】 1）海

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【财通电新】温控板块大涨点评

【财通电新】温控板块大涨点评 [烟花]温控企业身处于黄金赛道的关键环节，备受市场关注！其中高澜股份涨超15%，英维克涨停，申菱环境亦大涨！ [礼物]#数据中心建设需求强烈。随着ChatGPT受到市场的重点关注，不断催化出各种AI的应用场景，将带动数据中心的增量建设需求。其高速处理数据过程将增加数据中心功耗和发热量，降低设备运行稳定性，而温控正是其中关键设备。为满足降低能耗需求，《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》中明确指出2023年底新建大型及以上数据中心 PUE降到1.3以

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【国盛计算机AI旗手】万兴科技：Q1业绩大超预期，全面拥抱AIGC

【国盛计算机AI旗手】万兴科技：Q1业绩大超预期，全面拥抱AIGC 2023Q1，公司实现营业收入3.55亿元同比增长35%；归母净利润2086万元，同比增长686.26%；扣非净利润1799亿元，同比增长307%，超出市场预期。 1、视频创意同增45%。受益于2022年底Filmora v12大版本更新（量价齐升）；Filmostock资源商城延续高增，利好创作者的内容生态。 2、文档创意同增40%。受益于万兴PDF在海外的大力拓展。公司具备20年的C端基因，产品迭代速度首屈一指。 3、

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【中信证券军工】振华风光2022年年报点评

【中信证券军工】振华风光2022年年报点评 ———————————— ⭕2022年业绩概览公司2022年实现收入7.79亿元，同比+55.1%；实现归母净利3.03亿元，同比+71.27%。我们计算得公司22Q4实现收入2.04亿元，同比+86.8%；实现归母净利0.81亿元，同比+251.3%。 ⭕23Q1业绩预告及全年目标公司预计23Q1实现收入3.10~3.25亿元，同比+67.5%~75.6%；实现归母净利1.2~1.3亿元，同比+38.6%~50.1%，23Q1业绩超预期。公司预计

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振华风光(688439)深耕军用模拟IC市场，IDM转型持续升级20230412

振华风光(688439)深耕军用模拟IC市场，IDM转型持续升级20230412 　　事件描述　　振华风光公司发布2022年报。2022年公司营业收入为7.79亿元，同比增长55.05%；归母净利润为3.03亿元，同比上升71.27%；扣非后归母净利润为2.92亿元，同比上升63.92%；负债合计5.74亿元，同比减少9.91%；货币资金30.09亿元，同比增长1167.24%；　　事件点评　　深耕军用模拟集成电路市场，放大器系列产品国内领先。公司拥有50年集成电路研制生产史，主要产品包括

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【华安通信】边缘AI催化+业绩支撑+估值底部，推荐物联网模组和智能控制器投资机会

【华安通信】边缘AI催化+业绩支撑+估值底部，推荐物联网模组和智能控制器投资机会 1、AI行情有望演绎至终端智能和边缘AI，部分模型甚至可以直接跑在终端SoC，终端智能和边缘AI拥有更加成熟的应用和市场，可落地性更强，模组公司已经推出多款AI智能模组和5G+AI模组、控制器厂商也在跟随下游智能家居加速布局智能控制器。 2、Q1已经看到支付、PC、家电、电动工具等下游复苏，Q2、Q3会看到更加强劲的复苏。去年宏观环境较差的情况下，物联网模组行业仍然实现了14%的增长，可见物联网行业韧性较强。 3、

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上海车展专题 (前瞻篇)：新车型有望激活需求，自主&新势力加速跑马圈地

【国金汽车】上海车展专题 (前瞻篇)：新车型有望激活需求，自主&新势力加速跑马圈地 [烟花]亮点：详细梳理本届车展首次亮相/上市的重磅新车，并对其竞争力进行分析。 [礼物]核心观点： 1) 作为供给驱动市场，上海车展百余款新车首发，叠加多地4月促销政策延续，有望刺激4月终端向上。 2) 新能源车仍在跑马圈地阶段，新势力、一线自主通过新品牌+新车型进一步渗透，电车替代仍加速。 3) 碳酸锂降价，4月油车、电车有望出现价格拐点。建议关注新技术、龙头和国产替代方向，尤其T产业链和盈利触底龙头公司。 ⚠

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【西部通信】持续call质地优，估值低位的标的：中兴通讯、紫光股份、和而泰

【西部通信】持续call质地优，估值低位的标的：中兴通讯、紫光股份、和而泰【中兴通讯】ICT设备龙头，公司经营质量持续改善，传统主业提份额，服务器、交换机、数据库、操作系统等第二曲线快速增长。公司自研服务器CPU、AI加速芯片，持续提升市场竞争力和盈利能力。预计23-25年归母净利润97/111/128亿元，对应增速21%/14%/15%，对应PE18/16/14倍。看好公司自研芯片、操作系统、数据库等底层能力带来市场竞争力提升，给予23年25倍PE，对应市值2425亿元，年内空间36%。【

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【华西军工】鸿远电子：预计业绩逐季改善，重申“买入”评级

【华西军工】鸿远电子：预计业绩逐季改善，重申“买入”评级担心量价不稳导致下跌。去年以来，元器件企业出现阶段性的订单波动，我们预计二季度和下半年恢复正常。同时，尽管实际价格没有变化，但市场非常担心未来的降价冲击。受制于量价双重负面因素，公司股价跌幅明显，我们认为过度反映了悲观预期。积极应对装备低成本要求。去年四季度以来，装备建设思路有所变化，强调实行低成本论证、设计、制造、使用、维护和保障。在此情况下，产业链也需要推出相应的低成本、高可靠产品。我们认为，装备需求是旺盛的，但更强调低成本和可持续

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杰华特点评：AI时代带动Drmos量价齐升，豪华股东结构助力公司快速发展

【华西电子刘奕司团队】杰华特点评：AI时代带动Drmos量价齐升，豪华股东结构助力公司快速发展我们认为公司是计算电源（Drmos和PWM）芯片领域中逻辑最顺的公司 ⚡计算电源方案最早由Intel进行产品定义，获得Intel VRM授权是标志性事件。计算电源方案需要与CPU进行通信，协议通常为厂商定制，经过授权才能拿到协议进行产品开发。受益于公司股东（Intel是其股东）和公司创始人在行业的经历，目前公司经过多年研发，有望进入Intel VRM13.5和14.0体系，成为国内第一家成功开发Int

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【微导纳米】盘中上涨9%点评：半导体ALD设备龙头，光伏订单有望加速增长，持续推荐！

浙商机械邱世梁|王华君【微导纳米】盘中上涨9%点评：半导体ALD设备龙头，光伏订单有望加速增长，持续推荐！ 🌟核心逻辑：半导体ALD技术引领+国产化提速，市占率快速提升；光伏行业扩产+产品线扩张，订单加速增长 1、半导体ALD技术引领国产替代，国产化率有望快速提升。ALD设备是芯片制造卡脖子的核心设备之一，当前国产化率极低，美日荷制裁升级下设备验证加速。作为国内首家成功将28nm ALD设备应用于量产线的公司，自助可控下国产替代迎来加速。 2、光伏行业扩产+产品线扩张驱动，订单有望高速增长。

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【国盛通信】建议重点关注：#网络可视化—AI监管下的“算力”→地位类比“光模块/GPU”

只做前瞻推荐！继续强call！【国盛通信】建议重点关注：#网络可视化—AI监管下的“算力”→地位类比“光模块/GPU” 🔥上周Open AI发布ChatGPT 安全方法，昨日网信办起草《生成式人工智能管理办法》，国内外同步加强对AI监管，既说明AI进度之快，也说明AI监管重要性。明日，OpenAI/谷歌/微软等还将就AI监管继续制定相关标准。 AI监管核心在数据监管，在源头（数据采集/筛选/检测）加强数据安全。前道工序则是汇聚分流设备/DPI设备等为主的数据可视化，后端对应安全软件侧集成方案

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连接器2022年年报业绩简评之瑞可达/维峰电子：头部连接器公司业绩符合预期，关注今年利润率

【申万通信】连接器2022年年报业绩简评之瑞可达/维峰电子：头部连接器公司业绩符合预期，关注今年利润率 🌟【瑞可达】 1）2022年营业收入约16.25亿元，同比增长80.23%；归母净利润2.53亿元，同比增长121.91%。其中新能源车和储能/通信/工业和其他分别13.9/1.55/0.65亿，占营收比重86%/9%/4%。 2）新能源汽车和储能连接器占比超85%，最纯的汽车连接器公司。作为高压连接器头部厂商，在原材料上涨和短缺的外部背景下抓住国产替代机会持续拓展份额。 3）积极布局高频高

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IP+AI：周末市场最强音，直击传媒上涨本质！

【东吴传媒互联网张良卫团队】IP+AI：周末市场最强音，直击传媒上涨本质！我们最早于3月6日在深度报告《AI开启传媒变革，推动价值重估》中提出，AI带来技术赋能，优质IP版权的变现空间有望扩大。3月25日，我们进一步发声《坚定AI板块投资布局应用正当时，重视IP版权价值重估机会》，重申板块逻辑和投资机会。上周末，我们以市场最强音，召开重磅电话会议及发布研究成果，强call传媒IP系统性重估的机会，在经历周一的短暂调整后，今天以IP为代表的标的出现报复性涨停潮！重申我们在周日电话会议及研究中的

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【中泰电子|彤程新材】半导体&面板光刻胶持续向好，PBAT有望接力成长

【中泰电子|彤程新材】半导体&面板光刻胶持续向好，PBAT有望接力成长业绩基本符合预期，盈利能力有望改善—— 1）2022：营收25.00亿元，同比+7.74%，归母净利润2.98亿元，同比-8.71%，扣非2.12亿元，同比-14.15%。毛利率23.99%，同比-0.93pct，净利率11.23%，同比-2.19pct。公司全年净利润下滑主要系投资收益下降，原材料价格上涨及研发等投入增加所致； 2）22Q4：营收6.53亿元，同比+7.77%，环比-2.58%，归母净利润0.58亿元，同比

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【中文在线】大模型时代“掘金”——数字资产价值重估持续推进！！！

【中文在线】大模型时代“掘金”——数字资产价值重估持续推进！！！ 🔔法规走在前面，数据版权更显重要性！我国首次推出生成式AI监管规范，并非限制AI产业，而是从早期就让AI技术在规范下健康发展，凸显高层对AI产业长远发展的重视程度之深；规范提出用于生成式AI产品的预训练、优化训练数据不得含有侵犯知识产权的内容。当网络爬虫、“拿来主义”被规范，公司海量优质IP资产有极大价值重估机会！ [哇]海量数据+丰富应用场景+发力海外业务，公司全面受益于AIGC！【中文数字内容构筑核心竞争壁垒】 1）海

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【财通电新】温控板块大涨点评

【财通电新】温控板块大涨点评 [烟花]温控企业身处于黄金赛道的关键环节，备受市场关注！其中高澜股份涨超15%，英维克涨停，申菱环境亦大涨！ [礼物]#数据中心建设需求强烈。随着ChatGPT受到市场的重点关注，不断催化出各种AI的应用场景，将带动数据中心的增量建设需求。其高速处理数据过程将增加数据中心功耗和发热量，降低设备运行稳定性，而温控正是其中关键设备。为满足降低能耗需求，《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》中明确指出2023年底新建大型及以上数据中心 PUE降到1.3以

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【国盛计算机AI旗手】万兴科技：Q1业绩大超预期，全面拥抱AIGC

【国盛计算机AI旗手】万兴科技：Q1业绩大超预期，全面拥抱AIGC 2023Q1，公司实现营业收入3.55亿元同比增长35%；归母净利润2086万元，同比增长686.26%；扣非净利润1799亿元，同比增长307%，超出市场预期。 1、视频创意同增45%。受益于2022年底Filmora v12大版本更新（量价齐升）；Filmostock资源商城延续高增，利好创作者的内容生态。 2、文档创意同增40%。受益于万兴PDF在海外的大力拓展。公司具备20年的C端基因，产品迭代速度首屈一指。 3、

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【中信证券军工】振华风光2022年年报点评

【中信证券军工】振华风光2022年年报点评 ———————————— ⭕2022年业绩概览公司2022年实现收入7.79亿元，同比+55.1%；实现归母净利3.03亿元，同比+71.27%。我们计算得公司22Q4实现收入2.04亿元，同比+86.8%；实现归母净利0.81亿元，同比+251.3%。 ⭕23Q1业绩预告及全年目标公司预计23Q1实现收入3.10~3.25亿元，同比+67.5%~75.6%；实现归母净利1.2~1.3亿元，同比+38.6%~50.1%，23Q1业绩超预期。公司预计

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振华风光(688439)深耕军用模拟IC市场，IDM转型持续升级20230412

振华风光(688439)深耕军用模拟IC市场，IDM转型持续升级20230412 　　事件描述　　振华风光公司发布2022年报。2022年公司营业收入为7.79亿元，同比增长55.05%；归母净利润为3.03亿元，同比上升71.27%；扣非后归母净利润为2.92亿元，同比上升63.92%；负债合计5.74亿元，同比减少9.91%；货币资金30.09亿元，同比增长1167.24%；　　事件点评　　深耕军用模拟集成电路市场，放大器系列产品国内领先。公司拥有50年集成电路研制生产史，主要产品包括

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【华安通信】边缘AI催化+业绩支撑+估值底部，推荐物联网模组和智能控制器投资机会

【华安通信】边缘AI催化+业绩支撑+估值底部，推荐物联网模组和智能控制器投资机会 1、AI行情有望演绎至终端智能和边缘AI，部分模型甚至可以直接跑在终端SoC，终端智能和边缘AI拥有更加成熟的应用和市场，可落地性更强，模组公司已经推出多款AI智能模组和5G+AI模组、控制器厂商也在跟随下游智能家居加速布局智能控制器。 2、Q1已经看到支付、PC、家电、电动工具等下游复苏，Q2、Q3会看到更加强劲的复苏。去年宏观环境较差的情况下，物联网模组行业仍然实现了14%的增长，可见物联网行业韧性较强。 3、

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上海车展专题 (前瞻篇)：新车型有望激活需求，自主&新势力加速跑马圈地

【国金汽车】上海车展专题 (前瞻篇)：新车型有望激活需求，自主&新势力加速跑马圈地 [烟花]亮点：详细梳理本届车展首次亮相/上市的重磅新车，并对其竞争力进行分析。 [礼物]核心观点： 1) 作为供给驱动市场，上海车展百余款新车首发，叠加多地4月促销政策延续，有望刺激4月终端向上。 2) 新能源车仍在跑马圈地阶段，新势力、一线自主通过新品牌+新车型进一步渗透，电车替代仍加速。 3) 碳酸锂降价，4月油车、电车有望出现价格拐点。建议关注新技术、龙头和国产替代方向，尤其T产业链和盈利触底龙头公司。 ⚠

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【西部通信】持续call质地优，估值低位的标的：中兴通讯、紫光股份、和而泰

【西部通信】持续call质地优，估值低位的标的：中兴通讯、紫光股份、和而泰【中兴通讯】ICT设备龙头，公司经营质量持续改善，传统主业提份额，服务器、交换机、数据库、操作系统等第二曲线快速增长。公司自研服务器CPU、AI加速芯片，持续提升市场竞争力和盈利能力。预计23-25年归母净利润97/111/128亿元，对应增速21%/14%/15%，对应PE18/16/14倍。看好公司自研芯片、操作系统、数据库等底层能力带来市场竞争力提升，给予23年25倍PE，对应市值2425亿元，年内空间36%。【

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【华西军工】鸿远电子：预计业绩逐季改善，重申“买入”评级

【华西军工】鸿远电子：预计业绩逐季改善，重申“买入”评级担心量价不稳导致下跌。去年以来，元器件企业出现阶段性的订单波动，我们预计二季度和下半年恢复正常。同时，尽管实际价格没有变化，但市场非常担心未来的降价冲击。受制于量价双重负面因素，公司股价跌幅明显，我们认为过度反映了悲观预期。积极应对装备低成本要求。去年四季度以来，装备建设思路有所变化，强调实行低成本论证、设计、制造、使用、维护和保障。在此情况下，产业链也需要推出相应的低成本、高可靠产品。我们认为，装备需求是旺盛的，但更强调低成本和可持续

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杰华特点评：AI时代带动Drmos量价齐升，豪华股东结构助力公司快速发展

【华西电子刘奕司团队】杰华特点评：AI时代带动Drmos量价齐升，豪华股东结构助力公司快速发展我们认为公司是计算电源（Drmos和PWM）芯片领域中逻辑最顺的公司 ⚡计算电源方案最早由Intel进行产品定义，获得Intel VRM授权是标志性事件。计算电源方案需要与CPU进行通信，协议通常为厂商定制，经过授权才能拿到协议进行产品开发。受益于公司股东（Intel是其股东）和公司创始人在行业的经历，目前公司经过多年研发，有望进入Intel VRM13.5和14.0体系，成为国内第一家成功开发Int

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【微导纳米】盘中上涨9%点评：半导体ALD设备龙头，光伏订单有望加速增长，持续推荐！

浙商机械邱世梁|王华君【微导纳米】盘中上涨9%点评：半导体ALD设备龙头，光伏订单有望加速增长，持续推荐！ 🌟核心逻辑：半导体ALD技术引领+国产化提速，市占率快速提升；光伏行业扩产+产品线扩张，订单加速增长 1、半导体ALD技术引领国产替代，国产化率有望快速提升。ALD设备是芯片制造卡脖子的核心设备之一，当前国产化率极低，美日荷制裁升级下设备验证加速。作为国内首家成功将28nm ALD设备应用于量产线的公司，自助可控下国产替代迎来加速。 2、光伏行业扩产+产品线扩张驱动，订单有望高速增长。

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【国盛通信】建议重点关注：#网络可视化—AI监管下的“算力”→地位类比“光模块/GPU”

只做前瞻推荐！继续强call！【国盛通信】建议重点关注：#网络可视化—AI监管下的“算力”→地位类比“光模块/GPU” 🔥上周Open AI发布ChatGPT 安全方法，昨日网信办起草《生成式人工智能管理办法》，国内外同步加强对AI监管，既说明AI进度之快，也说明AI监管重要性。明日，OpenAI/谷歌/微软等还将就AI监管继续制定相关标准。 AI监管核心在数据监管，在源头（数据采集/筛选/检测）加强数据安全。前道工序则是汇聚分流设备/DPI设备等为主的数据可视化，后端对应安全软件侧集成方案

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连接器2022年年报业绩简评之瑞可达/维峰电子：头部连接器公司业绩符合预期，关注今年利润率

【申万通信】连接器2022年年报业绩简评之瑞可达/维峰电子：头部连接器公司业绩符合预期，关注今年利润率 🌟【瑞可达】 1）2022年营业收入约16.25亿元，同比增长80.23%；归母净利润2.53亿元，同比增长121.91%。其中新能源车和储能/通信/工业和其他分别13.9/1.55/0.65亿，占营收比重86%/9%/4%。 2）新能源汽车和储能连接器占比超85%，最纯的汽车连接器公司。作为高压连接器头部厂商，在原材料上涨和短缺的外部背景下抓住国产替代机会持续拓展份额。 3）积极布局高频高

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IP+AI：周末市场最强音，直击传媒上涨本质！

【东吴传媒互联网张良卫团队】IP+AI：周末市场最强音，直击传媒上涨本质！我们最早于3月6日在深度报告《AI开启传媒变革，推动价值重估》中提出，AI带来技术赋能，优质IP版权的变现空间有望扩大。3月25日，我们进一步发声《坚定AI板块投资布局应用正当时，重视IP版权价值重估机会》，重申板块逻辑和投资机会。上周末，我们以市场最强音，召开重磅电话会议及发布研究成果，强call传媒IP系统性重估的机会，在经历周一的短暂调整后，今天以IP为代表的标的出现报复性涨停潮！重申我们在周日电话会议及研究中的

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【中泰电子|彤程新材】半导体&面板光刻胶持续向好，PBAT有望接力成长

【中泰电子|彤程新材】半导体&面板光刻胶持续向好，PBAT有望接力成长业绩基本符合预期，盈利能力有望改善—— 1）2022：营收25.00亿元，同比+7.74%，归母净利润2.98亿元，同比-8.71%，扣非2.12亿元，同比-14.15%。毛利率23.99%，同比-0.93pct，净利率11.23%，同比-2.19pct。公司全年净利润下滑主要系投资收益下降，原材料价格上涨及研发等投入增加所致； 2）22Q4：营收6.53亿元，同比+7.77%，环比-2.58%，归母净利润0.58亿元，同比

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【中文在线】大模型时代“掘金”——数字资产价值重估持续推进！！！

【中文在线】大模型时代“掘金”——数字资产价值重估持续推进！！！ 🔔法规走在前面，数据版权更显重要性！我国首次推出生成式AI监管规范，并非限制AI产业，而是从早期就让AI技术在规范下健康发展，凸显高层对AI产业长远发展的重视程度之深；规范提出用于生成式AI产品的预训练、优化训练数据不得含有侵犯知识产权的内容。当网络爬虫、“拿来主义”被规范，公司海量优质IP资产有极大价值重估机会！ [哇]海量数据+丰富应用场景+发力海外业务，公司全面受益于AIGC！【中文数字内容构筑核心竞争壁垒】 1）海

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【财通电新】温控板块大涨点评

【财通电新】温控板块大涨点评 [烟花]温控企业身处于黄金赛道的关键环节，备受市场关注！其中高澜股份涨超15%，英维克涨停，申菱环境亦大涨！ [礼物]#数据中心建设需求强烈。随着ChatGPT受到市场的重点关注，不断催化出各种AI的应用场景，将带动数据中心的增量建设需求。其高速处理数据过程将增加数据中心功耗和发热量，降低设备运行稳定性，而温控正是其中关键设备。为满足降低能耗需求，《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》中明确指出2023年底新建大型及以上数据中心 PUE降到1.3以

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【国盛计算机AI旗手】万兴科技：Q1业绩大超预期，全面拥抱AIGC

【国盛计算机AI旗手】万兴科技：Q1业绩大超预期，全面拥抱AIGC 2023Q1，公司实现营业收入3.55亿元同比增长35%；归母净利润2086万元，同比增长686.26%；扣非净利润1799亿元，同比增长307%，超出市场预期。 1、视频创意同增45%。受益于2022年底Filmora v12大版本更新（量价齐升）；Filmostock资源商城延续高增，利好创作者的内容生态。 2、文档创意同增40%。受益于万兴PDF在海外的大力拓展。公司具备20年的C端基因，产品迭代速度首屈一指。 3、

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【中信证券军工】振华风光2022年年报点评

【中信证券军工】振华风光2022年年报点评 ———————————— ⭕2022年业绩概览公司2022年实现收入7.79亿元，同比+55.1%；实现归母净利3.03亿元，同比+71.27%。我们计算得公司22Q4实现收入2.04亿元，同比+86.8%；实现归母净利0.81亿元，同比+251.3%。 ⭕23Q1业绩预告及全年目标公司预计23Q1实现收入3.10~3.25亿元，同比+67.5%~75.6%；实现归母净利1.2~1.3亿元，同比+38.6%~50.1%，23Q1业绩超预期。公司预计

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振华风光(688439)深耕军用模拟IC市场，IDM转型持续升级20230412

振华风光(688439)深耕军用模拟IC市场，IDM转型持续升级20230412 　　事件描述　　振华风光公司发布2022年报。2022年公司营业收入为7.79亿元，同比增长55.05%；归母净利润为3.03亿元，同比上升71.27%；扣非后归母净利润为2.92亿元，同比上升63.92%；负债合计5.74亿元，同比减少9.91%；货币资金30.09亿元，同比增长1167.24%；　　事件点评　　深耕军用模拟集成电路市场，放大器系列产品国内领先。公司拥有50年集成电路研制生产史，主要产品包括

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【华安通信】边缘AI催化+业绩支撑+估值底部，推荐物联网模组和智能控制器投资机会

【华安通信】边缘AI催化+业绩支撑+估值底部，推荐物联网模组和智能控制器投资机会 1、AI行情有望演绎至终端智能和边缘AI，部分模型甚至可以直接跑在终端SoC，终端智能和边缘AI拥有更加成熟的应用和市场，可落地性更强，模组公司已经推出多款AI智能模组和5G+AI模组、控制器厂商也在跟随下游智能家居加速布局智能控制器。 2、Q1已经看到支付、PC、家电、电动工具等下游复苏，Q2、Q3会看到更加强劲的复苏。去年宏观环境较差的情况下，物联网模组行业仍然实现了14%的增长，可见物联网行业韧性较强。 3、

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上海车展专题 (前瞻篇)：新车型有望激活需求，自主&新势力加速跑马圈地

【国金汽车】上海车展专题 (前瞻篇)：新车型有望激活需求，自主&新势力加速跑马圈地 [烟花]亮点：详细梳理本届车展首次亮相/上市的重磅新车，并对其竞争力进行分析。 [礼物]核心观点： 1) 作为供给驱动市场，上海车展百余款新车首发，叠加多地4月促销政策延续，有望刺激4月终端向上。 2) 新能源车仍在跑马圈地阶段，新势力、一线自主通过新品牌+新车型进一步渗透，电车替代仍加速。 3) 碳酸锂降价，4月油车、电车有望出现价格拐点。建议关注新技术、龙头和国产替代方向，尤其T产业链和盈利触底龙头公司。 ⚠

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【西部通信】持续call质地优，估值低位的标的：中兴通讯、紫光股份、和而泰

【西部通信】持续call质地优，估值低位的标的：中兴通讯、紫光股份、和而泰【中兴通讯】ICT设备龙头，公司经营质量持续改善，传统主业提份额，服务器、交换机、数据库、操作系统等第二曲线快速增长。公司自研服务器CPU、AI加速芯片，持续提升市场竞争力和盈利能力。预计23-25年归母净利润97/111/128亿元，对应增速21%/14%/15%，对应PE18/16/14倍。看好公司自研芯片、操作系统、数据库等底层能力带来市场竞争力提升，给予23年25倍PE，对应市值2425亿元，年内空间36%。【

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【华西军工】鸿远电子：预计业绩逐季改善，重申“买入”评级

【华西军工】鸿远电子：预计业绩逐季改善，重申“买入”评级担心量价不稳导致下跌。去年以来，元器件企业出现阶段性的订单波动，我们预计二季度和下半年恢复正常。同时，尽管实际价格没有变化，但市场非常担心未来的降价冲击。受制于量价双重负面因素，公司股价跌幅明显，我们认为过度反映了悲观预期。积极应对装备低成本要求。去年四季度以来，装备建设思路有所变化，强调实行低成本论证、设计、制造、使用、维护和保障。在此情况下，产业链也需要推出相应的低成本、高可靠产品。我们认为，装备需求是旺盛的，但更强调低成本和可持续

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杰华特点评：AI时代带动Drmos量价齐升，豪华股东结构助力公司快速发展

【华西电子刘奕司团队】杰华特点评：AI时代带动Drmos量价齐升，豪华股东结构助力公司快速发展我们认为公司是计算电源（Drmos和PWM）芯片领域中逻辑最顺的公司 ⚡计算电源方案最早由Intel进行产品定义，获得Intel VRM授权是标志性事件。计算电源方案需要与CPU进行通信，协议通常为厂商定制，经过授权才能拿到协议进行产品开发。受益于公司股东（Intel是其股东）和公司创始人在行业的经历，目前公司经过多年研发，有望进入Intel VRM13.5和14.0体系，成为国内第一家成功开发Int

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【微导纳米】盘中上涨9%点评：半导体ALD设备龙头，光伏订单有望加速增长，持续推荐！

浙商机械邱世梁|王华君【微导纳米】盘中上涨9%点评：半导体ALD设备龙头，光伏订单有望加速增长，持续推荐！ 🌟核心逻辑：半导体ALD技术引领+国产化提速，市占率快速提升；光伏行业扩产+产品线扩张，订单加速增长 1、半导体ALD技术引领国产替代，国产化率有望快速提升。ALD设备是芯片制造卡脖子的核心设备之一，当前国产化率极低，美日荷制裁升级下设备验证加速。作为国内首家成功将28nm ALD设备应用于量产线的公司，自助可控下国产替代迎来加速。 2、光伏行业扩产+产品线扩张驱动，订单有望高速增长。

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【国盛通信】建议重点关注：#网络可视化—AI监管下的“算力”→地位类比“光模块/GPU”

只做前瞻推荐！继续强call！【国盛通信】建议重点关注：#网络可视化—AI监管下的“算力”→地位类比“光模块/GPU” 🔥上周Open AI发布ChatGPT 安全方法，昨日网信办起草《生成式人工智能管理办法》，国内外同步加强对AI监管，既说明AI进度之快，也说明AI监管重要性。明日，OpenAI/谷歌/微软等还将就AI监管继续制定相关标准。 AI监管核心在数据监管，在源头（数据采集/筛选/检测）加强数据安全。前道工序则是汇聚分流设备/DPI设备等为主的数据可视化，后端对应安全软件侧集成方案

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连接器2022年年报业绩简评之瑞可达/维峰电子：头部连接器公司业绩符合预期，关注今年利润率

【申万通信】连接器2022年年报业绩简评之瑞可达/维峰电子：头部连接器公司业绩符合预期，关注今年利润率 🌟【瑞可达】 1）2022年营业收入约16.25亿元，同比增长80.23%；归母净利润2.53亿元，同比增长121.91%。其中新能源车和储能/通信/工业和其他分别13.9/1.55/0.65亿，占营收比重86%/9%/4%。 2）新能源汽车和储能连接器占比超85%，最纯的汽车连接器公司。作为高压连接器头部厂商，在原材料上涨和短缺的外部背景下抓住国产替代机会持续拓展份额。 3）积极布局高频高

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IP+AI：周末市场最强音，直击传媒上涨本质！

【东吴传媒互联网张良卫团队】IP+AI：周末市场最强音，直击传媒上涨本质！我们最早于3月6日在深度报告《AI开启传媒变革，推动价值重估》中提出，AI带来技术赋能，优质IP版权的变现空间有望扩大。3月25日，我们进一步发声《坚定AI板块投资布局应用正当时，重视IP版权价值重估机会》，重申板块逻辑和投资机会。上周末，我们以市场最强音，召开重磅电话会议及发布研究成果，强call传媒IP系统性重估的机会，在经历周一的短暂调整后，今天以IP为代表的标的出现报复性涨停潮！重申我们在周日电话会议及研究中的

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【中泰电子|彤程新材】半导体&面板光刻胶持续向好，PBAT有望接力成长

【中泰电子|彤程新材】半导体&面板光刻胶持续向好，PBAT有望接力成长业绩基本符合预期，盈利能力有望改善—— 1）2022：营收25.00亿元，同比+7.74%，归母净利润2.98亿元，同比-8.71%，扣非2.12亿元，同比-14.15%。毛利率23.99%，同比-0.93pct，净利率11.23%，同比-2.19pct。公司全年净利润下滑主要系投资收益下降，原材料价格上涨及研发等投入增加所致； 2）22Q4：营收6.53亿元，同比+7.77%，环比-2.58%，归母净利润0.58亿元，同比

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