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2023-03-22 13:35:30

【南凌科技大涨点评】

【南凌科技大涨点评】英伟达VMware网络虚拟化核心合作伙伴，拥有微软GPT4办公SD-WAN加速器自研产品 1. 英伟达发布的AI加速方案三大要点：加速计算，数据中心虚拟化和边缘计算。这三项内容是英伟达联合VMware的共同发布，VMware是全球虚拟机的绝对龙头，目前世界70%以上的企业都采用VMware的虚拟方案。英伟达将与VMware合作的AI综合套件，可以将AI模型的开发效率提升十倍。南凌科技是VMware的核心合作伙伴，在VCPP模式下深度合作，以VMwared虚拟化技术为基础，

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南凌科技

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夜长梦山

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【海通通信】AIGC驱动板块大涨

【海通通信】AIGC驱动板块大涨【结合Q1业绩，事件驱动】继续首推【紫光股份】、【博创科技】、【华工科技】等【通信】是算力网络/万物互联的基础，【通信】整体估值仍低于历史中枢！【行业比较+AIGC/ChatGPT驱动+中特估值】三重催化，【通信-β】突出！【设备商-核心】紫光股份（备考20x）、中兴通讯15x、锐捷网络30x、迪普科技40x、工业富联、菲菱科思/烽火等。【运营商-基础】中国移动、中国电信、联通等。【关键光器件】博创科技24x、华工科技 18x、天孚通信30x、光迅科技

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紫光股份

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千方科技：携手英伟达和阿里同铸“都市之眼”

千方科技：携手英伟达和阿里同铸“都市之眼” [烟花]核心亮点：AI+交通，英伟达+宇视科技，中俄最大受益，大华股份补涨，大股东阿里+百度合作 [烟花]AI+交通，交通数字化专家，战略布局智能向业务：公司是国内领先的交通行业数字化解决方案和大数据服务提供商，聚焦智慧交运、智慧高速、智慧民航、智慧轨交、智能网联等核心领域，技术水平全国领先。 [烟花]与英伟达深度合作：子公司宇视科技与英伟达联合开发云结构化智能分析服务器，在4U的高度上支持了80颗NVIDIA Jetson TX1处理器，为业界最高密

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千方科技

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景嘉微：图形卡、算力卡产品迭代有望超预期~充分受益信创+ChatGPT双浪！

【东北数字经济冯浚瑒团队】#景嘉微：图形卡、算力卡产品迭代有望超预期~充分受益信创+ChatGPT双浪！ #2023年图形卡、算力卡产品迭代有望超预期。公司作为A股唯一GPU上市公司，稀缺性极强。2023年底有望在9系列的基础上更上一层楼，推出新款图形显卡产品；同时，公司有望积极发力算力卡，产品迭代有望超预期，充分受益信创+ChatGPT双浪。 #GPU强制国产化进度有望超预期提升份额在即。XC芯片领域，公司 JM9 系列可满足地理信息系统、CAD 辅助设计、游戏、虚拟化等高性能显示需求和人工智

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景嘉微

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夜长梦山

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神州数码：微软培训生态核心伙伴~10年合作关系紧密受益ChatGPT大时代！

【东北数字经济冯浚瑒团队】#神州数码：微软培训生态核心伙伴~10年合作关系紧密受益ChatGPT大时代！ #与微软合作长达10年渊源颇深~随着ChatGPT推广培训业务将持续受益。2022年7月神州数码再度获得Microsoft Learning Partner of the Year提名，这是微软对神州数码在中国市场提供技术培训能力的再度认可。此前神州数码还成功获得微软FY22 Superstars Award，意味着神州数码与微软的合作持续深入。目前，神州数码已经成为微软全球拥有最多认证讲师

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神州数码

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夜长梦山

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持续看好港股中概反弹！恒指高开0.88%，估值吸引力升高

持续看好港股中概反弹！恒指高开0.88%，估值吸引力升高【天风海外•港美股投资•风向标🚩】 🌟0322更新：22日，恒指高开0.88%，报19428.36点；恒生科技指数涨1.2%。科网股多数高开，京东涨超3%，阿里涨超2%。汽车股高开，蔚来涨4.69%、小鹏汽车涨2.25%、理想汽车涨1.49%。目前恒指12个月前瞻PE较历史中位数折让约2个标准差，恒指相较于MSCI全球指数相对PE较历史中位数折让1.6个标准差，恒指股权风险溢价高于2013年来中位数约1个标准差。展望后续，国内经济复

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腾讯控股

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2023-03-22 11:11:01

建议重视捷佳伟创

领导好！这个位置建议重视捷佳伟创，增量观点如下： 1、＃政府帮企业加10倍杠杆带来TOPcon扩产超预期。捷佳21-22年订单分别为60、130亿，2023年一季度订单预计超100亿，历史最高，同比200%+，目前公司排产已经到三季度。 2、#TOPcon扩产远未到高点。市场担忧TOPcon已到高点，我们复盘PERC时代，2016-2022年PERC产能合计超450GW，与终端需求比值2倍以上。当前终端需求达到400GW，我们预计TOPcon最终产能将达到800-1000GW。 3、#PE-PO

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捷佳伟创

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2023-03-22 11:10:17

地产链调研精要总结

地产链调研精要总结宏观：经济整体呈现温和复苏，结构性突出。从银行对公业务的情况来看，央国企贷款稳步增长，其他整体放款相对一般，主要是民企的经营信心和业务遭需要一定时间修复。未来在央国企带动下，经历1-2个季度的经济修复期后，民企企业家信心恢复后，在国与民共同带动下，经济的回暖或将加速。地产：调研微观变化向好，看好全年销售改善。短期销售因为需求集中释放，企业推盘不足，季节性原因等因素有所回落，但项目销售流速依旧健康，最重要的是市场情绪已经转变。多数城市房价调整充分，购房者价格接受度改善明显。宏

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保利发展

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2023-03-22 11:09:15

【中自科技更新】重视天然气重卡销量反转机遇

【中自科技更新】重视天然气重卡销量反转机遇根据方得网数据，2023年2月，国内天然气重卡实销5426辆，同比暴涨214.4%，环比上涨161.7%，高于2018-2022年同期水平；1-2月，国内天然气重卡累销7499辆，比去年同期净增3399辆，同比累计高增长82.9%。据上海石油天然气交易中心数据显示，2月，中国LNG出厂价格为6700-6400元/吨左右，远低于去年同期的气价。 2020年天然气重卡销量达到14.2万辆，中自科技2020年收入达到25.77亿元，其中21.99亿元为天然气

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潍柴动力

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夜长梦山

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【鸿泉物联上涨点评@财通计算机】

【鸿泉物联上涨点评@财通计算机】 🌟鸿泉物联今日上涨4.57%，重视顺周期重卡行业强alpha标的 1、公司有望迎来销量复苏、市占率提升、ASP提升三击逻辑。1）2023年有望开启重卡复苏；2）2021年公司进入中国重汽供应链，公司在行业的市占率将跟随大客户的拓展进一步提升；3）2021年12月31日，中国国家标准化管理委员会发布了《查找图书汽车行驶记录仪》新的国家标准，新国标的落地将会给公司带来单车价值量提升，有望在今年正式实施。 2、控制器产品进入产出元年。公司子公司北京域博进入产出阶段，

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鸿泉物联

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【捷安高科】AI+教育仿真实训龙头，需求受益职教扩招

【捷安高科】AI+教育仿真实训龙头，需求受益职教扩招随着GPT、Copilot等产品出现，AI应用场景不断拓展，其带来的生产力革命可应用在电商、传媒、教育等领域，将加速教育信息化升级发展，将赋能教学数据分析、教学仿真模拟、个性化教育实训方案等智慧教学环节。捷安高科作为国内职业教育轨道交通仿真实训龙头企业，需求端受益于职教扩招计划（教育部要求2025年扩招7倍），产品端受益于AI带来的教学方案革命。投资者问答中明确：公司持续关注GPT等产品及发展，已应用人工智能于现有教学产品，通过VR、AR

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捷安高科

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夜长梦山

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京沪高铁跟踪点评

【中信证券交运物流】京沪高铁跟踪点评：料Q1净利润或恢复至2019年七成，京福安徽中期成长可期，继续推荐 3月京沪高铁本线旅客周转量与跨线列车周转量环比进一步改善，料对应分别同比2019年增长5%、15%，黄金线路修复韧性凸显，在航空、机场、高铁等出行链板块修复速度最快。考虑重点会议后商务需求进一步修复，我们预计京沪高铁2023Q1净利润恢复至2019年70%左右。 2023年暑运公商务与因私出行需求有望共振，我们预计公司三季度运行图将考虑需求因素较大调整，灵活调整二等座占比较高的复兴信号列车，

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京沪高铁

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【舜宇光学(2382 HK OP)】指引优于市场担忧

【舜宇光学(2382 HK OP)】指引优于市场担忧 🌟 舜宇光学于今日招开业绩会，管理层认为市场对于智能机需求过于悲观，并指出客户端曾于1季度出现订单小幅上调 (此与我们3月份电子月报观点一致)。我们认为其2023指引优于市场担忧，管理层指出: 手机镜头和模块出货量同比+5%、车载镜头出货量同比+15%、车载模組收入翻倍、XR收入增长30%以上。 🌟 结构上，非手机的占比持续提升于2022年达到30%，公司并提高2023资本支出至35亿 (2022为31亿)，主要用于车载、XR(和北美智能

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舜宇光学科技

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【财通电新】异质结更新：Q2至下半年或迎来重大突破，建议持续关注

【财通电新】异质结更新：Q2至下半年或迎来重大突破，建议持续关注 [庆祝]2023年HJT电池技术或迎来重大突破，目前主流企业的新产能都有望在Q2落地，并带来量产数据更新，重点关注银包铜导入带来的银浆单耗下降（华晟23年H1或有望导入双面）、薄片化的进展（主流在130μm，先进企业或直接导入120μm）、0BB的导入（目前日升进展较快，各家也都在积极推进），双面微晶（建议关注华晟三期和金刚酒泉项目进展）有望提效0.3-0.5%，光转膜再提升组件端功率8-10W，HJT成本或有望在22H2与PER

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ST爱康

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锂电大涨点评：碳酸锂价格跌破30万元/吨，产业链整体受益

【财通电新】锂电大涨点评：碳酸锂价格跌破30万元/吨，产业链整体受益今日锂电板块大涨，其中电池-蔚蓝锂芯涨10%、国轩高科涨8.2%，亿纬锂能、宁德时代涨幅超3%，此外，正极-厦钨新能、隔膜-星源材质、负极-杉杉股份、结构件-科达利均有2-3%的涨幅。我们认为主要系碳酸锂价格加速下跌超出市场预期，利好中下游环节盈利。产业链盈利边际改善。根据上海有色网数据，电池级碳酸锂均价已到29.5万元/吨，跌6500元，不到一个月跌幅已超10万元，下跌速度超出市场预期。锂价回归下，电池成本将显著下降。根据

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【南凌科技大涨点评】

【南凌科技大涨点评】英伟达VMware网络虚拟化核心合作伙伴，拥有微软GPT4办公SD-WAN加速器自研产品 1. 英伟达发布的AI加速方案三大要点：加速计算，数据中心虚拟化和边缘计算。这三项内容是英伟达联合VMware的共同发布，VMware是全球虚拟机的绝对龙头，目前世界70%以上的企业都采用VMware的虚拟方案。英伟达将与VMware合作的AI综合套件，可以将AI模型的开发效率提升十倍。南凌科技是VMware的核心合作伙伴，在VCPP模式下深度合作，以VMwared虚拟化技术为基础，

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【海通通信】AIGC驱动板块大涨

【海通通信】AIGC驱动板块大涨【结合Q1业绩，事件驱动】继续首推【紫光股份】、【博创科技】、【华工科技】等【通信】是算力网络/万物互联的基础，【通信】整体估值仍低于历史中枢！【行业比较+AIGC/ChatGPT驱动+中特估值】三重催化，【通信-β】突出！【设备商-核心】紫光股份（备考20x）、中兴通讯15x、锐捷网络30x、迪普科技40x、工业富联、菲菱科思/烽火等。【运营商-基础】中国移动、中国电信、联通等。【关键光器件】博创科技24x、华工科技 18x、天孚通信30x、光迅科技

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千方科技：携手英伟达和阿里同铸“都市之眼”

千方科技：携手英伟达和阿里同铸“都市之眼” [烟花]核心亮点：AI+交通，英伟达+宇视科技，中俄最大受益，大华股份补涨，大股东阿里+百度合作 [烟花]AI+交通，交通数字化专家，战略布局智能向业务：公司是国内领先的交通行业数字化解决方案和大数据服务提供商，聚焦智慧交运、智慧高速、智慧民航、智慧轨交、智能网联等核心领域，技术水平全国领先。 [烟花]与英伟达深度合作：子公司宇视科技与英伟达联合开发云结构化智能分析服务器，在4U的高度上支持了80颗NVIDIA Jetson TX1处理器，为业界最高密

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景嘉微：图形卡、算力卡产品迭代有望超预期~充分受益信创+ChatGPT双浪！

【东北数字经济冯浚瑒团队】#景嘉微：图形卡、算力卡产品迭代有望超预期~充分受益信创+ChatGPT双浪！ #2023年图形卡、算力卡产品迭代有望超预期。公司作为A股唯一GPU上市公司，稀缺性极强。2023年底有望在9系列的基础上更上一层楼，推出新款图形显卡产品；同时，公司有望积极发力算力卡，产品迭代有望超预期，充分受益信创+ChatGPT双浪。 #GPU强制国产化进度有望超预期提升份额在即。XC芯片领域，公司 JM9 系列可满足地理信息系统、CAD 辅助设计、游戏、虚拟化等高性能显示需求和人工智

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神州数码：微软培训生态核心伙伴~10年合作关系紧密受益ChatGPT大时代！

【东北数字经济冯浚瑒团队】#神州数码：微软培训生态核心伙伴~10年合作关系紧密受益ChatGPT大时代！ #与微软合作长达10年渊源颇深~随着ChatGPT推广培训业务将持续受益。2022年7月神州数码再度获得Microsoft Learning Partner of the Year提名，这是微软对神州数码在中国市场提供技术培训能力的再度认可。此前神州数码还成功获得微软FY22 Superstars Award，意味着神州数码与微软的合作持续深入。目前，神州数码已经成为微软全球拥有最多认证讲师

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持续看好港股中概反弹！恒指高开0.88%，估值吸引力升高

持续看好港股中概反弹！恒指高开0.88%，估值吸引力升高【天风海外•港美股投资•风向标🚩】 🌟0322更新：22日，恒指高开0.88%，报19428.36点；恒生科技指数涨1.2%。科网股多数高开，京东涨超3%，阿里涨超2%。汽车股高开，蔚来涨4.69%、小鹏汽车涨2.25%、理想汽车涨1.49%。目前恒指12个月前瞻PE较历史中位数折让约2个标准差，恒指相较于MSCI全球指数相对PE较历史中位数折让1.6个标准差，恒指股权风险溢价高于2013年来中位数约1个标准差。展望后续，国内经济复

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建议重视捷佳伟创

领导好！这个位置建议重视捷佳伟创，增量观点如下： 1、＃政府帮企业加10倍杠杆带来TOPcon扩产超预期。捷佳21-22年订单分别为60、130亿，2023年一季度订单预计超100亿，历史最高，同比200%+，目前公司排产已经到三季度。 2、#TOPcon扩产远未到高点。市场担忧TOPcon已到高点，我们复盘PERC时代，2016-2022年PERC产能合计超450GW，与终端需求比值2倍以上。当前终端需求达到400GW，我们预计TOPcon最终产能将达到800-1000GW。 3、#PE-PO

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捷佳伟创

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地产链调研精要总结

地产链调研精要总结宏观：经济整体呈现温和复苏，结构性突出。从银行对公业务的情况来看，央国企贷款稳步增长，其他整体放款相对一般，主要是民企的经营信心和业务遭需要一定时间修复。未来在央国企带动下，经历1-2个季度的经济修复期后，民企企业家信心恢复后，在国与民共同带动下，经济的回暖或将加速。地产：调研微观变化向好，看好全年销售改善。短期销售因为需求集中释放，企业推盘不足，季节性原因等因素有所回落，但项目销售流速依旧健康，最重要的是市场情绪已经转变。多数城市房价调整充分，购房者价格接受度改善明显。宏

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【中自科技更新】重视天然气重卡销量反转机遇

【中自科技更新】重视天然气重卡销量反转机遇根据方得网数据，2023年2月，国内天然气重卡实销5426辆，同比暴涨214.4%，环比上涨161.7%，高于2018-2022年同期水平；1-2月，国内天然气重卡累销7499辆，比去年同期净增3399辆，同比累计高增长82.9%。据上海石油天然气交易中心数据显示，2月，中国LNG出厂价格为6700-6400元/吨左右，远低于去年同期的气价。 2020年天然气重卡销量达到14.2万辆，中自科技2020年收入达到25.77亿元，其中21.99亿元为天然气

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【鸿泉物联上涨点评@财通计算机】

【鸿泉物联上涨点评@财通计算机】 🌟鸿泉物联今日上涨4.57%，重视顺周期重卡行业强alpha标的 1、公司有望迎来销量复苏、市占率提升、ASP提升三击逻辑。1）2023年有望开启重卡复苏；2）2021年公司进入中国重汽供应链，公司在行业的市占率将跟随大客户的拓展进一步提升；3）2021年12月31日，中国国家标准化管理委员会发布了《查找图书汽车行驶记录仪》新的国家标准，新国标的落地将会给公司带来单车价值量提升，有望在今年正式实施。 2、控制器产品进入产出元年。公司子公司北京域博进入产出阶段，

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【捷安高科】AI+教育仿真实训龙头，需求受益职教扩招

【捷安高科】AI+教育仿真实训龙头，需求受益职教扩招随着GPT、Copilot等产品出现，AI应用场景不断拓展，其带来的生产力革命可应用在电商、传媒、教育等领域，将加速教育信息化升级发展，将赋能教学数据分析、教学仿真模拟、个性化教育实训方案等智慧教学环节。捷安高科作为国内职业教育轨道交通仿真实训龙头企业，需求端受益于职教扩招计划（教育部要求2025年扩招7倍），产品端受益于AI带来的教学方案革命。投资者问答中明确：公司持续关注GPT等产品及发展，已应用人工智能于现有教学产品，通过VR、AR

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京沪高铁跟踪点评

【中信证券交运物流】京沪高铁跟踪点评：料Q1净利润或恢复至2019年七成，京福安徽中期成长可期，继续推荐 3月京沪高铁本线旅客周转量与跨线列车周转量环比进一步改善，料对应分别同比2019年增长5%、15%，黄金线路修复韧性凸显，在航空、机场、高铁等出行链板块修复速度最快。考虑重点会议后商务需求进一步修复，我们预计京沪高铁2023Q1净利润恢复至2019年70%左右。 2023年暑运公商务与因私出行需求有望共振，我们预计公司三季度运行图将考虑需求因素较大调整，灵活调整二等座占比较高的复兴信号列车，

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【舜宇光学(2382 HK OP)】指引优于市场担忧

【舜宇光学(2382 HK OP)】指引优于市场担忧 🌟 舜宇光学于今日招开业绩会，管理层认为市场对于智能机需求过于悲观，并指出客户端曾于1季度出现订单小幅上调 (此与我们3月份电子月报观点一致)。我们认为其2023指引优于市场担忧，管理层指出: 手机镜头和模块出货量同比+5%、车载镜头出货量同比+15%、车载模組收入翻倍、XR收入增长30%以上。 🌟 结构上，非手机的占比持续提升于2022年达到30%，公司并提高2023资本支出至35亿 (2022为31亿)，主要用于车载、XR(和北美智能

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【财通电新】异质结更新：Q2至下半年或迎来重大突破，建议持续关注

【财通电新】异质结更新：Q2至下半年或迎来重大突破，建议持续关注 [庆祝]2023年HJT电池技术或迎来重大突破，目前主流企业的新产能都有望在Q2落地，并带来量产数据更新，重点关注银包铜导入带来的银浆单耗下降（华晟23年H1或有望导入双面）、薄片化的进展（主流在130μm，先进企业或直接导入120μm）、0BB的导入（目前日升进展较快，各家也都在积极推进），双面微晶（建议关注华晟三期和金刚酒泉项目进展）有望提效0.3-0.5%，光转膜再提升组件端功率8-10W，HJT成本或有望在22H2与PER

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锂电大涨点评：碳酸锂价格跌破30万元/吨，产业链整体受益

【财通电新】锂电大涨点评：碳酸锂价格跌破30万元/吨，产业链整体受益今日锂电板块大涨，其中电池-蔚蓝锂芯涨10%、国轩高科涨8.2%，亿纬锂能、宁德时代涨幅超3%，此外，正极-厦钨新能、隔膜-星源材质、负极-杉杉股份、结构件-科达利均有2-3%的涨幅。我们认为主要系碳酸锂价格加速下跌超出市场预期，利好中下游环节盈利。产业链盈利边际改善。根据上海有色网数据，电池级碳酸锂均价已到29.5万元/吨，跌6500元，不到一个月跌幅已超10万元，下跌速度超出市场预期。锂价回归下，电池成本将显著下降。根据

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【南凌科技大涨点评】

【南凌科技大涨点评】英伟达VMware网络虚拟化核心合作伙伴，拥有微软GPT4办公SD-WAN加速器自研产品 1. 英伟达发布的AI加速方案三大要点：加速计算，数据中心虚拟化和边缘计算。这三项内容是英伟达联合VMware的共同发布，VMware是全球虚拟机的绝对龙头，目前世界70%以上的企业都采用VMware的虚拟方案。英伟达将与VMware合作的AI综合套件，可以将AI模型的开发效率提升十倍。南凌科技是VMware的核心合作伙伴，在VCPP模式下深度合作，以VMwared虚拟化技术为基础，

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【海通通信】AIGC驱动板块大涨

【海通通信】AIGC驱动板块大涨【结合Q1业绩，事件驱动】继续首推【紫光股份】、【博创科技】、【华工科技】等【通信】是算力网络/万物互联的基础，【通信】整体估值仍低于历史中枢！【行业比较+AIGC/ChatGPT驱动+中特估值】三重催化，【通信-β】突出！【设备商-核心】紫光股份（备考20x）、中兴通讯15x、锐捷网络30x、迪普科技40x、工业富联、菲菱科思/烽火等。【运营商-基础】中国移动、中国电信、联通等。【关键光器件】博创科技24x、华工科技 18x、天孚通信30x、光迅科技

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千方科技：携手英伟达和阿里同铸“都市之眼”

千方科技：携手英伟达和阿里同铸“都市之眼” [烟花]核心亮点：AI+交通，英伟达+宇视科技，中俄最大受益，大华股份补涨，大股东阿里+百度合作 [烟花]AI+交通，交通数字化专家，战略布局智能向业务：公司是国内领先的交通行业数字化解决方案和大数据服务提供商，聚焦智慧交运、智慧高速、智慧民航、智慧轨交、智能网联等核心领域，技术水平全国领先。 [烟花]与英伟达深度合作：子公司宇视科技与英伟达联合开发云结构化智能分析服务器，在4U的高度上支持了80颗NVIDIA Jetson TX1处理器，为业界最高密

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千方科技

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景嘉微：图形卡、算力卡产品迭代有望超预期~充分受益信创+ChatGPT双浪！

【东北数字经济冯浚瑒团队】#景嘉微：图形卡、算力卡产品迭代有望超预期~充分受益信创+ChatGPT双浪！ #2023年图形卡、算力卡产品迭代有望超预期。公司作为A股唯一GPU上市公司，稀缺性极强。2023年底有望在9系列的基础上更上一层楼，推出新款图形显卡产品；同时，公司有望积极发力算力卡，产品迭代有望超预期，充分受益信创+ChatGPT双浪。 #GPU强制国产化进度有望超预期提升份额在即。XC芯片领域，公司 JM9 系列可满足地理信息系统、CAD 辅助设计、游戏、虚拟化等高性能显示需求和人工智

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景嘉微

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神州数码：微软培训生态核心伙伴~10年合作关系紧密受益ChatGPT大时代！

【东北数字经济冯浚瑒团队】#神州数码：微软培训生态核心伙伴~10年合作关系紧密受益ChatGPT大时代！ #与微软合作长达10年渊源颇深~随着ChatGPT推广培训业务将持续受益。2022年7月神州数码再度获得Microsoft Learning Partner of the Year提名，这是微软对神州数码在中国市场提供技术培训能力的再度认可。此前神州数码还成功获得微软FY22 Superstars Award，意味着神州数码与微软的合作持续深入。目前，神州数码已经成为微软全球拥有最多认证讲师

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神州数码

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持续看好港股中概反弹！恒指高开0.88%，估值吸引力升高

持续看好港股中概反弹！恒指高开0.88%，估值吸引力升高【天风海外•港美股投资•风向标🚩】 🌟0322更新：22日，恒指高开0.88%，报19428.36点；恒生科技指数涨1.2%。科网股多数高开，京东涨超3%，阿里涨超2%。汽车股高开，蔚来涨4.69%、小鹏汽车涨2.25%、理想汽车涨1.49%。目前恒指12个月前瞻PE较历史中位数折让约2个标准差，恒指相较于MSCI全球指数相对PE较历史中位数折让1.6个标准差，恒指股权风险溢价高于2013年来中位数约1个标准差。展望后续，国内经济复

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腾讯控股

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建议重视捷佳伟创

领导好！这个位置建议重视捷佳伟创，增量观点如下： 1、＃政府帮企业加10倍杠杆带来TOPcon扩产超预期。捷佳21-22年订单分别为60、130亿，2023年一季度订单预计超100亿，历史最高，同比200%+，目前公司排产已经到三季度。 2、#TOPcon扩产远未到高点。市场担忧TOPcon已到高点，我们复盘PERC时代，2016-2022年PERC产能合计超450GW，与终端需求比值2倍以上。当前终端需求达到400GW，我们预计TOPcon最终产能将达到800-1000GW。 3、#PE-PO

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地产链调研精要总结

地产链调研精要总结宏观：经济整体呈现温和复苏，结构性突出。从银行对公业务的情况来看，央国企贷款稳步增长，其他整体放款相对一般，主要是民企的经营信心和业务遭需要一定时间修复。未来在央国企带动下，经历1-2个季度的经济修复期后，民企企业家信心恢复后，在国与民共同带动下，经济的回暖或将加速。地产：调研微观变化向好，看好全年销售改善。短期销售因为需求集中释放，企业推盘不足，季节性原因等因素有所回落，但项目销售流速依旧健康，最重要的是市场情绪已经转变。多数城市房价调整充分，购房者价格接受度改善明显。宏

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【中自科技更新】重视天然气重卡销量反转机遇

【中自科技更新】重视天然气重卡销量反转机遇根据方得网数据，2023年2月，国内天然气重卡实销5426辆，同比暴涨214.4%，环比上涨161.7%，高于2018-2022年同期水平；1-2月，国内天然气重卡累销7499辆，比去年同期净增3399辆，同比累计高增长82.9%。据上海石油天然气交易中心数据显示，2月，中国LNG出厂价格为6700-6400元/吨左右，远低于去年同期的气价。 2020年天然气重卡销量达到14.2万辆，中自科技2020年收入达到25.77亿元，其中21.99亿元为天然气

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【鸿泉物联上涨点评@财通计算机】

【鸿泉物联上涨点评@财通计算机】 🌟鸿泉物联今日上涨4.57%，重视顺周期重卡行业强alpha标的 1、公司有望迎来销量复苏、市占率提升、ASP提升三击逻辑。1）2023年有望开启重卡复苏；2）2021年公司进入中国重汽供应链，公司在行业的市占率将跟随大客户的拓展进一步提升；3）2021年12月31日，中国国家标准化管理委员会发布了《查找图书汽车行驶记录仪》新的国家标准，新国标的落地将会给公司带来单车价值量提升，有望在今年正式实施。 2、控制器产品进入产出元年。公司子公司北京域博进入产出阶段，

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【捷安高科】AI+教育仿真实训龙头，需求受益职教扩招

【捷安高科】AI+教育仿真实训龙头，需求受益职教扩招随着GPT、Copilot等产品出现，AI应用场景不断拓展，其带来的生产力革命可应用在电商、传媒、教育等领域，将加速教育信息化升级发展，将赋能教学数据分析、教学仿真模拟、个性化教育实训方案等智慧教学环节。捷安高科作为国内职业教育轨道交通仿真实训龙头企业，需求端受益于职教扩招计划（教育部要求2025年扩招7倍），产品端受益于AI带来的教学方案革命。投资者问答中明确：公司持续关注GPT等产品及发展，已应用人工智能于现有教学产品，通过VR、AR

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京沪高铁跟踪点评

【中信证券交运物流】京沪高铁跟踪点评：料Q1净利润或恢复至2019年七成，京福安徽中期成长可期，继续推荐 3月京沪高铁本线旅客周转量与跨线列车周转量环比进一步改善，料对应分别同比2019年增长5%、15%，黄金线路修复韧性凸显，在航空、机场、高铁等出行链板块修复速度最快。考虑重点会议后商务需求进一步修复，我们预计京沪高铁2023Q1净利润恢复至2019年70%左右。 2023年暑运公商务与因私出行需求有望共振，我们预计公司三季度运行图将考虑需求因素较大调整，灵活调整二等座占比较高的复兴信号列车，

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京沪高铁

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【舜宇光学(2382 HK OP)】指引优于市场担忧

【舜宇光学(2382 HK OP)】指引优于市场担忧 🌟 舜宇光学于今日招开业绩会，管理层认为市场对于智能机需求过于悲观，并指出客户端曾于1季度出现订单小幅上调 (此与我们3月份电子月报观点一致)。我们认为其2023指引优于市场担忧，管理层指出: 手机镜头和模块出货量同比+5%、车载镜头出货量同比+15%、车载模組收入翻倍、XR收入增长30%以上。 🌟 结构上，非手机的占比持续提升于2022年达到30%，公司并提高2023资本支出至35亿 (2022为31亿)，主要用于车载、XR(和北美智能

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【财通电新】异质结更新：Q2至下半年或迎来重大突破，建议持续关注

【财通电新】异质结更新：Q2至下半年或迎来重大突破，建议持续关注 [庆祝]2023年HJT电池技术或迎来重大突破，目前主流企业的新产能都有望在Q2落地，并带来量产数据更新，重点关注银包铜导入带来的银浆单耗下降（华晟23年H1或有望导入双面）、薄片化的进展（主流在130μm，先进企业或直接导入120μm）、0BB的导入（目前日升进展较快，各家也都在积极推进），双面微晶（建议关注华晟三期和金刚酒泉项目进展）有望提效0.3-0.5%，光转膜再提升组件端功率8-10W，HJT成本或有望在22H2与PER

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ST爱康

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锂电大涨点评：碳酸锂价格跌破30万元/吨，产业链整体受益

【财通电新】锂电大涨点评：碳酸锂价格跌破30万元/吨，产业链整体受益今日锂电板块大涨，其中电池-蔚蓝锂芯涨10%、国轩高科涨8.2%，亿纬锂能、宁德时代涨幅超3%，此外，正极-厦钨新能、隔膜-星源材质、负极-杉杉股份、结构件-科达利均有2-3%的涨幅。我们认为主要系碳酸锂价格加速下跌超出市场预期，利好中下游环节盈利。产业链盈利边际改善。根据上海有色网数据，电池级碳酸锂均价已到29.5万元/吨，跌6500元，不到一个月跌幅已超10万元，下跌速度超出市场预期。锂价回归下，电池成本将显著下降。根据

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【南凌科技大涨点评】

【南凌科技大涨点评】英伟达VMware网络虚拟化核心合作伙伴，拥有微软GPT4办公SD-WAN加速器自研产品 1. 英伟达发布的AI加速方案三大要点：加速计算，数据中心虚拟化和边缘计算。这三项内容是英伟达联合VMware的共同发布，VMware是全球虚拟机的绝对龙头，目前世界70%以上的企业都采用VMware的虚拟方案。英伟达将与VMware合作的AI综合套件，可以将AI模型的开发效率提升十倍。南凌科技是VMware的核心合作伙伴，在VCPP模式下深度合作，以VMwared虚拟化技术为基础，

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南凌科技

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【海通通信】AIGC驱动板块大涨

【海通通信】AIGC驱动板块大涨【结合Q1业绩，事件驱动】继续首推【紫光股份】、【博创科技】、【华工科技】等【通信】是算力网络/万物互联的基础，【通信】整体估值仍低于历史中枢！【行业比较+AIGC/ChatGPT驱动+中特估值】三重催化，【通信-β】突出！【设备商-核心】紫光股份（备考20x）、中兴通讯15x、锐捷网络30x、迪普科技40x、工业富联、菲菱科思/烽火等。【运营商-基础】中国移动、中国电信、联通等。【关键光器件】博创科技24x、华工科技 18x、天孚通信30x、光迅科技

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紫光股份

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千方科技：携手英伟达和阿里同铸“都市之眼”

千方科技：携手英伟达和阿里同铸“都市之眼” [烟花]核心亮点：AI+交通，英伟达+宇视科技，中俄最大受益，大华股份补涨，大股东阿里+百度合作 [烟花]AI+交通，交通数字化专家，战略布局智能向业务：公司是国内领先的交通行业数字化解决方案和大数据服务提供商，聚焦智慧交运、智慧高速、智慧民航、智慧轨交、智能网联等核心领域，技术水平全国领先。 [烟花]与英伟达深度合作：子公司宇视科技与英伟达联合开发云结构化智能分析服务器，在4U的高度上支持了80颗NVIDIA Jetson TX1处理器，为业界最高密

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景嘉微：图形卡、算力卡产品迭代有望超预期~充分受益信创+ChatGPT双浪！

【东北数字经济冯浚瑒团队】#景嘉微：图形卡、算力卡产品迭代有望超预期~充分受益信创+ChatGPT双浪！ #2023年图形卡、算力卡产品迭代有望超预期。公司作为A股唯一GPU上市公司，稀缺性极强。2023年底有望在9系列的基础上更上一层楼，推出新款图形显卡产品；同时，公司有望积极发力算力卡，产品迭代有望超预期，充分受益信创+ChatGPT双浪。 #GPU强制国产化进度有望超预期提升份额在即。XC芯片领域，公司 JM9 系列可满足地理信息系统、CAD 辅助设计、游戏、虚拟化等高性能显示需求和人工智

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神州数码：微软培训生态核心伙伴~10年合作关系紧密受益ChatGPT大时代！

【东北数字经济冯浚瑒团队】#神州数码：微软培训生态核心伙伴~10年合作关系紧密受益ChatGPT大时代！ #与微软合作长达10年渊源颇深~随着ChatGPT推广培训业务将持续受益。2022年7月神州数码再度获得Microsoft Learning Partner of the Year提名，这是微软对神州数码在中国市场提供技术培训能力的再度认可。此前神州数码还成功获得微软FY22 Superstars Award，意味着神州数码与微软的合作持续深入。目前，神州数码已经成为微软全球拥有最多认证讲师

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持续看好港股中概反弹！恒指高开0.88%，估值吸引力升高

持续看好港股中概反弹！恒指高开0.88%，估值吸引力升高【天风海外•港美股投资•风向标🚩】 🌟0322更新：22日，恒指高开0.88%，报19428.36点；恒生科技指数涨1.2%。科网股多数高开，京东涨超3%，阿里涨超2%。汽车股高开，蔚来涨4.69%、小鹏汽车涨2.25%、理想汽车涨1.49%。目前恒指12个月前瞻PE较历史中位数折让约2个标准差，恒指相较于MSCI全球指数相对PE较历史中位数折让1.6个标准差，恒指股权风险溢价高于2013年来中位数约1个标准差。展望后续，国内经济复

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建议重视捷佳伟创

领导好！这个位置建议重视捷佳伟创，增量观点如下： 1、＃政府帮企业加10倍杠杆带来TOPcon扩产超预期。捷佳21-22年订单分别为60、130亿，2023年一季度订单预计超100亿，历史最高，同比200%+，目前公司排产已经到三季度。 2、#TOPcon扩产远未到高点。市场担忧TOPcon已到高点，我们复盘PERC时代，2016-2022年PERC产能合计超450GW，与终端需求比值2倍以上。当前终端需求达到400GW，我们预计TOPcon最终产能将达到800-1000GW。 3、#PE-PO

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地产链调研精要总结

地产链调研精要总结宏观：经济整体呈现温和复苏，结构性突出。从银行对公业务的情况来看，央国企贷款稳步增长，其他整体放款相对一般，主要是民企的经营信心和业务遭需要一定时间修复。未来在央国企带动下，经历1-2个季度的经济修复期后，民企企业家信心恢复后，在国与民共同带动下，经济的回暖或将加速。地产：调研微观变化向好，看好全年销售改善。短期销售因为需求集中释放，企业推盘不足，季节性原因等因素有所回落，但项目销售流速依旧健康，最重要的是市场情绪已经转变。多数城市房价调整充分，购房者价格接受度改善明显。宏

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【中自科技更新】重视天然气重卡销量反转机遇

【中自科技更新】重视天然气重卡销量反转机遇根据方得网数据，2023年2月，国内天然气重卡实销5426辆，同比暴涨214.4%，环比上涨161.7%，高于2018-2022年同期水平；1-2月，国内天然气重卡累销7499辆，比去年同期净增3399辆，同比累计高增长82.9%。据上海石油天然气交易中心数据显示，2月，中国LNG出厂价格为6700-6400元/吨左右，远低于去年同期的气价。 2020年天然气重卡销量达到14.2万辆，中自科技2020年收入达到25.77亿元，其中21.99亿元为天然气

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【鸿泉物联上涨点评@财通计算机】

【鸿泉物联上涨点评@财通计算机】 🌟鸿泉物联今日上涨4.57%，重视顺周期重卡行业强alpha标的 1、公司有望迎来销量复苏、市占率提升、ASP提升三击逻辑。1）2023年有望开启重卡复苏；2）2021年公司进入中国重汽供应链，公司在行业的市占率将跟随大客户的拓展进一步提升；3）2021年12月31日，中国国家标准化管理委员会发布了《查找图书汽车行驶记录仪》新的国家标准，新国标的落地将会给公司带来单车价值量提升，有望在今年正式实施。 2、控制器产品进入产出元年。公司子公司北京域博进入产出阶段，

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【捷安高科】AI+教育仿真实训龙头，需求受益职教扩招

【捷安高科】AI+教育仿真实训龙头，需求受益职教扩招随着GPT、Copilot等产品出现，AI应用场景不断拓展，其带来的生产力革命可应用在电商、传媒、教育等领域，将加速教育信息化升级发展，将赋能教学数据分析、教学仿真模拟、个性化教育实训方案等智慧教学环节。捷安高科作为国内职业教育轨道交通仿真实训龙头企业，需求端受益于职教扩招计划（教育部要求2025年扩招7倍），产品端受益于AI带来的教学方案革命。投资者问答中明确：公司持续关注GPT等产品及发展，已应用人工智能于现有教学产品，通过VR、AR

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京沪高铁跟踪点评

【中信证券交运物流】京沪高铁跟踪点评：料Q1净利润或恢复至2019年七成，京福安徽中期成长可期，继续推荐 3月京沪高铁本线旅客周转量与跨线列车周转量环比进一步改善，料对应分别同比2019年增长5%、15%，黄金线路修复韧性凸显，在航空、机场、高铁等出行链板块修复速度最快。考虑重点会议后商务需求进一步修复，我们预计京沪高铁2023Q1净利润恢复至2019年70%左右。 2023年暑运公商务与因私出行需求有望共振，我们预计公司三季度运行图将考虑需求因素较大调整，灵活调整二等座占比较高的复兴信号列车，

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【舜宇光学(2382 HK OP)】指引优于市场担忧

【舜宇光学(2382 HK OP)】指引优于市场担忧 🌟 舜宇光学于今日招开业绩会，管理层认为市场对于智能机需求过于悲观，并指出客户端曾于1季度出现订单小幅上调 (此与我们3月份电子月报观点一致)。我们认为其2023指引优于市场担忧，管理层指出: 手机镜头和模块出货量同比+5%、车载镜头出货量同比+15%、车载模組收入翻倍、XR收入增长30%以上。 🌟 结构上，非手机的占比持续提升于2022年达到30%，公司并提高2023资本支出至35亿 (2022为31亿)，主要用于车载、XR(和北美智能

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【财通电新】异质结更新：Q2至下半年或迎来重大突破，建议持续关注

【财通电新】异质结更新：Q2至下半年或迎来重大突破，建议持续关注 [庆祝]2023年HJT电池技术或迎来重大突破，目前主流企业的新产能都有望在Q2落地，并带来量产数据更新，重点关注银包铜导入带来的银浆单耗下降（华晟23年H1或有望导入双面）、薄片化的进展（主流在130μm，先进企业或直接导入120μm）、0BB的导入（目前日升进展较快，各家也都在积极推进），双面微晶（建议关注华晟三期和金刚酒泉项目进展）有望提效0.3-0.5%，光转膜再提升组件端功率8-10W，HJT成本或有望在22H2与PER

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锂电大涨点评：碳酸锂价格跌破30万元/吨，产业链整体受益

【财通电新】锂电大涨点评：碳酸锂价格跌破30万元/吨，产业链整体受益今日锂电板块大涨，其中电池-蔚蓝锂芯涨10%、国轩高科涨8.2%，亿纬锂能、宁德时代涨幅超3%，此外，正极-厦钨新能、隔膜-星源材质、负极-杉杉股份、结构件-科达利均有2-3%的涨幅。我们认为主要系碳酸锂价格加速下跌超出市场预期，利好中下游环节盈利。产业链盈利边际改善。根据上海有色网数据，电池级碳酸锂均价已到29.5万元/吨，跌6500元，不到一个月跌幅已超10万元，下跌速度超出市场预期。锂价回归下，电池成本将显著下降。根据

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