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夜长梦山
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夜长梦山
2023-03-12 16:20:10
2月金融数据点评
2月金融数据点评:全年信贷剩余额度和结构趋势探讨 数据趋势符合我们预期,信贷增量超我们预期。对公中长期继续高增,居民信贷多增改善,数据显示是需求继续向好,结构继续改善的趋势。 1、2月信贷增量连续超预期,但市场反应平淡,可能体现了市场对未来信贷增量额度和目前结构改善真实度的担忧。这个我们在前期报告中已有回应。 全年信贷剩余额度探讨。我们在《关于信贷控节奏、经济目标不高和银行中特估值》中阐述过我国银行信贷和宏观政策的关系。通常经济压力较大年份信贷多增较多,经济压力较小年份多增较少,2017-202
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中信证券
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夜长梦山
2023-03-12 16:18:01
特高压近期市场关注问题解答
【天风电新】特高压近期市场关注问题解答-0311 ——————————— 🌼 国网是否会以价换量,压低特高压设备毛利率? 上周市场传闻特高压设备可能以价换量,毛利率压低在30%以内。据多方求证,该传闻真实性存疑。我们认为,电力设备本质是制造业,长期毛利趋势下行是必然,但过程会比较缓和,不会那么快和绝对,不同设备毛利水平会出现分化。电压等级越高,设备技术难度和稳定性要求越高,如换流阀等技术难度高的设备仍有较大利润空间,一些同质化设备会面临考验。 🌼 直流产业链公司业绩大多24年释放,怎么看23
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许继电气
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金冠电气
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夜长梦山
2023-03-12 16:16:12
【招商银行】关于硅谷银行倒闭的几点看法
【招商银行】关于硅谷银行倒闭的几点看法 1、硅谷银行是全球投贷联动的典范,以股权投资机构(PE/VC)和科创企业为主要客户。中国大陆由于严格的分业经营,没有真正的投贷联动。多年来,硅谷银行经营业绩突出,估值长期处于较高的水平。 2、危机源自流动性冲击。2020年疫情时期,美国大刺激,存款大幅增长,硅谷银行资产负债大幅扩张,当时在收益率低位配置了大量的MBS。美联储暴力加息后,长债出现巨额浮亏。这两家科技企业日子不好过,硅谷银行存款流失,被迫砍仓部分长债持仓,负面消息引发客户进一步转走资金,进入死
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硅谷银行
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夜长梦山
2023-03-12 16:14:50
气候银行之死
《HEATMAP》:“气候银行之死”。 🔺随着硅谷银行的倒闭,超过1500家气候和能源技术公司可能面临问题。 🔺此外,美国超过60%的社区太阳能融资涉及 SVB。SVB 的网站吹嘘其对太阳能、氢能和储能公司的特别支持,例如,SVB 声称:它为美国最大的住宅太阳能公司 Sunrun提供了超过 50 亿美元的循环信贷(截至《HEATMAP》发稿时,Sunrun 未回应置评请求。) 🔺SVB 的倒闭“在过去的 36 小时里消耗了我认识的每一位创始人的时间,”总部位于德克萨斯州和加利福尼亚州的地热
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硅谷银行
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夜长梦山
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OPEC与油价0312
【海通石化】OPEC与油价0312 📮沙特伊朗恢复外交关系,中东局势的缓和有助于原油供给的稳定、地缘政治风险下降、OPEC油价影响力提升。 📮OPEC原油产量占全球35%左右。石油输出国组织(OPEC)2021年原油产量14.94亿吨,占全球总产量35.40%,较2016年前40%以上的市场份额下降了5个百分点以上。 📮稳定的中东局势,有助于OPEC对油价影响力的进一步提升。2016年以来,OPEC通过减产协议以期推动油价上行。减产协议近100%的执行率,让油价自2021年以来均价维持在7
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中国海油
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卫星化学
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夜长梦山
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医药行业公司对SVB事件影响回应汇总
【天风医药杨松团队】医药行业公司对SVB事件影响回应汇总(持续跟进) 一、公司回应与SVB无业务往来 康宁杰瑞、和誉、亚虹医药、百诚医药、诺辉健康、九洲药业、绿叶制药、康方生物、金斯瑞生物科技、康宁杰瑞、诺诚健华、康诺亚、昭衍新药 、君实生物、信达生物、和黄医药 二、公司回应影响可控 1) 云顶新耀:SVB存款远低于公司现金总量的1%,FDIC未承保的金额约为100万美元,影响非常有限。 2) 圣诺医药:硅谷银行只是来往银行,只是用来发工资及支付费用,所以存款量不多。对公司没有太大影响。 3)
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康龙化成
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博腾股份
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夜长梦山
2023-03-12 16:12:17
华致酒行更新:预计23Q1收入正增长,非标产品加速修复中
【浙商食饮】华致酒行更新:预计23Q1收入正增长,非标产品加速修复中(20230311) 【我们认为】考虑到23Q1标品表现稳健,公司收入端预计实现正增长;23Q1 非标产品表现略弱+22Q1基数较高,23Q1利润率预计同比小幅下滑。 近况更新: 23Q1非标产品(占收入比20%,利润比80%)业绩略承压,看好商务消费带动非标增长。考虑到当前商务消费仍处恢复状态+22Q1基数较高+旺季期间仍受疫情影响,预计23Q1非标业绩略承压。后续随着商务消费起来,公司将继续重点培育荷花&赖高淮等产品(22年
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华致酒行
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夜长梦山
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【德业股份】公司微型逆变器出货爆发式增长,电池包新产品放量在即
【德业股份】公司微型逆变器出货爆发式增长,电池包新产品放量在即 【公司微型逆变器出货爆发式增长,欧洲有望贡献可观增量】 预计2022年公司微型逆变器出货78-82万台,同比增长约700%;其中22Q4出货约33-37万台,环比增长约45%。德国等市场开拓顺利,公司欧洲出货占比逐步提升,有望贡献可观增量。预计2023年公司微型逆变器出货160万台以上,同比增长100%以上。 【电池包新产品放量在即】 公司此前布局了户储和工商业储能电池包产品,可以搭配储能逆变器产品进行销售。预计2023年有望快速放
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德业股份
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夜长梦山
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新国都:牌照续展取得重大进展,AI多模态海外发力在即
【国盛计算机】新国都:牌照续展取得重大进展,AI多模态海外发力在即 事件:3月10日,公司发布关于子公司嘉联支付向中国人民银行提出续展《支付业务许可证》相关进展情况的公告,中国人民银行于2023年3月6日恢复审查。 央行近期恢复审查,牌照续展取得重大进展。1)根据公告,2021年12月17日,嘉联支付于向中国人民银行提出续展《支付业务许可证》申请。2022年6月26日,中国人民银行公布《非银行支付机构<支付业务许可证>续展公示信息(2022年6月第四批)》。根据《中国人民银行行政许可实施办法》第
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新国都
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夜长梦山
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联储的由紧到松的转变
从前几轮的转向经验来看,联储的由紧到松的转变通常需要以下几个条件: 第一阶段:一些决定性的资金需求膨胀,比如2019年时的回购波澜时期,美债的融资需求叠加税期导致大量的准备金流入美国财政部的口袋中,进而造成了货币市场的高度紧缩。 第二阶段:伴随着美联储的加息和QT(缩表),货币市场在一段时期内持续地收紧并逐步蚕食了体系内的超额流动性(比如ONRRP和大银行的资产负债表空间),最终上述提到的边际超额资金需求引发了货币市场利率的异常波动,突破了联储的利率管理区间。 第三阶段:美联储可以考虑进一步压榨
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贵州茅台
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夜长梦山
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盛达资源:白银龙头,时代重估
【长江金属 | 白银时代5】盛达资源深度推荐:白银龙头,时代重估 过往,盛达资源,以58%纯银毛利问鼎A股,成为商品白银最佳代理标的。白银,相较于大宗,强波动是其特质。进而市场对盛达的印象驻留于强贝塔属性,弹性大,但难择时。 本轮,对盛达的这一认知或将重估,体现在四个维度: <1>赛道重估,白银有望在高通胀+光伏双驱动下迎价格中枢提升; <2>团队焕新,赵庆董事长领衔全新高管团队正加速全面专业化转型; <3>战略聚焦,从“原生矿产资源+城市矿山资源”聚焦至“做大做强贵金属、加速新能源布局”; <
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盛达资源
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夜长梦山
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中金宏观 | 硅谷银行事件,影响不可低估
中金宏观 | 硅谷银行事件,影响不可低估
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贵州茅台
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法本信息:5年12倍增长的AI+IT服务黑马,受益信创再提速
【国盛计算机】法本信息首次覆盖:5年12倍增长的AI+IT服务黑马,受益信创再提速 1、高速增长的ITS新势力:2016~2021年,5年实现收入10倍、净利润12倍增长。 2、差异化竞争优势:以AI赋能业务自动化,自研FarHOMS和FarRMS高效能数字化运营产品,铸就高壁垒、支撑高增长。 3、受益信创再提速:自研FarData、FarAI信创中间件产品,与华为共建鲲鹏生态。 4、布局智车:打造智慧汽车COSO车辆域+运营域+车主域三域一体方案。 5、首次覆盖,给予“买入”评级:1)公司业绩
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法本信息
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夜长梦山
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【东吴汽车黄细里团队】板块观点重申:
【东吴汽车黄细里团队】板块观点重申: 莫过渡焦虑“价格战”,自主汽车产业链崛起依然是长期主旋律。 —————————— 1. 短期汽车板块调整核心原因:近期关于油车相关品牌的大幅降价报道信息造成市场对汽车价格战的焦虑。油车品牌的降价背后或因:1)前期特斯拉带领的新能源汽车降价的传导影响;2)油车国六B排放标准即将实施导致对国六A库存车的影响。 —————————— 2. 2023年汽车关键词是【以价换量】。从近10年汽车历史可比角度看,2018-2019年从现象维度看有些许类似【车企不断降价】,
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东财汽车组:
东财汽车组: 1. 价格战刚刚开始,不论是燃油车,还是电动车,还是两者之间都在竞争; 竞争结果是汽车销量总量会有保障。 2.价格战的结束是以部分企业退出为点,可以参考2018-2020年的燃油车价格战,当时落败的众泰、力帆、猎豹、韩系、法系等。能留下的:要么有背景不差钱(无限子弹);要不产品力强;要不成本低。 3. 整车产品上会更加追求低成本与差异化(技术、产品),以寻求超额收益。 4. 国产化率低的、有壁垒的、格局好的本土零部件因为整体销量保障、整车企业迫切降本反而受益。 这些也是我们2023
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长城汽车
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2月金融数据点评:全年信贷剩余额度和结构趋势探讨 数据趋势符合我们预期,信贷增量超我们预期。对公中长期继续高增,居民信贷多增改善,数据显示是需求继续向好,结构继续改善的趋势。 1、2月信贷增量连续超预期,但市场反应平淡,可能体现了市场对未来信贷增量额度和目前结构改善真实度的担忧。这个我们在前期报告中已有回应。 全年信贷剩余额度探讨。我们在《关于信贷控节奏、经济目标不高和银行中特估值》中阐述过我国银行信贷和宏观政策的关系。通常经济压力较大年份信贷多增较多,经济压力较小年份多增较少,2017-202
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特高压近期市场关注问题解答
【天风电新】特高压近期市场关注问题解答-0311 ——————————— 🌼 国网是否会以价换量,压低特高压设备毛利率? 上周市场传闻特高压设备可能以价换量,毛利率压低在30%以内。据多方求证,该传闻真实性存疑。我们认为,电力设备本质是制造业,长期毛利趋势下行是必然,但过程会比较缓和,不会那么快和绝对,不同设备毛利水平会出现分化。电压等级越高,设备技术难度和稳定性要求越高,如换流阀等技术难度高的设备仍有较大利润空间,一些同质化设备会面临考验。 🌼 直流产业链公司业绩大多24年释放,怎么看23
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【招商银行】关于硅谷银行倒闭的几点看法
【招商银行】关于硅谷银行倒闭的几点看法 1、硅谷银行是全球投贷联动的典范,以股权投资机构(PE/VC)和科创企业为主要客户。中国大陆由于严格的分业经营,没有真正的投贷联动。多年来,硅谷银行经营业绩突出,估值长期处于较高的水平。 2、危机源自流动性冲击。2020年疫情时期,美国大刺激,存款大幅增长,硅谷银行资产负债大幅扩张,当时在收益率低位配置了大量的MBS。美联储暴力加息后,长债出现巨额浮亏。这两家科技企业日子不好过,硅谷银行存款流失,被迫砍仓部分长债持仓,负面消息引发客户进一步转走资金,进入死
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气候银行之死
《HEATMAP》:“气候银行之死”。 🔺随着硅谷银行的倒闭,超过1500家气候和能源技术公司可能面临问题。 🔺此外,美国超过60%的社区太阳能融资涉及 SVB。SVB 的网站吹嘘其对太阳能、氢能和储能公司的特别支持,例如,SVB 声称:它为美国最大的住宅太阳能公司 Sunrun提供了超过 50 亿美元的循环信贷(截至《HEATMAP》发稿时,Sunrun 未回应置评请求。) 🔺SVB 的倒闭“在过去的 36 小时里消耗了我认识的每一位创始人的时间,”总部位于德克萨斯州和加利福尼亚州的地热
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OPEC与油价0312
【海通石化】OPEC与油价0312 📮沙特伊朗恢复外交关系,中东局势的缓和有助于原油供给的稳定、地缘政治风险下降、OPEC油价影响力提升。 📮OPEC原油产量占全球35%左右。石油输出国组织(OPEC)2021年原油产量14.94亿吨,占全球总产量35.40%,较2016年前40%以上的市场份额下降了5个百分点以上。 📮稳定的中东局势,有助于OPEC对油价影响力的进一步提升。2016年以来,OPEC通过减产协议以期推动油价上行。减产协议近100%的执行率,让油价自2021年以来均价维持在7
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医药行业公司对SVB事件影响回应汇总
【天风医药杨松团队】医药行业公司对SVB事件影响回应汇总(持续跟进) 一、公司回应与SVB无业务往来 康宁杰瑞、和誉、亚虹医药、百诚医药、诺辉健康、九洲药业、绿叶制药、康方生物、金斯瑞生物科技、康宁杰瑞、诺诚健华、康诺亚、昭衍新药 、君实生物、信达生物、和黄医药 二、公司回应影响可控 1) 云顶新耀:SVB存款远低于公司现金总量的1%,FDIC未承保的金额约为100万美元,影响非常有限。 2) 圣诺医药:硅谷银行只是来往银行,只是用来发工资及支付费用,所以存款量不多。对公司没有太大影响。 3)
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华致酒行更新:预计23Q1收入正增长,非标产品加速修复中
【浙商食饮】华致酒行更新:预计23Q1收入正增长,非标产品加速修复中(20230311) 【我们认为】考虑到23Q1标品表现稳健,公司收入端预计实现正增长;23Q1 非标产品表现略弱+22Q1基数较高,23Q1利润率预计同比小幅下滑。 近况更新: 23Q1非标产品(占收入比20%,利润比80%)业绩略承压,看好商务消费带动非标增长。考虑到当前商务消费仍处恢复状态+22Q1基数较高+旺季期间仍受疫情影响,预计23Q1非标业绩略承压。后续随着商务消费起来,公司将继续重点培育荷花&赖高淮等产品(22年
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【德业股份】公司微型逆变器出货爆发式增长,电池包新产品放量在即
【德业股份】公司微型逆变器出货爆发式增长,电池包新产品放量在即 【公司微型逆变器出货爆发式增长,欧洲有望贡献可观增量】 预计2022年公司微型逆变器出货78-82万台,同比增长约700%;其中22Q4出货约33-37万台,环比增长约45%。德国等市场开拓顺利,公司欧洲出货占比逐步提升,有望贡献可观增量。预计2023年公司微型逆变器出货160万台以上,同比增长100%以上。 【电池包新产品放量在即】 公司此前布局了户储和工商业储能电池包产品,可以搭配储能逆变器产品进行销售。预计2023年有望快速放
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新国都:牌照续展取得重大进展,AI多模态海外发力在即
【国盛计算机】新国都:牌照续展取得重大进展,AI多模态海外发力在即 事件:3月10日,公司发布关于子公司嘉联支付向中国人民银行提出续展《支付业务许可证》相关进展情况的公告,中国人民银行于2023年3月6日恢复审查。 央行近期恢复审查,牌照续展取得重大进展。1)根据公告,2021年12月17日,嘉联支付于向中国人民银行提出续展《支付业务许可证》申请。2022年6月26日,中国人民银行公布《非银行支付机构<支付业务许可证>续展公示信息(2022年6月第四批)》。根据《中国人民银行行政许可实施办法》第
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联储的由紧到松的转变
从前几轮的转向经验来看,联储的由紧到松的转变通常需要以下几个条件: 第一阶段:一些决定性的资金需求膨胀,比如2019年时的回购波澜时期,美债的融资需求叠加税期导致大量的准备金流入美国财政部的口袋中,进而造成了货币市场的高度紧缩。 第二阶段:伴随着美联储的加息和QT(缩表),货币市场在一段时期内持续地收紧并逐步蚕食了体系内的超额流动性(比如ONRRP和大银行的资产负债表空间),最终上述提到的边际超额资金需求引发了货币市场利率的异常波动,突破了联储的利率管理区间。 第三阶段:美联储可以考虑进一步压榨
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盛达资源:白银龙头,时代重估
【长江金属 | 白银时代5】盛达资源深度推荐:白银龙头,时代重估 过往,盛达资源,以58%纯银毛利问鼎A股,成为商品白银最佳代理标的。白银,相较于大宗,强波动是其特质。进而市场对盛达的印象驻留于强贝塔属性,弹性大,但难择时。 本轮,对盛达的这一认知或将重估,体现在四个维度: <1>赛道重估,白银有望在高通胀+光伏双驱动下迎价格中枢提升; <2>团队焕新,赵庆董事长领衔全新高管团队正加速全面专业化转型; <3>战略聚焦,从“原生矿产资源+城市矿山资源”聚焦至“做大做强贵金属、加速新能源布局”; <
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中金宏观 | 硅谷银行事件,影响不可低估
中金宏观 | 硅谷银行事件,影响不可低估
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法本信息:5年12倍增长的AI+IT服务黑马,受益信创再提速
【国盛计算机】法本信息首次覆盖:5年12倍增长的AI+IT服务黑马,受益信创再提速 1、高速增长的ITS新势力:2016~2021年,5年实现收入10倍、净利润12倍增长。 2、差异化竞争优势:以AI赋能业务自动化,自研FarHOMS和FarRMS高效能数字化运营产品,铸就高壁垒、支撑高增长。 3、受益信创再提速:自研FarData、FarAI信创中间件产品,与华为共建鲲鹏生态。 4、布局智车:打造智慧汽车COSO车辆域+运营域+车主域三域一体方案。 5、首次覆盖,给予“买入”评级:1)公司业绩
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【东吴汽车黄细里团队】板块观点重申:
【东吴汽车黄细里团队】板块观点重申: 莫过渡焦虑“价格战”,自主汽车产业链崛起依然是长期主旋律。 —————————— 1. 短期汽车板块调整核心原因:近期关于油车相关品牌的大幅降价报道信息造成市场对汽车价格战的焦虑。油车品牌的降价背后或因:1)前期特斯拉带领的新能源汽车降价的传导影响;2)油车国六B排放标准即将实施导致对国六A库存车的影响。 —————————— 2. 2023年汽车关键词是【以价换量】。从近10年汽车历史可比角度看,2018-2019年从现象维度看有些许类似【车企不断降价】,
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东财汽车组:
东财汽车组: 1. 价格战刚刚开始,不论是燃油车,还是电动车,还是两者之间都在竞争; 竞争结果是汽车销量总量会有保障。 2.价格战的结束是以部分企业退出为点,可以参考2018-2020年的燃油车价格战,当时落败的众泰、力帆、猎豹、韩系、法系等。能留下的:要么有背景不差钱(无限子弹);要不产品力强;要不成本低。 3. 整车产品上会更加追求低成本与差异化(技术、产品),以寻求超额收益。 4. 国产化率低的、有壁垒的、格局好的本土零部件因为整体销量保障、整车企业迫切降本反而受益。 这些也是我们2023
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2月金融数据点评:全年信贷剩余额度和结构趋势探讨 数据趋势符合我们预期,信贷增量超我们预期。对公中长期继续高增,居民信贷多增改善,数据显示是需求继续向好,结构继续改善的趋势。 1、2月信贷增量连续超预期,但市场反应平淡,可能体现了市场对未来信贷增量额度和目前结构改善真实度的担忧。这个我们在前期报告中已有回应。 全年信贷剩余额度探讨。我们在《关于信贷控节奏、经济目标不高和银行中特估值》中阐述过我国银行信贷和宏观政策的关系。通常经济压力较大年份信贷多增较多,经济压力较小年份多增较少,2017-202
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特高压近期市场关注问题解答
【天风电新】特高压近期市场关注问题解答-0311 ——————————— 🌼 国网是否会以价换量,压低特高压设备毛利率? 上周市场传闻特高压设备可能以价换量,毛利率压低在30%以内。据多方求证,该传闻真实性存疑。我们认为,电力设备本质是制造业,长期毛利趋势下行是必然,但过程会比较缓和,不会那么快和绝对,不同设备毛利水平会出现分化。电压等级越高,设备技术难度和稳定性要求越高,如换流阀等技术难度高的设备仍有较大利润空间,一些同质化设备会面临考验。 🌼 直流产业链公司业绩大多24年释放,怎么看23
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【招商银行】关于硅谷银行倒闭的几点看法
【招商银行】关于硅谷银行倒闭的几点看法 1、硅谷银行是全球投贷联动的典范,以股权投资机构(PE/VC)和科创企业为主要客户。中国大陆由于严格的分业经营,没有真正的投贷联动。多年来,硅谷银行经营业绩突出,估值长期处于较高的水平。 2、危机源自流动性冲击。2020年疫情时期,美国大刺激,存款大幅增长,硅谷银行资产负债大幅扩张,当时在收益率低位配置了大量的MBS。美联储暴力加息后,长债出现巨额浮亏。这两家科技企业日子不好过,硅谷银行存款流失,被迫砍仓部分长债持仓,负面消息引发客户进一步转走资金,进入死
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硅谷银行
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夜长梦山
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气候银行之死
《HEATMAP》:“气候银行之死”。 🔺随着硅谷银行的倒闭,超过1500家气候和能源技术公司可能面临问题。 🔺此外,美国超过60%的社区太阳能融资涉及 SVB。SVB 的网站吹嘘其对太阳能、氢能和储能公司的特别支持,例如,SVB 声称:它为美国最大的住宅太阳能公司 Sunrun提供了超过 50 亿美元的循环信贷(截至《HEATMAP》发稿时,Sunrun 未回应置评请求。) 🔺SVB 的倒闭“在过去的 36 小时里消耗了我认识的每一位创始人的时间,”总部位于德克萨斯州和加利福尼亚州的地热
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硅谷银行
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夜长梦山
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OPEC与油价0312
【海通石化】OPEC与油价0312 📮沙特伊朗恢复外交关系,中东局势的缓和有助于原油供给的稳定、地缘政治风险下降、OPEC油价影响力提升。 📮OPEC原油产量占全球35%左右。石油输出国组织(OPEC)2021年原油产量14.94亿吨,占全球总产量35.40%,较2016年前40%以上的市场份额下降了5个百分点以上。 📮稳定的中东局势,有助于OPEC对油价影响力的进一步提升。2016年以来,OPEC通过减产协议以期推动油价上行。减产协议近100%的执行率,让油价自2021年以来均价维持在7
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中国海油
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医药行业公司对SVB事件影响回应汇总
【天风医药杨松团队】医药行业公司对SVB事件影响回应汇总(持续跟进) 一、公司回应与SVB无业务往来 康宁杰瑞、和誉、亚虹医药、百诚医药、诺辉健康、九洲药业、绿叶制药、康方生物、金斯瑞生物科技、康宁杰瑞、诺诚健华、康诺亚、昭衍新药 、君实生物、信达生物、和黄医药 二、公司回应影响可控 1) 云顶新耀:SVB存款远低于公司现金总量的1%,FDIC未承保的金额约为100万美元,影响非常有限。 2) 圣诺医药:硅谷银行只是来往银行,只是用来发工资及支付费用,所以存款量不多。对公司没有太大影响。 3)
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康龙化成
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博腾股份
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华致酒行更新:预计23Q1收入正增长,非标产品加速修复中
【浙商食饮】华致酒行更新:预计23Q1收入正增长,非标产品加速修复中(20230311) 【我们认为】考虑到23Q1标品表现稳健,公司收入端预计实现正增长;23Q1 非标产品表现略弱+22Q1基数较高,23Q1利润率预计同比小幅下滑。 近况更新: 23Q1非标产品(占收入比20%,利润比80%)业绩略承压,看好商务消费带动非标增长。考虑到当前商务消费仍处恢复状态+22Q1基数较高+旺季期间仍受疫情影响,预计23Q1非标业绩略承压。后续随着商务消费起来,公司将继续重点培育荷花&赖高淮等产品(22年
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华致酒行
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夜长梦山
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【德业股份】公司微型逆变器出货爆发式增长,电池包新产品放量在即
【德业股份】公司微型逆变器出货爆发式增长,电池包新产品放量在即 【公司微型逆变器出货爆发式增长,欧洲有望贡献可观增量】 预计2022年公司微型逆变器出货78-82万台,同比增长约700%;其中22Q4出货约33-37万台,环比增长约45%。德国等市场开拓顺利,公司欧洲出货占比逐步提升,有望贡献可观增量。预计2023年公司微型逆变器出货160万台以上,同比增长100%以上。 【电池包新产品放量在即】 公司此前布局了户储和工商业储能电池包产品,可以搭配储能逆变器产品进行销售。预计2023年有望快速放
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新国都:牌照续展取得重大进展,AI多模态海外发力在即
【国盛计算机】新国都:牌照续展取得重大进展,AI多模态海外发力在即 事件:3月10日,公司发布关于子公司嘉联支付向中国人民银行提出续展《支付业务许可证》相关进展情况的公告,中国人民银行于2023年3月6日恢复审查。 央行近期恢复审查,牌照续展取得重大进展。1)根据公告,2021年12月17日,嘉联支付于向中国人民银行提出续展《支付业务许可证》申请。2022年6月26日,中国人民银行公布《非银行支付机构<支付业务许可证>续展公示信息(2022年6月第四批)》。根据《中国人民银行行政许可实施办法》第
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新国都
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联储的由紧到松的转变
从前几轮的转向经验来看,联储的由紧到松的转变通常需要以下几个条件: 第一阶段:一些决定性的资金需求膨胀,比如2019年时的回购波澜时期,美债的融资需求叠加税期导致大量的准备金流入美国财政部的口袋中,进而造成了货币市场的高度紧缩。 第二阶段:伴随着美联储的加息和QT(缩表),货币市场在一段时期内持续地收紧并逐步蚕食了体系内的超额流动性(比如ONRRP和大银行的资产负债表空间),最终上述提到的边际超额资金需求引发了货币市场利率的异常波动,突破了联储的利率管理区间。 第三阶段:美联储可以考虑进一步压榨
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贵州茅台
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夜长梦山
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盛达资源:白银龙头,时代重估
【长江金属 | 白银时代5】盛达资源深度推荐:白银龙头,时代重估 过往,盛达资源,以58%纯银毛利问鼎A股,成为商品白银最佳代理标的。白银,相较于大宗,强波动是其特质。进而市场对盛达的印象驻留于强贝塔属性,弹性大,但难择时。 本轮,对盛达的这一认知或将重估,体现在四个维度: <1>赛道重估,白银有望在高通胀+光伏双驱动下迎价格中枢提升; <2>团队焕新,赵庆董事长领衔全新高管团队正加速全面专业化转型; <3>战略聚焦,从“原生矿产资源+城市矿山资源”聚焦至“做大做强贵金属、加速新能源布局”; <
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盛达资源
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夜长梦山
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中金宏观 | 硅谷银行事件,影响不可低估
中金宏观 | 硅谷银行事件,影响不可低估
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贵州茅台
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夜长梦山
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法本信息:5年12倍增长的AI+IT服务黑马,受益信创再提速
【国盛计算机】法本信息首次覆盖:5年12倍增长的AI+IT服务黑马,受益信创再提速 1、高速增长的ITS新势力:2016~2021年,5年实现收入10倍、净利润12倍增长。 2、差异化竞争优势:以AI赋能业务自动化,自研FarHOMS和FarRMS高效能数字化运营产品,铸就高壁垒、支撑高增长。 3、受益信创再提速:自研FarData、FarAI信创中间件产品,与华为共建鲲鹏生态。 4、布局智车:打造智慧汽车COSO车辆域+运营域+车主域三域一体方案。 5、首次覆盖,给予“买入”评级:1)公司业绩
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法本信息
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夜长梦山
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【东吴汽车黄细里团队】板块观点重申:
【东吴汽车黄细里团队】板块观点重申: 莫过渡焦虑“价格战”,自主汽车产业链崛起依然是长期主旋律。 —————————— 1. 短期汽车板块调整核心原因:近期关于油车相关品牌的大幅降价报道信息造成市场对汽车价格战的焦虑。油车品牌的降价背后或因:1)前期特斯拉带领的新能源汽车降价的传导影响;2)油车国六B排放标准即将实施导致对国六A库存车的影响。 —————————— 2. 2023年汽车关键词是【以价换量】。从近10年汽车历史可比角度看,2018-2019年从现象维度看有些许类似【车企不断降价】,
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东财汽车组:
东财汽车组: 1. 价格战刚刚开始,不论是燃油车,还是电动车,还是两者之间都在竞争; 竞争结果是汽车销量总量会有保障。 2.价格战的结束是以部分企业退出为点,可以参考2018-2020年的燃油车价格战,当时落败的众泰、力帆、猎豹、韩系、法系等。能留下的:要么有背景不差钱(无限子弹);要不产品力强;要不成本低。 3. 整车产品上会更加追求低成本与差异化(技术、产品),以寻求超额收益。 4. 国产化率低的、有壁垒的、格局好的本土零部件因为整体销量保障、整车企业迫切降本反而受益。 这些也是我们2023
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长城汽车
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2月金融数据点评
2月金融数据点评:全年信贷剩余额度和结构趋势探讨 数据趋势符合我们预期,信贷增量超我们预期。对公中长期继续高增,居民信贷多增改善,数据显示是需求继续向好,结构继续改善的趋势。 1、2月信贷增量连续超预期,但市场反应平淡,可能体现了市场对未来信贷增量额度和目前结构改善真实度的担忧。这个我们在前期报告中已有回应。 全年信贷剩余额度探讨。我们在《关于信贷控节奏、经济目标不高和银行中特估值》中阐述过我国银行信贷和宏观政策的关系。通常经济压力较大年份信贷多增较多,经济压力较小年份多增较少,2017-202
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中信证券
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夜长梦山
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特高压近期市场关注问题解答
【天风电新】特高压近期市场关注问题解答-0311 ——————————— 🌼 国网是否会以价换量,压低特高压设备毛利率? 上周市场传闻特高压设备可能以价换量,毛利率压低在30%以内。据多方求证,该传闻真实性存疑。我们认为,电力设备本质是制造业,长期毛利趋势下行是必然,但过程会比较缓和,不会那么快和绝对,不同设备毛利水平会出现分化。电压等级越高,设备技术难度和稳定性要求越高,如换流阀等技术难度高的设备仍有较大利润空间,一些同质化设备会面临考验。 🌼 直流产业链公司业绩大多24年释放,怎么看23
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许继电气
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金冠电气
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夜长梦山
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【招商银行】关于硅谷银行倒闭的几点看法
【招商银行】关于硅谷银行倒闭的几点看法 1、硅谷银行是全球投贷联动的典范,以股权投资机构(PE/VC)和科创企业为主要客户。中国大陆由于严格的分业经营,没有真正的投贷联动。多年来,硅谷银行经营业绩突出,估值长期处于较高的水平。 2、危机源自流动性冲击。2020年疫情时期,美国大刺激,存款大幅增长,硅谷银行资产负债大幅扩张,当时在收益率低位配置了大量的MBS。美联储暴力加息后,长债出现巨额浮亏。这两家科技企业日子不好过,硅谷银行存款流失,被迫砍仓部分长债持仓,负面消息引发客户进一步转走资金,进入死
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硅谷银行
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气候银行之死
《HEATMAP》:“气候银行之死”。 🔺随着硅谷银行的倒闭,超过1500家气候和能源技术公司可能面临问题。 🔺此外,美国超过60%的社区太阳能融资涉及 SVB。SVB 的网站吹嘘其对太阳能、氢能和储能公司的特别支持,例如,SVB 声称:它为美国最大的住宅太阳能公司 Sunrun提供了超过 50 亿美元的循环信贷(截至《HEATMAP》发稿时,Sunrun 未回应置评请求。) 🔺SVB 的倒闭“在过去的 36 小时里消耗了我认识的每一位创始人的时间,”总部位于德克萨斯州和加利福尼亚州的地热
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硅谷银行
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OPEC与油价0312
【海通石化】OPEC与油价0312 📮沙特伊朗恢复外交关系,中东局势的缓和有助于原油供给的稳定、地缘政治风险下降、OPEC油价影响力提升。 📮OPEC原油产量占全球35%左右。石油输出国组织(OPEC)2021年原油产量14.94亿吨,占全球总产量35.40%,较2016年前40%以上的市场份额下降了5个百分点以上。 📮稳定的中东局势,有助于OPEC对油价影响力的进一步提升。2016年以来,OPEC通过减产协议以期推动油价上行。减产协议近100%的执行率,让油价自2021年以来均价维持在7
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中国海油
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医药行业公司对SVB事件影响回应汇总
【天风医药杨松团队】医药行业公司对SVB事件影响回应汇总(持续跟进) 一、公司回应与SVB无业务往来 康宁杰瑞、和誉、亚虹医药、百诚医药、诺辉健康、九洲药业、绿叶制药、康方生物、金斯瑞生物科技、康宁杰瑞、诺诚健华、康诺亚、昭衍新药 、君实生物、信达生物、和黄医药 二、公司回应影响可控 1) 云顶新耀:SVB存款远低于公司现金总量的1%,FDIC未承保的金额约为100万美元,影响非常有限。 2) 圣诺医药:硅谷银行只是来往银行,只是用来发工资及支付费用,所以存款量不多。对公司没有太大影响。 3)
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康龙化成
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博腾股份
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华致酒行更新:预计23Q1收入正增长,非标产品加速修复中
【浙商食饮】华致酒行更新:预计23Q1收入正增长,非标产品加速修复中(20230311) 【我们认为】考虑到23Q1标品表现稳健,公司收入端预计实现正增长;23Q1 非标产品表现略弱+22Q1基数较高,23Q1利润率预计同比小幅下滑。 近况更新: 23Q1非标产品(占收入比20%,利润比80%)业绩略承压,看好商务消费带动非标增长。考虑到当前商务消费仍处恢复状态+22Q1基数较高+旺季期间仍受疫情影响,预计23Q1非标业绩略承压。后续随着商务消费起来,公司将继续重点培育荷花&赖高淮等产品(22年
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【德业股份】公司微型逆变器出货爆发式增长,电池包新产品放量在即
【德业股份】公司微型逆变器出货爆发式增长,电池包新产品放量在即 【公司微型逆变器出货爆发式增长,欧洲有望贡献可观增量】 预计2022年公司微型逆变器出货78-82万台,同比增长约700%;其中22Q4出货约33-37万台,环比增长约45%。德国等市场开拓顺利,公司欧洲出货占比逐步提升,有望贡献可观增量。预计2023年公司微型逆变器出货160万台以上,同比增长100%以上。 【电池包新产品放量在即】 公司此前布局了户储和工商业储能电池包产品,可以搭配储能逆变器产品进行销售。预计2023年有望快速放
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新国都:牌照续展取得重大进展,AI多模态海外发力在即
【国盛计算机】新国都:牌照续展取得重大进展,AI多模态海外发力在即 事件:3月10日,公司发布关于子公司嘉联支付向中国人民银行提出续展《支付业务许可证》相关进展情况的公告,中国人民银行于2023年3月6日恢复审查。 央行近期恢复审查,牌照续展取得重大进展。1)根据公告,2021年12月17日,嘉联支付于向中国人民银行提出续展《支付业务许可证》申请。2022年6月26日,中国人民银行公布《非银行支付机构<支付业务许可证>续展公示信息(2022年6月第四批)》。根据《中国人民银行行政许可实施办法》第
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新国都
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联储的由紧到松的转变
从前几轮的转向经验来看,联储的由紧到松的转变通常需要以下几个条件: 第一阶段:一些决定性的资金需求膨胀,比如2019年时的回购波澜时期,美债的融资需求叠加税期导致大量的准备金流入美国财政部的口袋中,进而造成了货币市场的高度紧缩。 第二阶段:伴随着美联储的加息和QT(缩表),货币市场在一段时期内持续地收紧并逐步蚕食了体系内的超额流动性(比如ONRRP和大银行的资产负债表空间),最终上述提到的边际超额资金需求引发了货币市场利率的异常波动,突破了联储的利率管理区间。 第三阶段:美联储可以考虑进一步压榨
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盛达资源:白银龙头,时代重估
【长江金属 | 白银时代5】盛达资源深度推荐:白银龙头,时代重估 过往,盛达资源,以58%纯银毛利问鼎A股,成为商品白银最佳代理标的。白银,相较于大宗,强波动是其特质。进而市场对盛达的印象驻留于强贝塔属性,弹性大,但难择时。 本轮,对盛达的这一认知或将重估,体现在四个维度: <1>赛道重估,白银有望在高通胀+光伏双驱动下迎价格中枢提升; <2>团队焕新,赵庆董事长领衔全新高管团队正加速全面专业化转型; <3>战略聚焦,从“原生矿产资源+城市矿山资源”聚焦至“做大做强贵金属、加速新能源布局”; <
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盛达资源
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夜长梦山
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中金宏观 | 硅谷银行事件,影响不可低估
中金宏观 | 硅谷银行事件,影响不可低估
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法本信息:5年12倍增长的AI+IT服务黑马,受益信创再提速
【国盛计算机】法本信息首次覆盖:5年12倍增长的AI+IT服务黑马,受益信创再提速 1、高速增长的ITS新势力:2016~2021年,5年实现收入10倍、净利润12倍增长。 2、差异化竞争优势:以AI赋能业务自动化,自研FarHOMS和FarRMS高效能数字化运营产品,铸就高壁垒、支撑高增长。 3、受益信创再提速:自研FarData、FarAI信创中间件产品,与华为共建鲲鹏生态。 4、布局智车:打造智慧汽车COSO车辆域+运营域+车主域三域一体方案。 5、首次覆盖,给予“买入”评级:1)公司业绩
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法本信息
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【东吴汽车黄细里团队】板块观点重申:
【东吴汽车黄细里团队】板块观点重申: 莫过渡焦虑“价格战”,自主汽车产业链崛起依然是长期主旋律。 —————————— 1. 短期汽车板块调整核心原因:近期关于油车相关品牌的大幅降价报道信息造成市场对汽车价格战的焦虑。油车品牌的降价背后或因:1)前期特斯拉带领的新能源汽车降价的传导影响;2)油车国六B排放标准即将实施导致对国六A库存车的影响。 —————————— 2. 2023年汽车关键词是【以价换量】。从近10年汽车历史可比角度看,2018-2019年从现象维度看有些许类似【车企不断降价】,
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东财汽车组:
东财汽车组: 1. 价格战刚刚开始,不论是燃油车,还是电动车,还是两者之间都在竞争; 竞争结果是汽车销量总量会有保障。 2.价格战的结束是以部分企业退出为点,可以参考2018-2020年的燃油车价格战,当时落败的众泰、力帆、猎豹、韩系、法系等。能留下的:要么有背景不差钱(无限子弹);要不产品力强;要不成本低。 3. 整车产品上会更加追求低成本与差异化(技术、产品),以寻求超额收益。 4. 国产化率低的、有壁垒的、格局好的本土零部件因为整体销量保障、整车企业迫切降本反而受益。 这些也是我们2023
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