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2022-10-26 20:06:28

电子烟征收消费税点评

【天风电新】电子烟征收消费税点评：符合预期，看好电子烟行业规范有序化发展-1025 ——————————— 🌼事件财政部海关总署税务总局公告：将电子烟纳入消费税征收范围，实行从价定率的办法计算纳税。生产（进口）环节的税率为36%，批发环节的税率为11%。纳税人出口电子烟，适用出口退（免）税政策。本公告自2022年11月1日起执行。 🌼分析 1、【征收消费税此前已有预期且在业内做过，预计对市场冲击不大，且长期利好行业有序发展】。政策出台前已经做过广泛调研和测试，我们预计对后续市场冲击不大

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亿纬锂能
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思摩尔国际

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3.61
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2022-10-26 19:55:29

百诚医药：三季报业绩超预期，盈利水平快速提升

【国金医药】百诚医药：三季报业绩超预期，盈利水平快速提升 10月25日，公司发布2022年三季报。前三季度，公司实现营业收入4.21亿元，同比增长89.26%；归母净利润1.45亿元，同比增长125.08%；扣非归母净利润1.33亿元，同比增长110.33%。业绩超预期。公司持续强化“技术转化+受托开发+权益分成”经营模式，盈利水平快速提升。公司Q3单季度实现营业收入1.75亿元，同比增长116.03%；归母净利润0.60亿元，同比增长155.42%；扣非归母净利润0.59亿元，同比增长153

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百诚医药

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2022-10-26 19:54:41

水晶光电：手机备货提前+车载新品驱动高增长

【华泰电子】水晶光电：手机备货提前+车载新品驱动高增长根据水晶三季报，3Q22单季营收13.2亿元(YoY:+16.1%)，归母净利润2.3亿元(YoY:+31.4%)。公司Q3营收及净利均创新高，我们预计主因：1)手机大客户新机备货提前，叠加AR-HUDQ3随新车型量产出货，带动手机和车载相关营收增长；2)薄膜光学面板毛利率攀升，带动综合毛利率提升；3)汇兑收益增加。 2022以来公司盈利能力改善显著，Q3单季毛利率同比提升3.1pct至30.7%，我们认为主因新产品毛利率稳步提升至合理水平

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水晶光电

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2022-10-26 19:54:05

海天味业业绩速递

【中信食品】海天味业业绩速递 🔺2022Q1-3公司实现收入190.9亿元、同增6.1%；实现归母净利润46.7亿元、同减0.9%；实现扣非净利润45.0亿元、同减1.8%。2022Q3实现收入55.6亿元、同减1.8%；实现归母净利润12.7亿元、同减6.0%；实现扣非净利润12.0亿元、同减9.5%。 🔺分产品收入，2022Q1-3酱油实现收入104.0亿元、同增2.2%；调味酱实现收入19.8亿元、同减1.5%，蚝油实现收入32.1亿元、同增0.6%；其他产品实现收入22.0亿元、同增

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海天味业

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吉比特2022年三季报速览

【东吴传媒互联网张良卫团队】吉比特2022年三季报速览：归母3.23亿元，拟向全体股东每10股派发现金红利140元 1、收入/利润：（1）2022Q3营收13.19亿元（yoy+20.17%，qoq+2.98%）；（2）2022Q3毛利率84.81%（yoy-0.07pct，qoq-4.46pct）；（3）2022Q3归母净利润3.23亿元（yoy+6.15%，qoq-4.51%）；（4）2022Q3归母净利率24.51%（yoy-3.24pct，qoq-1.92pct）。 2、费用：

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吉比特

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【菲利华】三季报点评

【菲利华】三季报点评：交付节奏影响收入确认，积极扩产夯实成长确定性——【长江军工】事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营收12.74亿元，同比增长43.36% ；归母净利润3.74亿元，同比增长28.87%；扣非归母净润3.60亿元，同比增长29.19%。其中，单Q3实现营收4.19亿元，同比增长21.70%，归母净利润1.24亿元，同比增长15.03%，扣非归母净利润1.21亿元，同比增长15.75%。整体业绩低于预期。点评：交付节奏变化导致营收规模环比下滑，产品结构调整导致毛

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菲利华

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继续看好计算机板块，推荐重点子赛道

【中信建投计算机】继续看好计算机板块，推荐重点子赛道 9月以来，我们持续提示计算机板块及相关子赛道投资机会，明确强调信创节奏变化将是后续计算机板块的重要主线之一，持续推荐信创板块的同时，建议逐步关注有望边际向好的医疗IT、网络安全、金融IT以及工业互联网等子板块。 2020年7月以来，计算机行业关注度持续走低，整体处于低配状态。2022年6月以来，计算机板块公司经营陆续恢复，尤其在市场担心海外衰退的背景下，计算机行业总体偏内需，后续基本面边际大概率持续向好，值得重视！【重点推荐子赛道及标的】

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金山办公
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创业慧康

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2022-10-26 19:50:28

鼎龙股份Q3业绩

【海通电子】鼎龙股份22Q3扣非后归母净利润0.95亿元，同比增74.60%，规模效应显现；各项新产品进展顺利 22Q3单季度收入6.43亿元，同比增15.85%；扣非后归母净净利润0.95亿元，同比增74.60%；毛利率39.11%，同比增2.58pct。新业务：光电半导体材料板块 #抛光垫，单季度收入1.21亿元，同比增37.38%；潜江三期项目已建设完工处于试生产阶段，并已送样给主流客户测试。 #抛光液/清洗液，单季度收入1057万元，氧化硅抛光液已稳定获得订单，铝制程抛光液进入吨级采购

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鼎龙股份

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捷佳伟创Q3点评

捷佳伟创Q3点评：订单验收及盈利持续向好，Q3业绩增长120.95%大超预期#中信建投新能源朱玥/崔逸凡公司发布三季报，22年前三季度收入42.56亿元，同比增长13.65%；归母净利润8.21亿元，同比增长36.91%。其中Q3单季度实现收入15.77亿元，同比增长40.61%，环比增长19.77%；实现归母净利润3.13亿元，同比增长120.95%，环比增长33.40%。公司三季报业绩超出市场预期。公司Q3业绩超预期主要系收入及盈利能力均实现稳步增长，收入方面随着下游电池企业盈利向好，订

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捷佳伟创

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2022-10-26 19:49:24

应用软件：信创推进阻力最小的方向之一

【国盛计算机】应用软件：信创推进阻力最小的方向之一 #战略地位：信创生态齐头并进、企业应用亦为政策重点关注。多年打磨，我国自主产品日渐成熟，CPU、OS、数据库、应用软件等各环节齐头并进。2019年起信创政策密集推出，信创战略地位明显提升，从政策关注的领域来看，底层硬件（服务器、整机、芯片）为支持力度最大领域，企业应用（应用软件、办公软件、工业软件）紧随其后。 #推进速度：应用或成推进阻力最小的方向之一、未来5年复合增速34%。从技术成熟度、产能释放、数智化转型趋势等多方面，考虑，应用软件或

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中金：复盘美国历次衰退的历史经验

中金：复盘美国历次衰退的历史经验

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贵州茅台

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2022-10-26 08:56:44

【海通策略】新旧能源车产业链对比看新机遇（荀玉根、吴信坤、杨

①汽车整车企业崛起将带动产业链发展，国产传统能源车品牌、发动机、变速箱等仍有劣势，而国产新能源车品牌已崛起、三电技术有优势。②新能源车渗透率仍在提升，产业趋势未结束，汽车智能化（智能座舱、自动驾驶）将带动整体产业链共同成长。③智能座舱：核心的域控制器出货量高增（预计22-25年年复合增速55%）；自动驾驶：感知层的激光雷达（51%）、执行层的线控底盘（26%）等市场规模增速较快。

【海通策略】新旧能源车产业链对比看新机遇（荀玉根、吴信坤、杨锦）

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新冠药+国际化+底部区间【君实生物】

【国盛医药】新冠药+国际化+底部区间，强烈推荐【君实生物】！ 1、VV116战略意义重大！中央政治局常委、上海市委书记李强书记曾视察！在动态清零背景下，新冠口服药是防疫闭环的重要组成，基于当前毒株的持续演变和传播力，以及对未来防控演绎，小分子新冠治疗药市场规模空前。8月10日李强书记曾视察公司研究进度，新冠药研发备受重视。VV116作为改良版瑞德西韦，头对头辉瑞PAXLOVID大型3期临床研究已达终点，全球3期临床加速推进中，未来可期！同样是国产新冠药因素刺激，众生药业底部上来已经翻倍！ 2、

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君实生物

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君亭酒店2022Q3业绩点评

【国君社服刘越男】君亭酒店2022Q3业绩点评：疫情修复+并表推动收入回升，旅游地疫情反复仍有影响 2022Q3营收1.07亿元，同比去年+63.5%，同比2020Q3增长35.3%，归母净利1119万元，同比去年+48.9%，基本符合预期，同比2020Q3下降20.2%，扣非归母净利955万元/+30.4%。去年Q3受到南京疫情影响，基数较低，今年Q3疫情同比有所好转，且有君澜、景澜并表，推动营收上升。 2022Q3直营酒店Revpar达255.5元/间，同比去年+13%，环比+39.4%；平

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君亭酒店

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光威复材三季报点评

【中金建材&军工】光威复材三季报点评：新型号产品通过装机评审，包头项目投产放缓｜陈彦、刘中玉、刘嘉忱、龚晴公司公布3Q2022业绩：1~3Q营收同比-1.1%至19.4亿元，归母净利润同比+21.4%至7.5亿元。其中3Q22营收同比-7.9%至6.3亿元，归母净利润同比+32.9%至2.45亿元。公司3Q22业绩符合前期预告。分业务营收： 🏻定型纤维存在季度间订单需求不均衡情况，成为三季度营收环比下降的主要原因。公司1~3Q碳纤维及织物板块营收同比+3.7%至10.9亿元，保持稳步增长。

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电子烟征收消费税点评

【天风电新】电子烟征收消费税点评：符合预期，看好电子烟行业规范有序化发展-1025 ——————————— 🌼事件财政部海关总署税务总局公告：将电子烟纳入消费税征收范围，实行从价定率的办法计算纳税。生产（进口）环节的税率为36%，批发环节的税率为11%。纳税人出口电子烟，适用出口退（免）税政策。本公告自2022年11月1日起执行。 🌼分析 1、【征收消费税此前已有预期且在业内做过，预计对市场冲击不大，且长期利好行业有序发展】。政策出台前已经做过广泛调研和测试，我们预计对后续市场冲击不大

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百诚医药：三季报业绩超预期，盈利水平快速提升

【国金医药】百诚医药：三季报业绩超预期，盈利水平快速提升 10月25日，公司发布2022年三季报。前三季度，公司实现营业收入4.21亿元，同比增长89.26%；归母净利润1.45亿元，同比增长125.08%；扣非归母净利润1.33亿元，同比增长110.33%。业绩超预期。公司持续强化“技术转化+受托开发+权益分成”经营模式，盈利水平快速提升。公司Q3单季度实现营业收入1.75亿元，同比增长116.03%；归母净利润0.60亿元，同比增长155.42%；扣非归母净利润0.59亿元，同比增长153

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水晶光电：手机备货提前+车载新品驱动高增长

【华泰电子】水晶光电：手机备货提前+车载新品驱动高增长根据水晶三季报，3Q22单季营收13.2亿元(YoY:+16.1%)，归母净利润2.3亿元(YoY:+31.4%)。公司Q3营收及净利均创新高，我们预计主因：1)手机大客户新机备货提前，叠加AR-HUDQ3随新车型量产出货，带动手机和车载相关营收增长；2)薄膜光学面板毛利率攀升，带动综合毛利率提升；3)汇兑收益增加。 2022以来公司盈利能力改善显著，Q3单季毛利率同比提升3.1pct至30.7%，我们认为主因新产品毛利率稳步提升至合理水平

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海天味业业绩速递

【中信食品】海天味业业绩速递 🔺2022Q1-3公司实现收入190.9亿元、同增6.1%；实现归母净利润46.7亿元、同减0.9%；实现扣非净利润45.0亿元、同减1.8%。2022Q3实现收入55.6亿元、同减1.8%；实现归母净利润12.7亿元、同减6.0%；实现扣非净利润12.0亿元、同减9.5%。 🔺分产品收入，2022Q1-3酱油实现收入104.0亿元、同增2.2%；调味酱实现收入19.8亿元、同减1.5%，蚝油实现收入32.1亿元、同增0.6%；其他产品实现收入22.0亿元、同增

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吉比特2022年三季报速览

【东吴传媒互联网张良卫团队】吉比特2022年三季报速览：归母3.23亿元，拟向全体股东每10股派发现金红利140元 1、收入/利润：（1）2022Q3营收13.19亿元（yoy+20.17%，qoq+2.98%）；（2）2022Q3毛利率84.81%（yoy-0.07pct，qoq-4.46pct）；（3）2022Q3归母净利润3.23亿元（yoy+6.15%，qoq-4.51%）；（4）2022Q3归母净利率24.51%（yoy-3.24pct，qoq-1.92pct）。 2、费用：

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【菲利华】三季报点评

【菲利华】三季报点评：交付节奏影响收入确认，积极扩产夯实成长确定性——【长江军工】事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营收12.74亿元，同比增长43.36% ；归母净利润3.74亿元，同比增长28.87%；扣非归母净润3.60亿元，同比增长29.19%。其中，单Q3实现营收4.19亿元，同比增长21.70%，归母净利润1.24亿元，同比增长15.03%，扣非归母净利润1.21亿元，同比增长15.75%。整体业绩低于预期。点评：交付节奏变化导致营收规模环比下滑，产品结构调整导致毛

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继续看好计算机板块，推荐重点子赛道

【中信建投计算机】继续看好计算机板块，推荐重点子赛道 9月以来，我们持续提示计算机板块及相关子赛道投资机会，明确强调信创节奏变化将是后续计算机板块的重要主线之一，持续推荐信创板块的同时，建议逐步关注有望边际向好的医疗IT、网络安全、金融IT以及工业互联网等子板块。 2020年7月以来，计算机行业关注度持续走低，整体处于低配状态。2022年6月以来，计算机板块公司经营陆续恢复，尤其在市场担心海外衰退的背景下，计算机行业总体偏内需，后续基本面边际大概率持续向好，值得重视！【重点推荐子赛道及标的】

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鼎龙股份Q3业绩

【海通电子】鼎龙股份22Q3扣非后归母净利润0.95亿元，同比增74.60%，规模效应显现；各项新产品进展顺利 22Q3单季度收入6.43亿元，同比增15.85%；扣非后归母净净利润0.95亿元，同比增74.60%；毛利率39.11%，同比增2.58pct。新业务：光电半导体材料板块 #抛光垫，单季度收入1.21亿元，同比增37.38%；潜江三期项目已建设完工处于试生产阶段，并已送样给主流客户测试。 #抛光液/清洗液，单季度收入1057万元，氧化硅抛光液已稳定获得订单，铝制程抛光液进入吨级采购

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捷佳伟创Q3点评

捷佳伟创Q3点评：订单验收及盈利持续向好，Q3业绩增长120.95%大超预期#中信建投新能源朱玥/崔逸凡公司发布三季报，22年前三季度收入42.56亿元，同比增长13.65%；归母净利润8.21亿元，同比增长36.91%。其中Q3单季度实现收入15.77亿元，同比增长40.61%，环比增长19.77%；实现归母净利润3.13亿元，同比增长120.95%，环比增长33.40%。公司三季报业绩超出市场预期。公司Q3业绩超预期主要系收入及盈利能力均实现稳步增长，收入方面随着下游电池企业盈利向好，订

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应用软件：信创推进阻力最小的方向之一

【国盛计算机】应用软件：信创推进阻力最小的方向之一 #战略地位：信创生态齐头并进、企业应用亦为政策重点关注。多年打磨，我国自主产品日渐成熟，CPU、OS、数据库、应用软件等各环节齐头并进。2019年起信创政策密集推出，信创战略地位明显提升，从政策关注的领域来看，底层硬件（服务器、整机、芯片）为支持力度最大领域，企业应用（应用软件、办公软件、工业软件）紧随其后。 #推进速度：应用或成推进阻力最小的方向之一、未来5年复合增速34%。从技术成熟度、产能释放、数智化转型趋势等多方面，考虑，应用软件或

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中金：复盘美国历次衰退的历史经验

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【海通策略】新旧能源车产业链对比看新机遇（荀玉根、吴信坤、杨

①汽车整车企业崛起将带动产业链发展，国产传统能源车品牌、发动机、变速箱等仍有劣势，而国产新能源车品牌已崛起、三电技术有优势。②新能源车渗透率仍在提升，产业趋势未结束，汽车智能化（智能座舱、自动驾驶）将带动整体产业链共同成长。③智能座舱：核心的域控制器出货量高增（预计22-25年年复合增速55%）；自动驾驶：感知层的激光雷达（51%）、执行层的线控底盘（26%）等市场规模增速较快。

【海通策略】新旧能源车产业链对比看新机遇（荀玉根、吴信坤、杨锦）

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新冠药+国际化+底部区间【君实生物】

【国盛医药】新冠药+国际化+底部区间，强烈推荐【君实生物】！ 1、VV116战略意义重大！中央政治局常委、上海市委书记李强书记曾视察！在动态清零背景下，新冠口服药是防疫闭环的重要组成，基于当前毒株的持续演变和传播力，以及对未来防控演绎，小分子新冠治疗药市场规模空前。8月10日李强书记曾视察公司研究进度，新冠药研发备受重视。VV116作为改良版瑞德西韦，头对头辉瑞PAXLOVID大型3期临床研究已达终点，全球3期临床加速推进中，未来可期！同样是国产新冠药因素刺激，众生药业底部上来已经翻倍！ 2、

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君亭酒店2022Q3业绩点评

【国君社服刘越男】君亭酒店2022Q3业绩点评：疫情修复+并表推动收入回升，旅游地疫情反复仍有影响 2022Q3营收1.07亿元，同比去年+63.5%，同比2020Q3增长35.3%，归母净利1119万元，同比去年+48.9%，基本符合预期，同比2020Q3下降20.2%，扣非归母净利955万元/+30.4%。去年Q3受到南京疫情影响，基数较低，今年Q3疫情同比有所好转，且有君澜、景澜并表，推动营收上升。 2022Q3直营酒店Revpar达255.5元/间，同比去年+13%，环比+39.4%；平

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光威复材三季报点评

【中金建材&军工】光威复材三季报点评：新型号产品通过装机评审，包头项目投产放缓｜陈彦、刘中玉、刘嘉忱、龚晴公司公布3Q2022业绩：1~3Q营收同比-1.1%至19.4亿元，归母净利润同比+21.4%至7.5亿元。其中3Q22营收同比-7.9%至6.3亿元，归母净利润同比+32.9%至2.45亿元。公司3Q22业绩符合前期预告。分业务营收： 🏻定型纤维存在季度间订单需求不均衡情况，成为三季度营收环比下降的主要原因。公司1~3Q碳纤维及织物板块营收同比+3.7%至10.9亿元，保持稳步增长。

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电子烟征收消费税点评

【天风电新】电子烟征收消费税点评：符合预期，看好电子烟行业规范有序化发展-1025 ——————————— 🌼事件财政部海关总署税务总局公告：将电子烟纳入消费税征收范围，实行从价定率的办法计算纳税。生产（进口）环节的税率为36%，批发环节的税率为11%。纳税人出口电子烟，适用出口退（免）税政策。本公告自2022年11月1日起执行。 🌼分析 1、【征收消费税此前已有预期且在业内做过，预计对市场冲击不大，且长期利好行业有序发展】。政策出台前已经做过广泛调研和测试，我们预计对后续市场冲击不大

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百诚医药：三季报业绩超预期，盈利水平快速提升

【国金医药】百诚医药：三季报业绩超预期，盈利水平快速提升 10月25日，公司发布2022年三季报。前三季度，公司实现营业收入4.21亿元，同比增长89.26%；归母净利润1.45亿元，同比增长125.08%；扣非归母净利润1.33亿元，同比增长110.33%。业绩超预期。公司持续强化“技术转化+受托开发+权益分成”经营模式，盈利水平快速提升。公司Q3单季度实现营业收入1.75亿元，同比增长116.03%；归母净利润0.60亿元，同比增长155.42%；扣非归母净利润0.59亿元，同比增长153

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水晶光电：手机备货提前+车载新品驱动高增长

【华泰电子】水晶光电：手机备货提前+车载新品驱动高增长根据水晶三季报，3Q22单季营收13.2亿元(YoY:+16.1%)，归母净利润2.3亿元(YoY:+31.4%)。公司Q3营收及净利均创新高，我们预计主因：1)手机大客户新机备货提前，叠加AR-HUDQ3随新车型量产出货，带动手机和车载相关营收增长；2)薄膜光学面板毛利率攀升，带动综合毛利率提升；3)汇兑收益增加。 2022以来公司盈利能力改善显著，Q3单季毛利率同比提升3.1pct至30.7%，我们认为主因新产品毛利率稳步提升至合理水平

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水晶光电

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夜长梦山

2022-10-26 19:54:05

海天味业业绩速递

【中信食品】海天味业业绩速递 🔺2022Q1-3公司实现收入190.9亿元、同增6.1%；实现归母净利润46.7亿元、同减0.9%；实现扣非净利润45.0亿元、同减1.8%。2022Q3实现收入55.6亿元、同减1.8%；实现归母净利润12.7亿元、同减6.0%；实现扣非净利润12.0亿元、同减9.5%。 🔺分产品收入，2022Q1-3酱油实现收入104.0亿元、同增2.2%；调味酱实现收入19.8亿元、同减1.5%，蚝油实现收入32.1亿元、同增0.6%；其他产品实现收入22.0亿元、同增

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海天味业

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吉比特2022年三季报速览

【东吴传媒互联网张良卫团队】吉比特2022年三季报速览：归母3.23亿元，拟向全体股东每10股派发现金红利140元 1、收入/利润：（1）2022Q3营收13.19亿元（yoy+20.17%，qoq+2.98%）；（2）2022Q3毛利率84.81%（yoy-0.07pct，qoq-4.46pct）；（3）2022Q3归母净利润3.23亿元（yoy+6.15%，qoq-4.51%）；（4）2022Q3归母净利率24.51%（yoy-3.24pct，qoq-1.92pct）。 2、费用：

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吉比特

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【菲利华】三季报点评

【菲利华】三季报点评：交付节奏影响收入确认，积极扩产夯实成长确定性——【长江军工】事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营收12.74亿元，同比增长43.36% ；归母净利润3.74亿元，同比增长28.87%；扣非归母净润3.60亿元，同比增长29.19%。其中，单Q3实现营收4.19亿元，同比增长21.70%，归母净利润1.24亿元，同比增长15.03%，扣非归母净利润1.21亿元，同比增长15.75%。整体业绩低于预期。点评：交付节奏变化导致营收规模环比下滑，产品结构调整导致毛

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菲利华

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2022-10-26 19:52:26

继续看好计算机板块，推荐重点子赛道

【中信建投计算机】继续看好计算机板块，推荐重点子赛道 9月以来，我们持续提示计算机板块及相关子赛道投资机会，明确强调信创节奏变化将是后续计算机板块的重要主线之一，持续推荐信创板块的同时，建议逐步关注有望边际向好的医疗IT、网络安全、金融IT以及工业互联网等子板块。 2020年7月以来，计算机行业关注度持续走低，整体处于低配状态。2022年6月以来，计算机板块公司经营陆续恢复，尤其在市场担心海外衰退的背景下，计算机行业总体偏内需，后续基本面边际大概率持续向好，值得重视！【重点推荐子赛道及标的】

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金山办公
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2022-10-26 19:50:28

鼎龙股份Q3业绩

【海通电子】鼎龙股份22Q3扣非后归母净利润0.95亿元，同比增74.60%，规模效应显现；各项新产品进展顺利 22Q3单季度收入6.43亿元，同比增15.85%；扣非后归母净净利润0.95亿元，同比增74.60%；毛利率39.11%，同比增2.58pct。新业务：光电半导体材料板块 #抛光垫，单季度收入1.21亿元，同比增37.38%；潜江三期项目已建设完工处于试生产阶段，并已送样给主流客户测试。 #抛光液/清洗液，单季度收入1057万元，氧化硅抛光液已稳定获得订单，铝制程抛光液进入吨级采购

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鼎龙股份

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夜长梦山

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捷佳伟创Q3点评

捷佳伟创Q3点评：订单验收及盈利持续向好，Q3业绩增长120.95%大超预期#中信建投新能源朱玥/崔逸凡公司发布三季报，22年前三季度收入42.56亿元，同比增长13.65%；归母净利润8.21亿元，同比增长36.91%。其中Q3单季度实现收入15.77亿元，同比增长40.61%，环比增长19.77%；实现归母净利润3.13亿元，同比增长120.95%，环比增长33.40%。公司三季报业绩超出市场预期。公司Q3业绩超预期主要系收入及盈利能力均实现稳步增长，收入方面随着下游电池企业盈利向好，订

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应用软件：信创推进阻力最小的方向之一

【国盛计算机】应用软件：信创推进阻力最小的方向之一 #战略地位：信创生态齐头并进、企业应用亦为政策重点关注。多年打磨，我国自主产品日渐成熟，CPU、OS、数据库、应用软件等各环节齐头并进。2019年起信创政策密集推出，信创战略地位明显提升，从政策关注的领域来看，底层硬件（服务器、整机、芯片）为支持力度最大领域，企业应用（应用软件、办公软件、工业软件）紧随其后。 #推进速度：应用或成推进阻力最小的方向之一、未来5年复合增速34%。从技术成熟度、产能释放、数智化转型趋势等多方面，考虑，应用软件或

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中金：复盘美国历次衰退的历史经验

中金：复盘美国历次衰退的历史经验

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2022-10-26 08:56:44

【海通策略】新旧能源车产业链对比看新机遇（荀玉根、吴信坤、杨

①汽车整车企业崛起将带动产业链发展，国产传统能源车品牌、发动机、变速箱等仍有劣势，而国产新能源车品牌已崛起、三电技术有优势。②新能源车渗透率仍在提升，产业趋势未结束，汽车智能化（智能座舱、自动驾驶）将带动整体产业链共同成长。③智能座舱：核心的域控制器出货量高增（预计22-25年年复合增速55%）；自动驾驶：感知层的激光雷达（51%）、执行层的线控底盘（26%）等市场规模增速较快。

【海通策略】新旧能源车产业链对比看新机遇（荀玉根、吴信坤、杨锦）

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新冠药+国际化+底部区间【君实生物】

【国盛医药】新冠药+国际化+底部区间，强烈推荐【君实生物】！ 1、VV116战略意义重大！中央政治局常委、上海市委书记李强书记曾视察！在动态清零背景下，新冠口服药是防疫闭环的重要组成，基于当前毒株的持续演变和传播力，以及对未来防控演绎，小分子新冠治疗药市场规模空前。8月10日李强书记曾视察公司研究进度，新冠药研发备受重视。VV116作为改良版瑞德西韦，头对头辉瑞PAXLOVID大型3期临床研究已达终点，全球3期临床加速推进中，未来可期！同样是国产新冠药因素刺激，众生药业底部上来已经翻倍！ 2、

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君实生物

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2022-10-26 08:46:41

君亭酒店2022Q3业绩点评

【国君社服刘越男】君亭酒店2022Q3业绩点评：疫情修复+并表推动收入回升，旅游地疫情反复仍有影响 2022Q3营收1.07亿元，同比去年+63.5%，同比2020Q3增长35.3%，归母净利1119万元，同比去年+48.9%，基本符合预期，同比2020Q3下降20.2%，扣非归母净利955万元/+30.4%。去年Q3受到南京疫情影响，基数较低，今年Q3疫情同比有所好转，且有君澜、景澜并表，推动营收上升。 2022Q3直营酒店Revpar达255.5元/间，同比去年+13%，环比+39.4%；平

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君亭酒店

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光威复材三季报点评

【中金建材&军工】光威复材三季报点评：新型号产品通过装机评审，包头项目投产放缓｜陈彦、刘中玉、刘嘉忱、龚晴公司公布3Q2022业绩：1~3Q营收同比-1.1%至19.4亿元，归母净利润同比+21.4%至7.5亿元。其中3Q22营收同比-7.9%至6.3亿元，归母净利润同比+32.9%至2.45亿元。公司3Q22业绩符合前期预告。分业务营收： 🏻定型纤维存在季度间订单需求不均衡情况，成为三季度营收环比下降的主要原因。公司1~3Q碳纤维及织物板块营收同比+3.7%至10.9亿元，保持稳步增长。

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光威复材

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夜长梦山

2022-10-26 20:06:28

电子烟征收消费税点评

【天风电新】电子烟征收消费税点评：符合预期，看好电子烟行业规范有序化发展-1025 ——————————— 🌼事件财政部海关总署税务总局公告：将电子烟纳入消费税征收范围，实行从价定率的办法计算纳税。生产（进口）环节的税率为36%，批发环节的税率为11%。纳税人出口电子烟，适用出口退（免）税政策。本公告自2022年11月1日起执行。 🌼分析 1、【征收消费税此前已有预期且在业内做过，预计对市场冲击不大，且长期利好行业有序发展】。政策出台前已经做过广泛调研和测试，我们预计对后续市场冲击不大

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亿纬锂能
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思摩尔国际

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夜长梦山

2022-10-26 19:55:29

百诚医药：三季报业绩超预期，盈利水平快速提升

【国金医药】百诚医药：三季报业绩超预期，盈利水平快速提升 10月25日，公司发布2022年三季报。前三季度，公司实现营业收入4.21亿元，同比增长89.26%；归母净利润1.45亿元，同比增长125.08%；扣非归母净利润1.33亿元，同比增长110.33%。业绩超预期。公司持续强化“技术转化+受托开发+权益分成”经营模式，盈利水平快速提升。公司Q3单季度实现营业收入1.75亿元，同比增长116.03%；归母净利润0.60亿元，同比增长155.42%；扣非归母净利润0.59亿元，同比增长153

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百诚医药

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水晶光电：手机备货提前+车载新品驱动高增长

【华泰电子】水晶光电：手机备货提前+车载新品驱动高增长根据水晶三季报，3Q22单季营收13.2亿元(YoY:+16.1%)，归母净利润2.3亿元(YoY:+31.4%)。公司Q3营收及净利均创新高，我们预计主因：1)手机大客户新机备货提前，叠加AR-HUDQ3随新车型量产出货，带动手机和车载相关营收增长；2)薄膜光学面板毛利率攀升，带动综合毛利率提升；3)汇兑收益增加。 2022以来公司盈利能力改善显著，Q3单季毛利率同比提升3.1pct至30.7%，我们认为主因新产品毛利率稳步提升至合理水平

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海天味业业绩速递

【中信食品】海天味业业绩速递 🔺2022Q1-3公司实现收入190.9亿元、同增6.1%；实现归母净利润46.7亿元、同减0.9%；实现扣非净利润45.0亿元、同减1.8%。2022Q3实现收入55.6亿元、同减1.8%；实现归母净利润12.7亿元、同减6.0%；实现扣非净利润12.0亿元、同减9.5%。 🔺分产品收入，2022Q1-3酱油实现收入104.0亿元、同增2.2%；调味酱实现收入19.8亿元、同减1.5%，蚝油实现收入32.1亿元、同增0.6%；其他产品实现收入22.0亿元、同增

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海天味业

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吉比特2022年三季报速览

【东吴传媒互联网张良卫团队】吉比特2022年三季报速览：归母3.23亿元，拟向全体股东每10股派发现金红利140元 1、收入/利润：（1）2022Q3营收13.19亿元（yoy+20.17%，qoq+2.98%）；（2）2022Q3毛利率84.81%（yoy-0.07pct，qoq-4.46pct）；（3）2022Q3归母净利润3.23亿元（yoy+6.15%，qoq-4.51%）；（4）2022Q3归母净利率24.51%（yoy-3.24pct，qoq-1.92pct）。 2、费用：

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【菲利华】三季报点评

【菲利华】三季报点评：交付节奏影响收入确认，积极扩产夯实成长确定性——【长江军工】事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营收12.74亿元，同比增长43.36% ；归母净利润3.74亿元，同比增长28.87%；扣非归母净润3.60亿元，同比增长29.19%。其中，单Q3实现营收4.19亿元，同比增长21.70%，归母净利润1.24亿元，同比增长15.03%，扣非归母净利润1.21亿元，同比增长15.75%。整体业绩低于预期。点评：交付节奏变化导致营收规模环比下滑，产品结构调整导致毛

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菲利华

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继续看好计算机板块，推荐重点子赛道

【中信建投计算机】继续看好计算机板块，推荐重点子赛道 9月以来，我们持续提示计算机板块及相关子赛道投资机会，明确强调信创节奏变化将是后续计算机板块的重要主线之一，持续推荐信创板块的同时，建议逐步关注有望边际向好的医疗IT、网络安全、金融IT以及工业互联网等子板块。 2020年7月以来，计算机行业关注度持续走低，整体处于低配状态。2022年6月以来，计算机板块公司经营陆续恢复，尤其在市场担心海外衰退的背景下，计算机行业总体偏内需，后续基本面边际大概率持续向好，值得重视！【重点推荐子赛道及标的】

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鼎龙股份Q3业绩

【海通电子】鼎龙股份22Q3扣非后归母净利润0.95亿元，同比增74.60%，规模效应显现；各项新产品进展顺利 22Q3单季度收入6.43亿元，同比增15.85%；扣非后归母净净利润0.95亿元，同比增74.60%；毛利率39.11%，同比增2.58pct。新业务：光电半导体材料板块 #抛光垫，单季度收入1.21亿元，同比增37.38%；潜江三期项目已建设完工处于试生产阶段，并已送样给主流客户测试。 #抛光液/清洗液，单季度收入1057万元，氧化硅抛光液已稳定获得订单，铝制程抛光液进入吨级采购

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捷佳伟创Q3点评

捷佳伟创Q3点评：订单验收及盈利持续向好，Q3业绩增长120.95%大超预期#中信建投新能源朱玥/崔逸凡公司发布三季报，22年前三季度收入42.56亿元，同比增长13.65%；归母净利润8.21亿元，同比增长36.91%。其中Q3单季度实现收入15.77亿元，同比增长40.61%，环比增长19.77%；实现归母净利润3.13亿元，同比增长120.95%，环比增长33.40%。公司三季报业绩超出市场预期。公司Q3业绩超预期主要系收入及盈利能力均实现稳步增长，收入方面随着下游电池企业盈利向好，订

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应用软件：信创推进阻力最小的方向之一

【国盛计算机】应用软件：信创推进阻力最小的方向之一 #战略地位：信创生态齐头并进、企业应用亦为政策重点关注。多年打磨，我国自主产品日渐成熟，CPU、OS、数据库、应用软件等各环节齐头并进。2019年起信创政策密集推出，信创战略地位明显提升，从政策关注的领域来看，底层硬件（服务器、整机、芯片）为支持力度最大领域，企业应用（应用软件、办公软件、工业软件）紧随其后。 #推进速度：应用或成推进阻力最小的方向之一、未来5年复合增速34%。从技术成熟度、产能释放、数智化转型趋势等多方面，考虑，应用软件或

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中金：复盘美国历次衰退的历史经验

中金：复盘美国历次衰退的历史经验

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【海通策略】新旧能源车产业链对比看新机遇（荀玉根、吴信坤、杨

①汽车整车企业崛起将带动产业链发展，国产传统能源车品牌、发动机、变速箱等仍有劣势，而国产新能源车品牌已崛起、三电技术有优势。②新能源车渗透率仍在提升，产业趋势未结束，汽车智能化（智能座舱、自动驾驶）将带动整体产业链共同成长。③智能座舱：核心的域控制器出货量高增（预计22-25年年复合增速55%）；自动驾驶：感知层的激光雷达（51%）、执行层的线控底盘（26%）等市场规模增速较快。

【海通策略】新旧能源车产业链对比看新机遇（荀玉根、吴信坤、杨锦）

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新冠药+国际化+底部区间【君实生物】

【国盛医药】新冠药+国际化+底部区间，强烈推荐【君实生物】！ 1、VV116战略意义重大！中央政治局常委、上海市委书记李强书记曾视察！在动态清零背景下，新冠口服药是防疫闭环的重要组成，基于当前毒株的持续演变和传播力，以及对未来防控演绎，小分子新冠治疗药市场规模空前。8月10日李强书记曾视察公司研究进度，新冠药研发备受重视。VV116作为改良版瑞德西韦，头对头辉瑞PAXLOVID大型3期临床研究已达终点，全球3期临床加速推进中，未来可期！同样是国产新冠药因素刺激，众生药业底部上来已经翻倍！ 2、

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君亭酒店2022Q3业绩点评

【国君社服刘越男】君亭酒店2022Q3业绩点评：疫情修复+并表推动收入回升，旅游地疫情反复仍有影响 2022Q3营收1.07亿元，同比去年+63.5%，同比2020Q3增长35.3%，归母净利1119万元，同比去年+48.9%，基本符合预期，同比2020Q3下降20.2%，扣非归母净利955万元/+30.4%。去年Q3受到南京疫情影响，基数较低，今年Q3疫情同比有所好转，且有君澜、景澜并表，推动营收上升。 2022Q3直营酒店Revpar达255.5元/间，同比去年+13%，环比+39.4%；平

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光威复材三季报点评

【中金建材&军工】光威复材三季报点评：新型号产品通过装机评审，包头项目投产放缓｜陈彦、刘中玉、刘嘉忱、龚晴公司公布3Q2022业绩：1~3Q营收同比-1.1%至19.4亿元，归母净利润同比+21.4%至7.5亿元。其中3Q22营收同比-7.9%至6.3亿元，归母净利润同比+32.9%至2.45亿元。公司3Q22业绩符合前期预告。分业务营收： 🏻定型纤维存在季度间订单需求不均衡情况，成为三季度营收环比下降的主要原因。公司1~3Q碳纤维及织物板块营收同比+3.7%至10.9亿元，保持稳步增长。

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